項目融資管理實務培訓課件

PPP項目融資管理實務浦發(fā)銀行總行投資銀行部鄭大衛(wèi)2015年12月目錄PPP綜合金融服務內涵PPP融資操作實務PPP項目融資要求PPP風險管理目錄PPP綜合金融服務內涵1一協(xié)助政府制訂PPP實施方案、篩選試點項目建立社會投資人庫，與政府PPP項目對接協(xié)助設計PPP項目方案（包括項目交易架構）牽頭設計PPP項目投融資方案牽頭實施PPP項目投融資方案一、PPP綜合金融服務內涵（一）PPP綜合金融服務基本內容PPP融資基礎方案:股權結構化融資+項目收益票據(jù)/項目貸款/銀團貸款+ABN/營運期貸款上半場-融智

下半場-融資一、PPP綜合金融服務內涵（二）浦發(fā)銀行PPP綜合金融服務政府端服務項目篩選及實施方案引入PPP投資方項目交易結構PPP投融資方案PPP收益分配及風險分擔結構設計社會資本端服務與政府項目對接多重投資方或投資資金的引入項目公司的設立無追索或有限追索融資方案設計和實施收益分配及風險分擔結構設計一、PPP綜合金融服務內涵（三）PPP綜合服務方案項目前期項目建設期項目運營和移交期提供股、債、貸一站式融資方案提供第三方增信支持方案提供保理等供應鏈融資方案項目篩選及論證方案項目與社會資金對接方案設計政府負債結構優(yōu)化方案設計專業(yè)的交易結構方案設計專業(yè)的回報機制及風險分配方案設計項目公司成立方案設計股、債、貸一站式投融資方案提供股、債、貸一站式融資提供資產(chǎn)證券化方案提供并購融資及顧問服務提供資金監(jiān)管托管服務方案提供結算、賬款管理等專業(yè)服務一、PPP綜合金融服務內涵（四）PPP綜合服務產(chǎn)品體系項目前期項目建設期項目運營和移交期貸款承諾函、保函項目貸款、銀團貸款法國開發(fā)署中間信貸項目收益票據(jù)中期票據(jù)、永續(xù)債供應鏈融資（保理）融資租賃結構化安排引入信托、證券、保險、理財?shù)荣Y金資金結算、托管/監(jiān)管政府財務顧問項目評估股權基金（引入項目資本金）項目營運期貸款資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）融資租賃并購融資及并購顧問目錄PPP融資操作實務1二二、PPP融資操作模式（一）項目貸款貸款期限較長融資成本較低流程相對簡便

定義：用于借款人固定資產(chǎn)投資的本外幣貸款，適用PPP項目建設階段融資需求。貸款金額較大特色和優(yōu)勢二、PPP融資操作模式

銀行貸款基本流程二、PPP融資操作模式式（二）銀團融融資牽頭行指經(jīng)借款人同意，發(fā)起組織銀團、負責分銷銀團貸款份額的銀行，是銀團貸款的組織者和安排者。銀團可以由一家銀行牽頭，也可由兩家以上銀行作為聯(lián)合牽頭行共同履行牽頭職責，也可以根據(jù)其他金融機構認購份額情況設置副牽頭行。。代理行按相關貸款條件確定的金額和進度歸集資金向借款人提供貸款，并接受銀團委托按銀團貸款協(xié)議規(guī)定的職責對銀團資金進行管理的銀行。參加行參加銀團并按照協(xié)商確定的承貸份額向借款人提供貸款的銀行。PPP項目融資資金額較大，，融資期限較較長，適合于于采用銀團的的方式進行項項目融資。根根據(jù)中國銀行行業(yè)協(xié)會要求求，單一客戶戶或單一項目目融資超過10億元，原則上上通過銀團方方式提供融資資；若融資金金額超過30億元，則必須須通過銀團方方式提供融資資。