綜合收益分析方法

綜合收益分析方法(2018-10-0716:19:47)今年6月11日財政部頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則說明第3號》有幾條規(guī)定是值得重視的，專門是第3條“高危行業(yè)企業(yè)提取的安全生產(chǎn)費”、第4條“企業(yè)收到政府給予的搬遷補償款，的會計處理意見。其中最值得重視的，確實是第7條意見，即：對利潤表的調(diào)整，增設(shè)其他綜合收益”、“綜合收益總額”這2項。這是一條不小的轉(zhuǎn)變。相當(dāng)多的投資人比較重視利潤表，不重視資產(chǎn)負(fù)債表；重視當(dāng)期收益，不重視潛在收益及長期盈利能力。所謂的“其他綜合收益(OtherComprehensiveIncome)在FASB那兒早有規(guī)定，“綜合收益總額”被FASB稱為“累積其他綜合收益(AccumulatedOtherComprehensiveIncome)如此，將阻礙綜合收益的因素，納入了損益表正表之中報告，就足以引起投資人的重視了。投資界的人喜愛用PE法來估值，事實上不同收益的性質(zhì)其差異是極大的，總而言之，按照是否是要緊經(jīng)營活動”、“經(jīng)常性”能夠?qū)⒔?jīng)營活動分為4類：1、連續(xù)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的收益；2、非連續(xù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益、利得和缺失；3、專門利得及缺失；4、此前期間的損益表報告金額調(diào)整真正對我們估值及對企業(yè)內(nèi)在價值有見解的信息，確實是第1類收益一一連續(xù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益，這也是損益表的主體。按美國FASB的處理，報告收益的報表，能夠分為2張表：凈收益表及綜合利潤表，凈收益表報告經(jīng)常性的收益及專門性損益，綜合利潤表則在此基礎(chǔ)上再報告直截了當(dāng)計入股東權(quán)益的未實現(xiàn)利得及缺失綜合利潤表的格式如下：一、凈利潤二、其他綜合利潤(扣除所得稅后的凈值)的核算1、外匯交易調(diào)整2、未實現(xiàn)的證券持有利得和缺失期間內(nèi)產(chǎn)生的未實現(xiàn)的持有利得減：對納入凈利潤中的利得重新分類調(diào)整3、最低養(yǎng)老金負(fù)債調(diào)整4、其他合計：綜合利潤(缺失)國內(nèi)的報表中，事實上股東權(quán)益變動表的第3部分一一本期增減變動金額，差不多報告了這一塊，綜合利潤”，其中第3部分“直截了當(dāng)計入所有者權(quán)益的利得和缺失洌出了4種情形：i.可供出售的金融資產(chǎn)公允價值變動凈金額；ii.權(quán)益法下被投資單位其他所有者權(quán)益變動的阻礙；iii.與計入所有者權(quán)益項目相關(guān)的所得稅阻礙；iv.其他。翻了許多中報了，絕大部分企業(yè)仍未報告“其他綜合收益”，也未報告“原計入其他綜合收益、當(dāng)期轉(zhuǎn)入損益的金額”。第一醫(yī)藥（600833）、浦東金橋（600639）的中報中，報告了那個“其他綜合收益”的細(xì)節(jié)，并單列了遞延所得稅負(fù)債的阻礙。總之，資產(chǎn)負(fù)債表才是企業(yè)最核心的報表，結(jié)合股東權(quán)益變動表來分析'其他綜合收益”并區(qū)分“連續(xù)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的收益，，是專門有意義的。七、利潤表應(yīng)當(dāng)作哪些調(diào)整？答：（一）企業(yè)應(yīng)當(dāng)在利潤表"每股收益"項下增列"其他綜合收益"項目和"綜合收益總額"項目。"其他綜合收益”項目，反映企業(yè)依照企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定未在損益中確認(rèn)的各項利得和缺失扣除所得稅阻礙后的凈額。"綜合收益總額"項目，反映企業(yè)凈利潤與其他綜合收益的合計金額"其他綜合收益"和"綜合收益總額”項目的序號在原有基礎(chǔ)上順延。（二）企業(yè)應(yīng)當(dāng)在附注中詳細(xì)披露其他綜合收益各項目及其所得稅阻礙，以及原計入其他綜合收益、當(dāng)期轉(zhuǎn)入損益的金額等信息。（三）企業(yè)合并利潤表也應(yīng)按照上述規(guī)定進行調(diào)整。在"綜合收益總額”項目下單獨列示"歸屬于母公司所有者的綜合收益總額"項目和"歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額”項目。（四）企業(yè)提供前期比較信息時，比較利潤表應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號——財務(wù)報表列報》第八條的規(guī)定處理。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它補償了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上,公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。①凈資產(chǎn)利潤率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。②凈資產(chǎn)利潤率是從所有者角度來考察企業(yè)盈利水平高低的，而總資產(chǎn)利潤率別從所有者和債權(quán)人兩方來共同考察整個企業(yè)盈利水平。在相同的總資產(chǎn)利潤率水平下，由于企業(yè)采納不同的資本結(jié)構(gòu)形式，即不同負(fù)債與所有者權(quán)益比例，會造成不同的凈資產(chǎn)利潤率。凈資產(chǎn)收益率也叫凈值酬勞率或權(quán)益酬勞率該指標(biāo)有兩種運算方法:一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率;另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。不同的運算方法得出不同凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)結(jié)果，那么如何選擇運算凈資產(chǎn)收益率的方法就顯得尤為重要。對從兩種運算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)、含義及運算選擇筆者談點看法:一、性質(zhì)比較兩種運算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)比較全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報告期凈利潤?期末凈資產(chǎn) （1）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=報告期凈利潤?平均凈資產(chǎn) （2）在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率運算公肅1）中，分子是時期數(shù)列，分母是時點數(shù)列。專門明顯分子分母是兩個性質(zhì)不同但有一定聯(lián)系的總量指標(biāo)，比較得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)應(yīng)該是個強度指標(biāo)用來反映現(xiàn)象的強度，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享。在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率運算公肅2）中，分子凈利潤是由分母凈資產(chǎn)提供，凈資產(chǎn)的增加或減少將引起凈利潤的增加或減少。依照平均指標(biāo)的特點能夠判定通過加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率運算公式2）中運算出的結(jié)果是個平均指標(biāo)，說明單位凈資產(chǎn)制造凈利潤的一樣水平。二、含義比較二、兩種運算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的含義比較：由于兩種運算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)不同，其含義也有所不同。