好的金融與好的社會

好的金融與好的社會編者語：好社會的核心內(nèi)容是公平，特別是人們獲取自我發(fā)展機會的公平。那么“好”金融的含義，應(yīng)該是能夠為每個有能力的人提供創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、發(fā)展必須的資金和金融服務(wù)，使其擁有公平發(fā)展機會的金融。在好的金融中，金融服務(wù)能公平地惠及所有有權(quán)利的個人與企業(yè)，不存在金融歧視。文/李焰（中國人民大學(xué)商學(xué)院教授、中國人民大學(xué)小微金融研究中心主任）、陳巖（北京聯(lián)合大學(xué)副教授）縱觀歷史與現(xiàn)實，我們既看到金融之于人類社會發(fā)展的積極作用，也目睹過金融之于經(jīng)濟發(fā)展與社會穩(wěn)定的破壞作用。正如馬克思所言，如果沒有金融，“那么恐怕直到今天世界上還有沒有鐵路”。在現(xiàn)代社會，金融雖然不像空氣和水那樣須臾不可缺少。但是毫無疑義，金融是經(jīng)濟和社會高效運轉(zhuǎn)的潤滑劑，無論是個人、企業(yè)還是政府，都離不開金融。除此之外，自20世紀(jì)以來夢魘一般反復(fù)出現(xiàn)的金融危機提示人們，金融也可能給經(jīng)濟帶來沖擊和毀滅。除了引發(fā)的經(jīng)濟震蕩以外，金融還會加劇社會財富分配不均，引發(fā)社會發(fā)展的不平等。人們對金融家以及金融活動對經(jīng)濟社會的作用產(chǎn)生越來越大的質(zhì)疑。金融與經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，金融發(fā)展與社會的和諧發(fā)展之間，看來并不是簡單的正向相關(guān)。那么，什么樣的金融有助于社會、經(jīng)濟和諧穩(wěn)定發(fā)展？什么樣的金融會破壞這種發(fā)展？這是一個很大的問題，也是我們不可回避、必須面對的問題。2013年，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者羅伯特?希勒出版了專著《金融與好的社會》，“金融與好社會”的說法激發(fā)了我們對金融之于經(jīng)濟社會作用的進一步思考。無論金融活動的客觀作用如何，金融活動實質(zhì)是將人和人之間相互幫助的責(zé)任和義務(wù)轉(zhuǎn)化為債務(wù)這種赤裸裸的金錢關(guān)系，“錢生錢”的金融活動在調(diào)劑資源余缺的同時，也創(chuàng)造了財富積累的正反饋，加大了收入分配不均。因此，一直以來，一些宗教教義明確禁止放貸收息，《舊約?列未記》中說，“借給人錢，不可取利；借給人糧，不可多要”，伊斯蘭教和婆羅門教義中也有不許向同胞兄弟收取利息的禁律。在中國改革開放以前，貸款收息一度被視為剝削。學(xué)者羅伯特?希勒將追金逐銀的金融活動與好社會聯(lián)系起來，將金融提升到一個道德的高度，給了我們一個重要啟示：是否存在這樣一種金融，它的存在有助于實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和諧穩(wěn)定發(fā)展，有助于縮小貧富兩極分化，實現(xiàn)人類理想社會——世界大同？這樣的金融可否謂之好金融？如果金融以這樣的形式出現(xiàn)，以好金融幫助實現(xiàn)好社會，就不僅僅是一個夢想。重新認(rèn)識“好的”金融好社會的核心內(nèi)容是公平，特別是人們獲取自我發(fā)展機會的公平，那么“好”金融的含義，應(yīng)該是能夠為每個有能力的人提供創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、發(fā)展必須的資金和金融服務(wù)，使其擁有公平發(fā)展機會的金融。在好的金融中，金融服務(wù)能公平地惠及所有有權(quán)利（有資質(zhì)）的個人與企業(yè)，不存在金融歧視。學(xué)術(shù)界的討論告訴我們：第一，金融對經(jīng)濟發(fā)展的影響是存在的，二者間存在正向關(guān)系。這意味著金融與經(jīng)濟發(fā)展可能同時向好發(fā)展或者同時向壞發(fā)展。第二，金融與經(jīng)濟發(fā)展之間有內(nèi)生性，可以相互影響。這意味著一來金融發(fā)展會影響經(jīng)濟發(fā)展，反過來經(jīng)濟的發(fā)展會影響金融的發(fā)展，二來這種相互影響說明金融的結(jié)構(gòu)需要不斷適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性變化。