投資策略與實(shí)踐-W

AlstomHydroCo.,LtdTianjinNewWorkshopInaugurationCeremonyPreparedbyInsightPRConsultancyMarch29,2010投資策略與實(shí)踐-偉大的交易員研究系列趨勢(shì)投資者WilliamJ.O’Neil目錄WilliamO’Neil其人交易基礎(chǔ)：價(jià)值+趨勢(shì)選股策略Part1Part2Part3Part4Part5交易策略A股實(shí)證及交易案例WilliamJ.O’Neil（1933-）1933年出生于美國(guó)的俄克拉荷馬州1954年開(kāi)始第一筆投資（用500美元買(mǎi)了5股寶潔公司）算起到2010年（歸隱計(jì)劃），長(zhǎng)達(dá)56年的投資經(jīng)歷1963年創(chuàng)立威廉·歐奈爾公司，30歲創(chuàng)下最年輕擁有紐約證券交易所交易席位的記錄第一次將“價(jià)值投資”和“技術(shù)分析”統(tǒng)一到了一起。其交易體系，兩者兼顧，各取所需。使用CANSLIM方法進(jìn)行實(shí)際投資，創(chuàng)下在26個(gè)月內(nèi)大賺20倍的記錄。1962年到1963年，通過(guò)投資克萊斯勒(FILE，NYSE)、Syntex(SYN，NYSE)等兩三只股票，歐奈爾將自己最初的500美元本金翻到了20萬(wàn)美元100萬(wàn)——《笑傲股市》的銷(xiāo)量，1988年出版的《笑傲股市》成為當(dāng)年度全美最暢銷(xiāo)的投資類(lèi)書(shū)籍并幾次再版，亞馬遜5星級(jí)圖書(shū)1984年虧本創(chuàng)辦《投資者日?qǐng)?bào)》（1991年更名為《投資者商報(bào)》），在發(fā)行量上突破100萬(wàn)一日，最終打敗百年老報(bào)《華爾街日?qǐng)?bào)》這是他以自己的報(bào)紙，自己寫(xiě)的書(shū)，在向廣大散戶宣傳他的投資方法和投資體系目錄WilliamO’Neil其人交易基礎(chǔ)：價(jià)值+趨勢(shì)選股策略Part1Part2Part3Part4Part5交易策略A股實(shí)證及交易案例基本面分析與技術(shù)面分析并非是一個(gè)非此即彼的問(wèn)題，需要對(duì)兩方面都進(jìn)行全面分析。擇優(yōu)而居：基本面是在分析公司的盈利能力、產(chǎn)品、管理、市場(chǎng)估值等，是投資此公司的基石。對(duì)于你買(mǎi)進(jìn)的任何一支股票。非常重要的一點(diǎn)，就是你一定要真正地了解公司的基本情況。歐奈爾的選股法則：1.影響股價(jià)的所有因素中，盈利能力是最重要的。公司最近一季度的每股收益同比至少上漲25％，且越高越好；最近一季度的每股收益增長(zhǎng)速度應(yīng)該在加速；過(guò)去3年的每股收益年增長(zhǎng)率應(yīng)該是每年25％甚至更多；該公司擁有這個(gè)行業(yè)里最好的邊際收益。2.增長(zhǎng)可持續(xù)有支撐：最近季度銷(xiāo)售量應(yīng)該上漲25％或更多，至少最近3個(gè)季度銷(xiāo)售量都在加速增長(zhǎng)，要確定公司的發(fā)展是有支撐式的發(fā)展。3.資產(chǎn)凈值回報(bào)率是衡量一個(gè)公司使用自己資金效率的一個(gè)指標(biāo)。資產(chǎn)凈值回報(bào)率應(yīng)該達(dá)到15％一17％或者更高。4.一家公司的現(xiàn)金流增加量反映了這個(gè)公司的內(nèi)部現(xiàn)金流再生能力。一般的成長(zhǎng)型企業(yè)，特別是高科技公司，應(yīng)該顯示出20％的現(xiàn)金流或比實(shí)際年均每股收益更大的現(xiàn)金流。5.相對(duì)指標(biāo)：好公司相對(duì)大市的強(qiáng)度等級(jí)較高；所屬行業(yè)應(yīng)該排前列行業(yè)；機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)程度，大股東增持力度。質(zhì)與勢(shì)——擇優(yōu)而居質(zhì)與勢(shì)——順勢(shì)而為而技術(shù)分析則是研究市場(chǎng)對(duì)它的基本面最直觀反應(yīng)，是用來(lái)判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)。順勢(shì)而為：買(mǎi)和賣(mài)的時(shí)機(jī)就要順應(yīng)這種趨勢(shì)的變化，要做到順勢(shì)而為。順小勢(shì)，盈小；順大勢(shì)，盈大，但是不能逆勢(shì)而行。永遠(yuǎn)只做價(jià)格上漲趨勢(shì)的股票，永遠(yuǎn)只做價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的股票；做強(qiáng)不做弱；強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱。趨勢(shì)投資特點(diǎn)：低買(mǎi)高賣(mài)or買(mǎi)高賣(mài)低？1.篩選股票前非常重視對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)作出判斷，不能違背市場(chǎng)的趨勢(shì)。2.不買(mǎi)處于下跌的股票；切勿當(dāng)股價(jià)往下掉的時(shí)候一路往下買(mǎi)入，攤低成本；而股價(jià)上漲時(shí)則需一路往上買(mǎi)，不斷增持；買(mǎi)入創(chuàng)新高的股票。3.下跌至一定程度時(shí)止損；保護(hù)本金為要義。4.不買(mǎi)低PE公司，供求關(guān)系決定價(jià)格低的公司不受喜歡和追捧。5.量?jī)r(jià)走勢(shì)圖上的異常變化暗示公司的基本面情況起來(lái)變化，成交量能夠說(shuō)明股票在市場(chǎng)上的供求關(guān)系；成交量放大或萎縮，常常是股價(jià)上升或下跌的前兆6.是否長(zhǎng)期持股不重要，重要的是在正確的時(shí)機(jī)買(mǎi)入正確的股票。目錄WilliamO’Neil其人交易基礎(chǔ)：價(jià)值+趨勢(shì)選股策略Part1Part2Part3Part4Part5交易策略A股實(shí)證及交易案例選股策略:CANSLIM威廉·歐奈爾的選股策略基于對(duì)1953年-1990年間，美國(guó)表現(xiàn)最好的500家上市公司，整理出其具的共同特性，發(fā)展出了名為“CANSLIM”的投資哲學(xué)，每個(gè)字母代表一個(gè)選股條件。其特點(diǎn)是這些法則是基于股票市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)情況。C代表：Currentquarterlyearningspershare即最近季報(bào)的每股盈利。