第5章國(guó)際金融市場(chǎng)

第五章國(guó)際金融市場(chǎng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)的含義及類(lèi)型（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的含義國(guó)際金融市場(chǎng)廣義：在國(guó)際范圍內(nèi)，運(yùn)用各種現(xiàn)代化的技術(shù)手段與通信工具，進(jìn)行資金融通、證券買(mǎi)賣(mài)及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)、國(guó)際黃金市場(chǎng)以及金融衍生工具市場(chǎng)。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)僅指從事國(guó)際資金借貸和融通的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)，包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)。（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的類(lèi)型1、有形和無(wú)形的國(guó)際金融市場(chǎng)2、傳統(tǒng)的和新型的國(guó)際金融市場(chǎng)傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)：在岸金融市場(chǎng)特點(diǎn)：（1）主要以市場(chǎng)所在國(guó)發(fā)行的貨幣為交易對(duì)象；（2）交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)居民與非居民之間進(jìn)行；（3）受市場(chǎng)所在國(guó)法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。新型國(guó)際金融市場(chǎng)：離岸金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)非居民之間國(guó)際金融業(yè)務(wù)而不受政府管轄的金融市場(chǎng)。特點(diǎn)：（1）主要以市場(chǎng)所在國(guó)以外國(guó)家的貨幣即境外貨幣為交易對(duì)象；（2）交易活動(dòng)一般是在市場(chǎng)所在國(guó)的非居民與非居民之間進(jìn)行，即交易關(guān)系是外國(guó)貸款人和外國(guó)借款人之間的關(guān)系；（3）不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家法律、法規(guī)和稅收的管轄。它的形成不以所在國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨額的資金為基礎(chǔ)，而是以政治穩(wěn)定、地理便利、通信發(fā)達(dá)、條件優(yōu)越、政策優(yōu)惠為條件。一般設(shè)在風(fēng)景優(yōu)美的海島和港口，政局穩(wěn)定，稅收優(yōu)惠，沒(méi)有金融管制。離岸金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的核心和最重要的部分。如香港、新加坡、英屬維爾京群島開(kāi)曼群島、巴哈馬群島、百慕大群島、西薩摩亞、安圭拉群島等等。新型與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的區(qū)別國(guó)內(nèi)投資者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)際借款者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際投資者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng)

