2023年鉛市場展望

2023年鉛市場展2023年鉛市場展望商品研究所王穎穎GALAXYGALAXYFUTURES第一第一章行情復盤與回顧第二章第二章供需基本面情況第三章第三章交易策略GALAXYFUTURES2倫敦鉛走勢1.12022年鉛價并不平靜倫敦鉛走勢滬滬鉛走勢多頭持倉數(shù)量快速下降，倫鉛最低觸及每年低點1746美元。而國內(nèi)上半年疫情嚴格管控，上海封城，貿(mào)易活動多有停滯，國內(nèi)人民幣貶值，所以滬鉛價動。第三階段為9月下旬至12月，海內(nèi)外減產(chǎn)+庫存持續(xù)去化+宏觀情緒修復引發(fā)鉛價向上修復。反彈始于彭博公司宣告?zhèn)愩U自2023年開始納入彭博商品指數(shù)消息刺激，但四季度鉛市偏強更多源自海外減產(chǎn)刺激，加拿大Trail冶煉廠自9月開始長達2個多月檢修，為節(jié)省成本改善運營績效澳大利亞PortPirie煉廠自10月開始關停55天，Ecobat因能源成本高企問題10月開始無期限關停意大利2家再生鉛廠，海外偏緊導致庫存降至2.3萬噸歷史性低位，中國鉛錠加大出口導致社會去庫，9-11月國內(nèi)200美元。GALAXYFUTURES3第第一章行情復盤與回顧第二第二章供需基本面情況第三章第三章價格判斷與交易策略GALAXYFUTURES42.1.1供應端全球鉛精礦并不寬松全全球鉛精礦產(chǎn)量010611040901061104090207120510030801060030.00%20.00%10.00%0.00%-20.00%-30.00%鉛鉛精礦港口庫存萬噸國國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量萬金屬噸鉛精礦虧損后鉛精礦虧損后銀精礦變相進口噸鉛鉛精礦進口噸年全球鉛精礦市場產(chǎn)量總體下降，且減產(chǎn)主要發(fā)生在上市公司財報數(shù)據(jù)顯示，因為礦山品力等因素，前三季度海外主要礦山產(chǎn)下降約6萬噸，其中Glencore、Teck、新增產(chǎn)能大致在12-15萬噸，可實際最終產(chǎn)量GALAXYFUTURES500%2.1.2供應端廢電瓶相對緊張00%廢廢電瓶發(fā)生量萬噸廢舊電瓶價格走廢舊電瓶價格走勢元/噸發(fā)生量發(fā)生量2015-04-012016-04-012017-04-012018-04-012019-04-012020-04-012021-04-012022-04-2015-04-01車托底汽車消費，新車配套電池需求維持小增。GALAXYFUTURES604-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-0102-0104-0106-0108-01國國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量萬噸5050國國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量萬噸SMM原生鉛月度產(chǎn)量國國內(nèi)再生鉛周度開工率走勢%002019-05-102020-05-102021-05-102022-05-10原生鉛周度開工率走原生鉛周度開工率走勢%5402018-11-092019-11-092020-11-092021-11-092022-11-09海外精煉鉛產(chǎn)量不及預海外精煉鉛產(chǎn)量不及預期千噸明顯下降，供應端減量主要來自三個，一是俄烏沖突影響導致部分鉛廠生產(chǎn)中斷，如俄羅Ryazstvetet題關閉。二是能源問題導致運營成本提下降5萬噸。三是在四季度冶煉干擾加大和大型外偏緊，如加拿大Trail煉廠自個月，澳大利亞PortPirie煉廠自10月關停GALAXYFUTURES704-1605-1606-1607-1608-1609-1601-1602-1603-1604-1605-16-06-1607-1608-1609-16海外能源價格硫酸價格04-1605-1606-1607-1608-1609-1601-1602-1603-1604-1605-16-06-1607-1608-1609-16海外能源價格硫酸價格00廢舊電瓶價格明顯下降，供應端減量主要來自三個，一是俄烏沖突影響導致部分鉛廠生產(chǎn)中斷，如俄羅Ryazstvetet題關閉。