私募基金基礎(chǔ)中

股權(quán)投資基金的投資5延時(shí)符1．私募股權(quán)投資基金投資流程（了解）一個(gè)完整的股權(quán)投資基金投資流程通常包括下列主要階段：（1）項(xiàng)目收集；（2）項(xiàng)目初審；（3）項(xiàng)目立項(xiàng)；（4）簽署投資備忘錄；（5）盡職調(diào)查、投資決策；（6）簽署投資協(xié)議；（7）投資后管理；（8）項(xiàng)目退出。股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)可以根據(jù)項(xiàng)目所處周期、機(jī)構(gòu)自身管理特點(diǎn)以及基金協(xié)議相關(guān)約定適當(dāng)調(diào)整相關(guān)程序。2.盡職調(diào)查的目的、范圍和方法（理解）（1）盡職調(diào)查的目的

價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)和投資可行性分析。（2）盡職調(diào)查的范圍

分為業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)和法律三大部分。（3）盡職調(diào)查的方法

操作流程一般包括制訂調(diào)查計(jì)劃、調(diào)查及收集資料、起草盡職調(diào)查報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)控制報(bào)告、進(jìn)行內(nèi)部復(fù)核、設(shè)計(jì)投資方案等幾個(gè)階段。3.業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查中重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容（掌握）（1）業(yè)務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)盡職調(diào)查是整個(gè)盡職調(diào)查工作的核心。業(yè)務(wù)盡職調(diào)查內(nèi)容主要包括：①業(yè)務(wù)內(nèi)容，即企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品／服務(wù)、市場(chǎng)、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析。②歷史沿革，即了解標(biāo)的企業(yè)從設(shè)立到調(diào)查時(shí)點(diǎn)的股權(quán)變更以及相關(guān)的工商變更情況。③主要股東／實(shí)際控制人／團(tuán)隊(duì)，即調(diào)查控股股東／實(shí)際控制人的背景。④行業(yè)因素，即行業(yè)發(fā)展的總體方向、市場(chǎng)容量、監(jiān)管政策、準(zhǔn)入門檻、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)以及利潤(rùn)水平等情況。⑤客戶、供應(yīng)商和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。⑥對(duì)標(biāo)分析，即借鑒同行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和招股說(shuō)明書等公開(kāi)資料進(jìn)行比較分析。3.業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查中重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容（掌握）（2）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)盡調(diào)重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的過(guò)去財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況?，F(xiàn)場(chǎng)調(diào)查是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查不可或缺的環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)盡調(diào)在橫向或縱向比較目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)時(shí)需要注意會(huì)計(jì)政策和財(cái)務(wù)假設(shè)不同造成的影響，包括折舊攤銷、收入與成本確認(rèn)、資產(chǎn)問(wèn)題、關(guān)聯(lián)交易等。3.業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查中重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容（掌握）（3）法律盡職調(diào)查法律盡職調(diào)查更多的是定位于風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)，其目的主要有：①確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的合法成立和有效存續(xù)；②核查目標(biāo)企業(yè)所提供文件資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性；③充分了解目標(biāo)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的產(chǎn)權(quán)狀況和法律狀態(tài)，確認(rèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)（如土地所有權(quán)）、業(yè)務(wù)資質(zhì)以及其控股結(jié)構(gòu)的合法合規(guī)；④發(fā)現(xiàn)和分析目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)存的法律問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)并提出解決方案；⑤出具法律意見(jiàn)并將之作為準(zhǔn)備交易文件的重要依據(jù)。法律盡職調(diào)查關(guān)注重點(diǎn)問(wèn)題包括歷史沿革問(wèn)題、主要股東情況、高級(jí)管理人員、債務(wù)及對(duì)外擔(dān)保情況、重大合同、訴訟及仲裁、稅收及政府優(yōu)惠政策等。4．盡職調(diào)查報(bào)告的主要內(nèi)容（了解）投資團(tuán)隊(duì)根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果，對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，從而形成詳盡的盡職調(diào)查報(bào)告。盡職調(diào)查報(bào)告至少包括業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)和法律盡調(diào)的內(nèi)容。（1）業(yè)務(wù)盡調(diào)報(bào)告主要包括企業(yè)基本情況、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品／服務(wù)、市場(chǎng)、發(fā)展戰(zhàn)略、融資運(yùn)用、風(fēng)險(xiǎn)分析等；（2）財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告主要包括評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)健康程度、評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)控程序及業(yè)務(wù)的主要流程、提供交易條款的建議，包括估值條款、保護(hù)性條款以及交易結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計(jì)等；（3）法律盡調(diào)報(bào)告主要包括目標(biāo)企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)建議。投資團(tuán)隊(duì)依據(jù)盡職調(diào)查報(bào)告，形成一份最終的投資建議書，并提交給投資決策委員會(huì)。5．私募股權(quán)投資基金投資項(xiàng)目估值的主要方法（了解）估值是投資最重要的環(huán)節(jié)之一，也是投資協(xié)議的重要內(nèi)容，投資前需要明確評(píng)估目標(biāo)資產(chǎn)的公允價(jià)值。估值方法通常包括相對(duì)估值法、折現(xiàn)現(xiàn)金流法、成本法、清算價(jià)值法、經(jīng)濟(jì)增加值法等。6.相對(duì)估值法（掌握）（1）含義：相對(duì)估值法是指將企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)乘以根據(jù)行業(yè)或參照企業(yè)計(jì)算的估值乘數(shù)，從而獲得對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值的估值參考結(jié)果，包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等多種方法。（2）初創(chuàng)階段和成長(zhǎng)早期企業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)不確定性較大，對(duì)這類企業(yè)的估值參考標(biāo)準(zhǔn)為相對(duì)估值乘數(shù)。（3）傳統(tǒng)的估值指標(biāo)：包括市盈率、市現(xiàn)率、市凈率和市售率等。其中，市盈率是中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)應(yīng)用最為普遍的估值指標(biāo)。6.相對(duì)估值法（掌握）（4）用相對(duì)估值法來(lái)評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的工作程序包括：①選定相當(dāng)數(shù)量的可比案例或參照企業(yè)；②分析目標(biāo)企業(yè)及參照企業(yè)的財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)特征，選擇最接近目標(biāo)企業(yè)的幾家參照企業(yè)；③在參照企業(yè)的相對(duì)估值基礎(chǔ)上，根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的特征調(diào)整指標(biāo)，計(jì)算其定價(jià)區(qū)間。估值指標(biāo)內(nèi)容計(jì)算公式市盈率法①市盈率等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與凈利潤(rùn)的比值②企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于企業(yè)凈利潤(rùn)乘以市盈率市盈率=每股價(jià)格／每股凈利潤(rùn)企業(yè)股權(quán)價(jià)值=企業(yè)凈利潤(rùn)×市盈率市現(xiàn)率法①市現(xiàn)率指的是企業(yè)股權(quán)價(jià)值與稅息折舊攤銷前收益（EBITDA）的比值②企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于EBITDA乘以市現(xiàn)率

