第五章 中央銀行

《金融學(xué)導(dǎo)論》第五章中央銀行第五章主講教師：唐琳本章導(dǎo)讀雖然中央銀行也被稱為“銀行”，但它并不是一般意義上的銀行，而是一個政府管理機(jī)構(gòu),在制定和執(zhí)行貨幣政策方面起著特殊作用。自二戰(zhàn)結(jié)束以來，中央銀行制度已經(jīng)為世界各國普遍采用，它們在各國金融體系管理、貨幣政策實施等方面占據(jù)著核心地位。本章我們將學(xué)習(xí)中央銀行產(chǎn)生的歷史、承擔(dān)的職能，中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表以及中央銀行的獨立性。學(xué)習(xí)內(nèi)容

第五章中央銀行5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表5.3中央銀行的獨立性4了解中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展掌握中央銀行的性質(zhì)和職能掌握央行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項目和負(fù)債項目掌握央行資產(chǎn)負(fù)債表項目變動對基礎(chǔ)貨幣的影響了解中央銀行的獨立性學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：學(xué)習(xí)目標(biāo)5中央銀行的性質(zhì)和職能央行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項目和負(fù)債項目央行資產(chǎn)負(fù)債表項目變動對基礎(chǔ)貨幣的影響本章重點6完成本章在線學(xué)習(xí)（講解視頻、知識點學(xué)習(xí)）完成本章自測題瀏覽本章案例分析并參加討論完成綜合測試二

進(jìn)行央行決策游戲本章活動第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能第五章（一）中央銀行產(chǎn)生的必要性5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要票據(jù)清算的需要最后貸款人的需要金融監(jiān)管的需要第五章（二）中央銀行產(chǎn)生及發(fā)展的歷史由一般的商業(yè)銀行演變而成的方式，如英國的英格蘭銀行(BankofEngland)一般的私人商業(yè)銀行——較重要的銀行——唯一的發(fā)行銀行——政府的銀行——銀行的銀行——職能健全的中央銀行由政府出面組建的方式，如美國的聯(lián)邦儲備體系(FederalReserveSystem)。5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能英格蘭銀行世界上最早的私人股份制銀行，成立于1694年；其成立的主要目的是為政府的戰(zhàn)爭籌集資金。作為交換,英國政府將貨幣發(fā)行壟斷權(quán)交給了英格蘭銀行1833年，英國國會又通過一項法案，賦予英格蘭銀行發(fā)行貨幣的無限法償資格；1844年，英國國會通過《英格蘭銀行條例》（即《皮爾條例》），英格蘭銀行逐漸壟斷了全國的貨幣發(fā)行權(quán)。1854年，英格蘭銀行成為英國銀行的票據(jù)交換中心。1872年，開始擔(dān)負(fù)起最后貸款人的角色，最終確立了“銀行的銀行”地位，成為現(xiàn)代意義上的中央銀行20世紀(jì)初金融危機(jī)造成普遍的銀行倒閉，這使美國政府官員和經(jīng)濟(jì)界人士感到有必要建立中央銀行制度。1913年，美國國會《聯(lián)邦儲備法案》，正式建立了美國式的中央銀行制度－美國聯(lián)邦儲備體系，該制度兼顧美國銀行制度傳統(tǒng)，又能集中管理商業(yè)銀行。12個聯(lián)邦儲備區(qū)和12家聯(lián)邦儲備銀行，在此基礎(chǔ)上設(shè)立中央一級的聯(lián)邦儲備理事會。聯(lián)邦儲備理事會是美聯(lián)儲的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由7名理事組成（包括1名理事會主席）；實現(xiàn)了中央集權(quán)和地方分權(quán)的折中第五章美國聯(lián)邦儲備體系（三）我國中央銀行的演變清政府時期的戶部銀行，北洋政府時期，中國銀行（原大清銀行）和交通銀行共同承擔(dān)了中央銀行的職責(zé)。國民政府成立后，1928年成立了中央銀行，1949年12月，中央銀行隨國民黨政府撤往臺灣。第五章5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能（三）我國中央銀行的演變新中國的中央銀行是在根據(jù)地銀行的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，1949年2月，中國人民銀行總行隨軍遷入北京。