銀團成員二、PPP融資操作模式式案例1：銀團貸款（（項目貸款））C公司司L項目目公公司司股東東項項目目資資本本金金銀團團貸款款銀團團項項目目貸貸款款項目目政府府PPP項目目合合同同項目目概況況：新建建綜合合填填埋埋場場一一期期項項目目，包包括括垃圾圾滲滲瀝瀝液液應應急急排排放放，再生生能能源源利利用用中心心，防污染染隔隔離離林林，項項目目總總投投資資34億元元項目目公公司司：L固廢廢綜綜合合開開發(fā)發(fā)有有限限公公司司融資資方方案案：銀團團貸貸款款23億元元，，貸款款期期限限15年還款款來來源源：地方方政政府府根根據(jù)據(jù)特特許許經(jīng)經(jīng)營營協(xié)協(xié)議議，，與與L固廢廢公公司司按按40元/噸支付付二、PPP融資資操操作作模模式式（三三））并并購購貸貸款款滿足BOT、TOT、ROT等項目資產(chǎn)和股權并購、轉讓過程的融資需求。對于PPP項目期滿有償移交的并購項目，應符合PPP項目的合同規(guī)定及監(jiān)管部門對PPP項目移交流程和要求貸款金額不超過并購股權或資產(chǎn)六成，貸款期限不超過7年申請并購貸款的并購方應實現(xiàn)對并購標的控制權123二、PPP融資資操操作作模模式式G集團團（并并購購方方））銀行行并購購貸貸款款政府府PPP項目目合合同同PPP項目目公公司司L國有有資資產(chǎn)產(chǎn)公公司司運營營管管理理案例例2：并并購購貸貸款款公司司：G集團團股份份有有限限公公司司（污水水處處理理）項目目：項目目公公司司污污水水處處理理能力力超超過過230萬噸噸/日，污水水處處理理服服務務費費1.17元/立方方米米，，排排水水設設施施服服務務費費11.95萬元/公里里/年。。評估估價價值值1.9億元PPP模式式：：G集團團以TOT方式式取取得得XX縣污污水水處處理理廠廠經(jīng)營營權權，，特特許許經(jīng)經(jīng)營營期期25年融資資方方案案：：1億元元并購購貸貸款款100%項目目資資產(chǎn)產(chǎn)現(xiàn)金金二、PPP融資資操操作作模模式式（四）股股權權基基金金放大大效效應應：通過過少量量的的資資金金，，撬撬動動金金融融和和社社會會資資本本，，擴大大了基基金金對對項項目目投投入入的的規(guī)規(guī)模模和和支支持持力度度1資源源整整合合：PPP市場場化化股股權權投投資資基基金金整整合合各各種種類類型型的的市市場場化化資資源源，，降降低低投投資資、、提提升升運營效率23二、PPP融資操作模模式（四）股權基金金市場化操作：設立投資決策委委員會，以以市場化的的操作方式式，利用社社會資本專專業(yè)化的投投融資服務務及項目運運營管理經(jīng)經(jīng)驗4退出簡便：投資人可以直接在在項目公司司層面將持持有的項目目公司股權權或基金份份額轉讓，，而無需完完全依賴投投資項目產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流流退出。5二、PPP融資操作模式式政府方（劣后后）公眾運營商PPP項目合同服務付費建設PPP項目公司投資運營銀行、保險等等（優(yōu)先）股權基金社會資本政府PPP引導基金（支支持基金）政府工程承包商政府付費、可可行性缺口補補貼J省財政廳PPP融資支持基金金基金規(guī)模：總規(guī)模100億元，子基金金規(guī)模20億元，我行認認購金額18億元主要投資于J省PPP項目股權和債債權投資?；鹌谙蓿?0年，基金所投資具具體項目期限限不超過5年基金收益：首先用于分配配優(yōu)先級出資資人約定的固定收益（按按公開競價方方式確定）；超額收益部分，作為浮動收收益分配，優(yōu)優(yōu)先級與劣后后級出資人分分別按30%和70%的比例分配。。如子基金年年度收益不足足以分配優(yōu)先先級出資人的的固定收益部部分，由省財財政予以補足足。