第三，金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展階段性的匹配與否會影響金融的作用。這意味著金融服務(wù)的供給與經(jīng)濟發(fā)展對金融服務(wù)的需求不僅在總量上，而且在結(jié)構(gòu)上必須匹配，否則會出問題?？偨Y(jié)以上觀點，我們可以從金融服務(wù)“供給與需求”的角度，將“好的金融”詮釋為：在金融服務(wù)總量和結(jié)構(gòu)上能夠滿足社會經(jīng)濟發(fā)展需求的金融。“滿足”意味著在恰當(dāng)?shù)闹贫仍O(shè)計下，金融服務(wù)的供給相對于需求既不過度，也無不足，不存在總量和結(jié)構(gòu)上的供求失衡。此時，所有的個人和部門都能按照合理價格，獲得應(yīng)該獲得的金融資源，沒有金融歧視。因此，“好金融”的經(jīng)濟學(xué)含義應(yīng)該是：保證金融服務(wù)供給與需求相均衡的金融。好金融能夠保證金融之水能真正澆灌于經(jīng)濟實體之樹，包括中小微企業(yè)和窮人、自就業(yè)群體等，助其綠葉長青，茁壯成長。金融并不總是“好的”根據(jù)我們對“好金融”的經(jīng)濟學(xué)闡釋，當(dāng)金融的供給與金融需求之間出現(xiàn)脫節(jié)時，金融會對經(jīng)濟社會和諧發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，變成“壞金融”。關(guān)于金融供求總量失衡，特別是總供給超過總需求，從而對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響的觀點已經(jīng)得到了研究證實。國外學(xué)者發(fā)現(xiàn)金融深化與產(chǎn)出增長之間的關(guān)系是非線性的，當(dāng)對私人部門提供的信貸占GDP比重超過100%時，會加大產(chǎn)業(yè)部門的不穩(wěn)定性；Arcand、Berkes&Panizza等學(xué)者曾對33-42個國家30年的數(shù)據(jù)進行研究，進一步證實信貸占GDP比重100%是金融對經(jīng)濟發(fā)展影響效果的臨界點的說法。超過這個臨界點，金融對于經(jīng)濟增長開始產(chǎn)生負(fù)面作用。這意味著出現(xiàn)“過度金融(TooMuchFinance)"。我國對私人部門借貸占GDP的比重從1998年開始已經(jīng)超過100%，2014年達(dá)到141.8%，按照以上觀點，已經(jīng)有過度金融的趨勢。過度金融對實體經(jīng)濟的負(fù)面作用在于：一是攫取了更多的社會資源。國外學(xué)者認(rèn)為金融部門產(chǎn)生的社會效益低于實業(yè)部門，因此從全社會的角度看，過于膨脹的金融部門會因為過多占有社會資源而影響實業(yè)部門的發(fā)展，降低社會效率；二是提高了經(jīng)濟的不穩(wěn)定性和發(fā)生全面崩潰的可能性。金融結(jié)構(gòu)相對于經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)性供求失衡，就是金融供求存在結(jié)構(gòu)性的“過度”和“不足”，這同樣會給經(jīng)濟增長帶來負(fù)面影響。金融結(jié)構(gòu)是金融體系內(nèi)部各種不同金融制度安排的比例和相對構(gòu)成。包括直接融資與間接融資的構(gòu)成，正規(guī)金融與非正規(guī)金融的構(gòu)成，大金融與小微金融的構(gòu)成，以及銀行業(yè)競爭程度和銀行規(guī)模的構(gòu)成等。金融供給結(jié)構(gòu)是否與金融需求結(jié)構(gòu)相匹配，從本質(zhì)上決定了金融發(fā)展與否，以及金融對經(jīng)濟發(fā)展的影響。由于技術(shù)進步等因素推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化從而金融需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，金融供需結(jié)構(gòu)的匹配性也會發(fā)生變化。中國不僅有金融總量供求失衡，而且存在更加嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡。