證券投資第三講(證券投資工具)課件

證券投資工具

--股票第一節(jié)股票的含義和分類(lèi)一、股票概述

1.股票定義股票是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱(chēng)、公司登記成立的日期、股票種類(lèi)、票面金融及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)。發(fā)起人的股票還應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣，并且在公司發(fā)起設(shè)立后三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。2.股票的性質(zhì)

股票是有價(jià)證券股票是要式證券股票是證權(quán)證券

要式證券指依法律規(guī)定，必須采取一定形式或履行一定程序才能發(fā)行的證券。

設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來(lái)不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生以證券的制作和存在為條件。

證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，是權(quán)利的載體，權(quán)利已經(jīng)存在。股票是資本證券股票是綜合權(quán)利證券

物權(quán)證券是指證券持有者對(duì)公司的財(cái)產(chǎn)有著直接支配處理權(quán)的證券。

債權(quán)證券是指證券持有者為公司債權(quán)人的證券。

綜合權(quán)利證券是指證券持有者擁有公司股東權(quán)的證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，包括資產(chǎn)交易權(quán)、重大決策權(quán)、選舉管理者權(quán)等等3.股票的特征

收益性股票能給投資者帶來(lái)股息紅利和價(jià)差收益。

風(fēng)險(xiǎn)性持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益損失的可能性。流動(dòng)性股票可以依法自由進(jìn)行交易的特性。

永久性股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的。

參與性股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。二、股票的類(lèi)型分類(lèi)方法種類(lèi)定義或特征按股東權(quán)利分普通股股東享有基本的權(quán)利和義務(wù)優(yōu)先股股東權(quán)利義務(wù)中附加了某些特別的條件按是否記名分記名股票在股票票面和公司股東名冊(cè)上記載股東姓名不記名股票不在股票票面和公司股東名冊(cè)上記載股東姓名按是否在券面標(biāo)明金額分有面額股票在股票票面上記載一定金融無(wú)面額股票股票票上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例三、與股票相關(guān)的部分概念

相關(guān)概念股票分割與合并增發(fā)、配股、股份回購(gòu)股利政策派現(xiàn)送股轉(zhuǎn)增股利發(fā)放的種類(lèi)現(xiàn)金股利：（派現(xiàn)），是股份公司以貨幣形式發(fā)放給股東的股利三一重工：2011年度利潤(rùn)分配實(shí)施公告每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元（含稅），稅后每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.27元。股票股利：（送紅股），是指股份公司以增發(fā)本公司股票的方式來(lái)代替現(xiàn)金向股東派息，通常是按持股比例分發(fā)給股東，實(shí)質(zhì)是向公司增加投資（新建或正在擴(kuò)展中的公司）2010年半年度利潤(rùn)分配方案為每10股送11股派1.3元(含稅)。股利發(fā)放的種類(lèi)財(cái)產(chǎn)股利：是股份公司以實(shí)物或有價(jià)證券的形式向股東發(fā)放的股利。建業(yè)股利：是公司將部分股本作為股利還給股東(鐵路、港口、水電、機(jī)場(chǎng)等由于其建設(shè)周期長(zhǎng)）負(fù)債股息：公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格

一、股票的價(jià)值

票面價(jià)值即股票票面金額。平價(jià)發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行

賬面價(jià)值又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，即每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。