案例3：融資支持基基金案例4：城市發(fā)展基二、PPP融資操作模式式B集團公司G旗下基金險資（優(yōu)先級LP）銀行1（次優(yōu)先級LP）銀行2（優(yōu)先級LP）控股70%30億元，持股30%BG（B與G出資組成）（（劣后LP）20億元20億元30億元BA基金（100億元）30億元受托管理的GP污水處理/再生水/污泥處置等項項目受托管理，適適時收購資本金投入，，資金籌措基金規(guī)模：100億元用途：《B市關于加快污污水處理和再再生水利用設設施建設三年年行動方案》》污水處理和再再生水利用服服務特許經(jīng)營營權授予B集團，期限30年案例5：股權基金（（社會資本））二、PPP融資操作模式式案例6：股權基金+銀行貸款M市項目:項目總投資4.1億元，其中資資本金1.025億元；融資需求：股權基金（0.614億元）+項目貸款（3.075億元）方案特色：無追索權項目目融資二、PPP融資操作模式式（五）債券融融資1、中期票據(jù)定義通過公開市場進行融資，募集資金用途可用于置換銀行貸款、補充經(jīng)營資金缺口及項目建設。中期票據(jù)的注冊額度計算方式與短期融資券一致。中期票據(jù)發(fā)債期限一年以上。PPP項目中期票據(jù)基本要求主體信用評級一般AA-以上，且存續(xù)超過3年的非金融企業(yè)資質良好的PPP社會資本可申請發(fā)債。二、PPP融資操作模式式A集團銀行發(fā)債政府特許經(jīng)營權項目3項目1項目2運營管理補充運營資金金案例6：債券融資PPP模式：A集團被授予中中心城區(qū)污水水處理特許經(jīng)經(jīng)營權，特許許經(jīng)營期8-30年不等融資需求：投資運營管理理的生活污水水處理廠達到到63個，日常運營營資金需求顯顯著增加融資方案：2.5億元發(fā)債的主承銷服務務二、PPP融資操作模式式2、項目收益票票據(jù)定義：項目收益票據(jù)用于滿足項目建設資金需求，并以項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流為主要償債來源的債務融資工具。發(fā)行主體：鼓勵以項目公司作為發(fā)行主體，也能通過集團公司發(fā)行。發(fā)行期限：項目收益票據(jù)的期限涵蓋項目全生命周期，期限與項目現(xiàn)金流匹配，發(fā)行期限靈活。募集資金用途途：募集資金可以以項目建設和和用于償還前前期形成的項項目貸款1234二、PPP融資操作模式式（五）債券融融資項目收益票據(jù)鼓勵以項目公司作為發(fā)行主體，也能通過集團公司發(fā)行如以項目公司注冊發(fā)行，一般設置項目現(xiàn)金流不足以覆蓋債券本息的應對措施，包括第三方差額補足條款等如以集團公司注冊發(fā)行，募集資金需投入項目建設使用，需建立有效的資金使用監(jiān)管機制在項目準備階段就項目運作方式、項目回報機制等進行設計,確保項目的現(xiàn)金流能覆蓋項目收益票據(jù)的本息針對PPP項目的項目收益票據(jù)據(jù)基本要求2、項目收益票票據(jù)二、PPP融資操作模式式案例7：項目收益票票據(jù)案例發(fā)行人：G市環(huán)投集團團南沙環(huán)保能源有限公司發(fā)行金額：8億元發(fā)行期限：：10年募集資金使用：G市第四資源熱熱力電廠垃圾焚焚燒發(fā)電項項還款安排：本期債券券為10年期固定利率率債券，附附本金提前前償還條款款，從第3個計息年度度開始償還還本金，第第3、4、5、6、7、8、9、10個計息年度度末分別按按本期債券券發(fā)行總額額的7.5%、10%、10%、12.5%、15%、15%、15%、15%的比例償還還本金。還款來源：G市第四資源熱力電電廠的運營收入，，包括：項項目垃圾處處理費收入、發(fā)發(fā)電收入、、金屬回收收收入、即即征退增值稅。其他償債保障措措施：G市環(huán)保投資集團有有限公司（發(fā)行人控控股股東））作為本期期債券的第第一差額補補償人、G市廣日集團團有限公司司（G市環(huán)保投資資集團有限限公司的控控股股東））作為本期期債券的第第二差額補補償人。二、PPP融資操作模模式（六）信信托托融融資資模模式式1、股權信托計劃