當(dāng)季盈余成長(zhǎng)率至少18~20%，當(dāng)然越高越好，而優(yōu)異的股票在飆漲之前，每股收益應(yīng)在某個(gè)水平上持續(xù)上漲，同時(shí)季度銷(xiāo)售額也保持相應(yīng)的增長(zhǎng)幅度。輔助指標(biāo)：營(yíng)收快速增長(zhǎng)?追蹤每個(gè)月之營(yíng)業(yè)額成長(zhǎng)率（同比增長(zhǎng)）至少25％以上；股權(quán)收益率（ROE）＞17％；每股現(xiàn)金流／每股收益＞20％；年度每股收益成長(zhǎng)與最近幾季每股收益同步成長(zhǎng)；毛利率／營(yíng)業(yè)利益率每季成長(zhǎng)。A代表：Annualearningincreases即每股年度盈利增長(zhǎng)幅度。最近3年，每年度每股凈收益都應(yīng)該連續(xù)大幅度上漲；選擇每股年盈余高于前一年盈余成長(zhǎng)25％－30％以上的股票；不必預(yù)估當(dāng)年及次年的EPS成長(zhǎng)。輔助指標(biāo)：股權(quán)收益率（ROE）＞17％；每股現(xiàn)金流／每股收益＞20％；年度每股收益成長(zhǎng)與最近幾季每股收益同步成長(zhǎng)。N代表：Newproducts,Newmanagement,Newhighs即創(chuàng)新，包括新產(chǎn)品、新服務(wù)、產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)、新經(jīng)營(yíng)策略、新技術(shù)、新管理層和股價(jià)新高。公司展現(xiàn)的新氣象，是股價(jià)大漲的前兆。S代表：Supplyanddemand即供給與需求，流通盤(pán)、市值、交易量大小。兼顧考慮流通股份的供給數(shù)量加上大量要求的情況。股本小的股票流通量小，股本擴(kuò)張力強(qiáng)，容易被市場(chǎng)炒作；股本小的股票流動(dòng)性較差，股價(jià)波動(dòng)情況會(huì)比較激烈，傾向于暴漲暴跌，可以通過(guò)止損來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。

輔助指標(biāo)：關(guān)注“浮動(dòng)供給量”－股票總量減去公司大股東的持有量，深入分析大股東持股占有率及流動(dòng)的股數(shù)；關(guān)注管理層持股數(shù)量較多的公司；關(guān)注進(jìn)行股票回購(gòu)的公司；關(guān)注成交量的變化情況（量?jī)r(jià)配合）。選股策略:CANSLIML代表：Leaderorlaggard即領(lǐng)導(dǎo)股或強(qiáng)勢(shì)股。選擇行業(yè)中領(lǐng)軍股，回避落后股，行業(yè)中選擇每股收益和年每股收益增長(zhǎng)最快；股權(quán)回報(bào)率最高；銷(xiāo)售增長(zhǎng)最快；商品價(jià)格表現(xiàn)最好。行業(yè)龍頭股看上去價(jià)格高、風(fēng)險(xiǎn)大，反而能夠再創(chuàng)新高，領(lǐng)先大盤(pán)上漲。股市贏家法則是：全心全力鎖定領(lǐng)導(dǎo)股。股市中強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱是永恒的規(guī)律，一旦大盤(pán)跌勢(shì)結(jié)束，最先反彈回升創(chuàng)新高的股票，幾乎肯定是領(lǐng)漲股。挑選回調(diào)行情中跌幅較小的股票，更有吸引力的股票的正?；卣仁鞘袌?chǎng)指數(shù)的1.5倍到2.5倍。I代表：Institutionalsponsorship即機(jī)構(gòu)認(rèn)同度和支撐度，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票未來(lái)走勢(shì)起主導(dǎo)作用。機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量并重；追蹤機(jī)構(gòu)投資者新買(mǎi)進(jìn)的股票；警惕機(jī)構(gòu)投資者“過(guò)量持有”；買(mǎi)進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)同度高的股票。因?yàn)轭I(lǐng)先股的背后大都具有法人機(jī)構(gòu)的支撐。M代表：Marketdirection即大盤(pán)市場(chǎng)趨勢(shì)。需要順勢(shì)而為，不能偏離市場(chǎng)大趨勢(shì)去投資。指股票市價(jià)量走勢(shì)符合市場(chǎng)走勢(shì)，所謂順勢(shì)而為。要選擇和大勢(shì)走一致的股票。當(dāng)股市已有相當(dāng)規(guī)模的漲跌運(yùn)動(dòng)時(shí)，四分之三的股票會(huì)顯示同一方向，你必須掌握股市每日的價(jià)格與成交量的變化。選股策略:CANSLIM目錄WilliamO’Neil其人交易基礎(chǔ)：價(jià)值+趨勢(shì)選股策略Part1Part2Part3Part4Part5交易策略A股實(shí)證及交易案例交易策略市場(chǎng)自己會(huì)說(shuō)話，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，凡是請(qǐng)示市場(chǎng)能力的人，終究會(huì)吃虧的！投資者在每一個(gè)股市周期中總是犯同樣的錯(cuò)誤，損失在變，但造成損失的原因卻沒(méi)有變。要想做一個(gè)成功的投資者，誠(chéng)實(shí)、道德感、謙虛是比超級(jí)自我和高智商更重要的條件。你必須愿意去分析、討論，并且承認(rèn)自己在股市里犯下的錯(cuò)誤。歐奈爾股票買(mǎi)賣(mài)5大原則原則1：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)原則2：制定止盈和止損計(jì)劃原則3：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票原則4：及時(shí)出手落袋為安原則5：管理你的最佳投資組合風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的投資與投機(jī)要取得成功是一場(chǎng)艱辛的征途，必須經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次的學(xué)習(xí)與實(shí)踐的循環(huán)往復(fù)，由簡(jiǎn)入繁、再由繁至簡(jiǎn)，形成適于自已本身的一種致勝的操作系統(tǒng)與方法，才能說(shuō)在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)萬(wàn)變的市場(chǎng)取得真經(jīng)。