標(biāo)志著中國“大一統(tǒng)”銀行體系的建立。1979～1982年，隨著改革開放，新的金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)和金融方式不斷出現(xiàn)，金融管理日趨復(fù)雜，各專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)相繼恢復(fù)和建立1984年1月1日，中國人民銀行專門行使中央銀行職能第五章5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能（三）我國中央銀行的演變1995年3月8日，第八屆全國人民代表大會第三次會議通過了《中華人民共和國中國人民銀行法》，以法律形式確立了中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。。2003-2008年是中國人民銀行體制的強(qiáng)化和發(fā)展的階段。第五章5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能（四）中央銀行的性質(zhì)中央銀行是制定和執(zhí)行貨幣政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理的特殊金融機(jī)構(gòu)

15中央銀行商業(yè)銀行性質(zhì)國家機(jī)關(guān)企業(yè)地位核心、超然地位，管理者金融業(yè)主體，被管理業(yè)務(wù)目標(biāo)穩(wěn)定貨幣、經(jīng)濟(jì)增長以盈利為目標(biāo)業(yè)務(wù)對象政府、銀行企業(yè)、居民業(yè)務(wù)內(nèi)容發(fā)行貨幣、金融管理貨幣信用業(yè)務(wù)發(fā)行的銀行壟斷貨幣發(fā)行是中央銀行形成的基本標(biāo)志一部分形成金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金，大部分則形成流通中的現(xiàn)金在決定一國的貨幣供給量方面具有至關(guān)重要的作用第五章（四）中央銀行的職能銀行的銀行1.集中商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金3.組織、參與和管理全國的清算2.充當(dāng)“最后的貸款人”（四）中央銀行的職能政府的銀行第五章1.代理國庫及政府證券的發(fā)行2.為政府融通資金，提供特定信貸支持3.制定與實施貨幣政策，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行4.代管國家的外匯與黃金（四）中央銀行的職能第五章政府的銀行5.代表政府參加國際金融活動及國際金融事務(wù)的磋商與協(xié)調(diào)6.組織與實施金融監(jiān)督管理7.為政府提供經(jīng)濟(jì)金融信息和決策建議，向社會公眾發(fā)布經(jīng)濟(jì)金融信息5.1中央銀行的產(chǎn)生、發(fā)展與職能（五）中央銀行的業(yè)務(wù)20銀行性業(yè)務(wù)清算業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)經(jīng)理國庫業(yè)務(wù)會計業(yè)務(wù)貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金及其存款業(yè)務(wù)發(fā)行中央銀行證券再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)黃金、外匯業(yè)務(wù)管理性業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金管理，貨幣流通管理貨幣市場監(jiān)管，黃金、外匯管理征信管理，金融風(fēng)險的評估與管理反洗錢和金融安全管理，金融統(tǒng)計業(yè)務(wù)國際金融活動與協(xié)調(diào)管理對金融機(jī)構(gòu)的稽核、檢查、審計第二節(jié)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表國外資產(chǎn)儲備貨幣貨幣黃金貨幣發(fā)行特別提款權(quán)金融機(jī)構(gòu)的存款外匯存款貨幣銀行其他國外資產(chǎn)特定存款機(jī)構(gòu)對政府的債權(quán)其他金融機(jī)構(gòu)對中央銀行債權(quán)非銀行金融機(jī)構(gòu)存款對地方政府債權(quán)發(fā)行債券第五章對金融機(jī)構(gòu)債權(quán)國外負(fù)債對存款貨幣銀行債權(quán)政府存款對特定存款機(jī)構(gòu)債權(quán)中央政府存款對其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)地方政府存款對非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)其他負(fù)債其他資產(chǎn)自有資本總資產(chǎn)總負(fù)債與資本第五章5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表（一）中央銀行的資產(chǎn)項目第五章國外資產(chǎn):貨幣黃金、特別提款權(quán)、外匯、其他國外資產(chǎn)對政府的債權(quán)

