經(jīng)濟(jì)管理中的計(jì)算機(jī)應(yīng)用 第七章投資決策模型

第七章投資決策模型上海財(cái)經(jīng)大學(xué)信息管理與工程學(xué)院內(nèi)容簡介貨幣的時(shí)間價(jià)值常用的財(cái)務(wù)函數(shù)基于凈現(xiàn)值的投資決策企業(yè)經(jīng)營決策的概念及模型的建立方法金融市場投資決策的概念及模型的建立方法2第一節(jié)貨幣的時(shí)間價(jià)值分析

投資決策的基本概念貨幣的時(shí)間價(jià)值常用財(cái)務(wù)函數(shù)3一.投資決策的基本概念值投資是企業(yè)（投資者）為適應(yīng)今后生產(chǎn)經(jīng)營過程中的長遠(yuǎn)需要而投入于固定資產(chǎn)增加、擴(kuò)建、更新、資源的開發(fā)與利用等方面的資金。投資方式很多，將投資的品種、投資的預(yù)期收益、投資的時(shí)間等投資因素進(jìn)行系統(tǒng)化和表格化的整理，從而形成一系列的備選投資方案。凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量4二.貨幣的時(shí)間價(jià)值所謂貨幣的時(shí)間價(jià)值（TimeValueofMoney）就是指同一面額的貨幣在不同時(shí)間點(diǎn)（不同年）具有不同價(jià)值的概念。資金的將來值

資金的現(xiàn)值

5二.貨幣的時(shí)間價(jià)值現(xiàn)金流量串的現(xiàn)值6三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)PV()函數(shù)功能：返回投資的現(xiàn)值?，F(xiàn)值為一系列未來付款當(dāng)前值的累計(jì)和。形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)【例7-01】假設(shè)要購買一項(xiàng)保險(xiǎn)投資，該保險(xiǎn)可以在今后二十年內(nèi)每月未回報(bào)500。此項(xiàng)保險(xiǎn)的購買成本為60,000，假定投資回報(bào)率為8%，現(xiàn)在可以通過函數(shù)PV計(jì)算一下這筆保險(xiǎn)投資是否值得。7三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)8三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)FV()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項(xiàng)投資的未來值。形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type)9三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)【例7-02】假設(shè)需要為一年后的某個項(xiàng)目預(yù)籌資金，現(xiàn)在將1000以年利6%，按月計(jì)息（月利6%/12或0.5%）存入儲蓄存款帳戶中，并在以后十二個月內(nèi)每個月末存入100，則一年后該帳戶的存款額等于多少？10三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)11三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函數(shù)PMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款的每期付款額。PMT(rate，nper，pv，fv，type)PPMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的本金償還額。PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)12三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)IPMT函數(shù)：基于固定利率及等額分期付款方式，返回投資或貸款在某一給定期次內(nèi)的利息償還額。IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)ISPMT函數(shù)：計(jì)算特定投資期內(nèi)要支付的利息。ISPMT(rate，per，nper，pv)13三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)【例7-03】某客戶欲購買一套價(jià)值100萬元的公寓，首付40萬元，余下金額向銀行申請商業(yè)貸款60萬元，貸款年限10年，年利率為5%，試制作按月還款表及查詢月還款數(shù)據(jù)的模型。14三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)15三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)RATE()函數(shù)功能：返回年金的各期利率。RATE()函數(shù)通過迭代法計(jì)算得出，并且可能無解或有多個解。如果在進(jìn)行20次迭代計(jì)算后，RATE()函數(shù)的相鄰兩次結(jié)果沒有收斂于0.0000001，RATE()函數(shù)返回錯誤值#NUM!。形式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess)16三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)【例7-04】若金額為8000的4年期貸款，月支付額為200，則該筆貸款的月利率和年利率為多少?17三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)NPER()函數(shù)功能：基于固定利率及等額分期付款方式，返回某項(xiàng)投資（或貸款）的總期數(shù)。形式：NPER(rate，pmt，pv，fv，type)18三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)【例7-05】金額為8000元的貸款，每月償還200元，月利率為1%，該筆貸款多少年還清?19三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)【例7-06】某公司準(zhǔn)備投資1000萬元建設(shè)一座橋梁，當(dāng)年投資，當(dāng)年建成，該橋今后15年內(nèi)預(yù)計(jì)每年收益100萬元。請問：若年貼現(xiàn)率為8%，今后15年內(nèi)預(yù)計(jì)收益相當(dāng)于現(xiàn)值多少?若銀行貸款年利率為5%，貸款900萬元，按計(jì)劃15年等額還清，每年還款額是多少？考慮15年的回報(bào)期，則該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率是多少?20三、常用財(cái)務(wù)函數(shù)21第二節(jié)固定資產(chǎn)管理

固定資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營活動中最重要的勞動資料，在企業(yè)資產(chǎn)中占有重要地位。做好固定資產(chǎn)管理，正確計(jì)提固定資產(chǎn)折舊，對于企業(yè)保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動有著重要意義折舊函數(shù)固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)處理22一.

