證券從業(yè)資格考試證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)整合篇

《市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》第一章證券市場(chǎng)概論前言1,考試要求：大綱2,學(xué)習(xí)目標(biāo)——基本概念清晰,嫻熟,牢記3,教材,聽(tīng)課與練習(xí)的關(guān)系第一章證券市場(chǎng)概述——大綱要求駕馭證券與有價(jià)證券定義,分類和特征；駕馭證券市場(chǎng)的定義,特征和基本功能。駕馭證券市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu),品種結(jié)構(gòu)和交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)；了解多層次資本市場(chǎng)的含義；了解商品證券,貨幣證券,資本證券,貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的含義和構(gòu)成。駕馭證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人,證券投資人,證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu),自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。駕馭機(jī)構(gòu)投資者的主要種類,證券市場(chǎng)中介的含義,證券市場(chǎng)自律性組織的構(gòu)成。了解證券發(fā)行人所采納的證券發(fā)行方式,個(gè)人投資者的含義及證券交易所,證券業(yè)協(xié)會(huì),證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。了解中國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)成的發(fā)展與演化。熟識(shí)證券市場(chǎng)產(chǎn)生的背景,歷史,現(xiàn)狀和將來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；駕馭我國(guó)證券市場(chǎng)歷史發(fā)展過(guò)程中的主要特點(diǎn)和對(duì)外開(kāi)放的進(jìn)程。了解資本主義發(fā)展初期和中國(guó)解放前的證券市場(chǎng)；了解我國(guó)證券業(yè)在加入WTO后對(duì)外開(kāi)放的內(nèi)容。了解國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史和我國(guó)證券市場(chǎng)與西方國(guó)家證券市場(chǎng)的差距。了解股權(quán)分置改革的發(fā)展進(jìn)程。第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)一,有價(jià)證券1,證券定義：記載并代表確定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。2,證券分類：證券依據(jù)性質(zhì)不同（1）憑證債券：又稱無(wú)價(jià)證券，是指本身不能使持有人或第三者取得確定收入的證券（2）有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有全部權(quán)和債券的憑證。有價(jià)證券的特點(diǎn)→全部權(quán)或債權(quán)憑證：載明票面金額，持有人有權(quán)按期取得確定收入可自由轉(zhuǎn)讓和買賣→具有交易價(jià)格：證券本身沒(méi)有價(jià)值，但因?yàn)榇泶_定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，可以取得確定收入，并在市場(chǎng)上流通是虛擬資本的一種形式虛擬資本→以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理確定收益的資本獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用虛擬資本的價(jià)格總額與實(shí)際資本額之間的數(shù)量關(guān)系①范圍不同廣義的有價(jià)證券商品證券：持有人有商品運(yùn)用權(quán)或全部權(quán)，法律愛(ài)護(hù)證券代表的商品全部權(quán)，舉例：提貨單,運(yùn)貨單,倉(cāng)庫(kù)棧單貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)證券（商業(yè)匯票和本票）和銀行證券（銀行匯票,本票和支票）資本證券：收入懇求權(quán)，股票,債權(quán),基金證券和金融期貨,可轉(zhuǎn)換證券等資本證券狹義有價(jià)證券：資本證券②發(fā)行主體：政府證券,金融證券和公司證券③依照是否上市上市證券：掛牌證券，核準(zhǔn),登記并公開(kāi)買賣。上市目的：擴(kuò)大知名度，有利的條件籌集資本,非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)交易。④募集方式公募發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)行；審核嚴(yán)格并實(shí)行公示制度私募向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不實(shí)行公示制度⑤按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票,債券和其他股票和債券是最基本和最主要的品種3,有價(jià)證券的特征期限性：債券有期限，股票無(wú)期限收益性：按期獲得確定收入，或通過(guò)轉(zhuǎn)讓獲得收入。形式有紅利,利息和差價(jià)收入，收入取決于資產(chǎn)增值以及供求狀況流淌性：自由轉(zhuǎn)讓，承兌,貼現(xiàn)和交易風(fēng)險(xiǎn)性：由將來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況不確定性確定；收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系二,證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所（有價(jià)證券這里是指股票,債券等資本證券）1,證券市場(chǎng)的特征：價(jià)值直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所――轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)2,證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)層次結(jié)構(gòu)（縱向結(jié)構(gòu)），進(jìn)入依次，分為：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)）品種結(jié)構(gòu)（橫向結(jié)構(gòu)），交易品種（對(duì)象）分為：股票市場(chǎng),債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)3,證券市場(chǎng)的基本功能籌資——投資功能定價(jià)功能資本配置功能第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者一,證券發(fā)行人（一）公司：獨(dú)資制,合伙制,公司制（二）政府和政府機(jī)構(gòu)：債券為主，調(diào)劑資金余缺和宏觀調(diào)控（三）金融機(jī)構(gòu)二,證券投資人（一）機(jī)構(gòu)投資者1,政府機(jī)構(gòu)：政府債券,金融債券2,金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為主力軍，商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級(jí)證券，保險(xiǎn)公司投資于政府債券,高等級(jí)公司債券，還涉足基金和股票投資信托投資公司受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)或投資基金業(yè)務(wù)3,企業(yè)和事業(yè)法人：自有或閑置資金4,各類基金：證券投資基金,社?；?社會(huì)公益基金社?；穑阂话銍?guó)家社會(huì)保障稅形式征收的全國(guó)性基金以及企業(yè)年金兩個(gè)層次。我國(guó)：社會(huì)保障基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老保險(xiǎn)）資金來(lái)源：國(guó)有股減持的資金或股權(quán)資產(chǎn),財(cái)政撥入,新增發(fā)行彩票公益金；投資范圍：存款,國(guó)債,基金,股票,高等級(jí)債券；投資限制：國(guó)債和存款>50%；高等級(jí)債券<10%，基金股票<40%（托付專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作）（二）個(gè)人投資者三,證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)（一）證券公司（二）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所,律師事務(wù)所,資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu),信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)券登記結(jié)算公司,證券投資詢問(wèn)公司四,自律機(jī)構(gòu)（一）證券交易所（一）證券業(yè)協(xié)會(huì)五,證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)第三節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展一,證券市場(chǎng)產(chǎn)生緣由（一）社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上須要新的籌集資金手段。自身積累,銀行借款不能滿意巨額資金需求（二）股份公司的產(chǎn)生：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過(guò)發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng)（三）信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必定。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。二,證券市場(chǎng)發(fā)展（一）萌芽1602年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698年柴思胡同——喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而著名；1773年英國(guó)第一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1802年獲得英國(guó)政府批準(zhǔn)；1790年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹(shù)協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；1817年更名為紐約證券交易會(huì)，1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行（二）初步發(fā)展股份公司數(shù)量大增（1911-1920英64000家，00家）；至此90%的資本出于股份公司的限制之下；1921-1930全世界共發(fā)行優(yōu)價(jià)證券6000億法郎（三）停滯階段：1929-1933經(jīng)濟(jì)大危機(jī)（四）復(fù)原階段：二戰(zhàn)以后-20世紀(jì)60年代（五）加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代三,證券市場(chǎng)的發(fā)呈現(xiàn)狀（一）證券市場(chǎng)一體化,（二）投資者法人化，機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng)（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)記混業(yè)經(jīng)營(yíng)（五）交易所重組與公司化（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化（七）金融風(fēng)險(xiǎn)困難化（八）金融監(jiān)管合作化四,我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展（一）舊中國(guó)證券市場(chǎng)最早的證券交易市場(chǎng)：1891年由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對(duì)象為：外國(guó)企業(yè)股票,公司債券,南洋一帶的橡膠股票,中國(guó)政府的金幣公債以及外國(guó)在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券最早的股份制企業(yè)：1872年設(shè)立的輪船招商局，1914年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的建立中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：1918年夏天成立的北平證券交易所1920年上海物品交易所（二）新中國(guó)的證券市場(chǎng)1,建國(guó)初期的證券市場(chǎng)解放初期成立天津49年6月1日,北京證券交易所50年2月1日，不久破產(chǎn)，但有主動(dòng)意義利用國(guó)債市場(chǎng)籌措資金。一是1950-1958發(fā)行人民成功折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；二是1959-1978，停止發(fā)行全國(guó)性公債，但允許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債2,探究起步時(shí)期的證券市場(chǎng)20世紀(jì)70年代主要品種：一是債券，二是股票大額可轉(zhuǎn)讓存單。