第1章 國際收支(定)

導言：國際金融概論主講：沈偉欽郵箱：715379020@電話薦閱讀1.《貨幣戰(zhàn)爭》，宋鴻兵編著，中信出版社2.《次貸危機》，辛喬利孫兆東，中國經(jīng)濟出版社3.《美元危機》，（美），理查德.鄧肯，東北財經(jīng)大學出版社4.《全球資本主義危機》，索羅斯，1999年，青海人民出版社5.InternationalFinance–Management,Markets,andInstitutions-JamesC.Baker，高教出版社6.《國際金融》，姜波克，復旦大學出版社，2007年7.《國際金融》，陳雨露，中國人民大學出版社，2001年8.中國人民銀行網(wǎng)站9.中國貨幣網(wǎng)9.中國外匯管理局/model_safe/index.html10.國際貨幣基金組織11.世界銀行Background----金融警句★只要我能控制一個國家的貨幣發(fā)行，我不在乎誰制定法律。－梅耶.羅斯柴爾德（1744年生于法蘭克福，Rothschild家族創(chuàng)始人，龐大的金融帝國，約50萬億美元)★我堅信銀行機構對我們自由的威脅比敵人的軍隊更嚴重（1802年，托馬斯.杰斐遜）★金錢沒有祖國，金融家不知道何為愛國和高尚，他們唯一目的就是獲利（拿破侖）★在沒有金本位制的情況下，將沒有任何辦法來保護儲蓄不被通貨膨脹所吞噬，將沒有安全的財富棲身地（格林斯潘）★金融危機爆發(fā)的整個過程就象銀行家在池塘里養(yǎng)魚，當銀行家向魚塘里放水時就是在放松銀根，向經(jīng)濟體大量注入貨幣，在得到大量的金錢之后，各行各業(yè)的人就開始在金錢的誘惑下日夜苦干，努力創(chuàng)造財富，這個過程就像水塘里的魚兒使勁吸收各種養(yǎng)分，越長越肥。當銀行家看到收獲的時機成熟時，就會突然收緊銀根，從魚塘中開始抽水，這時魚塘里的多數(shù)魚兒就只有絕望地等著被捕獲的命運（根據(jù)宋鴻兵的《貨幣戰(zhàn)爭》整理）下列哪些問題屬于國際金融問題中國經(jīng)濟增長對世界形成威脅了嗎？全球為什么會掀起房地產(chǎn)熱？美國經(jīng)濟在衰落嗎？中國會出現(xiàn)亞洲金融危機嗎？中國為什么會出現(xiàn)兩極分化？全球投資短期化嗎？石油危機會愈演愈烈嗎？No.5國際金融相關方向國際貿(mào)易中的中介－－國際貨幣國際貿(mào)易中的資金融通世界經(jīng)濟一體化下的資本流動各種貨幣的可兌換與匯率世界金融一體化下的投資世界宏觀經(jīng)濟政策的相互依存No.6國際金融的發(fā)展階段金本位制：金屬貨幣是唯一貨幣。1880－一次大戰(zhàn)，英國的衰落。個人信用時代，現(xiàn)代社會是公司信用、國家信用，而兩者都是靠不住的布雷頓森林體系：美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤；1944－1973浮動匯率：牙買加體系歐元的誕生：1960－2002，2002年1月歐元發(fā)行；蒙代爾，1999年諾貝爾經(jīng)濟獎獲得者。No.7國際金融體系下的世界經(jīng)濟金屬貨幣必然導致經(jīng)濟緊縮貨幣論：貨幣供給慢于貨幣需求紙幣帶來經(jīng)濟長期的繁榮與泡沫支持過度競爭支持過度投資支持資產(chǎn)膨脹帶來原材料不足與環(huán)境開發(fā)過度網(wǎng)絡帶來知識傳播加快，經(jīng)濟融合加快政策的趨同性增強No.8廣闊的世界視野與歷史視野50年的投資收益標準普爾1983年最低市盈率7倍，開始啟動，最高為40多倍。長期利率在5%短期最低利率為1%以下，最高為10%以上資源短缺石油：我國2002年石油進口6000萬噸，2003年石油進口9000萬噸，2004年將達到12000萬噸鋼材：2004年我國鋼鐵消耗量將達到3億噸No.9關于國際金融※學科背景宏觀層面-經(jīng)濟學-國際經(jīng)濟學微觀層面-管理學-跨國公司金融※中國國際金融教學和研究的特點

偏向宏觀和理論層面主要內(nèi)容國際收支問題：平衡表、調(diào)節(jié)手段和理論外匯與匯率：外匯市場交易、匯率政策國際金融市場和國際資金流動貨幣危機防范政策和理論國際貨幣體系區(qū)域性貨幣同盟和歐洲貨幣體系第一章：國際收支1、國際收支與國際收支平衡表的編制2、國際收支調(diào)節(jié)3、國際收支理論4、我國的國際收支1.1國際收支的一般概念