市現(xiàn)率=企業(yè)股權(quán)價(jià)值/稅息折舊攤銷前收益（EBITDA）企業(yè)股權(quán)價(jià)值=EBITDA×市現(xiàn)率備注：EBITDA為稅后凈利潤(rùn)、所得稅、利息費(fèi)用、折舊和攤銷之和市凈率法①市凈率（P/B）也稱市賬率，等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與股東權(quán)益賬面價(jià)值的比值，或者每股價(jià)格除以每股賬面價(jià)值②企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于股東權(quán)益賬面價(jià)值乘以市凈率市凈率（P/B）=企業(yè)股權(quán)價(jià)值/

股東權(quán)益賬面價(jià)值市凈率（P/B）=價(jià)格/每股賬面價(jià)值企業(yè)股權(quán)價(jià)值=股東權(quán)益×市凈率市銷率法①市銷率（P/S或PSR）也稱市售率，等于企業(yè)股權(quán)價(jià)值與年銷售收入的比值②企業(yè)股權(quán)價(jià)值等于銷售收入乘以市銷率市銷率（P/S或PSR）=企業(yè)股權(quán)價(jià)值/年銷售收入企業(yè)股權(quán)價(jià)值=銷售收入×市銷率7.折現(xiàn)現(xiàn)金流法（掌握）（1）含義：折現(xiàn)現(xiàn)金流法是通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流，將企業(yè)價(jià)值定義為企業(yè)未來(lái)可自由支配現(xiàn)金流折現(xiàn)值的總和，包括紅利模型和自由現(xiàn)金流模型等。（2）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式：

其中，V表示目標(biāo)企業(yè)價(jià)值；CFt為預(yù)期內(nèi)第t年的自由現(xiàn)金流；TV為終值；n為預(yù)測(cè)期；i為貼現(xiàn)率（也被稱做資本成本，是資產(chǎn)持有者要求的收益率或機(jī)會(huì)成本）。7.折現(xiàn)現(xiàn)金流法（掌握）（3）股權(quán)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型和公司自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型。分類貼現(xiàn)模型計(jì)算公式股權(quán)自由現(xiàn)金流量(FCFE)其中，EV為權(quán)益價(jià)值；FCFEt為第t年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量；FC為當(dāng)前未使用資產(chǎn)的存量，即企業(yè)當(dāng)前的貨幣資金、短期投資和長(zhǎng)期投資之和股權(quán)自由現(xiàn)金流量（FCFE）=實(shí)體現(xiàn)金流量－債務(wù)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量－凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資－（稅后利息費(fèi)用-凈金融負(fù)債增加）=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－折舊與攤銷-經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加－（凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）－（稅后利息費(fèi)用-凈負(fù)債增加）公司自由現(xiàn)金流量（FCFF）其中，F(xiàn)V為公司價(jià)值；FCFFt為第t年的公司自由現(xiàn)金流量；FC為當(dāng)前未使用資產(chǎn)的存量；WACC為公司的加權(quán)平均資本成本公司自由現(xiàn)金流量（FCFF）=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷）－（資本支出+營(yíng)運(yùn)資本增加）公司的加權(quán)平均資本成本（WACC）=Wd×rd×（1-T）+We×re其中，Wd為債權(quán)資本與總資產(chǎn)的比值；We為股權(quán)資本與總資產(chǎn)的比值，Wd+We=1；rd為債權(quán)資本成本，等于平均利息率；re為股權(quán)資本成本，即股東要求的收益率；T為公司所得稅稅率8.成本法（掌握）成本法包括賬面價(jià)值法和重置成本法。（1）賬面價(jià)值法。是指公司資產(chǎn)負(fù)債的凈值，但要評(píng)估標(biāo)的公司的真正價(jià)值，還必須對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的各個(gè)項(xiàng)目作出必要的調(diào)整，在此基礎(chǔ)上，得出雙方都可以接受的公司價(jià)值。（2）完全重置成本（重置全價(jià)）。是指在現(xiàn)時(shí)條件下重新購(gòu)置一項(xiàng)全新?tīng)顟B(tài)的資產(chǎn)所需的全部成本。重置成本法是用待評(píng)估資產(chǎn)的重置全價(jià)減去其各種貶值后的差額作為該項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法，計(jì)算公式為待評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值=重置全價(jià)-綜合貶值或待評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值=重置全價(jià)×綜合成新率綜合貶值包括有形損耗（物質(zhì)的）和無(wú)形損耗（技術(shù)的）等。重置成本法的主觀因素較大，且歷史成本與未來(lái)價(jià)值并無(wú)必然聯(lián)系，因此，成本法主要作為一種輔助方法。9.清算價(jià)值法（掌握）清算大致分為破產(chǎn)清算和公司解散清算。清算價(jià)值法的主要方法是，假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)和公司解散時(shí)，將企業(yè)拆分為可出售的幾個(gè)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包，并分別估算這些業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包的變現(xiàn)價(jià)值，加總后作為企業(yè)估值的參考標(biāo)準(zhǔn)。一般采用清算價(jià)值法估值時(shí)，采用較低的折扣率。對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言，清算很難獲得很好的投資回報(bào)，在企業(yè)正常可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，不會(huì)采用清算價(jià)值法。10.經(jīng)濟(jì)增加值法（掌握）經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是一種新型的公司業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，比較準(zhǔn)確地反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，即企業(yè)價(jià)值除了資產(chǎn)的賬面價(jià)值之外，還有管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)成果貢獻(xiàn)的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)增加值法的基本理念是：資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，即股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率，產(chǎn)生剩余收入或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。EVA的基本計(jì)算方法為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=（R-C）×A=R×A-C×A其中，R是資本收益率，即投入資本報(bào)酬率，等于稅前利潤(rùn)減去現(xiàn)金所得稅再除以投入資本。11．私募股權(quán)投資基金常見(jiàn)的投資條款（了解）下列是投資協(xié)議和投資備忘錄中比較常見(jiàn)的一些條款，這些條款主要是結(jié)合股權(quán)投資基金往往作為財(cái)務(wù)投資人的特殊性質(zhì)，對(duì)企業(yè)的估值、控制權(quán)、現(xiàn)金流量權(quán)、剩余索取權(quán)等進(jìn)行約定。（1）估值條款；（2）估值調(diào)整條款；（3）回購(gòu)條款；（4）反攤薄條款；（5）董事會(huì)席位條款；（6）保護(hù)性條款；（7）競(jìng)業(yè)禁止條款；（8）優(yōu)先購(gòu)買權(quán)／優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)條款；（9）保密條款；（10）排他性條款。12.估值條款（掌握）估值條款約定股權(quán)投資基金作為投資人投入一定金額的資金可以在目標(biāo)公司中獲得的股權(quán)比例。13.估值調(diào)整條款（掌握）為了應(yīng)對(duì)估值風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資基金有時(shí)會(huì)在投資協(xié)議中約定估值調(diào)整條款。通常的估值調(diào)整方法是，在投資協(xié)議中約定未來(lái)的企業(yè)業(yè)績(jī)目標(biāo)，并根據(jù)企業(yè)未來(lái)實(shí)際業(yè)績(jī)與業(yè)績(jī)目標(biāo)的偏離情況，相應(yīng)調(diào)整企業(yè)的估值。14.回購(gòu)權(quán)條款（掌握）回購(gòu)條款，是指當(dāng)滿足事先設(shè)定的條件時(shí)，股權(quán)投資基金有權(quán)要求目標(biāo)企業(yè)大股東按事先約定的定價(jià)機(jī)制，買回股權(quán)投資基金所持有的全部或部分目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)。事先設(shè)定的觸發(fā)條件通常包括目標(biāo)企業(yè)未達(dá)到事先設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)、目標(biāo)企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)未能成功實(shí)現(xiàn)IPO、目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)了導(dǎo)致實(shí)際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的重大事項(xiàng)等。15.