（離岸金融市場(chǎng)）國(guó)際金融市場(chǎng)通常有三種類(lèi)型的交易活動(dòng)：①外國(guó)投資者與本國(guó)籌資者之間的交易；如外國(guó)投資者在證券市場(chǎng)上直接購(gòu)買(mǎi)本國(guó)籌資者發(fā)行的證券。②本國(guó)投資者與外國(guó)籌資者之間的交易；如本國(guó)投資者在證券市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)外國(guó)籌資者發(fā)行的證券。③外國(guó)投資者與外國(guó)籌資者之間的交易。如外國(guó)投資者通過(guò)某一金融中心的銀行中介或證券市場(chǎng)，向外國(guó)籌資者提供資金第一種和第二種交易是居民和非居民間的交易，這種交易形成的關(guān)系是傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的借貸關(guān)系。第三種交易是非居民之間的交易，又稱(chēng)中轉(zhuǎn)或離岸交易，這種交易形成的關(guān)系，才是歐洲貨幣市場(chǎng)的借貸關(guān)系。所有離岸金融市場(chǎng)結(jié)合而成的整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。歐洲不是地理意義上的歐洲，是境外、離岸和在貨幣發(fā)行國(guó)管轄之外的意思。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展過(guò)程1、傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的形成倫敦紐約蘇黎世2、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展離岸金融市場(chǎng)在60年代的興起，使國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)全新的發(fā)展階段。背景：20世紀(jì)50年代，蘇聯(lián)及東歐國(guó)家唯恐其在美國(guó)的資產(chǎn)凍結(jié)而將美元存款轉(zhuǎn)移到倫敦的銀行，這是最早出現(xiàn)的境外美元。20世紀(jì)60年代以后，美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)出現(xiàn)巨額逆差，大量美元流外境外，形成了“歐洲美元市場(chǎng)”，即境外美元市場(chǎng)。3、新興國(guó)際金融市場(chǎng)的興起20世紀(jì)80年代后，新興工業(yè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，分布于拉丁美洲的墨西哥、阿根廷、巴西，亞洲的四小龍、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼等國(guó)（二）國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件（1）政局穩(wěn)定。（2）無(wú)外匯管制或?qū)嵭休^寬松的外匯管制（3）較完善的金融制度與金融機(jī)構(gòu)（4）優(yōu)越的地理位置、便利的交通條件以及現(xiàn)代化的國(guó)際通信設(shè)施。（5）擁有一支國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平較高和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)較豐富的專(zhuān)業(yè)人才。（三）國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)1、全球化趨勢(shì)2、金融自由化趨勢(shì)3、國(guó)際融資方式證券化趨勢(shì)三、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用（一）積極作用：1、有利于調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支的不平衡2、有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展和國(guó)際資本的流動(dòng)，推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展3、有利于推動(dòng)生產(chǎn)和資本的國(guó)際化4、促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)國(guó)際化的發(fā)展（二）消極作用：國(guó)際投機(jī)活動(dòng)；國(guó)際性通脹在經(jīng)濟(jì)衰退期，會(huì)加速經(jīng)濟(jì)危機(jī)的傳播，加速世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩；巨額的國(guó)際資本流動(dòng)，影響國(guó)家貨幣政策的執(zhí)行，造成外匯市場(chǎng)波動(dòng)；大量資本流入，引發(fā)通脹。四、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)：資金融資期限在1年以?xún)?nèi)的資金交易場(chǎng)所的總稱(chēng)。包括銀行短期信貸市場(chǎng)、短期票據(jù)市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。（二）國(guó)際資本市場(chǎng)：融資期限在1年以上的中長(zhǎng)期國(guó)際信貸市場(chǎng)和國(guó)際證券市場(chǎng)。（三）國(guó)際外匯市場(chǎng)（四）國(guó)際黃金市場(chǎng)（五）金融衍生工具市場(chǎng)：第二節(jié)歐洲貨幣市場(chǎng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的含義歐洲貨幣市場(chǎng)是對(duì)離岸金融市場(chǎng)的概括和總稱(chēng)，是當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)的核心。歐洲貨幣，又稱(chēng)境外貨幣、離岸貨幣，是在貨幣發(fā)行國(guó)境外被存儲(chǔ)和借貸的各種貨幣的總稱(chēng)。歐洲貨幣并非指歐洲國(guó)家貨幣，而是指投在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境外的銀行所有的該種貨幣。又稱(chēng)“離岸貨幣”。在美國(guó)境外的銀行所存貸的美元稱(chēng)為“歐洲美元”；在德國(guó)境外銀行所存貸的馬克稱(chēng)為“歐洲馬克”。還有“歐洲日元”。歐洲貨幣市場(chǎng)的含義：是世界各地離岸金融市場(chǎng)的總體，該市場(chǎng)以歐洲貨幣為交易貨幣，各項(xiàng)交易在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行，或在貨幣發(fā)行國(guó)境內(nèi)通過(guò)設(shè)立國(guó)際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施進(jìn)行，是一種新型的國(guó)際金融市場(chǎng)。注意：1.歐洲不說(shuō)明市場(chǎng)的地理范圍。2.歐洲貨幣不說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的幣種范圍3.貨幣市場(chǎng)不說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)范圍4.歐洲貨幣的發(fā)行國(guó)也可以設(shè)立歐洲貨幣市場(chǎng)。二、歐洲貨幣市場(chǎng)形成與發(fā)展的原因1、東西方的冷戰(zhàn)2、英鎊危機(jī)3、西歐國(guó)家外匯管制的放松4、美國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)銀行活動(dòng)的管制5、匯率的波動(dòng)和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。