消費(fèi)電子行業(yè)月度跟蹤：關(guān)注安卓系銷量修復(fù)、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新

消費(fèi)電子行業(yè)月度跟蹤關(guān)注安卓系銷量修復(fù)、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新西南證券研究發(fā)展中心核心觀點(diǎn)滑8.8%；11月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量2221.8萬(wàn)部，同比下降36.2%。手機(jī)去庫(kù)存進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，雙十一、雙十二、新年等消費(fèi)回暖濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇可期，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈逐步進(jìn)入配置區(qū)間。2)XR：受產(chǎn)品漲價(jià)影響，Meta產(chǎn)品銷量不佳，導(dǎo)致Q4全球VR頭顯出貨量同比下滑13%，約為341萬(wàn)臺(tái)；AR然消費(fèi)電子市場(chǎng)需求疲軟，但可穿戴設(shè)備需求情況表現(xiàn)亮眼，在新品銷售初期的刺激下，TWS耳機(jī)和智能手表的出貨量在Q3實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，分別同比增長(zhǎng)6%和30%；Q3印度智能手表出貨同比大幅增長(zhǎng)171%，成為全球最平板電腦出貨量連續(xù)五個(gè)季度同比下行，Q3出貨3860萬(wàn)臺(tái)，同比下降8.8%。在經(jīng)濟(jì)不確定性較高以及消費(fèi)和PC出貨量仍或承壓。消費(fèi)電子行業(yè)重要標(biāo)的：1)受益于iPhone、Airpods、iWatch出貨量逆勢(shì)增長(zhǎng)的蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司：立訊精密、風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)；中美貿(mào)易摩擦升級(jí)；終端產(chǎn)品下游市場(chǎng)需求不達(dá)預(yù)期。1消消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長(zhǎng)VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段品牌份額挺進(jìn)前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個(gè)季度下行承壓行行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)2消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧近一年消費(fèi)電子行業(yè)與近一年消費(fèi)電子行業(yè)與滬深300漲跌幅對(duì)比消費(fèi)電子板塊有所回調(diào)，板塊表現(xiàn)優(yōu)于電子板塊整體情況。2022年12月上證指數(shù)、深證成指、滬深312月申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅對(duì)比12月申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅對(duì)比消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧2月申萬(wàn)電子二級(jí)行業(yè)漲跌幅對(duì)比名第20，整體表現(xiàn)相對(duì)一般。在電子板塊中，4消費(fèi)電子行業(yè)PE消費(fèi)電子行業(yè)PE估值水平消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧消消費(fèi)電子行業(yè)PB估值水平消費(fèi)電子估值水平低位探底，左側(cè)配置具有較高安全邊際。截止2022年12月31日，消費(fèi)電子行業(yè)PE為22.9x，相較過(guò)去十年P(guān)E處于0.78%歷史分位水平；PB為2.66x，相較過(guò)去十年的PB處于0.39%歷史分位水平。宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情反復(fù)、地緣政治疊加創(chuàng)新力度減弱等因素，消費(fèi)電子行業(yè)下游整體仍需求不振。5消費(fèi)電子行業(yè)總市值(億元)消費(fèi)電子行業(yè)總市值(億元)消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧12月消費(fèi)12月消費(fèi)電子行業(yè)漲跌幅前五個(gè)股A37.7%。