國際收支的概念可分為狹義與廣義兩種。1、狹義的國際收支是指一個國家（或地區(qū)）在一定時期內(nèi)（通常為一年）與其他國家（或地區(qū)）所發(fā)生的對外貿(mào)易收支或外匯收支。狹義的國際收支具有以下三個特點：（1）把對外貿(mào)易收支視為國際收支的全部內(nèi)容；（2）這一概念以支付為基礎，即只有現(xiàn)金支付的國際經(jīng)濟交易才能計入國際收支；（3）外匯的收支必須是立即結清。按此理論，對未到期的債權債務則不計入當年的國際收支范圍內(nèi)。2、廣義的國際收支（BalanceofPayment）是指：一個國家（或地區(qū)）的居民在一定時期（通常為一年）與其他國家（或地區(qū)）的居民所發(fā)生的國際經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。與狹義概念的區(qū)別：（1）除了有形商品貿(mào)易收支外，還包括了服務貿(mào)易等無形貿(mào)易收支；（2）除了經(jīng)濟貿(mào)易交往外，還包括了由于政治等非經(jīng)濟貿(mào)易的交往引起的貨幣收支；（3）除了對等貿(mào)易外，還包括了單方面的貨幣轉(zhuǎn)移收支，即無償捐贈和援助、僑匯等；（4）除了這一特定時期內(nèi)已到期并必須結清的現(xiàn)金收付，還包括了已經(jīng)發(fā)生，但需要跨年度逐步結清的債權債務，例如易貨貿(mào)易、補償貿(mào)易等比較復雜的國際經(jīng)濟交往。1.2IMF對國際收支所下的定義

國際收支是以統(tǒng)計報表的方式，系統(tǒng)總結特定時期內(nèi)一經(jīng)濟體與世界其他經(jīng)濟體的各項經(jīng)濟交易。它包括貨物、服務和收益，對世界其他經(jīng)濟體的金融債權債務的交易，以及轉(zhuǎn)移項目和平衡項目等。真正理解國際收支的概念，必須把握以下幾點：第一，國際收支是一個流量概念。第二，國際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟交易。所謂經(jīng)濟交易，是指經(jīng)濟價值從一個經(jīng)濟單位向另一個經(jīng)濟單位的轉(zhuǎn)移。根據(jù)轉(zhuǎn)移的內(nèi)容和方向，經(jīng)濟交易可劃分為五類：（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務之間的交換，即商品和勞務的買賣；（2）商品和商品與商品和勞務之間的交換，即易貨貿(mào)易；（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無償?shù)?、單向的商品和勞務轉(zhuǎn)移；（5）無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。這一特點說明國際收支的概念不再以支付為基礎（OnPaymentBasis），而是以交易為基礎（OnTransactionBasis）。經(jīng)濟交易：商品服務金融資產(chǎn)商品服務金融資產(chǎn)第三，一國國際收支所記載的經(jīng)濟交易，必須是在該國居民與非居民之間發(fā)生的。從國際收支角度看，公民與居民并不是一回事。公民是一個法律的概念，它僅指個人。居民則以居住地為標準，包括個人、家庭、企業(yè)和政府機構。凡在一國居住(指個人、家庭)或注冊(指企業(yè))或逗留(指其他)達一年或一年以上者，我們稱其為居住、逗留、注冊所在國的居民，是原先派出國的非居民。例外：其一，官方外交使節(jié)、駐外軍事人員永遠是派出國的居民、所在國的非居民；其二，國際組織的成員，如聯(lián)合國、世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織、世界銀行等是任何國家的非居民。其三，

一個企業(yè)的國外子公司是所在國(注冊地)的居民，是母公司所在國的非居民。

1.3國際收支與國際借貸

說起國際收支，人們自然而然會想起另一與其相似但并非等同的概念那就是國際借貸。

1、含義：

國際借貸，亦稱國際投資狀況，是指一個國家或地區(qū)在一定日期對外資產(chǎn)和對外負債的匯總記錄。它反映的是某一時點上一國居民對外債權債務的綜合狀況。

國際收支與國際借貸的異同：

國際收支與國際借貸既有區(qū)別又有聯(lián)系。其區(qū)別表現(xiàn)在：

①國際收支反映貨幣收支的綜合狀況；國際借貸反映的是債權債務的綜合狀況。

②國際收支反映的是一定時期的流量，是個動態(tài)的概念；國際借貸反映的是一定日期的存量，是個靜態(tài)的概念。

③國際收支的范圍比國際借貸的范圍大（如對外捐贈屬國際收支范疇，但并未體現(xiàn)國際借貸關系）。

國際收支與國際借貸的聯(lián)系體現(xiàn)在：

國際借貸是因，國際收支是果。它們之間是一對因果關系。一般來說，國際間債權債務關系發(fā)生后，必然會在其國際收支平衡表上有所反映。但有時，國際收支又會反作用于國際借貸，即國際收支的某些變化會引起國際借貸活動的展開。因此，兩者之間相輔相成、互為因果。1.4國際收支平衡表

1.4.1國際收支平衡表的概念國際收支平衡表（BalanceofPaymentStatement）是系統(tǒng)地記錄一個國家（或地區(qū)）在一定時期內(nèi)（一年、半年、一季或一個月）各種國際收支項目及其余額的一種統(tǒng)計報表。1.4.2國際收支平衡表的內(nèi)容