三、歐洲貨幣市場(chǎng)的類(lèi)型（一）功能中心集中了眾多的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，從事具體的資金存貸、投資、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。1、一體型或內(nèi)外混合型中心離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)所在國(guó)的在岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)不分離的中心。這類(lèi)型市場(chǎng)典型的地區(qū)是倫敦和香港。2、內(nèi)外分離型中心離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)所在國(guó)的在岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離的中心。這種分離可以是地域上的分離，也可以是賬戶(hù)上的分離，目的在于防止離岸金融交易活動(dòng)影響或沖擊本國(guó)貨幣金融政策的實(shí)施。美國(guó)紐約的國(guó)際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施是一個(gè)典型代表，將存放在國(guó)際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施賬戶(hù)上的美元視為境外美元，與國(guó)內(nèi)美元賬戶(hù)嚴(yán)格分開(kāi)。此外，東京、新加坡也接近美國(guó)離岸市場(chǎng)的類(lèi)型。分離滲透型。分離滲透型與內(nèi)外分離型有相似的特征，它是在嚴(yán)格內(nèi)外分離的基礎(chǔ)上，允許部分離岸資金滲透到國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)上來(lái)，目的在于利用地理優(yōu)勢(shì)更好地利用外資。典型的市場(chǎng)是馬來(lái)西亞的納閩島和泰國(guó)的曼谷。（二）名義中心純粹記載金融交易的場(chǎng)所，不從事實(shí)際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場(chǎng)上發(fā)生的資金交易進(jìn)行注冊(cè)、記賬、轉(zhuǎn)賬的作用，目的是逃避管制和征稅，所以又被稱(chēng)為記賬結(jié)算中心或避稅港型、走賬型離岸金融市場(chǎng)。這類(lèi)離岸金融市場(chǎng)的典型地區(qū)是加勒比海的巴哈馬、開(kāi)曼以及百慕大、巴拿馬和西歐的海峽群島。四、歐洲貨幣市場(chǎng)的特征1、經(jīng)營(yíng)十分自由，很少受市場(chǎng)所在國(guó)金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制，資金借貸自由，調(diào)撥方便。2、交易的貨幣是境外貨幣，幣種較多，交易規(guī)模較大。3、有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。4、以銀行間以及為主。五、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成六、歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響（一）積極影響（二）消極影響第三節(jié)國(guó)際貨幣市場(chǎng)一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)的分類(lèi)傳統(tǒng)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)新型的國(guó)際貨幣市場(chǎng)：歐洲貨幣短期資金市場(chǎng)二、歐洲貨幣短期資金融通市場(chǎng)（一）歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)（二）歐洲貨幣存款市場(chǎng)（三）歐洲票據(jù)市場(chǎng)（一）歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)各商業(yè)銀行為彌補(bǔ)存款準(zhǔn)備金的不足或解決臨時(shí)性的短期資金需求，相互之間進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。1、市場(chǎng)參與者與交易方式參與者：商業(yè)銀行、央行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)交易方式：通過(guò)電話(huà)、電傳等電信系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)或互聯(lián)網(wǎng)2、交易幣種、規(guī)模與期限歐洲貨幣起點(diǎn)高期限短3、利率水平兩個(gè)特征：一是歐洲貨幣存貸利差??；二是各歐洲銀行同業(yè)拆借利率間的差別很小。代表性同業(yè)拆借利率：LIBOR倫敦銀行同業(yè)拆借利率是倫敦金融市場(chǎng)上銀行間相互拆借英鎊、歐洲美元以及其他歐洲貨幣時(shí)的利率。LIBOR常常作為商業(yè)貸款、抵押、發(fā)行債務(wù)利率的基準(zhǔn)。同時(shí)，浮動(dòng)利率長(zhǎng)期貸款的利率也會(huì)在LIBOR的基礎(chǔ)上確定。LIBOR同時(shí)也是很多合同的參考利率。上海銀行間同業(yè)拆放利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，簡(jiǎn)稱(chēng)Shibor），從2007年1月4日開(kāi)始正式運(yùn)行，是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率。（二）歐洲貨幣存款市場(chǎng)1、通知存款即隔日直7天存款，客戶(hù)可隨時(shí)發(fā)出通知提取。2、歐洲定期存單歐洲銀行吸收定期存款的憑證，即存款人將歐洲貨幣存入銀行所得的憑證。3、歐洲可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）商業(yè)銀行為吸收資金而發(fā)行的具有可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。（三）歐洲票據(jù)市場(chǎng)歐洲票據(jù)：借款人發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保本票。1、參與者2、主要種類(lèi)第四節(jié)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)雙邊貸款市場(chǎng)國(guó)際銀團(tuán)貸款市場(chǎng)國(guó)際股票市場(chǎng)國(guó)際債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)外國(guó)債券市場(chǎng)一、國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款：是指由一國(guó)的一家商業(yè)銀行或一國(guó)（或多國(guó)）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)，向另一國(guó)銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限為一年以上的貸款。特點(diǎn)：1、資金來(lái)源廣泛，信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資比較方便。2、貸款在使用上比較自由，貸款銀行一般不加以限制3、貸款條件嚴(yán)格，借款成本相對(duì)高。（一）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的類(lèi)型與形式