從個(gè)股來(lái)看，12月消費(fèi)電子行業(yè)中，朝陽(yáng)科技、福蓉科技、惠威科技、立訊精密、興瑞科技漲幅靠6消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧——部分消費(fèi)電子公司一覽代碼002475.SZ601138.SH公司名稱立訊精密工業(yè)富聯(lián)市值(億元)2,212.20收盤(pán)價(jià)(元)1.0935D股價(jià)變動(dòng)1M%%YTD-35%-19%P/E2022E22.9762023E2022E3P/B2023E1北向資金流入(億元)45北向資金持股比例(%)002241.SZ歌爾股份644.75%%-69%9.903%300433.SZ藍(lán)思科技560.51%%-54%27.7842%002841.SZ視源股份446.063.61%%-27%6903%601231.SH環(huán)旭電子374.062%%%32011002600.SZ領(lǐng)益智造349.824.97%-38%22.2758%300866.SZ安克創(chuàng)新257.593.38%2%-41%20.2419321%000021.SZ深科技%-32%20.081603595.SH東尼電子.81%63%3.182.96200%300136.SZ信維通信%%-35%20.5837055.9%300679.SZ電連技術(shù)8.31%4%-29%29.8725.759469%002925.SZ盈趣科技%%-49%33160002139.SZ拓邦股份%%-44%22.09340649%002402.SZ和而泰%%-46%22.391738.7%300115.SZ長(zhǎng)盈精密-11%-48%201.36250220%002866.SZ傳藝科技44.09%267%000000%600363.SH聯(lián)創(chuàng)光電25.44%%-23%0.8722.6394624002993.SZ奧?？萍?.584%%-13%60211002426.SZ勝利精密2.5869%-13%7.9321.7000%002635.SZ安潔科技0.94%-26%25.543.3%002351.SZ漫步者3.661-6%2%-23%1.7727.086581.5%002937.SZ興瑞科技3.1927.932%4.5523.0554.3000.0%300602.SZ飛榮達(dá)2.692%-5%-43%207.355.74957331.4%603327.SH福蓉科技2.37%22%4.20250.6%002881.SZ美格智能.371.45-5%-8%-19%3.8621.349200.0%300735.SZ光弘科技.639%-7%-40%51.4%301180.SZ萬(wàn)祥科技.28-3%-10%-44%000000.0%002681.SZ奮達(dá)科技.160%%-3%5.470000.0%002045.SZ國(guó)光電器4.73%%-17%25.9620.55633600.0%300951.SZ博碩科技3.652.75%-10%-19%714500.0%003028.SZ振邦智能1.895.51-5%%000000.0%002055.SZ得潤(rùn)電子6.708%-10%-41%4.1861.4%301389.SZ隆揚(yáng)電子5.59-1%-15%-13%28.3325.00210300.0%301123.SZ奕東電子4.5223.34-9%-3%-55%22.314.06300.0%300793.SZ佳禾智能4.412%-2%-19%6.2820.48381200.0%301051.SZ信濠光電1.344.18-1%-7%-60%000000.0%300976.SZ達(dá)瑞電子0.653.63%-7%-48%000000.0%002947.SZ恒銘達(dá)49.2121.38%-6%-30%370600.1%002655.SZ共達(dá)電聲49.062%-14%-38%4.9220.5324.3500.0%300787.SZ海能實(shí)業(yè)46.290.20%-8%%652500.0%300916.SZ朗特智能45.9948.004%-10%%20.2719000.0%603380.SH易德龍45.3228.08%-9%-31%20.4838500.0%603633.SH徠木股份44.29%-6%-8%6.1928.1598100.0%603890.SH春秋電子43.112-30%300.0%300709.SZ精研科技42.5322.854%-4%-43%0220.2%300032.SZ金龍機(jī)電41.760%-6%-20%000000.0%300857.SZ協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)41.02-4%-33%000000.0%603626.SH科森科技8.969%-9%-46%000010.6%300647.SZ超頻三8.195-5%-4%-1%6.51915000.0%301086.SZ鴻富瀚8.183.63%-10%-30%000000.0%300322.SZ碩貝德6.28%-10%-48%000000%消消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧消消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長(zhǎng)VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段品牌份額挺進(jìn)前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個(gè)季度下行承壓行行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)8 全球智能手機(jī)季度出貨量及增速手機(jī)：整體消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機(jī)出貨逆勢(shì)維持高速增長(zhǎng) 全球智能手機(jī)市場(chǎng)份額全球智能手機(jī)出貨同比小幅下滑，預(yù)計(jì)短期出貨情況仍然承壓。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022前三季度全球智能手機(jī)出貨增速連續(xù)出現(xiàn)下滑，Q3全球智能手機(jī)出貨量約3.0億臺(tái)，季度環(huán)比有所回9 中國(guó)智能手機(jī)月度出貨量及增速手機(jī)：整體消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機(jī)出貨逆勢(shì)維持高速增長(zhǎng) 中國(guó)5G手機(jī)月度出貨量及滲透率國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量同比下降幅度較大，5G手機(jī)產(chǎn)品滲透率有所收窄。