在全面攤薄凈資產(chǎn)收益率運算公肅1）中運算出的指標(biāo)含義是強調(diào)年末狀況，是一個靜態(tài)指標(biāo)，說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的分享能夠?qū)ｉT好的說明以后股票價值的狀況，因此當(dāng)公司發(fā)行股票或進行股票交易時對股票的價格確定至關(guān)重要。另外全面攤薄運算出的凈資產(chǎn)收益率是阻礙公司價值指標(biāo)的一個重要因素，常常用來分析每股收益指標(biāo)。在加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率運算公肅2）中運算出的指標(biāo)含義是強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果是一個動態(tài)的指標(biāo)，說明經(jīng)營者在經(jīng)營期間利用單位凈資產(chǎn)為公司新制造利潤的多少。它是一個說明公司利用單位凈資產(chǎn)制造利潤能力的大小的一個平均指標(biāo)該指標(biāo)有助于公司相關(guān)利益人對公司以后的盈利能力作出正確判定。三、運算選擇凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的運算選擇：由于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)是一個綜合性偃強的指標(biāo)。從經(jīng)營者使用會計信息的角度看，應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率運算公式2）中運算出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，該指標(biāo)反應(yīng)了過去一年的綜合治理水平，關(guān)于經(jīng)營者總結(jié)過去，制定經(jīng)營決策意義重大。因此，企業(yè)在利用杜邦財務(wù)分析體系分析企業(yè)財務(wù)情形時應(yīng)該采納加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。另外在對經(jīng)營者業(yè)績評判是也能夠采納。從企業(yè)外部的相關(guān)利益人股東看，應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率運算公式1）中運算出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，只是基于股份制企業(yè)的專門性：在增加股份時新股東要超面值繳入資本并獲得同股同權(quán)的地位期末的股東對本年利潤擁有同等權(quán)益。正因為如此，在中國證監(jiān)會公布的《公布發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第二號：年度報告的內(nèi)容與格式》中規(guī)定了采納全面攤薄法運算凈資產(chǎn)收益率。全面攤薄法運算出的凈資產(chǎn)收益率更適用于股東關(guān)于公司股票交易價格的判定，因此關(guān)于向股東披露的會計信息，應(yīng)采納該方法運算出的指標(biāo)?？傊瑢ζ髽I(yè)內(nèi)更多的側(cè)重采納加權(quán)平均法運算出的凈資產(chǎn)收益率對對企業(yè)外更多的側(cè)重采納全面攤薄法運算出的凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率的缺陷第一，凈資產(chǎn)收益率的運算，分子是凈利潤，分母是凈資產(chǎn)，由于企業(yè)的凈利潤并非僅是凈資產(chǎn)所產(chǎn)生的，因而分子分母的運算口徑并不一致，從邏輯上是不合理的。第二，凈資產(chǎn)收益率能夠反映企業(yè)凈資產(chǎn)（股權(quán)資金）的收益水平，但并不能全面反映一個企業(yè)的資金運用能力。道理十分明顯，全面反映一個企業(yè)資金運作的整體成效的指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)是總資產(chǎn)收益率，而非凈資產(chǎn)收益率，所謂總資產(chǎn)收益率，運算公式是：凈利潤+資產(chǎn)總額（負(fù)債十所有者權(quán)益）x100%比較一下它與凈資產(chǎn)收益率的差別，僅在于分母的運算范疇上，凈資產(chǎn)收益率的運算分母是凈資產(chǎn)，總資產(chǎn)收益率的運算分母是全部資產(chǎn)，如此分子分母才具有可比性，在運算口徑上才是一致的。第三，運用凈資產(chǎn)收益率考核企業(yè)資金利用成效，存在專門多局限性。（1）每股收益與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)互補性不強。由于各個上市公司的資產(chǎn)規(guī)模不相等，因而不能以各企業(yè)的收益絕對值指標(biāo)來考核其效益和治理水平。目前，考核標(biāo)準(zhǔn)要緊是每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩項相對數(shù)指標(biāo)，然而，每股收益要緊是考核企業(yè)股權(quán)資金的使用情形，凈資產(chǎn)收益率盡管考核范疇略大凈資產(chǎn)包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利澗，但也只是反映了企業(yè)權(quán)益性資金的使用情形，明顯在考核企業(yè)效益指標(biāo)體系的設(shè)計上，需要調(diào)整和完善。（2）以凈資產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)不利于企業(yè)的橫向比較。由于企業(yè)負(fù)債率的差別，如某些企業(yè)負(fù)債畸高，導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻偏高，甚至達(dá)到了配股要求，而有些企業(yè)盡管效益不錯，但由于財務(wù)結(jié)構(gòu)合理，負(fù)債較低，凈資產(chǎn)收益率卻較低，同時有可能達(dá)不到配股要求。（3）考核凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)也不利于對企業(yè)進行縱向比較分析。企業(yè)可通過諸如以負(fù)債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實際上，該企業(yè)經(jīng)濟效益和資金利用成效并未提高。以2000年度實施國有股回購的上市公司“云天化”為例，該公司2000年的利潤總額和凈利潤分別比1999年下降了33.66%和36.58%,但由于當(dāng)年回購國有股2億股，每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別只下降了0.01元和2.33%,下降幅度分別只是2%和13%。這種考核結(jié)果無疑會對投資者的決策產(chǎn)生不良阻礙。由上能夠看出，以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)作為企業(yè)再籌資的考核標(biāo)準(zhǔn)，弊病較多,而改用總資產(chǎn)收益率考核，較之要合理得多，一方面能夠恰當(dāng)?shù)胤从称髽I(yè)資金利用成效，關(guān)心投資者作出正確的投資決策，也能夠在一定程度上幸免企業(yè)玩“數(shù)字游戲”達(dá)標(biāo)。因此筆者認(rèn)為，為全面地考核企業(yè)資金利用效用，引導(dǎo)社會資源的合理流淌，真正使資金流向經(jīng)濟效益高的企業(yè)，抑制企業(yè)籌資沖動，應(yīng)改用總資產(chǎn)收益率來作為配股和增發(fā)的考核標(biāo)準(zhǔn)。凈資產(chǎn)收益率一有缺陷的標(biāo)尺僅以凈資產(chǎn)收益率作為評判上市公司經(jīng)營績效的要緊指標(biāo)，不利于資本市場資源的優(yōu)化配置，容易導(dǎo)致股票市場風(fēng)險的積存□丹東證券總經(jīng)理張錦彪引言我國證券市場開設(shè)以來，凈資產(chǎn)收益率一直是評判上市公司經(jīng)營績效的要緊指標(biāo)：治理層重視它，是為了發(fā)揮證券市場資源優(yōu)化配置功能；上市公司重視它，是因為事關(guān)配股資格；投資者重視它，是出于選擇具有中長線投資價值股票的考慮。