市場新形勢下企業(yè)上市面臨的機遇與挑戰(zhàn)吳 永和

市場新形勢下企業(yè)上市的機遇與挑戰(zhàn)深圳證券交易所上海中心主要內(nèi)容一、貫徹落實自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，大力建設(shè)多層次資本市場二、我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀三、企業(yè)改制上市的政策與機遇四、中小企業(yè)板---誠信之板、成長之板五、中小企業(yè)板創(chuàng)新思路六、企業(yè)改制上市的八大誤區(qū)一、貫徹落實自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，大力建設(shè)多層次資本市場全國科技大會《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》和國務(wù)院關(guān)于《實施<國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要>的若干配套政策》大力發(fā)展資本市場是提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)和保障。建立支持自主創(chuàng)新的多層次資本市場。支持有條件的高新技術(shù)企業(yè)在國內(nèi)主板和中小企業(yè)板上市。推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓工作。啟動中關(guān)村科技園區(qū)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入證券公司代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點工作。在總結(jié)試點經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，逐步允許具備條件的國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

二、我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀

（截至2006年3月）上市公司1376家市價總值35341億元流通市值12434億元總股本7649億股籌資金額8421億元投資者開戶數(shù)7383萬戶印花稅13億元市場概況2006年初至5月19日，深滬綜指分別上漲了47.37%和42.93%，而股票平均市盈率漲幅為30%，目前約為21倍，其中G股平均市盈率不足17倍（道瓊斯33指數(shù)為18.86倍、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為18.23倍）

股市上漲是內(nèi)外部多種因素共同作用的結(jié)果股改提升公司投資價值，“財富”效應(yīng)催生市場新熱點新增市場資金積極入市，推動股市穩(wěn)步上漲商品期貨價格大幅上漲，推動相關(guān)股票價格持續(xù)攀升人民幣升值及升值周期預(yù)期大幅提升國內(nèi)資產(chǎn)估值水平“清占解?！?、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入及重組提升上市公司質(zhì)量1、股權(quán)分置改革的實施，為資本市場各項基礎(chǔ)性建設(shè)奠定了基礎(chǔ)2、《公司法》、《證券法》修改及融資新政為資本市場發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)3、國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略實施大大拓展了科技與資本結(jié)合的空間4、全流通機制下的資本市場工具創(chuàng)新及應(yīng)用三、企業(yè)改制上市的政策與機遇1、股權(quán)分置改革的實施，為資本市場各項基礎(chǔ)性建設(shè)奠定了基礎(chǔ)股權(quán)分置改革取得重大進(jìn)展。截至5月22日，兩市完成股改和進(jìn)入股改程序的公司總數(shù)達(dá)到944家，占總數(shù)的70%。股改公司市值占兩市總市值的71.64%。其中，滬市股改公司576家，市值占比為67.5%；深市股改公司368家，市值占比為82.28%。后股改時代的機遇：融資、再融資功能恢復(fù)；兼并收購優(yōu)化資源配置功能強化；市場定價功能得到更真實的體現(xiàn);完善治理結(jié)構(gòu)、形成共同利益基礎(chǔ)；制度和產(chǎn)品創(chuàng)新。