金融學教案第二章-信用、利息與利率

金融學教案第二章信用、利息與利率重點：信用的主要形式、典型信用工具、信用工具的基本要求、決定和影響利率變化的因素、可貸資金模型難點：信用的主要形式、金融衍生工具、可貸資金模型第一節(jié)信用概述一、信用的含義信用是以還本付息為條件，以借貸為特征的經(jīng)濟行為，體現(xiàn)著特定的經(jīng)濟關(guān)系。原義包括信任、聲譽、遵守諾言或?qū)嵺`成約。經(jīng)濟學中的信用專指借貸活動。信用活動雙方所形成的是債權(quán)債務關(guān)系,這種關(guān)系的建立以債權(quán)人對債務人的信任為基礎。授信債權(quán)人債務人受信守信信用是未來償還商品賒銷或貨幣借貸的一種承諾，是以收回為條件的財產(chǎn)使用權(quán)的暫時讓渡，是以借貸為基礎的并受法律保護的產(chǎn)權(quán)契約關(guān)系。二、信用的產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)資本的正常循環(huán)包括購買、生產(chǎn)和銷售三個環(huán)節(jié)，在其循環(huán)周轉(zhuǎn)過程中產(chǎn)業(yè)資金和社會總資金會存在大量的閑置，而同時社會再生產(chǎn)過程中又會產(chǎn)生對貨幣資金大量臨時性的要求，產(chǎn)生了兩種情況：一方面是部分單位和個人有閑置的貨幣資金需要尋找出路；另一方面是部分單位和個人因臨時性需要而急于借入一筆資金。這就產(chǎn)生了對閑置資金進行調(diào)劑使用的可能性和必要性，要將這種可能性變?yōu)榭尚行?，必須遵守有償互利原則，資金提供者以在約定時期收回資金并索取代價為前提，而資金需求者以付出代價為條件暫時獲得使用權(quán)，以此為基礎形成的債權(quán)債務關(guān)系即為信用。信用關(guān)系的產(chǎn)生使全社會資金的使用效益大大提高，也成為國家對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控的有效手段。三、信用的特征信用的標的物是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金。以還本付息為條件。以相互信任為基礎。以收益最大化為目標。具有特殊的運動形式。G-G-W…P…W’-G’-G’四、信用制度及其主要形式（一）信用制度要使信用關(guān)系正常發(fā)展，必須制定一系列的規(guī)范與準則，明確信用主體各方的權(quán)利義務，也就是要建立起一個穩(wěn)定、有序的信用制度。信用制度：為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排?！铼M義信用制度是指國家管理信用活動的規(guī)章制度和行為規(guī)范?！飶V義信用制度則是由相互聯(lián)系、相互制約的信用形式、信用工具及其流通方式、信用機構(gòu)和信用管理體制有機結(jié)合的統(tǒng)一體。信用制度有正式和非正式之分，趨勢是由非正式向正式制度發(fā)展。（二）信用的主要形式按照信用主體的不同，有商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費信用和國際信用五種主要形式。其中與企業(yè)的經(jīng)營活動直接聯(lián)系的兩種形式是商業(yè)信用和銀行信用。商業(yè)信用商業(yè)信用是工商企業(yè)以賒銷方式對購買商品的工商企業(yè)所提供的信用。它包括兩個同時發(fā)生的行為：買賣和借貸。典型的形式是賒銷，商業(yè)信用的工具是商業(yè)票據(jù)，主要有期票和匯票兩種。商業(yè)信用直接與商品生產(chǎn)和流通相聯(lián)系，因而構(gòu)成了整個信用制度的基礎，它以商業(yè)票據(jù)為紐帶，該票據(jù)是受到法律保護的債務文書。特點：以商品買賣為基礎；雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營者,是企業(yè)間的直接信用；商業(yè)信用直接受實際商品供求狀況的影響。商業(yè)信用的局限性嚴格的方向性商業(yè)信用嚴格受商品流向的限制。只能由上游企業(yè)向下游企業(yè)，工業(yè)企業(yè)向商業(yè)企業(yè)，發(fā)貨方向購貨方提供。產(chǎn)業(yè)規(guī)模的限制商業(yè)信用的規(guī)模是建立在產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模基礎上，受產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模限制。信用鏈條的不穩(wěn)定性商業(yè)信用會在工商企業(yè)之間形成長長的債務鏈條，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，會導致整個債務鏈條的中斷，引發(fā)債務危機，沖擊銀行信用。銀行信用銀行信用是指各種金融機構(gòu)，特別是銀行，以存、貸款等多種業(yè)務形式提供的貨幣形態(tài)的信用。在整個經(jīng)濟社會信用體系中占據(jù)核心地位，發(fā)揮主導作用，與商業(yè)信用一起構(gòu)成經(jīng)濟社會信用體系的主體。特點：以銀行作為信用中介，是一種間接信用；是以貨幣形態(tài)提供的信用,無對象的局限；貸放的是社會資本，無規(guī)模局限；在期限上相對靈活，可長可短。與商業(yè)信用的關(guān)系：銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產(chǎn)生發(fā)展起來的；銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進一步得到發(fā)展；銀行信用與商業(yè)信用是并存而非取代關(guān)系。商業(yè)信用的局限性在銀行信用中不存在，其發(fā)展日益依賴于銀行信用。國家信用國家信用是指國家及其附屬機構(gòu)作為債務人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會公眾和國外政府舉債或者向債務國放債的一種形式。在現(xiàn)代社會中主要是指國家負債，是伴隨著財政赤字的產(chǎn)生而出現(xiàn)的。其主要工具是國家債券。根據(jù)債券期限的長短：國庫券：1年以下國債：1至10年公債：10年以上由于國家債券具有較高的流動性、安全性和穩(wěn)定的收益，成為各個階層和經(jīng)濟實體普遍喜愛的投資工具，由此成為經(jīng)濟發(fā)達國家中央銀行進行公開市場操作、調(diào)節(jié)貨幣供給和實施貨幣政策的主要工具。國家負債要與經(jīng)濟實力聯(lián)系起來，不能盲目舉債。消費信用消費信用:消費信用是企業(yè)、銀行或其他機構(gòu)向消費者提供的，用于滿足其消費需求的信用形式。這是一種提前消費：賒銷方式：短期消費信用形式分期付款方式：中期消費信貸方式：長期消費信用的作用：促進商品銷售，有利于再生產(chǎn)；擴大即期消費需求；增加消費者總效用。消費信用的制約因素：總供給能力與水平；居民的實際收入與生活水平；資金供求關(guān)系；消費觀念與文化傳統(tǒng)。消費信用的消極作用：如果消費需求過高，生產(chǎn)擴張能力有限，消費信用會加大市場供求緊張，引起物價上漲。消費信貸方式買方信貸(buyer’scredit)