特征是復(fù)原和起步階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，運(yùn)作不規(guī)范，法制建設(shè)起步較晚,但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)改革開(kāi)放起了發(fā)揮了主動(dòng)作用3,交易所市場(chǎng)形成和證券市場(chǎng)快速發(fā)展1990年12月和1991年7月上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)業(yè)，標(biāo)記著證券市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展起1992年國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)成立及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立標(biāo)記著全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生；1993年國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》；1993年以后股票市場(chǎng)由點(diǎn)到面，并以B股,H股開(kāi)始發(fā)行4,《中華人民共和國(guó)證券法》出臺(tái)——法制期1998年4月國(guó)務(wù)院證券委撤銷，職能并入中國(guó)證監(jiān)會(huì)，98年12月全國(guó)人大常委會(huì)通過(guò)《中華人民共和國(guó)證券法》；1999年7月1日正式實(shí)施《中華人民共和國(guó)證券法》；2003年證監(jiān)會(huì)制定了《中華人民共和國(guó)投資基金法》5,證券市場(chǎng)改革深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展期2004年1月31日國(guó)務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于推動(dòng)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》確定成就,明確任務(wù),提出政策；2004年8月和2005年11月全國(guó)人大兩次對(duì)《中華人民共和國(guó)證券法》修訂2004年5月深交所主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)版，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出交易型開(kāi)放式基金（ETFs）和上市開(kāi)放式基金（LOFs）,權(quán)證等；2005年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》五,中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放（一）在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金：以B股,H股,N股為突破口，ADR,GDR，1993年在日本發(fā)300億日元債券，標(biāo)記我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行起步（二）開(kāi)放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)（QFII）1982年日本野村證券成為第一家在我國(guó)設(shè)立代表處的外資證券，1985年我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司成立中國(guó)國(guó)際金融股份有現(xiàn)責(zé)任公司，2001年12月11日，加入WTO，標(biāo)記我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)入新階段，有5年過(guò)渡期，（B股,33%3年,49%,1/3）2002年7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)B股席位暫行方法》和《上海證券交易所境外特殊會(huì)員管理暫行規(guī)定》2002年11月接納野村證券上海代表處為首席會(huì)員，批準(zhǔn)日本內(nèi)滕證券直接申請(qǐng)B股席位；2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）；2005年12月底，華歐國(guó)際,長(zhǎng)江巴黎百富勤,海際大河,高盛高華批準(zhǔn)成立（三）有條件開(kāi)放境內(nèi)企業(yè)投資與境外資本市場(chǎng)（QDII）第二章股票第一節(jié)股票的特征與類型一,股票的概述（一）股票定義：股份公司發(fā)行,證明股東的身份和權(quán)益,獲得紅利和股息的憑證股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的全部權(quán)：獲得股息和紅利；參與股東大會(huì)并行使權(quán)力；同時(shí)擔(dān)當(dāng)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)(格式)：公司名稱,公司登記成立的日期,股票種類,票面金額以及代表的股份數(shù),股票的編號(hào),董事長(zhǎng)的簽名（二）股票的性質(zhì)有價(jià)證券：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表確定量的財(cái)產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。要式證券：真實(shí)全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨(dú)立于真實(shí)資本之外，是虛擬資本綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合權(quán)利證券，因?yàn)椋蓶|的權(quán)利是綜合的（三）股票的特征收益性：是股票最基本的特征，公司的紅利和股息大小取決于公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平；股票流通中的差價(jià)收入，又稱資本利得。風(fēng)險(xiǎn)性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。股票的風(fēng)險(xiǎn)和利益不僅并存，而且對(duì)稱。流淌性：股票可自由地交易，由于其流淌性高的特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)上又稱為流淌資產(chǎn)永久性：股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。對(duì)股東而言，是長(zhǎng)期投資，對(duì)公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過(guò)出席股東大會(huì)，選舉公司董事會(huì)來(lái)實(shí)現(xiàn)參與性。二,股票的分類（一）按股東享有的權(quán)利不同：一般股票和優(yōu)先股。票一般股票：最常見(jiàn)的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公司盈利水平的凹凸變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的安排依次上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。優(yōu)先股票：與一般股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特殊的條件：股息固定，股東權(quán)利受到確定限制，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的安排上優(yōu)先于一般股東（二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和不記名股票記名股票定義：在股票票面和公司股東名冊(cè)上記名。名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù)我國(guó)的規(guī)定：發(fā)起人,授權(quán)投資機(jī)構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會(huì)公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名記名股票出須要股東名冊(cè)之外，還須要登載以下事項(xiàng)：股東姓名,名稱以及居處；所持有的股份數(shù),股票編號(hào)；取得股票的日期記名股票的特點(diǎn)1,股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人2,認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)不確定一次繳足。記名股東與股份公司之間形成了特定關(guān)系。3,轉(zhuǎn)讓相對(duì)困難，或者受到限制。轉(zhuǎn)讓必需依據(jù)公司章程和法律程序，必需將受讓人的信息記載于公司股東名冊(cè)。4,便于掛失，相對(duì)平安。遺失股票后，股東的資格和權(quán)利關(guān)系并不消逝，可以依照法定程序向公司掛失，要求補(bǔ)發(fā)新的股票（我國(guó)須要經(jīng)過(guò)法院公示環(huán)節(jié)不記名股票:不記名股票一般留有存根聯(lián)，包括股票主體（即公司名稱,股票代表的股份數(shù)）和股息票（用來(lái)進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資權(quán)利）。《公司法》規(guī)定還要登載股票編號(hào)以及日期。特點(diǎn)：1,權(quán)利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實(shí)為依據(jù)；2,認(rèn)購(gòu)股票須要繳足款項(xiàng)；3,轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)單，持有人向受讓人交付股票，不須要辦理過(guò)戶手續(xù)；4,平安性差，不能辦理掛失手續(xù)（三）按是否用票面金額表示：有面額股票和無(wú)面額股票有面額股票票面記載金額，這個(gè)金額又稱之為票面金額,票面價(jià)值以及股票面值;票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國(guó)家對(duì)此直接規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同;票面金額以國(guó)家主幣為單位特點(diǎn)：明確每一股代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價(jià)格的確定供應(yīng)依據(jù)。我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額無(wú)面額股票票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份股票股票仍舊有價(jià)值，價(jià)值的凹凸取決于股份公司資產(chǎn)的價(jià)值，相當(dāng)多國(guó)家仍舊不允許發(fā)行這種股票特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格敏捷，更加留意股票的實(shí)際價(jià)值；第二，便于股票分割第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格一,股票價(jià)值（一）股票票面價(jià)值：股票上標(biāo)明的金額（二）賬面價(jià)值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值，在沒(méi)有優(yōu)先股的狀況下，等于公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的一般股股數(shù)（三）清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上應(yīng)當(dāng)與帳面價(jià)值一樣，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的帳面價(jià)值一樣。事實(shí)上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是發(fā)生清算成本（四）內(nèi)在價(jià)值-理論價(jià)值：是股票將來(lái)收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場(chǎng)利率二,股票的價(jià)格股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)值確定，但股票本身并沒(méi)有價(jià)值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來(lái)收益（股息和資本利得）。股票交易事實(shí)上是對(duì)股票將來(lái)收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是對(duì)將來(lái)收益的評(píng)定。購(gòu)買股票的動(dòng)機(jī)是由于能夠給持有者帶來(lái)預(yù)期收益，即期值，包括股票的將來(lái)股息收入,資本利的以及股本增值收益――現(xiàn)值理論。（一）股票理論價(jià)格=預(yù)期股息/必要收益率（二）股票市場(chǎng)價(jià)格：由價(jià)值確定，同時(shí)受到很多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響價(jià)格三,影響股票價(jià)格的因素（一）公司經(jīng)營(yíng)狀況：公司資產(chǎn)凈值,盈利水平,公司派息政策,股票分割,增資和減資,銷售收入,原材料供應(yīng)及價(jià)格變化,主要經(jīng)營(yíng)者更替,公司改組或合并,意外災(zāi)難（二）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素,經(jīng)濟(jì)增資,經(jīng)濟(jì)周期循環(huán),貨幣政策,財(cái)政政策,市場(chǎng)利率,通貨膨脹,匯率變化,國(guó)際收支狀況（三）政治因素：戰(zhàn)爭(zhēng)；證券更迭,領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái),社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定,重要法規(guī)的頒布；國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化（四）心理因素：證券市場(chǎng)的心理預(yù)期,從眾心理（五）穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度支配（六）人為操縱因素