中國銀行業(yè)協(xié)會專職副會長楊再平曾將中國金融結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象描述為“七偏”，即非金融機構(gòu)的融資結(jié)構(gòu)偏間接融資；金融機構(gòu)的類型結(jié)構(gòu)偏商業(yè)銀行；銀行市場結(jié)構(gòu)偏大銀行壟斷；銀行所有制結(jié)構(gòu)偏國有控股銀行；銀行貸款類型結(jié)構(gòu)偏企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營貸款；銀行貸款對象結(jié)構(gòu)偏國有大型企業(yè)貸款；金融區(qū)域結(jié)構(gòu)偏大中城市?！捌咂爆F(xiàn)象說明中國的金融結(jié)構(gòu)以國有控股大型銀行為主體，以國有企業(yè)和大中型企業(yè)為主要服務(wù)對象，直接融資市場作用較弱，面向中小微企業(yè)的金融服務(wù)很弱。七個偏離反映中國金融結(jié)構(gòu)與金融需求結(jié)構(gòu)不匹配。與對社會的貢獻相比較，中小微企業(yè)直接獲得的金融資源嚴(yán)重不足。如果將社會的自就業(yè)群體、農(nóng)戶以及消費者個人也列入金融服務(wù)的對象，按照學(xué)者鄭自強的分析，中國金融結(jié)構(gòu)供求失衡的問題更加嚴(yán)重，表現(xiàn)為位于金字塔頂尖部分的大中型企業(yè)和富裕階層獲得了最好的、過剩的金融服務(wù)，處于中間段的小微企業(yè)和工薪階層獲得嚴(yán)重不足的金融服務(wù)，而對于金字塔底端的貧困與弱勢群體（包括農(nóng)戶）金融服務(wù)則嚴(yán)重缺失。令人感嘆不已的是，與這個現(xiàn)象并存的，是中國金融化程度迅速提高，金融服務(wù)總量已經(jīng)開始超越“適度”的警戒線。一邊是金融資源過剩，一邊是金融資源不足，中國金融服務(wù)供給與需求的金字塔完全倒置，形成嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡，表現(xiàn)為越來越嚴(yán)重的兩難現(xiàn)象，即“企業(yè)多，融資難；儲蓄多，投資難”。金融部門貸款利率高于企業(yè)毛利，可謂融資貴；最具有發(fā)展活力、創(chuàng)新活力的中小微企業(yè)缺少金融服務(wù)，可謂融資難。中國金融發(fā)展的滯后制約了推動經(jīng)濟發(fā)展的雙引擎運轉(zhuǎn)。無論金融供求總量還是結(jié)構(gòu)失衡，都會有“不好”的金融。金融活動源于實體經(jīng)濟活動產(chǎn)生的支付、融資需求，金融供給需要時時根據(jù)實體經(jīng)濟的金融需求進行總量和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在調(diào)整中實現(xiàn)供求均衡。按照古典經(jīng)濟學(xué)的觀點，調(diào)整的手段是市場，通過價格和競爭實現(xiàn)金融服務(wù)供求均衡。正是在這個意義上，經(jīng)濟學(xué)家提出金融深化理論，希望在金融落后的發(fā)展中國家推進金融自由化以調(diào)節(jié)金融供求失衡。但由于壟斷、信息不全等因素，市場這個“無形之手”的調(diào)節(jié)會失靈。大量事實證明即便市場化程度高的國家，也會出現(xiàn)金融過度、金融危機問題。當(dāng)市場無形之手調(diào)節(jié)失靈時，需要政府這只有形之手給予補充，這是新古典經(jīng)濟學(xué)的基本思想。但無論市場無形之手調(diào)節(jié)還是政府干預(yù)之手調(diào)節(jié)，最終是要實現(xiàn)金融服務(wù)的供求均衡，實現(xiàn)金融資源合理、公平配置。如果調(diào)整不到位，“不好”的金融就出現(xiàn)了。中國長期實行較嚴(yán)格的金融管制，依賴政府有形之手調(diào)節(jié)金融供求，市場調(diào)節(jié)之手遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮作用。政府有形之手調(diào)節(jié)不到位的具體表現(xiàn)，一是調(diào)節(jié)金融資源時比較關(guān)注大型國有企業(yè)，以及大型工業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)的金融需求，沒有隨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化和民營經(jīng)濟發(fā)展及時調(diào)整金融干預(yù)政策，導(dǎo)致大型國有企業(yè)、工業(yè)制造業(yè)金融資源供給過度，中小微企業(yè)、農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)金融資源供給仍然不足；二是金融管制過度，金融壟斷和價格管制限制了金融資源的自由流動。