平心而論，這一指標(biāo)的設(shè)立與運用，有兩個方面的現(xiàn)實作用：一是它的綜合作用。由于這一指標(biāo)表示的是每股收益與每股凈資產(chǎn)的比值，而每股收益直截了當(dāng)與市盈率相關(guān)，每股凈資產(chǎn)直截了當(dāng)與市凈率相關(guān)，故這是判別股票投資價值的綜合性指標(biāo)之一。二是它的標(biāo)尺性作用。公司能否發(fā)股與配股，其資格要緊由這一標(biāo)尺來定奪，假如治理層往常沒有“凈資產(chǎn)收率益必須連續(xù)三年達(dá)到10%以上”，現(xiàn)在沒有“凈資產(chǎn)收益率三年內(nèi)平均達(dá)到10%,最低年份不得低于6%”這道“防火墻”，那么業(yè)已淪為ST、PT股的110多家上市公司不知要從市場上圈走多少寶貴的資金。從以上分析中我們得出結(jié)論，凈資產(chǎn)收益率有其不容忽視的重要性。但我們并不能因其重要就忽略了其本身的缺陷。本文試從四方面對其缺陷進行了分析，同時提出了關(guān)于這一標(biāo)尺的改造思路，與投資者共同探討。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的四大缺陷我國證券市場通過近十年的高速進展，上市公司數(shù)量日益壯大，目前總數(shù)已達(dá)上千家，隨著，入世”關(guān)口的日益臨近，企業(yè)面臨的國際市場競爭日益加劇。在這種情形下，我們應(yīng)采取辯證的態(tài)度和進展的眼光對凈資產(chǎn)收益率的作用加以正確看待。凈資產(chǎn)收益率其運算公式是：凈資產(chǎn)收益率（4=每股收益或公司凈利潤（E）/每股凈資產(chǎn)或公司股東權(quán)益（A）xl00%o這一指標(biāo)本身具有不容小覷的四大缺陷：一、邏輯上的缺陷上市公司的全部資金從來源上能夠劃分成兩塊，即企業(yè)外部資金負(fù)債）及企業(yè)的內(nèi)部資金（股東權(quán)益）。但這種劃分僅具有會計學(xué)意義，就資金的本質(zhì)屬性而言，此種分割沒有多少實際意義。也確實是說，企業(yè)的所有資金，不管其來源有何多樣性，其職能具有同一性：都在為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動最終為資本的保值增值服務(wù)。事實上，上市公司的每一元錢盡管能夠從財務(wù)報表上找出其加處”，但它們在實際使用過程中被視作是完全無差別的，無法也不必弄清這一元錢來自何處。也確實是說，從資金的運作邏輯上講，自己的錢也好，借來的錢也罷，總是現(xiàn)實地“捆綁”在一起使用的，由此產(chǎn)生的收益與利潤理應(yīng)由全部資金分享。原先如此簡單的問題由于引入了凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)而變得專門復(fù)雜，看起來企業(yè)的利潤只是由凈資產(chǎn)制造而與負(fù)債無關(guān)或不直截了當(dāng)相關(guān)，看起來上市公司要考核的僅是運用自有資金的能力而非包括負(fù)債在內(nèi)的全部資金的能力，如若這一邏輯成立，那么如下推論亦當(dāng)成立：一家上市公司，它對自己的每一元錢能用活用好，產(chǎn)生出專門高的凈資產(chǎn)收益率，而對借來的每一元錢就可不能運用或不管如何運用都用不行，“負(fù)債收益率”極低或為負(fù)數(shù)。明顯，這一推論是不能成立的。能夠得到相應(yīng)推論是：一個經(jīng)營水平高獲利能力強的上市公司，它不僅能產(chǎn)出專門高的凈資產(chǎn)收益率，能夠而且必定獵取較高的總資聲負(fù)債+股東權(quán)益）收益率。事實上，從股東權(quán)益的根源而言，它也是一種負(fù)債”，只只是是股份公司向自己的股東“借”的一種專門負(fù)債而已，資產(chǎn)負(fù)債表中把負(fù)債與股東權(quán)益放在一起加總核算，內(nèi)涵正在于此。二、指標(biāo)上的缺陷從凈資產(chǎn)收益率的運算公式能夠看出，這一指標(biāo)屬相對比例數(shù)而非絕對水平數(shù)，由此構(gòu)建的是單維座標(biāo)系而非雙維、多維座標(biāo)系統(tǒng)。常識告訴我們，要從浩渺的市場經(jīng)濟的“海洋”中標(biāo)出上市公司經(jīng)營績效的“座標(biāo)”，靠單維指標(biāo)是難以“標(biāo)”出的，就如在直角坐標(biāo)系內(nèi)僅靠縱座標(biāo)或橫座標(biāo)無法標(biāo)出一點一樣，也確實是說，要衡量一家上市公司的經(jīng)營績效，不但要考核它的相對指標(biāo)如決總)資產(chǎn)收益率的高低，也要重視它的絕對指標(biāo)如每股收益或每股凈資產(chǎn)值的大小。從R=E/A的公式中能夠看出，提高凈資產(chǎn)收益率的五條途徑分別是：⑴A,Ef；(2)Af,Eff；(3)Ef,A［；(4正，A［；(5)E1, 在此五條途徑中，如若A表示每股凈資產(chǎn)值，E表示每股收益，那么能夠認(rèn)為，途徑⑴情形良好，值得提倡；途徑⑵情形最好，值得褒獎；途徑(3)情形不明，關(guān)注待定；途徑⑷情形不妙，應(yīng)予小心；途徑⑸情形糟糕，必須挨棄。而如若在考核上市公司經(jīng)營績效或?qū)彾ㄅ涔少Y格時只把眼光停留在凈資產(chǎn)收益率本身的高低而對其比值“走高”的途徑不屑一顧的話，那極有可能發(fā)生將所有途徑一視同仁的糊涂事。由此可見，凈資產(chǎn)收益率的高低只反映分子分母的比值，而與分子分母本身數(shù)值的大小無關(guān)，這構(gòu)成了這一指標(biāo)自身固有的難以克服的一大缺陷。三、導(dǎo)向上的缺陷一個進展健康、秩序良好、運行安全的股票市場，在其功能導(dǎo)向上，應(yīng)表達(dá)出資源優(yōu)化配置的導(dǎo)向、經(jīng)濟可連續(xù)增長的導(dǎo)向和進展對外經(jīng)濟的導(dǎo)向。而我國目前采納以凈資產(chǎn)收益率作為評判上市公司經(jīng)營績效的要緊指標(biāo)，不利于甚至阻礙了這些導(dǎo)向功能的正常發(fā)揮：其一，不利于資本資源的優(yōu)化配置。一些業(yè)績較差、凈值較低的上市公司，為了“保牌”專門是“保配”的需要，一方面通過大股東進行關(guān)聯(lián)交易獲得帳面利潤或直截了當(dāng)向地點政府爭取補貼收入以加大分子，另一方面由于連年經(jīng)營虧損或多次送轉(zhuǎn)股份令分母趨小，兩者相比得到的比值反而容易達(dá)到10%的保配線。而一旦再融資資金到手，或無償為大股東平調(diào)占用，或向政府購買國有股份，或歸還銀行貸款利息，真正用于企業(yè)再生產(chǎn)的資金寥寥無幾，等配股資金用完，“鳳凰”就變成了“烏雞”。由此不難說明為何近年來打著資產(chǎn)重組幌子的“殼”資源股炒作行情經(jīng)久不衰，個股一再演繹烏雞變鳳凰的'神話”的個中緣故。其二，以其為標(biāo)準(zhǔn)，不利于上市公司的穩(wěn)健經(jīng)營與可連續(xù)進展。有的公司資產(chǎn)質(zhì)量本已較差，負(fù)債高企,但由于近幾年連續(xù)七次下調(diào)銀行貸款利率，資金成本的相對低下導(dǎo)致負(fù)債資金獲利的相對容易，進而誘使這些上市公司靠進一步加大負(fù)債來，超常規(guī)”進展，殊不知，這種粗放式的經(jīng)濟增長方式具有專門大的不穩(wěn)固性，一旦遇到國家采取收緊銀根、提高貸款利率等新的貨幣政策，這些企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績便大幅波動，甚至發(fā)生績優(yōu)蛻化成績劣，“超常規(guī)進展”演變成“雪崩式滑坡”的情形，最終把公司經(jīng)營上的不穩(wěn)固傳導(dǎo)給股票市場造成劇烈震蕩。其三，不利于上市公司的'入世”的接軌。目前，WTO的腳步聲越來越近，作為我國企業(yè)排頭兵的上市公司理應(yīng)作好入世的各種預(yù)備，其中包括思想上機制上考核上與國際接軌的預(yù)備。事實上，從國際標(biāo)準(zhǔn)來看，評判企業(yè)經(jīng)營績效的一個收益性指標(biāo)是總資產(chǎn)收益率而非凈資產(chǎn)收益率。由于總資產(chǎn)等于凈資產(chǎn)與負(fù)債之和，因此當(dāng)收益水平與既定的情形下，運算出來的總資產(chǎn)收益率往往會大大低于凈資產(chǎn)收益率。入世以后，假如我們?nèi)砸詢糍Y產(chǎn)收益率作為上市公司的考核指標(biāo)，而不是采納全方位的考核體系對上市公司的經(jīng)營績效進行評估，就會顯現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)不夠嚴(yán)格，對企業(yè)形成的壓力不大，甚至誤導(dǎo)企業(yè)治理者居'危”思“安”、盲目樂觀的情形。