第三節(jié)一般股票和優(yōu)先股票一,一般股：（一）一般股票股東的權(quán)利：公司重大決策的參與權(quán)——參與股東大會(huì)；公司盈余和剩余資產(chǎn)的安排權(quán)；其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；公司盈余和剩余資產(chǎn)的安排權(quán)權(quán)力表現(xiàn)形式：從公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中安排股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資產(chǎn)安排股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤(rùn)支付，不能削減注冊(cè)資本；無(wú)力償還債務(wù)時(shí)不能支付股利。從公司的安排決策上講，對(duì)現(xiàn)金的須要,面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲得資金的實(shí)力等。安排依次是：經(jīng)營(yíng)收入―納所得稅―彌補(bǔ)虧損―提取法定盈余公積金,公益金―優(yōu)先股股利―隨意盈余公積金，之后安排股息等。安排剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；安排之前必需支付下列費(fèi)用：撥付清算費(fèi)用-支付員工工資-銀行貸款-公司債務(wù)和其它住債務(wù)一般股票股東的其他權(quán)利其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營(yíng)狀況,轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例,利益和持股價(jià)值。對(duì)權(quán)利的處理方式：行使,轉(zhuǎn)讓和放棄。股東是否擁有權(quán)利取決于股票購(gòu)買時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系(二)一般股票股東的義務(wù)遵守公司章程依據(jù)認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式交納股金，對(duì)公司債務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)當(dāng)賠償，不得退股法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)擔(dān)當(dāng)?shù)钠渌x務(wù)二,優(yōu)先股票的內(nèi)涵（一）優(yōu)先股定義：與一般股票相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先安排盈利和剩余財(cái)產(chǎn)），代表著公司的全部權(quán)（與一般股票相同）和取得相對(duì)固定的股息收入（與債券定期取得債息相同）就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與一般股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指安排權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。優(yōu)先股票的意義對(duì)公司而言，一是可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭?，又可以減輕利潤(rùn)安排的負(fù)擔(dān)。二是由于股東無(wú)表決權(quán)，這樣可以削減公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。對(duì)投資者而言，從主動(dòng)意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)依次也靠前，平安性高；從消極意義上講，在公司利潤(rùn)高時(shí)，不能獲得利潤(rùn)安排，收入會(huì)低于一般股東。優(yōu)先股票的優(yōu)先條件安排股息的依次和定額,安排公司剩余財(cái)產(chǎn)的依次和定額,行使表決權(quán)的條件,依次和限制,股東的權(quán)利和義務(wù),轉(zhuǎn)讓股份的條件等（二）優(yōu)先股票的特征股息固定：股息在發(fā)行股票時(shí)就預(yù)先確定，與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平無(wú)關(guān)。股息安排優(yōu)先：股息支付發(fā)生在一般股票之前。對(duì)公司盈利先支付債權(quán)人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最終是一般股東股息剩余資產(chǎn)安排優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的安排處在債權(quán)人和一般股東之間一般無(wú)表決權(quán)：一般狀況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時(shí)才能行使表決權(quán)。（三）優(yōu)先股票的種類1,依據(jù)優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額安排時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為：累積優(yōu)先股,非累積優(yōu)先股（分類的角度）2,依據(jù)能否參與或部分參與本期剩余盈利的共享分為：參與優(yōu)先股,非參與優(yōu)先股3,依據(jù)在確定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4,依據(jù)能否由原發(fā)行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股5,依據(jù)股息是否變動(dòng)分為：股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。由于公司虧損等緣由不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利發(fā)放有的國(guó)家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年盈利時(shí)，必需首先將當(dāng)年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒(méi)有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放一般股股利在實(shí)踐中，有時(shí)累積優(yōu)先股股東的股息也并不確定必定補(bǔ)足，假如公司積累了優(yōu)先股股息，又準(zhǔn)備發(fā)放一般股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為一般股，這有利于愛(ài)護(hù)優(yōu)先股股東的利益。非累積優(yōu)先股定義：股息以營(yíng)業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積特點(diǎn)：股息發(fā)放以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。若公司本年度的盈利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息時(shí)，所欠缺的部分不予累積計(jì)算，股東也不能要求公司在以后營(yíng)業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。對(duì)公司而言，不負(fù)擔(dān)以往營(yíng)業(yè)年度優(yōu)先股股息負(fù)擔(dān)，不加重公司付息分紅的負(fù)擔(dān)。而對(duì)于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因?yàn)楣居麜r(shí)才能獲得固定的利息，公司盈利少時(shí)則得不到固定的股息大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股參與優(yōu)先股定義：除了分得本期固定股息外，與一般股東一起參與本期剩余盈利的安排前提：足夠的盈余,一般股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。分類：全部?jī)?yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期利潤(rùn)安排可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票發(fā)行后允許在確定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票轉(zhuǎn)換對(duì)公司的意義：一是發(fā)行困難時(shí)爭(zhēng)取投資者；二是較低的利息可以減輕利息負(fù)擔(dān)對(duì)投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會(huì)。公司盈利少時(shí)，不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，相反則行使?？哨H回優(yōu)先股票定義：在股票發(fā)行后確定時(shí)期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按特定的贖買價(jià)格（發(fā)行時(shí)確定）收回的股票要求：贖回的股票必需在短期內(nèi)予以注銷種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行公司）和隨意贖回（贖回權(quán)在股東），大多數(shù)為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票，贖回的目的：削減股息負(fù)擔(dān)不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本股息率可調(diào)整優(yōu)先股票定義：股票發(fā)行后股息率可以依據(jù)狀況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場(chǎng)上其他證券價(jià)格和銀行存款利率的變化，與公司盈利水平和經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定,有價(jià)證券價(jià)格常常波動(dòng),銀行存款利率常常波動(dòng)股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就確定不再變動(dòng)。第四節(jié)我國(guó)現(xiàn)行的股票類型一,我國(guó)現(xiàn)行的股票種類（一）國(guó)家股：有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。例如，全民全部制企業(yè)改制成為股份公司后，全民全部制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國(guó)家股。（二）法人股：企業(yè)法人,具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。（三）公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。（四）外資股：1,境內(nèi)上市；2,境外上市。股份公司向外國(guó)或我國(guó)的港澳臺(tái)地區(qū)投資者發(fā)行的股票法人股法人持股形成的是全部權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營(yíng)自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必需以法人登記假如具有法人資格的國(guó)有企業(yè),事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國(guó)有法人股，它是國(guó)有股權(quán)的一部分（另一部分為國(guó)家股）認(rèn)購(gòu)法人股可以用貨幣出資，也可以通過(guò)實(shí)物,工業(yè)產(chǎn)權(quán),非專利技術(shù),土地運(yùn)用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必需進(jìn)行估價(jià)公眾股公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。在社會(huì)募集的狀況下，除了發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份外，其余股份須要向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行我國(guó)《公司法》規(guī)定，社會(huì)募集發(fā)起設(shè)立的股份向社會(huì)公眾發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的25%。公司股本總額在4億元以上的，這一比例為15%以上。境內(nèi)上市外資股投資者外國(guó)的自然人,法人和其他投資者中國(guó)香港,澳門,臺(tái)灣地區(qū)的自然人,法人和其他投資者定居在國(guó)外的中國(guó)公民境外上市外資股構(gòu)成：H股,N股,S股,L股紅籌股：不屬于外資股，指在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票二,我國(guó)的股權(quán)分置改革股權(quán)分置針對(duì)非流通股,2005年9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理方法》，我國(guó)股權(quán)分置全面綻開(kāi)股權(quán)分置遵循三公原則，同等協(xié)商,誠(chéng)信互諒,自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行股權(quán)分置相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過(guò)，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個(gè)月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過(guò)5%，24個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)10%。擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會(huì)公眾股課堂練習(xí)：1,記名股票的特點(diǎn)不包括（C）。A,股東權(quán)利歸屬記名股東B,可以一次或分次繳納出資C,平安性較差D,轉(zhuǎn)讓相對(duì)困難或受限制2,從根本上確定股票價(jià)格的是股票的（B）。A,財(cái)政政策B,景氣變動(dòng)C,市場(chǎng)利率D,預(yù)期3,有價(jià)證券是（AB）的表現(xiàn)形式。A,財(cái)產(chǎn)價(jià)值B,財(cái)產(chǎn)權(quán)利C,財(cái)產(chǎn)證明D,財(cái)產(chǎn)要求4,股票的理論價(jià)值就是賬面價(jià)值的現(xiàn)值。（錯(cuò)）5,股份公司贖回自己的股票后可以不注銷。（錯(cuò)）課后練習(xí)：1,二十世紀(jì)早期，最先通過(guò)法律允許發(fā)行無(wú)面額股票的國(guó)家是（A）A,美國(guó)B,英國(guó)C,日本D,德國(guó)2,（A）屬于財(cái)政政策手段。A,調(diào)整稅率B,存款準(zhǔn)備金制度C,再貼現(xiàn)政策D,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)3,股票的特征包括（ABCD）A,收益性,風(fēng)險(xiǎn)性B,參與性C,流淌性D,永久性4,股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。（對(duì)）5,股東大會(huì)無(wú)權(quán)對(duì)增減資本作出確定（錯(cuò)）第三章債券第一節(jié)債券的特征與類型一,債券的定義與特征（一）債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的,承諾按確定利率定期支付利息的,并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。含義：發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟(jì)主體）,投資者（借出資金的經(jīng)濟(jì)主體）,利用資金的條件（在約定時(shí)期還本付息）,法律關(guān)系（反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證）債券的基本性質(zhì)：1,屬于有價(jià)證券2,是一種虛擬資本3,是債權(quán)的表現(xiàn)（二）債券的票面要素1,票面價(jià)值2,債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間3,債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。形式有單利,復(fù)利和貼現(xiàn)利率4,債券發(fā)行者名稱全部要素不確定都體現(xiàn)在票面上，可能以公告等形式公布利率,償還期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式影響債券償還期限的因素資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)運(yùn)用發(fā)行短期債券，而長(zhǎng)期資金須要?jiǎng)t發(fā)行長(zhǎng)期債券。期限的長(zhǎng)短主要考慮利息負(fù)擔(dān)。市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長(zhǎng)期債券，否則發(fā)行短期債券。債券變現(xiàn)實(shí)力：債券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場(chǎng)可以發(fā)行相對(duì)長(zhǎng)期的債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)則發(fā)行短期債券。（三）債券的特征償還性―到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國(guó)家歷史上發(fā)行過(guò)無(wú)期公債或永久性公債流淌性―持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過(guò)程中是否產(chǎn)生價(jià)值損失平安性―收益相對(duì)穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。債券投資不能收回的兩種狀況：發(fā)債人不能充分和按時(shí)履行按期還本付息的約定，流通市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。收益性―獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià)二,債券分類(一)依據(jù)發(fā)行主體：政府債券,金融債券和公司債券(二)依據(jù)計(jì)息與付息方式：零息,附息,息票累積債券(三)按債券形態(tài)：實(shí)物債券,憑證式債券和計(jì)帳式政府債券,金融債券和公司債券政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè),重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字在有的國(guó)家，把政府擔(dān)保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券的目的：用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的敏捷性和主動(dòng)性）公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國(guó)家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價(jià)格購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價(jià)。附息債券：息票債券，依據(jù)債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息固定利率和浮動(dòng)利率兩種息票累積債券：與附息債券相像，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒(méi)有利息支付浮動(dòng)利率債券：債券的利率在最低票面利率的基礎(chǔ)上參照預(yù)先確定的某一基準(zhǔn)利率予以定期調(diào)整。實(shí)物債券,憑證式債券和計(jì)帳式債券實(shí)物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。例如，無(wú)記名國(guó)債是以實(shí)物券的形式記錄債權(quán),面值等。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名,不掛失,可上市流通。憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證；券面無(wú)金額，填寫(xiě)認(rèn)購(gòu)人繳款的實(shí)際數(shù)額。可記名,掛失,不能上市流通；類似于儲(chǔ)蓄存單計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券買賣，必需在證券交易所設(shè)立帳戶；無(wú)紙化三,債券與股票的比較（一）相同點(diǎn)：有價(jià)證券,籌措資金的手段,收益率相互影響（二）不同點(diǎn)：權(quán)利不同,目的不同,期限不同,收益不同,風(fēng)險(xiǎn)不同

