全球及中國(guó)MDI行業(yè)發(fā)展歷程、成本構(gòu)成、貿(mào)易格局及進(jìn)出口情況分析

全球及中國(guó)MDI行業(yè)發(fā)展歷程、成本構(gòu)成、貿(mào)易格局及進(jìn)出口情況分析

MDI性能優(yōu)異，是目前最重要的聚氨酯材料原料之一。多異氰酸酯在聚氨酯材料的合成中占據(jù)重要地位，按照分子結(jié)構(gòu)可以分類為脂肪族、脂環(huán)族和芳香族異氰酸酯，目前芳香族異氰酸酯的使用量最大，如MDI、TDI等。其中MDI為雙苯環(huán)結(jié)構(gòu)，可以顯著增加聚氨酯材料硬度；另外，兩苯環(huán)之間又有一個(gè)亞甲基，由于碳-碳單鍵的內(nèi)旋轉(zhuǎn)，增強(qiáng)了大分子鏈的空間旋轉(zhuǎn)性，使得彈性體伸長(zhǎng)率較高，力學(xué)性能提高，由于其優(yōu)異的性能，MDI成為目前用量最大的異氰酸酯原料。

一、行業(yè)發(fā)展歷程

1）第一輪周期（1994-2002年）。一直到20世紀(jì)90年代，MDI生產(chǎn)技術(shù)僅掌握在拜耳、巴斯夫、亨斯邁、陶氏等幾家公司手中。當(dāng)時(shí)由于MDI的生產(chǎn)企業(yè)較少，同時(shí)下游應(yīng)用有限，全球消費(fèi)量?jī)H為200萬噸左右，行業(yè)價(jià)格較為穩(wěn)定。2000年之后，巴斯夫等公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)，萬華化學(xué)將80年代從日本引進(jìn)的1萬噸裝置擴(kuò)產(chǎn)至6萬噸，伴隨產(chǎn)能增長(zhǎng)，供給逐步寬松，產(chǎn)品價(jià)格逐步走低。

2）第二輪周期（2002-2010年）。伴隨著上一波產(chǎn)能擴(kuò)張的結(jié)束，全球MDI產(chǎn)能增長(zhǎng)進(jìn)入停滯狀態(tài)，2003-2004年全球產(chǎn)能非但沒有增長(zhǎng)，反而有8萬噸退出，與此同時(shí)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)穩(wěn)定。這段時(shí)期的供需錯(cuò)配，帶來了2002-2005年全球范圍內(nèi)MDI產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。MDI價(jià)格的上漲吸引相關(guān)廠商進(jìn)行投資，2005年之后再次進(jìn)入產(chǎn)能集中投放期：萬華化學(xué)在寧波建設(shè)16萬噸項(xiàng)目；巴斯夫、亨斯邁等合資投建上海聯(lián)恒裝置24萬噸MDI裝置；陶氏在美國(guó)得克薩斯州新建23萬噸裝置；巴斯夫在比利時(shí)進(jìn)行了32萬噸的擴(kuò)產(chǎn)。與此同時(shí)，2009年的全球性金融危機(jī)帶了經(jīng)濟(jì)全球范圍內(nèi)的衰退，MDI需求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)，2009-2010年MDI價(jià)格重新回到周期底部。

3）第三輪周期（2010-2016年）。2010年的行業(yè)產(chǎn)能增量很少，MDI價(jià)格自2011年之后重新進(jìn)入上升通道，之后由進(jìn)入新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期，伴隨萬華寧波完成60萬噸擴(kuò)產(chǎn)，重慶巴斯夫產(chǎn)能逐步投放，同時(shí)疊加2015-2016年全球原油價(jià)格大幅下跌，MDI價(jià)格在2016年重新回到底部區(qū)間。

4）第四輪周期（2016年開始）。2016-2017年全球MDI產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，同時(shí)伴隨陶氏、巴斯夫、科思創(chuàng)美國(guó)工廠陸續(xù)出現(xiàn)不可抗力停車造成產(chǎn)品供給階段性緊缺，MDI產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)快速上漲。但是，在2018年之后，Sadara40萬噸產(chǎn)能投放，上海聯(lián)恒完成24萬噸擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)疊加貿(mào)易沖突造成的需求消退，產(chǎn)品價(jià)格再次走低。

二、成本構(gòu)成

MDI的主要原料為苯胺，而苯胺主要原料是純苯，而大部分純苯又由石油煉制而來，因此理論上應(yīng)該存在一條“原油→純苯→苯胺→MDI”的價(jià)格傳導(dǎo)路徑。實(shí)際過程中，由于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的議價(jià)能力有所區(qū)別，供需格局不同等原因，價(jià)格傳導(dǎo)并不是非常明顯。

三、全球貿(mào)易格局

產(chǎn)能更迭是MDI周期產(chǎn)生的根本原因。根據(jù)全球MDI年度產(chǎn)能增量及MDI價(jià)格之間的關(guān)系，行業(yè)具有明顯的規(guī)律性：1）產(chǎn)能增長(zhǎng)的停滯往往會(huì)帶來產(chǎn)品價(jià)格的上漲；2）產(chǎn)品漲價(jià)之后會(huì)吸引新增產(chǎn)能投放；3）而新增產(chǎn)能投放的高點(diǎn)之后價(jià)格將重新進(jìn)入下行通道；4）繼而新增產(chǎn)能投放減少。

