管理經(jīng)濟(jì)學(xué)第一章概論

MANAGERIALECONOMICS管理經(jīng)濟(jì)學(xué)第一章緒論DS1S2PQ3210201八、利潤最大化1、經(jīng)濟(jì)利潤

就是總收益與總經(jīng)濟(jì)成本(包括所有者提供資源[如時(shí)間和資本]的經(jīng)濟(jì)成本或機(jī)會成本）之差。總收益就是廠商的銷售收入，即價(jià)格乘以銷售量。經(jīng)濟(jì)成本

(或機(jī)會成本)就是由于選擇一種資源使用方案而必須犧牲的其他方案的最大值的收益。2經(jīng)濟(jì)利潤=總收益-總經(jīng)濟(jì)成本=總收益-顯性成本-正常利潤2、會計(jì)利潤=總收益-會計(jì)成本（顯性成本）

=經(jīng)濟(jì)利潤+正常利潤

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們常常把使用所有者自己資源的機(jī)會成本稱為正常利潤。

33、機(jī)會成本產(chǎn)生原因：資源的稀缺性，決定了資源如果用于甲用途，就不能再用于乙用途。

資源的稀缺性決定了資源的用途要有所選擇，既所謂資源配置優(yōu)化問題。資源配置優(yōu)化是指要將有限的資源使用在最有價(jià)值的地方，或者說要將有限的資源使用在企業(yè)為此所付代價(jià)（即所作出的犧牲）最小的地方。4機(jī)會成本

假如10000元資金用于甲產(chǎn)品生產(chǎn)能獲利5000元，用于乙產(chǎn)品生產(chǎn)能獲利2000元。這就是說，如果生產(chǎn)甲產(chǎn)品，就要放棄生產(chǎn)乙產(chǎn)品可能帶來的收入2000元，這2000元就是企業(yè)把資金用于生產(chǎn)甲產(chǎn)品所需要作出的犧牲，即2000元為10000元資金用于生產(chǎn)甲產(chǎn)品這一用途的機(jī)會成本。同樣道理，5000元是10000元資金用于生產(chǎn)乙產(chǎn)品這一用途的機(jī)會成本。5機(jī)會成本

概念：

如果一項(xiàng)資源既能用于甲用途，又能用于其他用途（由于資源的稀缺性，如果用于甲用途，就必須放棄其他用途），那么資源用于甲用途的機(jī)會成本，就是資源用于次好的被放棄的其他用途本來可以得到的凈收入。它是一種機(jī)會損失64、會計(jì)成本

會計(jì)成本是會計(jì)師在帳簿上記錄下來的成本。

會計(jì)成本不能用于決策：一是因?yàn)樗鼘儆跉v史成本，而決策總是面向未來的；二是它只反映使用企業(yè)資源的實(shí)際貨幣支出，沒有反映企業(yè)為使用這些資源而付出的總代價(jià)。7機(jī)會成本的計(jì)算方法

業(yè)主用自己的資金辦企業(yè)的機(jī)會成本，等于如果把這筆資金借給別人他可能得到的利息。例如：甲用自己的錢1000元辦工廠（如果這筆錢借出去，每年可得利息100元）。乙則從銀行借錢1000元辦同樣的工廠，每年支付利息100元。試求甲、乙的會計(jì)成本和機(jī)會成本。解：甲：會計(jì)成本=0，機(jī)會成本=100元乙：會計(jì)成本=100，機(jī)會成本=100元從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)看，兩個(gè)方案的機(jī)會成本相等，說明兩個(gè)方案是一樣的。8機(jī)會成本的計(jì)算方法

業(yè)主自己兼任經(jīng)理（自己管理企業(yè)）的機(jī)會成本，等于如果他在別處從事其他工作可能得到的薪水收入。例如：甲自己當(dāng)經(jīng)理管理工廠，不拿工資，但如果他在其他單位工作，每月可得工資1200元。乙聘請別人當(dāng)經(jīng)理管理工廠，每月付工資1200元。試求甲和乙管理工廠的會計(jì)成本和機(jī)會成本。解：甲：會計(jì)成本=0，機(jī)會成本=1200元乙：會計(jì)成本=1200，機(jī)會成本=1200元從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)看，兩個(gè)方案的機(jī)會成本相等，說明兩個(gè)方案不分優(yōu)劣。9機(jī)會成本的計(jì)算方法

