利潤(rùn)管理表與質(zhì)量管理知識(shí)解讀

第三章利潤(rùn)表解讀利潤(rùn)表概述利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析利潤(rùn)表質(zhì)量分析利潤(rùn)表財(cái)務(wù)比率分析本節(jié)內(nèi)容如下了解收益，在大多數(shù)時(shí)候都是很重要的。一個(gè)捏造的數(shù)字，就可能會(huì)拖累那些想發(fā)財(cái)?shù)娜藗儭＃瑼.Ormiston第一節(jié)利潤(rùn)表的概述一、利潤(rùn)表的性質(zhì)和作用利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間（如月度、季度、年度）的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤(rùn)表的作用：（1）解釋、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和獲利能力（2）解釋、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)未來的償債能力（3）為企業(yè)管理者的經(jīng)營(yíng)決策提供重要參考（4）評(píng)價(jià)和考核企業(yè)管理者的績(jī)效二、利潤(rùn)表的格式和結(jié)構(gòu)單步式：左右對(duì)照的賬戶式結(jié)構(gòu)多步式：上下加減的報(bào)告式結(jié)構(gòu)我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)表的具體格式見表3-1優(yōu)點(diǎn)：比較直觀、簡(jiǎn)單，易于編制。缺點(diǎn)：不能揭示出利潤(rùn)各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，一些有用的資料，如銷售毛利、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額等中間信息無法直接從利潤(rùn)表中獲得。彌補(bǔ)了單步式利潤(rùn)表的缺陷，能清晰地反映企業(yè)凈利潤(rùn)的形成步驟，準(zhǔn)確揭示利潤(rùn)各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系，提供了十分豐富的中間信息，便于報(bào)表使用者進(jìn)行企業(yè)盈利分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利狀況。不足：加減步驟較多，計(jì)算煩瑣，且容易使人產(chǎn)生收入與費(fèi)用的配比有先后順序之誤解。項(xiàng)目本期金額上期金額一、營(yíng)業(yè)收入

減：營(yíng)業(yè)成本

營(yíng)業(yè)稅金及附加

銷售費(fèi)用

管理費(fèi)用

財(cái)務(wù)費(fèi)用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“-”號(hào)填列）

投資收益（損失以“-”號(hào)填列）

其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益

編制單位

年度表3-1企業(yè)利潤(rùn)表的具體格式單位：元續(xù)表二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”號(hào)填列）

加：營(yíng)業(yè)外收入

減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失

三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”號(hào)填列）

減：所得稅費(fèi)用

四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“-”號(hào)填列）

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

第二節(jié)利潤(rùn)表的項(xiàng)目分析１、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與非營(yíng)業(yè)利潤(rùn)見案例1一、在解讀利潤(rùn)表時(shí)，要對(duì)利潤(rùn)表收益項(xiàng)目的關(guān)系進(jìn)行分析，重點(diǎn)分析以下比例關(guān)系。2、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與偶然利潤(rùn)見案例23、內(nèi)部利潤(rùn)與外部利潤(rùn)見案例3思考？：這個(gè)案例說明什么問題呢？案例1