反之，假如采納總資產(chǎn)收益率作為考核指標(biāo)，由于比值大體會降到原先凈資產(chǎn)收益率的一半左布假定我國上市公司總資產(chǎn)中權(quán)益與負(fù)債各占一半)，有利于讓上市公司看清自己與國際先進企業(yè)的差距，從而負(fù)重奮進，急起直追，盡早建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，真正轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，提高盈利水平，盡快參與國際經(jīng)濟大循環(huán)，以適應(yīng)加入世貿(mào)后猛烈的國際市場競爭。四、效應(yīng)上的缺陷我國股票市場建立十年來，一直以凈資產(chǎn)收益率作為評判上市公司經(jīng)營績效的要緊指標(biāo)，從而必定在效應(yīng)上產(chǎn)生一些負(fù)面阻礙，表達(dá)在以下兩方面：第一，容易導(dǎo)致投資理念扭曲。1997年績優(yōu)股行情終結(jié)至今，盡管市場每年的炒作題材略有不同，但貫穿始終無非是一條所謂的“成長性”炒作主線：績差股變成了資產(chǎn)重組股的別稱，一些ST、PT股非但未摘牌，反而成了擁有減虧、扭虧等'高速成長”題材的香悖壽；網(wǎng)絡(luò)股能夠用眼球經(jīng)濟壓倒實質(zhì)經(jīng)濟，用市夢率戰(zhàn)勝市盈率，用“燒錢”代表賺錢；新股普遍高開高走，有的甚至在上市后快速翻番甚至翻幾番，炒作依據(jù)則是招股書中的募股項目有龐大的“成長性”，而全然不顧從前或現(xiàn)在的經(jīng)營狀況。這些只看成長性指標(biāo)（相對比率）而忽視成果性指標(biāo)（絕對水平）的作法，或多或少根源于對凈資產(chǎn)收益率的片面明白得。其次，容易導(dǎo)致劣股“驅(qū)逐”良股。近年來ST、PT等績差股的火爆行情，不僅把市場存量資金引往該板塊，而且一些增量資金也有向之游動的跡象：入莊第一考慮唾組股”板塊，由于其股本較小，凈資產(chǎn)收益率專門容易“拔高”到10%配股線以上而趨之若鷲。同時，一些大盤績優(yōu)藍(lán)籌股卻暗然失色，再次融資能力受到極大阻礙。如有的股票的可轉(zhuǎn)換債券無人問津，有的股票的配股冷冷清清等。長此以往，股票市場的資源優(yōu)化配置功能將受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。第三，容易導(dǎo)致股票市場風(fēng)險的積存。一方面，由于高負(fù)債企業(yè)在利率較低時凈資產(chǎn)收益率快速走高，故其股價會發(fā)生暴漲；但當(dāng)這些高負(fù)債企業(yè)一旦遇到銀行利率大幅提高時，由于借債容易還債難，其業(yè)績與股價會雙雙暴跌，此乃非系統(tǒng)性風(fēng)險；另一方面，如若此類企業(yè)在市場中所占比例不小，如若此類股票的炒作已在市場上引起不小的聯(lián)動效應(yīng)的話，將其炒高會使系統(tǒng)性風(fēng)險加大，將其殺跌盡管會使系統(tǒng)性風(fēng)險開釋，但也造成了整個證券市場的劇烈動蕩，從而不利于整個證券市場的長治久安。改良凈資產(chǎn)收益率的四條思路正因為凈資產(chǎn)收益率是一把有缺陷的標(biāo)尺，用此標(biāo)尺來評判上市公司的經(jīng)營績效進而決定其有無配股資格顯得不夠科學(xué)，故在新的標(biāo)尺打造出來之前，應(yīng)對尚在使用的這把標(biāo)尺予以改良。筆者認(rèn)為，要緊的改良思路有以下四點：（1）盡早用總資產(chǎn)收益率（=公司凈利潤/公司總資產(chǎn)）替代凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)；（2）即便連續(xù)保留凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，也應(yīng)適當(dāng)提高其‘門檻”，建議由“三年平均達(dá)10%”改回到“必須連續(xù)三年達(dá)到10%以上”；⑶即便資格線不作改變，也應(yīng)對其作必要的修正，建議在原有配股資格條件之上，再加上某種絕對數(shù)量指標(biāo)加以限制，如規(guī)定每股收益不得低于大盤平均的收益水平現(xiàn)約為0.20元/股），或每股凈資產(chǎn)不得低于大盤平均的凈資產(chǎn)值（現(xiàn)約為2.2元/股）；（4）即便對分母（每股凈資產(chǎn)）不作調(diào)整，也應(yīng)對分子予以調(diào)整，方法是將其原先的每股收益乘以其股東權(quán)益比率，即：凈資產(chǎn)收益率=每股收擷股東權(quán)益比率/每股凈資產(chǎn)X100%。總資產(chǎn)酬勞率（英文:ReturnOnTotalAssets,ROA）又稱資產(chǎn)所得率。是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的酬勞總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體 獲利能力，用以評判企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評判企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)酬勞率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%利潤總額指企業(yè)實現(xiàn)的全部利潤，包括企業(yè)當(dāng)年營業(yè)利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外支出凈額等項內(nèi)容，如為虧損，則用號表示。利息支出是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際支出的借款利息、債權(quán)益息等。利潤總額與利息支出之和為息稅前利潤，是指企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)的全部利潤與利息支出 的合計數(shù)。數(shù)據(jù)取自企業(yè)《利潤及利潤分配表》和《差不多情形表》平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值，數(shù)據(jù)取自企業(yè)《資產(chǎn)負(fù)債表》平均資產(chǎn)=（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2總資產(chǎn)酬勞率的意義.表示企業(yè)全部資產(chǎn)獵取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標(biāo)的深入分析，能夠增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。.一樣情形下，企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場資本利率進行比較，假如該指標(biāo)大于市場利率，則說明企業(yè)能夠充分利用財務(wù)杠桿，進行負(fù)債經(jīng)營，獵取盡可能多的收益。3.該指標(biāo)越高，說明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。（1）總資產(chǎn)酬勞率①總資產(chǎn)酬勞率是企業(yè)息稅前利潤（即利潤總額和利息支出總額之和）占平均資產(chǎn)總額的百分比，用于衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其運算公式為：總資產(chǎn)酬勞率=息稅前利潤+平均資產(chǎn)總額xlOO%息稅前利潤=利潤總額+利息支出總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）+2②總資產(chǎn)酬勞率分析。公式中息稅前利潤包括的利息支出，是指計入財務(wù)費用的利息支出和計入固定資產(chǎn)原價的利息費用。其理由有二：第一，從經(jīng)濟學(xué)角度看，利息支出的本質(zhì)是企業(yè)純收入的分配，是屬于企業(yè)制造利潤的一部分。但從經(jīng)濟核算角度看，為了促使企業(yè)加強成本、費用治理，保證利息的按期支付，將利息費用化的部分列作財務(wù)費用，從營業(yè)收入中得到補償；利息資本化的部分計入固定資產(chǎn)原價，以折舊的形式逐期收回。