機(jī)器原來是閑置的，現(xiàn)在用來生產(chǎn)某種產(chǎn)品的機(jī)會成本是零。機(jī)器如果原來是生產(chǎn)產(chǎn)品A的，可得一筆利潤收入，現(xiàn)在改用來生產(chǎn)產(chǎn)品B的機(jī)會成本，就是它生產(chǎn)產(chǎn)品A可能得到的利潤收入。10機(jī)會成本的計(jì)算方法

過去買進(jìn)的物料，現(xiàn)在市價(jià)變了，其機(jī)會成本就應(yīng)按市價(jià)來計(jì)算（既這批物料如不用于生產(chǎn)，而用于出售可能得到的收入）。使用按目前市場價(jià)購進(jìn)的物料、按目前市場工資水平雇用的職工以及按目前市場利息率貸入的資金的機(jī)會成本與其會計(jì)成本是一致的。機(jī)器設(shè)備折舊的機(jī)會成本是該機(jī)器設(shè)備期初與期末可變賣價(jià)值之差。11機(jī)會成本的計(jì)算方法

例如兩個(gè)方案：方案1：機(jī)器甲原來是閑置，現(xiàn)在用來生產(chǎn)產(chǎn)品B，所花的人工、材料費(fèi)按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算共10000元；折舊費(fèi)為200元（假定折舊費(fèi)與機(jī)器甲期初、期末殘值的差額相等）。方案2：機(jī)器乙原來生產(chǎn)產(chǎn)品A，利潤收入為2000元?，F(xiàn)在改為生產(chǎn)產(chǎn)品B，所花的人工、材料費(fèi)按現(xiàn)行市價(jià)計(jì)算共10000元；折舊費(fèi)為400元（假定機(jī)器乙期初、期末殘值的差額為400元）。試求兩個(gè)方案的會計(jì)成本和機(jī)會成本。12機(jī)會成本的計(jì)算方法

方案1：生產(chǎn)產(chǎn)品B的會計(jì)成本=10000+200=10200元生產(chǎn)產(chǎn)品B的機(jī)會成本=人工、材料費(fèi)的機(jī)會成本+折舊的機(jī)會成本+設(shè)備的機(jī)會成本=10000+200+0=10200元方案2：生產(chǎn)產(chǎn)品B的會計(jì)成本=10000+200=10200元生產(chǎn)產(chǎn)品B的機(jī)會成本=人工、材料費(fèi)的機(jī)會成本+折舊的機(jī)會成本+設(shè)備的機(jī)會成本=10000+400+2000=12400元從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)看，方案1的機(jī)會成本較低，所以。方案1優(yōu)于方案2。13機(jī)會成本的計(jì)算方法

例如：企業(yè)甲每年耗用鋼材100噸，用的是庫存材料，當(dāng)時(shí)價(jià)格100元/噸。企業(yè)乙每年也耗用鋼材100噸，用的是現(xiàn)購材料，市價(jià)為120元/噸。試求企業(yè)甲和企業(yè)乙的會計(jì)成本和機(jī)會成本。解：企業(yè)甲：會計(jì)成本=100×100=10000（元）機(jī)會成本=100×120=12000（元）企業(yè)乙：會計(jì)成本=100×120=12000（元）機(jī)會成本=100×120=12000（元）14機(jī)會成本所有者使用資源所放棄的利益機(jī)會成本的計(jì)算方法其他人擁有企業(yè)自己擁有顯性機(jī)會成本向資源所有者交納的費(fèi)用隱性機(jī)會成本在市場上出售能得到的最大回報(bào)資源擁有關(guān)系15例如：

某商人擬投資50000元開設(shè)一家商店，自當(dāng)經(jīng)理。年收入情況預(yù)計(jì)如下：

銷售收入165000

會計(jì)成本145000

其中：售貨成本120000

售貨員的工資20000

折舊5000

會計(jì)利潤20000（元）

該商店的貨物是過去進(jìn)的，假如現(xiàn)在進(jìn)這批貨，售價(jià)成本將為13000元。售貨員的工資則與現(xiàn)在勞務(wù)市場上勞動(dòng)力的工資水平相當(dāng)。這50000資產(chǎn)，預(yù)計(jì)使用一年后只值44000元。經(jīng)理如在別處工作年收入為15000元。全部投資若投入其他風(fēng)險(xiǎn)相同的事業(yè)可獲年收入4000元。試求該商店的年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利潤；該商人是否應(yīng)在這里投資。