第二節(jié)政府債券一,政府債券概述（一）政府債券的定義定義：國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在確定時(shí)期還本付息的債券憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債（二）政府債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)政府財(cái)政赤字，后來(lái)成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開(kāi)支的重要手段，具有金融商品和信用工具的職能，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策,進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具（三）政府債券特征：平安性高,流通性強(qiáng),收益穩(wěn)定,免稅待遇二,國(guó)家債券（一）國(guó)債的分類1,按償還期限：短期國(guó)債,中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債短期國(guó)債-國(guó)庫(kù)券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國(guó)債；政府用于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額我國(guó)發(fā)行過(guò)的國(guó)庫(kù)券有期限超過(guò)一年中期債券：償還期限在1-10年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投資，但不用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)長(zhǎng)期債券：期限在10年以上，作為政府投資的資金來(lái)源曾經(jīng)發(fā)行過(guò)無(wú)期國(guó)債，持有者按期索取利息，無(wú)權(quán)要求清償，但政府可以隨時(shí)注銷2,按資金用途：赤字,戰(zhàn)爭(zhēng),建設(shè),特種國(guó)債赤字國(guó)債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國(guó)債有優(yōu)勢(shì)（增加稅收,銀行增加貨幣發(fā)行量）建設(shè)債券：用于國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債：彌補(bǔ)軍費(fèi)開(kāi)支特種債券：用于特種目的的國(guó)債3,按流通目的：流通國(guó)債和非流通國(guó)債流通國(guó)債是能夠在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債流通國(guó)債的特征：自由認(rèn)購(gòu),自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場(chǎng)上，如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國(guó)債的供求非流通國(guó)債：不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。非流通國(guó)債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目標(biāo)的國(guó)債，汲取的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄資金，又被稱為“儲(chǔ)蓄債券”。4,按發(fā)行本位：實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債實(shí)物國(guó)債：某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國(guó)債發(fā)行緣由：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增加國(guó)債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見(jiàn)實(shí)物國(guó)債與實(shí)物債券的區(qū)分：后者是指具有實(shí)物票券的債券貨幣國(guó)債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國(guó)債貨幣國(guó)債的種類：本幣國(guó)債和外幣國(guó)債（二）我國(guó)發(fā)行的國(guó)債分兩階段：50年代第一段，80年代第二段第一階段發(fā)行過(guò)兩種：1950年發(fā)行的人民成功折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為“分”，而每分應(yīng)折的金額由中國(guó)人民銀行每旬公布一次（對(duì)象為：城市工商業(yè)者,城鄉(xiāng)殷實(shí)商人和富有的退職人員,其他階層自愿購(gòu)買）1954-1958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。（對(duì)象為：社會(huì)各階層人事）20世紀(jì)60年代和70年代停止發(fā)行國(guó)債。1981年復(fù)原發(fā)行國(guó)債。1981~1994，面對(duì)個(gè)人發(fā)行的國(guó)債只有無(wú)記名國(guó)庫(kù)券一種，1994年面對(duì)個(gè)人發(fā)行的債種轉(zhuǎn)向多樣型（憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債等）。2000年國(guó)家發(fā)行的最終一期實(shí)物券（1997年3年期債券）全面到期，無(wú)記名國(guó)債退出舞臺(tái)。2006年財(cái)政部探討推出儲(chǔ)蓄債券品種——儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）。1981年后發(fā)行的國(guó)債品種：1,一般債券（記賬式國(guó)債,憑證式國(guó)債,儲(chǔ)蓄式國(guó)債（電子式））：1981年我國(guó)發(fā)行了國(guó)庫(kù)券和國(guó)家債券，1995年后發(fā)行改稱無(wú)記名國(guó)債,憑證式國(guó)債,記賬式國(guó)債1980年代以來(lái)發(fā)行的國(guó)庫(kù)券特點(diǎn)：（1）規(guī)模越來(lái)越大（2）期限趨于多樣化（3）發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化（4）市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異2,其他類型的國(guó)債國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券：1987年，一次，54億，個(gè)人認(rèn)購(gòu)10%，單位認(rèn)購(gòu)90%，期利率分別為10-5%和6%，期限3年；滿意建設(shè)須要國(guó)家建設(shè)債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年，利率為9.5%，發(fā)行對(duì)象為城市居民,基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓特種債券：發(fā)行3次，1989-1991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%，采納收款單形式，可記名掛失，但不流通1980年代以來(lái)發(fā)行的國(guó)家債券保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保值補(bǔ)貼率+1%基本建設(shè)債券：1988-1989年發(fā)行2次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相同基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89年，分別80,55億元，期限5年,3年，利率7.5%，銀行同期存款利率加1個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率特殊國(guó)債：1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%，向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國(guó)有銀行的資本金長(zhǎng)期建設(shè)：1999年開(kāi)始發(fā)行三,地方政府債券（一）地方政府債券發(fā)行主體：地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或地方興建大型項(xiàng)目（二）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券（為某項(xiàng)大的建設(shè)）（三）我國(guó)的地方政府債券我國(guó)法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采納的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如1999年上海城市建設(shè)投資開(kāi)發(fā)公司發(fā)行5億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)第三節(jié)金融債券與公司債券一,金融債券（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序,用于特定用途,發(fā)行并約定在確定期限還本付息的有價(jià)證券。（二）我國(guó)的金融債券始于北洋政府時(shí)期——新中國(guó)1982年開(kāi)始發(fā)金融債券——1985年工行,農(nóng)行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國(guó)投資銀行首次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券,開(kāi)發(fā)新品種——2002年國(guó)債回購(gòu)——2003年中央銀行票據(jù)——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券——2004年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券——2004年10月證券公司短期融資債券二,公司債券（一）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的,約定在確定期限還本付息的有價(jià)證券。（二）公司債券種類：信用公司債（無(wú)擔(dān)保證券）不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債（房屋,土地）保證公司債（第三方作為擔(dān)保）收益公司債可轉(zhuǎn)公司債附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債短期融資券信用公司債：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。也稱無(wú)擔(dān)保債券不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值很大時(shí)，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押依次；保證公司債：由第三者對(duì)發(fā)行的債券供應(yīng)還本付息擔(dān)保。一般由政府,金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見(jiàn)母公司對(duì)子公司的擔(dān)保收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付；若利息不能足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過(guò)）在確定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。須要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價(jià)格。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人共享公司將來(lái)的增長(zhǎng)利益。附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。附加條件未購(gòu)買價(jià)格,認(rèn)購(gòu)比例以及認(rèn)購(gòu)期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分別）短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國(guó)一般少于270天三,我國(guó)的企業(yè)債券（一）萌芽階段1984-1986企業(yè)債券萌芽期（二）發(fā)展期1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮1987年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；（三）整頓期1993年8月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行的有償籌集資金的活動(dòng)須要實(shí)行公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合確定條件，按規(guī)定進(jìn)行審批，并依據(jù)審批用途運(yùn)用資金。（四）再度發(fā)展期1996年以后，特點(diǎn)：1,主體上突破2,募集資金用途3,發(fā)行方式上4,期限結(jié)構(gòu)5,投資者結(jié)構(gòu)6,利率確定上2005年《短期融資券管理方法》和《短期融資券承銷規(guī)程》,《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券第四節(jié)國(guó)際債券一,國(guó)際債券概述（一）國(guó)際債券的定義定義：發(fā)行人在國(guó)際債券市場(chǎng)上向外國(guó)投資者發(fā)行以外國(guó)貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu),各種基金會(huì),工商財(cái)團(tuán)和自然人（二）國(guó)際債券特征：資金來(lái)源范圍廣,發(fā)行規(guī)模大,存在匯率風(fēng)險(xiǎn)（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計(jì)量單位二,國(guó)際債券的類型（一）外國(guó)債券：是一國(guó)借款人在本國(guó)以外的市場(chǎng)上發(fā)行以該國(guó)幣種為面值的債券。如楊基債券，是美國(guó)以外的發(fā)行人在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱武士債券。（二）歐洲債券：是借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國(guó)市場(chǎng)的貨幣為面值的國(guó)際債券。由于發(fā)行人,發(fā)行市場(chǎng)以及發(fā)行貨幣三者不一，因此，也稱為無(wú)國(guó)籍債券。例如，亞洲的龍債券。三,亞洲債券市場(chǎng)：發(fā)端于1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)的反思，1,“亞洲債券市場(chǎng)”倡議2,“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場(chǎng)”倡議3,“亞洲債券基金”（ABF）4,促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議（ABMI）四,我國(guó)發(fā)行的國(guó)際債券政府債券金融債券：1982年，中信在東京資本市場(chǎng)上以私募方式發(fā)行,利率8.7%，100億日元可轉(zhuǎn)換公司債券：課堂練習(xí)題：1,債券票面的基本要素不包括（D）。A,票面價(jià)值B,期限C,票面利率D,持有人名稱2,金邊債券是（B）A,金融債券B,國(guó)家債券C,公司債券D,外國(guó)債券3,我國(guó)的金融債券包括（ABCD）A,政策性金融債券B,商業(yè)銀行次級(jí)債券C,證券公司債券D,證券公司短期融資債券4,一般說(shuō)來(lái)，當(dāng)將來(lái)市場(chǎng)利率下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券。(錯(cuò))5,收益公司債券的未付利息可以累積，待公司收益改善后再補(bǔ)發(fā)。（對(duì)）課后練習(xí)：1,無(wú)記名國(guó)債屬于（A）A,實(shí)物債券B,記賬式債券C,憑證式債券D,以上都不是2,長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在（B）的國(guó)債。A,8年或以上B,10年或以上C,15年或以上D,20年或以上3,公司債券的種類包括（ABC）A,信用公司債券B,不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券C,保證公司債券D,證券公司債券4,歐洲債券在法律上的限制比外國(guó)債券多。（錯(cuò)）5,龍債券的發(fā)行人來(lái)自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來(lái)自南美洲。（錯(cuò)）第四章證券投資基金第一節(jié)證券投資基金概述