11月國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量 中國(guó)智能手機(jī)月度上新機(jī)型及增速手機(jī)：整體消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機(jī)出貨逆勢(shì)維持高速增長(zhǎng)中國(guó)中國(guó)5G手機(jī)月度上新機(jī)型及增速國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入上新旺季，月上新機(jī)型數(shù)量同比有所提升。2022年11月，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)上新機(jī)理 22H1全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)份額手機(jī)：整體消費(fèi)需求持續(xù)疲軟，折疊屏手機(jī)出貨逆勢(shì)維持高速增長(zhǎng)全球折疊全球折疊屏手機(jī)季度出貨量及增速全球折疊屏手機(jī)出貨量持續(xù)高速增長(zhǎng)，華為份額大幅提升。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2022H1全球折疊屏手機(jī)出貨量達(dá)369萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)224%；Q3出貨量超600萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。分品牌來(lái)看，2022H1三星以62.5%的出貨份額穩(wěn)居全球折疊屏手機(jī)市場(chǎng)第一位，華為、OPPO、榮耀、vivo出貨Q全球VR全球VR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段全球全球VR頭顯年度出貨量受頭部品牌銷量不及預(yù)期的影響，四季度全球VR頭顯出貨同比有所下降。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)雙十一和國(guó)外黑五促銷帶動(dòng)產(chǎn)品銷量上行；同比下滑13%，主要因?yàn)镼uest2已上市兩年，產(chǎn)QuestPro22年全球VR頭顯出貨量tPicoVRVR量在2023年重回高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)來(lái)源：WellsennXR，西南證券整理13國(guó)內(nèi)VR頭顯季度出貨量國(guó)內(nèi)VR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段2222Q4年全球VR頭顯出貨份額Meta出貨量依舊一家獨(dú)大，國(guó)內(nèi)品牌Pico出貨份額大幅提升。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年Q4co比增長(zhǎng)169%。全球全球AR頭顯季度出貨量VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段全全球AR頭顯年度出貨量AR頭顯出貨量持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)AR產(chǎn)品銷售情況表現(xiàn)亮眼。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年四季度出貨的增長(zhǎng)主要受益于國(guó)內(nèi)投屏顯示類的消費(fèi)級(jí)AR眼鏡取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)銷售成績(jī)，如國(guó)內(nèi)VR國(guó)內(nèi)VR/AR頭顯季度出貨占比VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)AR頭顯季度出貨量國(guó)內(nèi)AR出貨量持續(xù)高速增長(zhǎng)，消費(fèi)級(jí)AR產(chǎn)品進(jìn)入加速發(fā)展階段。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2022年QRXRSteam平Steam平臺(tái)VR設(shè)備使用率情況VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段SteamSteam平臺(tái)各品牌VR設(shè)備使用占比Steam平臺(tái)VR活躍用戶比例相對(duì)穩(wěn)定，Oculus用戶占比環(huán)比小幅提升。根據(jù)Steam平臺(tái)公布的數(shù)m戶占比約10.3%。SteamSteamVR平臺(tái)Quest2用戶占比情況VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段112月Steam平臺(tái)主流VR機(jī)型市場(chǎng)份額Quest2市場(chǎng)熱度仍遙遙領(lǐng)先，用戶占比出現(xiàn)小幅回升。Quest2已經(jīng)連續(xù)20+個(gè)月位居Steam平臺(tái)全球TWS全球TWS耳機(jī)季度出貨量智能穿戴：蘋(píng)果可穿戴產(chǎn)品出貨明顯修復(fù)，印度多個(gè)品牌份額挺進(jìn)前五蘋(píng)蘋(píng)果(含Beats)TWS耳機(jī)季度出貨量蘋(píng)果TWS耳機(jī)出貨量同比大幅提升，三星Galaxy系列出貨減少帶動(dòng)其整體出貨下行。根據(jù)Canalys量累計(jì)約2.43億部。