股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)課件

中信證券“股權(quán)管理3號(hào)”產(chǎn)品介紹股權(quán)管理系列產(chǎn)品（三）產(chǎn)品概述22股權(quán)管理3號(hào)是中信證券推出的一款同時(shí)滿足客戶股權(quán)融資和市值管理需求的產(chǎn)品。期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至設(shè)立的信托，獲取融資資金；期間，客戶或中信可向受托人下達(dá)股票操作指令；期末，客戶大宗交易回購或由信托直接拋售股份。信托到期，股票處置價(jià)款直接還本付息，剩余金額分配給融資方?？蛻粜磐杏?jì)劃客戶轉(zhuǎn)讓股票，獲得資金回購股票，支付資金剩余資金對(duì)持股進(jìn)行市值管理償還本息期初期間期末3產(chǎn)品功能為持股客戶提供中短期融資突破了質(zhì)押融資、約定購回在融資主體、交易規(guī)模、標(biāo)的品種、融資期限等方面的諸多限制。全面覆蓋各類客戶群體，機(jī)構(gòu)/個(gè)人客戶、存量/增量客戶均可參與交易。為大宗交易提供過橋融資為大宗交易接盤方提供短期的過橋融資，提高其資金使用效率和投資收益股份代持與避稅客戶將股票過戶給信托代持，同時(shí)作為受益人享有股價(jià)未來上漲收益。個(gè)人客戶可在股價(jià)低位時(shí)完成過戶繳稅，未來上漲收益不必繳，減少稅負(fù)。提供市值管理服務(wù)客戶可向信托下達(dá)交易指令，自行管理股票，把握期間漲跌機(jī)會(huì)。我們可根據(jù)客戶需求提供市值管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化市值管理目標(biāo)。5產(chǎn)品結(jié)構(gòu)通過傘型信托運(yùn)作，為每一筆交易（單只股票）設(shè)立子信托，獨(dú)立管理。每個(gè)子信托一定包含A1、A2、B級(jí)?？蛻粽J(rèn)購B級(jí)（金額≥信托規(guī)模的5%），資金方認(rèn)購A1和A2級(jí)。此時(shí)，B級(jí)為劣后級(jí)，期間客戶可操作股票（允許單向賣出）。若信托發(fā)行C級(jí)，則由中信認(rèn)購。此時(shí)，C級(jí)為劣后級(jí)，中信可操作股票（允許雙向買賣），向客戶提供市值管理服務(wù)?？蛻敉ㄟ^大宗交易所獲的資金超出融資金額的部分，由客戶在大宗交易的次一交易日返還至信托。客戶1個(gè)億資金1億市值的股票返還過橋資金2000萬A1級(jí)5000萬A2級(jí)[過橋資金]2000萬B級(jí)≥5%500萬C級(jí)2500萬資金方客戶我們子信托規(guī)模：1個(gè)億+

9500萬-

2000萬=

7500萬6交易要素起點(diǎn)規(guī)模：原則上，單筆交易的證券市值不低于1000萬元（單一股票）。產(chǎn)品期限：根據(jù)客戶需求確定，原則上3

~18個(gè)月。交易標(biāo)的：滬、深兩市近2000只股票。必須是無限售條件的流通股票，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均可接受；非ST、*ST股票融資質(zhì)押率：在45%~70%區(qū)間，一單一議。大盤藍(lán)籌的質(zhì)押率在50%-60%，中小板在45%-55%，創(chuàng)業(yè)板在40%-50%；若由中信提供市值管理服務(wù)，客戶期初的質(zhì)押率可以達(dá)到70%；融資利率：一般在9.5%-

10.5%區(qū)間，一單一議。風(fēng)險(xiǎn)控制：每筆交易設(shè)置警戒線、止損線等水平，具體水平以中信評(píng)估值為準(zhǔn)（視股票質(zhì)量、融資期限而定）。7交易流程提出融資申請(qǐng)，確定交易要素立項(xiàng)并簽署信托合同標(biāo)的股票

融資規(guī)模、期限、利率

折扣率

預(yù)警線/平倉線大宗交易管理股票到期回購或處置股票，分配信托利益T日3~5個(gè)工作日開始終止返還過橋資金T+1日99

需求背景滿足客戶的融資需求，提高質(zhì)押率，融資期間對(duì)股價(jià)波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

方案概要：客戶持有XX股票1000萬股，期初股票價(jià)格為33.57元/股，對(duì)應(yīng)市值為33,570萬。

期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托，凈融入資金24,000萬，質(zhì)押率約71%，融資期限1年，融資利率10.5%(年化)。

期間：由我們對(duì)股票進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理；期末：信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值鎖定在如下區(qū)間：若1年后股票收益≤-15%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票市值×85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)區(qū)間，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值×（1+股票收益）；若1年后股票收益≥30%，則預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值=期初股票價(jià)值×130%；-15%33.57市值管理后的信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值期末股價(jià)ST收益圖2：市值管理方案圖示28.5343.64市值管理將期末信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值鎖定在【期初市值ⅹ85%，期初市值ⅹ130%】區(qū)間內(nèi)，有效規(guī)避股價(jià)大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品應(yīng)用二：融資+市值管理1010股價(jià)跌幅40%信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值減少15%產(chǎn)品應(yīng)用二：融資+市值管理（續(xù)）股價(jià)持續(xù)下跌，我們根據(jù)特定交易策略逐步減持股份：期末股價(jià)跌幅若超過15%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的85%期末股價(jià)跌幅不足15%，漲幅不足30%，中信期末保持持股數(shù)量不變期末股價(jià)漲幅超過30%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價(jià)格鎖定在期初股價(jià)的130%客戶期末收回資金：預(yù)期信托資產(chǎn)價(jià)值–融資本金×（1+融資利率）=33.57×85%×1000-24000×(1+10.5%)=2014.5萬如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的信托資產(chǎn)價(jià)值？產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大幅提高期初質(zhì)押率，提高融資效率控制股價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)融資期間不承擔(dān)追加資金的義務(wù)，避免因無法追加資金被強(qiáng)制平倉等若股價(jià)大幅上漲，客戶將放棄一定的上漲收益產(chǎn)品應(yīng)用三：代持股份避稅1111

方案功能個(gè)人小非股東在股價(jià)較低時(shí)將股票大宗交易過戶給信托，在較低價(jià)格水平繳納20%的所得稅，并以信托形式間接持股，繼續(xù)享有未來股價(jià)上漲收益（且收益部分不必再繳稅）。

方案概要個(gè)人小非股東持有XX股票1000萬股，持股成本為2元/股，股票市價(jià)為10元/股，對(duì)應(yīng)市值1億。期初，客戶將股票大宗交易過戶給信托計(jì)劃，成交價(jià)格為市價(jià)的9折水平，對(duì)應(yīng)每股應(yīng)納稅金額=（9-4）×20%=1元

；大宗交易后，客