《上市公司股利分配問(wèn)題研究開(kāi)題報(bào)告文獻(xiàn)綜述4700字》

開(kāi)題報(bào)告書(shū)姓名×××學(xué)號(hào)×××所在學(xué)院專業(yè)指導(dǎo)教師職稱論文題目上市公司股利分配存在的問(wèn)題及對(duì)策研究1選題的根據(jù)1.1選題的目的、意義我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史已有二十余年，但是長(zhǎng)期以來(lái)資本市場(chǎng)更多關(guān)注的是融資偏好問(wèn)題，并未重視“回報(bào)股東”的理念。近年來(lái)經(jīng)相關(guān)各方博弈后，證監(jiān)會(huì)于2000年開(kāi)始干預(yù)上市公司股利分配問(wèn)題，陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)措施以進(jìn)行合法監(jiān)管，2015年密切關(guān)注并重視股利問(wèn)題，并多次表示要提高上市公司的分紅力度。但是，短時(shí)間內(nèi)完全扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)所形成的“輕視股東回報(bào)”的觀念及相應(yīng)制度并非易事。如今，資本市場(chǎng)再次歷經(jīng)10年的發(fā)展，我國(guó)上市公司在股利分配方面取得了怎樣的成果，存在新的不合理現(xiàn)象？這是選擇本篇論文進(jìn)行分析的出發(fā)點(diǎn)。針對(duì)我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題本文分為三個(gè)主要方面：歸納總結(jié)我國(guó)上市公司普遍存在的股利分配問(wèn)題，針對(duì)該問(wèn)題多角度多方面進(jìn)行深度剖析，力求揭示真正的不合理因素。最后，參考了資本市場(chǎng)較為成熟的國(guó)外上市公司股利分配情況，在此基礎(chǔ)上爭(zhēng)取提出具有針對(duì)性和可行性的政策建議，努力為改善我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題開(kāi)辟新的思路。1.2國(guó)內(nèi)外研究概況1.2.1國(guó)外研究概況1.股利分配影響因素理論RihanatIdowuAbdulkadir（2016）研究發(fā)現(xiàn)，股利分配政策有一定的慣性，股利政策的制定會(huì)參考過(guò)現(xiàn)金股利和股票股利的發(fā)放情況。GuoJ（2016）認(rèn)為控股股東為了降低資金使用成本和改善公司的現(xiàn)金流量會(huì)傾向于減少現(xiàn)金股利的發(fā)放額度。BakerHK，JabbouriI（2017）研究結(jié)果表明，上市公司的營(yíng)收規(guī)模、收益水平、以及往年的股利分配政策會(huì)影響上市公司股利政策的制定。MarkDeFond，XinziGao，OliverZhenLi,LijunXia（2019）研究發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者在企業(yè)上市前傾向于發(fā)放較低的現(xiàn)金股利以節(jié)省資金用于企業(yè)的日后發(fā)展。YuanlongChen，TingboHou，XiaochaoZhou（2019）研究認(rèn)為應(yīng)該從政策、融資渠道以及政府監(jiān)管等角度來(lái)建設(shè)股利分配體系。2.股利政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系LarryFauver，AndyNaranjo（2018）研究發(fā)現(xiàn)代理成本與監(jiān)管成本的平衡問(wèn)題，強(qiáng)調(diào)企業(yè)找到適合自己的股利分配政策。Galiakhmetova和Torluccio（2017）通過(guò)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，不同規(guī)模的企業(yè)，按相同幅度降低現(xiàn)金股利支付率，其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是不同的，且規(guī)模越大影響越小。WilliamBradford，ChaoChen，SongZhu（2016）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，如果電力類上市公司的股利政策符合投資者的預(yù)期可以有效促進(jìn)公司股價(jià)的增長(zhǎng)。Annalisa等（2017）發(fā)現(xiàn)，對(duì)于剛成立的公司、規(guī)模比較小的公司和私營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，采用保守的杠桿政策獲得的財(cái)務(wù)柔性對(duì)其企業(yè)發(fā)展十分重要，可以提高企業(yè)的未來(lái)投資能力。Abe等（2018）認(rèn)為通過(guò)保持低的負(fù)債水平獲得的財(cái)務(wù)柔性可以降低企業(yè)價(jià)值。Harford等（2017）從剩余負(fù)債能力的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)了剩余負(fù)債能力與現(xiàn)金持有之間新的關(guān)系。當(dāng)剩余負(fù)債水平較低時(shí)，由于債權(quán)人會(huì)擔(dān)心企業(yè)的還款能力，因而會(huì)導(dǎo)致再融資風(fēng)險(xiǎn)的升高，那么企業(yè)價(jià)值就必須通過(guò)保留現(xiàn)金持有水平來(lái)應(yīng)對(duì)投資機(jī)會(huì)。