1、類(lèi)型：傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期貸款歐洲貨幣市場(chǎng)的銀行中長(zhǎng)期貸款2、形式：雙邊貸款：獨(dú)家銀行貸款是一國(guó)銀行向另一國(guó)的政府、銀行、企業(yè)等借款者發(fā)放的貸款。雙邊貸款信用規(guī)模受限于單個(gè)銀行的貸款限度，期限較短，一般3-5年銀團(tuán)貸款：辛迪加貸款辛迪加貸款是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成的銀團(tuán)，按共同的條件向另一國(guó)借款人提供的長(zhǎng)期巨額貸款。特點(diǎn)：貸款規(guī)模較大貸款期限長(zhǎng)幣種選擇靈活貸款成本相對(duì)高（二）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的組織要素

1、借款人：世界各國(guó)政府、國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)及大型企業(yè)2、貸款人：實(shí)力較強(qiáng)、具有從事國(guó)際貸款能力的大型銀行。（1）牽頭行（2）代理行（3）參加行3、擔(dān)保人（三）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款的信貸條件

信貸條件是指借貸合約中規(guī)定借貸雙方必須遵守的權(quán)利與義務(wù)條款。主要包括：貸款利息及費(fèi)用、貸款期限、貸款幣種選擇。1、貸款利息及費(fèi)用銀行中長(zhǎng)期貸款的利率一般分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。通常采用浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率為L(zhǎng)IBOR+附加利率。附加利率的高低視貸款金額大小、期限長(zhǎng)短、風(fēng)險(xiǎn)程度及借款人資信情況而定，一般為0.375%-3%。除了利息外，借款人還要負(fù)擔(dān)各項(xiàng)費(fèi)用：①管理費(fèi)。借款人需要支付給牽頭銀行管理費(fèi)，作為成功組織貸款的額外報(bào)償。②承擔(dān)費(fèi)。是借款人沒(méi)有按期使用協(xié)定貸款，使貸款銀行籌措的資金閑置，要向貸款人支付的賠償性費(fèi)用，目的是為了促使借款人積極有效地使用貸款，也使貸款銀行有效地運(yùn)籌資金。③代理費(fèi)。是國(guó)際銀團(tuán)貸款中由借款人付給代理行的費(fèi)用，用于通信、郵政、辦公等方面的支出及支付給代理行的報(bào)酬。費(fèi)率由雙方協(xié)商確定，按固定金額每年支付一次。④前期雜費(fèi)。是國(guó)際銀團(tuán)貸款中由借款人付給牽頭銀行的勞務(wù)費(fèi)用，用于貸款協(xié)定簽訂之前的準(zhǔn)備工作包括差旅費(fèi)、律師費(fèi)、通信費(fèi)等方面的支付。費(fèi)用支付方式有的按貸款金額的一定比例支付，也有的按牽頭銀行提出的賬單一次性支付。2、貸款期限貸款期限是指借款人借入貸款到本息全部清償為止的整個(gè)期限。貸款期限主要由三部分組成。①提款期。在提款期間，借款人可按規(guī)定的提款額提款。②寬限期。在寬限期內(nèi)，借款人只提用貸款，無(wú)需還款，但要支付利息。③還款期。寬限期結(jié)束后即開(kāi)始還款，如無(wú)寬限期，則在提款期滿(mǎn)后開(kāi)始還款。3、貸款幣種選擇國(guó)際中長(zhǎng)期信貸幣種選擇時(shí)應(yīng)遵循的一般原則是：借款人應(yīng)選擇貸款到期時(shí)看跌的貨幣，即軟幣，以減輕還本付息的負(fù)擔(dān)；而貸款人應(yīng)選擇貸款到期時(shí)看漲的貨幣，即硬幣，以增加收回本息的收益。一般以軟幣計(jì)值的貸款成本要高于以硬幣計(jì)值的成本，因?yàn)樨泿棚L(fēng)險(xiǎn)必須由利率來(lái)彌補(bǔ)。這樣在國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸幣種選擇中就不能簡(jiǎn)單地考慮貨幣的軟硬，還要綜合考慮利率和匯率之間的關(guān)系。二、國(guó)際債券市場(chǎng)