融資、再融資功能恢復(fù)“新老劃斷”的三步走已經(jīng)邁出：第一步,恢復(fù)不增加即期擴容壓力的定向增發(fā)以及以股本權(quán)證方式進(jìn)行的遠(yuǎn)期再融資；（G長電的權(quán)證、G綜超定向增發(fā)）第二步,擇機恢復(fù)面向社會公眾的其他方式的再融資；（G申能的公開增發(fā)）第三步,擇機選擇優(yōu)質(zhì)公司,啟動全流通條件下的首次公開發(fā)行。（中小企業(yè)板的中工國際）全流通發(fā)行的新特點：市場約束大為增強－－行政制約明顯減少－－注重融資主體的獨立性－－更注重發(fā)揮中介機構(gòu)的制衡功能市場定價價功能得得到更真真實的體體現(xiàn)全流通機機制以流流通股定定價，完完整、全全面反映映公司股股本狀況況，大大大提升了了公司、、股東持持股價值值投資者不不僅需要要考慮發(fā)發(fā)起人股股票的上上市流通通問題，，還必須須對未來來全流通通條件下下市場的的估值有有一個準(zhǔn)準(zhǔn)確的把把握，一一、二級級市場的的定價功功能將更更為有效效。完善治理理結(jié)構(gòu)、、形成共共同利益益基礎(chǔ)所有股東東有了共共同的市市場目標(biāo)標(biāo)，公司司成長、、增值成成了全體體股東的的共同利利益基礎(chǔ)礎(chǔ)。在股改中中實行管管理層股股權(quán)激勵勵等有利利于改進(jìn)進(jìn)公司治治理效率率的制度度創(chuàng)新，，有利于于建立和和完善管管理層激激勵和約約束機制制。上市公司司并購重重組更為為活躍，，為股東東積極治治理的興興起創(chuàng)造造條件，，投資者者可以分分享更多多的并購購溢價和和市場機機會，獲獲得與與國際標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)趨同同的公司司治理溢溢價。2、《公司法法》、《《證券法法》修改改及融資資新政奠奠定了法法律基礎(chǔ)礎(chǔ)（1）發(fā)發(fā)行、上上市門檻檻降低：：取消了兩兩次發(fā)行行需間隔隔一年、、要求連連續(xù)三年年盈利、、預(yù)期利利潤率有有要求等等硬性規(guī)規(guī)定，要要求“公公司具備備健全且且運行良良好的組組織機構(gòu)構(gòu)；具有有持續(xù)盈盈利能力力，財務(wù)務(wù)狀況良良好；最最近三年年財務(wù)會會計文件件無虛假假記載，，無其他他重大違違法行為為”即可可不再規(guī)定定“3年年開業(yè)時時間和連連續(xù)3年年盈利””及““千人千千股”的的要求，，發(fā)行后后股本總總額的要要求由人人民幣5000萬降低低到人民民幣3000萬萬元；總總股本超超過4億億元的，，公開發(fā)發(fā)行股份份的比例例由15％降至至10％％；（2）公公司設(shè)立立：取消了股股份公司司的設(shè)立立、合并并、分立立需要國國務(wù)院授授權(quán)部門門或省級級政府批批準(zhǔn)的規(guī)規(guī)定，有有利于縮縮短企業(yè)業(yè)改制時時間；發(fā)起人出出資方式式多樣化化，貨幣幣出資不不得低于于注冊資資本的30％；；（3）其其他重要要變化：：對外投資資比例不不設(shè)限制制允許公司司收購不不超過5％的股股份用于于獎勵本本公司職職工（4）““融資功功能恢復(fù)復(fù)”----首次公開開發(fā)行股股票并上上市規(guī)則則進(jìn)一步步細(xì)化新規(guī)則強強化了發(fā)發(fā)行環(huán)節(jié)節(jié)的市場場約束機機制，加加大了中中介機構(gòu)構(gòu)責(zé)任，，推動優(yōu)優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)發(fā)行上上市。主主要特點點：1、關(guān)注注發(fā)行人人的獨立立性。發(fā)發(fā)行人應(yīng)應(yīng)當(dāng)具有有完整的的業(yè)務(wù)體體系和直直接面向向市場獨獨立經(jīng)營營的能力力，達(dá)到到資產(chǎn)完完整、人人員獨立立、財務(wù)務(wù)獨立、、機構(gòu)獨獨立和業(yè)業(yè)務(wù)獨立立等。。2、取消消了關(guān)聯(lián)聯(lián)交易的的比例，，但卻對對上市公公司關(guān)聯(lián)聯(lián)交易的的信息披披露提出出了更高高的更具具體的要要求。3、重視視募集資資金的使使用。應(yīng)應(yīng)當(dāng)有明明確的使使用方向向，原則則上應(yīng)當(dāng)當(dāng)用于主主營業(yè)務(wù)務(wù)。募集集資金金金額和投投資項目目應(yīng)當(dāng)與與發(fā)行人人現(xiàn)有生生產(chǎn)經(jīng)營營規(guī)模、、財務(wù)狀狀況、技技術(shù)水平平和管理理能力等等相適應(yīng)應(yīng)。