你所做的任何額外工作、付出的任何努力，終將能得到回報(bào)。你通過(guò)不斷地重復(fù)學(xué)習(xí)和觀察掌握了所有微小但重要的細(xì)節(jié)，就是這些細(xì)節(jié)增長(zhǎng)了你的知識(shí)和技能。交易原則一：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)分析大盤(pán)的重要性：因?yàn)楫?dāng)一般股票市場(chǎng)整體開(kāi)始達(dá)到頂部后下跌，你所持有的全部股票的3／4無(wú)論它們的質(zhì)量和表現(xiàn)如何，都將隨著大盤(pán)一起下跌。聽(tīng)！股市在說(shuō)什么，而不是你希望股市在說(shuō)什么——拋棄我相如何利用圖表判斷頂部：任何一個(gè)牛市都會(huì)有賣(mài)方力量超過(guò)并壓倒買(mǎi)方力量的那一天。1）觀察大盤(pán)成交價(jià)格和成交量的配合程度：股價(jià)指數(shù)創(chuàng)新高，然而成交量卻呈現(xiàn)萎縮，這表示市場(chǎng)上的股票需求不振，股價(jià)隨時(shí)可能下跌；成交量接連幾天擴(kuò)張，但是股價(jià)指數(shù)的漲幅相當(dāng)有限，這表示股市主力或大戶有出脫持股的現(xiàn)象，可能已達(dá)頂部。了解買(mǎi)賣(mài)雙方的供求關(guān)系就是同時(shí)追蹤價(jià)格和成交量如此重要的原因。2）觀察多個(gè)指數(shù)間是否出現(xiàn)背離；領(lǐng)漲股是否出現(xiàn)整體的回調(diào)，而與大盤(pán)指數(shù)出現(xiàn)背離等。如果多頭市場(chǎng)的領(lǐng)先指標(biāo)股開(kāi)始下跌，那表示股市可能已形成頂部。3）另外，聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會(huì)的重貼現(xiàn)率也是判斷股市漲勢(shì)是否已達(dá)強(qiáng)弩之末的關(guān)鍵。通常，在重貼現(xiàn)率調(diào)高二到三次之后，股市便會(huì)遭遇麻煩。交易原則一：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)頂部舉例如何利用圖表判斷底部：任何一個(gè)熊市也有它終結(jié)的時(shí)候。

投資股票的關(guān)鍵不是你在這種悲慘時(shí)期的所思所想，而是你要認(rèn)出并能準(zhǔn)確地理解股票市場(chǎng)指數(shù)本身所告訴你的事情。如果股票市場(chǎng)在連續(xù)出現(xiàn)完結(jié)點(diǎn)，并且成交量在放大，那就等于它對(duì)你說(shuō)：“我要開(kāi)始新一輪的牛市行情，不要考慮你個(gè)人意見(jiàn)。”1）先決條件：止。股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅下跌后在某一天出現(xiàn)價(jià)升量漲的情況，說(shuō)明市場(chǎng)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。一般在弱勢(shì)市場(chǎng)，突然有一天股價(jià)低開(kāi)高走，就是一個(gè)很好的信號(hào)。2）確認(rèn)條件：彈。但至少還需要第二次的確認(rèn)——彈。第二次的反彈日則必須在短時(shí)間內(nèi)完成（10個(gè)交易日內(nèi)），而且應(yīng)該是“確定的、真實(shí)的強(qiáng)力反彈，這一天的成交量除了應(yīng)高于前一天的成交量外，還應(yīng)高于該市場(chǎng)的日平均成交量。

你需要銘記的是，任何一輪新的牛市行情都會(huì)從完結(jié)點(diǎn)出現(xiàn)的那天開(kāi)始，而大多數(shù)的完結(jié)點(diǎn)都是在大盤(pán)進(jìn)行回升嘗試的7天里的第四天出現(xiàn)。多年的經(jīng)驗(yàn)告訴歐奈爾，出現(xiàn)完結(jié)點(diǎn)并掀起新一輪的牛市行情的有效率達(dá)到80％。交易原則一：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)底部舉例交易原則一：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)上證指數(shù)2008年至今的行情交易原則一：分析大盤(pán)漲跌趨勢(shì)交易原則二：制定止盈和止損計(jì)劃這么多投資者在熊市中損失了這么多金錢(qián)的主要原因，就是不知道如何避免損失。能確實(shí)避免損失保住盈利的方法只有一個(gè)：設(shè)計(jì)止盈和止損點(diǎn)。止盈點(diǎn)：當(dāng)股票仍在上漲時(shí)，你可以從中獲利；尤其重要的是，當(dāng)你持有的股票價(jià)格和你購(gòu)買(mǎi)時(shí)的價(jià)格相比已經(jīng)上漲了20％一25％時(shí)，你就應(yīng)該考慮賣(mài)掉一些。止損點(diǎn)：當(dāng)股票表現(xiàn)開(kāi)始變差并且股價(jià)走向與你的希望相反時(shí)，就趁股票損失還小時(shí)平倉(cāng)出貨；在它們下跌的幅度不超過(guò)7％～8％時(shí)，你就應(yīng)該趁損失還小時(shí)平倉(cāng)出貨。一般來(lái)說(shuō)，獲利點(diǎn)確保的盈利應(yīng)該是止損點(diǎn)確定的損失的大約3倍。這樣，即使在你進(jìn)行股票交易的成功率只有1/3時(shí)，也能讓你的資金在這個(gè)游戲中保值，而超過(guò)1/3的成功率是就可以賺錢(qián)了。在股市極其困難的時(shí)期，當(dāng)投資收益不容易得到的時(shí)候，你可以改變你的收益損失參數(shù)，縮減它們的尺度和擔(dān)保的價(jià)位。如何設(shè)計(jì)止盈止損點(diǎn)核心在于你對(duì)股票的了解，加上客服人性的弱點(diǎn)。說(shuō)法一：分散投資不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里——把你的資金分散投資在一些股票上，這樣即使有幾支股票下跌的話也不會(huì)給你造成太大的損失。這種說(shuō)法確實(shí)有一定的道理。說(shuō)法二：集中投資只持有很少的幾支股票，這樣你可以對(duì)它們都很了解，并且能夠仔細(xì)地觀察它們的動(dòng)向。這樣一來(lái)，如果有什么事情發(fā)生，你會(huì)盡快做出第一反應(yīng)而不需要在認(rèn)清情形上浪費(fèi)時(shí)間。顯然威廉歐奈爾認(rèn)為后者更為合理。正如長(zhǎng)期投資者和高度分散風(fēng)險(xiǎn)的投資者都證明的那樣，在2000--2002年那樣的熊市，一些最好的共同基金經(jīng)理在2000--2002年問(wèn)發(fā)現(xiàn)他們投資的有價(jià)證券下跌了50％～60％甚至更多。把資金廣泛地分散投資于100支或者更多的股票并沒(méi)有使他們避免實(shí)質(zhì)性的損失。因此分散投資實(shí)際上并不是確保資金真正安全的可靠保險(xiǎn)。這是投資者最重要的一課：你一定要克制你的情感，讓冷靜、完全客觀和投資規(guī)則來(lái)控制你的決策制定，因?yàn)椋僦貜?fù)一次，股票市場(chǎng)根本不在乎你是誰(shuí)、你的感覺(jué)、你的恐懼和希望。交易原則二：制定止盈和止損計(jì)劃以前的領(lǐng)漲股或藍(lán)壽股觸底時(shí)間