對中央政府債權(quán)：國庫券、政府債券、財政短期貸款等對地方政府債權(quán)：由地方政府對中央銀行的債務(wù)對金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)對存款貨幣銀行債權(quán)：央行的再貼現(xiàn)、貸款和回購協(xié)議等對特定存款機(jī)構(gòu)債權(quán)對其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)（二）中央銀行的負(fù)債項目儲備貨幣政府存款國外負(fù)債發(fā)行債券自有資本以及其他負(fù)債第五章5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表26（二）中央銀行的負(fù)債項目儲備貨幣貨幣發(fā)行：流通中的現(xiàn)金、商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金金融機(jī)構(gòu)的存款存款貨幣銀行：法定和超額準(zhǔn)備金存款特定存款機(jī)構(gòu)其他金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)存款通常，通貨發(fā)行和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款兩項合計被作為基礎(chǔ)貨幣。（二）中央銀行的負(fù)債項目政府存款：由中央政府、地方及各級政府的存款構(gòu)成國外負(fù)債：對非居民的所有本國貨幣和外幣的負(fù)債，如從國外銀行的借款、對外國貨幣的負(fù)債、使用基金組織的信貸額和國外發(fā)行的債券發(fā)行債券：包括自有債務(wù)，向存款貨幣銀行和非貨幣金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券以及向社會公眾銷售的貨幣市場證券等27（二）中央銀行的負(fù)債項目自有資本以及其他負(fù)債：包括中央銀行的資本金、準(zhǔn)備金、未分配的利潤等。其他負(fù)債項目是一種平衡項目。在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，自有資本作為資金來源之一被列人負(fù)債項目之中，但是自有資本畢竟不是負(fù)債，許多國家是將自有資產(chǎn)與負(fù)債區(qū)別開來第五章（三）中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響概念：基礎(chǔ)貨幣，是中央銀行對社會公眾(即存款貨幣機(jī)構(gòu)和非銀行公眾)的負(fù)債，是社會貨幣供給的基礎(chǔ)，它表現(xiàn)為流通中的現(xiàn)金(即通貨)與金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金。5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表第五章（三）中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響基礎(chǔ)貨幣與中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的關(guān)系：基礎(chǔ)貨幣＝流通中的現(xiàn)金＋商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款＝（黃金,外匯及特別提款權(quán)等國外資產(chǎn)－外國存款）＋（對金融機(jī)構(gòu)的再貼現(xiàn)及再貸款－金融機(jī)構(gòu)存款）＋（對政府的債權(quán)－財政部存款）＋（其他資產(chǎn)－自有資本及其他負(fù)債）