1．經(jīng)常項目。經(jīng)常項目（CurrentAccount）就是本國與外國進行經(jīng)濟交易而經(jīng)常發(fā)生的會計項目，它也是國際收支平衡表中最基本和最重要的項目。經(jīng)常項目一般包括貨物、服務、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個二級項目。1）貨物（Goods）。該賬戶記錄商品的進口和出口。出口記入貸方，進口記入借方，其差額稱為貿(mào)易差額（TradeBalance），亦稱為有形貿(mào)易差額（BalanceofVisibleTrade）。若貸方金額大于借方金額，稱為貿(mào)易順差（TradeSurplus）；若借方金額大于貸方金額，稱為貿(mào)易逆差（TradeDeficit）。國際貨幣基金組織建議，進出口均按離岸價格（FreeonBoard,FOB）計算。在“貨物”項目下，除包括“一般商品”的出口和進口外，還包括：用于加工的貨物，即運到國外進行加工的貨物的出口和運到國內(nèi)進行加工的貨物的進口；貨物的修理，即向非居民支付的或從非居民得到的交通工具修理費；各種運輸工具在港口采購的貨物，包括居民或非居民從岸上采購的燃料和物資等；非貨幣性黃金（NonmonetaryGold），即不作為儲備資產(chǎn)的黃金的進出口。2）服務（Service）。它是經(jīng)常項目中的第二大項目。相對于商品的有形貿(mào)易來說，服務貿(mào)易屬無形貿(mào)易（InvisibleTrade）。貸方表示收入，借方表示支出。服務項目包括交通運輸、旅游、通訊、建筑、金融與保險服務，計算機和信息服務，專有權利使用費和特許費，各種商業(yè)服務、個人文化娛樂服務以及政府服務。3）收益（Income，或譯為“收入”）。它是指生產(chǎn)要素（包括勞動力和資本）在國家間流動所引起的報酬收支，因而包括職工報酬和投資收入兩大項。（1）職工報酬（CompensationofEmployee），即支付給非居民工人的職工報酬，包括現(xiàn)金或?qū)嵨镄问降墓べY、薪金和福利。（2）投資收入（InvestmentIncome）它是指居民與非居民之間有關金融資產(chǎn)與負債的收入和支出，包括有關直接投資、證券投資和其他投資所得的收入和支出。4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfer）。它包括所有非資產(chǎn)轉(zhuǎn)移項目的轉(zhuǎn)移，是商品、勞務或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，并未得到補償與回報，因而也稱為無償轉(zhuǎn)移（UnrequitedTransfer）或單方面轉(zhuǎn)移（UnilateralTransfer）。這類轉(zhuǎn)移主要包括：（1）政府的無償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭賠款，政府間的援助和捐贈，政府向國際組織定期交納的費用，以及國際組織作為一項政策向各國政府定期提供的轉(zhuǎn)移。（2）私人的無償轉(zhuǎn)移，如僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費、資助性匯款、退休金等。從本國向外國的無償轉(zhuǎn)移記入借方，而從外國向本國的無償轉(zhuǎn)移則記入貸方。2．資本和金融項目（CapitalandFinancialAccount）1）資本賬戶（CapitalAccount），它反映資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。資本賬戶是按凈額（NetAmount，即借貸差額）來記入借方與貸方的。資本賬戶包括兩個部分：（1）資本轉(zhuǎn)移，主要是投資捐贈（InvestmentGrants）和債務注銷(DebtCancellation)。投資捐贈可以現(xiàn)金形式來進行(即定期或不定期向非居民轉(zhuǎn)移資產(chǎn)價值或征收稅款，如遺產(chǎn)稅等)，也可以實物形式(如交通設備、機器和機場、醫(yī)院、碼頭、道路等建筑物)來進行。資本轉(zhuǎn)移不同于經(jīng)常轉(zhuǎn)移(如，戰(zhàn)爭賠款、經(jīng)援、軍援)的之處在于：后者經(jīng)常發(fā)生，規(guī)模較小，并直接影響捐助者與受援者的可支配收入和消費,一般數(shù)額較小，但不會使交易者的資產(chǎn)量發(fā)生變化。

；前者則不經(jīng)常發(fā)生，但是規(guī)模較大，也不直接影響雙方當事人的可支配收入和消費。債務注銷是指債權國放棄債權，而不要求債務國給予回報。(2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與出售，包括不是由生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（如土地和自然資源）和無形資產(chǎn)（如專利、版權、商標經(jīng)銷權等）的收買與出售。關于無形資產(chǎn)，經(jīng)常項目中服務項目下記錄的是無形資產(chǎn)運用所引起的收支，而在資本項目下記錄的是無形資產(chǎn)所有權的買賣所引起的收支。2）金融賬戶（FinancialAccount），它反映的是居民與非居民之間投資與借貸的增減變化。同資本賬戶一樣，金融賬戶記錄的也是凈額。按功能，金融賬戶可分為三類：（1）直接投資，它表明直接投資者對在國外投資的企業(yè)擁有10%（含10%）以上的普通股或投票權，從而擁有對該企業(yè)的管理權。直接投資項下包括股本資本、其他資產(chǎn)投資及利潤收益的再投資等。（2）證券投資，它居民和非居民之間投資于股票、債券、大額存單、商業(yè)票據(jù)以及其他衍生金融工具，是跨國的股本證券和債務證券的投資。股本證券包括股票、參股或其他類似文件(如美國的存股證，ADRs)。債務證券包括：①中、長期債券、無抵押品的公司債券等；②貨幣市場工具，或稱可轉(zhuǎn)讓的債務工具，如短期國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓的大額存單等；③衍生金融工具，如商品、貨幣、利率和指數(shù)期權、金融期貨等。（3）其他投資，指直接投資和證券投資之外的金融交易。包括：貸款、預付款、金融租賃項目下的貨物、貨幣和存款（指居民持有外幣和非居民持有本幣）等。3）官方儲備資產(chǎn)（OfficialReserveAssets），亦稱國際儲備。它包括外匯、黃金、特別提款權、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸等。（1）外匯（ForeignExchange），包括一國貨幣當局對非居民的債權，其形式表現(xiàn)為貨幣、銀行存款、政府的有價證券、中長期債券、貨幣市場工具、派生金融產(chǎn)品以及中央銀行之間或政府之間各種安排（協(xié)議）下不可交易的債權。（2）黃金（Gold），指貨幣當局（一般為一國的中央銀行）所持有的貨幣黃金。（3）特別提款權（SpecialDrawingRights,簡稱SDRs），它是國際貨幣基金組織為補充其他儲備資產(chǎn)不足而創(chuàng)造的國際儲備資產(chǎn)，定期在基金組織的成員國之間根據(jù)各自在基金組織的份額進行分配。它可以作為儲備資產(chǎn)在基金成員國之間進行清算，用于彌補國際收支逆差；也可以用來清償國際貨幣基金組織的貸款。（4）在國際貨幣基金組織的儲備頭寸（ReservePositionintheFund）。國際貨幣基金組織成員國在基金組織普通資金賬戶的頭寸，記在儲備資產(chǎn)的分類項目下，這就是該成員國的儲備頭寸。它包括兩部分：①一國向國際貨幣基金組織認繳份額中用可兌換貨幣繳納的部分；②國際貨幣基金組織可以隨時償還的該國對基金組織的貸款。4．錯誤與遺漏項目（ErrorsandOmissions）。國際收支平衡表產(chǎn)生余額的原因很多，大體包括以下幾個方面：一是資料無法完整統(tǒng)計，比如商品走私、資本潛逃是難以統(tǒng)計出來的；二是統(tǒng)計資料來源不一，口徑不一，難免造成重算或漏算，比如有的統(tǒng)計資料來自海關，有的來自銀行報表，有的來自政府主管部門的統(tǒng)計；三是有的統(tǒng)計數(shù)字可能是估算出來的；四是有些交易出于國家安全等原因，需要保密。為使國際收支平衡表的借方總額和貸方總額相等，編表人員需要人為地在平衡表中設立凈差錯與遺漏這個單獨的項目，來抵消凈的借方余額或凈的貸方余額：如果經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、儲備和相關項目的貸方出現(xiàn)余額，就在凈差錯與遺漏項下的借方列出與余額相等的數(shù)字；如果這幾個賬戶的借方出現(xiàn)余額，則在凈差錯與遺漏項下的貸方列出與余額相等的數(shù)字。