反攤薄條款（掌握）反攤薄條款又稱反稀釋條款，是一種用來(lái)保證股權(quán)投資基金權(quán)益的約定，目的是確保不會(huì)因公司以更低的發(fā)行價(jià)進(jìn)行新一輪融資而導(dǎo)致投資人的股權(quán)被稀釋從而投資被貶值。反攤薄條款根據(jù)新一輪融資發(fā)行的股數(shù)的比例、價(jià)格的不同，可能采取完全棘輪法或者加權(quán)平均法，在調(diào)整完成前，公司不得增資。16.董事會(huì)席位條款（掌握）董事會(huì)席位條款約定目標(biāo)企業(yè)董事會(huì)的席位數(shù)量、初始分配方案和后續(xù)調(diào)整規(guī)則，是目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)分配的重要條款。通常，持股達(dá)到某一最低比例的投資人有權(quán)任命若干名董事。17.保護(hù)性條款（掌握）保護(hù)性條款是為保護(hù)股權(quán)投資基金利益而進(jìn)行的安排，根據(jù)該條款，目標(biāo)企業(yè)在執(zhí)行某些可能損害投資人利益或?qū)ν顿Y人利益有重大影響的行為或交易前，應(yīng)事先獲得投資人的同意。保護(hù)性條款實(shí)際上賦予了股權(quán)投資基金作為投資人，對(duì)一些特定重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)。重大事項(xiàng)通常包括：（1）一定規(guī)模以上股權(quán)或債權(quán)的發(fā)行；（2）一定規(guī)模以上的資產(chǎn)處置；（3）涉及公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易；（4）重大關(guān)聯(lián)交易；（5）導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化的兼并、收購(gòu)、分立、合并或清算事件；（6）公司章程、董事會(huì)結(jié)構(gòu)或議事規(guī)則的變更；（7）公司業(yè)務(wù)范圍或業(yè)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)性變化；（8）會(huì)計(jì)政策的重大變更或外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的變更。17.保護(hù)性條款（掌握）保護(hù)性條款是為保護(hù)股權(quán)投資基金利益而進(jìn)行的安排，根據(jù)該條款，目標(biāo)企業(yè)在執(zhí)行某些可能損害投資人利益或?qū)ν顿Y人利益有重大影響的行為或交易前，應(yīng)事先獲得投資人的同意。保護(hù)性條款實(shí)際上賦予了股權(quán)投資基金作為投資人，對(duì)一些特定重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)。重大事項(xiàng)通常包括：（1）一定規(guī)模以上股權(quán)或債權(quán)的發(fā)行；（2）一定規(guī)模以上的資產(chǎn)處置；（3）涉及公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易；（4）重大關(guān)聯(lián)交易；（5）導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化的兼并、收購(gòu)、分立、合并或清算事件；（6）公司章程、董事會(huì)結(jié)構(gòu)或議事規(guī)則的變更；（7）公司業(yè)務(wù)范圍或業(yè)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì)性變化；（8）會(huì)計(jì)政策的重大變更或外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的變更。18.競(jìng)業(yè)禁止條款（掌握）競(jìng)業(yè)禁止條款是指在投資協(xié)議中，股權(quán)投資基金為了確保公司的良好發(fā)展和利益，要求目標(biāo)公司通過(guò)保密協(xié)議或其他方式，確保其董事、高管和其他關(guān)鍵員工不得兼職與本公司業(yè)務(wù)有競(jìng)爭(zhēng)的職位，同時(shí)不得在離職后一段時(shí)期內(nèi)加入與本公司有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司。本條款的目的是為了保證目標(biāo)公司的利益不受損害，從而保障投資人的利益。19.優(yōu)先購(gòu)買權(quán)、股份授予條款（掌握）優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)是指目標(biāo)企業(yè)發(fā)行新股或者可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人可以按照比例優(yōu)先于新進(jìn)投資人進(jìn)行認(rèn)購(gòu)的權(quán)利。優(yōu)先購(gòu)買權(quán)是指目標(biāo)企業(yè)的其他股東對(duì)外出售股權(quán)時(shí)，作為老股東的股權(quán)投資人在同等條件下有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。20.保密條款（掌握）所謂保密條款是指除當(dāng)法律要求或／和遵守相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)／權(quán)威機(jī)構(gòu)（視情況而定）的披露要求外，投資協(xié)議中規(guī)定投資方應(yīng)對(duì)投資中了解的目標(biāo)公司的商業(yè)秘密和其他信息承擔(dān)保密義務(wù)，保證不將這些信息泄露給第三方。此外，對(duì)于股權(quán)投資基金而言，其所投目標(biāo)公司也屬于商業(yè)秘密，所以保密條款也針對(duì)目標(biāo)公司施加保密的義務(wù)，因此，保密條款有利于保護(hù)雙方的利益。21.排他條款（掌握）排他性條款一般會(huì)約定一個(gè)為期幾個(gè)月的排他期限，在排他期限內(nèi)，目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)任股東及其董事、雇員、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、經(jīng)紀(jì)人在與股權(quán)投資基金進(jìn)行談判的過(guò)程中不得再與其他投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸，從而保證雙方的時(shí)間和經(jīng)濟(jì)效率。同時(shí)，投資方如果在協(xié)議簽署之日前的任何時(shí)間決定不執(zhí)行投資計(jì)劃，應(yīng)立即通知目標(biāo)企業(yè)。22．跨境私募股權(quán)投資的類型（了解）跨境股權(quán)投資包括境外的股權(quán)投資基金面向境內(nèi)目標(biāo)公司的投資，以及境內(nèi)的股權(quán)投資基金面向境外目標(biāo)公司的投資。境外股權(quán)投資基金面向境內(nèi)企業(yè)的投資，是指注冊(cè)于境外的股權(quán)投資基金，采取新設(shè)、增資或收購(gòu)等方式，投資于境內(nèi)企業(yè)。境內(nèi)股權(quán)投資基金面向境外企業(yè)的投資，是指注冊(cè)于境內(nèi)的股權(quán)投資基金，采取新設(shè)、增資或收購(gòu)等方式，投資于境外企業(yè)。23．跨境私募股權(quán)投資的法律依據(jù)、審批流程、架構(gòu)設(shè)計(jì)（了解）（1）法律依據(jù)境外股權(quán)投資基金采用外商直接投資方式投資于境內(nèi)企業(yè)的，應(yīng)遵守我國(guó)《外資企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》以及《公司法》、《證券法》等法律的規(guī)定，其投資企業(yè)所在的行業(yè)應(yīng)滿足《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》的要求，如構(gòu)成對(duì)境內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)行為，應(yīng)遵守《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》；如果目標(biāo)企業(yè)為境內(nèi)上市公司，還應(yīng)遵守《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的規(guī)定。此外，投資過(guò)程中涉及的外匯業(yè)務(wù)應(yīng)遵循國(guó)家關(guān)于外匯管理的法律法規(guī)規(guī)定。境內(nèi)股權(quán)投資基金投資于境外企業(yè)，應(yīng)遵循商務(wù)部頒布的《境外投資管理辦法》以及國(guó)家發(fā)展改革委頒布的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》。23．跨境私募股權(quán)投資的法律依據(jù)、審批流程、架構(gòu)設(shè)計(jì)（了解）（2）審批流程①境外股權(quán)投資基金向境內(nèi)目標(biāo)公司投資的審批流程境外股權(quán)投資基金向境內(nèi)目標(biāo)公司直接投資必須獲得特定審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，主要包括商務(wù)部、國(guó)家發(fā)展改革委以及外匯局，如果境內(nèi)目標(biāo)企業(yè)的主體資格特殊，還可能涉及國(guó)家相關(guān)主管部門。審批的一般流程是，首先按相關(guān)規(guī)定獲得審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，然后向工商登記管理機(jī)關(guān)辦理設(shè)立登記或變更登記。②境內(nèi)股權(quán)投資基金向境外目標(biāo)公司投資的審批流程一般而言，中國(guó)企業(yè)進(jìn)行境外投資必須獲得特定審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)，這里的審批機(jī)關(guān)主要是指發(fā)展改革部門和商務(wù)部門。如果中國(guó)企業(yè)的主體資格特殊，還可能涉及其他政府主管部門。23．跨境私募股權(quán)投資的法律依據(jù)、審批流程、架構(gòu)設(shè)計(jì)（了解）我國(guó)對(duì)企業(yè)境外投資區(qū)分不同情況，實(shí)行核準(zhǔn)或備案管理。其中，涉及敏感國(guó)家和地區(qū)或敏感行業(yè)或投資金額較大的，實(shí)行核準(zhǔn)管理；對(duì)一般境外投資，實(shí)行備案管理。在審批流程方面，企業(yè)應(yīng)首先拿到發(fā)展改革部門的核準(zhǔn)或備案文件。如企業(yè)在投資項(xiàng)目的過(guò)程中涉及通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)等方式在境外設(shè)立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等行為，企業(yè)還需要向商務(wù)部門申請(qǐng)核準(zhǔn)或備案，并獲得“企業(yè)境外投資證書”。