二是能源問題導致運營成本提下降5萬噸。三是在四季度冶煉干擾加大和大型外偏緊，如加拿大Trail煉廠自月，澳大利亞PortPirie煉廠自10月關停TCTC走勢Pb50國產(chǎn)TC(周)-平均價9050 0國國內(nèi)再生鉛利潤黑白殼平均價走勢11000廢白殼(安徽)-平均價廢黑殼(安徽)-平均價1000090008000700060005000GALAXYFUTURES82.2.2供應端鉛2023年新增計劃2022-2023原生鉛冶煉企業(yè)預計增減產(chǎn)情況產(chǎn)能(萬噸)繼續(xù)023年7月投產(chǎn)預計增量空間5-10萬噸GALAXYFUTURES92.2.3.2供應端再生鉛2022年回顧與2023年計劃2022年國內(nèi)再生鉛新擴建與復產(chǎn)產(chǎn)能(萬噸)企業(yè)名稱新增廢電瓶處理能力新增再生鉛產(chǎn)能投產(chǎn)時間備注河北雄泰再生資源有限公司30202022年四季度項目建設完成，計劃于2022年底試投產(chǎn)河北松赫再生資源股份有限公司30202022年四季度項目建設完成，計劃于2022年10月投產(chǎn)湖南康澤環(huán)?？萍加邢薰?6102022年12月新廠建設太和縣大華能源科技有限公司102022年底建成后合計年再生精鉛產(chǎn)能38萬噸廣西震宇環(huán)保科技有限公司30182022年底2022年12月開始收料江蘇天能資源循環(huán)科技有限公司25152022年底2022年12月竣工試產(chǎn)貴州麒臻環(huán)?？萍加邢薰?5152022年底二期項目2022年小計108GALAXYFUTURES102.2.3.3供應端再生鉛2022年回顧與2023年計劃2023-2024年國內(nèi)再生鉛新擴建與復產(chǎn)產(chǎn)能(萬噸)企業(yè)名稱新增廢電瓶處理能力新增再生鉛產(chǎn)能投產(chǎn)時間備注河南永續(xù)再生資源有限公司52023年目前再生精鉛年產(chǎn)能為30萬噸肇慶市定江康宇有色金屬再生資源有限公司2023年6月新廠建設，原有再生精鉛產(chǎn)能為2萬噸遼寧特力環(huán)保科技有限公司2023年6月項目完成程序?qū)徟?，廠房已建成重慶吉鑫再生資源有限公司742023年8月項目完成程序?qū)徟?，廠房已建成安徽天碩金屬材料有限公司13.5+1+12023年三季度2023年7月建成山東浩威新能源科技股份有限公司2023年下半年建設用地整理完成，等設備進場安裝貴州魯控環(huán)?？萍加邢薰?2023年新增再生資源綜合循環(huán)利用項目江蘇海寶資源循環(huán)科技有限公司32023年-吉電能谷(白城)儲能投資有限公司02023年-安徽凱鉑環(huán)?？萍加邢薰?2023年下半年目前廠房在設計建設階段廣西棕寧綠色新能源凈化處置有限公司4042023年三、四季度2022年8月份開工建設，預計2023年下半年建成揚州市華翔有色金屬有限公司2023年底現(xiàn)有廠房外租，該項目正在辦理環(huán)評廣東新生環(huán)保科技股份有限公司72024年為技改升級項目，目前正在審批赤峰金帆有色金屬有限公司52024年項目暫未完成審批合計370.5222期貨、Wind資訊GALAXYFUTURES11海外缺口在四季度放大2.2.4供應端海外精鉛復產(chǎn)存在不確定性海外缺口在四季度放大海外精鉛產(chǎn)量不及預期海外精鉛產(chǎn)量不及預期萬噸千萬噸GALAXYFUTURES122.2.4供應端再生鉛的博弈成為最大的變量再生鉛成為調(diào)節(jié)鉛產(chǎn)量的重要變再生鉛成為調(diào)節(jié)鉛產(chǎn)量的重要變量SMM再生鉛周度開工率502018-11-092019-11-092020-11-092021-11-092022-11-09國國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量預估廢舊電瓶處理能力與原料供應不匹廢舊電瓶處理能力與原料供應不匹配國國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量預估再再生鉛能否成為交割品的博弈0電瓶漲價-利潤讓渡出去-集中，導致力加大，行業(yè)洗牌嚴重，所以2023