Byoun（2016）認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)柔性可以使財(cái)務(wù)價(jià)值資源達(dá)到最優(yōu)配置，有利于企業(yè)做出最優(yōu)的投資行為。1.2.2國(guó)內(nèi)研究概況1.股利分配影響因素理論廖杰萍（2016）研究發(fā)現(xiàn)合理的股利分配政策可以幫助公司在二級(jí)市場(chǎng)獲得投資者的青睞，提高企業(yè)品牌價(jià)值，方便企業(yè)的后續(xù)融資，使企業(yè)獲得更多的資金，為未來(lái)的發(fā)展提供動(dòng)力。李桂萍、趙剛（2016）研究認(rèn)為，上市公司的股利分配政策與財(cái)務(wù)績(jī)效存在一定的相關(guān)性，企業(yè)管理層應(yīng)該從加強(qiáng)管理意識(shí)水平，完善公司監(jiān)督治理機(jī)制，遵守證監(jiān)會(huì)的法律法規(guī)，積極主動(dòng)制定股利政策。田新顏（2017）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)影響上市公司股利政策的制定應(yīng)該從上市公司的內(nèi)部因素和外部因素著手去分析，為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，制定與之相應(yīng)的股利分配政策。羅琦、彭梓倩、吳哲棟（2017）從股東代理問(wèn)題的方向研究發(fā)現(xiàn)，上市公司支付符合股東心理預(yù)期的現(xiàn)金股利可以在一定程度上降低企業(yè)的權(quán)益資本成本，這是因?yàn)橥ㄟ^(guò)發(fā)放現(xiàn)金股利可以很好地克制代理問(wèn)題產(chǎn)生的負(fù)面影響，因此可以間接降低企業(yè)的權(quán)益資本成本。黃文鋒、洪雪珍（2018）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)上市公司的市值越高，則越傾向于施行高轉(zhuǎn)送的股利分配政策，在這種情況下，上市公司的高管也傾向于減持股份，而且上市公司實(shí)施高轉(zhuǎn)送的股利分配政策和企業(yè)的盈利能力關(guān)系不大。曹興權(quán)（2018）研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)在企業(yè)政策上鼓勵(lì)多種利潤(rùn)分配方式，讓上市公司選擇適合自身發(fā)展情況的股利分配政策。在法律上完善關(guān)于非現(xiàn)金股利分配的不利條件，采取多種管理方式，保護(hù)股東的合法中權(quán)益。陳長(zhǎng)騰（2019）通過(guò)實(shí)證分析研究了股票市場(chǎng)上市公司的數(shù)據(jù)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)柔性的財(cái)務(wù)政策可以促使上市公司發(fā)放更多的現(xiàn)金股利，且發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)柔性和上市公司的控股股東持有的股權(quán)比例呈正相關(guān)，財(cái)務(wù)柔性越高，股東選擇股利分配政策的操作空間越大。2.股利與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系羅琦和李輝（2015）通過(guò)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在不同的生命周期應(yīng)該采用與之相對(duì)的股利分配政策來(lái)與企業(yè)的發(fā)展相適應(yīng)。臧秀清，崔志霞（2016）其研究分析表明，上市公司通過(guò)發(fā)放現(xiàn)金股利能夠減少企業(yè)現(xiàn)金的留存，限制上市公司管理層的不必要投資，從而提高資金效率，以提高中上市公司的股票價(jià)格，從而增加企業(yè)價(jià)值。羅琦、吳哲棟（2016）研究發(fā)現(xiàn)上市公司的控股股東集權(quán)程度和發(fā)放的現(xiàn)金股利正相關(guān)，和企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。張煥平（2018）通過(guò)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，大股東的集權(quán)程度和上市公司支付的現(xiàn)金股利支付率之間關(guān)系重大，可以間接改變上市公司的企業(yè)價(jià)值。晉曉琴、王曉軍（2019）研究發(fā)現(xiàn)，上市公司支付現(xiàn)金股利可以提高企業(yè)的信譽(yù)與公司形象并減少企業(yè)的代理成本，成本的減少又可以間接增加上市公司的企業(yè)價(jià)值。潘攀、許志勇、粟立鐘（2019）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的股利支付率不高的原因之一是因?yàn)槭艿皆侥纪顿Y者的影響，在投資者短期內(nèi)沒(méi)有賣(mài)掉上市公司股份的計(jì)劃時(shí)，私募投資者一方面希望公司能夠保留利潤(rùn)用于公司的發(fā)展以在未來(lái)提高業(yè)績(jī)和股價(jià)，另一方面還可能將留下的資金用于自身使用，獲取利益。綜上所述，在上市企業(yè)的股利分配影響因素理論研究方面，國(guó)外學(xué)者對(duì)于其研究主要從上市企業(yè)營(yíng)收規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面論述其對(duì)股利分配政策的影響。國(guó)內(nèi)學(xué)者在國(guó)外學(xué)者研究的股票基礎(chǔ)上更加注重上市企業(yè)生命周期對(duì)股利分配政策的影響。