國(guó)際債券是指一國(guó)政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌措外幣資金在國(guó)外發(fā)行的以外幣計(jì)值的債券。（一）國(guó)際債券的分類(lèi)

1、按照是否以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值劃分（1）外國(guó)債券(Foreignbond)外國(guó)債券是一國(guó)發(fā)行人或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，為了籌集外幣資金，在某外國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)行的以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。通常把外國(guó)債券稱(chēng)為傳統(tǒng)的國(guó)際債券。目前，東京、紐約、蘇黎世、法蘭克福、倫敦和阿姆斯特丹是主要的外國(guó)債券市場(chǎng)。

發(fā)行者在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的,以市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值的債券。涉及兩個(gè)國(guó)家：債券發(fā)行人在一個(gè)國(guó)家，債券面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。如1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京發(fā)行的100億日元債券就是外國(guó)債券。美國(guó)的外國(guó)債券揚(yáng)基債券（YankeeBond）:以美元為面值，在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)行的外國(guó)債券。在美國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，即美國(guó)以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的、以美元為面值貨幣的債券。?！皳P(yáng)基”一詞英文為“Yankee”，意為“美國(guó)佬”。由于在美國(guó)發(fā)行和交易的外國(guó)債券都是同“美國(guó)佬”打交道，故名揚(yáng)基債券。一個(gè)笑話(huà)：飛機(jī)上一美國(guó)佬傲慢地問(wèn)身旁的中國(guó)人，你是什么ese。中國(guó)人被問(wèn)得莫名其妙。美國(guó)佬就又問(wèn)，你是Chinese還是Japanese。

中國(guó)人反問(wèn)到，你是什么key，這下美國(guó)佬不明白了。

中國(guó)人接著問(wèn)，你到底是monkey,donkey還是Yankee。日本的外國(guó)債券在日本債券市場(chǎng)上發(fā)行的外國(guó)債券，是日本以外的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)和國(guó)際組織在日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的以日元為面值貨幣的債券。別稱(chēng)：武士債券武土”是日本古時(shí)的一種很受尊敬的職業(yè)，后來(lái)人們習(xí)慣將一些帶有日本特性的事物同“武土”一同連用、“武士債券”也因此得名。還有英國(guó)的猛犬債券、西班牙的斗牛士債券、荷蘭的倫勃朗債券，都是非本國(guó)主體在該國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券。..\日本武士為何切腹而不自刎？

夜讀-傳閱.htm“熊貓債券”“熊貓債券”是指國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。。"熊貓債券"是一種外國(guó)債券。2005年9月28日，國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)首次獲準(zhǔn)在華發(fā)行人民幣債券，財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶將首發(fā)債券命名為“熊貓債券”。（2）歐洲債券(Eurobond)歐洲債券是一國(guó)發(fā)行人或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，在債券票面貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家或地區(qū)發(fā)行的以歐洲貨幣為標(biāo)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。發(fā)行者在外國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行的,以第三國(guó)貨幣為面值的債券。例如，法國(guó)一家機(jī)構(gòu)在英國(guó)債券市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券即是歐洲債券。歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個(gè)不同的國(guó)家。特點(diǎn)：①基本不受任何一國(guó)金融法令和稅收條例等的限制；②發(fā)行前不需要在市場(chǎng)所在國(guó)提前注冊(cè)，也沒(méi)有披露信息資料的要求，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，自由靈活；③多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動(dòng)性。2、按照發(fā)行方式劃分（1）公募(PublicOfferingBond)。（它是指?jìng)谧C券市場(chǎng)上公開(kāi)銷(xiāo)售，購(gòu)買(mǎi)者為社會(huì)的各個(gè)階層。）公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過(guò)國(guó)際上認(rèn)可的債券信用評(píng)定機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，借款人需將自己的各項(xiàng)情況公之于眾。