4、取消消了輔導(dǎo)導(dǎo)期一年年的規(guī)定定，對保保薦人的的審慎核核查工作作提出嚴(yán)嚴(yán)格的監(jiān)監(jiān)管要求求；取消消了首次次公開發(fā)發(fā)行上市市前12個月內(nèi)內(nèi)不得增增資擴股股的規(guī)定定，但提提高禁售售期要求求，有利利于企業(yè)業(yè)引進(jìn)戰(zhàn)戰(zhàn)略投資資者。5、加大大出處罰罰力度。。如規(guī)定定發(fā)行人人披露盈盈利預(yù)測測的，若若實現(xiàn)數(shù)數(shù)未達(dá)到到盈利預(yù)預(yù)測的50％，，除因不不可抗力力外，中中國證監(jiān)監(jiān)會在36個月月內(nèi)不接接受該公公司公開開發(fā)行的的申請。企業(yè)改制制上市的的基本條條件與程程序公司具備備健全且且運行良良好的組組織機構(gòu)構(gòu)；具有持續(xù)續(xù)盈利能能力；最近三年年財務(wù)會會計文件件無虛假假記載，，無其他他重大違違法行為為；最近三年年凈利潤潤超過三三千萬元元，現(xiàn)金金流量凈凈額超過過五千萬萬元或最最近三年年營業(yè)收收入累計計超過三三億元；；發(fā)行前股股本總額額不少于于三千萬萬元，發(fā)發(fā)行后不不少于五五千萬元元；具有完整整的業(yè)務(wù)務(wù)體系和和直接面面向市場場獨立經(jīng)經(jīng)營的能能力。。中小板擬擬上市公公司重點點關(guān)注：：成長潛潛力、自自主創(chuàng)新新能力、、獲利能能力改制上市市程序：：改制設(shè)立立輔導(dǎo)、盡盡職調(diào)查查申報審核核、預(yù)披披露證監(jiān)會核核準(zhǔn)發(fā)行行發(fā)行并上上市中工國際際:全流流通條件件下的IPO第第一單中工國際際工程股股份有限限公司25日公公布招股股書，將將首次公公開發(fā)行行6000萬股股A股;中工國際際的發(fā)行行價格確確定方式式為：通過向詢詢價對象象詢價確確定發(fā)行行價格區(qū)區(qū)間,在在發(fā)行價價格區(qū)間間內(nèi)，向向配售對對象累計計投標(biāo)詢詢價,綜綜合累計計投標(biāo)詢詢價結(jié)果果和市場場情況確確定發(fā)行行價格;發(fā)行將采采用網(wǎng)下下向配售售對象累累計投標(biāo)標(biāo)詢價發(fā)發(fā)行與網(wǎng)網(wǎng)上資金金申購定定價發(fā)行行相結(jié)合合的方式式,網(wǎng)下下配售不不超過1200萬股，，并鎖定定3個月月。新IPO發(fā)行機機制三大大完善:引入向向戰(zhàn)略投投資者定定向配售售股票制制度;建建立超額額配售選選擇權(quán)制制度;恢恢復(fù)股票票資金申申購方式式。前兩項措措施有利利于大型型企業(yè)在在國內(nèi)市市場發(fā)行行與上市市；恢復(fù)復(fù)新股資資金申購購則是國國內(nèi)市場場資金供供給層面面的重大大變革，，保險、、企業(yè)年年金、QFII以及其其他類型型的合規(guī)規(guī)資金可可以通過過新股申申購持續(xù)續(xù)進(jìn)入A股市場場。（一）中中小企業(yè)業(yè)板的設(shè)設(shè)立1、2004年年5月17日，，經(jīng)國務(wù)務(wù)院同意意，中國國證監(jiān)會會批準(zhǔn)在在深交所所設(shè)立中中小企業(yè)業(yè)板。中小企業(yè)業(yè)板，是是在現(xiàn)行行法律法法規(guī)不變變、發(fā)行行上市標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)不變變的前提提下，在在本所設(shè)設(shè)立的一一個運行行獨立、、監(jiān)察獨獨立、代代碼獨立立、指數(shù)數(shù)獨立的的板塊中小企業(yè)業(yè)板重點點為主業(yè)業(yè)突出、、具有成成長性和和科技含含量的中中小企業(yè)業(yè)提供直直接融資資平臺，，是解決決中小企企業(yè)發(fā)展展瓶頸的的重要探探索四、中小小企業(yè)板板—誠信之板板、成長長之板(二)中中小企業(yè)業(yè)板市場場概況（截至2006年5月月18日日）上市公司司50家家；融資總額額120億元，，平均融融資規(guī)模模2.4億元；；最高4.73億元，，最低低1.19億元元；總發(fā)行規(guī)規(guī)模13.8億億股，平平均發(fā)行行規(guī)模2752萬股；；最高5100萬股，，最低1340萬股；；發(fā)行后平平均總股股本9116萬萬股。總市值688億億元，流流通市值值260億元。。