在獲得發(fā)展改革、商務(wù)部門的核準(zhǔn)或備案文件后，再向外匯管理部門申請(qǐng)外匯登記證。最后，在指定銀行辦理資金匯出手續(xù)。23．跨境私募股權(quán)投資的法律依據(jù)、審批流程、架構(gòu)設(shè)計(jì)（了解）（3）架構(gòu)設(shè)計(jì)跨境股權(quán)投資可以采取直接投資的架構(gòu)。跨境直接投資，是指投資者（自然人或法人）跨越國(guó)境進(jìn)行投資，采取新設(shè)、增資或收購(gòu)等方式，直接獲取或控制境外企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，以獲得利潤(rùn)或達(dá)到其他戰(zhàn)略目標(biāo)的投資活動(dòng)?？缇持苯油顿Y包括外國(guó)直接投資（FDI）和對(duì)外直接投資（ODI）兩種具體形式，前者指境外投資者對(duì)我國(guó)境內(nèi)企業(yè)的直接投資，后者指我國(guó)境內(nèi)投資者對(duì)境外企業(yè)的直接投資。有些情況下，基于降低稅負(fù)或規(guī)避監(jiān)管等方面的考慮，跨境股權(quán)投資也可以采取直接投資以外的其他架構(gòu)設(shè)計(jì)。其中，股權(quán)投資基金行業(yè)使用較多的一種架構(gòu)，是由投融資雙方在境外設(shè)立特殊目的公司（SPV），境外股權(quán)投資基金投資于該特殊目的公司，再由該特殊目的公司以外國(guó)直接投資方式投資于境內(nèi)企業(yè)。如果目標(biāo)企業(yè)所從事的行業(yè)屬于特殊行業(yè)，有時(shí)還會(huì)采用可變利益實(shí)體（VIE）的投資架構(gòu)。需要指出的是，在我國(guó)當(dāng)前的法律框架下，VIE架構(gòu)的合法性仍存在一定的疑問(wèn)。股權(quán)投資基金的投資后管理6延時(shí)符1.投資后管理的概念、內(nèi)容和作用（理解）（1）投資后管理的概念投資后管理是指股權(quán)投資基金與被投資企業(yè)簽署正式投資協(xié)議之后，基金管理人積極參與被投資企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，為被投資企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并提供各項(xiàng)增值服務(wù)等一系列活動(dòng)。在完成項(xiàng)目盡職調(diào)查并實(shí)施投資后直到項(xiàng)目退出之前都屬于投資后管理的期間。（2）投資后管理的內(nèi)容①股權(quán)投資基金對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行的項(xiàng)目監(jiān)控活動(dòng)；②股權(quán)投資基金對(duì)被投資企業(yè)提供的增值服務(wù)。（3）投資后管理的作用①投資后的項(xiàng)目監(jiān)控有利于及時(shí)了解被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作情況，并根據(jù)不同情況及時(shí)采取必要措施，保證資金安全。②投資后的增值服務(wù)有利于提升被投資企業(yè)自身價(jià)值，增加投資收益。③投資后管理對(duì)股權(quán)投資基金參與企業(yè)后續(xù)融資時(shí)的決策也起到重要的決策支撐作用。2.投資后階段信息獲取的主要渠道（理解）（1）參與被投資企業(yè)股東大會(huì)（股東會(huì)）、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。（2）關(guān)注被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。（3）日常聯(lián)絡(luò)和溝通工作。3．投資后階段常用的監(jiān)控指標(biāo)（了解）為了使被投資企業(yè)健康發(fā)展，特別是為了規(guī)避企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資基金通常采取各項(xiàng)具體措施對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控。在投資后項(xiàng)目監(jiān)控方面，需要重點(diǎn)關(guān)注以下指標(biāo)：（1）經(jīng)營(yíng)指標(biāo)；（2）管理指標(biāo)；（3）財(cái)務(wù)指標(biāo)；（4）市場(chǎng)信息追蹤指標(biāo)。4.投資后項(xiàng)目監(jiān)控的主要方式（理解）（1）跟蹤協(xié)議條款執(zhí)行情況在投資后管理階段，股權(quán)投資基金管理人需定期核查協(xié)議條款的執(zhí)行情況，保護(hù)雙方的合法權(quán)益。當(dāng)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在重大風(fēng)險(xiǎn)或出現(xiàn)極端情況時(shí)，應(yīng)當(dāng)立即采取補(bǔ)救措施。（2）監(jiān)控被投資企業(yè)財(cái)務(wù)狀況股權(quán)投資基金對(duì)被投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的重要途徑之一是在投資后對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的重大變化并及時(shí)采取措施。（3）參與被投資企業(yè)重大經(jīng)營(yíng)決策為了降低股權(quán)投資后的委托代理風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)投資基金管理人通常會(huì)參與被投資企業(yè)股東大會(huì)（股東會(huì)）、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，并以提出議案或參與表決的方式，對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施監(jiān)控。5.增值服務(wù)的價(jià)值（理解）（1）提高投資回報(bào)。增值服務(wù)的成功與否將對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響，提供增值服務(wù)的目的就是要使被投資企業(yè)快速健康發(fā)展，在降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，早日實(shí)現(xiàn)投資退出，獲取最大化的投資回報(bào)。（2）降低投資風(fēng)險(xiǎn)。從股權(quán)投資的流程看，股權(quán)投資基金所提供的增值服務(wù)可以使被投資企業(yè)的一些風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍之內(nèi)，增值服務(wù)是投資者控制投資風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)重要手段。6.增值服務(wù)的主要內(nèi)容（理解）（1）完善公司治理結(jié)構(gòu)。（2）規(guī)范財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)（3）為企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)。（4）提供再融資服務(wù)。（5）提供外部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。（6）上市輔導(dǎo)及并購(gòu)整合。股權(quán)投資基金的項(xiàng)目退出7延時(shí)符1．投資退出的方式（了解）股權(quán)投資基金的項(xiàng)目退出主要有三種方式：股份上市轉(zhuǎn)讓或掛牌轉(zhuǎn)讓退出、股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出、清算退出。2．上市退出的主要市場(chǎng)（理解）IPO主要包括國(guó)內(nèi)A股IPO和海外IPO。國(guó)內(nèi)A股IPO市場(chǎng)包括主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板。（1）主板市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)最重要的證券市場(chǎng)，一般對(duì)企業(yè)的資本條件、盈利水平等指標(biāo)要求都比較高。（2）中小企業(yè)板市場(chǎng)是深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新而專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊。交易實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立，遵循與主板市場(chǎng)相同的法律規(guī)章、上市條件及信息披露要求。（3）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要面向成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出有效提高了我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行效率及競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于豐富股權(quán)投資基金的退出渠道也發(fā)揮了重要作用。對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，海外IPO市場(chǎng)主要以香港主板、美國(guó)納斯達(dá)克證券交易所（NASDAQ）、紐約證券交易所（NYSE）等市場(chǎng)為主。3.境內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板上市基本要求（理解）（1）境內(nèi)主板上市基本要求①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司（經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外）。②發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用做出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。③發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。④發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。⑤發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。⑥發(fā)行人在獨(dú)立性方面無(wú)嚴(yán)重缺陷，即發(fā)行人的資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。3.境內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板上市基本要求（理解）⑦發(fā)行人具備健全且運(yùn)行良好的組織結(jié)構(gòu)，已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。⑧發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況良好。