（2）私募債券(PrivatePlacementBond)。（它是指私下向限定數(shù)量的投資者發(fā)行的債券。）這種債券不能上市交易轉(zhuǎn)讓?zhuān)云鋫矢哂诠紓?，并且發(fā)行價(jià)格偏低，以保障投資者的利益。此外，這種債券發(fā)行金額較小，期限較短。發(fā)行私募債券手續(xù)簡(jiǎn)便，一般無(wú)需債券信用評(píng)定機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，也不要求發(fā)行者將自己的情況公之于眾。3、按照利率確定方式劃分（1）固定利率債券。固定利率債券自發(fā)行日至到期日的利率固定不變，付息方式主要采用一年一付。(2)浮動(dòng)利率債券。（浮動(dòng)利率債券的利率定期進(jìn)行調(diào)整，一般每季度或半年調(diào)整一次，其利率通常以L(fǎng)IBOR作為參考利率，再加上一個(gè)附加利率。

(3)零息票債券(ZeroCouponBond)。（零息票債券不對(duì)投資者直接支付利息，而是以低于面值的方式發(fā)行，到期日按面值支付本金，面值與發(fā)行價(jià)的差額就是投資者的資本利得。）

4、按照可轉(zhuǎn)換性劃分(2)可轉(zhuǎn)換債券(ConvertibleBond)。(可轉(zhuǎn)換債券是向債券持有人提供把債券轉(zhuǎn)換成另一種證券或資產(chǎn)選擇權(quán)的債券。)(1)直接債券(StraightBond)。（它是指按債券的一般還本付息方式所發(fā)行的債券，包括通常所指的政府債券、企業(yè)債券等。）(3)附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券(Bondwithwarrants)。(認(rèn)購(gòu)權(quán)證是與債權(quán)相分離的權(quán)利承諾，分為股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證和債券認(rèn)購(gòu)權(quán)證，附認(rèn)購(gòu)權(quán)證債券持有者擁有在一定時(shí)期以前可按協(xié)定價(jià)格認(rèn)購(gòu)發(fā)行者一定數(shù)量的證券的權(quán)利。)（二）國(guó)際債券的發(fā)行與流通

1、發(fā)行市場(chǎng)的主要參與者（1）發(fā)行人：即通過(guò)發(fā)行債券籌措資金的人，包括政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等．（2）擔(dān)保人：當(dāng)發(fā)行人首次進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)或發(fā)行人規(guī)模較小時(shí)，往往需要國(guó)際著名的公司或金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保。

（3）牽頭人：也稱(chēng)主干事，是受發(fā)行人委托，負(fù)責(zé)全面組織、安排債券發(fā)行工作的公司。牽頭人大多是實(shí)力強(qiáng)、影響大的投資銀行。牽頭人的主要任務(wù)是：①預(yù)測(cè)市場(chǎng)情況，向發(fā)行人提出債券發(fā)行的總金額、期限、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用等發(fā)行條件方面的建議。②組織承銷(xiāo)團(tuán)。③草擬和印制發(fā)行說(shuō)明書(shū)、債券認(rèn)購(gòu)合同等合同文件。④在債券發(fā)行初期，維持價(jià)格穩(wěn)定。

（4）承銷(xiāo)商：負(fù)責(zé)承購(gòu)和推銷(xiāo)債券的金融機(jī)構(gòu)。承銷(xiāo)商的選擇對(duì)債券發(fā)行能否成功起關(guān)鍵作用。（5）法律顧問(wèn)：在國(guó)際債券的發(fā)行中，要制定很多合同文件，這樣必然涉及發(fā)行人本國(guó)及發(fā)行地國(guó)家的法律問(wèn)題．2、國(guó)際債券資信評(píng)級(jí)