國際收支平衡表：標準組成部分貸方借方Ⅰ．經(jīng)常賬戶A．貨物和服務a.貨物1．一般商品2．用于加工的貨物3．貨物修理4．各種運輸工具在港口購買的貨物5．非貨幣黃金b．服務

1．運輸2．旅游3．通訊服務4．建筑服務5．保險服務6．金融服務7．計算機和信息服務8．專有權力和信息服務9．其他商業(yè)服務10．個人、文化和娛樂服務11．別處未提及的政府服務B．收益1．職工報酬2．投資收益2．1直接投資2．2證券投資2．3其他投資C．經(jīng)常轉(zhuǎn)移1．各級政府2．其他部門2．1工人的匯款2．2其他轉(zhuǎn)移II．資本和金融賬戶A．資本賬戶1．資本轉(zhuǎn)移1．1各級政府1．2其他部門2．非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄B．金融賬戶1．直接投資1．1國外1．2在報告經(jīng)濟體內(nèi)2．證券投資1．1資產(chǎn)1．2負債3．其他投資III．儲備資產(chǎn)A．貨幣黃金B(yǎng)．特別提款權C．在基金組織的儲備頭寸D．外匯E．其他債權IV．凈誤差與遺漏如：國際收支平衡表（單位：千美元）1.4.3國際收支平衡表的編制原理與記賬方法

國際收支平衡表是按照現(xiàn)代會計學的復式簿記原理編制的，借方(Debit)記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方（Credit）記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加。具體地：

1、國際收支平衡表中的貸方項目是：貨物和服務的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無償援助、金融負債的增加和金融資產(chǎn)的減少。2、國際收支平衡表中的借方項目是：貨物和服務的進口、收益支出、對外提供的貨物和資金無償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負債的減少。記賬法則是：1）凡引起本國外匯收入的項目，均屬于貸方項目，亦稱正號項目（PlusItems），其增加記“貸方”，其減少記“借方”；2）凡引起本國外匯支出的項目，均屬于借方科目，亦稱負號項目(MinusItems)，其增加記“借方”，其減少記“貸方”。如何理解：1.凡是引起本國從外國獲得貨幣收入的交易記入貸方，引起本國對外國貨幣支付的交易記入借方。

2.凡是引起本國外匯市場外匯供給的交易記入貸方，引起本國外匯市場外匯需求的交易記入借方。3.本國的資本流入即本國對外負債增加或本國的國外資產(chǎn)減少記入貸方，本國的資本流出即本國對外負債減少或本國的國外資產(chǎn)增加記入借方。A國的對外負債是指外國居民持有的A國貨幣、A國票據(jù)、A國證券、在A國的存款和直接投資；A國的國外資產(chǎn)指A國居民持有的國外貨幣、國外票據(jù)、國外證券、在國外的存款和直接投資。當收入大于支出而有盈余(Surplus)時，稱為順差(FavorableBalance)；反之，則稱為逆差(UnfavorableBalance)，通常在逆差數(shù)字前冠以“－”號。也有人稱逆差為赤字(Deficit)，而稱順差為黑字。國際收支平衡表中主要有3個差額1）經(jīng)常項目差額。經(jīng)常賬戶差額是指包括貨物與服務在內(nèi)的商品進出口之間的差額，它與消費、投資、政府支出一樣都是開放經(jīng)濟條件一國民收入的重要組成部分。它的計算方法為：經(jīng)常賬戶差額：商品和服務出口一商品和服務進口。由于貿(mào)易賬戶差額在全部國際收支中的比重相當大，能夠及時反映一個國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況和產(chǎn)業(yè)結構、產(chǎn)品在國際上的競爭力以及自我創(chuàng)匯的能力，因此，經(jīng)常賬戶差額在國際收支中占有重要地位，常被看成整個國際收支的代表。