：在消費信貸中，銀行及其它金融機構(gòu)采用信用放款或抵押放款方式對購買消費品的消費者直接發(fā)放貸款的消費信用方式。賣方信貸(seller’scredit)：在消費信貸中，以分期付款單作抵押對銷售消費品的商業(yè)企業(yè)發(fā)放貸款，或由銀行和以信用方式出售商品的商業(yè)企業(yè)簽訂合同，銀行向商業(yè)企業(yè)放款，消費者償還銀行貸款的消費信用方式。國際信用國際信用是指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟組織、金融機構(gòu)及國際經(jīng)濟組織相互提供的與國際貿(mào)易密切聯(lián)系的信用形式，是國際結(jié)算、擴大進出口的主要手段之一。出口信貸出口國政府為支持和擴大本國產(chǎn)品的出口，提高產(chǎn)品的國際競爭能力，通過提供利息補貼和信貸擔保的方式，鼓勵本國銀行向本國出口商或外國進口商提供的中長期信貸。附有采購限制，只有用于購買貸款條約所指定的產(chǎn)品；貸款利率低于國際資本市場利率，利差由貸款國政府補貼；屬于中長期信貸，最長不超過10年。出口信貸賣方信貸：出口信貸銀行貸款支付出口商出售進口商支付買方信貸：出口信貸銀行支付合同貸款出口商進口商支付銀行信貸國際間的銀行信貸是進口企業(yè)或進口方銀行直接從外國金融機構(gòu)借入資金的一種信用形式。一般是銀行與銀行發(fā)生關(guān)系，形成雙重債權(quán)債務關(guān)系。其貸款利率沒有優(yōu)惠，比較高。分為銀行貸款和銀團貸款兩種。借貸資金數(shù)額比較高時，往往采用銀團貸款以分散風險。市場信貸市場信貸是由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團幫助進口國企業(yè)或銀行在國際金融市場上發(fā)行中長期債券或者大額定期存單來籌集資金的信用形式。隨著國際金融一體化的進展，越來越普遍得到應用。國際租賃國際租賃是國際間以實物租賃方式提供信用的新型融資形式。分為經(jīng)營性租賃和融資租賃。主要以融資租賃為主，經(jīng)營租賃期限一般較短，多為飛機、輪船等運輸工具。融資租賃的出租人多為銀行或金融機構(gòu)，通過一次性租賃為承租人融通資金；經(jīng)營性租賃出租人多為工商企業(yè)，出租設備為自己閑置或利用率不高設備，需要多次租賃收回投資。補償貿(mào)易補償貿(mào)易是指外國企業(yè)向進口企業(yè)提供機器設備、專利技術(shù)、員工培訓等，待項目投產(chǎn)后進口企業(yè)以該項目的產(chǎn)品或其他方式清償債務的信用形式。屬于國際間的商業(yè)信用?；刭彿绞剑褐苯友a償貿(mào)易?；ベ彿绞剑洪g接補償貿(mào)易。勞務方式：與加工裝配業(yè)務相聯(lián)系，屬于間接補償貿(mào)易。國際金融機構(gòu)貸款主要是之出來自國際貨幣基金組織、世界銀行等金融機構(gòu)貸款。主要是國際貨幣基金組織貸款。國際貨幣基金組織貸款主要有“：普通貸款：解決會員國政府一般國際收支逆差的短期資金需要。中期貸款：主要解決會員國國際收支困難的中、長期資金需要。出口波動補償貸款：主要解決發(fā)展中國家初級產(chǎn)品由于市場價格下降而面臨國際收支逆差不斷擴大的困難。信托基金貸款：為支持較貧窮的發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展設立的貸款。五、信用的經(jīng)濟職能集中和積累社會資金職能。分配和再分配社會資源職能。通過信用方式分配國家的一部分生產(chǎn)資金。調(diào)節(jié)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)之間的臨時資金余缺。通過信用活動將部分消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)建設資金，改變國民收入中積累與消費的結(jié)構(gòu)。。通過利息的收和支分配社會總產(chǎn)品。將社會資金利潤率平均化。