年市但是再生鉛就得大幅貼水賣，同GALAXYFUTURES132.3供應端庫存持續(xù)去化進入低庫存周期LMELME庫存持續(xù)去化噸鉛LME庫存1年01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1再再生鉛廠庫數(shù)據(jù)同樣處于低位萬噸2021年2022年000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1國內(nèi)鉛庫存持續(xù)去化國內(nèi)鉛庫存持續(xù)去化萬噸鉛國內(nèi)社會庫存252019年2020年2021年2022年501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1交割因素使得倉單減少交割因素使得倉單減少千噸鉛上期所注冊倉單2500002019年2020年2021年2022年001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1因素干擾，海外冶煉端供應受到限制，國內(nèi)再生鉛因維持低庫存背景。GALAXYFUTURES148-189-180-182021-12-181-182-183-184-185-186-182022-07-188-189-180-182-182020/1/22021/1/22022/1/22023/1/22.4.1需求端8-189-180-182021-12-181-182-183-184-185-186-182022-07-188-189-180-182-182020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2鉛上?，F(xiàn)貨市場升貼鉛上?，F(xiàn)貨市場升貼水元/噸0-100-150LMELME市場升貼水美元/噸0000 8-182021-09-180-188-182021-09-180-182-181-182-183-184-185-186-187-188-189-180-182-18精廢價差走勢精廢價差走勢元鉛精廢價差0內(nèi)外比值內(nèi)外比值元/噸：鉛9908-1000-2000766期期貨市場月差元/噸月差(當月-第三個月)0廢廢電瓶價格走勢元/噸蓄(安徽)-平均價75000-12-232021-12-232022-12-GALAXYFUTURES15-05-03-08-01-06-04-05-03-08-01-06-04-09-02-07-05-03-082-01-06鉛酸蓄電池開工率22年維持高鉛酸蓄電池開工率22年維持高位%60002018-09-142019-09-142020-09-142021-09-142022-09-14國國內(nèi)電動自行車保有量萬輛鉛酸蓄電池出口數(shù)鉛酸蓄電池出口數(shù)據(jù)萬個本輛00,00000000國國內(nèi)乘用車產(chǎn)量輛義:當月值季節(jié)性2019年2020年2021年2022年000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中中國通信基站數(shù)萬個GALAXYFUTURES162.4.1需求端鉛酸蓄電池產(chǎn)能還在擴張2022-2023年鉛蓄電池企業(yè)新擴建項目理士越南工廠一期150萬KVAh，二期項目待定2023年建設杰士涉及年產(chǎn)汽車用蓄電池800萬只、摩托車用蓄電池500萬只，分為二期一期項目已于2020年運行，二期項目待定科銳世年產(chǎn)750萬只高容量全密封免維護鉛酸蓄電池項目：年產(chǎn)AGM啟停電池450萬只和SLI電池300萬只2022年10月投產(chǎn)，2023年將放量生產(chǎn)。山東億能--曲阜圣威電源科技有限公司擴建產(chǎn)線，預計年產(chǎn)能140萬KVAh2022年7月環(huán)評公示，2023年投產(chǎn)天能馬鞍山工廠年產(chǎn)2000萬KVAh高性能綠色動力電池一期項目2022年8月投產(chǎn)，2023年將放量生產(chǎn)。駱駝馬來西亞：涉及年產(chǎn)能500萬只電池，一期項目200萬KVAh；二期項目280萬KVAh一期項目已運行，二期項目預計2023年投產(chǎn)濟源市萬洋綠色能源有限公司該項目在年產(chǎn)400萬kVAh鉛酸蓄電池項目的基礎上進行減排增效升級改造，實現(xiàn)年產(chǎn)800萬kVAh硅膠體蓄電池的產(chǎn)能。