5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表第五章（三）中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)1.公開市場操作2.再貸款與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)3.黃金與外匯儲備業(yè)務(wù)5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)1、公開市場操作：中央銀行公開市場購買對基礎(chǔ)貨幣的影響結(jié)果相同，即基礎(chǔ)貨幣的增加額等于中央銀行公開市場購買額。相反，如果中央銀行向銀行或非銀行公眾公開市場出售有價證券，則基礎(chǔ)貨幣等額減少。2、再貸款與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)：中央銀行對銀行再貼現(xiàn)或再貸款，則導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣和銀行體系準(zhǔn)備金等量增加；相反，中央銀行如果收回其對銀行的再貼現(xiàn)或再貸款，則導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣和銀行體系準(zhǔn)備金等量縮減。3、黃金與外匯儲備業(yè)務(wù)：中央銀行買進(jìn)黃金與外匯儲備資產(chǎn)，增加基礎(chǔ)貨幣供給；賣出黃金與外匯儲備資產(chǎn)，回籠基礎(chǔ)貨幣。第五章（三）中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響中央銀行負(fù)債業(yè)務(wù)與基礎(chǔ)貨幣變動關(guān)系1.流通中的現(xiàn)金:在銀行體系準(zhǔn)備金總量不變時，流通中的現(xiàn)金增加，將導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣等額增加2.財政存款：財政存款的增加將造成基礎(chǔ)貨幣等量減少。

3.國外存款：國外存款的增加會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣等量減少。4.其他負(fù)債5.2中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表（三）中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)對基礎(chǔ)貨幣的影響財政赤字與基礎(chǔ)貨幣變動關(guān)系

財政赤字也能間接影響基礎(chǔ)貨幣變動。政府通常采取增加稅收、發(fā)行債券、發(fā)行通貨或向中央銀行透支等幾種方式，融資彌補(bǔ)財政赤字。融資方式的不同對基礎(chǔ)貨幣的影響也不一樣。第三節(jié)中央銀行的獨立性第五章5.3中央銀行的獨立性中央銀行獨立性是指關(guān)于中央銀行履行自身職責(zé)時法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)力、決策與行動的自主程度。問題實質(zhì)就是如何處理中央銀行和政府之間的關(guān)系的問題，是直接對政府負(fù)責(zé)還是相對對政府負(fù)責(zé)的問題。第五章（一）中央銀行獨立性問題的歷史溯源高度獨立階段（中央銀行的產(chǎn)生—第一次世界大戰(zhàn)）自由競爭資本主義時期，金本位體制下金融秩序比較的穩(wěn)定；貨幣的流通比較穩(wěn)定，國內(nèi)的物價和外匯行市可以通過市場自發(fā)的調(diào)節(jié)；人們對于國家宏觀調(diào)控的手段缺乏認(rèn)識；中央銀行的實際的職能還限于維持銀行券和黃金的自由兌換。5.3中央銀行的獨立性第五章（一）中央銀行獨立性問題的歷史溯源基本上不獨立（一戰(zhàn)—20世紀(jì)70年代初）政府為籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費(fèi)的需要和戰(zhàn)后對于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的需要,政府加大對于中央銀行的控制，從而擴(kuò)大貨幣的發(fā)行，刺激經(jīng)濟(jì)增長；凱恩斯國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的流行。5.3中央銀行的獨立性第五章（一）中央銀行獨立性問題的歷史溯源相對獨立階段（20世紀(jì)70年代—今）20世紀(jì)70年代，石油危機(jī)，經(jīng)濟(jì)滯脹;以弗里得曼為代表的貨幣主義思潮的抬頭；1990年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實證方法，對中央銀行獨立程度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了研究，提出了哈佛報告。報告認(rèn)為，中央銀行的獨立程度與經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展之間具有正相關(guān)關(guān)系。