調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行與微觀經(jīng)濟運行。提供和創(chuàng)造信用流通工具。綜合反映國民經(jīng)濟運行狀況。第二節(jié)信用工具一、信用工具的分類信用工具亦稱融資工具，是資金供給者與資金需求者之間進行資金融資時所簽發(fā)的，證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效用的憑證。按融資方式：直接融資信用工具間接融資信用工具按可接受性程度：無限可接受信用工具有限可接受信用工具按償還期限長短：短期信用工具長期信用工具不定期信用工具二、典型信用工具期票本票，債務人向債權(quán)人開立的，以發(fā)票人本人為付款人，承諾在一定期間內(nèi)償付款項的支付保證書。票上注明支付金額、還款期限和地點，見票即付。企業(yè)本票：一般大企業(yè)簽發(fā)，即期或遠期銀行本票：銀行簽發(fā)，即期本票數(shù)額較大，一般有最低限額。二、典型信用工具匯票匯票是債權(quán)人開立給債務人，命令其支付一定款項給第三者或者持票人的支付命令書。商業(yè)匯票—承兌—多為遠期匯票—與信用證和托收方式結(jié)合銀行匯票—即期匯票—與銀行票匯業(yè)務（匯兌業(yè)務）結(jié)合二、典型信用工具支票支票是債務人向債權(quán)人或者第三者出具的支付一定款項的支付承諾書。支票有現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票兩種。在國際貿(mào)易中，支票多用于傭金、保險費、運輸費、稅金、貨款余額、罰款以及小額交易等用途。國內(nèi)貿(mào)易支票一般用于同城交易行為。二、典型信用工具信用證信用證是銀行根據(jù)其存款客戶的請求，對第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證有商業(yè)信用證和旅游信用證兩種。信用證實際上是在商業(yè)信用上附加銀行信用。二、典型信用工具信用卡信用卡是銀行或?qū)I(yè)公司對具有一定信用的顧客所發(fā)行的一種賦予信用的證書。需要信用卡的消費者要向銀行或?qū)I(yè)公司申請，經(jīng)過審查合格后取得。利用信用卡消費者可以在地點消費。實行先消費后結(jié)算。利用信用卡消費顧客需要支付結(jié)算費用和銀行利息。二、典型信用工具股票股份公司發(fā)給投資者作為投資入股的證書和索取股息紅利的憑證。股票一經(jīng)認購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過證券市場將股票轉(zhuǎn)讓和出售。股票有多種分類法，其中最重要的是按股東權(quán)利劃分為普通股股票和優(yōu)先股股票，前者的股息隨公司的盈利而增減，后者的股息率固定。我國目前的股票按所有者分為國家股、法人股、公眾股；按上市地點或投資者的不同分為A股、B股、H股、N股等。普通股和優(yōu)先股普通股沒有固定的股息率和紅利率，其股息和紅利多少取決于公司的經(jīng)營狀況，可以參加企業(yè)股東大會，選舉董事會和監(jiān)事會，有管理權(quán)，能參與企業(yè)的經(jīng)營決策，有權(quán)控告董事和檢查公司賬目，有優(yōu)先認購新股的權(quán)利。優(yōu)先股按照票面固定的盈利率優(yōu)先獲取收益，其收益多少與公司經(jīng)營狀況無關(guān)，不具有公司管理權(quán)，不能出席股東大會，不能參與企業(yè)經(jīng)營決策，具有對公司清算時財產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)。二、典型信用工具債券債券是債務人向債權(quán)人承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價證券。國家債券國庫券發(fā)行目的不同公債券發(fā)行程序不同發(fā)行期限不同公司債券：同股票相比，風險小，無經(jīng)營權(quán)金融債券三、信用工具的基本要求償還性指信用工具按照不同的償還期償還的要求。