從頂部下跌的最大幅度美國(guó)在線時(shí)代華納2年半91％美國(guó)電話電報(bào)公司3年半83％亞馬遜網(wǎng)上書(shū)店1年9個(gè)月95％蘋(píng)果電腦9個(gè)月86％布倫瑞克2年半87％巡回城市百貨公司3鉦91％思科系統(tǒng)2年半90％康寧2年99％EMC2年96％柯達(dá)4年9個(gè)月74％愛(ài)立信2年半99％FAOSchwa=玩具店3正99％福特汽車(chē)3年半83％蓋普2年9個(gè)月84％通用電氣2拄65％固特異輪胎5正96％家居貨棧2年9個(gè)月71％英特爾2年83％JCPenny2年3個(gè)月89％JDSUniphase2年半99％JP摩根大通2年半77％以前的領(lǐng)漲股或藍(lán)壽股觸底時(shí)間

從頂部下跌的最大幅度美泰爾2正81％麥當(dāng)勞3年3個(gè)月75％美光科技2年半93％Nextel通訊2年3個(gè)月97％甲骨文1年9個(gè)月84％寶麗萊2年3個(gè)月91％高通2年半88％RiteAid藥業(yè)2年97％斯普林特Fon公司2年9個(gè)月91％太陽(yáng)微系統(tǒng)2年96％德州公用事業(yè)7月82％泰樂(lè)2年9個(gè)月95％德州儀器2年半87％TommyHilfiger3年9個(gè)月86％特科國(guó)際1年半89％聯(lián)合航空公司5年99％沃樂(lè)特迪斯尼2年3個(gè)月69％世界電信3年99％施樂(lè)1年半94％雅虎1年9個(gè)月97％那些年我們追過(guò)的公司交易原則二：制定止盈和止損計(jì)劃交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票看好了大市，設(shè)定好規(guī)則，接下來(lái)需要決定什么時(shí)候買(mǎi)進(jìn)它才是絕對(duì)理想的時(shí)機(jī)。最好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)并不是找到股價(jià)最便宜之時(shí)，而是找到股票取得重大成功機(jī)會(huì)最大的那一刻。最簡(jiǎn)單、最有效的方法：利用圖表并配合你掌握的基本數(shù)據(jù)，也即基本面分析的同時(shí)，仔細(xì)地分析供求情況和圖表反映出的股票走勢(shì)特征——突破阻力位，創(chuàng)下新高的時(shí)候買(mǎi)入主要使用每日和每周價(jià)格、成交量圖表。周線圖：提供了股票實(shí)際走勢(shì)的全景。通過(guò)周線圖，很容易發(fā)現(xiàn)有特殊意義的圖形。日線圖：不會(huì)錯(cuò)過(guò)關(guān)鍵的價(jià)格或成交量的買(mǎi)入信號(hào)，因?yàn)檫@種信號(hào)只在重要階段的一天或者兩天內(nèi)出現(xiàn)。月線圖：許多年為跨度的月線圖也是很有幫助的。一支股票可能出現(xiàn)l0年的大底部、歷史高價(jià)和短期特有模式，這些都能增加它的投資潛力。歐奈爾總結(jié)出了5種基本圖表樣式：帶柄杯狀圖、碟形圖、雙重底圖形、平底圖形、上升底圖形。

對(duì)你來(lái)說(shuō)唯一重要的事情就是，你需要認(rèn)出一個(gè)圖形是強(qiáng)勢(shì)還是弱勢(shì)，是正常的還是有缺陷的。讓每一個(gè)投資者都很容易關(guān)注的圖形通常不會(huì)有很出色的表現(xiàn)。它們需要遠(yuǎn)離大多數(shù)投資者的注意。記?。汗善笔袌?chǎng)的走勢(shì)和大多數(shù)人或者公眾的想法往往是相悖的。1、帶柄杯狀圖：歐奈爾發(fā)現(xiàn)在過(guò)去50年里表現(xiàn)最好的股票經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種圖形，而且縱觀股票市場(chǎng)歷史，它們?cè)诿恳粋€(gè)股市周期都出現(xiàn)過(guò)，并且連續(xù)不斷地重復(fù)出現(xiàn)。典型的帶柄杯狀圖是這樣形成的：幾乎所有的帶柄杯狀圖都是在大盤(pán)股指震蕩調(diào)整或下跌時(shí)形成的。從某種意義上說(shuō)，股市的調(diào)整可以看作是有利于未來(lái)的健康發(fā)展的。股價(jià)線先向下運(yùn)動(dòng)5～7周，形成杯子的左半邊。大多數(shù)股票會(huì)在底部震蕩調(diào)整幾周的時(shí)間，但是一些股票的底部區(qū)域可能很窄。然后它開(kāi)始向右上方運(yùn)動(dòng)，超過(guò)杯狀圖的一半，通常高于歷史高點(diǎn)的10％或l5％。然后圖形開(kāi)始向窄狹區(qū)域擴(kuò)展，漸漸離開(kāi)我們稱為杯柄的圖形區(qū)域。在杯柄下面和杯子底部大概一兩周的時(shí)間，交易量通常會(huì)縮減甚至明顯萎縮。這意味著那時(shí)股票市場(chǎng)的賣(mài)方力量不強(qiáng)，是推動(dòng)股價(jià)上漲的利好因素。買(mǎi)入時(shí)機(jī)：牛市里買(mǎi)入股票的最佳時(shí)機(jī)是在杯狀圖形出現(xiàn)后，股價(jià)將逐漸走出底部并開(kāi)始上揚(yáng)，在積蓄足夠的力量后突破杯柄區(qū)域的早期股價(jià)高位。這被叫做中樞點(diǎn)或準(zhǔn)確買(mǎi)人點(diǎn)，它可能是新一輪股價(jià)高漲的開(kāi)始。最典型的帶柄杯狀圖在連續(xù)多周的上升趨勢(shì)時(shí)，在成交量開(kāi)始大幅增加前，股價(jià)會(huì)先上漲至少30％。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票帶柄杯狀圖：側(cè)面看上去，它就像一個(gè)杯子的輪廓。一個(gè)帶柄杯狀圖的底部時(shí)間跨度應(yīng)該至少有6～8周，開(kāi)始第一周的收盤(pán)價(jià)應(yīng)該低于股票前期的頂部。許多圖形要用6個(gè)月或者一年來(lái)形成。股票從絕對(duì)頂部的形成到絕對(duì)底部的完成，一般的調(diào)整幅度是25％一40％。通常，股票的調(diào)整幅度不會(huì)超過(guò)整個(gè)股市平均指數(shù)調(diào)整幅度的2.5倍。銳步圖形解釋?zhuān)?