傳媒互聯(lián)網(wǎng)-行業(yè)月報：行業(yè)消費(fèi)初步復(fù)蘇關(guān)注價值成長-傳媒互聯(lián)網(wǎng)春節(jié)專題報告

證券研究報告資評級：強(qiáng)于大市(維持)兇houbin@數(shù)據(jù)來源：同花順iFind告<<中概互聯(lián)策略報告：政策邊際改善，關(guān)注底部機(jī)會>>2022-09-06待價值釋放>>2022-10-10EEEE E56克綜合指數(shù)上漲4.74%，海外互聯(lián)網(wǎng)相較市場走勢趨平偏下，總體展現(xiàn)數(shù)漲幅為5.84%，同期恒生綜合指數(shù)上漲4.33%，春節(jié)期間板塊走勢總體向好，漲幅略高于市場。整體反映了市場對于互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、傳媒等?消費(fèi)加速復(fù)蘇，春節(jié)檔電影票房超預(yù)期：2023年春節(jié)檔全國票房為明顯的萎靡態(tài)勢，而12月疫情開放以來，1月份的春節(jié)檔較為集中的反年春節(jié)檔的票房復(fù)蘇一方面反映了我國消費(fèi)者對電影的消費(fèi)需求并未下電影回歸。?春節(jié)期間騰訊系游戲受追捧，1月份大量游戲版號發(fā)放：2023春節(jié)當(dāng)周全平臺應(yīng)用增長榜比較集中的表現(xiàn)了我國居民在假期對游戲的偏好程度。在春節(jié)期間，騰訊系游戲王者榮耀、和平精英、金鏟鏟之戰(zhàn)、英雄聯(lián)盟手游、歡樂斗地主等共五款游戲上榜。同時1月份國家發(fā)布游戲版及消費(fèi)復(fù)蘇，以及游戲監(jiān)管政策逐漸趨于穩(wěn)定，同時國家不斷給出針對萬達(dá)電影、分眾傳媒等。?風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；疫情影響受眾出行及消費(fèi)；游戲版號恢復(fù)發(fā)放不及預(yù)期；影視作品及動漫對用戶變現(xiàn)能力不及預(yù)期；外延并購資產(chǎn)報 1.1美股互聯(lián)網(wǎng)：春節(jié)期間板塊走勢向好 4 2.2游戲行業(yè)重點動態(tài) 6 2.2.2春節(jié)期間重點游戲表現(xiàn)對比 7游戲急需國內(nèi)代理 72.3影視重點動態(tài) 8期 82.3.21月電影檔期 92.3.3影視產(chǎn)業(yè)近期其他動態(tài) 93.傳媒行業(yè)業(yè)績預(yù)告 103.1凈利潤變動表 103.2重點企業(yè)業(yè)績預(yù)告一覽 103.2.1完美世界 103.2.2芒果超媒 113.2.3分眾傳媒 113.2.4愷英網(wǎng)絡(luò) 113.2.5廣弘控股 113.2.6歌華有線 123.2.7人民網(wǎng) 124.投資建議 12報 中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)1040指數(shù)走勢報1.春節(jié)期間海外走勢：海外互聯(lián)網(wǎng)價值持續(xù)回歸1.1美股互聯(lián)網(wǎng)：春節(jié)期間板塊走勢向好資料來源：同花順iFind，長城證券研究院42家境外上市國內(nèi)互聯(lián)走勢趨平偏下，總體展現(xiàn)出向上走勢。重點個股表現(xiàn)優(yōu)異：春節(jié)前后兩周美股大市值中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走勢較好，其中拼多多上域，在一定程度上體現(xiàn)了市場對疫情開放以后我國居民對個人生產(chǎn)生活活躍程度的上升圖2：美股中國互聯(lián)網(wǎng)重點個股春節(jié)期間市值變化9.03%8.83%4.60%2.03%0.16%1.07%0.89%-2.00%10.00%9.03%8.83%4.60%2.03%0.16%1.07%0.89%-2.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.75%-4.00%資料來源：同花順I(yè)FIND，長城證券研究院報1.2港股互聯(lián)網(wǎng)：估值修復(fù)，漲幅略低于海外互聯(lián)網(wǎng)圖3：恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)走勢資料來源：同花順I(yè)FIND，長城證券研究院影響下經(jīng)歷深度調(diào)整后，在10月底開始實現(xiàn)估值恢復(fù)，春節(jié)期間仍舊保持了較高漲幅。