償還性用償還期來表示是債務人在必須還債前剩下的時間。償還期相對于目前時間來解釋，償還期越長，風險越大。流動性信用工具在極短時間內(nèi)變現(xiàn)為現(xiàn)金而不至虧損的能力。紙幣和銀行活期存款具有充分的流動性；其他金融工具，或短期內(nèi)不易脫手，或脫手時要遭受損失，流動性相應減少。流動性與償還期成反比，于債務人信用成正比。三、信用工具的基本要求安全性指信用工具的持有者收回本金及其預期收益的保障程度。也就是信用工具本息遭受損失的風險。信用工具風險有兩種：信用風險與市場風險信用風險：債務人不履行合同，不能按約定期限還本付息的風險，這類風險與債務人的信譽、經(jīng)營狀況有關(guān)，與金融工具種類有關(guān)。市場風險：由于市場利率上升導致金融工具價格下降。大致而言，風險性與償還期成正比，與流動性成反比，與債務人信譽及其實力成反比。三、信用工具的基本要求收益性持有信用工具所能帶來的收益大小，通過收益率來反映。名義收益率：規(guī)定利息/票面金額即期收益率：規(guī)定利息/市場價格平均收益率：（利息+價差）/市場價格大致而言，收益性與流動性成反比，與償還期成正比，與安全性成反比，與風險性成正比，與債務人信譽成反比。四、信用工具的價格證券行市的形成主要受證券收益與利率的制約，是收益資本化的體現(xiàn)。不同特性的證券，其行市確定公式存在差別：股票行市=股票預期收益/市場利率債券行市=債券到期本利和/（1+市場利率*到期期限）證券行市的波動可分為正常與非正常兩種。債券的實際轉(zhuǎn)讓價格比理論價格低。債券的發(fā)行價格一般按照票面金額發(fā)行。五、金融衍生工具衍生金融工具：是在原生金融工具基礎上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱。主要包括期貨、期權(quán)和互換及其組合。通常以雙邊合約的形式出現(xiàn)，根據(jù)原生性金融工具價格走勢的預期而定值。合約規(guī)定了持有人的權(quán)利或義務，并據(jù)此進行交易，可發(fā)揮套期保值的作用。金融衍生工具具有杠桿性、高風險性和虛擬性的特點。金融期貨金融期貨：是指協(xié)議雙方約定在將來某一特定時間按約定的價格、交割地點、交割方式等條件，買入或賣出一定標準數(shù)量的某種特定金融工具的標準化協(xié)議。標的物是外匯、利率、股票價格指數(shù)等金融產(chǎn)品，相應地形成外匯期貨、利率期貨、股票價格指數(shù)期貨等金融期貨品種。金融期貨是在商品期貨的基礎上發(fā)展而來的，與商品期貨具有相同的運作原理。交易動機很少與標的物的直接需求相關(guān)，也很少出現(xiàn)真實的交割，市場流動性要高于一般期貨合約，投機性更強。金融期權(quán)金融期權(quán)(financialoptions)：賦予購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。金融期權(quán)最基本的劃分方法是以期權(quán)購買者的權(quán)利為標準分為看漲期權(quán)(買入期權(quán))和看跌期權(quán)(賣出期權(quán))。金融期權(quán)按規(guī)定的履約時間的不同分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。前者只能在期權(quán)到期日執(zhí)行；而美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行。金融掉期金融掉期：又叫金融互換，是當事人按照商定的條件，在約定的時間交換不同金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約?；Q合約最主要和最常見的形式是利率互換和貨幣互換。利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，按約定的名義本金和計息方式，用一種貨幣向?qū)Ψ街Ц独ⅰ?/p>