在上市企業(yè)股利政策與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系的研究方面，國(guó)外學(xué)者研究認(rèn)為股利支付率的提高會(huì)促進(jìn)上市企業(yè)的價(jià)值提高且認(rèn)為股利支付率的高低和企業(yè)的文化以及市場(chǎng)制度相關(guān)。2研究的內(nèi)容2.1主要研究?jī)?nèi)容、觀點(diǎn)及解決的問(wèn)題隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的建立和股份制企業(yè)的快速增長(zhǎng)，股利政策作為公司財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，其具有現(xiàn)實(shí)意義。由于我國(guó)上市公司起步晚，相對(duì)于國(guó)外長(zhǎng)久歷史，我國(guó)上市公司和資本市場(chǎng)都還相當(dāng)不成熟和不科學(xué)。這對(duì)于我國(guó)上市公司的股利政策都有著相當(dāng)大的影響。由于我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程導(dǎo)致我國(guó)上市公司所突顯的問(wèn)題具有特殊性，不能夠簡(jiǎn)單的用西方股利理論全部解釋和解決相關(guān)問(wèn)題。這就需要結(jié)合中國(guó)實(shí)際的情況進(jìn)行分析和研究。本課題結(jié)合上市公司股利分配基本理論，在閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司的股利分配政策進(jìn)行全面分析。對(duì)其目前存在的缺陷進(jìn)行分析，并有針對(duì)性的提出改進(jìn)措施。2.2研究的重點(diǎn)、難點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)2.2.1重點(diǎn)針對(duì)我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題本文分為三個(gè)主要方面：歸納總結(jié)我國(guó)上市公司普遍存在的股利分配問(wèn)題，針對(duì)該問(wèn)題多角度多方面進(jìn)行深度剖析，力求揭示真正的不合理因素。最后，參考了資本市場(chǎng)較為成熟的國(guó)外上市公司股利分配情況，在此基礎(chǔ)上爭(zhēng)取提出具有針對(duì)性和可行性的政策建議，努力為改善我國(guó)上市公司股利分配問(wèn)題開(kāi)辟新的思路。2.2.2難點(diǎn)目前國(guó)內(nèi)外的股份分配政策研究經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已經(jīng)形成了一個(gè)較為完善的體系，但是在這中間仍然存在許多問(wèn)題不甚完美，在許多方面仍無(wú)較好的解決方法。因此對(duì)內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司股利分配政策提出改進(jìn)措施也就成為了本課題的難點(diǎn)，如何對(duì)內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司提出合理的改進(jìn)措施需要進(jìn)行深入仔細(xì)的思考。2.2.3創(chuàng)新點(diǎn)將上市公司股利分配的問(wèn)題及對(duì)策研究中，選取案例公司，使理論與實(shí)際相結(jié)合，從而進(jìn)行分析研究。2.3論文的主要框架與結(jié)構(gòu)第一部分，上市公司股利分配的概述。第二部分，內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)(集團(tuán))股份有限公司股利分配案例分析。第三部分，上市公司股利分配政策存在的問(wèn)題。第四部分，上市公司股利分配存在問(wèn)題的成因分析。第五部分，完善上市公司股利分配政策的建議。第六部分，結(jié)論。3研究方法3.1文獻(xiàn)研究法本文經(jīng)過(guò)收集并整理大量資料，通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外股利分配的相關(guān)文獻(xiàn)，從而對(duì)其進(jìn)行細(xì)致分析、歸納與總結(jié)。為本文的整個(gè)研究工作做好理論準(zhǔn)備。3.2案例分析方法分別對(duì)國(guó)外和國(guó)內(nèi)的股利分配文獻(xiàn)進(jìn)行了總體回顧和探討，總結(jié)了國(guó)外和國(guó)內(nèi)股利研究的各種思想，并指出了目前股利分配存在的問(wèn)題，為進(jìn)一步研究股利分配提供了理論指導(dǎo)，開(kāi)啟了多種研究思路。4進(jìn)程安排及完成論文撰寫(xiě)需采取的主要措施4.1進(jìn)程安排2020年11月1日—2020年11月19日，論文定題及資料收集與整理。2020年11月20日—2020年11月30日，論文定性分析與定量分析數(shù)據(jù)計(jì)算與整理，并整理論文提綱，完成開(kāi)題報(bào)告。2020年12月1日—2021年1月31日，完成畢業(yè)論文基本框架，定初稿。2021年2月1日—2021年3月20日，論文初步修改、微調(diào)。2021年3月21日—2021年4月30日，畢業(yè)論文，反復(fù)修改。2021年5月1日—2021年5月8日，最后修改、定稿。2021年5月20日左右，組織畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）答辯。