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試題答案一、單選題(共25小題,每題1分。選項中,只有1個符合題意)1、D2、C3、【答案】D4、B5、C6、A7、B8、D9、A10、答案:C11、C12、B13、答案:D14、參考答案:C15、B16、【答案】C17、D18、A19、C20、參考答案:A21、【答案】B22、B23、D24、B25、C二、多選題(共10小題,每題2分。選項中,至少有2個符合題意)1、【正確答案】AB2、ABCD3、答案:BCD4、【答案】ACDTOC\o"1-5"\h\z5、BC6、【正確答案】ABD7、【答案】CD8、參考答案:A,C,D9、CD10、【答案】ABC三、判斷題(共10小題,每題1分。對的打V,錯的打X)1、"\o"CurrentDocument"2、X3、X4、V5、V6、X7、V8、X9、X10、"四、計算分析題(共4大題,每題5分,共20分)1、1.乙方案的凈現(xiàn)值=50X(P/A,10%,3)/(l+10%)+10X(P/F,10%,4)-100=19.87(萬元)2?甲方案的年金凈流量=25/(P/A,10%,6)=5.74(萬元)乙方案的年金凈流量=19.87/(P/A,10%,4)=6.27(萬元)因此,應(yīng)選擇乙方案。兩個方案的最小公倍數(shù)為12年,在最小公倍數(shù)內(nèi),甲方案獲得2筆凈現(xiàn)值(第0年、第6年末),乙方案獲得3筆凈現(xiàn)值(第0年、第4年末、第8年末)。延長壽命期后甲方案的凈現(xiàn)值=25+25X(P/F,10%,6)=39.11(萬元)延長壽命期后乙方案的凈現(xiàn)值=19.87+19.87X(P/F,10%,4)+19.87X(P/F,10%,8)=42.71(萬元)因此,應(yīng)選擇乙方案。2、(1)最佳現(xiàn)金持有量=(2X8100X0.2/10%)1/2=180(萬元)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)=8100/180=45(次)現(xiàn)金交易成本二45X0.2=9(萬元)最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機會成本=180/2X10%=9(萬元)最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=9+9=18(萬元)或:按照公式計算,最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本=(2X8100X0.2X10%)1/2=18(萬元)。3、(1)①營運資金=200000-120000=80000(萬元)權(quán)益乘數(shù)=800000/(800000-300000)=1.6(2)①應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=420000/[(65000+55000)/2]=72013年末所有者權(quán)益=700000-300000=400000(萬元)2014年末所有者權(quán)益=800000-300000=500000(萬元)凈資產(chǎn)收益率=67500/[(500000+400000)/2]X100%=15%資本保值增值率=500000/400000X100%=125%。4、(1)總資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X銷售凈利率,2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2008年總資產(chǎn)凈利率/2008年銷售凈利率=9%/12%=0.75。(2)2009年末權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負債率)=1/(1-0.6)=2.5;2009年末的資產(chǎn)總額=權(quán)益總額X權(quán)益乘數(shù)=400X2.5=1000(萬元),2009年凈利潤=支付股利總額/股利支付率=60/60%=100(萬元),2009年銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=100/1000=10%;2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額=1000/1000=1。2008年凈資產(chǎn)收益率=2008年總資產(chǎn)凈利率x2008年權(quán)益乘數(shù)=9%X2=18%,2009年凈資產(chǎn)收益率=2009年銷售凈利率X2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X2009年權(quán)益乘數(shù)=10%X1X2.5=25%,2009年凈資產(chǎn)收益率變動=25%-18%=7%。2009年總資產(chǎn)凈利率=2009年銷售凈利率X2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10%X1=10%,總資產(chǎn)凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=10%X2-9%X2=2%;權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=10%X2.5-10%X2=5%。與2008年相比,2009年凈資產(chǎn)收益率增長7%,主要原因是由于權(quán)益乘數(shù)變動帶來的影響。