貨幣互換是交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，按約定的本金額和利率，相互交換不同的貨幣。金融衍生工具的缺陷雖然金融衍生工具的出現(xiàn)是為了規(guī)避風險，強化風險管理，但是由于各種配套機制不完善，實際上金融衍生工具的大量應用卻造成了風險的巨大放大。首先，基礎證券價格的輕微變動就會形成對金融衍生工具巨大的放大效應。其次，金融衍生攻擊實用性差，很容易形成操作失誤，造成巨大損失。金融衍生工具集中度過高，影響面較大，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就會帶來災難性后果。第三節(jié)利息與利息率一、利息的含義利息又稱為“子金”、“利金”或“利錢”，一般是指存款利息、貸款利息和各種債券的利息。它是債務人為取得貨幣使用權(quán)而向債權(quán)人支付的超過本金的那一部分。利息額的大小按存款的本金、利率和期限的乘積來計算。利息是在信用的基礎上產(chǎn)生的，有信用關(guān)系存在，一般就有利息存在。它實際上是債權(quán)人由于放棄了資金的使用權(quán)得到的一種補償，或是由于債務人得到資金使用權(quán)而付出的代價。利息的來源與本質(zhì)利息不能自行增殖，它實際上通過債務人對資金的應用在經(jīng)營中逐漸增殖的。在資本主義社會，它體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本家和借貸資本家對剩余價值的分配關(guān)系，是一種剝削。在社會主義社會，利息是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟生活的有力的經(jīng)濟杠桿。在社會主義社會，城鄉(xiāng)勞動者為取得貸款，必須按規(guī)定將自己的純收入的一部分以利息形式支付給銀行，這樣做有利于合理地節(jié)約使用資金，提高資金的使用效率，為了鼓勵節(jié)約，使社會閑散資金用于國家經(jīng)濟建設，不斷提高人民的物質(zhì)文化生活，我國銀行根據(jù)國家規(guī)定，對企、事業(yè)單位除部分財政性存款外的其他存款，以及居民在銀行的存款，均支付利息。其利息來源是生產(chǎn)領域所創(chuàng)造的純收入的一部分，是對純收入的再分配。二、利息率及其分類利率(interestrate)是利息率的簡稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。▲利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度?！鼠w現(xiàn)了生息資本增殖的程度。按計算日期不同分類年利率(annualinterest):以年為單位計算利息時的利率，通常%表示。月利率(monthlyinterest):以月為單位計算利息時的利率，通?！氡硎尽Ｈ绽?dailyinterest):以日為單位計算利息時的利率，通常以‰0表示。按計算方法不同分類單利單利是指單純按本金計算出來的利息。用公式表示為：利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）單利法是指按單利計算利息的方法，在計息時只按本金計算利息，不將利息額加入本金一并計算。其本利和的計算公式為：本利和（S）=P（1+r×n）復利復利是單利的對稱，是指將按本金計算出來的利息額再加入本金，一并計算出來的利息。復利的利息計算公式為：I=P（1+r)n－Ｐ復利法是指按復利計算利息的方法，即在計息時把按本金計算出來的利息再加入本金，一并計算利息的方法。其本利和公式為：Ｓ＝Ｐ（１＋r)n按性質(zhì)不同分類名義利率(nominalinterestrate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率。實際利率(realinterestrate)是指貨幣購買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實際利率。正利率和負利率:當名義利率高于通貨膨脹率、實際利率大于0時，即為正利率；反之則為負利率按管理方式分類固定利率(fixedrate)是指在整個借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計息而不作調(diào)整的利率。浮動利率(floatingrate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場利率的變化而定期進行調(diào)整的利率。按形成方式分類官定利率(officialinterestrate)又稱法定利率，是由一國中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機構(gòu)必須執(zhí)行。公定利率(pactinterestrate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機構(gòu)必須執(zhí)行。市場利率(marketinterestrate)是指按市場規(guī)律自由變動的利率，它主要反映了市場內(nèi)在力量對利率形成的作用。按利率作用不同分類基準利率(benchmarkinterestrate)是指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當基準利率變動時，其他利率也相應發(fā)生變化。差別利率(differentialinterestrate)是指金融機構(gòu)對不同客戶的存、貸款實行的不同利率。三、利率理論及利率決定