信托公司可以選擇具有項目建設和運營經(jīng)驗的產(chǎn)業(yè)投資人作為社會資本聯(lián)合體，共同投資項目公司，通過項目回報收回投資。重點考量投資PPP項目收益回報機制、退出保障機制等，確保風險和收益的匹配性2、債權信托計劃

(1)為投資方融資(2)為PPP項目公司提供融資

重點考量信托融資資金來源、成本和期限、融資主體的財務狀況、回購人的資質和回購條件等二、PPP融資資操操作作模模式式（七七））險險資資PPP模式式優(yōu)勢勢在在哪哪里里內部因素險資投資金額大，期限長，符合PPP項目的融資需求外部因素大型PPP項目一般收益穩(wěn)定，且政府支持力度大，也符合保險資金安全性的要求。二、PPP融資資操操作作模模式式（七七））險險資資PPP模式式償債債主主體體通通常常為為項項目目公司司或其其母母公公司司，，要要求求具具有有穩(wěn)穩(wěn)定定可可靠靠的的收收入入和和現(xiàn)現(xiàn)金金流流，，財財務務狀狀況況良良好好，，還還款款來來源源明明確確且且真真實實可可靠靠1、險資資債權權投投資資計劃劃二、PPP融資資操操作作模模式式（七七））險險資資PPP模式式2、險資股權投資計劃要點：在增信措施施上，要要求項目目融資方方認購基基金份額額中一定定比例的的劣后部部分，原原則上不不低于30%，同時在在退出機機制上，，要求由由合格的的第三方方企業(yè)回購購，第三方主主體應由由國內合合格信用用評級機機構評定定為AAA級。二、PPP融資操作作模式（八）資產(chǎn)產(chǎn)證券化化基礎資產(chǎn)類型基礎資產(chǎn)典型企業(yè)應收帳款、債權在一定條件下資產(chǎn)可實現(xiàn)出表，即不增加企業(yè)負債）貸款合同的項下的債權租賃合同的租金收益其他應收款工程建設公司，城建公司銀行，小貸公司汽車金融公司，租賃公司有穩(wěn)定中長期應收款的企業(yè)未來應收賬款（收益權）供水系統(tǒng)/水費收入污水處理系統(tǒng)/排污費收入發(fā)電站/電費收入路、橋/過路、過橋費收入航空、鐵路、地鐵/客貨運費收入港口、機場/泊位收入物業(yè)租金收入門票收入水務公司城建公司發(fā)電企業(yè)高速公路，路橋地鐵、高鐵航空公司、軌道交通企業(yè)港口、機場企業(yè)工業(yè)區(qū)、開發(fā)園區(qū)企業(yè)旅游景區(qū)企業(yè)項目資金股權產(chǎn)業(yè)投資財務投資政府引導基金信托、資管、險資計劃等各類市場化基金債權貸款銀行信托、資管、險資計劃等債券其他融資租賃等項目資金政府和社會資本方銀行信貸銀行理財保險信托證券其他項目資金金來源投資主體資金來源源融資增信方式基于股東方或第三方信用保證擔保差額補足回購承諾基于項目信用項目公司股權質押項目資產(chǎn)抵押項目收益權或收費權質押賬戶監(jiān)管政府支持最低需求量保證唯一性等條款其他項目增信措施施風險成本低高收益權性質收益權屬于經(jīng)營者的權利，屬于“未來應收賬款”范疇質權成立條件在中國人民銀行征信中心的應收賬款質押登記公示系統(tǒng)進行出質登記質權實現(xiàn)方式質權人主張優(yōu)先受償權的，法院可判令出質人將收益權的應收賬款優(yōu)先支付質押人應為經(jīng)營主體預留經(jīng)營所需必要合理費用因經(jīng)營主體具有特定性，不宜折價、拍賣、變賣項目增信信措施——PPP項目合同同或特許許經(jīng)營協(xié)協(xié)議項下下收益權權或收費費權質押（最高高法院第第11批指導案案例53號）目錄錄PPP項目融資資要求三三、PPP項目融資資要求項目列入政府PPP中心或主管部門的項目目錄錄或項目目庫，項目符合國家家的產(chǎn)業(yè)業(yè)、土地地、環(huán)保保等相關關政策，，并按規(guī)規(guī)定履行行了固定定資產(chǎn)投投資項目目的合法法管理程程序，項目資本本金比例例國家關關于固定定資產(chǎn)貸貸款資本本金比例例要求；政府采購購方式和和程序符符合規(guī)定；項目相關關參與主主體合規(guī)規(guī)性。