(三)中中小企業(yè)業(yè)板交易易情況（截至2006年5月月18日日）股票交易易呈現(xiàn)““三高””：股價高、、市盈率率高、換換手率高高；中小板指指數(shù)從設(shè)設(shè)立時（（2004/6/25）的1000點上漲漲到1995.95，，漲幅達(dá)達(dá)95.95%，高于于同期上上證領(lǐng)先先指數(shù)漲漲幅為21%達(dá)4.6倍。。平均股價價9.125元元，比主主板5.677元高60%以上。。平均市盈盈率30.43倍，比比主板23.71倍的的高出28%；2004年6月月25日日至今累累計成交交金額為為2702億億元，占占同期主主板的9.88%；2004年6月月25日日至今，，日均換換手率4.346%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同同期主板板市場的的1.416%。(四)中中小板上上市公司司2005年業(yè)業(yè)績優(yōu)異異涌現(xiàn)出一一批業(yè)績績優(yōu)良、、高成長長性的公公司：航航天電器器、蘇寧寧電器、、思源電電氣、中中捷股份份和七喜喜控股等等公司凈凈利潤增增幅均超超過50％，其其中航天電器器和蘇寧寧電器每股收益益更是達(dá)達(dá)到了1.19元和1.05元，登登海種業(yè)業(yè)每股收收益也達(dá)達(dá)到0.98元元。指標(biāo)2005年平均數(shù)據(jù)增長情況主營業(yè)務(wù)收入8.27億元37.71％主營業(yè)務(wù)利潤1.54億元24.51％凈利潤4532.65萬元13.54％凈資產(chǎn)收益率10.89％8.9％中小企業(yè)業(yè)板2005年年業(yè)績狀狀況盈利能力力高于深深滬市場場平均水水平:中小板公公司平均均凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率為10.89%，平平均每股股收益為為0.40元，，平均每每股凈資資產(chǎn)為3.71元，均均高于深深滬市場場平均水水平(8.01%,0.22元，，2.70元））。中小板建建設(shè)還存存在三方方面的突突出問題題：一是特色色不夠鮮鮮明，中中小板面面對的服服務(wù)對象象和服務(wù)務(wù)群體不不夠明確確；二是發(fā)行行、上市市、交易易、退市市等制度度建設(shè)中中，還沒沒有充分分體現(xiàn)出出對科技技型企業(yè)業(yè)的特殊殊支持；；三是市場場規(guī)模、、發(fā)展速速度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能能滿足科科技型企企業(yè)的實實際需要要。五、中小小板發(fā)展展與創(chuàng)新新的思路路1、加加快發(fā)展展，穩(wěn)步步擴大規(guī)規(guī)模中小企業(yè)業(yè)板剛剛剛起步，，無論是是其自身身的規(guī)模模和影響響力，還還是外部部發(fā)展環(huán)環(huán)境，均均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不不能適應(yīng)應(yīng)中小企企業(yè)發(fā)展展的需要要;挖掘培育育更多的的優(yōu)質(zhì)上上市資源源，優(yōu)中中選優(yōu)。。2、加大大創(chuàng)新力力度推進(jìn)上市市準(zhǔn)入制制度創(chuàng)新新，采取取更為靈靈活多樣樣的上市市標(biāo)準(zhǔn)，，以簡化化融資程程序、提提高融資資效率探索更更為市市場化化的退退市制制度，，完善善上市市公司司“優(yōu)優(yōu)勝劣劣汰””機制制，推進(jìn)交交易制制度創(chuàng)創(chuàng)新，，包括括引入入做市市商制制度，，提高高報價價轉(zhuǎn)讓讓方式式的流流動性性進(jìn)一步步探索索各個個市場場層次次的互互動機機制，，實現(xiàn)現(xiàn)各板板塊之之間的的相互互支持持和協(xié)協(xié)調(diào)發(fā)發(fā)展3、多多層次次資本本市場場的重重要組組成部部分：：代辦辦股份份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)統(tǒng)—中中小企企業(yè)板板的““孵化化器””（1））簡介介代辦系系統(tǒng)：：2001年年設(shè)立立，STAQ和和NET系系統(tǒng)公公司+退市市公司司截至2005年年12月31日日，代代辦系系統(tǒng)共共有掛掛牌公公司42家家，掛掛牌股股票46只只，投投資者者開戶戶數(shù)37萬萬戶，，自設(shè)設(shè)立以以來累累計成成交18.8億億股，，累計計成交交金額額52.6億元元。