、由歷史高位下調(diào)，紅線跌的幾周成交量偏低，股票在26元形成支撐位。底部區(qū)域的黑線成交量高于環(huán)比下降的紅線成交量，多方力量不斷積聚。2、突破周成交量高于前一周的成交量交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票原稿記錄：如何操作克萊斯勒原稿記錄：如何操作克萊斯勒2、碟形圖：和帶柄杯狀圖很相似，但是不常出現(xiàn)。它在震蕩調(diào)整時(shí)呈現(xiàn)出的底部比較淺，最短時(shí)間跨度超過(guò)6周或8周。在大多數(shù)情況下，你會(huì)看到一個(gè)手柄。杯形圖或碟形圖的柄都是有一定作用的。買(mǎi)入時(shí)機(jī)：股票的這種回調(diào)是最后一次機(jī)會(huì)。當(dāng)一支股票開(kāi)始放量調(diào)整，然后從底部反彈上漲時(shí)，通常在股價(jià)飆升再創(chuàng)新高之前都需要最后一階段的價(jià)格回調(diào)。一是在股票指數(shù)大幅下跌的時(shí)候嚇跑更多不堅(jiān)定的持有者；二是觀察讓股票出離底部的初始力量能否給股票的大幅上漲以有利支撐。手柄區(qū)域的股價(jià)回調(diào)一般不超過(guò)股價(jià)頂部與完全底部之間價(jià)差的8％~12％。但是對(duì)于一個(gè)熊市底部來(lái)說(shuō)，可能高達(dá)20％～30％。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票碟形圖：由許多這樣的震蕩和價(jià)格調(diào)整構(gòu)成的圖形底部的時(shí)間跨度一般會(huì)持續(xù)12或13周，甚至24—26周。這并不是巧合，它符合公司報(bào)告其收益的季度周期，同時(shí)說(shuō)明許多投資專(zhuān)家在完成他們擁有的基金的投資組合之前，一般都耐心等待下一個(gè)季度收益報(bào)告的出現(xiàn)。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票3、雙重底圖形：不像帶柄杯狀圖出現(xiàn)得那么頻繁。雙重底圖形看上去就像英文字母W。判斷標(biāo)準(zhǔn)：1）第二個(gè)底部都會(huì)比第一個(gè)底部股價(jià)更低。一是嚇跑了那些在第一次探底過(guò)程中已經(jīng)猶豫不決的投資者，以及那些股價(jià)下跌到以前的幅度就不再繼續(xù)的投資者。二是股價(jià)下跌到更低的水平，才會(huì)吸引一些機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)。2）雙重底的中心點(diǎn)，相當(dāng)于字母W中間的頂部。這一頂部應(yīng)該明確地低于整個(gè)雙重底形態(tài)的歷史高點(diǎn)。3）當(dāng)股票沖出底部時(shí)，一般當(dāng)日成交量會(huì)比日平均交易量上漲50％以上。過(guò)去沖出兩重底的最成功的股票顯示，在通過(guò)買(mǎi)入點(diǎn)的那些天，成交量增加了100％、200％或300％甚至更多。如果股票成交量在突破日當(dāng)天只上漲了25％左右，那么很可能它會(huì)突破失敗，因?yàn)檫@說(shuō)明在關(guān)鍵時(shí)刻沒(méi)有足夠的機(jī)構(gòu)投資者的大量需求。如果周線圖顯示在發(fā)力突破的那周的成交量比前周還要小，這就是在關(guān)鍵時(shí)刻需求萎縮的又一個(gè)信號(hào)，這預(yù)示著股票沖高的潛在失敗。

交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票雙重底圖形：就像之前帶柄杯狀圖中提到最佳買(mǎi)入點(diǎn)通常在該區(qū)域股價(jià)高值，一般比實(shí)際歷史高點(diǎn)低5％一l5％。買(mǎi)入時(shí)機(jī)：當(dāng)股價(jià)開(kāi)始突破時(shí)，無(wú)需等到圖形中股價(jià)創(chuàng)出絕對(duì)新高再買(mǎi)人。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票4、平底圖形：這種圖表形態(tài)通常橫向移動(dòng)，不會(huì)回調(diào)過(guò)多(一般是10％～15％)。它通常在股票上升一段時(shí)間，筑成比第一階段底部高出20％一25％或者更多的第二階段底部之后出現(xiàn)。它的時(shí)間參數(shù)一般比較短——s周或者6周，而其他的形態(tài)最少也要7周或者8周，甚至更多。買(mǎi)入時(shí)機(jī)就在成交量放大，但股價(jià)并沒(méi)有進(jìn)一步下跌之時(shí)。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票5、上升底圖形：在股票突破帶柄杯狀形態(tài)或雙重底形態(tài)后，股價(jià)再行上升至中途容易出現(xiàn)該圖形。持續(xù)時(shí)間一般是9—16周，價(jià)格會(huì)有3次10％一20％的回調(diào)。每一次回調(diào)的低點(diǎn)都會(huì)略高于前階段的價(jià)格水平，每一次的回升又都會(huì)創(chuàng)下小小的新高。買(mǎi)入時(shí)機(jī)：價(jià)格突破短期內(nèi)歷史高點(diǎn)并伴隨著成交量的放大。交易原則三：在最佳時(shí)機(jī)買(mǎi)進(jìn)最好的股票交易原則四：及時(shí)出手落袋為安既然你已經(jīng)了解了如何判斷大盤(pán)的走勢(shì)，知道如何執(zhí)行3：1的損益計(jì)劃，懂得如何在最佳時(shí)機(jī)選擇和買(mǎi)進(jìn)最好的股票，你已經(jīng)基本上躋身于最成功的投資者行列了。然而，賬面收益是一回事，真正拿到它又是另一回事。落袋為安：當(dāng)你經(jīng)歷一個(gè)完整市場(chǎng)周期時(shí)，你的真正目標(biāo)就是盡可能多地鎖定已經(jīng)獲得的收益，鎖定收益的唯一方法就是當(dāng)你持有的股票還處于上升時(shí)期就賣(mài)出，也就是說(shuō)它還在上漲并且狀況良好時(shí)拋出——所謂止盈。當(dāng)然最好是判斷出股票的頂部，在股票市場(chǎng)出現(xiàn)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，正確判斷是至關(guān)重要的。而那時(shí)候的大眾心理往往是錯(cuò)誤的。一段加速上升行情和枯竭缺口，與此同時(shí)市盈率與上升行情初始階段相比膨脹了120％或l30％。也有例外：假如處于一個(gè)強(qiáng)勁的大牛市，并且持有的股票又非常優(yōu)質(zhì)，即使當(dāng)它沖出底部后在僅僅一、兩周里就下跌20％，歐奈爾會(huì)置若罔聞。通過(guò)對(duì)歷史的研究顯示，那些火箭噴發(fā)式上漲的股票都有潛力成為最成功的領(lǐng)漲股。