金融中介4章課件

第四章金融中介機(jī)構(gòu)及其演進(jìn)第一節(jié)早期的金融中介機(jī)構(gòu)第二節(jié)專業(yè)細(xì)分與多元金融中介機(jī)構(gòu)的形成第三節(jié)金融中介機(jī)構(gòu)體系及其分類第四節(jié)金融中介機(jī)構(gòu)的演進(jìn)和發(fā)展第一節(jié)早期的金融中介機(jī)構(gòu)早期金融中介機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)是與商品經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展聯(lián)系在一起的。一、銀行業(yè)的發(fā)展歷程問(wèn)題：最早的金融中介機(jī)構(gòu)是？貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)(對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展)→商人銀行家→商業(yè)銀行(信貸出現(xiàn))→股份制商業(yè)銀行↓↓

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（工業(yè)融資）↓意大利城市國(guó)家1272巴爾迪銀行英國(guó)(工業(yè)革命)中世紀(jì)開(kāi)始的文藝復(fù)興1310佩魯齊銀行貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)：是指從事與貨幣（早期的鑄幣）流通有關(guān)的各種技術(shù)性業(yè)務(wù)，如貨幣的兌換和收付、往來(lái)賬目的登記、貨幣的保管等。貨幣形態(tài)的演變：實(shí)物貨幣（貝、帛、牛、羊）金屬鑄幣匯票紙幣信用貨幣

二、中國(guó)近代商業(yè)銀行的出現(xiàn)明、清：貨幣經(jīng)營(yíng)業(yè)：票號(hào)、錢莊。但沒(méi)有發(fā)展為商業(yè)銀行，原因復(fù)雜。麗如銀行：中國(guó)第一家商業(yè)銀行，1845年由英國(guó)開(kāi)設(shè)；中國(guó)通商銀行：中國(guó)自辦第一家銀行，1897年成立，標(biāo)志著中國(guó)現(xiàn)代銀行業(yè)的開(kāi)始。1904年，戶部銀行（1908年改為大清銀行，1912年改為中國(guó)銀行）；1907年，交通銀行。合作銀行的特殊性：表現(xiàn)在，組織形式上：合作銀行具有自由參與、民主平等的合作性，公共積累、利潤(rùn)返還、股金分紅的分配原則，一人一票制。股份制商業(yè)銀行：一股一票。經(jīng)濟(jì)屬性上：兩重性。既是具有法人地位的金融企業(yè)（與一般金融中介機(jī)構(gòu)相同），又是一種服務(wù)性社團(tuán)組織。其他：與商業(yè)銀行相同的是，二者的產(chǎn)生都是作為高利貸的對(duì)立物而出現(xiàn)的；不同的是，合作銀行的出現(xiàn)是與農(nóng)業(yè)和手工業(yè)領(lǐng)域的商品經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的，而商業(yè)銀行的出現(xiàn)則是與對(duì)外貿(mào)易和工業(yè)相聯(lián)系的。二、儲(chǔ)蓄銀行的出現(xiàn)儲(chǔ)蓄銀行：一種專門經(jīng)辦居民儲(chǔ)蓄，以儲(chǔ)蓄存款為主要資金來(lái)源的專業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)。產(chǎn)生時(shí)間：最早，18世紀(jì)，意大利；英國(guó)，1810年，蘇格蘭建立儲(chǔ)蓄銀行；美國(guó)，分互助儲(chǔ)蓄銀行（1816年的費(fèi)城儲(chǔ)蓄基金會(huì)）和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)（1931年的牛津節(jié)儉建筑協(xié)會(huì)）兩種。產(chǎn)生原因：最初，為低收入者提供儲(chǔ)蓄服務(wù)；后來(lái)，為個(gè)人和居民購(gòu)買住房提供貸款。服務(wù)對(duì)象：低收入者和普通勞動(dòng)者；組織形式：互助合作。三、保險(xiǎn)公司的建立和養(yǎng)老基金的形成保險(xiǎn)發(fā)展的歷史線索：近代保險(xiǎn)制度最先以海上保險(xiǎn)形式產(chǎn)生，海上借貸是海上保險(xiǎn)的前身。海上保險(xiǎn)先于陸上保險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)先于人身保險(xiǎn)。其中，海上借貸最初源于中世紀(jì)的意大利和地中海沿岸城市。第一家火災(zāi)保險(xiǎn)公司：1667年，英國(guó)，巴奔醫(yī)生。人身保險(xiǎn)：15世紀(jì)。現(xiàn)代人壽保險(xiǎn)的形成，與死亡率的精確計(jì)算有密切關(guān)系。1693年英國(guó)天文學(xué)家愛(ài)德華.哈雷編制第一份死亡表。根據(jù)死亡表編制的保險(xiǎn)費(fèi)率表，是人壽保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)。1762年，英國(guó)，世界第一家人壽保險(xiǎn)公司-倫敦公平保險(xiǎn)公司。社會(huì)保險(xiǎn)制度：始于19世紀(jì)80年代的德國(guó)，第一個(gè)正式的雇主養(yǎng)老金計(jì)劃于1875年在美國(guó)建立。五、基金管理公司的興起證券投資基金，是將個(gè)人的資金集中起來(lái)，在證券市場(chǎng)上進(jìn)行分散投資和組合投資的一種金融中介機(jī)構(gòu)。美國(guó)，稱做共同基金，按公司制進(jìn)行管理和運(yùn)營(yíng)；英國(guó)，稱單位信托、投資信托，按信托方式組建。第一個(gè)共同基金，1924年，美國(guó)波士頓。