16解：

全部機(jī)會成本=售貨機(jī)會成本+售貨員工資機(jī)會成本+折舊機(jī)會成本+經(jīng)理薪水機(jī)會成本+資本機(jī)會成本

=130000+20000+(50000-44000)+15000+4000=175000(元)

經(jīng)濟(jì)利潤=銷售收入-全部機(jī)會成本

=165000-175000=-10000(元)

可見，盡管該商店有會計(jì)利潤20000元，但經(jīng)濟(jì)利潤為負(fù)值，說明該商人在這里投資并不合算。17機(jī)會成本

經(jīng)濟(jì)利潤=銷售收入-機(jī)會成本

經(jīng)濟(jì)利潤大于零，說明資源用于本用途的價(jià)值要高于其他用途，說明本用途的資源配置較優(yōu)。經(jīng)濟(jì)利潤小于零，說明資源用于本用途的價(jià)值低于用于其他用途，說明本用途的資源配置不合理。所以，經(jīng)濟(jì)利潤是資本優(yōu)化配置的指示器，它指引人們把資源用于最有價(jià)值的地方。185、經(jīng)濟(jì)利潤和正常利潤

當(dāng)銷售收入等于全部機(jī)會成本時(shí)，經(jīng)濟(jì)利潤等于零，但這并不意味企業(yè)就沒有利潤。這種情況下的企業(yè)利潤稱為正常利潤。正常利潤是指企業(yè)主如果把這筆投資投入其他相同風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)可能得到的收入，也就是為了吸引企業(yè)主在本企業(yè)投資，必須給他的最低限度的報(bào)酬，不然企業(yè)主就會把資金抽走，投到其他地方去。上例中，這個(gè)正常利潤就是資本的機(jī)會成本4000元。所以，經(jīng)濟(jì)利潤又是超過正常利潤部分的利潤。經(jīng)濟(jì)利潤為-10000元，意味企業(yè)主在這家企業(yè)投資，將比在其他地方投資（在其他地方可得正常利潤4000元）少得利潤10000元。196、經(jīng)濟(jì)利潤與顯性成本、內(nèi)含成本

經(jīng)濟(jì)利潤=銷售收入-（顯性成本+內(nèi)含成本）顯性成本是指企業(yè)實(shí)際的支出，通常能在會計(jì)帳上表現(xiàn)出來；內(nèi)含成本是指非實(shí)際的支出，是會計(jì)帳上未表現(xiàn)出來的開支，它等于機(jī)會成本和顯性成本的差額。在有的情況下，如顯性成本為零，則機(jī)會成本等于內(nèi)含成本。如企業(yè)主在別處工作可得工資每月3000元，現(xiàn)自兼經(jīng)理，不拿工資，則其顯性成本等于零，其機(jī)會成本等于內(nèi)含成本，等于3000元。20

假如有一個(gè)已經(jīng)獲得MBA學(xué)位的人，打算在一家零售商店投資200000美元，并由自己來管理。會計(jì)師編制的預(yù)期年度損益表如下：

銷售收入90000減：售出貨物的成本40000毛利50000減：廣告10000折舊10000水電煤氣3000財(cái)產(chǎn)稅2000雜費(fèi)5000

30000

凈會計(jì)利潤20000

假如這筆錢存入銀行，年利率為5%；一個(gè)具有MBA學(xué)位的人的年薪一般是40000美元。21

解：

銷售收入

90000減：售出貨物的成本40000毛利50000減：外顯成本廣告10000折舊10000水電煤氣3000財(cái)產(chǎn)稅2000雜費(fèi)5000

30000

會計(jì)利潤20000（考慮內(nèi)含成本前的利潤）減：內(nèi)含成本存入銀行的回報(bào)10000放棄的薪水40000

50000

凈經(jīng)濟(jì)利潤-30000227、結(jié)論盡管會計(jì)師們被要求忽略大多數(shù)隱性成本，然而企業(yè)的所有者必須承擔(dān)使用資源的所有成本，因此，企業(yè)關(guān)心的是經(jīng)濟(jì)利潤最大化，而不是會計(jì)利潤最大化。23討論：會議的機(jī)會成本24會議的機(jī)會成本企業(yè)經(jīng)常忽略考慮他們的一個(gè)重要的機(jī)會成本，就是他們的高級管理人員的時(shí)間。計(jì)算一下你們?nèi)觊_會的時(shí)間。雖然每個(gè)會議都具有一定的目的，通常我們只能在會后對會議的必要性下結(jié)論。要命的是，企業(yè)安排會議的時(shí)候，常常因?yàn)椴槐貫閰⒓訒h的人額外付錢，便相信會議的成本為零。他們忘了，如果不開會，這些薪水很高的老總們會去做別的有用的事情。