一,證券投資基金

（一）證券投資基金產(chǎn)生和發(fā)展定義：通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資（運(yùn)用方向），為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的基金稱謂上的差異：美國(guó)“共同基金”,英國(guó)和香港“單位信托基金”,日本和臺(tái)灣稱“證券投資信托基金”

英國(guó)政府1868年發(fā)行受托憑證

我國(guó)最近幾年證券投資基金發(fā)展速度很快，第一只開(kāi)放式證券投資基金——華安創(chuàng)新，2005年末中外合資的基金管理公司（二）證券投資基金的特點(diǎn)1,集合投資：汲取社會(huì)資金；獲得規(guī)模效應(yīng)

2,分散風(fēng)險(xiǎn)：由于基金資金雄厚，可進(jìn)行多元化投資組合而分散風(fēng)險(xiǎn)。一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個(gè)投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)變?。涣硪环矫媸抢貌煌顿Y對(duì)象的互補(bǔ)性降低風(fēng)險(xiǎn)

3,專業(yè)理財(cái)：利用社會(huì)分工，削減決策失誤

（三）證券投資基金的作用

1,為中小投資者拓寬投資渠道

2,有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定

3,有利于證券市場(chǎng)的國(guó)際化

（四）證券投資基金與股票,債券的區(qū)分1,反應(yīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同2,所籌集資金的投向不同3,風(fēng)險(xiǎn)水平不同二,證券投資基金的分類

（一）依據(jù)組織形式：契約型基金和公司型基金

（二）按基金價(jià)格確定方式（是否可自由贖回）：封閉式基金和開(kāi)放式基金

（三）依據(jù)投資標(biāo)的不同：國(guó)債基金,股票基金和其他投資基金

（四）依據(jù)投資目標(biāo)的差異：成長(zhǎng)型基金,收入型基金和平衡型基金

（一）1,公司型基金定義和特點(diǎn)

定義：以股份公司的形態(tài)出現(xiàn)，通過(guò)發(fā)行股份籌集資金，通過(guò)認(rèn)購(gòu)股份成為公司的股東，依照持有的股份享有投資收益

特點(diǎn)一，設(shè)立程序類似于一般股份公司，不同的是其管理托付專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和管理公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理

特點(diǎn)二，組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似

2,契約型基金定義

定義：投資者,管理人,托管人作為基金當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金。又稱單位信托基金

3,契約型基金與公司型基金的區(qū)分（1）組織體系：沒(méi)有章程和董事會(huì)，通過(guò)契約約束；有完善的組織結(jié)構(gòu)，有董事會(huì)和持有人大會(huì)，監(jiān)督基金公司

（2）管理人：由當(dāng)事人之一參與；托付專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)或管理公司管理

（二）1,封閉式基金和開(kāi)放式基金定義

封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的定額，籌集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，宣告基金成立，在確定期限內(nèi)不再接受新的投資

開(kāi)放式基金：發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)的基金總數(shù)不固定，投資者可依據(jù)須要削減（要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份）或增加股份。開(kāi)放式基金要求保留確定比例的現(xiàn)金，滿意投資者變現(xiàn)的要求

2,封閉式和開(kāi)放式的區(qū)分

1,期限：通常在5年以上（10年-15年），在確定條件下可適當(dāng)延長(zhǎng)期限；投資者可隨時(shí)贖回或購(gòu)買

2,發(fā)行規(guī)模限制：招募說(shuō)明書(shū)中明確了基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)不經(jīng)過(guò)法定程序認(rèn)可，不得增加發(fā)行

3,交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結(jié)束后確定時(shí)期（一般為3個(gè)月）可自由贖回和增加