一是須由縣級級及以上上政府部部門或其其授權的的行業(yè)主主管部門門簽署PPP項目合同同；二是對于未按按國辦發(fā)發(fā)42號文要求求剝離政政府性債債務且承承諾不再再承擔融融資平臺臺職能的的本地融融資平臺臺公司，，不得作作為社會會資本方方；社會資本本方或項項目公司司已與政政府方簽簽訂PPP項目合同、特許經(jīng)營營協(xié)議、政府購購買服務務協(xié)議或或股權合作協(xié)議等；；三、PPP項目融資資要求具體如下下：通過物有有所值評價；通過財政政承受能能力論證證，地方政府府每年度度全部PPP項目占一般公共共預算支支出控制在10%以內。項項目財政政支出責責任納入入地方政政府年度度預算和中期規(guī)規(guī)劃，并經(jīng)地地方人大大審議同意；涉及政府府付費和和可行性性缺口補補貼，對當?shù)氐卣畟鶆章?、、負債率率等指標可能存在在要求；；社會資本方應應具備實實施PPP項目專業(yè)業(yè)技術能能力、管管理經(jīng)驗驗和財務務實力。原則上上要求具有5年以上的的行業(yè)經(jīng)經(jīng)驗，具有2年以上同同類型項項目成功建設設和運營經(jīng)驗；三、PPP項目融資資要求具體如下下：項目具有有穩(wěn)定現(xiàn)金金流的；優(yōu)先支持省級以上上示范項項目或財政性資資金入股股的項目；PPP項目風險險識別和和分配、、項目收收費機制和產(chǎn)產(chǎn)出說明明等明確確合理。。特別關注注最低需求求保障、價格調調整條款款具有可行性；根據(jù)項目目資質和和類別，，選擇性性提供項目目股東保證證擔保（回購））、資產(chǎn)抵押、PPP項目合同、特許經(jīng)營營權或政府購買服務協(xié)議議預期收收益（項目收益益權）質押等擔保措施施。要求求借款人人投保商商業(yè)保險險，并將將貸款人人列為保保險合同同第一受益人；項目現(xiàn)金金流監(jiān)管管，對項目資資金進行行全流程程的監(jiān)督督和控制制。目錄錄PPP風險管管理四四、PPP風險管管理堅持“風險險由最適宜宜的一方來來承擔”原原則公開透明、標準化的操作流程程和合同文文本，長期期合同關系系比較清晰政府補貼納入預預算，可預預測現(xiàn)金流流較為穩(wěn)定定政府主管機機構對項目目全生命周期期進行監(jiān)管和績效評價（一）總體體風險判斷斷風險相對可可控四、PPP風險管理（二）PPP項目融資風風險規(guī)避措措施之一政策風險法律、政策風險由政府承擔政府履約風險財政承受能力論證和物有所值評價政府付費納入中長期財政預算規(guī)范性風險采用標準化的操作流程和合同文本政府公開披露合同條款、績效檢測報告、中期評估報告和項目重大變更四、PPP風險管理（二）PPP項目融資風風險規(guī)避措措施之二借款人風險采用招標等政府采購方式（資格預審和公示），根據(jù)資金實力和運營能力綜合評分項目建設風險建設履約保函采用單時段等方式控制竣工風險通過EPC轉移建設風險項目經(jīng)營風險政府承擔最低需求風險、