折舊函數(shù)SLN函數(shù)

：返回某項(xiàng)資產(chǎn)在一個期間中的線性折舊值

SLN(cost,salvage,life)DB函數(shù)：用固定余額遞減法，計(jì)算一筆資產(chǎn)在給定期間內(nèi)的折舊值。DB(cost,salvage,life,period,month)23一.

折舊函數(shù)

【例7-07】某公司購買了一臺新機(jī)器，價(jià)值為100000元，使用期限為8年，殘值為10000元(1)試用直線法計(jì)算每年的折舊額？(2)試用固定余額遞減法計(jì)算每年的折舊額？(3)畫出二種折舊方法的年折舊比較圖。24一.

折舊函數(shù)

25一.

折舊函數(shù)

26二.固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)處理

【例7-08】某公司的固定資產(chǎn)卡片數(shù)據(jù)如工作表所示，（見圖1-12）試按部門匯總固定資產(chǎn)原值、殘值和當(dāng)月折舊額？27二.固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)處理 28第三節(jié)企業(yè)投資決策投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率NPV()函數(shù)、IRR()函數(shù)基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述基于凈現(xiàn)值的投資決策模型的一般建模步驟應(yīng)用舉例29一.

投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率30投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率31內(nèi)部報(bào)酬率一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 NPV()函數(shù)功能：基于一系列現(xiàn)金流和固定的各期貼現(xiàn)率，返回一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值。投資的凈現(xiàn)值是指未來各期支出（負(fù)值）和收入（正值）的當(dāng)前值的總和。形式：NPV(rate，value1，value2，……)32一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 【例7-09】假如要購買一家鞋店，投資成本為40,000，并且希望前五年的營業(yè)收入如下：8,000，9,200，10,000，12,000和14,500，每年的貼現(xiàn)率為8%。計(jì)算鞋店投資的凈現(xiàn)值。33一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 IRR()函數(shù)功能：返回由數(shù)值代表的一組現(xiàn)金流的內(nèi)部收益率。這些現(xiàn)金流不一定必須為均衡的，但作為年金，它們必須按固定的間隔發(fā)生，如按月或按年。內(nèi)部收益率為投資的回收利率，其中包含定期支付（負(fù)值）和收入（正值）。形式：IRR(values，guess)34一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率【例7-10】一貸款投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)如表7-1所示，求該項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。35一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 36一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 【例7-11】某投資項(xiàng)目，初始投資額是500000元，在隨后的10年，每年末可獲得70000元的收入，要求：1、假定貼現(xiàn)率為9%，計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；2、計(jì)算投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率；3、若銀行利率為6%,用IF函數(shù)在C10單元格內(nèi)得出“項(xiàng)目可取”或“項(xiàng)目不可取”的結(jié)論；4、若投資者把每年的回報(bào)按一年期存入銀行,銀行按年利率4%計(jì)息,每年到期的本金和利息同樣再存入銀行,若從第6年開始銀行存款年利率上調(diào)至5%,依然將回報(bào)按一年期存入銀行,這樣10年后該投資者從銀行能拿多少?并用數(shù)學(xué)公式驗(yàn)證。37一.投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與內(nèi)部報(bào)酬率 38二.基于凈現(xiàn)值的投資決策模型概述 凈現(xiàn)值（NetPresentValue，NPV）是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的主要依據(jù)，在項(xiàng)目投資決策中經(jīng)常使用投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值概念。計(jì)算投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值使用的貼現(xiàn)率是投資者的機(jī)會成本（率），即資本成本（率），是投資者在其他參考投資項(xiàng)目中的最高回報(bào)率。當(dāng)投資者需要從幾個備選投資項(xiàng)目中選擇一個最優(yōu)項(xiàng)目時(shí)，實(shí)際上將原有參考項(xiàng)目放進(jìn)去一起考慮。如果經(jīng)過分析后得知其原有參考項(xiàng)目是最優(yōu)項(xiàng)目的話，那么結(jié)論就是“所有備選投資項(xiàng)目無一可取”。39三.基于凈現(xiàn)值的投資決策模型的建模步驟整理問題涉及的已知數(shù)據(jù)，列出各期的凈現(xiàn)金流。在整理現(xiàn)金流時(shí)要注意現(xiàn)金流的方向，一般假定現(xiàn)金收入是正的，現(xiàn)金支出是負(fù)的；建立投資評價(jià)模型框架，使決策者能清楚地看出哪些是已知參數(shù)，哪些是可變的決策變量，哪些是反映結(jié)果的目標(biāo)變量；利用Excel內(nèi)建函數(shù)或數(shù)學(xué)表達(dá)式，求出所有投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值；求出投資項(xiàng)目中最大的凈現(xiàn)值，根據(jù)最大的凈現(xiàn)值利用INDEX()和MATCH()函數(shù)找出最優(yōu)投資項(xiàng)目名稱；分別求出每個項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率，通過內(nèi)部報(bào)酬率來分析項(xiàng)目的投資價(jià)值；建立不同投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的模擬運(yùn)算表，從而進(jìn)行項(xiàng)目凈現(xiàn)值對貼現(xiàn)率的靈敏度分析；根據(jù)模擬運(yùn)算表的數(shù)據(jù)，建立各個投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值隨貼現(xiàn)率變化的圖形，可直觀地觀察貼現(xiàn)率的變化對項(xiàng)目凈現(xiàn)值的影響；建立貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的可調(diào)控件，使圖形變成動態(tài)可調(diào)的圖形。利用IRR()函數(shù)或查表加內(nèi)插值等方法求出兩個項(xiàng)目凈現(xiàn)值相等的曲線交點(diǎn)，畫出垂直參考線；分析觀察貼現(xiàn)率或其它參數(shù)的變化對投資項(xiàng)目選擇的影響。40四.應(yīng)用舉例【例7-12】某投資公司現(xiàn)有A、B與C三個互斥投資項(xiàng)目可供選擇：假設(shè)這三個投資項(xiàng)目的當(dāng)前（第0年）投資金額與今后三年（第l-3年）的預(yù)期回報(bào)分別如表7-2所示：41四.應(yīng)用舉例 42四.應(yīng)用舉例 43四.應(yīng)用舉例 【例7-13】某企業(yè)擬進(jìn)行擴(kuò)建，面臨著三種選擇：（1）一次較大擴(kuò)建，使未來10年產(chǎn)量增加一倍；（2）先進(jìn)行較小擴(kuò)建，產(chǎn)量增加40％，5年后第二次擴(kuò)建，使產(chǎn)量達(dá)到現(xiàn)在的一倍；（3）進(jìn)行小擴(kuò)建后不再擴(kuò)建。這三個方案有關(guān)數(shù)據(jù)如表7-3所示。44四.應(yīng)用舉例 45四.應(yīng)用舉例 46四.應(yīng)用舉例47第四節(jié)金融投資決策