中關(guān)村村園區(qū)區(qū)股份份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)統(tǒng)：2006年年1月月16日，，經(jīng)國國務(wù)院院批準(zhǔn)準(zhǔn)，代代辦系系統(tǒng)為為投資資者轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓中中關(guān)村村科技技園區(qū)區(qū)非上上市股股份有有限公公司股股份提提供報報價服服務(wù)。。目前前，世世紀(jì)瑞瑞爾、、中科科軟、、北京京時代代三家家公司司股份份在掛掛牌轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓。。（2））中關(guān)關(guān)村企企業(yè)進(jìn)進(jìn)代辦辦系統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)行行報價價轉(zhuǎn)讓讓試點點的基基本條條件股份公公司設(shè)設(shè)立滿滿三年年（有有限責(zé)責(zé)任公公司整整體變變更為為股份份有限限公司司的可可連續(xù)續(xù)計算算）；；屬于經(jīng)經(jīng)北京京市政政府確確認(rèn)的的股份份報價價轉(zhuǎn)讓讓試點點企業(yè)業(yè)；主營業(yè)業(yè)務(wù)突突出，，具有有持續(xù)續(xù)經(jīng)營營記錄錄；公司治治理結(jié)結(jié)構(gòu)健健全，，運作作規(guī)范范；中國證證券業(yè)業(yè)協(xié)會會要求求的其其他條條件。。（3））中關(guān)關(guān)村股股份報報價轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓試試點與與現(xiàn)有有代辦辦股份份轉(zhuǎn)讓讓系統(tǒng)統(tǒng)及交交易所所市場場的比比較中關(guān)村股份報價轉(zhuǎn)讓試點現(xiàn)有代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易所市場掛牌公司屬性不同中關(guān)村科技園區(qū)未公開發(fā)行股份的非上市股份有限公司公開發(fā)行股份未上市的公司：僅為原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和退市公司上市公司轉(zhuǎn)讓方式不同不提供集中撮合成交每個轉(zhuǎn)讓日集合競價轉(zhuǎn)讓一次連續(xù)競價信息披露標(biāo)準(zhǔn)不同低于上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，但鼓勵充分披露低于上市公司的標(biāo)準(zhǔn)上市公司的標(biāo)準(zhǔn)結(jié)算方式不同逐筆全額非擔(dān)保交收多邊凈額結(jié)算多邊凈額結(jié)算六、企企業(yè)改改制上上市的的八大大誤區(qū)區(qū)認(rèn)為企企業(yè)不不缺錢錢而沒沒必要要上市市資本市市場除除融資資效應(yīng)應(yīng)外，，還有有品牌牌效應(yīng)應(yīng)、人人才效效應(yīng)、、財富富效應(yīng)應(yīng)和規(guī)規(guī)范發(fā)發(fā)展效效應(yīng)等等，上上市可可以增增強競競爭力力，實實現(xiàn)百百年老老店的的愿望望上市標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)高高，高高不可可攀按照《《首次次公開開發(fā)行行股票票并上上市管管理辦辦法》》，企企業(yè)發(fā)發(fā)行上上市的的量化化要求求主要要包括括：最最近3個會會計年年度凈凈利潤潤均為為正數(shù)數(shù)且累累計超超過人人民幣幣3000萬元元（凈凈利潤潤以扣扣除非非經(jīng)常常性損損益前前后較較低者者為計計算依依據(jù)））；最最近3個會會計年年度經(jīng)經(jīng)營活活動產(chǎn)產(chǎn)生的的現(xiàn)金金流量量凈額額累計計超過過人民民幣5000萬萬元（（或者者最近近3個個會計計年度度營業(yè)業(yè)收入入累計計超過過人民民幣3億元元）；；發(fā)行行前股股本總總額不不少于于人民民幣3000萬萬元。。上市成成本過過大中小企企業(yè)板板塊50家家上市市公司司發(fā)行行費用用平均均為1452萬萬元，，占融融資額額的加加權(quán)平平均比比例為為6.05%，，低于于境外外各主主要市市場。。其中中律師師費用用76萬元元，會會計師師費用用141萬萬元，，承銷銷費為為867萬萬元，，保薦薦費用用為202萬元元。其其中，，承銷銷費是是在發(fā)發(fā)行后后從募募集資資金中中扣除除的。。