可行性缺口補貼設置合理定價,調價機制照供不誤、照付不議唯一性條款運營維護保函政府介入權四、PPP風險管理（三）金融融機構思路路轉變轉變客戶選擇：從營銷政府平臺類企業(yè)，到PPP項目投資人（社會資本）及控股的項目公司授信思路：從注重政府財財力和增信信措施，到到更專注PPP項目風險分分配和財務可行性評估估擔保手段：從基于模糊政府兜底，到基基于清晰的的PPP項目合同項項下權益和和項目資產(chǎn)產(chǎn)保障四、PPP風險管理（四）金融機構PPP項目操作要要點積極參與項目方方案的設計計，提前規(guī)規(guī)避融資風險；提高項目評估質量，謹慎慎測算項目目現(xiàn)金流；；加強項目合同的的審查，包括相關風風險識別和和分配、項目收費費機制和產(chǎn)出出說明等是是否明確合合理。特別關注最低需求保障、價格調整整條款是否否可行等。對政府付費費項目，關注是否納入同同級政府預算；對項目財務務資金封閉閉監(jiān)管；嘗試開展有限追索權項目目和無追索權項項目融資，依靠項目收收費權（收收益權）、、合同預期收益、股權質押、、保險權益轉讓和和直接介入入權（三方方直接介入?yún)f(xié)協(xié)議或條款款）等增信措施;鼓勵以牽頭銀團方式開展項目融資，，收益共享享、風險共共擔。四、PPP風險管理（五）PPP的精髓有法可依，，依法合作作平等合作，遵循循契約精神神（規(guī)范、、公正、公公開）；市場化運作、全生命周期績績效管理；；風險分擔、、利益共享；物有所值（（少花錢、、多辦事、、辦好事））。PPP不只是一場婚禮，而是一段婚姻！一場轟轟烈烈烈的戀愛，，才能白頭頭偕老！45感謝聆聽9、靜夜四無無鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、雨雨中中黃黃葉葉樹樹，，燈燈下下白白頭頭人人。。。。22:08:3222:08:3222:081/4/202310:08:32PM11、以我獨獨沈久，，愧君相相見頻。。。1月-2322:08:3222:08Jan-2304-Jan-2312、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。22:08:3222:08:3222:08Wednesday,January4,202313、乍乍見見翻翻疑疑夢夢，，相相悲悲各各問問年年。。。。1月月-231月月-2322:08:3222:08:32January4,202314、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國見青青山。。04一月202310:08:32下午午22:08:321月-2315、比不不了得得就不不比，，得不不到的的就不不要。。。。。一月2310:08下午1月-2322:08January4,202316、行動出出成果，，工作出出財富。。。2023/1/422:08:3222:08:3204January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點的射線線向前。。10:08:32下午午10:08下下午22:08:321月-239、沒有失失敗，只只有暫時時停止成成功！。。1月-231月-23Wednesday,January4,202310、很多多事情情努力力了未未必有有結果果，但但是不不努力力卻什什么改改變也也沒有有。。。22:08:3222:08:3222:081/4/202310:08:32PM11、成功就是日日復一日那一一點點小小努努力的積累。。。1月-2322:08:3222:08Jan-2304-Jan-2312、世間間成事事，不不求其其絕對對圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無無限完完美。。。22:08:3322:08:3322:08Wednesday,January4,202313、不知香積積寺，數(shù)里里入云峰。。。1月-231月-2322:08:3322:08:33January4,202314、意志堅堅強的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。04一