⑨發(fā)行人依法納稅，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。⑩發(fā)行人募集資金用途符合規(guī)定。?發(fā)行人不存在違法行為。3.境內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板上市基本要求（理解）（2）創(chuàng)業(yè)板上市基本要求①發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限公司成立之日起計(jì)算。②最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。③最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。④發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。⑤發(fā)行人的注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用做出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。⑥應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。⑦最近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)、董事和高級(jí)管理人員沒(méi)有重大變動(dòng)，實(shí)際控制人沒(méi)有變更。⑧具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書、審計(jì)委員會(huì)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。3.境內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板上市基本要求（理解）⑨發(fā)行人資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。⑩發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)信息披露規(guī)則的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。?發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證公司財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)的效率與效果，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告。?發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)忠實(shí)、勤勉、盡責(zé)，具備法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的資格。?發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主要業(yè)務(wù)，并有明確的用途。?發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。4．項(xiàng)目在境內(nèi)申報(bào)上市流程（了解）（1）成立股份公司；（2）上市前輔導(dǎo)；（3）上市申報(bào)和核準(zhǔn)；（4）促銷和發(fā)行；（5）股票上市及后續(xù)。5．已上市企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的交易機(jī)制及操作流程（了解）（1）競(jìng)價(jià)交易競(jìng)價(jià)交易制度又稱委托驅(qū)動(dòng)制度，其主要內(nèi)容是：開(kāi)市價(jià)格由集合競(jìng)價(jià)形成，隨后交易系統(tǒng)對(duì)不斷進(jìn)入的投資者交易指令，按價(jià)格優(yōu)先與時(shí)間優(yōu)先原則排序，將買賣指令配對(duì)競(jìng)價(jià)成交。我國(guó)的證券交易所采用兩種競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)方式和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。競(jìng)價(jià)結(jié)果有三種可能：全部成交、部分成交、不成交。（2）大宗交易大宗交易（BlockTrading），又稱大宗買賣，是指達(dá)到規(guī)定的最低限額的證券單筆買賣申報(bào)，買賣雙方經(jīng)過(guò)協(xié)議達(dá)成一致并經(jīng)交易所確認(rèn)成交的證券交易。大宗交易分為協(xié)議大宗交易和盤后定價(jià)大宗交易。5．已上市企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓的交易機(jī)制及操作流程（了解）（3）協(xié)議轉(zhuǎn)讓協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指買賣各方依據(jù)事先達(dá)成的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向股份上市所在證券交易所和登記機(jī)構(gòu)申請(qǐng)辦理股份轉(zhuǎn)讓過(guò)戶的業(yè)務(wù)。根據(jù)轉(zhuǎn)讓股份類型的不同，上市公司股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓可以分為流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓和非流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓；根據(jù)轉(zhuǎn)讓主體類型的不同，可以分為國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓和非國(guó)有股協(xié)議轉(zhuǎn)讓；根據(jù)轉(zhuǎn)讓情形的不同，可以分為協(xié)議收購(gòu)、對(duì)價(jià)償還、股份回購(gòu)等。6.間接上市流程（理解）間接上市又稱重組上市，重組上市是指一家非上市公司通過(guò)把資產(chǎn)注入一家已上市公司，從而得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，原非上市公司得以間接上市。在重組上市的方式中，原上市公司一般處于不景氣行業(yè)中，具有收購(gòu)成本低、股本擴(kuò)張能力強(qiáng)等特點(diǎn)。重組上市一般有兩條路徑：（1）上市公司以非公開(kāi)發(fā)行方式直接向收購(gòu)方發(fā)行股份購(gòu)買其資產(chǎn)，從而達(dá)到重組上市的目的；（2）非上市公司首先通過(guò)協(xié)議或直接二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等方式取得上市公司控制權(quán)。7.全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的基本要求（理解）股份有限公司申請(qǐng)股票在新三板掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；（2）業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；（3）公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；（4）股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；（5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；（6）全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他條件。8.全國(guó)中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的市場(chǎng)交易基本規(guī)則和機(jī)制（理解）（1）新三板交易機(jī)制。新三板掛牌股票的轉(zhuǎn)讓方式主要包括做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓。（2）新三板交易基本規(guī)則。主要包括：①以機(jī)構(gòu)投資者為主，合格的自然人也可以投資；②實(shí)行股份轉(zhuǎn)讓限售期；③設(shè)定股份交易最低限額；④投資者委托交易；⑤交易須券商代理；⑥分級(jí)結(jié)算原則；⑦依托新三板代辦交易系統(tǒng)。9．非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基本流程（理解）未在交易所上市的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓，需要符合我國(guó)法律對(duì)公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定。對(duì)于有限責(zé)任公司，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓分為內(nèi)部轉(zhuǎn)讓和外部轉(zhuǎn)讓兩種類型。內(nèi)部轉(zhuǎn)讓是指現(xiàn)有股東之間相互轉(zhuǎn)讓股權(quán)，外部轉(zhuǎn)讓是指現(xiàn)有股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)。兩者的區(qū)別在于，外部轉(zhuǎn)讓一般需要征得其他股東過(guò)半數(shù)同意，且其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。外部股權(quán)轉(zhuǎn)讓的程序，可分為六個(gè)步驟：（1）股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易雙方協(xié)商并達(dá)成初步意向。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方與受讓方對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行初步談判，并可簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書，約定受讓方對(duì)目標(biāo)公司開(kāi)展盡職調(diào)查的相關(guān)安排、受讓方在一定期間內(nèi)的獨(dú)家談判權(quán)以及雙方的保密義務(wù)等。9．非上市股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基本流程（理解）（2）聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查。按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書的約定，股權(quán)受讓方可聘請(qǐng)法律、財(cái)務(wù)、商務(wù)等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查。