如何糾正人們對會議成本的認(rèn)識，加強(qiáng)于會者的緊迫感，進(jìn)而提高會議的效率？25

8、不同行業(yè)的利潤為何不同？承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)利潤理論動(dòng)態(tài)均衡(或摩擦)利潤理論壟斷

利潤理論革新利潤理論管理效率利潤理論利潤最大化261）利潤的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)理論

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，高于正常收益率的經(jīng)濟(jì)利潤，對于補(bǔ)償廠商所有者進(jìn)行投資時(shí)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是必不可少的，由于廠商的股東并沒有獲取固定比率投資收益的權(quán)力（也就是說，他們是廠商資源的剩余索取者），所以他們需要以更高的收益率的形式來對這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。利潤的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)理論是以正常利潤的內(nèi)容來解釋的，正常是以不同備選投資方案的相對風(fēng)險(xiǎn)來界定的。一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)廠商（如一家娛樂場經(jīng)營者）的正常利潤應(yīng)該高于低風(fēng)險(xiǎn)廠商（如自來水公司）的正常利潤。的確，酒店和博彩業(yè)的行業(yè)平均凈值收益率為12.5%，而自來水公司為10%。利潤理論272）利潤的動(dòng)態(tài)均衡（磨擦）理論

根據(jù)利潤的動(dòng)態(tài)均衡或磨擦理論，存在著一種所有廠商應(yīng)該都能賺取的長期均衡的正常利潤率（經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的）。不過，在任一時(shí)間點(diǎn)上，某一具體行業(yè)的一個(gè)廠商或若干廠商可能會賺取一個(gè)高于或低于這個(gè)長期正常水平的收益率。這種情況的發(fā)生是因?yàn)椴煌?jīng)濟(jì)部門中的暫時(shí)錯(cuò)位（震蕩）。

比如，生產(chǎn)石油和天然氣的美國廠商因1990年海灣戰(zhàn)爭時(shí)因石油供應(yīng)短缺而經(jīng)歷了一次利潤猛增，收益率大幅度提高。不過，在戰(zhàn)爭結(jié)束后不久市場條件導(dǎo)致供給過度，這個(gè)高額收益隨之下降。同樣，如果能發(fā)現(xiàn)新的、廉價(jià)的、易于獲取的能源，石油價(jià)格將會大幅度下降。隨著時(shí)間的推移，一些生產(chǎn)者會離開這個(gè)虧損日益增大的市場，直至留下的廠商能恢復(fù)正常的利潤率為止。

經(jīng)濟(jì)體制不能對市場條件的變化立即作出調(diào)整就會導(dǎo)致短期利潤高于或低于正常水平。利潤最大化283）利潤的壟斷理論

在某些行業(yè)中，一家廠商能有效地支配市場，就可能在較長的時(shí)期內(nèi)賺取高于正常收益率的利潤。這種支配市場的能力可以產(chǎn)生于規(guī)模經(jīng)濟(jì)性（大廠商多生產(chǎn)一單位產(chǎn)品的成本要低于小廠商的情況），對必要自然資源的控制，對重要專利的控制或政府禁止競爭的限制。利潤最大化294）利潤的革新理論

利潤的革新理論認(rèn)為高于正常水平的利潤是對成功革新的報(bào)酬。

開發(fā)出獨(dú)特的高質(zhì)量產(chǎn)品的廠商（如計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)中的微軟公司），成功地抓住獨(dú)特市場機(jī)會的廠商（如聯(lián)邦快遞公司）所得到的報(bào)酬都可能會高于正常利潤。專利制度的設(shè)置就是為了確保這些高于正常收益的機(jī)會為持續(xù)的革新提供了強(qiáng)有力的刺激。利潤最大化305）利潤的邊際效率理論此理論認(rèn)為，高于正常水平利潤的產(chǎn)生在于管理良好廠商中特別的管理技能。運(yùn)用高水準(zhǔn)的管理技能賺取高于正常水平利潤的能力也是對經(jīng)濟(jì)體制實(shí)現(xiàn)更高效率的一種持續(xù)性激勵(lì)。利潤最大化31沒有哪一種利潤理論能說明所有行業(yè)中可觀察到的利潤率，這些理論也決不是相互排斥的。利潤績效肯定是多種因素的結(jié)果，包括不同的風(fēng)險(xiǎn)、革新、管理技能、壟斷力量的存在以及出現(xiàn)的機(jī)會。