清算價(jià)值公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。

內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。二、股票的價(jià)格理論價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格三、影響股價(jià)變動(dòng)的基本因素1.公司經(jīng)營(yíng)狀況2.行業(yè)與部門(mén)因素行業(yè)分類(lèi)行業(yè)分析因素安全性盈利性公司治理水平與管理層質(zhì)量公司競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)務(wù)狀況公司改組或合并流動(dòng)性3.宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響股票價(jià)格的主要因素宏觀因素產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素公司因素市場(chǎng)因素宏觀經(jīng)濟(jì)軍事政治法律文化、自然技術(shù)分析對(duì)象基本分析對(duì)象初創(chuàng)、成長(zhǎng)、穩(wěn)定、衰退1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的影響蕭條繁榮衰退復(fù)蘇公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳證券價(jià)格低位徘徊公司經(jīng)營(yíng)狀況改善證券價(jià)格逐漸走高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升證券價(jià)格大幅上揚(yáng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)停滯或下降證券價(jià)格持續(xù)下跌2.貨幣政策的影響：直接、迅速地影響證券市場(chǎng)。貨幣政策法定準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控貨幣量影響證券市場(chǎng)資金規(guī)模調(diào)整利率影響公司成本和業(yè)績(jī)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)直接影響證券需求3.財(cái)政政策的影響：持久但較為緩慢。財(cái)政政策改變政府購(gòu)買(mǎi)水平改變轉(zhuǎn)移支付水平改變稅率直接影響社會(huì)總需求影響公司和個(gè)人凈利潤(rùn)從結(jié)構(gòu)上影響社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力4.匯率波動(dòng)的影響：從結(jié)構(gòu)上影響證券市場(chǎng)。匯率政策匯率調(diào)整匯率干預(yù)1、匯率上升時(shí)拋出外匯，貨幣量減少證券價(jià)格下跌2、或同時(shí)回購(gòu)國(guó)債，未減貨幣但國(guó)債價(jià)格上揚(yáng)1、匯率下降時(shí)購(gòu)進(jìn)外匯，貨幣量增加證券價(jià)格上揚(yáng)2、或同時(shí)拋售國(guó)債，未增貨幣量但國(guó)債價(jià)格下跌出口型公司證券價(jià)格上揚(yáng)進(jìn)口型公司證券價(jià)格下跌資本外流證券市場(chǎng)需求減少出口型公司證券價(jià)格下跌進(jìn)口型公司證券價(jià)格上揚(yáng)資本流入證券市場(chǎng)需求增加匯率上升本幣貶值匯率下降本幣升值5.市場(chǎng)利率的影響：6.通貨膨脹的影響：利率變化改變公司融資成本和利潤(rùn)改變機(jī)會(huì)成本改變投資者成本通貨膨脹溫和的通貨膨脹使股價(jià)上漲嚴(yán)重的通貨膨脹使股價(jià)下跌抑制通貨膨脹的政策影響短期內(nèi)使價(jià)格下跌長(zhǎng)期內(nèi)使價(jià)格上漲第三節(jié)普通股與優(yōu)先股一、普通股普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。普通股的權(quán)利：公司決策參與權(quán)利潤(rùn)分配權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)普通股的義務(wù)：遵守公司章程按規(guī)定繳納股金一般不得退股法律法規(guī)及公司章程規(guī)定的義務(wù)二、優(yōu)先股1.優(yōu)先股的定義與特征優(yōu)先股是公司在籌集資金時(shí)，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股的特征：股息率固定股息分派優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先一般無(wú)表決權(quán)2.優(yōu)先股的種類(lèi)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股：歷年股息累積發(fā)放的優(yōu)先股。

非累積優(yōu)先股：股息當(dāng)年結(jié)清，不能累積發(fā)放的優(yōu)先股。參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票

參與優(yōu)先股：優(yōu)先股股東除了按規(guī)定分得本期固定股息外還有權(quán)與普通股東一起參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股。

非參與優(yōu)先股：除了按規(guī)定分得本期固定股息外，無(wú)權(quán)再參與對(duì)本期剩余盈利分配的優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：發(fā)行后在一定條件下允許持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類(lèi)股份。

不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：發(fā)行后不允許其持有者將它轉(zhuǎn)換成其他種類(lèi)股份。

可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股

可贖回優(yōu)先股：發(fā)行后在一定時(shí)期可按特定的贖買(mǎi)價(jià)格由發(fā)行公司收回。

不可贖回優(yōu)先股：發(fā)行后根據(jù)規(guī)定不能贖回。股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股