圖2：港股互聯(lián)網(wǎng)大市值公司春節(jié)期間市值變化8.00%6.00%4.00%8.00%6.00%4.00%資料來源：同花順I(yè)FIND，長城證券研究院2.行業(yè)動態(tài)：游戲版號漸密，春節(jié)檔電影票房超預(yù)期2.1近期政策導(dǎo)向：移動互聯(lián)網(wǎng)規(guī)范化，重視平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展稱評級說明及重要聲明9月月月9月月月月報稱2035年)》日經(jīng)濟(jì)、新個體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)τ诖龠M(jìn)重要性,結(jié)合二十大關(guān)于繁榮文化產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字強(qiáng)國的2023年1月1日起，生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)確保移動智能終端中除基本功能軟件外《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》支持平臺經(jīng)濟(jì)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)和國業(yè)態(tài)線上化，支持打造數(shù)字精品內(nèi)容和新興數(shù)字資源傳播平臺”。在政策趨勢層面下總體肯定了互聯(lián)網(wǎng)平臺、線上文化娛樂加速發(fā)展的大趨勢，未來行業(yè)政策環(huán)境有望邊際向指出生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)確保移動智能終端中除基本功能軟件外的預(yù)置應(yīng)用軟件均可卸載。本次新規(guī)是對移動互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分規(guī)化、標(biāo)準(zhǔn)化的情況下相關(guān)企業(yè)發(fā)展環(huán)境有望進(jìn)一步優(yōu)化。2.2游戲行業(yè)重點動態(tài)月23年22年0021年000022年版號發(fā)放逐步恢復(fù)，細(xì)分市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整：2022年全年國家新聞出版總署(下簡稱版署)共下發(fā)新游戲版號數(shù)為512個，較去年同期減少32.18%，相較2021年版號下發(fā)數(shù)量同比減少近半的46.26%有所緩解。PC客戶端游戲：2022年共計有43款PC客戶端游戲獲9款，相較于2021年33款增長了30.3%，客戶端游戲也是2022年過審產(chǎn)品中唯一增長的游戲類型。網(wǎng)頁游戲：2022年僅有1款網(wǎng)頁游戲獲得版號，頁游市場呈現(xiàn)萎靡態(tài)勢。23年1月份下發(fā)游戲版號88個。其中騰訊的黎明覺醒系列以及網(wǎng)易的頭部IP逆水寒也完成了移動端復(fù)刻并獲得版號，目前國內(nèi)游戲版號數(shù)量呈現(xiàn)逐月遞增態(tài)勢(12月84款國內(nèi)游戲版號，44款進(jìn)口游戲版號)，我國游戲發(fā)放密度經(jīng)歷了監(jiān)管趨嚴(yán)及行業(yè)內(nèi)容出品能力隨之下降的陣痛后有望在23年開啟加速繁榮的成長周期。稱相關(guān)公司《黎明覺醒：生機(jī)》《白夜極光》《元夢之星》評級說明及重要聲明報稱司《崩壞：星穹鐵道》米哈游(未上市)《超凡先鋒》《逆水寒(移動版)》《火炬之光：無限》凡人修仙傳：人界篇》《扶搖一夢》《故土與新世界》《龍神八部之西行紀(jì)》《千年之旅》《艾塔紀(jì)元》《納薩力克之王》愷英網(wǎng)絡(luò)、嗶哩嗶哩都取得了一款以上的游戲版號。隨著疫情恢復(fù)及消費(fèi)復(fù)蘇，以及游戲監(jiān)管政策逐漸趨于穩(wěn)定，同時國家不斷給出針對線上文娛產(chǎn)業(yè)的發(fā)展指引，23年游戲2.2.2春節(jié)期間重點游戲表現(xiàn)對比2023春節(jié)當(dāng)周全平臺應(yīng)用增長榜比較集中的表現(xiàn)了我國居民在假期對游戲的偏好程度。