此后，股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)共同基金等紛紛出現(xiàn)。目前，按資產(chǎn)規(guī)模衡量，共同基金已成為美國(guó)僅次于商業(yè)銀行的第二大金融中介。第三節(jié)金融中介機(jī)構(gòu)體系及其分類對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)分類的原因：1業(yè)務(wù)相同，名稱不同：美國(guó)，儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)；而英國(guó)，建房貸款協(xié)會(huì)。美國(guó)的投資銀行=日本的證券公司=英國(guó)的商人銀行。2名稱相同，業(yè)務(wù)不同：德國(guó)，全能銀行制度，商業(yè)銀行可從事商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)和證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)和交易等業(yè)務(wù)；美國(guó)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，商業(yè)銀行不能經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。英國(guó)，商人銀行，從事為國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)（匯票承兌和貼現(xiàn)）；美國(guó)，商人銀行，則是對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行短期融資業(yè)務(wù)。各國(guó)對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)的劃分各異：美國(guó)，格利和肖：分成貨幣系統(tǒng)和非貨幣系統(tǒng)；戈德史密斯：分成負(fù)債為貨幣的金融機(jī)構(gòu)和負(fù)債不是貨幣的金融機(jī)構(gòu)。中國(guó)，分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。本書，劃分依據(jù)：金融中介機(jī)構(gòu)所從事的主要業(yè)務(wù)的性質(zhì)和在金融活動(dòng)中所起的具體作用。分四類：融資類金融中介機(jī)構(gòu)；投資類金融中介機(jī)構(gòu)；保障類金融中介機(jī)構(gòu)；信息咨詢類金融中介機(jī)構(gòu)。二、投資類金融中介定義：是為企業(yè)在一級(jí)證券市場(chǎng)的融資和投資者在二級(jí)證券市場(chǎng)上的投資提供中介服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。包括：投資銀行、證券公司、基金管理公司、證券交易所、期貨交易所等。投資銀行與證券公司的細(xì)分：投資銀行：主要在證券一級(jí)市場(chǎng)上從事證券承銷業(yè)務(wù)；證券公司：主要是在證券二級(jí)市場(chǎng)上提供證券交易服務(wù)。又可分為：證券經(jīng)紀(jì)人（代表客戶執(zhí)行證券買入或賣出指令的證券機(jī)構(gòu)）和做市商（是在二級(jí)市場(chǎng)上提供證券報(bào)價(jià)從而維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的證券機(jī)構(gòu)）?；鸸芾砉荆菏菫橥顿Y者提供專門投資服務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者，它向投資者提供的金融產(chǎn)品是將各類投資產(chǎn)品組合在一起的集合投資計(jì)劃。最重要的集合投資計(jì)劃是證券投資基金和養(yǎng)老基金。證券投資基金：向個(gè)人出售股份以獲得資金，并將其用于投資多樣化的股票和債券。在美國(guó)，稱共同基金。開(kāi)放式和封閉式。貨幣市場(chǎng)基金。美國(guó)1972年，新型基金。養(yǎng)老基金：由雇員和雇主定期繳納的費(fèi)用構(gòu)成，其投資與證券投資基金類似，但對(duì)資產(chǎn)的安全性要求更高。美國(guó)特殊的兩種金融機(jī)構(gòu)：金融公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司1金融公司定義:通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)、股票或從銀行借款來(lái)獲得資金，主要用于對(duì)個(gè)人和企業(yè)發(fā)放小額貸款。特殊性（與存款機(jī)構(gòu)即銀行相比）：大額借款，小額貸款（小額借款、大額貸款）；違約風(fēng)險(xiǎn)高，貸款利率高，更重視信息的收集和分析。2風(fēng)險(xiǎn)投資公司定義：是投資者和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的中介，它從富裕的家庭或個(gè)人、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等個(gè)人和機(jī)構(gòu)處籌集資金，通過(guò)識(shí)別和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，篩選風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，并將籌集的資金投資于篩選出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。特殊性（與一般金融中介機(jī)構(gòu)相比）：組織形式，合伙制（公司制）。有限合伙人（承擔(dān)有限責(zé)任），提供99%的資金，獲得75%-85%的利潤(rùn)；普通合伙人（承擔(dān)無(wú)限責(zé)任），出1%資金，獲得15%-25%的利潤(rùn)。