前者：在股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況調(diào)整。

后者：意思相反。第四節(jié)我國(guó)的股票類(lèi)型1.國(guó)家股指有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。國(guó)家股的資金來(lái)源：（1）現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)改組為股份公司時(shí)所擁有的凈資產(chǎn)；（2）現(xiàn)階段有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門(mén)向新組建的股份公司的投資；（3）經(jīng)授權(quán)代表國(guó)家投資的投資公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、經(jīng)濟(jì)實(shí)體性總公司等機(jī)構(gòu)向新組建股份公司的投資。一、按投資主體的性質(zhì)分類(lèi)2.法人股法人股：企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體，以其依法可支配的資產(chǎn)，向股份有限公司非上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。國(guó)有法人股:投資主體：有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)及其他單位國(guó)有股和國(guó)有法人股組成了國(guó)有股權(quán)。3.社會(huì)公眾股指社會(huì)公眾依法以其擁有的財(cái)產(chǎn)投入公司時(shí)形成的可上市流通的股份。我國(guó)《公司法》規(guī)定，社會(huì)募集公司向社會(huì)公眾發(fā)行的股份不得少于公司總股份25%，公司總股本超過(guò)人民幣4億元?jiǎng)t社會(huì)公眾股比例應(yīng)在15%以上。4.外資股（1）境內(nèi)上市外資股指股份公司募集的以人民幣標(biāo)明股票面值，以外幣認(rèn)購(gòu)，在境內(nèi)上市的股份。俗稱(chēng)Ｂ股。上海證券交易所的Ｂ股以美元認(rèn)購(gòu)深圳證券交易所的Ｂ股以港幣認(rèn)購(gòu)（2）境外上市外資股指股份公司向境外投資者募集的以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)，在境外上市的股份。境外上市外資股包括Ｈ股、Ｎ股、Ｓ股、Ｌ股等。藍(lán)籌股與紅籌股藍(lán)籌股——在本行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱(chēng)為藍(lán)籌股.紅籌股——中資控股的、在港注冊(cè)、在港上市的公司所發(fā)行的股票.紅籌股與H股的區(qū)別在于：注冊(cè)地不同紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股國(guó)企改制后的股權(quán)結(jié)構(gòu)1.已完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類(lèi)別：（1）有限售條件股份，具體包括：①國(guó)家持股②國(guó)有法人持股③其他內(nèi)資持股④外資持股（2）無(wú)限售條件股份，具體包括：①人民幣普通股,即A股②境內(nèi)上市外資股，即B股③境外上市外資股④其他二、按流通受限與否分類(lèi)2.未完成股權(quán)分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為以下類(lèi)別：（1）未上市流通股份，具體包括：①發(fā)起人股份②募集法人股③內(nèi)部職工股④優(yōu)先股或其他（2）已上市流通股份，具體包括：①境內(nèi)上市人民幣普通股票②境內(nèi)上市外資股③境外上市外資股④其他。擴(kuò)展1：QDII與QFII

QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)基金：QFII(Qualifiedforeigninstitutionalinvestor)機(jī)制是指外國(guó)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度。

P17它是指經(jīng)核準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者，在一定規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管的專(zhuān)門(mén)帳戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)。其資本利得、股息等經(jīng)核準(zhǔn)后可轉(zhuǎn)為外匯會(huì)匯出的一種資本市場(chǎng)開(kāi)放模式。它是一國(guó)在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開(kāi)放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度。QDII與QFIIQDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)基金：QDII(Qualifieddomesticinstitutionalinvestor)是允許內(nèi)地投資者到海外資本市場(chǎng)進(jìn)行投資的資格認(rèn)定制度。它是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從事境外有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的證券投資基金。和QFII一樣，它也是在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排。QDII與QFIIQDII和QFII的最大區(qū)別在于：投資主體和參與資金.站在中國(guó)的立場(chǎng)來(lái)說(shuō)，在中國(guó)以外國(guó)家發(fā)行，并以合法的渠道參與投資中國(guó)資本、債券或外匯等市場(chǎng)的資金管理人就是QFII。而在中國(guó)發(fā)行，并以合法的渠道參與投資中國(guó)以外的資本、債券或外匯等市場(chǎng)的資金管理人就是QDII。