第二，公司企業(yè)總資產(chǎn)從其融資渠道來講有產(chǎn)權(quán)性融資和債務(wù)性融資兩部分，產(chǎn)權(quán)性融資成本是股利，股利是以稅后利潤支付，其數(shù)額包含在利潤總額之中；債務(wù)性融資成本是利息支出，利息支出作為費用、成本，在運算利潤總額中扣除，而作為利潤的一部分，在運算總資產(chǎn)酬勞率時應(yīng)當(dāng)作資產(chǎn)獲利部分考慮?？傎Y產(chǎn)酬勞率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用成效越好，整個企業(yè)獲利能力越強，經(jīng)營治理水平越1W]o（2）銷售成本利潤率①銷售成本利潤率是指產(chǎn)品銷售利潤占產(chǎn)品銷售成本的百分比。其運算公式為：銷售成本利潤率=產(chǎn)品銷售利潤小產(chǎn)品銷售成本xlOO%②銷售成本利潤率分析。產(chǎn)品銷售成本是資產(chǎn)的耗費，是投入指標(biāo)；產(chǎn)品銷售利潤是所得，是產(chǎn)出指標(biāo)；銷售成本利潤率是所得與所費的比值，是投入產(chǎn)出 指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)酬勞率是所得與所占的比值，資產(chǎn)占用得少，取得利潤就高，企業(yè)經(jīng)營效益就高。但僅以總資產(chǎn)酬勞率的高低還不能全面衡量資產(chǎn)運用效益，因為資金占用少并不等于資金耗費少，只有同時資金耗費少，取得利潤高，才能全面反映資產(chǎn)運用的高效益。銷售成本利潤率分析是將報告期實際數(shù)與上年實際數(shù)、與打算數(shù)目標(biāo)值比較，分析每耗費百元（或千元、元）資金帶來的收益有多大的變化，并分析變動的緣故，以查找提高資產(chǎn)運用效益的途徑資本保值增值率資本保值增值率是財政部制定的評判企業(yè)經(jīng)濟效益的十大指標(biāo)之一，資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運營效益與安全狀況。運算公式資本保值增值率=（年末所有者權(quán)益+年初所有者權(quán)益）x100%資本保值增值率=100%,為資本保值：資本保值增值率大于100%,為資本增值。所有者權(quán)益由實收資本、資本公積、盈余公積和末分配利潤構(gòu)成資本保值增值結(jié)果的分析指標(biāo)為資本積存率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)酬勞率和不良資產(chǎn)比率。分析指標(biāo)要緊對企業(yè)資本運營水平和質(zhì)量， 以及資本保值增值實際完成情形進行分折和驗證。 其中:資本積存率=（本年所有者權(quán)益增長額+年初所有者權(quán)益）X100%凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤+平均凈資產(chǎn)）x100%總資產(chǎn)酬勞率=［（利潤總額+利息支出）+平均資產(chǎn)總額］xlOO%不良資產(chǎn)比率=（年末不良資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）x100%。資本保值增值的反映所有者權(quán)益由實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤構(gòu)成，四個項目中任何一個變動都將引起所有者權(quán)益總額的變動。至少有兩種情形并不反映真正意義的資本保值增值。.本期投資者追加投資，使企業(yè)的實收資本增加，還可能產(chǎn)生資本溢價、資本折算差額，從而引起資本公積變動。2.本期同意外來捐贈、資產(chǎn)評估增值導(dǎo)致資本公積增加。在本期既無投資者追加投入，又無同意捐贈和資產(chǎn)評估事項的情形下，上述公式仍舊需要推敲。因為本期資本的增值不僅表現(xiàn)為期末帳面結(jié)存的盈余公積和未分配利潤的增加，還應(yīng)包括本期企業(yè)向投資者分配的利潤，而分配了的利潤不再包括在期末所有者權(quán)益中。因此不能簡單地將期末所有者權(quán)益的增長明白得為資本增值，期末所有者權(quán)益未減少明白得為資本保值。示例真正意義的資本保值增值與本期籌資和其他事項無關(guān)，與本期利潤分配也無關(guān)，而是取決于當(dāng)期實現(xiàn)的經(jīng)濟效益，即凈利潤。因此，資本保值增值指標(biāo)應(yīng)從損益表動身，以凈利潤為核心。資本保值增值率指標(biāo)：資本保值增值率=（期初所有者權(quán)益+本期利潤）/期初所有者權(quán)益*100%資本保值增值率若為100%,說明企業(yè)不盈不虧，保本經(jīng)營，資本保值；若大于100%,說明企業(yè)有經(jīng)濟效益，資本在原有基礎(chǔ)上實現(xiàn)了增值。例：某企業(yè)期初所有者權(quán)益5000萬元，本期實現(xiàn)凈利潤1800萬元，期末所有者權(quán)益7000萬元。資本保值增值率=（5000+1800）/5000x100%=136%結(jié)果顯示該企業(yè)通過本期經(jīng)營，不但實現(xiàn)了資本保值，還使資本增值了 36%,至于期末所有者權(quán)益比期初增長了40%,除了資本增值外，還可能是投資者追加投資或其他什么緣故所致。資本保值是增值的基礎(chǔ)，保值的含義在物價上漲形勢下應(yīng)是實際價值的保全，而非名義價值的保全?？紤]物價上漲因素對資本保全的阻礙，只有在當(dāng)期凈利潤不低于期初所有者權(quán)益與 一樣物價指數(shù)上升率的乘積時，才能實現(xiàn)真正的資本保值增值。因此在物價上漲衫勢下，資本保值增值率指標(biāo)應(yīng)為：[期初所有者權(quán)益+（本期利潤-期初所有者權(quán)益*一樣物價指數(shù)）]/期初所有者權(quán)益*100%=（期初所有者權(quán)益+本期利潤）/期初所有者權(quán)益X100%一一樣物價指數(shù)上升率上例中若本期一樣物價指數(shù)上升10%,貝U：資本保值增值率=[5000+（1800-5000*10%）]/5000=126%重新設(shè)計的資本保值增值率指標(biāo)，將資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益與損益表中的凈利潤聯(lián)系起來，含義直觀明確，易于明白得操作，克服了單純從資產(chǎn)負(fù)債表動身分析資本保值增值的局限性，投資者據(jù)此不僅能夠明了自身權(quán)益的保證程度，而且能夠檢查考核經(jīng)營者受托責(zé)任的履行情形，全面評判企業(yè)的經(jīng)濟效益。主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率。它說明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營業(yè)務(wù)利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評判企業(yè)經(jīng)營效益的要緊指標(biāo)。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。其運算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入*100%=（銷售收入-銷貨成本-治理費-銷售費）/銷售收入X100%該指標(biāo)反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平，只有當(dāng)公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情形下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。主營業(yè)務(wù)利潤率的指標(biāo)說明1、主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標(biāo)的進一步補充，表達(dá)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的奉獻，以及對企業(yè)全部收益的阻礙程度。2、該指標(biāo)表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營活動最差不多的獲利能力， 沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本操縱、費用治理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。