五、綜合題(共2大題,每題12.5分,共20分)1、(1)2010年凈利潤=(400-260-54-6-18+8)X(1-25%)=52.5(萬元);銷售凈利率=52.5/400=13.13%;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/[(307+242)/2]=1.46;平均資產(chǎn)負債率=[(74+134)/2]三[(242+307)/2]=37.89%;平均權(quán)益乘數(shù)=1/(1-37.89%)=1.61;2010年凈資產(chǎn)收益率=13.13%X1.46X1.61=30.86%。銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(13.13%-11%)X1.5X1.4=4.47%;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%X(1.46-1.5)X1.4=-0.74%;權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%X1.46X(1.61-1.4)=4.03%;銷售凈利率提高使凈資產(chǎn)收益率提高了4.47%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使凈資產(chǎn)收益率下降0.74%,權(quán)益乘數(shù)提高使得凈資產(chǎn)收益率提高4.03%。方案1:第一年可以稅前扣除的技術(shù)開發(fā)費=200X(1+50%)=300(萬元)應(yīng)納稅所得額=200-300=-100(萬元)V0所以,該年度不交企業(yè)所得稅,虧損留至下一年度彌補。第二年可以稅前扣除的技術(shù)開發(fā)費=100X(1+50%)=150(萬元)應(yīng)納稅所得額=500-100-150=250(萬元)應(yīng)交所得稅=250X25%=62.5(萬元)方案2:第一年可以稅前扣除的技術(shù)開發(fā)費=100X(1+50%)=150(萬元)應(yīng)納稅所得額=200-150=50(萬元)應(yīng)交所得稅=50X25%=12.5(萬元)第二年可以稅前扣除的技術(shù)開發(fā)費=200X(1+50%)=300(萬元)應(yīng)納稅所得額=500-300=200(萬元)應(yīng)交所得稅=200X25%=50(萬元)盡管兩個方案應(yīng)交所得稅的總額相同(均為62.5萬元),但是,方案!第一年不需要繳納所得稅,而方案2第一年需要繳納所得稅,所以,應(yīng)該選擇方案1。2、(1)差額投資內(nèi)部收益率法,是指在兩個原始投資額不同方案的差量凈現(xiàn)金流量(記作ANCF)的基礎(chǔ)上,計算出差額內(nèi)部收益率(記作AIRR),并與基準折現(xiàn)率進行比較,進而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。如購買設(shè)備:每年的折舊=[100000X(1-10%)]/10=9000(元),每年的稅前利潤=80000-50000-5000-9000=16000(元),每年的凈利潤=16000X(1-25%)=12000(元)。各年的現(xiàn)金凈流量為:NC0=-100000(元),NCF1-9=12000+9000=21000(元),NCF10=21000+10000=31000(元)。如租賃設(shè)備:每年支付租金=15000(元),每年的稅前利潤=80000-50000-5000-15000=10000(元),每年的凈利潤=10000X(l-25%)=7500(元)。各年的現(xiàn)金凈流量為:NCF0=0(萬元),NCF1?10=7500+0=7500(元)。購買與租賃設(shè)備各年的差額凈現(xiàn)金流量為:ANCF0]=—100000—0=—100000(元),ANCF1?9=21000-7500=13500(元),ANCF10=31000-7500=23500(元)。計算差額投資內(nèi)部收益率:13500X(P/A,i,9)+23500X(P/F,i,10)-100000=0。當i=6%時,13500X(P/A,6%,9)+23500X(P/F,6%,10)-100000=13500X6.8017+23500X0.5584-100000=4945.35(元)。當i=7%時,13500X(P/A,7%,9)+23500X(P/F,7%,10)-100000=13500X6.5152+23500X0.5083-100000=-99.75(元)。差額投資內(nèi)部收益率=6%+[(0-4945.35)/(-99.75-4945.35)]X(7%-6%)=698%。由于差額投資內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率10%,應(yīng)該租賃該設(shè)備。(2)折現(xiàn)總費用比較法是直接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小,然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。無論是購買設(shè)備還是租賃設(shè)備,每年增加營業(yè)收入、增加營業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營成本都不變,可以不予考慮。①如購買設(shè)備:投資現(xiàn)值=100000(元),每年增加折舊現(xiàn)值=9000X(P/A,10%,10)=9000X6.1446=55301.4(元,每年折舊抵稅現(xiàn)值=9000X25%X(P/A,10%,10)=2250X6.1446=13825.35(元),回收固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值=10000X(P/F,10%,10)=10000X0.3855=3855(元,購買設(shè)備的折現(xiàn)總費用合計=100000+55301.4-13825.35-3855=137621.05(元)
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