擴(kuò)展2：股票市場(chǎng)制度改革的進(jìn)程目標(biāo)：全流通國(guó)有股減持(2001.06.12~2002.06.23)股權(quán)分置改革(2005.04.29~2006年底)上述三者的區(qū)別與聯(lián)系國(guó)有股轉(zhuǎn)持政策(2009.06.19)目標(biāo)——全流通全流通：使非流通股份的流通起來(lái)，使不能在股票市場(chǎng)上上市交易的非流通股份獲得流通權(quán)，讓全部的股份都可以流通，實(shí)現(xiàn)兩類(lèi)股票“同股同權(quán)同價(jià)”。

股權(quán)分置問(wèn)題是導(dǎo)致我國(guó)A股市場(chǎng)上的上市公司股份被區(qū)分為流通股和非流通股的主要原因。其中，非流通股主要為國(guó)有股和法人股(不僅僅是國(guó)家法人股)，約占2/3，流通股即為社會(huì)公眾股。異同點(diǎn)：除持股成本的巨大差異和流通權(quán)不同之外，賦于每份股份其它的權(quán)利均相同。2009年6月29日，滬深兩市總市值20.26萬(wàn)億元市值中，流通市值只有9.15億元(占45%)，國(guó)有股等不可流通市值達(dá)11.11萬(wàn)億元(占55%)

。2012年7月16日，滬深兩市總市值為21.85萬(wàn)億，流通市值為16.79萬(wàn)億(占77%)，非流通市值5.06萬(wàn)億(占23%)

非流通股未上市流通的原因國(guó)家股的代表人尚未確定，其上市轉(zhuǎn)讓難以操作.在發(fā)行股票時(shí)，部分法人股的募集和社會(huì)公眾股條件有所不同.

3.國(guó)家股和法人股在上市公司的總股本中所占比例高達(dá)2/3，其上市流通會(huì)對(duì)現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)形成較大的沖擊.股權(quán)分置存在的問(wèn)題存在的問(wèn)題：1.大股東損害中小股東的利益。這種制度安排使得大股東(一般都是非流通股)不關(guān)心股價(jià)的漲跌(反正不能賣(mài))，甚至做出對(duì)自己有利但對(duì)全體股東(公司)不利的事而不必?fù)?dān)心股價(jià)會(huì)跌。2.扭曲股市配置資源的有效性。影響上市公司通過(guò)股權(quán)交易進(jìn)行兼并達(dá)到資產(chǎn)市場(chǎng)化配置的目的，妨礙了中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深化。

措施一、國(guó)有股減持-解決“一股獨(dú)大”國(guó)有股權(quán)的組成：國(guó)有股和國(guó)有法人股。國(guó)有股減持：指通過(guò)證券市場(chǎng)將國(guó)有股份變現(xiàn)，從而國(guó)有資本從相關(guān)企業(yè)中退出的行為；——“一股獨(dú)大”國(guó)有股份變現(xiàn)方式：按市價(jià)轉(zhuǎn)讓國(guó)有股減持政策回顧2001年6月12日2245點(diǎn)公布《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》2001年10月22日1520點(diǎn)

暫?！稖p持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》2002年6月23日1563點(diǎn)停止《減持國(guó)有股籌集社會(huì)保障資金管理暫行辦法》2002年6月24日（星期一）滬市：1707點(diǎn)漲144點(diǎn)+9.25%532億深市：3478點(diǎn)漲297點(diǎn)+9.34%530億措施二、股權(quán)分置改革股權(quán)分置也稱(chēng)股權(quán)分裂，按照2005年4月29日公布的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，它是指中國(guó)A股市場(chǎng)上的上市公司股份按照能否在證券交易所上市交易，被區(qū)分為流通股和非流通股。其中，非流通股主要為國(guó)有股和法人股(不僅僅是國(guó)家法人股)，約占2/3，流通股即為社會(huì)公眾股。兩類(lèi)股票“同股不同權(quán)不同價(jià)”。股權(quán)分置改革與全流通的關(guān)系股權(quán)分置改革的本質(zhì)是：要把不可流通的股份變?yōu)榭闪魍ǖ墓煞?，真正?shí)現(xiàn)同股同權(quán)。但是，股權(quán)分置問(wèn)題解決后，可流通的股份不一定就要實(shí)際進(jìn)入流通，它與市場(chǎng)擴(kuò)容沒(méi)有必然聯(lián)系。