金融市場概述金融市場投資決策的建模步驟應(yīng)用舉例48一.

金融市場概述金融市場包括股票市場、債券市場、外匯市場等.，市場的參與者包括企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者和家庭個人等，他們是市場的參與者，也是金融市場的投資者，他們依據(jù)各自對金融市場現(xiàn)在和未來的判斷，積極從事金融市場各種交易活動，獲取金融市場上的投資收益，也承擔(dān)相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)。49一.

金融市場概述

股票是指股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以取得股息收益的一種有價(jià)證券。債券是債務(wù)人在籌集資金時(shí)，依照法律手續(xù)發(fā)行，向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。外匯市場是各國貨幣進(jìn)行交易的場所，各國貨幣之間的兌換存在一個兌換比例，即匯率。匯率不是一成不變的，它受各種因素的影響。50二.金融市場投資決策的建模步驟

分析有哪些投資的品種？收集整理每種投資品種的相應(yīng)數(shù)據(jù)，如有價(jià)證券的名稱、面值、發(fā)行時(shí)間、期限等，預(yù)期的投入與收益數(shù)據(jù)；確定已知參數(shù)、決策變量和目標(biāo)變量，建立投資評價(jià)模型框架；計(jì)算每種投資品種的凈現(xiàn)值；求出投資品種中最大的凈現(xiàn)值，根據(jù)最大的凈現(xiàn)值利用INDEX()和MATCH()函數(shù)確定最優(yōu)投資品種名稱；建立貼現(xiàn)率、匯率和期限等可調(diào)的控件；繪制可調(diào)圖形；觀察貼現(xiàn)率、匯率和期限等決策變量與模型參數(shù)的變化對投資品種選擇的影響。51三.應(yīng)用舉例【例7-14】某投資者現(xiàn)有10萬元進(jìn)行國債投資，若假定現(xiàn)有三個國債品種可供投資。國債A面值100元，發(fā)行價(jià)格100元，期限5年，按固定利率計(jì)息，每年利率為4.15%每年付息一次，最后按面值還本；國債B面值100元，發(fā)行價(jià)格82元，期限5年，按貼現(xiàn)利率計(jì)息，最后按面值還本付息；國債C面值100元，發(fā)行價(jià)格100元，期限5年，按變動利率計(jì)息，各年的利率分別是：8%、6%、4%、2%、0%，最后按面值還本；試建立一個決策模型，當(dāng)投資者使用的貼現(xiàn)率等于1%-5％范圍內(nèi)，模型能給出這三個國債品種中最優(yōu)的投資品種。52三.應(yīng)用舉例 53三.應(yīng)用舉例54三.應(yīng)用舉例 【例7-15】某投資公司，根據(jù)市場情況選擇三個具有一定成長性行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資決策分析，通過市場調(diào)研，相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)如下：零售服務(wù)業(yè)初始投入2000萬元，初始利潤率10%，行業(yè)成長期限為9年，9年中利潤逐年增長，9年后利潤保持不變，10年后出售股權(quán)收入2500萬元；能源工業(yè)初始投入