利潤的理論評述

要記住的重要一點(diǎn)是：利潤和盈利機(jī)會在確定經(jīng)濟(jì)中資源有效配置的過程中起著一種重要的作用；沒有利潤提供的市場信號，就必須要有其他機(jī)制作為資源配置決策的基礎(chǔ)。這些機(jī)制常常具有高度官僚性，通常缺乏自由企業(yè)制度提供的市場條件不斷變化的反應(yīng)能力。32

一個(gè)常見的廠商經(jīng)濟(jì)模型假定廠商所有者的目標(biāo)就是獲取最大利潤。

這個(gè)廠商行為的利潤最大化模型具有極其豐富的決策含義，由此理論推導(dǎo)出來的邊際（增量）決策準(zhǔn)則為制定一系列廣泛的資源配置決策提供了有用的指導(dǎo)。PROFIT339、邊際分析Marginalanalysis

邊際分析——制定各種經(jīng)濟(jì)決策的基礎(chǔ)，分析的是由某項(xiàng)決策增加的（邊際的）收益，并把它們與相應(yīng)增加的（邊際的）成本相比較。34邊際分析

在邊際分析系統(tǒng)中，資源配置決策的制定需要對某項(xiàng)活動(dòng)水平變化的邊際（或增量）效益和此變化的邊際（或增量）成本進(jìn)行比較。1）邊際效益可定義為實(shí)施某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（比如某造船廠增加造船量）所產(chǎn)生的總效益的變化。舉例來說，多建造和出售一艘超級油輪所產(chǎn)生的邊際收益（一種效益）等于增加產(chǎn)量之前的總收益與包括增加產(chǎn)量銷售在內(nèi)的總收益之差。2）邊際成本可定義為因?qū)嵤┠撤N經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（如多生產(chǎn)一件產(chǎn)品）所發(fā)生的總成本的變化。因?yàn)榭偅ń?jīng)濟(jì)）成本中包括機(jī)會成本，因此不一定總是僅僅等于現(xiàn)金支出額。也許此造船廠設(shè)計(jì)小組有機(jī)會作為另一公司項(xiàng)目的分包商而獲得更高的凈利潤，如果是這樣的話，那么此造船廠例行的船舶設(shè)計(jì)工作就應(yīng)該向外分包給成本更低的廠商。35使用邊際分析的例子

最優(yōu)決策一個(gè)項(xiàng)目或一項(xiàng)活動(dòng)的規(guī)模應(yīng)擴(kuò)大到

MR=MC

邊際收益=邊際成本

邊際分析MRMC最優(yōu)水平36邊際分析

如果某一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平變化的邊際效益超過邊際成本，那么該活動(dòng)就是可取的，這也就等于說總收益的增加量超過了總成本的增加量。因此，在涉及擴(kuò)大某一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的決策中，最優(yōu)水平出現(xiàn)在邊際效益等于邊際成本的那一點(diǎn)上。如果我們把凈邊際收益定義為邊際效益與邊際成本之差，那么同樣的最優(yōu)化條件就是應(yīng)該把該活動(dòng)水平提高到凈邊際收益為零的那一點(diǎn)。綜上所述，邊際分析指導(dǎo)決策者確定某個(gè)擬議行動(dòng)相聯(lián)系的增加（邊際）成本和增加（邊際）效益，只要邊際效益超過邊際成本（即，如果凈邊際效益為正值），該行動(dòng)就應(yīng)該進(jìn)行。嚴(yán)格地講，如果一項(xiàng)行動(dòng)的邊際效益等于邊際成本，此行動(dòng)也可實(shí)施。此時(shí)管理者將一樣采取行動(dòng)。37如果一家民航公司在從甲地到乙地的航班上，每一乘客的全部成本為250元，那么，它能不能當(dāng)飛機(jī)有空位時(shí)，以較低的票價(jià)，譬如說，每張150元，賣給學(xué)生呢？有人可能會說，不行！理由是因?yàn)槊總€(gè)乘客支出的運(yùn)費(fèi)是250元，如果低于這個(gè)數(shù)目，就會導(dǎo)致虧本。但是邊際分析法告訴我們，行！因?yàn)楦鶕?jù)邊際分析法，在決策時(shí)，不應(yīng)當(dāng)使用全部成本（在這里，它包括飛機(jī)維修費(fèi)用以及機(jī)場設(shè)施和地勤人員的費(fèi)用等等），而應(yīng)當(dāng)使用因?qū)W生乘坐飛機(jī)而額外增加的成本。這種額外增加的成本在邊際分析法中叫做邊際成本。38在這里，因?qū)W生乘坐而引起的邊際成本是很小的，譬如說，是30元，它可能只包括學(xué)生的就餐費(fèi)和飛機(jī)因增加載荷而增加的燃料支出。因?qū)W生乘坐而額外增加的收入則叫邊際收入，在這里，就是學(xué)生票價(jià)收入150元。邊際收入大于它的邊際成本，說明學(xué)生乘坐飛機(jī)能為公司增加利潤，所以，按低價(jià)讓學(xué)生乘坐飛機(jī)對公司是有利的。

