第一章財(cái)務(wù)管理總論1

財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)：有關(guān)財(cái)富的事務(wù)財(cái)務(wù)學(xué)三個(gè)分支：金融學(xué)：貨幣、銀行、金融市場投資學(xué)：個(gè)人或?qū)I(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資決策財(cái)務(wù)管理：一個(gè)組織的籌資和內(nèi)部投資決策

課程內(nèi)容第一章財(cái)務(wù)管理概述第二章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第三章債券和股票估價(jià)第四章資本成本第五章資本預(yù)算第六章資本結(jié)構(gòu)第七章股利分配第八章長期籌資第九章營運(yùn)資本管理第十章財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)管理含義財(cái)務(wù)管理：有效組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，合理處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一種經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)活動(dòng)：企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，即資金的籌集、投放、使用、收回及分配。財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。如股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工、客戶、供應(yīng)商、國家有關(guān)管理部門。特點(diǎn)：運(yùn)用價(jià)值形式對經(jīng)營活動(dòng)實(shí)施管理。通過價(jià)值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地加以規(guī)劃和控制，達(dá)到企業(yè)效益不斷提高、財(cái)富不斷增加的目的。使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值。第一章財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理的重要性財(cái)務(wù)決策、生產(chǎn)決策、營銷決策共同構(gòu)成現(xiàn)代企業(yè)決策的三大決策支柱，財(cái)務(wù)管理制約著企業(yè)其他方面的管理，為其他方面管理的有效運(yùn)做提供物質(zhì)保障，綜合體現(xiàn)其他方面管理的經(jīng)濟(jì)效果企業(yè)經(jīng)營失敗或破產(chǎn)的原因眾多，但無一例外在財(cái)務(wù)方面存在眾多弊病甚至舞弊。對一家新興企業(yè)來說，在度過了市場開拓階段之后，阻礙其成長的最大威脅便是對財(cái)務(wù)缺乏適當(dāng)?shù)年P(guān)注和沒有正確有效的財(cái)務(wù)體系。案例：八佰伴國際集團(tuán)破產(chǎn)1997年11月八佰伴國際集團(tuán)在香港宣告破產(chǎn)。八佰伴是最早與我國零售業(yè)合資的日資企業(yè)。除日本本土外，八佰伴在美國、新加坡、香港等16個(gè)國家從事海外業(yè)務(wù)。八佰伴破產(chǎn)的原因主要有：高負(fù)債（負(fù)債率100%）高投資高投機(jī)八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的區(qū)別會(huì)計(jì)：基于歷史的簿記與核算，是一個(gè)信息系統(tǒng)財(cái)務(wù)：基于未來測定價(jià)值和進(jìn)行經(jīng)營的決策分析第一節(jié)、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、關(guān)于理財(cái)目標(biāo)的幾種觀點(diǎn)1、利潤最大化以追逐利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)理由：①人類進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)價(jià)值指標(biāo)來衡量；②在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③每個(gè)企業(yè)都最大限度地獲取利潤，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展。存在缺陷：①利潤是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的利潤總額，它沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系。③沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。影響：片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，如忽視科技開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全，技術(shù)裝備水平、生活福利設(shè)施、履行社會(huì)責(zé)任等。2、每股盈余（收益）最大化將企業(yè)的利潤和股東投入資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余(或權(quán)益資本凈利率)來概括企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，可避免“利潤最大化”的缺點(diǎn)。缺陷：①同樣未考慮每股收益發(fā)生的時(shí)間性；②仍然未考慮每股收益的風(fēng)險(xiǎn)。3、股東財(cái)富最大化股東獲得的股利和出售股權(quán)換取的現(xiàn)金，在有效的資本市場上，上市公司的股東財(cái)富可以通過股票價(jià)格體現(xiàn)。優(yōu)點(diǎn)：①以每股市價(jià)表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；②受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余的大小和取得時(shí)間；③受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，反映了每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。缺陷：①只強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富的最大化，對企業(yè)的其他利益相關(guān)者利益考慮不足，違背“共同治理”的公司治理結(jié)構(gòu)；②股票的價(jià)格受諸如投資者心理預(yù)期、政治局勢、謠言、莊家炒做、利率變動(dòng)等的影響，使股票的價(jià)格存在很大的波動(dòng)性，易使股東財(cái)富（權(quán)益）最大化失去公正的標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一衡量的客觀尺度；③只適用于上市公司，對非上市公司難以適用；④法人組織對股價(jià)最大化沒有足夠的興趣。4、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價(jià)值。

