財(cái)務(wù)管理 第一章 緒論

第一章緒論財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的基本原則財(cái)務(wù)管理環(huán)境

萬(wàn)通公司專門設(shè)計(jì)和制造電子游戲機(jī)控制臺(tái)的軟件。公司成立于2010年。2012年公司的銷售收入超過(guò)2000萬(wàn)元。公司創(chuàng)辦時(shí)，曾用其倉(cāng)庫(kù)向銀行借款200萬(wàn)元。現(xiàn)在，公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理認(rèn)識(shí)到當(dāng)時(shí)的融資數(shù)額太小了。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司計(jì)劃將其產(chǎn)品擴(kuò)展到教育和商業(yè)領(lǐng)域。然而，目前公司的短期現(xiàn)金流量有問(wèn)題，甚至無(wú)法購(gòu)買20萬(wàn)元的材料來(lái)滿足其客戶的訂貨。萬(wàn)通公司的經(jīng)歷反映了財(cái)務(wù)管理研究的基本問(wèn)題：公司應(yīng)該采取什么樣的長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略？如何籌集投資所需的資金？公司需要多少短期現(xiàn)金流量來(lái)支付其帳單？一、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容1、公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)？

“資本預(yù)算”

或“資本性支出-----投資”2、公司如何籌集資本性支出所需的資金？

“資本結(jié)構(gòu)”：負(fù)債資本與權(quán)益資本

“股利政策”：股利支付率決定了留存收益（權(quán)益資本）3、公司如何管理它在經(jīng)營(yíng)中的現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)（財(cái)務(wù)分析）？“凈營(yíng)運(yùn)資本管理”：流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)負(fù)債管理財(cái)務(wù)管理概念：是在一定的整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置（投資）、資本的融通（籌資）和經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量（營(yíng)運(yùn)資金）、以及利潤(rùn)分配（財(cái)務(wù)分析）的管理。一、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展歷程現(xiàn)代公司發(fā)展過(guò)程中，財(cái)務(wù)經(jīng)理是一個(gè)很重要的角色20世紀(jì)前半葉，財(cái)務(wù)經(jīng)理插手于公司資金籌集活動(dòng)20世紀(jì)50年代，財(cái)務(wù)經(jīng)理?yè)碛匈Y本項(xiàng)目的決策權(quán)20世紀(jì)60年代以來(lái)，財(cái)務(wù)經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應(yīng)付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動(dòng)、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。

流動(dòng)資產(chǎn)

固定資產(chǎn)

1有形資產(chǎn)

2無(wú)形資產(chǎn)

流動(dòng)負(fù)債

長(zhǎng)期負(fù)債

股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資

權(quán)益融資資本預(yù)算凈營(yíng)運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)管理

圖1—1資產(chǎn)負(fù)債表模式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益

總會(huì)計(jì)師

財(cái)務(wù)主管1、規(guī)劃與控制1、提供資金2、編制報(bào)表并加以解釋2、與投資人聯(lián)系3、評(píng)價(jià)與咨詢3、短期理財(cái)4、稅務(wù)管理4、銀行往來(lái)與財(cái)務(wù)保管5、向政府提出報(bào)告5、放款與收款6、保護(hù)資產(chǎn)6、投資7、經(jīng)濟(jì)估價(jià)7、保險(xiǎn)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)最大化：是指企業(yè)在預(yù)定的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大的利潤(rùn)。意義：可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)效益，有利于資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高，并使社會(huì)財(cái)富快速增長(zhǎng)。不足：概念含混不清；未考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；忽略了報(bào)酬的時(shí)間價(jià)值；忽略了自有資金的成本。（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)

優(yōu)點(diǎn)：1、考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

2、目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲；

3、克服了管理上的片面性和短期行為。

缺點(diǎn)：1、公司股票價(jià)值并非公司所能控制，其價(jià)值波動(dòng)與公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)并非完全一致。

2、未考慮債權(quán)人及公司員工等有關(guān)方面的利益。

3、只適合上市公司。

（三）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化擴(kuò)大了考慮問(wèn)題的范圍，注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關(guān)系。缺點(diǎn)在于目標(biāo)不易量化。三、財(cái)務(wù)管理的基本原則原則1：風(fēng)險(xiǎn)收益的均衡

——對(duì)額外的風(fēng)險(xiǎn)需要有額外的收益進(jìn)行補(bǔ)償原則2：價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)

米蘭公司從事服裝生產(chǎn)與貿(mào)易。年初，公司支付90萬(wàn)元購(gòu)買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應(yīng)收帳款）100萬(wàn)元。損益表（會(huì)計(jì)角度）

10萬(wàn)

利潤(rùn)

90萬(wàn)

成本

100萬(wàn)

銷售收入

-90萬(wàn)

現(xiàn)金凈流量損益表（財(cái)務(wù)管理角度）

90萬(wàn)

現(xiàn)金流出

0

現(xiàn)金流入原則3：貨幣的時(shí)間價(jià)值

——今天的一元錢比未來(lái)的一元錢更值錢

米蘭公司為生產(chǎn)新產(chǎn)品而計(jì)劃從兩種投資方案中選擇一種。兩種方案都將提供四年的現(xiàn)金流量，各需投資20萬(wàn)元。

年份

方案A

方案B1050，0002050，0003050，0004200，00050，000

總計(jì)200，000200，000原則4：有效的資本市場(chǎng)——市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的原則5：代理問(wèn)題得到解決

——管理人員與所有者的利益一致

委托—代理問(wèn)題與利益沖突沖突之一：股東與管理層沖突之二：股東與債權(quán)人沖突之三：大股東與中小股東社會(huì)責(zé)任與利益沖突

原則7：風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別

——有些可以通過(guò)分散化消除，有些則否

原則6：納稅影響業(yè)務(wù)決策

四、財(cái)務(wù)管理環(huán)境利率：是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額即本金的比率。實(shí)際利率：指在物價(jià)不變情況下的利率。名義利率：在通貨膨脹情況下，一般名義利率高于實(shí)際利率，兩者之差是通貨膨脹溢價(jià)。利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

=實(shí)際利率+通貨膨脹溢價(jià)

=純粹利率+通貨膨脹溢價(jià)+變現(xiàn)能力溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限溢價(jià)

1.純粹利率指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹下的平均利率。也稱資金時(shí)間價(jià)值。2.通貨膨脹溢價(jià)3.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或本金給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的大小主要取決于借款企業(yè)的信譽(yù)．如企業(yè)信譽(yù)良好，違約可能性小，資金供應(yīng)者要求的額外報(bào)酬就低；相反，資金供應(yīng)者則要求較高的違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(變現(xiàn)