通過(guò)突破后8周的上漲，它們的股價(jià)將會(huì)上漲50％、60％，甚至更多。所以這個(gè)時(shí)候，你要縱觀全局來(lái)判斷是否止盈或繼續(xù)持有以期獲得更大的收益。最后：如果你想賣(mài)出，就不要猶豫，馬上行動(dòng)。美國(guó)在線：美國(guó)在線的頂部就像一本教科書(shū)。歐奈爾是完全按照法則買(mǎi)進(jìn)的，持有的時(shí)候也是緊扣法則，賣(mài)出時(shí)也是根據(jù)法則在它仍上升的時(shí)候賣(mài)出的，完全沒(méi)有參照自己的想法。而當(dāng)時(shí)買(mǎi)進(jìn)時(shí)它的市盈率是158倍。買(mǎi)入的前3周，它的股價(jià)上漲了25％，前5周上漲了50％。接下來(lái)的一周，股價(jià)的跌幅和成交量放大到了令人恐慌的程度。歐奈爾沒(méi)有匆忙拋售。而美國(guó)在線很快就反彈并且股價(jià)上漲為原來(lái)的3倍以上。美國(guó)在線的上升底行情中有3次價(jià)格回調(diào)，歐奈爾都牢牢把持住了股票。最后，當(dāng)它在1999年4月到達(dá)股價(jià)最高值而上漲了450％時(shí)，歐奈爾賣(mài)出了它。交易原則四：及時(shí)出手落袋為安之前陳述的賣(mài)出規(guī)則都是基于許多年冷靜客觀的技術(shù)分析和基本面分析。然而，也有少數(shù)幾個(gè)賣(mài)出信號(hào)歸結(jié)為主觀類(lèi)別。1）大肆宣傳：當(dāng)你在《商業(yè)周刊》、《福布斯》或《財(cái)富》等雜志封面看到某公司首席執(zhí)行官的圖片，并配有他的公司如何偉大之類(lèi)的故事時(shí)，就是你該賣(mài)出這支股票的時(shí)候。一些研究發(fā)現(xiàn)，如果公司的首席執(zhí)行官非常自我，尤其是當(dāng)主要委托人用個(gè)人魅力來(lái)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看他們沒(méi)有那些比較謙卑的領(lǐng)導(dǎo)者們做得出色。而在一些公司的股票表現(xiàn)得最好的時(shí)候，雜志里幾乎沒(méi)什么描述這些業(yè)績(jī)出色的首席執(zhí)政官的故事。在媒體逐漸知曉山姆．沃爾頓并爭(zhēng)相報(bào)道他的時(shí)候，沃爾瑪股票已經(jīng)上漲了10倍或20倍了。2）鋪張浪費(fèi)：關(guān)注奢侈浪費(fèi)的信號(hào)——公司顯著消費(fèi)的同義詞。一個(gè)新的規(guī)模巨大的公司總部對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，很可能就是公司開(kāi)始鋪張浪費(fèi)的信號(hào)，這意味著它的股票已經(jīng)或正在接近頂部。在芝加哥市中心，沒(méi)有比西爾斯大廈更富麗堂皇的建筑了，它始建于1970年，l973年竣工。而西爾斯公司的股票從那時(shí)起就萎靡不振，準(zhǔn)確地說(shuō)持續(xù)了30年之久。3）過(guò)分自信：如果一家公司顯示出它想要成為業(yè)內(nèi)最大的公司時(shí)，也是該提高警惕的時(shí)候。接下來(lái)通常會(huì)發(fā)生的是兼并重組后的狂歡直接帶來(lái)被兼并公司很少恢復(fù)元?dú)膺@樣一個(gè)事實(shí)。

交易原則四：及時(shí)出手落袋為安交易原則五：管理你的最佳投資組合管理投資組合就好像護(hù)理一個(gè)花園。如果不堅(jiān)持護(hù)理，辛苦種植的美麗的花朵可能就被繁雜的野草所覆蓋。步驟1：區(qū)分花朵和野草。讓市場(chǎng)幫你選擇。通過(guò)過(guò)一段時(shí)間檢驗(yàn)，你就會(huì)了解到你買(mǎi)的每10支股票中只有1或2支的表現(xiàn)是真正出色的（花朵），而賣(mài)掉了表現(xiàn)最差的股票（野草），換回的資金不僅僅可以用來(lái)買(mǎi)進(jìn)新的股票，還可以對(duì)已經(jīng)持有的表現(xiàn)良好的股票進(jìn)行追加投資。幾輪篩選下來(lái)，剩下的就都是花朵了。步驟2：意識(shí)到你在股票市場(chǎng)的目標(biāo)不只是為了正確，而是當(dāng)你正確的時(shí)候能夠獲得巨大的收益。這就需要專(zhuān)注并且適當(dāng)?shù)夭粩噙~進(jìn)，而不是不適當(dāng)?shù)胤稚⑼顿Y。最好把你的全部雞蛋放在幾個(gè)籃子里并且仔細(xì)觀察這些籃子，對(duì)它們進(jìn)行安全徹底的了解，并在合適的實(shí)際鎖定收益。步驟3：通過(guò)更加深思熟慮、步步為營(yíng)地投資方法來(lái)聰明地進(jìn)行分散投資。比分散股票更重要的是分散投入時(shí)間，絕對(duì)不要在做出一個(gè)決定后就投入所有資金。而是應(yīng)該一點(diǎn)一點(diǎn)地投入，也就是說(shuō)只有在你持有的其他股票有所收益的時(shí)候再投入。當(dāng)然還要分散行業(yè)投資，給單一行業(yè)投資設(shè)定一個(gè)上限。目錄WilliamO’Neil其人交易基礎(chǔ)：價(jià)值+趨勢(shì)選股策略Part1Part2Part3Part4Part5交易策略A股實(shí)證及交易案例A股研究及交易案例：理論回顧1CANSLIM策略在A股指標(biāo)提煉：C、A：主要針對(duì)EPS、ROE，歐奈爾要求近三年EPS保持高速增長(zhǎng)，考慮到A股市場(chǎng)近幾年IPO較多、市場(chǎng)波動(dòng)較大的實(shí)際情況，因此我們將條件放寬為：1）EPS同比增幅達(dá)18%；2）EPS“最近兩年保持增長(zhǎng)”或“當(dāng)季度環(huán)比增幅達(dá)100%”,為盡量避免EPS的季節(jié)性因素影響，對(duì)EPS環(huán)比增幅要求更為苛刻；3）年化ROE>15%。經(jīng)過(guò)C和A選擇基本面優(yōu)良、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的股票。N、S：包括新產(chǎn)品、新管理層、新政策等，但這些“新”更多屬于定性的范疇，不易量化，本文主要用“價(jià)格新高”來(lái)反映N的作用。S指股價(jià)受供給和需求關(guān)系的影響，要求尋找“關(guān)鍵點(diǎn)上需求量大幅增長(zhǎng)”的股票，我們用成交量來(lái)體現(xiàn)。至此，N和S已經(jīng)概括為大家熟悉的“量?jī)r(jià)齊升”思想。N：歐奈爾在N中強(qiáng)調(diào)“從有效的價(jià)格調(diào)整形態(tài)中突破出來(lái)”，我們進(jìn)一步提煉形成“箱體突破理論”，箱體的幅度設(shè)為[-10%,10%]，箱體區(qū)間為[-30,-6],突破區(qū)間為[-5,-1],落入箱體頻率控制為95%，動(dòng)量系數(shù)為10%，通過(guò)N和S尋找即將啟動(dòng)大漲行情的股票。L、I：指股票在行業(yè)內(nèi)相對(duì)領(lǐng)先，或者受到機(jī)構(gòu)的青睞，但要避免被機(jī)構(gòu)過(guò)度持有，因此機(jī)構(gòu)數(shù)量、機(jī)構(gòu)比例都應(yīng)控制在一個(gè)區(qū)間內(nèi)。M：