優(yōu)點(diǎn)：①充分考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，有利于將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍內(nèi)；②充分強(qiáng)調(diào)了滿足其他利益相關(guān)者的利益；③有利于企業(yè)長期發(fā)展。存在問題：需通過資產(chǎn)評估方式進(jìn)行，由于評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價(jià)不易客觀和準(zhǔn)確。二、股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)1.經(jīng)營者與股東（代理關(guān)系）⑴經(jīng)營者目標(biāo)⑵經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離⑶防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法監(jiān)督激勵(lì)監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，要進(jìn)行權(quán)衡，找出三者之和最小的方法。2、大股東（控股股東）與中小股東利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移上市公司利潤非法占用上市公司巨額資金，或以上市公司名義進(jìn)行各種擔(dān)保和惡意籌資發(fā)布虛假信息，操作股價(jià)，欺騙中小投資者為大股東派出的高級管理者支付過高的報(bào)酬和特殊津貼利用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益主要保護(hù)機(jī)制：完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，使股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)三者有效運(yùn)作，形成相互制約的機(jī)制規(guī)范上市公司的信息披露制度，保證信息的完整性、真實(shí)性和及時(shí)性3、股東和債權(quán)人⑴股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的方式①股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目。②股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。⑵債權(quán)人采取措施：在借款合同中加入限制性條款發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。4、企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責(zé)任對于合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任：★勞動(dòng)合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等：★改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等★尊重員工的利益，人格和習(xí)俗，例如尊重個(gè)人私有知識而不是宣布個(gè)人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會(huì)等、靈活的工作時(shí)間等★友善對待供應(yīng)商，例如改進(jìn)交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的某些失誤等：★就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。

對于非合同利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任

★環(huán)境保護(hù)，例如使排污標(biāo)準(zhǔn)降低至法定標(biāo)準(zhǔn)之下，節(jié)約能源等★產(chǎn)品安全，例如即使消費(fèi)者使用不當(dāng)也不會(huì)構(gòu)成危險(xiǎn)等：★市場營銷，例如廣告具有高雅情趣、不在某些市場銷售的產(chǎn)品等：★對社區(qū)活動(dòng)的態(tài)度，例如贊助當(dāng)?shù)鼗顒?dòng)，支持公益活動(dòng)、參與救助災(zāi)害等。

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該與社會(huì)整體利益保持一致，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益的最大化。一般情況下，股東財(cái)富最大化與公司所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任并不矛盾，因?yàn)楣蓶|財(cái)富是依賴于其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)存在沖突時(shí)，及由于社會(huì)責(zé)任的標(biāo)準(zhǔn)很難定義，因此，大多數(shù)社會(huì)責(zé)任都必須通過立法以強(qiáng)制的方式讓每個(gè)公司平均負(fù)擔(dān)（例如《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，即公司必須在各種法律約束下追求公司價(jià)值最大化。

第二節(jié)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容

一、財(cái)務(wù)管理的對象資金即其流轉(zhuǎn)（資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)）(一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。這種流轉(zhuǎn)無始無終，不斷循環(huán)，稱為現(xiàn)金的循環(huán)或資金循環(huán)?，F(xiàn)金非現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金的短期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需要的時(shí)間不超過一年?，F(xiàn)金的長期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需要的時(shí)間在一年以上。（二）現(xiàn)金的短期循環(huán).（三）現(xiàn)金的長期循環(huán)二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的途徑是提高報(bào)酬率和減少風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的大小又取決于投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。（一）投資投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。1、

