資信評級利息與利率

第二章信用和利息有借有還，再借不難利息是不勞而獲嗎？第二章信用和利息第一節(jié)信用第二節(jié)利息與利率第三節(jié)利率的作用第四節(jié)我國的利率體制及其改革第一節(jié)信用一、信用的定義二、信用的基本特征三、信用的主要形式四、信用與股份公司第一節(jié)信用信用（Credit）的多層含義:能夠履行諾言而取得的信任，信用是長時間積累的信任和誠信度。一諾千金君子一言，駟馬難追(貨幣銀行學)以還本付息為暫時條件讓渡資本的使用權。信用創(chuàng)造論認為：信用創(chuàng)造資本，信用就是貨幣。現(xiàn)代經濟就是信用經濟信用的產生信用的產生是以商品貨幣經濟為基礎。在商品貨幣關系存在的條件下，商品和貨幣在時間、空間上分布往往不平衡，這就產生了借貸的需要；另一方面，貨幣的支付職能使得信貸成為可能。借者、貸者構成了債權債務關系，信用由此產生。信用關系的發(fā)展經歷了高利貸信用和現(xiàn)代信用信用的基本特征1、信用的標的是一種所有權與使用權相分離的資金2、以還本付息為條件3、以相互信任為基礎4、以收益最大化為目標5、具有特殊的運動形式商業(yè)資金的運動形式是G-W-G′信貸資金的運動形式則是G-G′信用的主要形式一、商業(yè)信用二、銀行信用三、國家信用四、消費信用信用的主要形式一、商業(yè)信用定義：商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接聯(lián)系的一種信用形式。

主要采取賒銷和預付貨款兩種基本形式2.商業(yè)信用的特點（1）商業(yè)信用是以商品形態(tài)提供的信用（2）商業(yè)信用的債權人和債務人都是企業(yè)（3）商業(yè)信用的盛衰和經濟周期的變化相一致商業(yè)信用的局限性1、商業(yè)信用的規(guī)模受到限制

由于商業(yè)信用是企業(yè)之間提供的信用，因此它不能超過企業(yè)的現(xiàn)有生產能力。2、商業(yè)信用的方向受到限制

企業(yè)之間在彼此提供商業(yè)信用時，只能由生產生產資料的部門提供給需要生產資料的部門，而不能按相反的方向進行。信用的主要形式二、銀行信用1、銀行信用是商業(yè)銀行或其他金融機構以貨幣形式向企業(yè)提供的信用，是現(xiàn)代信用體系中的主體信用形式。2.銀行信用的特點（1）銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的信用；（2）銀行信用的債權人是銀行或金融機構，債務人主要是企業(yè)；（3）銀行信用的盛衰與經濟周期的變化不一致。銀行信用的作用（1）信用規(guī)模巨大,其規(guī)模不受自身自有資本的限制（2）銀行信用是以貨幣形式提供的信用，無方向上的限制三、國家信用是以國家為主體的借貸活動，包括籌資和投資信用。中央政府債券地方政府債券政府擔保債券國債的作用：彌補財政赤字；調節(jié)經濟四、消費信用消費信用就是由銀行或工商企業(yè)向消費者提供的，用以生活消費的信用。它有利商品流通，引導居民消費，促進生產發(fā)展。分期付款消費貸款信用卡思考思考第二節(jié)利息與利率一、利息與利率二、利息的計算單利與復利

終值和現(xiàn)值三、利率體系四、利率的種類五、利率的決定一、利息與利率利息和利率的概念

利息是在信用關系中債務人支付給債權人的（或債權人向債務人索取的）報酬。它隨著信用行為的產生而產生，只要信用關系存在，利息就存在。利息率，簡稱“利率”，是指一定時期利息額同本金額的比率（一）單利(singleinterest)與復利(compoundinterest)單利就是在信用關系存續(xù)期間內對分段計算的利息不再計算利息。復利就是在信用關系存續(xù)期間內分段計算的利息并入本金計算利息。單利與復利例題例：一筆三年期的1000元的定期存款，存款利率為5%，按單利計算的三年利息總額是多少？單利利息=1000x5%x3=150元同樣的存款，按復利計算的三年利息總額是多少？復利利息=1000x(1+5%)3–1000=157.63元復利的力量我們存1萬元，每年20%的利率，按復利計算，40年后變成多少錢？答案是1469萬元。如果我們每年存1.5萬元，每年20%的利率，按復利計算，我們什么時候會變成億萬富翁？答案是41年后我們成為億萬富翁，存款余額高達1億1千萬元。終值和現(xiàn)值1.終值(futurevalue)又稱將來值或本利和，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值。通常記作FV。2、計算公式：FV=PV(1+r)nPV:現(xiàn)值或本金;FV:終值或本利和；(1+r)n為復利因子