為對(duì)市場(chǎng)走向的判斷，這本身是一個(gè)復(fù)雜的量化研究專(zhuān)題，不適宜用簡(jiǎn)單的指標(biāo)進(jìn)行量化判斷，通過(guò)引進(jìn)止損策略、允許空倉(cāng)，控制在熊市中的虧損。從重要性的角度，顯然M是最重要，歐奈爾提到即使前面六個(gè)步驟都很準(zhǔn)確，如果對(duì)M判斷失誤，也可能造成虧損。歐奈爾交易策略：在A股的實(shí)證研究量化指標(biāo)包括：1）微觀：EPS(EPS同比漲幅、EPS環(huán)比漲幅、最近兩年年報(bào)EPS漲幅)、ROE同比漲幅、箱體區(qū)間、突破區(qū)間、箱體幅度、落入箱體頻率、動(dòng)量系數(shù)；2）中觀：“EPS同比漲幅”行業(yè)內(nèi)排名、“ROE同比漲幅”行業(yè)內(nèi)排名、機(jī)構(gòu)數(shù)量、機(jī)構(gòu)持股比例；3）宏觀：止損點(diǎn)。歐奈爾量化實(shí)踐流程根據(jù)上述提煉方法，“ONeil量化實(shí)踐”的運(yùn)作流程如下：Step1:構(gòu)建股票池。選擇當(dāng)前A股作為備選股票池，剔除上市時(shí)間小于一季度和停牌的股票；Step2:絕對(duì)微觀-靜。按基本面篩選：1）EPS同比增長(zhǎng)18%；2）EPS近兩年保持增長(zhǎng)或近當(dāng)季度環(huán)比增長(zhǎng)100%；3)年化ROE>15%；Step3:絕對(duì)微觀-動(dòng)。按技術(shù)面篩選：箱體突破理論，落入箱體頻率控制為95%，價(jià)格和成交量都滿足“[-5,-1]區(qū)間內(nèi)的日均值”突破“[-30,-6]區(qū)間內(nèi)日均值”的10%；Step4：若剩下股數(shù)為0，空倉(cāng)或不換倉(cāng)；若股數(shù)為[1,10]區(qū)間內(nèi)，構(gòu)成投資組合；若大于10，進(jìn)入Step5；Step5:相對(duì)中觀。對(duì)“EPS同比漲幅”、“ROE同比漲幅”行業(yè)相對(duì)排名，機(jī)構(gòu)數(shù)量，機(jī)構(gòu)持股比例四個(gè)因子進(jìn)行綜合打分，排序選取前10的股票，形成投資組合；Step6:宏觀控制虧損。采用“組合鎖利止損”和“個(gè)股調(diào)倉(cāng)止損”相結(jié)合，止損點(diǎn)為-7%，同時(shí)允許空倉(cāng)。歐奈爾交易策略：在A股的實(shí)證研究實(shí)證與效果分析

“ONeil量化實(shí)踐”在2007.1.1-2011.9.1區(qū)間內(nèi)進(jìn)行歷史驗(yàn)證，總體效果如表2和圖2所示。絕對(duì)收益率累計(jì)達(dá)到647%，遠(yuǎn)勝“滬深300指數(shù)”的39%，超額收益累計(jì)達(dá)608%。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，年化夏普比率和年化波動(dòng)率都優(yōu)于“滬深300指數(shù)”，信息比率為1.10。歐奈爾交易策略：在A股的實(shí)證研究歐奈爾交易策略：在A股的實(shí)證研究交易案例：A股康得新運(yùn)用CANSLIM策略選擇康得新：CA：上市以來(lái)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。截止到12年年報(bào)，公司上市三年，公司凈利潤(rùn)由7000萬(wàn)提高5倍，達(dá)4.2億；公司市值提高2倍，由2010年的6.2億，提高至2012年21億N：光學(xué)膜新產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)品品種優(yōu)化。2012年一季度，公司在張家港的4000萬(wàn)平米示范線達(dá)產(chǎn)后，公司已成為國(guó)內(nèi)最大的光學(xué)膜生產(chǎn)企業(yè)。I:目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例為25%，低于去年四季度40%M:市場(chǎng)走向的判斷：這本身是一個(gè)復(fù)雜的量化研究專(zhuān)題，不適宜用簡(jiǎn)單的指標(biāo)進(jìn)行量化判斷，通過(guò)引進(jìn)止損策略、允許空倉(cāng)，控制在熊市中的虧損。從重要性的角度，顯然M是最重要，歐奈爾提到即使前面六個(gè)步驟都很準(zhǔn)確，如果對(duì)M判斷失誤，也可能造成虧損。本文將止損點(diǎn)設(shè)為-7%.S：光學(xué)膜是背光模組和面板模組的核心材料。存6.46億平米的缺口。光學(xué)膜打破國(guó)際壟斷勢(shì)在必行。L：公司是中國(guó)最大的預(yù)涂膜生產(chǎn)商，中國(guó)首家具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的從事預(yù)涂技術(shù)研發(fā)和預(yù)涂膜生產(chǎn)的企業(yè)。我國(guó)國(guó)內(nèi)最大的光學(xué)膜生產(chǎn)企業(yè)。截止到12年年報(bào)，公司上市三年，公司凈利潤(rùn)由7000萬(wàn)提高5倍，達(dá)4.2億；公司市值提高2倍，由2010年的62億，提高至2012年21億。CA：上市以來(lái)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)N：新產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)品品種優(yōu)化公司業(yè)務(wù)組成：預(yù)涂膜和BOPP原料是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，未來(lái)發(fā)展方向以光學(xué)膜為主。預(yù)涂膜，收入占比45.8%，毛利率32.5%；光學(xué)膜新產(chǎn)能投產(chǎn)：2012年貢獻(xiàn)收入，2012年收入占比42.8，毛利率38%。BOPP原材料：收入占比9.3%，毛利率3.9%；覆膜機(jī)：收入占比2.2%，毛利率31.8%光學(xué)膜是背光模組和面板模組的核心材料。存6.46億平米的缺口。