對于直接投資，事先創(chuàng)造備選方案，對其進(jìn)行分析與評價(jià)，選擇一個(gè)足夠滿意的方案；對于間接投資，進(jìn)行證券分析與評價(jià)，組成投資組合。2、

對于長期投資決策，重視時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，而短期投資在于以最低的運(yùn)營成本是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)正常運(yùn)行。1、（二）籌資獲取必要的資金。1、權(quán)益性資金風(fēng)險(xiǎn)小，但股東期望報(bào)酬率高；借入資金風(fēng)險(xiǎn)大，但債權(quán)人期望報(bào)酬率低。目標(biāo)：確定最佳資本結(jié)構(gòu)，使成本與風(fēng)險(xiǎn)相配合。2、長期資金和短期資金的籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)所受的限制不同。合理安排長期和短期籌資的相對比重。（三）股利分配公司盈余的分配，即股利分配和留存收益的比率。確定最佳股利政策，合理確定分流比例及分配形式，既提高即期市場價(jià)值和財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性和安全性第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則

人們對財(cái)務(wù)活動(dòng)共同的、理性的認(rèn)識，是財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)務(wù)的結(jié)合部分。特征：是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論，具有理性認(rèn)識的特征；被事實(shí)反復(fù)證明，被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識的特征；理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)；理財(cái)原則為解決新問題提供指引；原則不一定在任何情況下都正確。

一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則1、自利行為原則人們在進(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下，人們會(huì)選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。自利的理性的人?！白岳保嗉醋非笞陨砝媸球?qū)動(dòng)人的經(jīng)濟(jì)行為的根本動(dòng)機(jī)。經(jīng)濟(jì)人是“理性”的，他能根據(jù)市場情況、自身處境和自身利益之所在作出判斷，并使自己的經(jīng)濟(jì)行為適應(yīng)于從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)到的東西，從而使所追求的利益盡可能最大化。應(yīng)用⑴委托-代理理論企業(yè)是各種“自利的人”的集合，這些人或集團(tuán)都按自利行為原則行事。這些關(guān)系人之間存在利益沖突，需要通過“契約”來協(xié)調(diào)。降低利益矛盾，減少道德風(fēng)險(xiǎn)。⑵機(jī)會(huì)成本采用一個(gè)方案而放棄的其他方案而可能獲得的最大凈收益是被采用方案的機(jī)會(huì)成本。2、雙方交易原則每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。商業(yè)交易至少有兩方，交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。零和博弈：每一項(xiàng)交易，買進(jìn)的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一樣多的。因此一方的獲利只能以另一方的付出為基礎(chǔ)。一個(gè)高的價(jià)格使賣方受益而買方受損；一個(gè)低的價(jià)格使買方受益而賣方受損；一方得到的與另一方失去的一樣多，從總體上看雙方收益之和等于零。應(yīng)用⑴不能以自我為中心，自以為是，要注意對方的存在，且對方也遵循自利行為原則。⑵注意稅收的影響。在可能的情形下，兩個(gè)實(shí)體達(dá)成協(xié)議，通過構(gòu)造交易減少政府的稅收而彼此可以受益。

3、信號傳遞原則行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。是自利行為原則的延伸。人們或公司遵循自利行為原則，所以他們采取的行動(dòng)會(huì)暗示信息，該行動(dòng)對行為人一定是有利的。應(yīng)用⑴根據(jù)公司的行為來判斷它未來的收益狀況?！安坏犉溲裕^其行”。