1.古典學派的儲蓄投資理論:也稱真實利率理論，它建立在薩伊法則和貨幣數(shù)量論的基礎之上，認為工資和價格的自由伸縮可以自動地達到充分就業(yè)。在充分就業(yè)的所得水準下，儲蓄與投資的真實數(shù)量都是利率的函數(shù)。這種理論認定，社會存在著一個單一的利率水平，使經(jīng)濟體系處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)，這種單一利率不受任何貨幣數(shù)量變動的影響（見下圖）。

圖示儲蓄投資理論下的利率凱恩斯認為，貨幣供給（Ms）是外生變量，由中央銀行直接控制。因此，貨幣供給獨立于利率的變動。貨幣需求（L）則是內(nèi)生變量，取決于公眾的流動性偏好。公眾的流動性偏好的動機包括交易動機、預防動機和投機動機。其中，交易動機和預防動機形成的交易需求與收入成正比，與利率無關(guān)。投機動機形成的投機需求與利率成反比（見下圖）。貨幣總需求公式：L=L1(Y)+L2(i)式中，L1表示交易需求，L2表示投機需求，L1(Y)為收入Y的遞增函數(shù)，L2(i)為利率i的遞減函數(shù)。2.凱恩斯的流動性偏好理論

圖示凱恩斯的貨幣供求均衡與均衡利率的決定當利率下降到某一水平時，市場就會產(chǎn)生未來利率上升的預期，這樣，貨幣的投機需求就會達到無窮大，這時，無論中央銀行供應多少貨幣，都會被相應的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。上圖中，“流動性陷阱”相當于貨幣需求線中的水平線部分，它使貨幣需求線變成一條折線。在“流動性陷阱”區(qū)間，貨幣政策是完全無效的，此時只能依靠財政政策?！傲鲃有韵葳濉保?/p>