分品牌來(lái)看，三季度蘋(píng)果(含Beats)出貨份額達(dá)31%，出貨量約2400萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)34%；三星(含哈曼)出貨量同比下降15%，市場(chǎng)份額約10%，位居第二；印度本土廠商boAt出貨量以50%的同比增長(zhǎng)速度5全球市場(chǎng)份額；小米和Skullcandy分別以4%和3%的全球智能手表出貨市場(chǎng)份額全球智能手表出貨市場(chǎng)份額智能穿戴：蘋(píng)果可穿戴產(chǎn)品出貨明顯修復(fù)，印度多個(gè)品牌份額挺進(jìn)前五2222Q3全球智能手表出貨市場(chǎng)份額蘋(píng)果手表份額環(huán)比下降約7pp，印度OEM廠商出貨份額大幅提升。根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2022Q以29.3%的市場(chǎng)份額主導(dǎo)全球智能手表市場(chǎng)，三星(9.2%)、華為(6.8%)、Fire-Boltt(6.3%)、Noise(5.9%)分別位居2-5位。印度印度OEM廠商Fire-Boltt和Noise份額大幅Q表在全球市場(chǎng)排第四。 全球平板電腦季度出貨量全球全球PC季度出貨量PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨量出現(xiàn)五年來(lái)Q3首次環(huán)比下行。1)PC：根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022量承壓主要由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、通貨膨脹、疊加過(guò)去兩年P(guān)C購(gòu)買(mǎi)量激增等因素所導(dǎo)致。2)平攝像頭模組出貨量攝像頭模組出貨量光學(xué)：智能手機(jī)銷量不振，手機(jī)光學(xué)產(chǎn)品出貨量仍然承壓舜宇手機(jī)鏡頭出貨量舜宇手機(jī)鏡頭出貨量下滑。1)手機(jī)鏡頭：2022年12月，舜宇手機(jī)鏡頭的出貨 丘鈦科技手機(jī)攝像頭模組銷量光學(xué)：智能手機(jī)銷量不振，手機(jī)光學(xué)產(chǎn)品出貨量仍然承壓技指紋識(shí)別模組銷量丘鈦科技手機(jī)攝像頭模組銷量持續(xù)下行，指紋識(shí)別模組銷量增增速大幅收窄。1)手機(jī)攝像頭模組%滑2.7%。業(yè)收入業(yè)收入光學(xué)：智能手機(jī)銷量不振，手機(jī)光學(xué)產(chǎn)品出貨量仍然承壓大立光月度營(yíng)業(yè)收入大立光月度營(yíng)業(yè)收入受大客戶需求趨緩的影響，大立光和玉晶光月度收入同比有所下降。1)大立光：根據(jù)公司公告披降消消費(fèi)電子行業(yè)12月行情回顧消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟消費(fèi)電子行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤維持高速增長(zhǎng)VR/AR：全球VR頭顯出貨量短期承壓，消費(fèi)級(jí)AR進(jìn)入加速發(fā)展階段品牌份額挺進(jìn)前五PC和平板：PC出貨情環(huán)比回暖，平板電腦出貨連續(xù)五個(gè)季度下行承壓行行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤智能穿戴：12月9日，華為發(fā)布了智能手表HUAWEIWATCHBuds、HUAWEIFreeBuds5i真無(wú)TProHUAWEIVisionGlassHUAWEIWATCHBudsTWS業(yè)界首款彈蓋磁吸式耳機(jī)手表，其采用彈?HUAWEIVisionGlass是華為首款智能觀影眼鏡，該產(chǎn)品能夠在眼前投射出等效120英寸的虛擬巨幕，并支持0-500°單眼近視調(diào)節(jié)。VisionGlass采用輕薄設(shè)計(jì)的光學(xué)模組，實(shí)現(xiàn)了約21毫米的型號(hào)HUAWEIWATCHBudsHUAWEIFreeBuds5iHUAWEIVisionGlass產(chǎn)品示例發(fā)布時(shí)間起售價(jià)類別智能手表、耳機(jī)二合一真無(wú)線耳機(jī)智能觀影眼鏡屏幕AMOLED彩色屏幕-雙MicroOLED屏幕藍(lán)牙2-電池容量mAh續(xù)航4-5小時(shí)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤折疊屏手機(jī)：12月15日，OPPO發(fā)布第二代折疊屏手機(jī)OPPOFindN2系列，包含左右折疊形態(tài)的FindN2,以及上下折疊形態(tài)的FindN2Flip。OPPOFindN2采用超輕固精工擬椎式鉸鏈，通過(guò)型號(hào)OPPOFindN2OPPOFindN2FlipOPPOFindN產(chǎn)品示例發(fā)布時(shí)間上市時(shí)間起售價(jià)GB56GB)GBGB256GB)屏幕AMOLED柔性屏AMOLED柔性屏AMOLED柔性屏蓋板材質(zhì)副屏：康寧第7代大猩猩玻璃副屏：康寧第5代大猩猩玻璃副屏：康寧第7代大猩猩玻璃尺寸整機(jī)厚度m重量折疊方式橫向內(nèi)折豎向內(nèi)折橫向內(nèi)折電池容量mAh4520mAh處理器第一代驍龍8+天璣9000+八核高通驍龍888分析師：王謀執(zhí)業(yè)證號(hào)：S1250521050001電話箱：wangmou@執(zhí)業(yè)證號(hào)：S1250522090002電話箱：xyd@西南證券投資評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為公司評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)西南證券投資評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為公司評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)(另有說(shuō)明的除外)。