該項目共分兩期進行建設：一期工程淘汰密閉和膏設備，引入連鑄連軋、真空和膏、連續(xù)涂板、新型分刷等2022年8月技改后環(huán)評公示，按公司網(wǎng)站，一期完成后先進工藝設備，對現(xiàn)有的固化、裝配、化成等工序的裝備進行技術改造，一期工程完工后產(chǎn)能達到580萬kVAh。二產(chǎn)能全廠產(chǎn)能達到680萬kVAh，現(xiàn)有估算100萬kVAh期工程全面引進連鑄連軋、工業(yè)機器人、智能裝配等先進生產(chǎn)設備，配套建設相關附屬設施，將總產(chǎn)能提升至800。萬kVAh吉電能谷(白城)儲能投資有限公司年產(chǎn)500萬kVAh鉛炭電池建設項目2022年8月第一次環(huán)評公示昆工科技-晉寧理工恒達科技有限公司公司擬與昆明市晉寧區(qū)二街鎮(zhèn)人民政府簽署《項目投資合同書》，并擬以全資子公司晉寧理工恒達科技有限公司為實施主體，投資建設“昆明市晉寧區(qū)大容量鉛炭長時儲能電池板柵及儲能電池項目”。該項目計劃投資約10億元，其中固定資產(chǎn)投資強度不低于250萬元/畝，項目建設周期為24個月。2022年9月-2024年9月昆工科技-云南理工恒達新能源公司公司擬與曲靖市麒麟?yún)^(qū)人民政府簽署投資協(xié)議，并以云南理工恒達新能源公司為實施主體，投資建設“麒麟?yún)^(qū)鉛炭儲能電池生產(chǎn)基地項目”。該項目總投資估算12億元，項目總規(guī)劃用地約230畝，項目建設周期為兩年。2022年9月-2024年9月2.4.2需求端終端汽車行業(yè)增速或?qū)⑾禄珿ALAXYFUTURES汽車GALAXYFUTURES汽車產(chǎn)量增速或已見頂保有量存量博弈保有量繼續(xù)增加電車帶來需求增量2023年，汽車產(chǎn)業(yè)面臨補貼退坡、經(jīng)濟弱周期等問題，傳統(tǒng)車替換需求仍是遞減的，但新能源汽車滲透率有望提高至32%，是鉛消費增量來源；新能源汽車電池應用在啟動功能而非動力，用于啟動車內(nèi)變電裝置、開啟車門、啟動動力電池等，合并計算新能源汽車產(chǎn)量后預計汽車2022年產(chǎn)量預期增長4.2%，給鉛消費正向反饋，結(jié)構(gòu)上新能源車拉動了汽車電池領域消費GALAXYFUTURES18 響申請破產(chǎn)zMetallGmbH，修復計劃于。Paderno/Marcianlse82022年10月1日起“無限期”停止意大利的Paderno和Marcianlse兩家工廠的運營。亞Glencore—Portovesme2022年10月起計劃檢修；該公司在Portovesme等三個工廠總產(chǎn)量15.9萬噸鉛。關停年產(chǎn)能33.5萬噸+檢修年產(chǎn)能26萬噸取決于海外什么時候復產(chǎn)出口利潤出口利潤打開鉛錠23年的出口前高后低GALAXYFUTURES19第第一章行情復盤與回顧第二章第二章供需基本面情況第三第三章平衡表與交易策略GALAXYFUTURES202.5.1全球平衡表2019年2020年2021年2022年E2023年E原生鉛產(chǎn)量302.41315.79318.57327.9335.9同比4.42%0.88%2.93%2.44%再生鉛產(chǎn)量212.08267.47404.85425.68425同比26.12%51.36%5.15%-0.16%凈進口量91.7-9.3-9需求量512.89580.26709.12746.58753.9同比13.14%22.21%5.28%0.98%平衡值1.61.35-4-2海外海外原生鉛產(chǎn)量161155161同比-3.73%3.87%海外原生鉛產(chǎn)量557568570同比1.97%0.35%凈進口量9.3119需求量734.3737736同比0.37%-0.14%平衡值-7-34合計全球合計平衡值-2-72GALAXYFUTURES213.1供應或?qū)⑿迯秃Ｍ庑枨笙禄U價仍將震蕩不止平緩，矛盾不明顯，低庫存周期繼續(xù)延再生鉛行業(yè)洗牌加劇，利潤或許會往上下游兩行業(yè)維持低利潤的格局，生產(chǎn)管理和資