手游、歡樂斗地主等共五款游戲上榜，創(chuàng)夢天地的休閑競技游戲地鐵跑酷位居第二。本次春節(jié)游戲增長榜總體展現(xiàn)了騰訊在游戲領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，同時消消樂、地鐵跑酷等休閑類游戲位居第娛樂偏好。圖5：春節(jié)期間全平臺應(yīng)用增長榜資料來源：七麥數(shù)據(jù)，長城證券研究院2.2.3春節(jié)后暴雪停止與網(wǎng)易合作，多款游戲急需國內(nèi)代理英雄》《星際爭霸》系列產(chǎn)品，在中國大陸市場的所有運(yùn)營將正式終止。暴雪屆時將關(guān)。網(wǎng)易分產(chǎn)品退款標(biāo)準(zhǔn)網(wǎng)易分產(chǎn)品退款標(biāo)準(zhǔn)報對網(wǎng)易本身影響有限。資料來源：網(wǎng)易，長城證券研究院戲產(chǎn)業(yè)有能力代理相關(guān)游戲的上市企業(yè)。2.3影視重點動態(tài)圖7：歷年春節(jié)檔全國票房(億元)034.192017201820192020202120222023資料來源：貓眼專業(yè)版，長城證券研究院報月票房相較往我國消費(fèi)者對線下電影的消費(fèi)偏好和我國影業(yè)產(chǎn)品制作能力，而23年春節(jié)檔的票房復(fù)等影片的較高口碑反映了我國電影產(chǎn)業(yè)內(nèi)容制作能力較高。23年在疫情開放的態(tài)勢下我電影名上映日期關(guān)聯(lián)上市公司評分票房(截至1.28《女生規(guī)則》259.1萬《流浪地球2》24.10億滿江紅》29.40億《無名》億《深?！窡o4.18億《交換人生》3億量較高獲得目前他動態(tài)《阿凡達(dá)：水之道》內(nèi)地上映日期延后：《阿凡達(dá)：水之道》確定中國內(nèi)地延期上映至2023年2月14日。該片去年12月16日內(nèi)地上映，目前在映第26天，內(nèi)地票房達(dá)作品；提供存儲網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商應(yīng)加快關(guān)于刪除侵權(quán)內(nèi)容或斷開侵權(quán)鏈接的通知。APP，黃金VIP無法使用4K畫質(zhì)投屏，本次決定是愛奇藝針對消費(fèi)者痛點作出的分級收費(fèi)體質(zhì)，確保白金VIP益。報3.傳媒行業(yè)業(yè)績預(yù)告3.1凈利潤變動表股票簡稱預(yù)告凈利潤中值(億元)2022.12.31所屬同花順行業(yè)業(yè)績預(yù)告類型206傳媒-廣告營銷傳媒-傳媒-數(shù)字媒體傳媒-傳媒-游戲傳媒-傳媒-游戲傳媒-廣告營銷媒-傳媒-有線電視網(wǎng)絡(luò)傳媒-傳媒-數(shù)字媒體傳媒-傳媒-游戲傳媒-廣告營銷傳媒-傳媒-影視院線傳媒-廣告營銷傳媒-廣告營銷傳媒-傳媒-游戲傳媒-傳媒-游戲傳媒-傳媒-影視院線傳媒-傳媒-數(shù)字媒體傳媒-廣告營銷傳媒-傳媒-游戲傳媒-廣告營銷3.2重點企業(yè)業(yè)績預(yù)告一覽的廣受玩家認(rèn)可，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績增量。輕科幻開放世界手游《幻塔》通過持續(xù)的內(nèi)容迭代更新與運(yùn)營體系優(yōu)化，不斷夯實全新品類競爭優(yōu)勢。該產(chǎn)品于2022年8月正式上線海外市場，獲得全球多地玩家好評，驗證了公司立足全球的品類突破創(chuàng)新實力?！痘盟泛?nèi)外的良好表現(xiàn)于報告期內(nèi)貢獻(xiàn)主要業(yè)績增量。輕松豎版3D手游《完美世界：諸神之戰(zhàn)》于2022年初公測，借助升級的游戲體驗，夯實公司經(jīng)典品類優(yōu)勢，亦于報獻(xiàn)良好業(yè)績增量。報PerfectNewWorldHaveaNiceDeath等多款游戲正在穩(wěn)步推進(jìn)中，其中《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》已于近日啟動測試，玩家反饋良好，后續(xù)數(shù)款游戲測試計劃也在積極籌備中。公司將持續(xù)聚焦賽道布局，延續(xù)經(jīng)典品類優(yōu)勢，夯實品類突破成果，實現(xiàn)同比下滑27%。