同時市場調(diào)節(jié)力量太弱，無法充分發(fā)揮隨經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化自動調(diào)整金融資源供給的能力。隨著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以及信息技術(shù)和其他高科技推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”發(fā)展，這種金融供求結(jié)構(gòu)扭曲的問題更加引人深思。2012年以來互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的迅速崛起，恰恰是對金融體系缺陷的彌補，是依靠市場力量調(diào)整金融資源錯配問題。其發(fā)展速度之快，規(guī)模之大，也在一定程度上反映了中國金融壓抑和金融結(jié)構(gòu)失衡問題之深。普惠金融與好金融、好社會實現(xiàn)好金融必須建立一種有效調(diào)節(jié)金融資源的機制，使金融服務(wù)的供給在總量和結(jié)構(gòu)上能夠及時滿足實體經(jīng)濟對金融服務(wù)的需求，無論用市場的無形調(diào)節(jié)之手，還是政府的有形調(diào)節(jié)之手。好的制度建立了，才能使金融資源均衡配置得到保證，實現(xiàn)金融資源配置的合理和公平。根據(jù)中國的情況，建立有效調(diào)節(jié)機制的重點應(yīng)該是放松金融管制，加大市場的調(diào)節(jié)力度，當(dāng)然，前提必須是努力做到法律完善和執(zhí)法公正。實現(xiàn)好金融的路徑有很多，但是根據(jù)中國當(dāng)前的金融結(jié)構(gòu)，無論通過哪一種調(diào)節(jié)手段，都必然或者必須使金融資源向中小微企業(yè)和自就業(yè)群體（包括農(nóng)戶）傾斜——這意味著普惠金融在中國的崛起。普惠金融概念的創(chuàng)新理解。盡管各國在推進普惠金融發(fā)展上進程不一，各國際組織給出的普惠金融概念所涵蓋的范圍也不盡相同，但筆者認(rèn)為，其核心是一致的，即強調(diào)通過完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，以可負(fù)擔(dān)的成本將金融服務(wù)擴展到現(xiàn)有（傳統(tǒng)）金融服務(wù)未能惠及的人群，向他們提供價格合理、方便快捷的金融服務(wù)，全面提高金融服務(wù)的可獲得性。從另一個角度理解，即那些沒有被傳統(tǒng)金融服務(wù)惠及的群體，也是被傳統(tǒng)金融排斥的群體。由于金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)的變化會使被主流金融排斥的群體發(fā)生變化，所以同一個經(jīng)濟社會、不同時期中普惠金融服務(wù)的對象會發(fā)生變化，不同經(jīng)濟社會中普惠金融的服務(wù)對象也會有所差異。因此，普惠金融服務(wù)的對象群體不是一成不變的，但無論怎樣變化，該群體的共同特征都是“被主流金融排斥”。綜上所述，鑒于現(xiàn)階段中國的情況，普惠金融的概念應(yīng)是指立足機會平等和商業(yè)可持續(xù)原則，在成本可負(fù)擔(dān)的前提下，以包括“三農(nóng)”、中小微型企業(yè)、個體工商戶、社會低收入人群、創(chuàng)業(yè)和失業(yè)人群、特殊群體（如殘疾人）等在內(nèi)的需要金融服務(wù)的群體為服務(wù)對象，通過合理的價格，有效、全方位和持續(xù)地提供及時的、方便的、差別化的金融服務(wù)，以實現(xiàn)金融資源供求平衡，縮小貧富兩極分化，推動社會和諧發(fā)展的金融體系。普惠金融與金融權(quán)利平等。普惠金融的理念是滿足所有需要金融服務(wù)人的需要，強調(diào)如同人權(quán)平等一樣的金融權(quán)平等，消除金融歧視。普惠金融意味著每一個具有能力、符合標(biāo)準(zhǔn)的個人、家庭和企業(yè)都有權(quán)利獲得相應(yīng)的金融服務(wù)。