3、該指標(biāo)越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，進展?jié)摿Υ螅@利水平高。主營業(yè)務(wù)利潤又稱差不多業(yè)務(wù)利潤，是主營業(yè)務(wù)收入減去主營業(yè)務(wù)成本和主營業(yè)務(wù)稅金及附加得來的。由于主營業(yè)務(wù)利潤還未減去營業(yè)費用、治理費用、財務(wù)費用等期間費用，尚不能完整反映公司主營業(yè)務(wù)的盈利狀況，只是受主營業(yè)務(wù)成本和稅金，銷售單價、銷量變動的阻礙。只是，大多數(shù)情形下，主營營業(yè)利潤差不多上營業(yè)利潤的要緊構(gòu)成。關(guān)于把握公司盈利能力更有用的指標(biāo)是主營業(yè)利潤率。通過對公司的主營業(yè)務(wù)利潤率縱向?qū)Ρ饶軌蚩闯龉居淖儎于厔荩煌ㄟ^與同行業(yè)其他企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率的橫向?qū)Ρ?，能夠看出公司的相對盈利能力。通常情形下，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)是其利潤總額的最要緊的組成部分，其比重應(yīng)是最高的，其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益和營業(yè)外收支相對來講比重不應(yīng)專門高。假如顯現(xiàn)不符常規(guī)的情形，那就需要多加分析研究。主營業(yè)務(wù)成本是損益類帳戶，用來核算企業(yè)銷售商品'產(chǎn)品'提供勞務(wù)或讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常活動而發(fā)生的成本.它的借方登記已銷售商品'產(chǎn)品,勞務(wù)供應(yīng)等的實際成本；貸方登記期末轉(zhuǎn)入“本年利潤”帳戶的數(shù)額，結(jié)轉(zhuǎn)后應(yīng)無余額.該帳戶也應(yīng)按產(chǎn)品類別設(shè)置明細(xì)分類帳戶。一、本科目核算企業(yè)確認(rèn)銷售商品、提供勞務(wù)等主營業(yè)務(wù)收入時應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)的成本。二、本科目可按主營業(yè)務(wù)的種類進行明細(xì)核算。三、主營業(yè)務(wù)成本的要緊賬務(wù)處理。（一）期（月）末，企業(yè)應(yīng)依照本期（月）銷售各種商品、提供各種勞務(wù)等實際成本，運算應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)的主營業(yè)務(wù)成本，借記本科目，貸記“庫存商品”、“勞務(wù)成本”等科目。采納打算成本或售價核算庫存商品的，平常的營業(yè)成本按打算成本或售價結(jié)轉(zhuǎn)，月末，還應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)本月銷售商品應(yīng)分?jǐn)偟漠a(chǎn)品成本差異或商品進銷差價。本期（月）發(fā)生的銷售退回，如已結(jié)轉(zhuǎn)銷售成本的，借記“庫存商品”等科目，貸記本科目。（二）確認(rèn)建筑合同收入，按應(yīng)確認(rèn)的合同費用，借記本科目，按應(yīng)確認(rèn)的合同收入，貸記“主營業(yè)務(wù)收入”科目，按其差額，借記或貸記“工程施工一一合同毛利”科目。合同完工時，已計提存貨跌價預(yù)備的，還應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)跌價預(yù)備。四、期末，應(yīng)將本科目的余額轉(zhuǎn)入“本年利潤”科目，結(jié)轉(zhuǎn)后本科目無余額?！爸鳡I業(yè)務(wù)成本”包括哪些利潤表中的“主營業(yè)務(wù)成本”反映的是企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)所含的成本，即產(chǎn)品成本。在市場經(jīng)濟條件下，產(chǎn)品成本關(guān)于企業(yè)來說至關(guān)重要。 （1）產(chǎn)品成本是生產(chǎn)耗費的補償尺度。關(guān)于實行經(jīng)濟核算制的企業(yè)來說，必須以自己的產(chǎn) 品收入抵補產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的各種耗費。那個補償數(shù)額的多少，是以產(chǎn)品成本作為衡量尺度的。企業(yè)的銷售收入扣除成本后的余額為盈利，反之則為虧損。(2)產(chǎn)品成本是反映企業(yè)工作質(zhì)量的一個綜合指標(biāo)。 企業(yè)勞動生產(chǎn)率的高低，固定資產(chǎn)利用的好壞，材料耗費的多少，費用開支的節(jié)約或白費，最終都會在產(chǎn)品成本中表達(dá)出來。(3)產(chǎn)品成本是制定價格的重要依據(jù)。因為產(chǎn)品成本是產(chǎn)品價值的要緊組成部分，而產(chǎn)品的價格正是產(chǎn)品價值的貨幣表現(xiàn)。(4)產(chǎn)品成本是進行經(jīng)營推測、決策和分析的重要數(shù)據(jù)資料。 只有及時提供準(zhǔn)確的成本資料,才能使推測、決策和分析等活動建立在可靠的基礎(chǔ)之上。按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的要求，產(chǎn)品成本包括直截了當(dāng)材料、直截了當(dāng)人工和制造費用。(1)直截了當(dāng)材料。直截了當(dāng)材料指加工后直截了當(dāng)構(gòu)成產(chǎn)品實體或要緊部分的原料和材料成本。直截了當(dāng)材料能夠分為原材料及要緊材料、輔助材料、外購半成品(外購件)、修理用備件(備品備件)、包裝材料、燃料、包裝物等。在生產(chǎn)過程中，直截了當(dāng)材料的價值一次全部轉(zhuǎn)移到新生產(chǎn)的產(chǎn)品中去，構(gòu)成了產(chǎn)品成本的重要組成部分。(2)直截了當(dāng)人工。直截了當(dāng)人工指在生產(chǎn)中對材料進行直截了當(dāng)加工制成產(chǎn)品所耗用的工人的工資、獎金和各種津貼，以及按規(guī)定比例提取的福利費。直截了當(dāng)人工要緊包括兩部分內(nèi)容：職工工資和職工福利費。依照國家統(tǒng)計局的規(guī)定，工資總額包括以下六項內(nèi)容：計時工資、計件工資、獎金、津貼和補貼、加班加點工資、專門情形下支付的工資。職工福利費是指企業(yè)預(yù)備用于職工福利方面的資金。 企業(yè)在使用了職工的勞動技能、知識等后，除應(yīng)該按規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)支付給職工工資以外，還必須負(fù)擔(dān)對職工個人福利方面的義務(wù)。職工福利費的來源是依照職工工資總額的14%運算提取的，專門用于職工的醫(yī)藥費、醫(yī)護人員的工資、職工因公負(fù)傷赴外地就醫(yī)路費、職工生活困難補助、福利部門人職員資等。(3)制造費用。制造費用指企業(yè)各生產(chǎn)單位(如生產(chǎn)車間)為了組織和治理生產(chǎn)而發(fā)生的各項間接費用。制造費用是產(chǎn)品成本的重要組成部分。具體來講，制造費用包括工資和福利費(指車間治理人員提取的那一部分)、折舊費、修理費、辦公費、水電費、機物料損耗、勞動愛護費以及其他制造費用。利潤總額利潤總額是一家公司在營業(yè)收入中扣除成本消耗及營業(yè)稅后的剩余，這確實是人們通常所說的盈利，它與營業(yè)收入間的關(guān)系為：營業(yè)利潤=營業(yè)收入一營業(yè)成本一營業(yè)稅金及附加一期間費用一資產(chǎn)減值缺失+公允價值變動收益一公允價值變動缺失+投資收益（一投資缺失）利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出凈利潤=利潤總額一所得稅費用營業(yè)利潤是要來自營業(yè)正常的經(jīng)營活動；所謂投資收益確實是把錢投給別人來幫自己收益 ，如投資證券，辦廠分紅等；營業(yè)外收支凈額也可能企業(yè)帶來收益.當(dāng)利潤總額為負(fù)時，企業(yè)一年經(jīng)營下來，其收入還抵不上成本開 支及應(yīng)繳的營業(yè)稅，這確實是通常所說的企業(yè)發(fā)生盈虧。