2）資本和金融項目差額。資本與金融賬戶差額=資本賬戶差額一金融賬戶差額。資本與金融賬戶項目包括長期資本項目和短期資本項目。長期資本包括直接投資、證券投資、貸款、延期收付款信用和國際租賃等。前三項是該賬戶的主要部分，直接投資對分析跨國公司具有重要意義，證券投資和貸款則反映對外債權和債務的關系變化。短期資本項目包括銀行、地方和部門借款，延期收付款和其他資本往來項目。20世紀90年代以后，短期資本在國際間的流動速度與規(guī)模都加大了，它不僅影響著國際匯率的變化，而且也對一個國家的經(jīng)濟、金融穩(wěn)定產(chǎn)生越來越重要的影響。資本、金融賬戶與經(jīng)常賬戶有著密切的聯(lián)系，理論上當一國的國際收支平衡時，資本、金融賬戶與經(jīng)常賬戶的差額應當為零。即如果一個賬戶出現(xiàn)盈余或赤字，另一個賬戶必然出現(xiàn)赤字或盈余。利用金融資產(chǎn)的凈流入可以為經(jīng)常項目的赤字融資。但是，國外資本的流入具有不穩(wěn)定性，尤其是短期資本的投機性流動容易影響一國的金融安全。而且如果流入資本使用不當有可能產(chǎn)生債務危機，加劇經(jīng)常項目的惡化。3）總差額總差額＝經(jīng)常賬戶差額+資本與金融賬戶差額+凈誤差與遺漏。在得出這個總差額后，就要分析這個差額的大小及產(chǎn)生原因，這一差額在平衡項目中是如何獲得平衡的，它對外國官方的債權、債務關系和對官方儲備資產(chǎn)會產(chǎn)生什么影響和后果等?？偛铑~是一種使用廣泛的指標，它是國際收支最后的缺口，該缺口要通過儲備資產(chǎn)的增減來進行彌補，即總差額＝儲備資產(chǎn)增減額。在沒有特別指明的情況下，國際收支的順差或逆差指的就是總差額。總差額大于零，表明國際收支順差，儲備資產(chǎn)增加；總差額小于零，表明國際收支逆差，儲備資產(chǎn)減少。案例2

國際收支平衡表復式記帳法案例設美國某年度發(fā)生了以下國際經(jīng)濟交易：

1、一美國商人出口1000萬美元服裝到法國，將收到的貨款存入設在巴黎的美國某銀行分支機構。美國商品出口引起貨幣收入，美國在國外存款資產(chǎn)增加，等于美國資本外流。貸記經(jīng)常項目，借記金融項目。

2、一美國旅客在羅馬花費了15000美元。美國人在國外花錢購買服務，借記勞務收支；外國接受美國貨幣，等于美國對外負債增加，資本流入，應貸記金融項目。3、一日本人提取他在波士頓銀行的美元存款，購買20萬美元美國債券。外國人在美國的存款減少等于美國對外負債減少，即資本流出，借記金融項目；外國人購買美國證券等于美國對外負債增加，即資本流入，貸記金融項目。4、美國政府給印度2500萬美元現(xiàn)金援助。美國借記資本轉(zhuǎn)移，貸記儲備資產(chǎn)（美國官方儲備減少）。5、IMF分配給美國5000萬SDRs。美國借記官方儲備資產(chǎn)，貸記分配的SDRs。

6、在美外國僑民向外匯款5萬美元。借記經(jīng)常賬戶，貸記金融項目（外國人獲得美國貨幣即是美國對外負債增加，相當于資本流入）。

7、美國向國外無償提供價值1500萬美元的糧食。借記經(jīng)常轉(zhuǎn)移，貸記貨物出口。

8、一美國礦工將價值5萬美元的新開采黃金賣給聯(lián)儲銀行。美國借記官方儲備（儲備增加），貸記貿(mào)易收支（因黃金可用于對外支付，相當于獲得貨幣收入）。[例1]本國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進口50萬美元的設備。因為動用在國外銀行存款就是對外資產(chǎn)減少，因此記作：貸（+）借（－）進口50萬美元私人短期資本50萬美元

[例2]本國向外國出口60萬美元的貨物，貨款三月后才能到，但三月后收回債權時正好是下一個編表年度。在本年度記作：貸（+）借（－）出口60萬美元私人短期資本60萬美元

附：國際收支平衡表的編制舉例[例3]本國政府動用外匯儲備40萬美元和70萬美元的藥品向外國提供援助，記作：貸（+）借（－）出口70萬美元無償轉(zhuǎn)移110萬美元官方儲備40萬美元[例4]某拉美國家拖欠外國銀行貸款的到期利息300萬美元不還，所拖欠的利息轉(zhuǎn)化為新的債務，則在該拉美國家的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）投資收益300萬美元私人短期資本300萬美元[例5]

本國政府從它在美國某銀行的賬戶中提取38萬美元，在國際黃金市場上購買黃金10000盎司，在本國的國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）貨幣性黃金38萬美元外匯儲備38萬美元注：從這個例子也可以看出，在國際黃金市場購買黃金，只改變官方儲備的構成，不改變官方儲備的數(shù)量。附：國際收支平衡表的編制舉例[例6]

一個美國居民購買了一家德國公司發(fā)行的股票，用他在紐約某銀行的賬戶支付2萬美元。這時美國居民持有了德國公司的股權，美國對外債權增加；同時德國公司擁有了在美國銀行的美元存款，美國的對外短期債務增加。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資2萬美元私人短期資本2萬美元[例7]美國政府發(fā)行的國庫券被一家瑞士銀行認購3000萬美元，該瑞士銀行從它在美國銀行的賬戶提款支付。這時，美國向外國居民出售了債券，美國對外負債增加；同時美國銀行中的瑞士居民存款減少，就是美國對瑞士的負債減少。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）證券投資3000萬美元私人短期資本3000萬美元[例8]國外企業(yè)以價值1000萬美元的設備投入本國，創(chuàng)辦合資企業(yè)，在本國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口1000萬美元直接投資1000萬美元

