財經(jīng)法規(guī)第7章課件

第7章證券交易市場學(xué)習(xí)目標(biāo)·認(rèn)識證券發(fā)行市場與交易市場的關(guān)系·了解證券交易市場的類型·掌握柜臺交易市場的特點·分析證券上市的利與弊·掌握證券交易的基本方法7.1證券交易市場的類型7.1.1證券交易所證券交易所是證券交易市場中有組織、有固定地點，并能夠使證券集中、公開、規(guī)范交易的場所，是證券流通市場的主體與核心。

1）證券交易所的特點（1）證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券（2）證券交易所是證券買賣完全公開的市場（3）證券交易所具有嚴(yán)格的組織性7.1.1證券交易所

2）證券交易所的組織類型

證券交易所的組織形式一般分為公司制和會員制兩種。公司制證券交易所是一個按照股份制原則設(shè)立的，由股東出資組成的組織，是以營利為目的的法人團體。會員制的證券交易所是一個由會員自愿出資共同組成的、不以盈利為目的的法人團體。第一種經(jīng)紀(jì)商是傭金經(jīng)紀(jì)商第二種經(jīng)紀(jì)商是大廳經(jīng)紀(jì)商第三種經(jīng)紀(jì)商是專家經(jīng)紀(jì)商，或稱為專業(yè)經(jīng)紀(jì)商、特殊經(jīng)紀(jì)商在證券交易所從事證券交易的自營商也可分為零股自營商和大廳自營商兩種

7.1.1證券交易所4）證券交易所市場層次證券交易所按上市證券符合的標(biāo)準(zhǔn)不同分為兩種：一種是主板市場；另一種是二板市場。主板市場，市場的功能定位是為大型企業(yè)服務(wù)，上市“入門”階梯較高，一般要求上市時企業(yè)已達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模，企業(yè)發(fā)展速度相對穩(wěn)定，要求企業(yè)在上市前若干年連續(xù)盈利，投資者進(jìn)行投資判斷時有往績可循。7.1.2場外交易市場

場外交易市場英文簡稱“0TC”，是證券交易所以外的證券交易市場的總稱，是分散的、非組織化的市場。場外交易市場包括店頭市場、第三市場、第四市場。

1）店頭市場（1）從設(shè)施上看，店頭市場沒有大型證券交易所設(shè)立的中央市場，但個別店頭市場也有不小的規(guī)模和場面。（2）從價格形成方式上看，它不像證券交易所那樣通過充分競價方式得出證券行市，并根據(jù)買賣交易情況不斷變化。（3）從價格水平上看，一般按凈價基礎(chǔ)進(jìn)行交易。所謂凈價就是指不包括傭金的證券價格。7.1.2場外交易市場2）第三市場第三市場是指那些已經(jīng)在證券交易所上市交易的證券卻在證券交易所以外進(jìn)行交易而形成的市場。它實際上是上市證券的場外交易市場。3）第四市場第四市場是指證券交易不通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，而是通過電子計算機網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易的場外交易市場。7.2證券上市制度

7.2.1上市證券與非上市證券上市證券是指在證券交易所內(nèi)采用集中競價方式掛牌買賣的證券。與上市證券相對應(yīng)的是非上市證券。非上市證券是指那些不在證券交易所掛牌買賣的證券，它的交易通常只能在場外進(jìn)行。7.2.2證券上市的利與弊

從有利的方面看：（1）證券的公開上市有利于公司擴大資金來源，籌集巨額資金，滿足生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展之需（2）證券的公開上市有利于提高股票、債券的流動性，增加對投資者的吸引力，人們對它的關(guān)心將有利于上市公司繼續(xù)向公眾集資。（3）證券的公開上市有利于提高公司的信譽和知名度。（4）企業(yè)證券的公開上市，增加了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的透明度。從不利的方面看：（1）證券公開上市后，公司的約束與壓力會加大。（2）證券公開上市后，不利于保守公司經(jīng)營秘密7.2.3證券上市的標(biāo)準(zhǔn)目前世界上確定證券上市標(biāo)準(zhǔn)的基本方法有如下幾種：（1）規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)。（2）證券持有分布標(biāo)準(zhǔn)（3）經(jīng)營基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)（4）其他標(biāo)準(zhǔn)7.2.4證券上市的條件與程序一般主要包括：①公司應(yīng)已經(jīng)經(jīng)營一定年限，且能保持以后經(jīng)營的連續(xù)性，以維持達(dá)到一定的上市時間；②公司在同業(yè)競爭中應(yīng)有較高的地位；③公司有形資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模；④公司擁有的證券價值應(yīng)達(dá)到一定數(shù)量；⑤股東持有股票情況應(yīng)確保股權(quán)分散良好；⑥公司有較強的獲利能力，確保股息紅利的分配，等等。7.2.5證券上市的暫停與終止

上市公司被暫?；蚪K止上市的原因可能有以下多種：①公司違反上市契約的規(guī)定，如不能按要求公開其財務(wù)狀況，或?qū)ω攧?wù)會計報告作虛假記載等；②上市公司經(jīng)營管理不善，稅前盈利大大下降，已無償債能力，達(dá)不到持續(xù)上市的最低標(biāo)準(zhǔn)；③公司有嚴(yán)重違法行為；④公司破產(chǎn)或被兼并；⑤公行為影響市場秩序或損害公共利益；⑥公司連年虧損，嚴(yán)格影響股東權(quán)益而在一定期間內(nèi)未有改觀，等等。7.3證券交易制度7.3.1證券交易的基本方法1）按照證券價格形成的方式劃分（1）相對買賣。相對買賣是指買賣雙方一對一的當(dāng)面討價還價的交易方式。（2）拍賣標(biāo)購。拍賣標(biāo)購是指一個買主對多個賣主或一個賣主對多個買主的交易方式（3）競價買賣。競價買賣是指多個買主對多個賣主的交易方式。

2）按照買賣訂約和清算期限劃分（1）現(xiàn)貨交易。證券的現(xiàn)貨交易是指證券買賣成交后即時履行合同的交易方式。（2）期貨交易。證券的期貨交易是指已成交的證券在未來某一日按照合同規(guī)定進(jìn)行清算和交割的證券交易方式。（3）期權(quán)交易。證券的期權(quán)交易又稱選擇權(quán)交易，它是指證券投資者事先支付一定的費用，取得一種可按既定價格買賣某種證券的權(quán)利。（4）信用交易。證券的信用交易又稱墊頭交易，它是指證券買賣者通過交付一定數(shù)量的保證金得到經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行證券買賣行為。（5）回購交易。回購交易是指證券買賣雙方在成交同時就約定于未來某一時間以某一價格雙方再行反向成交。7.3.2證券交易的基本過程1）選擇經(jīng)紀(jì)人并開戶（1）選擇經(jīng)紀(jì)人。（2）進(jìn)行委托登記。（3）開戶。2）委托買賣

（3）競價結(jié)果①全部成交，委托買賣全部成交，證券經(jīng)營商應(yīng)及時通知委托人按規(guī)定的時間辦理交割手續(xù)。②部分成交，委托買賣如果未能全部成交，證券經(jīng)營商在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，直到有效期結(jié)束。③不成交，委托買賣如果未能成交，證券經(jīng)營商在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)