四、信息咨詢服務(wù)類金融中介定義：主要是指資信評(píng)估公司及其他以金融信息咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)為主的金融中介機(jī)構(gòu)。既為企業(yè)和社會(huì)服務(wù)，也為前三類金融中介機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。包括：資信評(píng)估公司（標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、穆迪、惠譽(yù)國(guó)際公司）、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所。五、中國(guó)目前的金融中介機(jī)構(gòu)體系見(jiàn)教材P94表4-2第四節(jié)金融中介機(jī)構(gòu)的演進(jìn)和發(fā)展金融中介機(jī)構(gòu)體系總是處于動(dòng)態(tài)的發(fā)展變化中。表現(xiàn)在：一方面，不斷有新的金融中介機(jī)構(gòu)產(chǎn)生；另一方面，既有的金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍也在不斷變化。對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展具有重大影響的因素有三個(gè)：金融創(chuàng)新、信息技術(shù)革命、金融管制政策的變革。金融創(chuàng)新對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響表現(xiàn)在以下三方面。1使金融中介機(jī)構(gòu)的一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)萎縮，部分金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。如貨幣市場(chǎng)共同基金，使商業(yè)銀行等融資類金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)；期貨、期權(quán)，影響保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)；資產(chǎn)證券化，使投資類金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)張了業(yè)務(wù)。2使金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍金融期貨、期權(quán)、互換等。3降低交易成本、開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品。見(jiàn)教材P97，圖4-1二、信息技術(shù)的變革與金融中介機(jī)構(gòu)的演進(jìn)和發(fā)展金融中介機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要功能是信息生產(chǎn)，包括事前的信息收集和事后的監(jiān)控，從而緩解借貸雙方的信息不對(duì)稱。20世紀(jì)后半葉以來(lái)，信息技術(shù)的革新使得信息傳遞和信息處理的成本大大降低，信息生產(chǎn)成本的降低，使得借貸雙方或交易雙方之間的信息不對(duì)稱狀況更容易得到緩解，從而對(duì)作為信息生產(chǎn)者的金融中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。經(jīng)紀(jì)類中介與資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介的投入（成本）與產(chǎn)出的比較。見(jiàn)教材P98（二）信息密度不同的金融中介機(jī)構(gòu)與對(duì)應(yīng)的客戶按透明度或信息可得性程度的不同，可將金融中介機(jī)構(gòu)潛在的客戶分為：透明性客戶：信息最易獲得，如著名大型公司。不透明客戶：沒(méi)有過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和信用記錄，如新公司。半透明客戶：介于二者之間。結(jié)論：在信息生產(chǎn)技術(shù)不發(fā)生突變的情況下，由于金融中介機(jī)構(gòu)的規(guī)模收益遞減，客戶信息透明度的不同，得到的金融中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)不同。分析：見(jiàn)書P99（三）信息技術(shù)變革對(duì)信息密度不同的金融中介機(jī)構(gòu)的影響兩方面影響:一方面，信息革命擴(kuò)大了資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介的客戶群體；另一方面，經(jīng)紀(jì)類中介的客戶群體比原來(lái)擴(kuò)大。總體上，信息技術(shù)的變革擴(kuò)大了金融中介機(jī)構(gòu)的客戶群體，從而擴(kuò)大了金融中介機(jī)構(gòu)的活動(dòng)范圍，但對(duì)不同信息密度的金融中介機(jī)構(gòu)而言，其所受影響是不同的。對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換類中介而言，影響是雙重的：一方面，以前透明度較低的客戶被納入其服務(wù)范圍，另一方面，一些透明度較高的半透明客戶又納入到經(jīng)紀(jì)類中介的服務(wù)范圍。詳見(jiàn)教材P100三、金融管制政策與金融中介機(jī)構(gòu)的演進(jìn)與發(fā)展金融管制政策既影響金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，也影響金融中介機(jī)構(gòu)的組織形式。從金融中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍看