石油的盜夢(mèng)空間(第三課)-20170724

第三課石油的盜夢(mèng)空間Brent三足鼎立市場(chǎng)1Dubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)2上海原油期貨價(jià)格錨定路徑3紙貨套期保值原理4CONTENTSBrent三足鼎立市場(chǎng)1Brent三足鼎立市場(chǎng)BrentBrent三足鼎立市場(chǎng)Brent（現(xiàn)貨的裝期窗口不斷擴(kuò)大，油種也增加，以容納更多船貨）Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent市場(chǎng)囊括的北海油種Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent遠(yuǎn)期市場(chǎng)交易油種和船貨規(guī)格Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)Brent三足鼎立市場(chǎng)CASHBFOE(10萬(wàn)桶交易基數(shù)，6個(gè)基數(shù)提供實(shí)貨交割）通過(guò)窗口交易定盤Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent窗口交易Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent的基差交易（CFD）Brent三足鼎立市場(chǎng)名義DTDBrent12平均值Brent三足鼎立市場(chǎng)Brent、Forties、Oseberg、Ekofisk現(xiàn)貨貼水評(píng)估Brent三足鼎立市場(chǎng)Forties現(xiàn)貨貼水評(píng)估Brent三足鼎立市場(chǎng)BFOE現(xiàn)貨貼水曲線設(shè)置Brent三足鼎立市場(chǎng)DTDBrent定盤評(píng)估Brent三足鼎立市場(chǎng)DTDBrent定盤評(píng)估Brent三足鼎立市場(chǎng)DTDBrent式微，ICEBrent應(yīng)用更為簡(jiǎn)便Dubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)2Dubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)DubaiDubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)DubaiDubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)DubaiDubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)DubaiDubai月差交易跨區(qū)價(jià)差交易評(píng)估結(jié)果Dubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)DubaiDubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)Dubai2016年Dubai現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)Dubai(計(jì)算實(shí)例）上海原油期貨價(jià)格錨定路徑3上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC9月價(jià)格+運(yùn)費(fèi)=可供10月交割上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC的跨區(qū)套利錨定現(xiàn)貨公允價(jià)格SC實(shí)際價(jià)格放棄買中東油而買SC交割買中東油，賣SC鎖定套利空間上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC的跨期市場(chǎng)首行價(jià)格倉(cāng)單次行價(jià)格在途三行價(jià)格現(xiàn)貨上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC（估算表）上海原油期貨價(jià)格錨定路徑INESC發(fā)展路線展望紙貨套期保值原理4紙貨套期保值原理理解期貨的“價(jià)格互換”今天確定的價(jià)格開倉(cāng)……未來(lái)未知的價(jià)格平倉(cāng)紙貨套期保值原理對(duì)沖三部曲時(shí)間紙貨實(shí)貨方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格NOW未來(lái)…..*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日…….第1步第2步第3步對(duì)沖反向紙貨套期保值原理用期貨鎖定實(shí)貨原油的浮動(dòng)價(jià)（NOVICEBRT結(jié)算月均價(jià)）時(shí)間紙貨實(shí)貨方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格NOW買入NOVBRTTAS50*2046.00未來(lái)…..9月1日賣出NOVBRTTAS50X1買入NOVBRTTAS50X1*月*日同上*月*日同上…….……*月*日同上9月30日賣出NOVBRTTAS50X20買入NOVBRTTAS50X20…….123紙貨套期保值原理對(duì)沖三部曲（轉(zhuǎn)換鏈）時(shí)間紙貨紙貨實(shí)貨方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格NOW未來(lái)…..*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日*月*日…….第1步第2-1步第3-1步對(duì)沖反向第2-2步第3-2步反向?qū)_紙貨套期保值原理用紙貨轉(zhuǎn)移實(shí)貨原油的計(jì)價(jià)基準(zhǔn)（NOVICEBRT結(jié)算月均價(jià)轉(zhuǎn)9月DTD全月）時(shí)間紙貨紙貨實(shí)貨方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格方向合約數(shù)量?jī)r(jià)格NOW賣出DTDSEP50*2045.00買入NOVBRTTAS50*2046.00未來(lái)…..9月1日買入DTD50xX1賣出NOVBRTTAS50X1買入NOVBRTTAS50X1*月*日同上*月*日同上…….……*月*日同上9月30日買入DTD50xX20賣出NOVBRTTAS50X20買入NOVBRTTAS50X20…….12-13-12-23-2紙貨套期保值原理理解期貨掉期（SWAPS）3買入NOVBRT固定值2收盤均衡平倉(cāng)買入SEPBRTSW紙貨套期保值原理原油期貨和原油期貨、遠(yuǎn)期掉期工具原油期貨(FUTURES)原油掉期（SWAPS）品種CME

WTI、ICE

Brent、DMEOmanBrentSW、DTDBrentSW、DubaiSW信用方式保證金ISDA，場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)清算交易實(shí)質(zhì)今天的固定價(jià)格和未來(lái)平倉(cāng)時(shí)點(diǎn)的價(jià)格互換今天的固定價(jià)格和未來(lái)某個(gè)月份的均價(jià)互換流動(dòng)性高低應(yīng)用領(lǐng)域方向性保值、存在期貨與實(shí)貨價(jià)格的基差風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化保值，紙貨與實(shí)貨價(jià)格對(duì)應(yīng)一致交易對(duì)手中央對(duì)手方（虛擬的）客戶（和實(shí)貨一樣，具體的）紙貨套期保值原理價(jià)差紙貨跨期價(jià)差：期貨月差、掉期月差、CFD、DFL跨區(qū)價(jià)差：ARB,EFS,ESS….裂解價(jià)差：RBOB/WTI、HO/W