4.2完成論文撰寫(xiě)需采取的主要措施4.2.1通過(guò)圖書(shū)館的書(shū)籍、期刊、或者上網(wǎng)等途徑查閱相關(guān)文獻(xiàn)。4.2.2做好前期的調(diào)查研究，根據(jù)調(diào)查研究做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作。4.2.3聽(tīng)取指導(dǎo)老師的意見(jiàn)，并據(jù)指導(dǎo)老師的意見(jiàn)和建議修改完善論文。5參考文獻(xiàn)[1]RIHANATIDOWUABDULKADIR,NURADIANAHIAUABDULLAH,WOEI-CHYUANWONG.DividendPaymentBehaviouranditsDeterminants:TheNigerianEvidence.AfricanDevelopmentReview,2016,28(1):53–63.[2]GUOJ.UltimateControllingShareholdersandDividendPayoutPolicyinChineseStockMarket[J].ReviewofPacificBasinFinancialMarkets&Policies,2016,19(2):01-35.[3]BakerHK，JabbouriI.DocorporateGovernanceMechanismsaffectCashDividends?AnempiricalInvestigationofUKFirms[J].InternationalReviewofAppliedEconomics,2017(4):524-538.[4]MARKDEFOND,XINZIGAO,OLIVERZHEN.IFRS.AdoptioninChinaandForeignInstitutionalInvestments[J].ChinaJournalofAccountingResearch,2019,12(01):1-32.[5]YUANLONGCHEN,TINGBOHOU,XIAOCHAOZHOU.QualitativeAnalysisofCouplingEffectoffluidvelocityDistributioninmicrochannelsonthePerformanceoftheLEDWatercoolingSystem[J].InternationalJournalofNumericalMethodsforHeat&FluidFlow,2019,29(10).[6]LARRYFAUVER,ANDYNARANJO.Derivativeusageandfirmvalue:Theinfluenceofagencycostsandmonitoringproblems.2018,16(5):719-735.[7]GALIAKHMETOVAR,TORLUCCIOG.BankValueandDividendPolicyRelation:ConnectingStudiesonTwoDimensions[J].SocialScienceElectronicPublishing,2017.[8]WILLIAMBRADFORD,CHAOCHEN,SONGZHU.Cashdividendpolicy,corporatepyramids,andownershipstructure:EvidencefromChina[J].InternationalReviewofEconomicsandFinance,2016,27.[9]AnnalisaFerrando,Maria-TeresaMarchica,RobertoMura.FinancialFlexibilityandInvestmentAbilityAcrosstheEuroAreaandtheUK[J].EuropeanFinancialManagement,2017,23(01):87-126.[10]AdedeJong,MarnoVerbeek,PatrickVerwijmeren.DoesFinancialFlexibilityReduceInvestmentDistortions[J].TheJournalofFinancialResearch,2018,35(02):243-259.[11]HarfordJ,KlasaS,MaxwellW.F.RefinancingRiskandCashHoldings[J].JournalofFinance,2017,69(03):975-1012.[12]ByounS.TheEffectsofFinancialFlexibilityDemandonCorporateFinancialDecisions[J].SocialScienceElectronicPublishing,2016.[13]廖杰萍.上市公司股利政策選擇時(shí)應(yīng)考慮的因素分析[J].區(qū)域金融研究,2016(11):75-80.[14]李桂萍，趙剛.上市公司股利政策與公司績(jī)效相關(guān)性研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2016(16):158-159.[15]田新顏.我國(guó)上市公司的股利分配政策分析——以雙匯發(fā)展為例[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2017(17):48-52.[16]羅琦,彭梓倩,吳哲棟.控股股東代理問(wèn)題、現(xiàn)金股利與權(quán)益資本成本[J].經(jīng)濟(jì)與管理研究,2017,38(05):125-133.[17]黃文鋒,洪雪珍.創(chuàng)業(yè)板上市公司“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)機(jī)研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2018(18):91-95+128-129.[18]曹興權(quán).公司非現(xiàn)金利潤(rùn)分配形式法律規(guī)則的體系性補(bǔ)足[J].中國(guó)