終值的計算題例如：在年利率為5%時，假定現(xiàn)在有100萬元，3年后是多少錢？

FV=PV(1+r)3

＝100萬元×(1＋5%)3＝1157625（元）現(xiàn)值現(xiàn)值是現(xiàn)在和將來（或過去）的一筆支付或支付流在今天的價值。或稱在用價值，是指資金折算至基準年的數(shù)值或稱折現(xiàn)值，是指對未來現(xiàn)金流量以恰當?shù)恼郜F(xiàn)率進行折現(xiàn)后的價值。計算公式：PV=FV/(1+r)n式中：PV:現(xiàn)值或本金；FV:終值或本利和；(1+r)n

為復利因子現(xiàn)值的計算題例如：在年利率為5%時，假定3年后需要1157625元，現(xiàn)在需要投資多少（即現(xiàn)值多少）？PV=FV/(1+r)3=1157625/(1＋5%)3=1000000（元）

現(xiàn)值-終值的運用——凈現(xiàn)值（NPV）法則NPV等于所有的未來流入現(xiàn)金的現(xiàn)值減去現(xiàn)在或未來流出現(xiàn)金現(xiàn)值的差額。舉例：一臺機器，賣方開價：一次性支付現(xiàn)款為110萬元，如分四年平均支付，則每年支付30萬元，共計120萬元。在銀行存款利率為10％的情況下，對購買者來說選用哪一種支付方法更好？PV=FV/(1+r)n

根據(jù)上面公式：PV=FV/(1+r)=30/(1+10%)+30/(1+10%)2+30/(1+10%)3+30/(1+10%)4

=95.093(萬元)計算結果表明分期付款較一次性付款更合算。

三、利率體系利率體系是指一個國家在一定時期內各種利率按一定規(guī)則構成的、互相依存和互相制約的系統(tǒng)。（一）中央銀行再貼現(xiàn)利率和商業(yè)銀行的存貸利率（二）拆借利率與國債利率（三）一級市場利率與二級市場利率中央銀行再貼現(xiàn)利率和商業(yè)銀行的存貸利率中央銀行再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時所使用的利率再貼現(xiàn)意味著中央銀行向商業(yè)銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應量商業(yè)銀行存貸款利率，又稱市場利率，是商業(yè)銀行及其他存款機構吸收存款和發(fā)放貸款時所使用的利率它在利率體系中發(fā)揮基礎性作用，一般分為存款利率和貸款利率拆借利率與國債利率拆借利率：銀行及金融機構之間的短期資金借貸利率，主要用于彌補臨時頭寸不足，期限一般不超過半年它根據(jù)拆借市場的資金供求關系來決定，是短期金融市場中具有代表性的利率。國債利率常指一上期以上的政府債券利率，是長期金融市場中具有代表性的利率。一級市場利率與二級市場利率一級市場利率：是指債券發(fā)行時的收益率或利率，它是衡量債券收益的基礎，同時也是計算債券發(fā)行價格的依據(jù)。二級市場利率是指債券流通轉讓時的收益率，真實地反映了市場中金融資產的損益狀況?；鶞世剩豪鼠w系中起引導和決定作用的利率，一般采用國債利率為基準利率。四、利率的種類