根據(jù)分子的聚合度不同，MDI可分為聚合級(jí)、混合級(jí)（二聚物和三聚物混合料）和純單體3個(gè)級(jí)別。MDI純單體（或稱純MDI）主要用于合成革漿料、鞋底原液和氨綸；聚合MDI主要用于建筑、多樣工業(yè)模塑和冷藏，以聚合MDI作為主要原材料的聚氨酯硬泡是目前全球公認(rèn)的性能優(yōu)越的建筑節(jié)能材料。目前市售品主要以純MDI和聚合MDI為主，其中聚合MDI約占市場(chǎng)需求總量的80%。全球MDI工業(yè)的發(fā)展已有50多年歷史，但制造門檻很高，全球掌握其生產(chǎn)技術(shù)的只科思創(chuàng)、巴斯夫、亨斯邁、萬華化學(xué)等少數(shù)幾家企業(yè)，行業(yè)集中度非常高。從產(chǎn)能來看，萬華化學(xué)、巴斯夫、科思創(chuàng)、亨斯邁、陶氏等少數(shù)幾家公司占全球MDI產(chǎn)能的85%。

MDI下游應(yīng)用廣泛，中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)與國(guó)外有較大差異。目前全球MDI消費(fèi)結(jié)構(gòu)情況，建筑行業(yè)占50%，反應(yīng)注射模塑（RIM）占13%，冰箱冷藏占12%，CASE體系占8%，漿料、鞋底原液5%，80%的MDI用于生產(chǎn)聚氨酯泡沫。而中國(guó)MDI消費(fèi)結(jié)構(gòu)與國(guó)外有較大差異，全球約一半的MDI用于建筑保溫，而中國(guó)這方面的應(yīng)用僅占22%，主要原因是國(guó)外一系列的環(huán)保法案，強(qiáng)有力的推動(dòng)聚氨酯材料對(duì)苯乙烯材料的替代，而國(guó)內(nèi)的政策支持尚未達(dá)到足夠的程度。同時(shí)受設(shè)備、工藝、資金等條件的限制，大多國(guó)產(chǎn)MDI只適合用在冰箱冷藏、建筑、漿料、鞋底原液等方面，而汽車工業(yè)、彈性體、密封劑、涂料等領(lǐng)域相對(duì)較少。

《2020-2026年中國(guó)MDI（二苯基甲烷二異氰酸）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及投資策略分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：全球MDI消費(fèi)增速約為GDP增速兩倍。MDI下游消費(fèi)較為分散，其消費(fèi)量的多寡與全球經(jīng)濟(jì)景氣程度有很強(qiáng)的相關(guān)性。過去20年間，除了在2009年全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間MDI消費(fèi)出現(xiàn)大幅下滑以外，全球MDI消費(fèi)增速整體保持在6-7%區(qū)間，而全球GDP增速整體穩(wěn)定在3-4%左右，MDI消費(fèi)增速約為GDP增速的兩倍。定量進(jìn)行計(jì)算，2010-2018年全球GDPCAGR為3.0%，MDI消費(fèi)CAGR為6.7%。

亞洲、歐洲、北美是全球MDI主要消費(fèi)地。2018年，全球MDI總消費(fèi)量達(dá)到705萬噸。其中，亞太地區(qū)是全球最大的MDI消費(fèi)地，總共消費(fèi)了全球42%的MDI產(chǎn)量，其中中國(guó)消費(fèi)占比為30%；歐洲、中東和非洲地區(qū)在全球的消費(fèi)占比為31%；北美洲達(dá)到24%。

四、中國(guó)MDI進(jìn)出口

MDI全球定價(jià)，中國(guó)“溢價(jià)”逐步消失。從中國(guó)、西歐、美國(guó)三個(gè)地區(qū)的MDI價(jià)格走勢(shì)，可以看出：1）MDI屬于全球定價(jià)產(chǎn)品，全球不同地區(qū)之間的產(chǎn)品價(jià)格及走勢(shì)基本保持一致；2）在2007年以前，中國(guó)市場(chǎng)MDI價(jià)格顯著高于西歐和美國(guó)市場(chǎng)，存在明顯“溢價(jià)”；而在2008年之后，“溢價(jià)”現(xiàn)象基本消失。這主要是由于2007年之前中國(guó)所消費(fèi)的MDI產(chǎn)品基本完全依賴進(jìn)口，而之后伴隨大批MDI產(chǎn)能的建設(shè)逐步實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)供給，“溢價(jià)”現(xiàn)象隨之消失。3）與歐美市場(chǎng)相比，中國(guó)市場(chǎng)MDI價(jià)格波動(dòng)更加劇烈，這與中國(guó)近年來MDI產(chǎn)能和需求均處于快速增長(zhǎng)期有關(guān)，而歐洲市場(chǎng)相對(duì)來說供應(yīng)和需求都相對(duì)穩(wěn)定，已經(jīng)進(jìn)入“穩(wěn)態(tài)”。

從2006年開始，中國(guó)開始了MDI的投資熱潮，萬華化學(xué)在寧波建設(shè)16萬噸項(xiàng)目；巴