上市時時間太太長《首次次公開開發(fā)行行股票票并上上市管管理辦辦法》》取消消了輔輔導(dǎo)一一年方方可申申請發(fā)發(fā)行上上市的的要求求，而而且資資本市市場已已進(jìn)入入重要要的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)折時時期，，發(fā)行行制度度市場場化的的趨勢勢也越越來越越明顯顯，因因而發(fā)發(fā)行上上市速速度必必將加加快。。上市就就是““跑公公關(guān)””2001年年4月月后，，我國國證券券發(fā)行行市場場已由由政府府主導(dǎo)導(dǎo)的““額度度制””改為為以市市場機機制為為主導(dǎo)導(dǎo)的““核準(zhǔn)準(zhǔn)制””，并并在此此基礎(chǔ)礎(chǔ)上推推出了了“保保薦制制”。。企業(yè)業(yè)發(fā)行行上市市由保保薦機機構(gòu)推推薦，，發(fā)審審委審審核后后由證證監(jiān)會會進(jìn)行行核準(zhǔn)準(zhǔn)。對對于發(fā)發(fā)審委委制度度，證證監(jiān)會會也進(jìn)進(jìn)行了了一系系列改改革。。企業(yè)業(yè)能否否發(fā)行行上市市，主主要取取決于于自身身素質(zhì)質(zhì)；只有差差的企企業(yè)才才上市市整體上上講，，上市市公司司是中中國最最優(yōu)秀秀的企企業(yè)群群體。。發(fā)行行上市市，已已成為為企業(yè)業(yè)成功功的標(biāo)標(biāo)志；；上市會會捆住住企業(yè)業(yè)的手手腳監(jiān)管是是為了了促進(jìn)進(jìn)企業(yè)業(yè)規(guī)范范發(fā)展展。規(guī)規(guī)范的的企業(yè)業(yè)不會會擔(dān)心心被監(jiān)監(jiān)管；；只有有規(guī)范范了，，才有有企業(yè)業(yè)長遠(yuǎn)遠(yuǎn)的發(fā)發(fā)展。。上市后后容易易喪失失控制制權(quán)企業(yè)公公開發(fā)發(fā)行的的股份份占發(fā)發(fā)行后后總股股本的的比例例最低低可以以為25%（公公司股股本總總額超超過人人民幣幣4億億元的的，公公開發(fā)發(fā)行股股份的的比例例為10%以上上），，一般般來說說，發(fā)發(fā)行上上市不不會導(dǎo)導(dǎo)致控控制權(quán)權(quán)變更更。謝謝?。∩钲谧C證券交交易所所上上海海中心心021－588891229、靜夜四四無鄰，，荒居舊舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。13:20:0813:20:0813:201/7/20231:20:08PM11、以我獨獨沈久，，愧君相相見頻。。。1月-2313:20:0813:20Jan-2307-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。13:20:0813:20:0813:20Saturday,January7,202313、乍見見翻疑疑夢，，相悲悲各問問年。。。1月-231月-2313:20:0813:20:08January7,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。07一月20231:20:08下午13:20:081月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。一月231:20下下午午1月-2313:20January7,202316、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2023/1/713:20:0813:20:0807January202317、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時時，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點的的射線向前前。。1:20:08下下午1:20下下午13:20:081月-239、沒有失敗敗，只有暫暫時停止成成功！。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很多事情努努力了未必有有結(jié)果，但是是不努力卻什什么改變也沒沒有。。13:20:0813:20:0813:201/7/20231:20:08PM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點點點小小努努力的積積累。。。1月-2313:20:0813:20Jan-2307-Jan-2312、世間成成事，不不求其絕絕對圓滿滿，留一一份不足足，可得得無限完完美。。。13:20:0813:20:0813:20Saturday,January7,202313、不知香積寺寺，數(shù)里入云云峰。。1月-231月-231