⑵公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該行動(dòng)可能給市場傳遞的信息。4、引導(dǎo)原則當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。是行動(dòng)傳遞信號原則的一種運(yùn)用適用情況⑴理解存在局限性⑵信息成本高應(yīng)用⑴行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)⑵“自由跟莊”概念二、有關(guān)價(jià)值創(chuàng)造的原則1、有價(jià)值的創(chuàng)意原則新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。應(yīng)用⑴主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。⑵經(jīng)營和銷售活動(dòng)。2、比較優(yōu)勢原則專長能夠創(chuàng)造價(jià)值，依靠強(qiáng)項(xiàng)賺錢。依據(jù)分工理論：讓每一個(gè)人去做最適合他的工作，每個(gè)企業(yè)生產(chǎn)最適合它生產(chǎn)的產(chǎn)品，社會(huì)效率才會(huì)提高應(yīng)用⑴“人盡其才，物盡其用”⑵優(yōu)勢互補(bǔ)3、期權(quán)原則估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值最早的期權(quán)思想：向上賺錢的機(jī)會(huì)是敞開的，而損失是有限的。金融期權(quán)所有者（期權(quán)購買人）能夠要求出票人（期權(quán)出售者）履行期權(quán)合同上載明的交易，而出票人不能要求所有者去做任何事情。財(cái)務(wù)上期權(quán)合約財(cái)務(wù)上一個(gè)明確的期權(quán)和約指按照預(yù)定的價(jià)格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利（合同買方向賣方支付一定的權(quán)利金）。廣義期權(quán)指不附帶義務(wù)的權(quán)利，是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的，許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)。管理期權(quán)（實(shí)際選擇權(quán)）：管理者在項(xiàng)目實(shí)施后，可以采取某些行動(dòng)，改變未來的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目的壽命期。投資項(xiàng)目的價(jià)值=凈現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值4、凈增效益原則財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案（包括維持現(xiàn)狀不采取行動(dòng)）相比所增加的凈收益。凈增成本和效益指那些采取一定行動(dòng)才會(huì)發(fā)生，而不采取那種行動(dòng)就不會(huì)發(fā)生的成本和效益。在財(cái)務(wù)決策中常采用現(xiàn)金流量的概念，一個(gè)方案的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額，稱為現(xiàn)金流量凈額。應(yīng)用⑴沉沒成本⑵差額分析法三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則1、風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對等關(guān)系，投資人必須對風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬作出權(quán)衡，為追求高報(bào)酬而承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，或?yàn)闇p少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。對等關(guān)系：高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)小，收益低每個(gè)人對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力、偏好不同，但是每個(gè)人都要求風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬對等，不會(huì)去承擔(dān)沒有價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)。2、投資分散化原則不要把全部財(cái)富投資于一個(gè)公司，而要分散投資。理論依據(jù)投資組合理論：若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用凡是有風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)，都要貫徹分散化原則，以降低風(fēng)險(xiǎn)。如投資、供銷、決策等。3、資本市場效率原則在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對“新”信息能完全、迅速的作出調(diào)整。例；假定一個(gè)石油公司將宣布它在美國發(fā)現(xiàn)了一個(gè)比北極的阿拉斯加還大的新油田，股票市場的交易價(jià)格會(huì)發(fā)生什么樣的變化？發(fā)現(xiàn)油田的公司的每股價(jià)格將會(huì)提高；由于石油供給的增加，石油的價(jià)格會(huì)下跌，使其他公司擁有的石油存儲(chǔ)量的價(jià)值下降，其他石油公司的每股價(jià)格將趨于下跌；較低的石油價(jià)格會(huì)增加塑料生產(chǎn)商的業(yè)務(wù)，塑料生產(chǎn)商的每股價(jià)格會(huì)上漲；向墨西哥貸款的銀行的每股價(jià)格可能會(huì)下跌，因?yàn)檩^低的石油價(jià)格會(huì)減少墨西哥的石油收入而增加了它不能全額清償這些銀行貸款的可能性。在一個(gè)有效的證券市場上，證券價(jià)格曲線上任意一點(diǎn)的價(jià)格最直接、最準(zhǔn)確的反映了該證券及其發(fā)行人在該點(diǎn)的全部信息。即該證券的市場價(jià)格是市場對該證券價(jià)值的一致估計(jì)（價(jià)格是公平的）。證券價(jià)格對新信息的反應(yīng)是非常迅速的，價(jià)格圍繞其內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行隨機(jī)波動(dòng)。在有效的資本市場上，投資者不能指望獲得超常報(bào)酬，而能夠持續(xù)盈利的唯一途徑是擁有內(nèi)幕信息。應(yīng)用⑴重視市場對企業(yè)的評價(jià)。⑵慎用金融工具。4、貨幣時(shí)間價(jià)值原則貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。應(yīng)用⑴現(xiàn)值概念⑵早收晚付第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境從系統(tǒng)論的觀點(diǎn)來看，所謂環(huán)境，就是指被研究系統(tǒng)之外的、對被研究系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和。