發(fā)行國(guó)際債券一般需要國(guó)際公認(rèn)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券資信進(jìn)行等級(jí)評(píng)定，目的是將債券資信狀況公布于眾，保護(hù)廣大投資者的利益。債券評(píng)級(jí)的主要內(nèi)容包括：第一，債券發(fā)行人還本付息的清償能力；第二，債券發(fā)行人在金融市場(chǎng)上的聲譽(yù)，歷次償債情況，有無(wú)違約記錄；第三，發(fā)行人破產(chǎn)的可能性大小3、國(guó)際債券的發(fā)行與流通方式歐洲債券的發(fā)行方法，通常采用“出盤(pán)”的形式，即不經(jīng)過(guò)申請(qǐng)批準(zhǔn)的非正式的發(fā)行方式，以避免國(guó)家對(duì)發(fā)行的限制。債券的流通市場(chǎng)（也稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)，是向投資者提供債券交易轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。）

國(guó)際債券在交易后，便通過(guò)會(huì)計(jì)結(jié)算來(lái)轉(zhuǎn)移有關(guān)各方的債券所有權(quán)，而債券本身則極少甚至不會(huì)被轉(zhuǎn)移，這一過(guò)程就是清算。清算目的是減少因債券交易而發(fā)生的成本，使參與者避免交割風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)際債券清算通常委托歐洲清算系統(tǒng)(EuroClearingSystem，ECS)和總部設(shè)在盧森堡的清算系統(tǒng)塞得爾(Cedel)等兩大清算系統(tǒng)進(jìn)行清算的。三、國(guó)際股票市場(chǎng)（國(guó)際股票市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票的場(chǎng)所或網(wǎng)絡(luò)。）國(guó)際股票市場(chǎng)有兩種存在形態(tài)：一是有形市場(chǎng)，證券交易所是其典型形態(tài)；二是無(wú)形市場(chǎng)，它是各種現(xiàn)代化通信工具聯(lián)系起來(lái)的交易網(wǎng)絡(luò)。（一）國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng)

國(guó)際股票發(fā)行市場(chǎng)又稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)，是國(guó)際股票發(fā)行人發(fā)行新股票，投資者購(gòu)買(mǎi)新股票的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。國(guó)際股票的發(fā)行分為兩種情況，一種是新設(shè)立股份公司第一次發(fā)行股票，另一種是原有股份公司增資擴(kuò)展而發(fā)行新的股票。股票的發(fā)行方式總的來(lái)說(shuō)有私募和公募兩種.私募，是發(fā)行公司通過(guò)經(jīng)紀(jì)商對(duì)少數(shù)特定的股票投資者發(fā)行股票。公募，是發(fā)行公司向社會(huì)上的投資者公開(kāi)發(fā)行股票。首次公開(kāi)募股（IPO）首次公開(kāi)募股（InitialPublicOfferings，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO）：是指一家企業(yè)或公司

（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開(kāi)發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式）。阿里巴巴美國(guó)上市成功

美國(guó)時(shí)間2014年9月19日上午，阿里巴巴正式在紐交所掛牌交易，股票代碼為BABA。截至當(dāng)天收盤(pán)，阿里巴巴股價(jià)暴漲25.89美元報(bào)93.89美元，較發(fā)行價(jià)68美元上漲38.07%，市值達(dá)2314.39億美元，超越Facebook成為僅次于谷歌的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。阿里巴巴集團(tuán)市值達(dá)到2383.32億美元，至此，阿里巴巴執(zhí)行主席馬云的身家超過(guò)200億美元，超過(guò)王健林和馬化騰，成為中國(guó)新首富。據(jù)阿里巴巴招股書(shū)披露，馬云占阿里巴巴8.9%的股份，以開(kāi)盤(pán)價(jià)92.7美元計(jì)算，他在阿里巴巴的股份價(jià)值超過(guò)200億美元，加上他其它財(cái)富，他的身家可能達(dá)到王健林的近2倍。公募發(fā)行又可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式。直接發(fā)行是指發(fā)行公司在市場(chǎng)上一次性直接將股票銷(xiāo)售給投資者，不通過(guò)發(fā)行中介機(jī)構(gòu)。主要用于已上市公司的增資發(fā)行如向股東配股、發(fā)行紅利股和股票分割等。間接發(fā)行是發(fā)行公司委托投資銀行或證券公司代理發(fā)行和銷(xiāo)售股