4,交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)：前者受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響；后者與基金的凈資產(chǎn)值相關(guān)（手續(xù)費(fèi)）

5,基金份額資產(chǎn)凈值公布時(shí)間：一周或更長(zhǎng)；每個(gè)交易日

6,交易費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)；申購(gòu)贖回費(fèi)

7,投資策略

（三）國(guó)債基金,股票基金,貨幣市場(chǎng)基金,指數(shù)基金定義國(guó)債基金是以國(guó)債為主要投資對(duì)象的基金，收益受市場(chǎng)利率的影響大（反向運(yùn)動(dòng)）

股票基金以股票為投資對(duì)象的基金，追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。股票基金的優(yōu)點(diǎn)：可選擇多種風(fēng)險(xiǎn)型股票，克服區(qū)域性投資限制，變現(xiàn)性強(qiáng)；流淌性強(qiáng)由于股票基金對(duì)證券市場(chǎng)的影響大，各國(guó)對(duì)股票基金的監(jiān)管很嚴(yán)格

貨幣市場(chǎng)基金：以銀行短期存款,國(guó)庫(kù)券,公司債券,銀行承兌票據(jù)以及商業(yè)票據(jù)等金融工具為投資對(duì)象的基金，收益與市場(chǎng)利率變動(dòng)一樣

我國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金的五準(zhǔn)四不準(zhǔn)見(jiàn)書(shū)中P85指數(shù)基金：以某一股價(jià)指數(shù)為投資對(duì)象的基金?；鹗找骐S指數(shù)的波動(dòng)而波動(dòng)，指數(shù)升，收益增，反之亦然。四點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：P85（四）成長(zhǎng)型,收入型和平衡型基金

成長(zhǎng)型：追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值；投資對(duì)象為信譽(yù)度高,有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的公司

收入型：追求當(dāng)期收入最大化，投資對(duì)象為收入相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)小，成長(zhǎng)潛力小的資產(chǎn)?？梢苑譃楣潭ㄊ杖胄秃蜋?quán)益收入型

平衡型：既要成長(zhǎng)，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持平安性（五）交易所交易的開(kāi)放式基金交易所交易的開(kāi)放式基金定義：是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開(kāi)放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金1,ETF是英文ExchangeTradedFunds的簡(jiǎn)稱，上證命名“交易型開(kāi)放式指數(shù)基金”特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)買賣；可以像封閉式基金申購(gòu)和贖回（是股票而不是現(xiàn)金）（1）產(chǎn)生1991年多倫多證券交易所推出的指數(shù)參與份額（TIPs)是嚴(yán)格意義上出現(xiàn)的交易所基金，終止于2000年現(xiàn)存最早的是美國(guó)證券交易所（AMEX）于1993年推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證（SPDRs）2004年12月30日華夏推出上證50交易交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金（簡(jiǎn)稱50ETF），2005年2月23日在上交所交易，2006年2月21日，易方達(dá)深證100ETF，是深交所推出的第一只ETF（2）ETF的運(yùn)行①參與主體：發(fā)起人,受托人,投資者②基礎(chǔ)指數(shù)選擇及模擬指數(shù)型ETF能否發(fā)行成功與基礎(chǔ)指數(shù)（大量的市場(chǎng)參與者廣泛運(yùn)用的指數(shù)）有關(guān)③構(gòu)造單位的分割ETF的發(fā)行量取決于每構(gòu)造單位凈值的凹凸④構(gòu)造單位的申購(gòu)于贖回：ETF分兩個(gè)市場(chǎng)，投資者可以在一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行ETF的申購(gòu)于贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)可以交易2,上市開(kāi)放式基金（LOF）是英文ListedOpen-endedFunds簡(jiǎn)稱特點(diǎn)：可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu),贖回,在交易所進(jìn)行基金份額交易并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在一起2004年10月14日南方基金管理公司募集設(shè)立“南方主動(dòng)配置證券投資基金”，2005年12月20日在深交所交易到2005年底，15只LOF在深交所交易。ETF與LOF相比，LOF不確定采納指數(shù)基金模式，申購(gòu)贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行，世界首創(chuàng)第二節(jié)

證券投資基金當(dāng)事人一,證券投資基金份額持有人定義：指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人（一）基金份額持有人的權(quán)利

1,基金財(cái)產(chǎn)收益；

2,參與安排清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；

3,依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額；

4,依據(jù)規(guī)定要求召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)；

5,對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；

6,查閱或者復(fù)制公開(kāi)披露的基金信息資料；

7,對(duì)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；

8,基金合同約定的其他權(quán)利

持有人大會(huì)審議的事項(xiàng)

1,提前終止基金合同；

2,基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；

3,轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；

4,提高基金管理人,基金托管人的酬勞標(biāo)準(zhǔn)；

5,更換基金管理人,基金托管人；

6,基金合同約定的其他事項(xiàng)。

（二）基金份額持有人的義務(wù)

1,遵守基金契約；

2,繳納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用；

3,擔(dān)當(dāng)基金虧損或終止的有限責(zé)任；

4,不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動(dòng)；5,在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；

6,在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必需遵遵守法律律,法規(guī)的有關(guān)規(guī)定；

7,法律,法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)

二,證券投資基金管理人資格條件

（一）基金管理人的概念：是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)（二）基金管理人資格1,有符合基金法和公司法規(guī)定的章程；

2,注冊(cè)資本不低于一億元人民幣，實(shí)繳貨幣資本；

3,主要股東具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和社會(huì)信譽(yù)，最近三年沒(méi)有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；

4,取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；

5,有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所,平安防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；6,有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)限制度和風(fēng)險(xiǎn)限制制度；7,其他條件（三）管理人職責(zé)

1,依法募集基金，辦理或者托付經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售,申購(gòu),贖回和登記事宜；

2,辦理基金備案手續(xù)；

3,對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理,分別記賬，進(jìn)行證券投資；

4,依據(jù)基金合同的約定確定基金收益安排方案，及時(shí)向基金份額持有人安排收益；

5,進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；

6,編制中期和年度基金報(bào)告；

7,計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu),贖回價(jià)格；

8,辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；

9,召集基金份額持有人大會(huì)；

10,保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄,賬冊(cè),報(bào)表和其他相關(guān)資料；

11,以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實(shí)施其他法律行為；

12,其他職責(zé)。

禁止職責(zé)：（新內(nèi)容）1,將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券交易2,不公允地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)3,利用基金財(cái)產(chǎn)為基金持有人以外的第三人謀取利益4,向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或擔(dān)當(dāng)損失5,依照法律法規(guī)規(guī)定，國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為三,證券投資基金托管人（一）證券投資基金托管人概念：又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行中“管理與保管分開(kāi)”的原則對(duì)基金管理人和保管基金的機(jī)構(gòu)，是基金持有人利益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)當(dāng)。（二）基金托管人的條件1,凈資產(chǎn)合資本足夠率符合規(guī)定2,設(shè)有特地的基金托管部門3,區(qū)的基金從業(yè)資格的人數(shù)達(dá)到法定的人數(shù)4,有平安保管基金的條件5,有平安高效的清算交割系統(tǒng)6,有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所,平安防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施7,有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度8,法律,行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì),銀監(jiān)會(huì)所貴定的其他條件（三）基金托管人的職責(zé)

1,平安保管基金財(cái)產(chǎn)；

2,開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；

3,對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；

4,保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄,賬冊(cè),報(bào)表和其他相關(guān)資料；

5,依據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算,交割事宜；

6,辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；

7,對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告,中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；

8,復(fù)核,審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu),贖回價(jià)格；

9,召集基金份額持有人大會(huì)；

10,監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；11,國(guó)務(wù)院證監(jiān)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件

（四）基金托管人的更換條件（新）1,被依法取消托管人資格2,被基金份額持有人大會(huì)解聘3,依法解散,或依法撤銷或依法宣告破產(chǎn)4,基金合同約定的其他情形四,證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系

（一）持有人與管理人：托付人,受益人,受托人的關(guān)系（二）管理人與托管人：是相互制衡的關(guān)系（三）持有人與托管人：托付與受托之間的關(guān)系第三節(jié)

基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值

一,證券投資基金的費(fèi)用

（一）管理費(fèi)：從基金資產(chǎn)中提取，支付給為基金供應(yīng)專業(yè)化服務(wù)的管理人的費(fèi)用，即管理人管理和操作基金收取的費(fèi)用。