普惠金融最初的形態(tài)是小額信貸和微型金融，經(jīng)過多年發(fā)展，已基本涵蓋了儲蓄、支付、保險、理財和信貸等金融產(chǎn)品和服務(wù)。無論提供哪種金融服務(wù)，普惠金融都致力于幫助處于社會中低階層的公民提升自身能力，提高收入水平和生活質(zhì)量。自普惠金融理念提出以后，迅速得到各界人士認(rèn)同，成為遍及全球的運動。2011年國際著名的普惠金融中心（CFI）發(fā)起普惠金融2020運動，將為受傳統(tǒng)金融歧視的全球個人、家庭、企業(yè)提供價格合理、使用便捷、維護尊嚴(yán)、改變生產(chǎn)與生活命運的金融服務(wù)納入時間計劃，通過動員政府、企業(yè)、社會公益組織的聯(lián)合參與，最終消除金融歧視，實現(xiàn)全球范圍內(nèi)的金融普惠。普惠金融的經(jīng)濟價值和社會價值。因為市場的不完善性和政府干預(yù)的局限性，金融供給調(diào)整總是滯后于由于經(jīng)濟體自身的變化導(dǎo)致的金融需求變化，只不過依調(diào)節(jié)機制的效率高低，滯后程度有所不同而已。這個差異導(dǎo)致了不同社會經(jīng)濟體以及同一經(jīng)濟體在不同時期的金融偏離供求均衡的程度，或者說偏離“好”金融的程度。因此在任何一個經(jīng)濟體中，永遠(yuǎn)存在金融供求均衡T失衡T均衡的動態(tài)變化，表現(xiàn)為均衡的暫時性和失衡的常在性，區(qū)別只是均衡實現(xiàn)的快慢和程度。按照這個道理，無論哪一個經(jīng)濟體，總是存在金融供求失衡狀態(tài)下被主體金融（或者說傳統(tǒng)金融）忽略掉的社會群體。而普惠金融存在的意義，在于專門服務(wù)于被傳統(tǒng)金融忽略、排斥的群體。因此，普惠金融存在的經(jīng)濟價值，在于幫助調(diào)整金融供求失衡，尤其是金融結(jié)構(gòu)的供求失衡，以實現(xiàn)好金融；普惠金融存在的社會價值，在于幫助社會的弱勢群體獲得金融服務(wù)，消滅金融歧視，公平實現(xiàn)金融權(quán)利，促進社會和諧發(fā)展，以實現(xiàn)好金融。總之，無論從經(jīng)濟的角度還是從社會的角度評價，普惠金融都是當(dāng)之無愧的好金融。普惠金融與經(jīng)濟包容性增長。必須強調(diào)的是，普惠金融的“惠”，并不等于給予、贈與的“恩惠”，而是受惠者得到金融服務(wù)的“實惠”，以助其改變經(jīng)營條件從而提高生活質(zhì)量，因此普惠金融不是慈善捐贈，是通過“授人以漁”，而非“授人以魚”，為受傳統(tǒng)金融歧視的個人、家庭、企業(yè)提供價格合理、使用便捷、維護尊嚴(yán)的金融服務(wù)，助其提升能力和生活質(zhì)量。在這個過程中，普惠金融組織以其獨特的運作方式，克服由于信息不對稱帶來的信貸障礙，在實現(xiàn)金融普惠的社會效益同時，實現(xiàn)自身財務(wù)收益和可持續(xù)發(fā)展。從本質(zhì)上看，普惠金融致力于讓普天下有金融需求的群體獲得與其能力相匹配的金融服務(wù)的做法，幫助所有個人和群體具有公平獲取經(jīng)營資源的權(quán)利、公平把握創(chuàng)造財富機會的權(quán)利。這個做法的實質(zhì)是幫助人們獲得公平發(fā)展因而致富的權(quán)利。在這個意義上，普惠金融除了消除金融歧視，實現(xiàn)金融平等以外，更重要的價值在于促進經(jīng)濟的包容性增長和社會和諧發(fā)展。普惠金融以金融資源公平配置來推動社會包容性增長，有助于從本源上消除貧困。托馬斯?皮凱蒂在《21世紀(jì)資本論》中提出資本主義社會中財富收入的增長快于勞動收入的增長，因而有錢人會更有錢，富者會更富的觀點過于靜態(tài)，沒有考慮創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者財富積累的能力。普惠金融通過幫助金融資源公平分配，推動社會群體在實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新機會上的公平，從而實現(xiàn)財富積累公平的做法，是從源頭幫助消除貧富兩極分化。與稅收、福利制度等社會財富二次分配等均貧富的做法相比較，前者更加積極主動，后者偏于消極被動；前者盡現(xiàn)對人的創(chuàng)造力的激發(fā)與尊重，后者盡含對弱者的憐憫與施舍。斯蒂格利茨說過：“雖然我們永遠(yuǎn)不能創(chuàng)造出一種完全機會平等的制度，但我們至少能夠創(chuàng)造出更多的機會平等”。人類的發(fā)展從來具有一