內(nèi)容文稿成果

定價理論的應(yīng)用 定價值:凈資本息:執(zhí)行價公司價值:基礎(chǔ)資 債券 表示方式2定價理論的應(yīng)用 定例:公司 本息為60萬3定價理論的應(yīng)用 定4定價理論的應(yīng)用:次級債價 K1K2表示具有附屬債券的面求公 的價附屬債券的價5定價理論的應(yīng)用:次級債價優(yōu)先次級債（subordinatedbonds兩種債券都可以運 定價公式來定6定價理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換債券定可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebonds)：是由公司的、在一般債券上附加的一種工具。（或該預(yù)定時間前的任一時候），按預(yù)先確定的比例轉(zhuǎn)換為該公司的來實現(xiàn)轉(zhuǎn)換?？赊D(zhuǎn)股債在公司的資本結(jié)構(gòu)中的地位歐美：大部分是次級(subordinated：大部分是優(yōu)先(senior可轉(zhuǎn)債首先是同時又參與價格的升值(equity債券價格可轉(zhuǎn)股MaturityCoupon/DatesIssueSizeDenomination等等轉(zhuǎn)股的權(quán)利(Rights):15%-25%轉(zhuǎn)換溢 可轉(zhuǎn)債和其他8定價理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換價面值(ParValue)：我國可轉(zhuǎn)債面值是100元，最小交易單位票面利率(CouponRate)：與普通債券一樣，可轉(zhuǎn)債也提供票轉(zhuǎn)股價格(ConversionPrice每股所需支付的價格轉(zhuǎn)換比率(ConversionRatio)：轉(zhuǎn)換比率是指一個單位可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成的。數(shù)學(xué)表達式為：轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價值(ConversionValue)：可轉(zhuǎn)債按照標(biāo)的股時價轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期限(ConversionPeriod)：轉(zhuǎn)換期限指可以將債券轉(zhuǎn) 9定價理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換價可轉(zhuǎn)換債券兼具有債券 的特性，含有以下三個點債權(quán)性：與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和股權(quán)性：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東，可轉(zhuǎn)換性：可轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成可轉(zhuǎn)債的市場價

定價理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換 普通公司債多可轉(zhuǎn)股（投資者 可贖回條款（公司 可回售（投資者 附加回售（投資者 調(diào)低轉(zhuǎn)股價（公司 利息補定價理論的應(yīng)用:可轉(zhuǎn)換債券是一種極其復(fù)雜的信用衍生就定價而言，這種復(fù)雜性主要體現(xiàn)在 實際上是一種投資 的買 當(dāng)可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的不支付或者支付很少的可以看成純債券價值和歐式買入之和。ef6ef67HR*STcd 357W=4*STU XY1 Z[ \GHR*STU]237 ^[1[_Q`\GHR*SabU WXY1P "#%&'()+, $*,-/01346789: +$>2 **,ACCD FGHFGHIJ@*LMFN<OGPQGH可轉(zhuǎn)換債券定價一般思路：B-S定價 hj，，kghkgh定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證權(quán)證是指標(biāo)的人及其以外的第三人的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，按約定價格向人或出售標(biāo)的，或以現(xiàn)金結(jié)算等方式收取結(jié)算差價的有價。間或某一時間內(nèi)按事先確定的價格一定量的權(quán)類似 看和看 的區(qū)別和聯(lián)定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證定 方向分類：認購權(quán)證、認沽權(quán)證按是否有內(nèi)在價值分：價內(nèi)權(quán)證、價外權(quán)按結(jié)算方式分類：現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證 給付方式結(jié)算的權(quán)o 定價論的權(quán)證 上條件 累計換手率超過25%權(quán) 持 份以上權(quán)證的投資者不得少 定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證定權(quán) 申報價格最小變動單位為0.001 定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證一般情現(xiàn)在考慮一個公司擁有N股流通股和M份流通的T時刻以每股X元的執(zhí)行價格向公司K股。若T時刻該公司的股權(quán)價值為VT，認股權(quán)證持有一筆現(xiàn)金流收入，公司股權(quán)值VTMKX，股票數(shù)量變?yōu)镹＋MK股定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證認股權(quán)證執(zhí)行價格=(VT＋MKX)／(N＋認股權(quán)證持有者 收入為定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證 為正時，認股權(quán)證才會被執(zhí)行認股權(quán)證持有者 ：NK／[N＋MK]*max{VT／N一認股權(quán)證的價值是NK／[N＋MK]份基干V／N的常規(guī)看漲只要將V值，波動率、執(zhí)行價格等代入公式就可求份常 的價值定價理論的應(yīng)用:認股權(quán) “寶安93認股權(quán)證”2640萬張， 年月日 年月日寶安公司發(fā)布了該公司《 的時間自同年9月1日起至同年11月5日止，逾20元認購1.股寶安普通股，即權(quán)證實際認認股對象為截止到同年11月5日持有寶安權(quán)證者定價理論的應(yīng)用: 年月日寶安公司的 定價理論的應(yīng)用:認股權(quán)證定股數(shù)=認購 17467.553432＝20899.55 303 355862每股價值 總價值／股數(shù)=17.03定價理論的應(yīng)用:實物定1、定 實物是一種以實物資產(chǎn)（非金融資產(chǎn)）為根本資產(chǎn)的。它可以看成是金融的擴展，描述了2、實物的分（1）延期或等待的（optionto（2）收縮或擴展項目規(guī)模的（Optioncontractor（3）放棄項目 （optionto（4）轉(zhuǎn)換項目 （optionto（5）復(fù) （compound項目未項目未來現(xiàn)金流的不確等金融資產(chǎn)價格的不確定價理論的應(yīng)用:實 定3、金 與實 的區(qū)金實權(quán)金實權(quán)一金融資產(chǎn)的權(quán)采取一行動的根本資根本資項目等非金融市場價市場價波動等金融資產(chǎn)的市場價項目的未來現(xiàn)金流貼期到期到期投資項目等機會a、放棄項目投資的權(quán)利價ll n pC0C0 b、收縮項目規(guī)模的權(quán)利價 ll1tS 116.64rsuvwx 2)S* 101.52rsuzv x 3tS 88.36rsuzv x 0.5*88.3600100 C 2C2=(0.786*4.24+0.214*10.82)/1.05=5.379C=(0.786*0.864+0.214*5.379)/1.05=1.74300108

C C

C2 2c、擴張項目規(guī)模的權(quán)利價萬元。問這個允許擴張的價值是多少？ll1tS 116.64rsu{|x 116.64*1.1-2)S* 101.52