（一）年利率、月利率和日利率（二）長期利率和短期利率（三）固定利率和浮動利率（四）市場利率、官定利率和公定利率（五）名義利率和實際利率（一）年利率、月利率和日利率年利率以年為計算單位，以百分之幾來表示，按年利率計算的利息為年息。月利率以月為計算單位，以千分之幾來表示，按月利率計算的利息為月息。日利率以日為計算單位，以萬分之幾來表示，按日利率計算的利息為日息，日息按每月30天計算。（二）短期利率與長期利率短期利率(short-terminterestrate)就是借貸期限為1年和1年以下的利率。長期利率(long-terminterestrate)就是借貸期限在1年以上的利率。（三）固定利率與浮動利率▲固定利率(fixedinterestrate)是指在整個借貸期限內，利率水平保持不變的利率?！永?floatinginterestrate)是指在借貸關系存續(xù)期內，利率水平可隨市場變化而定期變動的利率。（四）市場利率、官定利率與公定利率▲市場利率(marketinterestrate)是指由資金供求關系和風險收益等因素決定的利率。▲官定利率(officialinterestrate)是指由貨幣當局確定的利率，各金融機構必須執(zhí)行?！ɡ?pactinterestrate)是指由金融機構或行業(yè)公會、協(xié)會（如銀行公會、銀行業(yè)協(xié)會等）按協(xié)商的辦法所確定的利率。公定利率對該公會會員銀行有約束力。（五）名義利率與實際利率名義利率(nominalinterestrate)是指沒有剔除通貨膨脹因素的利率。實際利率(realinterestrate)是指剔除了通貨膨脹因素的利率。代表實際利率代表通貨膨脹率代表名義利率中國名義利率和實際利率的變化利率決定理論利率的決定理論:一、馬克思主義的利率決定理論二、古典利率理論三、流動偏好利率理論四、可貸資金理論馬克思主義的利率決定理論利息是貸出資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值。剩余價值表現(xiàn)為利潤，因此利息只是利潤的一部分。利息取決于平均利潤率利息的特點：1.平均利潤率有下降趨勢，利息率也有下降趨勢2.平均利潤率下降非常緩慢，在某一特定階段往往是一個穩(wěn)定的量3.傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競爭等因素都會影響到利率。古典利率理論資本的供給來源于儲蓄，資本的需求來源于投資，當一個社會儲蓄和投資相等時，均衡利率便形成了。I，SiSI0二、凱恩斯的流動偏好理論凱恩斯對傳統(tǒng)利率理論的批判：（1）凱恩斯認為投資和儲蓄不是利率的決定因素，“儲蓄與投資是經濟體系中的被決定因素，而不是決定因素”。（2）凱恩斯反駁了古典利率理論把利息看成是等待或延期消費或儲蓄本身的報酬的觀點，認為利息是對犧牲流動性的補償。（3）利率屬于貨幣經濟范疇，而不是如古典利率理論所述的屬于實物經濟范疇。貨幣供求決定均衡利率貨幣需求：（1）交易動機；（2）謹慎動機；（3）投機動機當Md=Ms時，決定均衡利率水平r0。國民收入Y上升，使貨幣需求曲線Md上移到M，則均衡利率上升到r。貨幣量利率用圖形表示凱恩斯的利率決定理論討論題根據(jù)凱恩斯的利率決定理論，在其他條件不變的情況下，當貨幣供給量變化時，均衡利率如何變化？根據(jù)凱恩斯的利率決定理論，在其他條件不變的情況下，當收入增加時，均衡利率又如何變化？當收入增加時，貨幣需求Md增加，均衡利率上升貨幣量利率當貨幣供給Ms增加時，均衡利率下降。利率貨幣量流動性陷阱流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發(fā)生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。三、可貸資金利率論羅伯遜(D.H.Robertson)、俄林(U.Ohlin)、霍曲萊(R.G.Hawtrey)提出了可貸資金利率論。他們既反對古典利率理論完全忽視貨幣因素，也抨擊凱恩斯利率理論完全否定實質因素，試圖將貨幣與實質因素結合起來，把借貸資金的供求分析同時放到兩個市場中綜合考慮?？少J資金的需求DL=I+△H（1）投資I：與利率負相關；（2）貨幣的儲藏△H：人們增持手中的貨幣存量，與利率負相關?？少J資金的供給SL=S+△M（1）儲蓄S：與利率正相關；（2）銀行新創(chuàng)造的貨幣量△

M：貨幣供給的變動主要由中央銀行決定，但考慮到利率和超額準備金率的反向關系，也可以認為，它和利率是正相關的；可貸資金的需求DL=可貸資金的供給SLI+△H=S+△M可貸資金利率論(圖示)ESLDL貨幣量0利率決定和影響利率變動的因素1、平均利潤率2、資金供求狀況3、預期價格變動率4、銀行經營成本5、國家產業(yè)政策等經濟政策6、國際經濟的環(huán)境7、經濟周期第三節(jié)利率的作用第三節(jié)利率的作用利率作用的條件：1、市場化的利率決定機制2、靈活的利率聯(lián)運機制3、適當?shù)睦仕?、合理的利率結構利率變動對經濟的影響利率變動是通過影響人們的消費、儲蓄和投資行為來影響經濟行為的。替代效應一般將儲蓄隨利率提高而增加的現(xiàn)象稱為利率對儲蓄的替代效應。