（3）履行必需的法律程序，轉(zhuǎn)讓方股權(quán)轉(zhuǎn)讓必須符合公司法的規(guī)定，有些股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為需要得到政府主管部門的批準(zhǔn)。（4）轉(zhuǎn)讓方與受讓方進(jìn)行談判，并簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。（5）股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署后，目標(biāo)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的數(shù)量，注銷或變更轉(zhuǎn)讓方的出資證明書，向受讓方簽發(fā)出資證明書，并相應(yīng)修改公司章程和股東名冊(cè)中相關(guān)內(nèi)容。（6）向工商行政管理部門申請(qǐng)公司變更登記。10．區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)基本情況（理解）目前我國(guó)資本市場(chǎng)分為交易所市場(chǎng)（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）和場(chǎng)外市場(chǎng)。場(chǎng)外市場(chǎng)包括全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）與區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)是為市場(chǎng)所在地省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)的企業(yè)特別是中小微企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，接受省級(jí)人民政府監(jiān)管，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)為區(qū)域性市場(chǎng)提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)和服務(wù)。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。11．國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的特殊要求（理解）國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓除應(yīng)符合《公司法》和公司章程的規(guī)定外，還應(yīng)符合《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的特殊要求具體如下：（1）國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的審批。國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)有企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。（2）國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的審計(jì)評(píng)估。股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，由轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)。（3）國(guó)有企業(yè)股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓的交易。股權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行。（4）轉(zhuǎn)讓價(jià)款的支付。交易價(jià)款原則上應(yīng)當(dāng)自合同生效之日起5個(gè)工作日內(nèi)一次付清。金額較大、一次付清確有困難的，可以采取分期付款方式。（5）國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力。由于國(guó)有股權(quán)非上市轉(zhuǎn)讓須履行特定的審批程序，在涉及國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力時(shí)，并非簽訂就生效，需要附加生效條件，在前期的審批、評(píng)估各項(xiàng)工作完成后，獲得各部門批準(zhǔn)后方能生效。12.并購(gòu)的流程和方法（理解）當(dāng)股權(quán)投資基金通過(guò)并購(gòu)的方式退出被投資企業(yè)時(shí)，股權(quán)投資基金作為賣方參與交易。從賣方（被出售企業(yè)、出售方）的角度來(lái)看，并購(gòu)的流程主要包括以下幾個(gè)步驟。流程方法前期準(zhǔn)備階段當(dāng)股權(quán)投資基金有意向以并購(gòu)方式出售所投資的企業(yè)股權(quán)時(shí)，首先需要尋找潛在的收購(gòu)方，在和潛在收購(gòu)方接觸之前，股權(quán)投資基金和被投企業(yè)需要做以下準(zhǔn)備工作：①選擇并購(gòu)顧問(wèn)；②準(zhǔn)備營(yíng)銷材料；③實(shí)施市場(chǎng)營(yíng)銷行為盡職調(diào)查階段買賣雙方之間存在著信息不對(duì)稱，盡職調(diào)查可以減少這種信息的不對(duì)稱，盡可能地降低買方的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。因此，有意向的買家將對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查價(jià)值評(píng)估階段盡職調(diào)查之后收購(gòu)方和出售方商談的核心內(nèi)容是估值問(wèn)題。資產(chǎn)評(píng)估一般委托獨(dú)立的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)完成。價(jià)值評(píng)估的目的之一在于估算出股權(quán)投資基金并購(gòu)?fù)顺龅膬r(jià)值份額。最終的評(píng)估結(jié)果將由雙方在評(píng)估的基礎(chǔ)上協(xié)商得到協(xié)商履約階段談判主要涉及支付方式與期限、交接時(shí)間與方式、有關(guān)手續(xù)的辦理與配合等問(wèn)題。雙方協(xié)商達(dá)成一致意見(jiàn)后開(kāi)始簽訂正式協(xié)議書，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。協(xié)議簽訂后，應(yīng)辦理相關(guān)的交接手續(xù)13．回購(gòu)的流程和方法（了解）（1）回購(gòu)概述股權(quán)回購(gòu)是指通常由被投資企業(yè)大股東或創(chuàng)始股東出資購(gòu)買股權(quán)投資基金持有的企業(yè)股份，從而使股權(quán)投資基金實(shí)現(xiàn)退出的行為。（2）回購(gòu)的流程和方法發(fā)起、協(xié)商、執(zhí)行和變更登記構(gòu)成股權(quán)回購(gòu)的基本運(yùn)作程序。①發(fā)起。發(fā)起人既可以是股權(quán)投資基金，也可以是被投資企業(yè)股東、管理層。發(fā)起人選擇時(shí)機(jī)提出回購(gòu)要約。②協(xié)商。股權(quán)回購(gòu)協(xié)商的過(guò)程，是股權(quán)投資各主體利益博弈的過(guò)程。在整個(gè)過(guò)程中，圍繞股權(quán)價(jià)格的爭(zhēng)論無(wú)疑是重中之重，股價(jià)的定位既要符合市場(chǎng)的基本行情，又要滿足各利益主體的基本要求。13．回購(gòu)的流程和方法（了解）③執(zhí)行。根據(jù)協(xié)商形成的股權(quán)回購(gòu)協(xié)議，回購(gòu)雙方進(jìn)行交割?；刭?gòu)方按約定的進(jìn)度向股權(quán)投資基金支付議定的回購(gòu)金額。④變更登記。股權(quán)回購(gòu)?fù)戤吅?，企業(yè)股東發(fā)生變化，應(yīng)當(dāng)及時(shí)根據(jù)《公司登記管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定在工商行政管理部門辦理變更登記。變更登記事項(xiàng)涉及修改公司章程的，應(yīng)當(dāng)向公司登記機(jī)關(guān)提交修改后的公司章程或者公司章程修正案。14.項(xiàng)目清算退出的流程及方法（理解）（1）清算退出的方式：破產(chǎn)清算、解散清算。①破產(chǎn)清算，即公司因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，被依法宣告破產(chǎn)的，由法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清算組對(duì)公司進(jìn)行清算；②解散清算，即企業(yè)股東自主啟動(dòng)清算程序來(lái)解散被投資企業(yè)。（2）清算退出的流程：①清查公司財(cái)產(chǎn)、制訂清算方案；②了結(jié)公司債權(quán)、債務(wù)；③分配公司剩余財(cái)產(chǎn)。股權(quán)投資基金的內(nèi)部管理8延時(shí)符1．私募股權(quán)投資基金投資者關(guān)系管理的意義（了解）基金投資者關(guān)系管理具有以下意義：（1）有利于促進(jìn)基金管理人與基金投資者之間的良性關(guān)系，增進(jìn)投資者對(duì)基金管理人及基金的進(jìn)一步了解和熟悉；（2）有利于基金管理人建立穩(wěn)定和優(yōu)質(zhì)的投資者基礎(chǔ)，獲得長(zhǎng)期的市場(chǎng)支持；（3）能有效增加基金信息披露透明度，有利于實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資者之間的信息對(duì)稱。2．私募股權(quán)投資基金各階段與投資人互動(dòng)的重點(diǎn)（了解）股權(quán)投資基金的募集階段，投資者互動(dòng)的重點(diǎn)是向投資者介紹股權(quán)投資基礎(chǔ)知識(shí)，普及股權(quán)投資相關(guān)法律常識(shí)，介紹股權(quán)投資基金管理人基本情況，介紹相應(yīng)股權(quán)投資基金產(chǎn)品的特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征，開(kāi)展投資者風(fēng)險(xiǎn)教育。股權(quán)投資基金的投資及投后管理階段，投資者互動(dòng)的重點(diǎn)是向投資者介紹已投資項(xiàng)目的基本情況，包括項(xiàng)目投資金額、已投項(xiàng)目的公司基本介紹及公司經(jīng)營(yíng)管理情況等。股權(quán)投資基金的退出階段，與投資者互動(dòng)的重點(diǎn)是介紹投資項(xiàng)目的退出預(yù)期、退出方式、已向投資者返還的投資本金及收益情況等。3．公司型股權(quán)基金增資、退出、權(quán)益分配、清算退出（理解）公司型股權(quán)投資基金的增資、退出、權(quán)益分配及清算退出等操作涉及權(quán)益變動(dòng)和登記。公司型股權(quán)投資基金的增資或減資（注冊(cè)資本及資本公積的調(diào)整），首先需履行公司內(nèi)部的決策程序，包括董事會(huì)決議及股東大會(huì)（股東會(huì)）決議，簽訂相應(yīng)的決議文件，并辦理權(quán)益的變更登記（在工商局或?qū)?yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)辦理工商變更登記手續(xù)）。