邊際分析法體現(xiàn)了一種重要的決策思想，也就是向前看的思想，它適用于一切經(jīng)濟(jì)決策，因而，貫串管理經(jīng)濟(jì)學(xué)的始終。遺憾的是在實(shí)際生活中，人們往往忽略它、背離它，以致導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。39例如，如果增量成本定義為由某一決策產(chǎn)生的總成本的變化，增量收益定義為由某一決策造成的總收益的變化，那么如果出現(xiàn)下列結(jié)果中的一種，企業(yè)決策就是盈利的：．該決策增加的收益多于增加的成本。．它使某些成本的降低多于其它成本的增加（假定收益保持不變）。．它使某些收益的增加多于其它收益的減少（假定成本保持不變）。．它減少的成本大于收益。

這個(gè)簡單的廠商利潤最大化模型為決策者提供了關(guān)于高效率管理和配置資源的有用觀點(diǎn)。不過，利潤最大化模型也有局限性，因?yàn)樗荒馨褯Q策過程中的時(shí)間維度包括進(jìn)去，而且也沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)，廠商的股東財(cái)富最大化模型克服了上述局限性。40

10、廠商價(jià)值（股東財(cái)富）最大化 廠商股票的價(jià)值V就等于按照股東所要求的收益率r貼現(xiàn)過的所有預(yù)期未來利潤或現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（不考慮稅收）。

T V=

t/(1+r)t

t=141

目標(biāo)利潤現(xiàn)值的最大化：

N

(收益t-成本t)/(1+r)t

t=1決策模型:目標(biāo)函數(shù)=確定目標(biāo)和約束條件決策規(guī)則=說明何為最優(yōu)4211、現(xiàn)值分析貨幣的時(shí)間價(jià)值：

今天的一元錢要比未來得到的一元錢更值錢。

原因：

未來得到一元錢的機(jī)會成本就是能在今天得到一元錢而放棄的利息。43未來得到一個(gè)價(jià)值的現(xiàn)值（PresentValue,PV)就是現(xiàn)值的計(jì)算44現(xiàn)值概念可擴(kuò)展到一系列未來支付的情況——流量(stream)

PV=t/(1+i)t

t=14512、股東財(cái)富最大化的含義：

一般地講，股東財(cái)富最大化表明管理人員應(yīng)該力求建立一種前瞻性的、動(dòng)態(tài)的和長期的觀點(diǎn)；力求預(yù)測和駕驅(qū)變化；力求抓住戰(zhàn)略投資機(jī)會；力求在法律和管制約束條件下使所有者的預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值最大化。46實(shí)例：股東財(cái)富最大化----伯克希爾·哈撒韋公司伯克希爾·哈撒韋（BerkshireHathaway）公司的董事長兼總經(jīng)理沃倫·E·巴菲特（WarrenEBuffet）曾經(jīng)這樣描述該公司的長期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：“使企業(yè)內(nèi)部價(jià)值按每股計(jì)算的平均年收益最大”。伯克希爾的每股帳面價(jià)值從1964年他接手該公司時(shí)的19.46美元增加到1996年底的19011美元，年復(fù)利增長率約為