報告期內(nèi)，公司著力推進(jìn)媒體融合向縱深發(fā)展，積極應(yīng)對新冠肺炎疫情的持續(xù)沖擊，牢牢穩(wěn)住核心業(yè)務(wù)基本盤，推動各項經(jīng)營活動穩(wěn)中提質(zhì)。公司始終堅持媒體價值引領(lǐng)和內(nèi)容自主創(chuàng)新，3.2.3分眾傳媒下滑69.6%-63.8%。本次業(yè)績預(yù)告歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期下降的主要受限，經(jīng)營活動受到重大影響，因此公司2022年經(jīng)營業(yè)績較去年同期有較大幅度的下滑。2022年12月以來，隨著疫情防控措施優(yōu)化調(diào)整，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力復(fù)蘇，廣告市場需求有。歸母凈利潤8.4-10.7億元，同比增長81%-131%。本報告期內(nèi)，公司運(yùn)營的《原始傳奇》屬于公司股東的凈利潤影響約在6,000萬元至9,000萬元之間。主要的影響因素包括收到浙江九翎網(wǎng)絡(luò)科技有限公司原股東周瑜調(diào)解賠償款以及處置周瑜受限于公司股票產(chǎn)生的投資收益，根據(jù)判決結(jié)果確認(rèn)的或有事項產(chǎn)生的損失，本報告期收到政府補(bǔ)助及公司單獨(dú)進(jìn)行減值測試的應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回等。3.2.5廣弘控股報公司2022年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤81700萬-99700萬，比上年同期增長146.76%到201.13%。報告期內(nèi)，公司預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期實現(xiàn)較大幅度增加，公司憑借自身多年對于強(qiáng)化客戶品牌形象及提升品牌認(rèn)知的專業(yè)營銷經(jīng)驗，圍繞司在字節(jié)跳動、騰訊、央視、芒果、新浪微博、愛奇藝等媒體的投放金額大幅提升。一方面，公司繼續(xù)加大挖掘原有消費(fèi)品、電信運(yùn)營商、金融等行業(yè)頭部存量客戶的增量營積極發(fā)掘新廠提供全方位整合營銷服務(wù)，同時憑借專業(yè)的整合營銷服務(wù)能力在四季度成功中標(biāo)了營銷預(yù)算規(guī)模較大的頭部汽車客戶一汽奧迪、一汽大眾、捷達(dá)，保證公司2022年度業(yè)績增長的同時，3.2.6歌華有線與上年同年度實現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-4,217萬元到2,048萬元，與上歸屬于母公司股東凈利潤預(yù)計增加的主要原因是，公司所持有貴廣網(wǎng)絡(luò)股份公允價值同工程施工、市場推廣及廣告業(yè)務(wù)受疫情影響較大，導(dǎo)致公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比3.2.7人民網(wǎng)控股子公司獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。按照中國證監(jiān)會《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》要求，公司進(jìn)一步優(yōu)化整體結(jié)構(gòu)，聚焦主業(yè)，提升發(fā)展的韌性和活月1日起執(zhí)行財政部修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》等新金融工具準(zhǔn)則。本期公司持有的金融工具產(chǎn)生的公允價值變動收益約8,000萬元，對業(yè)績4.投資建議放，未來我們持續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的價值釋放空間。報傳媒：傳媒短期由于疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)、游戲版號、受眾群體習(xí)慣偏好變化等因素呈現(xiàn)出業(yè)績承壓態(tài)勢，但目前隨著疫情的放開，電影、廣告營銷等領(lǐng)域在產(chǎn)業(yè)端有一定的復(fù)蘇傳報研究員承諾中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當(dāng)?shù)膶?/p>