當(dāng)利潤總額為零時，企業(yè)一年的收入正好與支出相等，企業(yè)經(jīng)營不虧不賺，這確實是通常所說的盈虧平穩(wěn)。當(dāng)利潤總額大于零時，企業(yè)一年的收入大于支出，這確實是通常所說的企業(yè)盈利。利潤總額是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的十分重要的經(jīng)濟批標(biāo)。在收益總括觀點下，利潤總額是一外收支項目和前期調(diào)整項目；但在損益表中，許多國家依舊在運算利潤總額（或會計收益）之前，將當(dāng)期經(jīng)營過程中所產(chǎn)生的利潤（正常利潤）和其他損益（非正常利潤）分開列示。所謂正常利潤是指由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所產(chǎn)生和實現(xiàn)的利潤，包括企業(yè)從事生產(chǎn)、銷售、投資告示活動所實現(xiàn)的利潤，營業(yè)利潤和投資收益各正常利潤。非正常利潤是與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動無關(guān)事項所引起的盈虧，包括遭受自然災(zāi)難的導(dǎo)致的缺失、罰款支出和滯納金支出等與經(jīng)營活動無關(guān)的項目，前期調(diào)整我國的規(guī)定也納入非正常利潤之列。由于產(chǎn)生正常利潤和經(jīng)營活動，可由企業(yè)治理部門操縱，而非正常利潤是不可操縱的；因而，將利潤劃分為正常利潤和非正常 利潤（即在損益表中分開列示）關(guān)于衡量企業(yè)治理部門的經(jīng)營治理效率更客觀、更準(zhǔn)確。成本費用利潤率成本費用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。成本費用利潤率指標(biāo)說明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，表達(dá)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。該項指標(biāo)越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟效益越好。成本費用利潤率的運算公式成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額xlOO%式中的利潤總額和成本費用用總額來自企業(yè)的損益表。成本費用一樣指主營業(yè)務(wù)成本和三項期間費用。分析時，可將成本費用與營業(yè)利潤對比，運算成本費用營業(yè)利潤率指標(biāo)。其運算公式如下：成本費用營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤額/成本費用總額xlOO%如利潤中還包括其他業(yè)務(wù)利潤，而其他業(yè)務(wù)利潤與成本費用也沒有內(nèi)在聯(lián)系，分析時，還可將其他業(yè)務(wù)利潤扣除。成本費用利潤率的運算公式成本費用利潤率=利潤總額+成本費用總額xlOO%式中的利潤總額和成本費用用總額來自企業(yè)的損益表。成本費用一樣指主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加和三項期間費用。分析時，可將成本費用與營業(yè)利潤對比，運算成本費用營業(yè)利潤率指標(biāo)。其運算公式如下：成本費用營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤額+成本費用總額xlOO%如利潤中還包括其他業(yè)務(wù)利潤，而其他業(yè)務(wù)利潤與成本費用也沒有內(nèi)在聯(lián)系，分析時，還可將其他業(yè)務(wù)利潤扣除。盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保證程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進行評判，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。其公式為運算：盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)的指標(biāo)說明(1)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進行評判，對企業(yè)的實際收益能力進行再次修正。(2)盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)在收付實現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保證的，擠掉了收益中的水分，表達(dá)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會計對收益的操縱。(3)一樣而言，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于0時，該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于1。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的奉獻越大。然而，由于指標(biāo)分母變動較大， 致使該指標(biāo)的數(shù)值變動也比較大，因此，對該指標(biāo)應(yīng)依照企業(yè)實際效益狀況有針對性地進行分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額X100%公式中：主營業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等要緊經(jīng)營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。數(shù)值取自企業(yè)《利潤及利潤分配表》平均資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)總額年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。數(shù)值取自《資產(chǎn)負(fù)債表》其運算公式為：平均資產(chǎn)總額=(資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù))/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標(biāo)，表達(dá)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的治理質(zhì)量和利用效率。通過該指標(biāo)的對比分析，能夠反流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額

流動資產(chǎn)平均余額映企業(yè)本年度以及往常年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)覺企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一樣情形下，該數(shù)值越高，說明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。分析要點.由于年度報告中只包括資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)和年末數(shù)，外部報表使用者可直截了當(dāng)用資產(chǎn)負(fù)債表的年初數(shù)來代替上年平均數(shù)進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)運算的比率。.假如企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率突然上升，而企業(yè)的銷售收入?yún)s無多大變化，則可能是企業(yè)本期報廢了大量固定資產(chǎn)造成的，而不是企業(yè)的資產(chǎn)利用效率提高。.假如企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置余外，閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。.