如果把財(cái)務(wù)管理工作看做是一個(gè)系統(tǒng)，那么，財(cái)務(wù)管理以外的、對財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和，便構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的環(huán)境。

一、法律環(huán)境企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。㈠企業(yè)組織法律規(guī)范

《公司法》對公司的設(shè)立條件、設(shè)立程序、組織機(jī)構(gòu)、組織變更和終止的條件和程序等都做了規(guī)定，包括股東人數(shù)、法定資本的最低限額、資本的籌集方式等?！豆痉ā愤€對公司生產(chǎn)經(jīng)營的主要方面作出了規(guī)定。包括股票的發(fā)行和交易、債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓、利潤的分配等。從財(cái)務(wù)管理上看，非公司企業(yè)與公司企業(yè)有很大不同。㈡稅務(wù)法律規(guī)范融資決策企業(yè)借款利息不高于金融機(jī)構(gòu)同期借款利息的部分，可在稅前扣除。債券利息計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”，可降低籌資成本。投資決策不同形式企業(yè)投資不同行業(yè)，投資不同業(yè)務(wù)，適用不同的稅收政策?，F(xiàn)金流量強(qiáng)制性，無償還，固定性，會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流出量。企業(yè)在納稅期臨近時(shí)籌足稅款，采用合法的方法使納稅遞延，從而減少當(dāng)期的現(xiàn)金流出量。利潤分配股利分配政策，現(xiàn)金股利交納個(gè)人所得稅；資本利得不交個(gè)人所得稅。㈢財(cái)務(wù)法律規(guī)范證券法律規(guī)范結(jié)算法律規(guī)范合同法律規(guī)范二、金融市場環(huán)境金融市場是指資金的供應(yīng)者和資金的需求者通過金融工具進(jìn)行交易的場所，是財(cái)務(wù)管理的直接環(huán)境。交易對象：銀行存款單、債券、股票、期貨、保險(xiǎn)單等證券

㈠金融市場對企業(yè)理財(cái)?shù)挠绊懾?cái)務(wù)人員必須熟悉金融市場的各種類型和管理規(guī)則，有效的利用金融市場來組織資金的籌措和進(jìn)行資本投資活動(dòng)1、2、

3、為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息利率波動(dòng)，反映資金的供求狀況；股市行情，從宏觀上反映國家總體經(jīng)濟(jì)狀況，微觀上反映對經(jīng)營狀況和盈利水平的評價(jià)及發(fā)展前景，有利于投資者決策

（二）金融市場的要素1、資金供應(yīng)者和資金需求者。包括政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)事業(yè)單位、居民、外商等等，即能向金融市場提供資金，也能從金融市場籌措資金。2、信用工具。在金融市場上交易的對象。如各種債券、股票、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合同、抵押契約等，是金融市場上實(shí)現(xiàn)投資、融資活動(dòng)必須依賴的標(biāo)的。3、信用中介。一些充當(dāng)資金供求雙方的中介人，起著聯(lián)系、媒介和代客買賣作用的機(jī)構(gòu)，如銀行、投資公司、證券交易所、證券商和經(jīng)紀(jì)人等。資金資金金融市場金融中介資金資金資金資金提供者：居民企業(yè)政府外國人資金需求者:居民企業(yè)政府外國人（三）金融中介機(jī)構(gòu)銀行：存款性金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行，郵政儲(chǔ)蓄銀行，農(nóng)村合作銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)：非存款金融機(jī)構(gòu)，包括保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金，金融公司，共同基金，證券市場機(jī)構(gòu)等（四）金融市場的種類㈤金融市場上利率的決定因素

在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。

利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率⒈純粹利率無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。⒉通貨膨脹