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，即：以報(bào)告發(fā)布日后6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)(或行業(yè)指數(shù))相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)，新三板市場(chǎng)以三板成指 (針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù)(針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以納斯達(dá)克綜合指數(shù)或標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。西西南證券研究發(fā)展中心買(mǎi)入：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在20%以上評(píng)級(jí)持有：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于10%與20%之間中性：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-10%與10%之間回避：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅介于-20%與-10%之間賣(mài)出：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，個(gè)股相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-20%以下行業(yè)強(qiáng)于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)高于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)5%以上評(píng)級(jí)跟隨大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)介于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)-5%與5%之間弱于大市：未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，行業(yè)整體回報(bào)低于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)-5%以下分分析師承諾報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合法合規(guī)渠道，分析邏輯基于分析師的職業(yè)理解，通過(guò)合理判斷得出結(jié)論，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。分析師承諾不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見(jiàn)或觀點(diǎn)而直接或間接獲取任何形式的補(bǔ)償。重要聲明西南證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)具有中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。披露或采取限制、靜默措施的利益沖突。信息。本公司也不會(huì)因接收人收到、閱讀或關(guān)注自媒體推送本報(bào)告中的內(nèi)容而視其為客戶。本公司或取提供投資銀行或財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可升可跌，過(guò)往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告，本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本報(bào)告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購(gòu)買(mǎi)證券或其他投資標(biāo)的要約或邀請(qǐng)。在任何情況下，本報(bào)告中的信息和意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何個(gè)人的投資建議。投資者應(yīng)結(jié)合自己的投資目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況自行判斷是否采用本報(bào)告所載內(nèi)容和信息并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，本公司及雇員對(duì)投資者使用本報(bào)告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本報(bào)告及附錄版權(quán)為西南證券所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用須注明出處為“西南證券”，且不得對(duì)本報(bào)告及附錄進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)本報(bào)告及附錄的，本公司將保留向其追究法律責(zé)任的權(quán)利。丁凡丁凡銷售經(jīng)理1555998968115559989681dingfyf@.cn