公司型股權(quán)投資基金的權(quán)益變更登記流程，應(yīng)符合工商管理機(jī)關(guān)的相關(guān)規(guī)定。公司型股權(quán)投資基金按照以下的順序進(jìn)行基金清算：公司財(cái)產(chǎn)在分別支付清算費(fèi)用、職工的工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用和法定補(bǔ)償金，繳納所欠稅款，清償公司債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，有限責(zé)任公司按照股東的出資比例分配，股份有限公司按照股東持有的股份比例分配。公司型股權(quán)投資基金設(shè)立，應(yīng)向工商管理機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記手續(xù)，并向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案；公司型股權(quán)投資基金增資、減資，以及終止清算的，應(yīng)向工商管理機(jī)關(guān)辦理變更登記、注銷手續(xù)。4.合伙型股權(quán)基金增資、退出、權(quán)益分配、清算退出（理解）合伙型股權(quán)投資基金的增資（入伙）、退出（退伙）、權(quán)益分配及清算退出等操作涉及權(quán)益變動(dòng)和登記。（1）增資：合伙型股權(quán)投資基金具有較強(qiáng)的人合性特征，新增合伙人需經(jīng)全體合伙人一致同意（但合伙協(xié)議另有約定的除外），并訂立入伙協(xié)議。合伙型股權(quán)投資基金的出資，可根據(jù)合伙協(xié)議的約定，在一定的時(shí)間進(jìn)行實(shí)繳。合伙人權(quán)益的變更需要辦理工商變更登記手續(xù)，其權(quán)益以工商登記確認(rèn)的為準(zhǔn)。（2）退出：合伙型股權(quán)投資基金的投資者，在符合法律規(guī)定及合伙協(xié)議約定的情況下，可以辦理退伙，具體退伙程序以合伙協(xié)議的約定為準(zhǔn)，退伙時(shí)對(duì)于其合伙份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，既可以貨幣形式分配，也可以實(shí)物資產(chǎn)方式分配。4.合伙型股權(quán)基金增資、退出、權(quán)益分配、清算退出（理解）（3）權(quán)益分配：合伙型股權(quán)投資基金的利潤(rùn)分配、虧損分擔(dān)，按照合伙協(xié)議的約定辦理；合伙協(xié)議未約定或者約定不明確的，由合伙人協(xié)商決定；協(xié)商不成的，由合伙人按照實(shí)繳出資比例分配、分擔(dān)；無(wú)法確定出資比例的，由合伙人平均分配、分擔(dān)。（4）清算退出：合伙型股權(quán)投資基金解散，應(yīng)當(dāng)由清算人進(jìn)行清算。清算期間，合伙型股權(quán)投資基金存續(xù)，但不得開(kāi)展與清算無(wú)關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。合伙型股權(quán)投資基金財(cái)產(chǎn)在支付清算費(fèi)用和職工工資、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用、法定補(bǔ)償金以及繳納所欠稅款、清償債務(wù)后的剩余財(cái)產(chǎn)，向合伙人進(jìn)行分配。（5）法律法規(guī)要求：合伙型股權(quán)投資基金設(shè)立，應(yīng)向工商管理機(jī)關(guān)辦理注冊(cè)登記手續(xù)，并向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案；合伙型股權(quán)投資基金增資、減資、合伙人變更，以及終止清算的，應(yīng)向工商管理機(jī)關(guān)辦理變更登記、注銷手續(xù)。5.契約型股權(quán)基金增資、退出、權(quán)益分配、清算退出（理解）契約型股權(quán)投資基金的增資（申購(gòu)）、退出（贖回）、權(quán)益分配及清算退出等操作涉及權(quán)益變動(dòng)和登記。（1）增資（申購(gòu)）、退出（贖回）封閉式運(yùn)作的契約型股權(quán)投資基金，存續(xù)期內(nèi)不能申購(gòu)和贖回。開(kāi)放式運(yùn)作的契約型股權(quán)投資基金，存續(xù)期內(nèi)可以按照基金合同的約定開(kāi)放申購(gòu)和贖回。申購(gòu)、贖回的價(jià)格由基金管理人計(jì)算，若由基金托管人進(jìn)行托管的，則由基金托管人進(jìn)行復(fù)核。（2）權(quán)益分配：契約型股權(quán)投資基金收益分配和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)原則由基金合同約定。5.契約型股權(quán)基金增資、退出、權(quán)益分配、清算退出（理解）（3）清算退出：基金管理人應(yīng)當(dāng)組織清算小組對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清算，清算小組由基金管理人、基金托管人以及相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)組成。契約型股權(quán)投資基金的清算分配方案由基金合同進(jìn)行約定。清算小組應(yīng)編制清算報(bào)告，并向基金投資者進(jìn)行披露。（4）法律法規(guī)要求：基金管理人可以自行辦理股權(quán)投資基金的份額登記事項(xiàng)，也可委托基金服務(wù)機(jī)構(gòu)代為辦理，但基金管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任不因委托而免除。基金份額登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確?；鸱蓊~的安全、獨(dú)立?；鸱蓊~獨(dú)立于基金份額登記機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)。6．基金估值原則和主要方法（了解）（1）基金估值的概念基金的估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行評(píng)估與計(jì)算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程?；鹳Y產(chǎn)估值的主要目的是確定基金份額凈值，因?yàn)榛鸱蓊~凈值是衡量基金申購(gòu)、贖回價(jià)格，以及計(jì)算投資者申購(gòu)基金份額、贖回基金金額的基礎(chǔ)?；鸱蓊~凈值通過(guò)基金資產(chǎn)凈值除以基金總份額獲得，而從基金全部資產(chǎn)中扣除基金所有負(fù)債即是基金資產(chǎn)凈值，用公式表示即：基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)-基金負(fù)債6．基金估值原則和主要方法（了解）（2）基金估值的原則基金的估值是確認(rèn)資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程，主要有以下三個(gè)方面的原則。①對(duì)存在活躍市場(chǎng)的投資品種，如估值日有市價(jià)的，應(yīng)采用市價(jià)確定公允價(jià)值。②對(duì)不存在活躍市場(chǎng)的投資品種，應(yīng)采用市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)同，且被以往市場(chǎng)實(shí)際交易價(jià)格驗(yàn)證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價(jià)值。③有充足理由表明按以上估值原則仍不能客觀反映相關(guān)投資品種的公允價(jià)值的，基金管理人應(yīng)根據(jù)具體情況與基金托管人進(jìn)行商定，按最能恰當(dāng)反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。（3）股權(quán)投資基金的估值方法對(duì)于股權(quán)投資基金的估值，國(guó)內(nèi)外最為普遍使用的方法主要有四類。①成本法。②市場(chǎng)法。③收入法。④重置成本法。7．基金費(fèi)用和收益，基金會(huì)計(jì)核算和基金財(cái)務(wù)報(bào)告（了解）股權(quán)投資基金在運(yùn)作過(guò)程中，可能產(chǎn)生的費(fèi)用包括但不限于管理費(fèi)、托管費(fèi)、第三方服務(wù)費(fèi)用（包括法律、審計(jì)等）、籌建費(fèi)用、基金管理人的業(yè)績(jī)報(bào)酬等。①基金管理費(fèi)是基金管理人因投資管理基金資產(chǎn)而向基金收取的費(fèi)用；②基金托管費(fèi)是基金托管人為基金提供托管服務(wù)而向基金收取的費(fèi)用。業(yè)績(jī)報(bào)酬是基金管理人在基金獲得超額收益后可以獲得的投資收益分成，分成比例由基金管理人和基金投資者通過(guò)協(xié)商確定。業(yè)績(jī)報(bào)酬可以按照單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行核算，也可以按照股權(quán)投資基金整體進(jìn)行核算。7．基金費(fèi)用和收益，基金會(huì)計(jì)核算和基金財(cái)務(wù)報(bào)告（了解）股權(quán)投資基金會(huì)計(jì)核算的主要內(nèi)容包括以下方面：①權(quán)益核算；②利息和溢價(jià)核算；③費(fèi)用核算；④基金申購(gòu)與贖回核算；⑤估值核算；⑥利潤(rùn)核算；⑦基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；⑧基金會(huì)計(jì)核算的復(fù)核。股權(quán)投資基金管理人應(yīng)及時(shí)編制并對(duì)外提供真實(shí)、完整的基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告分為年度和季度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告至少應(yīng)披露會(huì)計(jì)報(bào)表和會(huì)計(jì)報(bào)表附注的內(nèi)容?；鹭?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及凈值變動(dòng)表等報(bào)表。8．清算的基本含義（了解）基金清算是指基金遇有合同規(guī)定或法定事由終止時(shí)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行清理處理的善后行為。9.基金出現(xiàn)清算的幾種原因（理解）（1）基金存續(xù)期屆滿；（2）基金份額持有人大會(huì)（股東大會(huì)或者全體合伙人）決定進(jìn)行基金清算；（3）全部投資項(xiàng)目都已經(jīng)清算退出的；（4）符合合同約定的清算條款。10.