[例9]本國企業(yè)將其在國外獲得的投資利潤200萬美元進行再投資，以擴大對外直接投資規(guī)模，記作：

貸（+）借（－）投資收益200萬美元直接投資200萬美元[例10]美國進口商用其在紐約某銀行的賬戶支付10萬美元給英出口商。在美國國際收支平衡表中記作：貸（+）借（－）進口10萬美元私人短期資本10萬美元注：從這個例子也可以看出，美國進口商對外支付美元后，美國的對外負債并未清償。貿(mào)易差額經(jīng)常帳戶差額基本差額綜合差額二

國際收支的分析與調(diào)節(jié)（一）

國際收支失衡的判斷標準——兩類交易

國際收支平衡表中所有的交易都可歸結為兩類。一類是自主性交易，另一類是調(diào)節(jié)性交易。自主性交易是指交易當事人自主地為了某項經(jīng)濟動機而進行的交易（如商品輸出入、捐贈、長期投資等），這類交易亦稱事前交易。一般來說，經(jīng)常項目的全部和資本項目中的長期資本部分屬自主性交易。

調(diào)節(jié)性交易，亦稱事后交易，是指為了彌補自主性交易形成的缺口而進行的交易（如短期資本、儲備資產(chǎn)等）。這類交易本身并無任何經(jīng)濟動機，它只是對其他交易活動的一種反應。一般來說，資本項目中的短期資本部分和平衡項目的全部屬調(diào)節(jié)性交易。區(qū)分這兩類交易對國際收支平衡表的分析具有很重要的意義。由于自主性交易是制造缺口的交易，而調(diào)節(jié)性交易是填補缺口的交易，因此我們可以得出這樣的結論：自主性交易是對國際收支狀況的真實反映，而調(diào)節(jié)性交易則是對國際收支狀況的虛假反映。國際收支均衡與否是指自主性交易是否平衡。一個國家在國際經(jīng)濟交易中，其自主性交易收支相等或基本相等，那么國際收支是平衡的，否則國際收支就是不平衡的。換言之，通過調(diào)節(jié)性交易達到的平衡，只是一種形式上的平衡，而不利用調(diào)節(jié)性交易所達到的平衡，才是國際收支的真正平衡分析和判斷國際收支平衡與否的主要依據(jù)，是各國的國際收支平衡表。（二）

國際收支失衡的主要原因

1．季節(jié)性和偶然性因素季節(jié)性因素就是指一年四季的自然更替。偶然性因素是指一些突發(fā)性的、事先無法準確預期的因素。由這些因素造成的國際收支失衡，稱為暫時性失衡。

2．周期性因素在市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟周期的不同階段對國際收支會產(chǎn)生不同的影響。由這一因素造成的國際收支失衡，稱為周期性失衡。

3．結構性因素結構性因素是指由于國際經(jīng)濟結構的變化引起一國國際收支的失衡。國際經(jīng)濟結構指世界各國由于經(jīng)濟條件不同（如地理環(huán)境、自然資源、勞動力數(shù)量質(zhì)量、技術水平等），各自生產(chǎn)出口相對有利的商品與勞務而形成自己特有的經(jīng)濟結構。此類失衡又被稱為結構性失衡。

4．收入性因素一國國民收入的變化，會使該國進出口貿(mào)易發(fā)生變動，從而影響國際收支。5．貨幣性因素貨幣性因素又稱物價因素。在匯率不變的前提下，當一國貨幣價值和物價水平相對于其他國家發(fā)生變動時，會導致國際收支失衡6．投機性因素這主要是指投機性的短期資本流動對一國國際收支造成的失衡。7、國內(nèi)經(jīng)濟政策因素（三）

國際收支失衡的影響

1．國際收支逆差的不利影響。一國的國際收支出現(xiàn)逆差，一般會首先引起本國貨幣匯率下??；如果逆差嚴重，則會使本幣匯率急劇下跌。該國貨幣當局如果要維護本幣的地位，就要對外匯市場進行干預，即拋售外匯和買進本國貨幣。這不僅會消耗外匯儲備，甚至還會造成外匯儲備枯竭，從而嚴重削弱其對外支付能力；另外也會形成國內(nèi)的貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，影響本國經(jīng)濟的增長，從而導致失業(yè)的增加和國民收入增長率的相對與絕對下降。如果一國國際收支逆差是貿(mào)易收支逆差所致，將會造成國內(nèi)失業(yè)增加；如系資本流出大于資本流入，則會造成國內(nèi)資金的緊張，利率上升，將影響到商品市場的需求，從而影響經(jīng)濟增長。（1）使本國經(jīng)濟增長受阻（失業(yè)增加，收入減少）。（2）不利于對外經(jīng)濟交往。（3）易出現(xiàn)債務危機，損害國際信譽。2．國際收支順差的不利影響（1）本幣持續(xù)堅挺，不利于商品出口，最終加重國內(nèi)的失業(yè)

。（2）導致通貨膨脹。（3）易引發(fā)貿(mào)易糾紛，不利于國際經(jīng)濟關系發(fā)展。（4）實物資源被他國占用（四）國際收支的調(diào)節(jié)

國際收支的調(diào)節(jié)是指一國消除其國際收支失衡，使國際收支達到基本平衡的過程。國際收支的調(diào)節(jié)方法可分為“自動調(diào)節(jié)機制”和“政策調(diào)控機制”兩類。自動調(diào)節(jié)機制指經(jīng)濟中存在的能夠自發(fā)作用的力量，它們在沒有人為干預的情況下會推動國際收支自動趨于均衡。政策調(diào)控機制指在消除國際收支失衡的既定目標下，政府采取的調(diào)節(jié)國際收支的政策措施及其作用機制。1．國際收支的自動調(diào)節(jié)（1）國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)在國際金本位制的條件下，一個國家的國際收支可通過物價的漲落和現(xiàn)金（即黃金）的輸出輸入自動恢復平衡。這一自動調(diào)節(jié)規(guī)律稱為“物價——現(xiàn)金流動機制”原理（或“鑄幣——價格流動機制”原理），這是由古典經(jīng)濟學家休謨提出的，所以又稱為“休謨機制”。