（二）托管費(fèi)：托管人為保管和處理基金資產(chǎn)而想基金收取的費(fèi)用。

（三）其他費(fèi)用：買賣有價(jià)證券的手續(xù)費(fèi),支付給會(huì)計(jì)師和律師的費(fèi)用,會(huì)議費(fèi),報(bào)告信息費(fèi)以及廣告費(fèi),宣揚(yáng)品支出,公開(kāi)說(shuō)明書(shū)和定期報(bào)告的印刷制作費(fèi),銷售人員的傭金,股票經(jīng)紀(jì)人及財(cái)務(wù)顧問(wèn)的傭金等營(yíng)銷費(fèi)

二,證券投資基金資產(chǎn)估值（一）基金資產(chǎn)凈值

定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價(jià)值,銀行存款本息,基金應(yīng)收的申購(gòu)基金款以及其他投資所形成的價(jià)值總和。單位基金實(shí)際代表的價(jià)值，是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值，是衡量基金經(jīng)營(yíng)好壞的主要指標(biāo)，也是計(jì)算交易價(jià)格的依據(jù)

基金單位價(jià)格應(yīng)當(dāng)與凈資產(chǎn)一樣，尤其是開(kāi)放式基金，但封閉式基金要受到供求關(guān)系等多種因素的影響

基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總額-負(fù)債總額

（二）基金資產(chǎn)的估值

1,估值的目的。估值就是對(duì)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上基金單位實(shí)際代表的價(jià)值進(jìn)行估算，使其精確反映基金的實(shí)際價(jià)值，并以凈資產(chǎn)進(jìn)行公布

2,估值對(duì)象?；鹨婪〒碛械母黝愘Y產(chǎn)。3,估值日的確定?；鸸芾砣藨?yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值4,估值暫停

估值暫停的狀況：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開(kāi)放式基金出現(xiàn)巨額贖回；三是出現(xiàn)無(wú)法抗拒的緣由，致使管理人無(wú)法精確評(píng)估

5,估值原則。（1）任何上市流通的有價(jià)證券，以估值日證券交易所掛牌的市價(jià)（平均價(jià)或收盤(pán)價(jià)）估值，估值日無(wú)交易的，以最近交易日的市價(jià)估值（2）未上市的股票應(yīng)區(qū)分兩種狀況處理：對(duì)于配股和增發(fā)新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價(jià)估值；對(duì)于首次公開(kāi)發(fā)行的股票，按成本股價(jià)。（3）配股權(quán)證，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，按市價(jià)高于配股價(jià)的差額估值；假如市價(jià)低于配股價(jià)，則估值為零。（4）假如確鑿證據(jù)表明按上述方法，對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值不能客觀反映其公允的價(jià)值，基金管理人可依據(jù)具體狀況并與基金托管人商定后，按最能反映公允價(jià)值的價(jià)格估價(jià)。（5）如有新增事項(xiàng)，按國(guó)家最新規(guī)定估值。第四節(jié)

基金的收益,風(fēng)險(xiǎn),信息披露與投資

一,證券投資基金的收益

來(lái)源：利息,股息紅利,資本利得和資本增值

（一）證券投資基金的收益構(gòu)成：

1,基金投資所得紅利,股息,債券利息；

2,買賣證券差價(jià)

3,存款利息

4,法律法規(guī)及基金契約所規(guī)定的其他收入

（二）證券投資基金的收益安排

基金安排的兩種方式：一是現(xiàn)金；二是基金份額基金安排的原則：1,安排比例不得低于基金凈收益的90%；

2,實(shí)行現(xiàn)金方式，每年至少安排1次；

3,當(dāng)年收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年度虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益安排；

4,投資虧損，或者雖有收益但基金份額凈值低于面值，則不進(jìn)行收益安排；

5,收益安排后基金份額凈值不能低于面值

6,每份基金份額享有同等安排權(quán)。

二,證券投資基金投資風(fēng)險(xiǎn)

1,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

2,管理風(fēng)險(xiǎn)

3,技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

4,巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)

5,其他風(fēng)險(xiǎn)

三,證券投資基金信息披露的內(nèi)容

1,基金招募說(shuō)明書(shū),基金合同,基金托管協(xié)議；

2,基金募集狀況；

3,基金份額上市交易公告書(shū)；

4,基金資產(chǎn)凈值,基金份額凈值；

5,基金份額申購(gòu),贖回價(jià)格；

6,資產(chǎn)組合季度報(bào)告,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及中期和年度基金報(bào)告；

7,臨時(shí)報(bào)告；

8,持有人大會(huì)決議；

9,基金管理人,基金托管部門的重大人事變動(dòng)；

10,涉及訴訟。11,其他信息第五節(jié)

證券投資基金的投資一,證券投資基金的投資范圍：股票,國(guó)債,企業(yè)債券和金融債券

二,證券投資的限制：目的：一是引導(dǎo)基金分散投資,降低風(fēng)險(xiǎn)。二是避開(kāi)基金操縱市場(chǎng)；三是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場(chǎng)的作用。

對(duì)基金投資的禁止性規(guī)定

1,承銷證券；

2,向他人貸款或者供應(yīng)擔(dān)保；

3,從事?lián)?dāng)無(wú)限責(zé)任的投資；

4,買賣其他基金份額，國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外；

5,向基金當(dāng)事人出資或者買賣當(dāng)事人發(fā)行的股票或者債券；

6,買賣有重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；

7,從事內(nèi)幕交易,操縱證券交易價(jià)格及其他不正值的證券交易活動(dòng)8,依照法律,法規(guī)有關(guān)規(guī)定,國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他活動(dòng)。課堂練習(xí)題：1,下列不是證券基金別稱的是（A）

A,交易所基金B(yǎng),信托基金C,共同基金D,單位信托基金2,基金按（D）分類，可以分為開(kāi)放式和封閉式

A,投資標(biāo)的B,管理人是否固定C,單位價(jià)值D,是否可自由贖回和基金份額是否固定3,按投資目標(biāo)劃分，基金可分為（BCD）

A,開(kāi)放式基金B(yǎng),成長(zhǎng)型基金C,收入型基金D,平衡型基金4,以科學(xué)的投資組合方式降低風(fēng)險(xiǎn),提高收益，是基金的一大特點(diǎn)（對(duì)）5,公司型基金比契約型基金盈利實(shí)力強(qiáng)（錯(cuò)）課后練習(xí)：1,基金的特點(diǎn)不包括（C）A,分散風(fēng)險(xiǎn)B,專業(yè)理財(cái)C,穩(wěn)定市場(chǎng)D,集合投資2,衍生證券投資基金包括（B）

A,指數(shù)基金B(yǎng),認(rèn)股權(quán)證基金C,交易所基金D,上市開(kāi)放式基金3,確定基金期限長(zhǎng)短的因素主要是（BC）

A,發(fā)行規(guī)模B,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)C,基金本身投資期限的長(zhǎng)短D,交易方式4,指數(shù)基金投資分散，可以完全消退投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（錯(cuò)）5,基金托管人是基金一切活動(dòng)的中心（錯(cuò)）第五章金融衍生工具第一節(jié)

金融衍生工具概述一,金融衍生工具的概念和特征

（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融工具相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)金融變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。通過(guò)預(yù)料股價(jià),利率,匯率等將來(lái)行情走勢(shì)，采納支付少量保證金或權(quán)利金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

1,美國(guó)《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第133號(hào)》的定義：衍生工具是同時(shí)具備下列特征的金融工具或其他和約：（1）具有①一個(gè)或多個(gè)基礎(chǔ)變量；②一個(gè)或多個(gè)名義金額或支付額度。具有特地條款規(guī)定結(jié)算金額，某些狀況下要說(shuō)明是否須要結(jié)算.（2）不許要初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)因素變動(dòng)具有類似反應(yīng)的的其他類型合約相比，要求較少的凈投資。（3）合約條款要求或允許凈額結(jié)算，可以通過(guò)外在與合約的方式,便利地結(jié)清頭寸，或者允許交割某種資產(chǎn)使得接受方頭寸與凈額結(jié)算無(wú)顯著差異。2,《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)》定義：衍生工具是指有以下特征的工具：（1）其價(jià)值隨特定利率,證券價(jià)格,商品價(jià)格,匯率,價(jià)格或利率指數(shù),信用等級(jí)或信用指數(shù),或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)（2）不要求初始凈投資，或與對(duì)市場(chǎng)條件變動(dòng)具有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求較少的凈投資。（3）在將來(lái)日期結(jié)算。2005年我國(guó)財(cái)政部《金融工具確認(rèn)與計(jì)量暫行規(guī)定（試行）》基本沿用了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)衍生品和嵌入式衍生品的定義，并明確規(guī)定，金融衍生品全部歸類為“交易型金融資產(chǎn)或負(fù)債”，其后續(xù)計(jì)量按“公允價(jià)值”計(jì)算，形成的損益計(jì)入當(dāng)期損益。（二）金融衍生工具的基本特征