清算的主要程序（掌握）（1）基金終止后，由基金清算小組（清算人）統(tǒng)一接管基金資產(chǎn)；（2）基金清算小組（清算人）對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行清理和確認(rèn)；（3）對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和變現(xiàn)；（4）處理與清算有關(guān)的未了結(jié)事務(wù)；（5）清繳所欠稅款；（6）清理債權(quán)債務(wù)；（7）制定并披露清算報(bào)告；（8）對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行分配。11．基金收益分配的基本原則（了解）為了實(shí)現(xiàn)基金管理人和基金投資者的利益一致性目標(biāo)，同時(shí)為了對(duì)基金管理人產(chǎn)生足的激勵(lì)作用，股權(quán)投資基金一般采用以下的基金收益分配原則：首先向投資者返還投資本金；其次向投資者支付約定的優(yōu)先收益；剩余收益按照約定的比例在管理人和投資者之間進(jìn)行分配。12．基金收益分配的方式（了解）根據(jù)基金收益分配是否優(yōu)先滿足投資人的出資及一定比例的收益分為兩種分配方式：一種是按基金分配，另一種是按單一項(xiàng)目分配。按基金分配，是指投后退出的所有資金首先用于返還全體投資者的出資本金，以及事先約定的優(yōu)先收益后，基金管理人才參與超額收益的分配。按單一項(xiàng)目分配，是指每個(gè)投資項(xiàng)目投后退出的每一筆資金都按照一定的順序在基金投資者和管理人之間分配，而不是首先滿足基金投資者的全部本金出資和優(yōu)先收益。在逐筆分配的模式下，針對(duì)每一筆投后退出收入，管理人都參與收益分配。13.基金信息披露的內(nèi)容（掌握）（1）基金合同；（2）招募說(shuō)明書等宣傳推介文件；（3）基金銷售協(xié)議中的主要權(quán)利義務(wù)條款；（4）基金的投資情況；（5）基金的資產(chǎn)負(fù)債情況；（6）基金的投資收益分配情況；（7）基金承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬安排；（8）可能存在的利益沖突；（9）涉及私募基金管理業(yè)務(wù)、基金財(cái)產(chǎn)、基金托管業(yè)務(wù)的重大訴訟、仲裁；（10）中國(guó)證監(jiān)會(huì)以及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的影響投資者合法權(quán)益的其他重大信息。14.基金信息披露的方式（掌握）（1）股權(quán)投資基金募集期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備推介材料，披露以下信息：①基金的基本信息（包括基金名稱、基金架構(gòu)、基金類型等）；②基金管理人基本信息③基金的投資信息；④基金的募集期限；⑤基金的估值政策；⑥合同的主要條款；⑦申購(gòu)贖回安排；⑧基金管理人近3年的誠(chéng)信情況說(shuō)明。14.基金信息披露的方式（掌握）（2）股權(quán)投資基金運(yùn)行期間，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行日常經(jīng)營(yíng)信息的定期信息披露和重大事項(xiàng)的即時(shí)披露。定期信息披露包括季度信息披露、年度信息披露。分類內(nèi)容季度信息披露在每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日以內(nèi)，向投資者披露基金凈值、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及投資組合情況等信息年度信息信露在每個(gè)財(cái)政年度結(jié)束之日起4個(gè)月以內(nèi)，向投資者披露報(bào)告期末基金凈值和基金份額總額；基金的財(cái)務(wù)情況；基金投資運(yùn)作情況和運(yùn)用杠桿情況；投資者賬戶信息，包括實(shí)繳出資額、未繳出資額以及報(bào)告期末所持有基金份額總額等；投資收益分配和損失承擔(dān)情況；基金管理人取得的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬，包括計(jì)提基準(zhǔn)、計(jì)提方式和支付方式；基金合同約定的其他信息14.基金信息披露的方式（掌握）（3）股權(quán)投資基金運(yùn)行期間發(fā)生重大事項(xiàng)的，信息披露義務(wù)人也應(yīng)當(dāng)按照基金合同的約定及時(shí)向投資者進(jìn)行即時(shí)披露。（4）信息披露義務(wù)人向投資者進(jìn)行信息披露的內(nèi)容、披露頻度、披露方式、披露責(zé)任以及信息披露渠道等事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)在基金合同中進(jìn)行約定。15.信息披露的禁止性規(guī)定（理解）（1）公開(kāi)披露或者變相公開(kāi)披露；（2）虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（3）對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)；（4）違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失；（5）詆毀其他基金管理人、基金托管人或者基金銷售機(jī)構(gòu)；（6）登載任何自然人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；（7）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來(lái)源和方法進(jìn)行業(yè)績(jī)比較，任意使用“業(yè)績(jī)最佳”“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；（8）法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。16.基金托管的作用（理解）股權(quán)投資基金托管，是指由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任托管人，按照法律法規(guī)的規(guī)定及基金合同的約定，對(duì)基金履行安全保管財(cái)產(chǎn)、辦理清算交割、復(fù)核審查資產(chǎn)凈值、開(kāi)展投資監(jiān)督、召集基金份額持有人大會(huì)等職責(zé)的行為。在基金管理人開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí)，引入基金托管人是為了引入獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)基金財(cái)產(chǎn)運(yùn)作的監(jiān)督，以利于更好地保障基金投資者的權(quán)益。17.基金托管機(jī)構(gòu)的職責(zé)（理解）（1）安全保管基金財(cái)產(chǎn)；（2）按照規(guī)定開(kāi)設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；（3）對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確?；鹭?cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；（4）保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；（5）按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；（6）辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；（7）對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見(jiàn)；（8）復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；（9）按照規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；（10）按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；（11）國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他職責(zé)。18.基金外包業(yè)務(wù)的含義和服務(wù)內(nèi)容（理解）（1）含義：基金外包服務(wù)是指基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)為基金管理人提供銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的服務(wù)。（2）基金外包服務(wù)主要內(nèi)容：銷售、銷售支付、份額登記、估值核算、信息技術(shù)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的服務(wù)。19.外包服務(wù)中基金管理人應(yīng)依法承擔(dān)的責(zé)任（掌握）基金管理人開(kāi)展業(yè)務(wù)外包應(yīng)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理框架及制度，并根據(jù)審慎經(jīng)營(yíng)原則制定其業(yè)務(wù)外包實(shí)施規(guī)劃，確定與其經(jīng)營(yíng)水平相適宜的外包活動(dòng)范圍。在開(kāi)展業(yè)務(wù)外包的各個(gè)階段，基金管理人應(yīng)關(guān)注外包機(jī)構(gòu)是否存在與外包服務(wù)相沖突的業(yè)務(wù)，以及外包機(jī)構(gòu)是否采取有效的隔離措施。基金管理人委托外包機(jī)構(gòu)提供基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)的，基金管理人應(yīng)依法承擔(dān)的責(zé)任不因外包而免除。20.選擇外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的基本原則（理解）基金管理人委托外包機(jī)構(gòu)開(kāi)展外包活動(dòng)前，應(yīng)對(duì)外包機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查，了解其人員儲(chǔ)備、業(yè)務(wù)隔離措施、軟硬件設(shè)施、專業(yè)能力、誠(chéng)信狀況、過(guò)往業(yè)績(jī)等情況；并與外包機(jī)構(gòu)簽訂書面外包服務(wù)合同或協(xié)議，明確雙方的權(quán)利義務(wù)及違約責(zé)任。未經(jīng)基金管理人同意，外包機(jī)構(gòu)不得將已承諾的基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)轉(zhuǎn)包或變相轉(zhuǎn)包。21．信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)的含義和服務(wù)內(nèi)容（了解）信息技術(shù)系統(tǒng)服務(wù)，是指外包機(jī)構(gòu)為基金管理人、基金托管人和其他基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)機(jī)構(gòu)提供基金業(yè)務(wù)核心應(yīng)用系統(tǒng)、信息系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)、信息系統(tǒng)安全保障和第三方電子商務(wù)平臺(tái)