電網(wǎng)自動化未來發(fā)展趨勢分析

電網(wǎng)自動化未來發(fā)展趨勢分析

電網(wǎng)自動化及工業(yè)控制類產(chǎn)品主要包括配電網(wǎng)業(yè)務、節(jié)能設備、工業(yè)控制及其他業(yè)務,預計2018-2020年增速為15%-20%.

電力信息化投資持續(xù)增長,安全問題不容小覷.導致電網(wǎng)發(fā)生故障因素很復雜,而且是十分迅速,判斷或者處理不當,就會導致大的損失和人生安全,未來避免帶來更少損失更需要電網(wǎng)自動化.預計到2019年,電力信息化投資規(guī)模將達到507.7億元,保持持續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢.“震網(wǎng)病毒”+烏克蘭大停電要求重視信息安全,市場規(guī)模預計將保持20%以上的增長.在電力安全增速在25%,市占70%,預計增速略高于行業(yè).電力信息安全將打開近300億空間圖

配電網(wǎng)業(yè)務主要受益于近期的配網(wǎng)投資沖刺和充電樁的大力建設,我們預計將保持40%以上的增速；節(jié)能設備在2018H1回購金額達到5.59億元,預計未來3年每年回購金額分別為10/15/15億元；工業(yè)控制在國內收益上工業(yè)復蘇態(tài)勢,預計保持未來3年增速為20%；其他業(yè)務：主要包括新能源汽車充換電、軌道交通等業(yè)務,保守估計未來3年增速為10%.配電自動化是實現(xiàn)配電網(wǎng)高效管理的重要手段.2020年實現(xiàn)配網(wǎng)自動化覆蓋率圖

從國網(wǎng)對配網(wǎng)設備招標趨勢看,投資趨勢確定,2017年配網(wǎng)設備共進行兩個批次招標,根據(jù)數(shù)據(jù)調查顯示,2017年配網(wǎng)設備合計招標約270億元,其中二次設備招標約32億元,占比為11.54%,預計未來二次設備的招標量持續(xù)景氣,未來三年將打開200億市場空間.

技術壁壘較高,競爭格局穩(wěn)定.國電南瑞在主站系統(tǒng)中市占率在30%以上,全市場第一.配電終端方面,FTU市占率為12%,DTU市占率為12%,領跑全市場.國內電力自動化龍頭企業(yè),受益于配網(wǎng)自動化刺激,同時完成資產(chǎn)重組成功切入電力通信、柔性輸電等業(yè)務.2016和2017年國電南瑞在主站系統(tǒng)市占率圖

2018-2020年在配網(wǎng)自動化業(yè)務上的營收分別為12.99/19.11/28.41億元,三年累計貢獻超60億營收.未來三年配網(wǎng)自動化業(yè)務的業(yè)績彈性,營業(yè)收入彈性將從2017年的2.48%提升至2020年的6.91%,而毛利彈性將在2017年的3.75%提升至2020年的10.23%.配網(wǎng)自動化業(yè)績彈性圖

節(jié)能設備回購陸續(xù)進行,創(chuàng)造增長新動力,2018H1節(jié)能設備經(jīng)營情況,新增在建工程1.4億元,轉固3.2億元,電網(wǎng)公司回購5.59億元,2018H1期末用于租賃的節(jié)能設備為7.71億元.南瑞繼保是國內繼電保護龍頭,未來增速在20%.

配網(wǎng)自動化投資不足預期,中國配電網(wǎng)建設長期處于落后狀態(tài),接線方式標準化率不足,自動化改造難度相對較大,有可能會抑制地方電網(wǎng)的投資積極性.新業(yè)務產(chǎn)業(yè)化進度不足,前IGBT市場大部分份額均被國外廠商把持,國內廠商市占率不足5%.技術積累和人才資源,國內與國際上仍存在不小的差距.

在政策的支持下和研發(fā)實力上來看,未來還是有一定的空間的.電網(wǎng)自動化：未來電力投資增量有限,保守估計10%增速.受益“一帶一路”,海外市場空間廣闊.受電網(wǎng)投資結構性調整的影響,配電網(wǎng)自動化投資將成為未來三年投資重心.調度自動化業(yè)務、變電