1,跨期性：首先是對(duì)價(jià)格因素變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)料，約定在將來(lái)某一時(shí)間依據(jù)某一條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約，涉及到金融資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移

2,杠桿性：支付少量保證金或權(quán)利金就可以簽訂大額員期合約或互換不同金融工具。例如期貨交易保證金為合約金額5%，則可以限制20倍于所投資金額合約資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)以小博大。

3,聯(lián)動(dòng)性：指金融工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動(dòng)。4,不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)：①易雙方違約的信用風(fēng)險(xiǎn),②資產(chǎn)或指數(shù)價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),③缺乏交易對(duì)手而不能平倉(cāng)或變現(xiàn)的流淌性風(fēng)險(xiǎn),④交易對(duì)手無(wú)法按時(shí)付款或交割可能帶來(lái)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),⑤人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障或限制失靈的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn),⑥違約而成的法律風(fēng)險(xiǎn)

二,金融衍生工具的分類(新)（一）依據(jù)產(chǎn)品形態(tài)和交易場(chǎng)所分類：1,內(nèi)置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同（也稱主合同）中的金融衍生工具，該衍生工具是主合同的部分或全部現(xiàn)金流量依據(jù)特定的利率,金融工具的價(jià)格,匯率,價(jià)格或利率指數(shù),信用等級(jí)或信用指數(shù)，或類似變量的變動(dòng)而發(fā)生調(diào)整，例如目前公司債券條款中可能包含贖回條款,返售條款,轉(zhuǎn)股條款,重設(shè)條款等等。2,交易所交易的衍生工具。指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，期貨合約,期權(quán)合約。3,OTC交易的衍生工具。（二）依據(jù)基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)類產(chǎn)品金融衍生工具,貨幣衍生工具,利率衍生工具,信用衍生工具,其他衍生工具（管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨,氣溫變化的天氣期貨,管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等）

（三）依據(jù)自身交易的方法及特點(diǎn)分類：金融遠(yuǎn)期合約,金融期貨,金融期權(quán),金融互換,結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

三,金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展趨勢(shì)（一）金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展1,金融衍生工具產(chǎn)生的最基本緣由是避險(xiǎn)2,20世紀(jì)80年代以來(lái)的金融自由化進(jìn)一步推動(dòng)了金融衍生工具的發(fā)展。（1）取消對(duì)存款利率的最高限額，逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化（2）打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制，允許各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉,相互自由滲透，激勵(lì)銀行綜合化的發(fā)展；（3）放松外匯管制（4）開(kāi)放各類金融市場(chǎng)，放寬對(duì)資本流淌的限制。3,金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)是金融衍生工具產(chǎn)生和快速發(fā)展的又一重要緣由。4,新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展供應(yīng)了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。（二）金融衍生工具的新發(fā)展1,風(fēng)險(xiǎn)管理型創(chuàng)新。2,增加流淌型創(chuàng)新3,信用創(chuàng)建型創(chuàng)新4,股權(quán)創(chuàng)建型創(chuàng)新第二節(jié)

金融遠(yuǎn)期,期貨與互換一,現(xiàn)貨交易,遠(yuǎn)期交易,期貨交易

（一）現(xiàn)貨交易：“一手錢一手貨”（二）遠(yuǎn)期交易（三）期貨交易二,金融遠(yuǎn)期合約與遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)：金融遠(yuǎn)期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。是交易雙方在場(chǎng)外市場(chǎng)上經(jīng)過(guò)協(xié)商，按約定的價(jià)格（稱為遠(yuǎn)期價(jià)格）在約定的將來(lái)日期（交割日）買賣某種標(biāo)底的金融資產(chǎn)（或金融變量的合約）（一）股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約（二）債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約（三）遠(yuǎn)期利率協(xié)議（四）遠(yuǎn)期匯率協(xié)議三,金融期貨合約與金融期貨市場(chǎng)（一）金融期貨的定義和特征1,金融期貨定義：首先了解期貨交易：交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行的期貨合約的交易；期貨合約：由期貨交易所涉及的一種對(duì)指定的商品的種類,規(guī)格,數(shù)量,交收時(shí)間和交收地點(diǎn)都作出統(tǒng)一規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議書(shū)；以各種金融商品（外匯,債券,股票價(jià)格指數(shù)）為標(biāo)的物的期貨交易方式。

2,金融期貨的基本特征

（1）交易對(duì)象不同：現(xiàn)貨交易的是有具體形態(tài)的金融商品，是代表確定全部權(quán)或債權(quán)的金融商品；而期貨交易的對(duì)象是金融期貨合約

（2）交易的目的不同：現(xiàn)貨交易是為了獲得價(jià)值或收益權(quán)，為了籌集資金或找尋投資機(jī)會(huì)；而期貨交易是為了套期保值，為不情愿擔(dān)當(dāng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者供應(yīng)穩(wěn)定成本,保住利潤(rùn)的條件。

（3）交易價(jià)格的含義不同：金融現(xiàn)貨交易價(jià)格是通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià),某一時(shí)點(diǎn)上的均衡價(jià)格，金融期貨交易雖然是在交易過(guò)程中形成，但是它是對(duì)將來(lái)價(jià)格的預(yù)期（4）交易方式不同。金融工具的現(xiàn)貨交易要求在成交后幾個(gè)工作日內(nèi)完成資金與金融工具的全額交割，成熟的市場(chǎng)也會(huì)實(shí)行保證金制度，但所涉及資金或證券的缺口由經(jīng)紀(jì)商借給交易者，要收取相應(yīng)利息。期貨交易則實(shí)行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不須要在交易的時(shí)候擁有或借入全部的資金或基礎(chǔ)金融工具。（5）結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易轉(zhuǎn)讓；對(duì)沖結(jié)算

3,金融期貨與一般遠(yuǎn)期交易之間的區(qū)分：（1）交易場(chǎng)所和交易組織形式不同（2）交易的監(jiān)管制度不同（3）金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易（4）保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)（二）金融期貨的主要交易制度1,集中交易制度2,標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對(duì)沖機(jī)制3,保證金及其杠桿作用4,結(jié)算所和無(wú)負(fù)債結(jié)算制度5,限倉(cāng)制度6,大戶報(bào)告制度（三）金融期貨的種類：1,外匯期貨

外匯期貨產(chǎn)生的背景：為防范外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生（外匯市場(chǎng)匯率的不確定性）（1970年代初）

外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類：

商業(yè)性外匯風(fēng)險(xiǎn)是在國(guó)際貿(mào)易中因匯率變動(dòng)而遭遇損失的可能性；

金融性外匯風(fēng)險(xiǎn)包括債權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)際借貸中因匯率變動(dòng)）和儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)（外匯儲(chǔ)備的匯率風(fēng)險(xiǎn)）

2,利率期貨其基礎(chǔ)資產(chǎn)是確定數(shù)量的與利率有關(guān)的某種金融工具，主要是各類股定收益的金融工具，主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。（1）債券期貨：以國(guó)債期貨為主的債券期貨市各主要交易所最重要的利率期貨品種。（2）主要參考利率期貨：libor,hibor（3）股權(quán)類期貨①股指期貨：最早產(chǎn)生于1982年美國(guó)堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所的股值期貨交易，以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物和交易對(duì)象進(jìn)行交易，采納現(xiàn)金結(jié)算的方式，合約的價(jià)值以股票價(jià)格指數(shù)值乘以一個(gè)固定的金額來(lái)計(jì)算；出現(xiàn)的股指期貨狀況：CME推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)期貨,NSE推出的綜合指數(shù)期貨，堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所推出的價(jià)值線綜合指數(shù)期貨；1983年悉尼期貨交易所推出股值期貨；1984年倫敦國(guó)際金融期貨交易所推出的金融時(shí)報(bào)100種股值期貨；香港恒生價(jià)格指數(shù)期貨

②單只股票期貨：以單只股票作為基礎(chǔ)工具的期貨，買賣雙方約定，以約定的價(jià)格在合約到期日買賣規(guī)定數(shù)量的股票。③股票組合期貨：（四）金融期貨的功能

1,套期保值功能：是通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)于期貨市場(chǎng)同時(shí)作出相反的交易方式。（1）套期保值的基本原理（2）套期保值的基本作法2,價(jià)格發(fā)覺(jué)功能：在公開(kāi)股票高效競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境種通過(guò)集中競(jìng)價(jià)形成期貨價(jià)格的功能期貨價(jià)格具有預(yù)期性,連續(xù)性和權(quán)威性的特點(diǎn)，因