該理論以古典學派的儲蓄投資理論的基礎，將利率定義為取得借款權(quán)或可貸資金使用權(quán)而支付的價格。市場中的借款人是社會上的負債消費方或債券發(fā)行人，為超前消費他們當年的收入或手持資金的那部分支出而融資；市場的另一方面，是試圖購買金融債權(quán)而獲取收益的可貸資金供給者。市場利率是由可貸資金市場中的供求關(guān)系決定的，任何使供給曲線或需求曲線產(chǎn)生移動的因素都將改變均衡利率水平。3.新古典學派的可貸資金理論

例表可貸資金的供給和需求量

圖示利率與可貸資金的供求關(guān)系?？怂购蜐h森對以上三種理論加以綜合和完善，提出了漢森－?？怂挂话憔饽Ｐ停粗腎S-LM模型，從理論上分析了利率與國民收入的決定問題。只有當實體經(jīng)濟部門和貨幣部門同時達到均衡時，整個國民經(jīng)濟才能達到均衡狀態(tài)。在IS曲線和LM曲線相交時，均衡的收入水平和均衡的利率水平同時被決定（見下圖）。

4.IS-LM框架下的利率決定

圖示IS-LM框架下均衡利率的決定弗萊明和蒙代爾在IS-LM模型的基礎上加入了國際收支的因素，提出了IS-LM-BP模型，也稱為弗萊明—蒙代爾模型。該理論認為，只有在國內(nèi)實體經(jīng)濟部門、國內(nèi)貨幣部門和國外部門同時達到均衡時，包括利率、匯率和國民收入的國民經(jīng)濟才能達到均衡狀態(tài)。對于固定匯率國家，貨幣政策只是在短期內(nèi)對調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡起作用，長期內(nèi)是無效的。而財政政策在長期內(nèi)是有效的。（見下圖）

5.IS-LM-BP模型的利率決定

圖示IS-LM-BP模型下擴張性貨幣政策的作用

圖示IS-LM-BP模型下擴張性財政政策的作用四、決定和影響利率變化的因素平均利潤率無論在何種情況下，利息都最終表現(xiàn)為利潤的一部分，為保證借款企業(yè)的利益，利息都不能超過利息，也就是不能超過平均利潤率。銀行成本銀行作為一種特殊企業(yè)，它同樣直接以利潤為經(jīng)營目標，要賺取利潤，就要講究經(jīng)濟核算，其運營過程中發(fā)生的成本就要通過利息得以回收。存款利息業(yè)務費用四、決定和影響利率變化的因素通貨膨脹預期利率通貨膨脹預期上升，S2利率水平上升，反之i2S1亦然。（