假如企業(yè)資金占用的波動性較大，總資產(chǎn)平均余額應(yīng)采納更詳細(xì)的資料進行運算，如按照月份運算。應(yīng)用中的缺陷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業(yè)從事經(jīng)營活動所取得的收入凈額；而分母是指企業(yè)各項資產(chǎn)的總和，包括流淌資產(chǎn)，長期股權(quán)投資，固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)等。眾所周知，總資產(chǎn)中的對外投資，給企業(yè)帶來的應(yīng)該是投資損益，不能形成銷售收入?？梢姽街械姆肿?，分母口徑不一致，進而導(dǎo)致這一指標(biāo)前后各期及不同企業(yè)之間會因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同失去可比性。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流淌資產(chǎn)總額的比率，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評判企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。其運算公式如下：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流淌資產(chǎn)總額X100%主營業(yè)務(wù)收入凈額是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品、商品、提供勞務(wù)等要緊經(jīng)營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數(shù)額。數(shù)值取自《利潤及利潤分配表》平均流淌資產(chǎn)總額是指企業(yè)流淌資產(chǎn)總額的年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。數(shù)值取自企業(yè)《資產(chǎn)負(fù)債表》。平均流淌資產(chǎn)總額=（流淌資產(chǎn)年初數(shù)+流淌資產(chǎn)年末數(shù)）/2流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流淌性最強的流淌資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示阻礙企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的要緊因素。要實現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動，應(yīng)以主營業(yè)務(wù)收入增幅高于流淌資產(chǎn)增幅做保證。通過該指標(biāo)的對比分析，能夠促進企業(yè)加強內(nèi)部治理，充分有效地利用流淌資產(chǎn)，如降低成本、調(diào)動臨時閑置的貨幣資金用于短期投資制造收益等，還能夠促進企業(yè)采取措施擴大銷售，提高流淌資產(chǎn)的綜合使用效率。一樣情形下，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流淌資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流淌資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流淌資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金白費，降低企業(yè)盈利能力。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有兩種表示的方法一定時期流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，計等公式為：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)，運算公式為：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流淌資產(chǎn)平均占用額*運算期天數(shù)/流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額（產(chǎn)品銷售收入）在一定時期內(nèi)，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明以相同的流淌資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流淌資產(chǎn)利用的成效越好。流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用周轉(zhuǎn)天數(shù)表示時，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，說明流淌資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷售各時期時占用的時刻越短，周轉(zhuǎn)越快。生產(chǎn)經(jīng)營任何一個環(huán)節(jié)上的工作得到改善，都會反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來。按天數(shù)表示的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更直截了當(dāng)?shù)胤从成a(chǎn)經(jīng)營狀況的改善。便于比較不同時期的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)用較為普遍。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評判企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)治理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，用時刻表示的存貨周轉(zhuǎn)率確實是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。其運算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映企業(yè)存貨治理水平的高低，它阻礙到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)治理的一項重要內(nèi)容。一樣來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流淌性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率能夠提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。特點在流淌資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流淌性將直截了當(dāng)阻礙企業(yè)的流淌比率。因此，必須專門重視對存貨的分析。存貨流淌性的分析一樣通過存貨周轉(zhuǎn)率來進行。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評判企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)治理效率的綜合性指標(biāo)。其運算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本+存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）+2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=運算期天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=運算期天數(shù)x存貨平均余額+銷貨成本一樣來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流淌性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，如此會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨治理中存在