金本位制下國際收支自動調(diào)節(jié)機制

（2）紙幣流通制度下國際收支自動調(diào)節(jié)

在紙幣本位的固定匯率制下，當國際收支出現(xiàn)不平衡時，政府為了穩(wěn)定匯率就要動用外匯儲備，從而引起貨幣供給量的變化，進一步誘發(fā)國民收入、物價及利率等宏觀經(jīng)濟變量的變化，從而使國際收支通過收入效應、相對價格效應和利率效應實現(xiàn)自動平衡。

1）收入效應。當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，政府必須動用外匯儲備來予以彌補，從而使得本國貨幣供給量減少，引起社會總需求的萎縮，其中包括對進口產(chǎn)品的需求，從而進口的外匯支出就會下降，有利于國際收支逆差的消除。

2）相對價格效應。當出現(xiàn)國際收支逆差時，貨幣供給量的下降及引起的社會總需求萎縮，必然帶來物價水平的回落，使本國出口產(chǎn)品具有相對價格優(yōu)勢，促使出口增加和進口減少，有利于國際收支逆差的消除。

3）利率效應。當國際收支出現(xiàn)逆差時，為了穩(wěn)定匯率，必然減少外匯儲備量，使貨幣供給量下降，市場利率上升，引發(fā)資本流入的增加，改善資本帳戶收支，使國際收支逆差得以縮小。

（3）浮動匯率制下國際收支的自動調(diào)節(jié)機制

浮動匯率制的基本特征就是，當國際收支出現(xiàn)不平衡時，政府不必動用外匯儲備來穩(wěn)定匯率，市場匯率的變化可以對進出口起到調(diào)節(jié)作用，從而使國際收支自動恢復均衡。但值得指出的是，匯率對國際收支調(diào)節(jié)作用的有效發(fā)揮必須滿足下列條件：①進出口商品的需求彈性之和大于1，即滿足馬歇爾——勒納條件；②對方國家不采取同樣的匯率變動措施；③經(jīng)濟處在非充分就業(yè)狀態(tài)或具有健全的資源轉(zhuǎn)移機制。

2．國際收支的政策調(diào)控（1）外匯緩沖政策外匯緩沖政策是指運用官方儲備資產(chǎn)或向外短期借款，來對付國際收支的短期性失衡。

（2）財政貨幣政策1）財政政策。財政政策是指政府通過調(diào)整財政收入，抑制或擴大公共支出和私人支出，控制改變總需求和物價水平，從而調(diào)節(jié)國際收支。如：當一國國際收支逆差時，政府可以采用緊縮性的財政政策，削減財政開支或提高稅率（即增收減支），引起社會上投資和消費減少，降低社會總需求，迫使物價下跌，從而促進出口、抑制進口，使國際收支恢復平衡。2）貨幣政策。貨幣政策是指貨幣當局通過調(diào)整再貼現(xiàn)率、改變法定存款準備金比率等貨幣政策工具影響銀根的松緊和利率的高低，引起國內(nèi)貨幣供應量和總需求以及物價水平的變化，以實現(xiàn)對國際收支的調(diào)節(jié)。

①貼現(xiàn)政策。它是指中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，以擴充或緊縮貨幣投放與信貸規(guī)模，吸引或排斥國際短期資本的流出入，以達到調(diào)節(jié)經(jīng)濟與國際收支的目的。②改變存款準備金比率的政策。存款準備金是商業(yè)銀行等金融機構依法按其吸收存款的一定比率，向中央銀行繳存的特定基金。由于財政金融政策主要是通過改變國內(nèi)支出總量來發(fā)揮作用，所以亦被稱為支出增減政策或支出調(diào)整政策（ExpenditureShiftingPolicy）。（3）匯率政策匯率政策，是指一國通過調(diào)整匯率來實現(xiàn)國際收支平衡的政策。在固定匯率制度下，通過貨幣法定貶值來改善國際收支出現(xiàn)的嚴重逆差；通過貨幣法定升值，來減緩巨額順差。在浮動匯率制度下，各國通過市場干預使匯率符合自己的期望值，來調(diào)節(jié)國際收支。（4）直接管制直接管制（DirectControl）是指政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡。包括：外匯管制和貿(mào)易管制。由于匯率政策和直接管制政策不改變社會總需求和總支出而改變需求和支出方向，亦被稱為支出轉(zhuǎn)換政策（ExpenditureSwitchingPolicy）。外匯管制是指通過國家頒布外匯管理法令、法規(guī)和條例對一切涉及外匯收支的對外經(jīng)濟活動和匯率，進行嚴格管制，以期做到鼓勵或限制商品及資本的輸出入，來達到調(diào)節(jié)國際收支的目的。貿(mào)易管制，是指一國政府以行政干預方式（如進口許可證制、進口配額制、出口補貼、出口退稅等），直接鼓勵或限制本國商品的輸出和外國商品的輸入。（5）國際經(jīng)濟金融合作具體措施包括：1）建立區(qū)域性的國際經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟（如歐盟）或推行經(jīng)濟一體化，加強區(qū)域內(nèi)的各種經(jīng)濟貨幣政策的協(xié)調(diào)；2）完善、加強IMF等國際金融組織的職能和作用，幫助各成員國消除國際收支不平衡；3）加強各國金融信貸方面的合作，各國間可相互訂立貨幣協(xié)定，提供優(yōu)惠信貸與資金支持；4）加強各國國際貿(mào)易政策的協(xié)調(diào)，提倡貿(mào)易自由化，消除貿(mào)易壁壘。