5.3中央銀行的獨立性第五章（二）中央銀行獨立性衡量的標(biāo)準(zhǔn)組織和人事獨立性標(biāo)準(zhǔn)主要看中央銀行是否隸屬于政府，政府對中央銀行高級決策人員和管理人員的任免程序的控制能力。如美聯(lián)儲的最高決策單位理事會的7名成員由總統(tǒng)任命，參議院核準(zhǔn)，任期14年，期滿后不再連任，因此理事不必為爭取連任而迎合總統(tǒng)的意見。5.3中央銀行的獨立性第五章理事的任命為輪流制，總統(tǒng)一次只能任命部分比例的理事，理事任期相互錯開，正常情況下每兩年才有1人屆滿，即總統(tǒng)在任期內(nèi)只能提名2名理事，總統(tǒng)想控制整個理事會是不大可能的。通過以上安排，美聯(lián)儲保持了其獨立性。在比利時、意大利等國的央行決策機(jī)構(gòu)中，財政部代表占支配性地位，因此其獨立性也小一些。5.3中央銀行的獨立性第五章（二）中央銀行獨立性衡量的標(biāo)準(zhǔn)職能獨立性標(biāo)準(zhǔn)主要看中央銀行是否能獨立制定和執(zhí)行貨幣政策，如何解決貨幣政策與財政政策之間的沖突，是否有為政府赤字融資的強(qiáng)制性義務(wù)。5.3中央銀行的獨立性第五章關(guān)于如何解決貨幣政策與財政政策之間的沖突有些國家如美國、德國、瑞士的中央銀行可以獨立制定貨幣政策，不受政府干涉貨幣政策的實施，如果與政府發(fā)生矛盾，只能通過協(xié)商解決。英國、日本等國中央銀行雖然受政府干涉，但仍然可以獨立制定、執(zhí)行貨幣政策。在某些國家，如意大利、法國及一些發(fā)展中國家，中央銀行采取的貨幣政策必須經(jīng)過政府的批準(zhǔn)，獨立性較弱。5.3中央銀行的獨立性第五章關(guān)于是否有為政府赤字融資的強(qiáng)制性義務(wù)，為防止中央銀行淪為彌補(bǔ)財政赤字的工具，大部分國家均反對政府在一級市場融資，即中央銀行在一級市場上購買國債為政府融資。但是對于中央銀行在二級市場上購買國債，操作程序與在一級市場上操作不同，央行在二級市場上購買國債是公開市場操作，央行只是以一個大盤商的角色出現(xiàn)，并不會有特別融資出現(xiàn)，因此是不違反獨立性的。5.3中央銀行的獨立性第五章（二）中央銀行獨立性衡量的標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)獨立性標(biāo)準(zhǔn)主要看中央銀行是否有可獨立支配的財源，是否有賴于財政撥款。目前多數(shù)國家的中央銀行屬于國家所有。中央銀行資本金的所有權(quán)大多由財政部門代表國家持有，中央銀行的利潤除規(guī)定的提成外全部上交國家財政，如有虧損，則全部由國家財政彌補(bǔ)。5.3中央銀行的獨立性第五章美國的中央銀行美聯(lián)儲則是私人性質(zhì)的，其分布在美國各地的12家聯(lián)邦儲備銀行的資金，全都來源于會員銀行，而這些會員銀行大多都是私人的。每家會員銀行要按照一定比例向美聯(lián)儲上交存款準(zhǔn)備金，存款準(zhǔn)備金沒有利息，但會員銀行可以從中每年享受年收益6％的年末分紅。私人股東權(quán)益受到嚴(yán)格限制，不像一般所有者那樣享有剩余索取權(quán)，而且也沒有控制權(quán)。5.3中央銀行的獨立性第五章（三）中央銀行與政府關(guān)系的三種類型獨立型中央銀行美國、德國、瑞士的中央銀行獨立于政府之外，直接對國會負(fù)責(zé)，可以獨立制定貨幣政策及采取相應(yīng)的措施，政府不得直接對它發(fā)布命令、指示，也不得干涉貨幣政策的實施。如果中央銀行與政府發(fā)生矛盾，只能通過協(xié)商解決。5.3中央銀行的獨立性第五章（三）中央銀行與政府關(guān)系的三種類型準(zhǔn)獨立型中央銀行英國和日本等國家的中央銀行隸屬于政府，受政府的行政干預(yù)及財政部指示或監(jiān)督，但仍然保持有較大的獨立性，可以獨立制定、執(zhí)行貨幣政策，中央銀行擁有較大的決策與管理權(quán)，故被稱為準(zhǔn)獨立型中央銀行。5.3中央銀行的獨立性（三）中央銀行與政府關(guān)系的三種類型第五章附屬型中央銀行在某些國家，主要是一些發(fā)展中國家，中央銀行的獨立性就相對小些，中央銀行隸屬于政府，中央銀行在行使職能時比較多地服從政府或財政的指令，貨幣政策及其所采取的措施都必須經(jīng)過政府的批準(zhǔn)，政府有權(quán)停止、推遲中央銀行的決議和決定等，故稱為附屬型中央銀行。如中國人民銀行，意大利、法國的中央銀行等。5.3中央銀行的獨立性第五章（四）中央銀行保持相對獨立性的原因1、避免政治性經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生的可能;2、避免財政赤字貨幣化的需要；3、中央銀行的職能與業(yè)務(wù)有一定的專業(yè)性與技術(shù)性；4、中央銀行是社會公共利益的代表者和捍衛(wèi)者；5、可以有效防止各級政府及其他政府部門對中央銀行職能的干預(yù)。5.3中央銀行的獨立