中國(guó)大陸是全球主要的背光模組生產(chǎn)基地，背光模組是液晶顯示的必備光源，背光模組需求面積與液晶面板出貨面積相當(dāng)，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)背光模組產(chǎn)能約占全球90%，2012年全球1.32億平米出貨量估算，國(guó)內(nèi)對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1.19億平米。光學(xué)膜是背光模組和面板模組的核心材料。單位背光膜組用光學(xué)膜約4.5張（2張擴(kuò)散膜、1.5張?jiān)隽磕ず?張反射膜），加上面板組件中包含的2張偏光片，光學(xué)膜與背光模組數(shù)量比為6.5:1，我國(guó)國(guó)內(nèi)光學(xué)膜國(guó)內(nèi)需求估計(jì)7.73億平米。國(guó)內(nèi)光學(xué)膜產(chǎn)能不足，市場(chǎng)缺口待補(bǔ)。12年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能1.27億平米，存6.46億平米的缺口。光學(xué)膜打破國(guó)際壟斷勢(shì)在必行。張家港4000萬(wàn)平方米光學(xué)膜示范線投產(chǎn)后，公司光學(xué)膜業(yè)務(wù)持續(xù)取得突破。2013年公司2億平米光學(xué)膜集群降魔已開(kāi)始陸續(xù)投產(chǎn)。預(yù)計(jì)在考慮產(chǎn)能投放進(jìn)度及良率后，今年新增有效產(chǎn)能1億平方米。S：光學(xué)膜是核心材料液晶面板產(chǎn)業(yè)鏈：TFT-LCD是當(dāng)前液晶顯示技術(shù)的主流標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)上游材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展之后，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。S：光學(xué)膜—液晶顯示的利潤(rùn)池TFT-LCD背光模組結(jié)構(gòu)：光學(xué)膜與背光模組數(shù)量比為6.5:1。在TFT-LCD的原材料價(jià)格占比中，背光模組最高占比32%；在背光模組中增亮膜、擴(kuò)散膜、反射膜的成本占比32%、7%和2%，光學(xué)膜在TFT-LCD模組中成本占比近25%，利潤(rùn)可達(dá)50%以上。S：光學(xué)膜—TFT-LCD背光模組結(jié)構(gòu)TFT-LCD面板市場(chǎng)：中國(guó)為主要的增量市場(chǎng)高世代生產(chǎn)線主要生產(chǎn)32英寸以上的大尺寸液晶面板，一般界定為六代線以上，簡(jiǎn)稱高代線、高世代線。代線，generati，世代的意思，指玻璃基板的尺寸。代線越大，面板的面積越大，就可以切出小液晶面板的數(shù)量越多。韓國(guó)高世代面板年產(chǎn)能達(dá)7000萬(wàn)平米日本高世代面板線產(chǎn)能委縮至2200萬(wàn)平米臺(tái)灣高世代面板線產(chǎn)能約6000萬(wàn)，擴(kuò)張或難重現(xiàn)S：TFT-LCD面板市場(chǎng)I:目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例為25%，低于去年四季度40%I：目前機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例合理沃爾瑪圖形解釋?zhuān)?、低成交量突破支撐；價(jià)格下調(diào)，成交量增加，但股價(jià)的成交價(jià)高于最低價(jià)，形成支撐。2、巨額成交量支撐的價(jià)格突破理論回顧2：買(mǎi)入時(shí)機(jī)(杯型圖)1、筑底階段：縮量跌；或者價(jià)格止跌，成交量上升2、反轉(zhuǎn)階段：周成交量高于歷史周成交量；價(jià)格往往高于歷史高位的10-15%理論回顧2：買(mǎi)入時(shí)機(jī)(雙重底圖)1、雙重底第二個(gè)底部都會(huì)比第一個(gè)底部股價(jià)更低。2、雙重底的中心點(diǎn)或準(zhǔn)確買(mǎi)入點(diǎn)，和字母W中間的頂部一樣。這一頂部應(yīng)該明確地低于整個(gè)雙重底形態(tài)的歷史高點(diǎn)諾基亞圖形解釋?zhuān)?、兩個(gè)雙重底的筑底部分的成交量明顯低；2、第二個(gè)底部比第一底部股價(jià)更低。理論回顧2：買(mǎi)入時(shí)機(jī)(上升底圖)大致價(jià)格有3次10％一20％的回調(diào)。每一次回調(diào)的低點(diǎn)都略高于前階段的價(jià)格水平，每一次的回升又都會(huì)創(chuàng)下小小的新高。上升期賣(mài)出，7%跌幅止損。在這個(gè)體系下，你遲早會(huì)接二連三地獲得25％的收益。3次25％的收益疊加，你的資金幾乎就翻番了。1、枯竭缺口：股票經(jīng)歷幾個(gè)月的快速增長(zhǎng)之后，出現(xiàn)急速的變化。2、市盈率的膨脹程度，市盈率比上升初期增長(zhǎng)120%-130%3、利用趨勢(shì)線。再次使用圖表(日線圖或周線圖)，畫(huà)一條上升趨勢(shì)的直線，連接股票價(jià)格暫時(shí)回調(diào)形成的完全底部區(qū)域中最主要的3處低值，然后畫(huà)第二條直線連接頂部區(qū)域最重要的3處高值。在股票沖出第一個(gè)底部之后，挑選幾個(gè)有代表意義的點(diǎn)，每個(gè)點(diǎn)需要間隔一段時(shí)間——不是幾周，而是幾個(gè)月——這樣你就能發(fā)現(xiàn)股票運(yùn)行的主要趨勢(shì)。你所畫(huà)出的直線應(yīng)該不會(huì)是絕對(duì)的平行線，而是漸行漸近的相交線。理論回顧3：把握賣(mài)出時(shí)機(jī)從周線圖來(lái)看：杯型圖買(mǎi)入機(jī)會(huì)：12年11月底完成筑底，12年12月最后一周完成突破。上升底買(mǎi)入機(jī)會(huì)：13年1-4月期間形成構(gòu)成了上升底買(mǎi)入機(jī)會(huì)。價(jià)格會(huì)有3次10％一20％的回調(diào)。每一次回調(diào)的低點(diǎn)都會(huì)略高于前階段的價(jià)格水平，每一次的回升又都會(huì)創(chuàng)下小小的新高。交易案例：康得新從日線圖來(lái)看：3月底-4月底的杯型圖1、筑底的特征具備：四月初價(jià)格下跌，但交易量萎縮；2、向上突破的機(jī)會(huì)也形成，15-18號(hào)交易量明顯放大。買(mǎi)點(diǎn)呈現(xiàn)。PS:25、26日的放量跌，莫為浮云遮望眼，不改向上趨勢(shì)。原因在于：1、節(jié)假日資金出場(chǎng)需求旺盛；2、一季報(bào)凈利同比增190%，略低預(yù)期交易案例：康得新從當(dāng)前走勢(shì)看，新的杯型圖等待確認(rèn)