（五）

內(nèi)外均衡的矛盾及政策搭配調(diào)節(jié)

1.內(nèi)部均衡與外部均衡的關系在開放經(jīng)濟下的政策目標可以分為內(nèi)部均衡和外部均衡兩部分。原有的封閉經(jīng)濟下的經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定等反映經(jīng)濟內(nèi)部運行情況的政策目標為內(nèi)部均衡目標。由于經(jīng)濟增長是長期、動態(tài)的經(jīng)濟問題，故在短期內(nèi)內(nèi)部均衡目標主要指充分就業(yè)和物價穩(wěn)定。外部均衡為國際收支均衡，是指與一國宏觀經(jīng)濟相適應的合理的國際收支結構。固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的矛盾

內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部狀況1經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支順差內(nèi)外一致2經(jīng)濟衰退/失業(yè)增加國際收支逆差內(nèi)外沖突3通貨膨脹國際收支順差內(nèi)外沖突4通貨膨脹國際收支逆差內(nèi)外一致2．開放經(jīng)濟下政策搭配的簡單運用（1）財政政策與貨幣政策的搭配蒙代爾認為，應以財政政策調(diào)整內(nèi)部均衡問題，以貨幣政策調(diào)整外部均衡問題。財政政策與貨幣政策的搭配區(qū)間經(jīng)濟狀況財政政策貨幣政策I失業(yè)、衰退/國際收支逆差擴張

緊縮II通貨膨脹/國際收支逆差

緊縮

緊縮III通貨膨脹/國際收支順差

緊縮擴張IV失業(yè)、衰退/國際收支順差擴張擴張（2）支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配支出轉(zhuǎn)換政策與支出增減政策的搭配，是由斯旺提出的。又稱斯旺模型基本的思路是，利用支出增減政策謀求內(nèi)部均衡，而利用支出轉(zhuǎn)換政策謀求外部均衡的實現(xiàn)。第三節(jié)

國際收支理論（一）彈性理論1、馬歇爾－－勒那條件：通過本幣貶值改善本國貿(mào)易收支的必要條件是

彈性理論糾正了貨幣貶值一定有改善貿(mào)易收支作用的片面看法，揭示了匯率變動通過改變進出口商品的相對價格，影響進出口商品的供給和需求，影響貿(mào)易收支和貿(mào)易條件的機制，在一定程度上反映了世界市場的現(xiàn)實情況。但是彈性理論也存在許多重大的缺陷：(1)它把國際收支局限于貿(mào)易收支，只考慮匯率變動對貿(mào)易收支的影響，而忽視了國際間的資本移動，而后者在當代國際收支中的地位與作用日益重要。(2)它只是一種靜態(tài)分析，忽視了匯率變動效應的“時滯”問題。2、J曲線效應由于時滯，即使?jié)M足了彈性分析的條件，貿(mào)易收支失衡的現(xiàn)象在貶值后也不能立即得到糾正。相反，在貶值后初期，雖然以本幣表示的進口商品價格上漲，但進口量的減少受合同制約不會立即出現(xiàn)；同理，以外幣表示的出口貨價雖然下降，出口量也因合同約束不會立即上升。因此貿(mào)易收支反而會惡化，，只有經(jīng)過一段時間(約2個季度后)貿(mào)易逆差才會逐漸好轉(zhuǎn)，這種貶值與貿(mào)易差額關系的時滯現(xiàn)象因在統(tǒng)計圖表上表現(xiàn)為“J型曲線”而稱“J曲線效應”(J-CurveEffect)。時間貿(mào)易收支OJ曲線效應表1－4本幣貶值的短期和長期效應（二）吸收理論根據(jù)凱恩斯的國民收入方程，國民收入=消費+投資+政府支出，引入開放式經(jīng)濟分析，加入對外貿(mào)易因素，以Y代表國民收入，C代表消費、I代表投資，G代表政府支出，以X代表出口，M代表進口，則：

Y=C＋I＋G＋(X－M)

將上式稍加變換，

X－M=Y－(C＋I＋G)1、在非充分就業(yè)的條件下，增加Y2、在充分就業(yè)的條件下，降低(C＋I＋G)

把國際收支問題與宏觀經(jīng)濟管理相聯(lián)系，在視野上大大推進了一步，但它只分析了國際收支中的貿(mào)易收支，忽視了資本流動的因素，這是它的主要缺陷。（三）貨幣分析法主要代表人物是孟德爾(R.A.Mundell)和約翰遜(H.G.Johnson)。（1）貨幣需求(Md)是收入(Y)和利率(r)的穩(wěn)定函數(shù)，即

Md=f(Y,r)

（2）一國貨幣供給量(M)主要由兩部分構成：國內(nèi)信用創(chuàng)造部分D和來自國外部分R，即國際收支盈余形成的國際儲備，即

Ms=D+R(3)從長期看，貨幣需求趨于同貨幣供給一致：即Md=Ms,Md=D+R

移項R=Md-D

當Md＞D時R＞0，即當國內(nèi)創(chuàng)造的貨幣供給不足時，則會引起國外資金的流入(通過商品勞務出口，或國外對國內(nèi)投資或短期資金流入)，從而出現(xiàn)國際收支順差；當Md＜D時，R＜0，即當國內(nèi)貨幣供應過度時，則會引起資金的外流，(通過增加商品和勞務的進口，向國外投資及短期資金向國外轉(zhuǎn)移等)，從而導致國際收支逆差。

最大的貢獻在于它把研究領域從經(jīng)常項目推進到資本與金融項目，這樣就更好地把握住了當代國際收