2001年5月6日，波士頓的一家證券分析公司－OWS發(fā)表了一份關(guān)于安然公司的分析報(bào)告，建議投資人賣掉安然股票，主要依據(jù)安然越來越低的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。資料現(xiàn)實(shí)，安然的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從1996年的21.15％，下降至2000年的6.22％。其中2000年的第四季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為2.08％，2001年第一季度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為1.59％（該季度的收入為500億美元，比上年同期增長(zhǎng)近3倍，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)很少）。它的利潤(rùn)是利用關(guān)聯(lián)方交易從子公司轉(zhuǎn)移利潤(rùn)。例如，2000年第二季度，把一批光纖電纜出售給關(guān)聯(lián)方企業(yè)等。因此OWS公司建議股東不要輕信安然的財(cái)務(wù)利潤(rùn)。最終，“安然神話”破滅，安然公司因財(cái)務(wù)造假，為其多年提供審計(jì)服務(wù)的安達(dá)信會(huì)計(jì)公司也因此而關(guān)門。返回34案例2某以生產(chǎn)汽車為主業(yè)的上市公司公布的2006年度報(bào)表顯示，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-163萬元，而投資收益為414萬元，占利潤(rùn)總額的165％。該公司2006年公司年度報(bào)告稱：“公司為加快資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，于2006年4月28日、12月25日與非關(guān)聯(lián)方某先生分別簽訂了股票出售和購(gòu)買協(xié)議，將所持有的在紐約上市和香港上市的普通股股票（每股票面價(jià)格為0.01美元）共計(jì)9743.9萬股，以每股1.96港元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給某先生，轉(zhuǎn)讓價(jià)格是19098萬元港幣。公司依此協(xié)議進(jìn)行了股票交割，截至2006年12月31日實(shí)際交割股數(shù)為9094.306萬股，交割金額為17824.84萬元港幣，折合人民幣18905.02萬元。”上述的轉(zhuǎn)讓顯然是偶然事項(xiàng)，不可能年年發(fā)生，不能作為公司盈利的手段長(zhǎng)期存在，因此而獲得的收益不能代表企業(yè)的盈利能力。返回案例3福建水泥1999年度利潤(rùn)總額8352.2萬元，凈利潤(rùn)7523.3萬元，凈資產(chǎn)收益率11.07％（1998年10.05％，1997年為9.07％，3年平均10.06％）。1999年利潤(rùn)總額中補(bǔ)貼收入為3536.5萬元，占利潤(rùn)總額的42.34％。若扣除補(bǔ)貼收入，利潤(rùn)總額為4815.7萬元，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年數(shù)和3年平均數(shù)也將低于10％。利潤(rùn)構(gòu)成分析表項(xiàng)目200820092010金額/元百分比/%金額/元百分比/%金額/元百分比/%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6336025387.398575379785.9419238860187.82投資收益19196292.6519482251.95-488827-0.22公允價(jià)值變動(dòng)損益8144251.121185335711.882594019411.43營(yíng)業(yè)外收支凈額64094698.842307810.2321359790.97利潤(rùn)總額7250377610099786158100219075947100案例4表中數(shù)據(jù)顯示：該公司三年來利潤(rùn)總額持續(xù)增長(zhǎng)，2009比2008增長(zhǎng)率為37.63%，2010年比2009年又增長(zhǎng)119.54%，而其增長(zhǎng)的主要原因是占利潤(rùn)總額85%以上的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)引起的。說明該公司營(yíng)業(yè)活動(dòng)突出且具有穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，盈利能力和成長(zhǎng)性較好。（一一））營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入1.營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入的的確確認(rèn)認(rèn)二、、利利潤(rùn)潤(rùn)表表項(xiàng)項(xiàng)目目解解讀讀案例例51997年年5月月，，國(guó)國(guó)嘉嘉實(shí)實(shí)業(yè)業(yè)（（600646））與與美美國(guó)國(guó)一一家家公公司司簽簽訂訂協(xié)協(xié)議議，，以以3500萬萬元元的的價(jià)價(jià)格格向向美美國(guó)國(guó)公公司司購(gòu)購(gòu)買買了了一一批批軟軟件件和和硬硬件件，，合合同同約約定定交交貨貨時(shí)時(shí)間間1998年年6，，1998年年12月月質(zhì)質(zhì)量量鑒鑒定定后后予予以以驗(yàn)驗(yàn)收收。。1997年年12月月25日日，，國(guó)國(guó)嘉嘉實(shí)實(shí)業(yè)業(yè)與與一一家家外外貿(mào)貿(mào)公公司司簽簽訂訂協(xié)協(xié)議議，，以以9600萬萬元元的的價(jià)價(jià)格格““賣賣斷斷””軟軟件件，，同同時(shí)時(shí)確確認(rèn)認(rèn)6100萬萬元元的的利利潤(rùn)潤(rùn)。。思考考國(guó)國(guó)嘉嘉實(shí)實(shí)業(yè)業(yè)此此時(shí)時(shí)能能確確認(rèn)認(rèn)收收入入和和利利潤(rùn)潤(rùn)嗎嗎？？2.收收入入和和利利得得的的界界限限3.營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入與與資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債表表、、現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表相相關(guān)關(guān)項(xiàng)項(xiàng)目目的的匹匹配配（1））營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入與與企企業(yè)業(yè)規(guī)規(guī)模模的的配配比比（2））營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入與與應(yīng)應(yīng)收收賬賬款款的的配配比比（3））營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入與與相相關(guān)關(guān)稅稅費(fèi)費(fèi)的的配配比比（4））營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入與與現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量的的配配比比4.營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)收收入入是是否否存存在在關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)方方交交易易5.主主營(yíng)業(yè)業(yè)收入入與其其他業(yè)業(yè)務(wù)收收入在在總營(yíng)營(yíng)業(yè)收收入中中的構(gòu)構(gòu)成分析時(shí)時(shí)：首先將將主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)成本本與主主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收收入配配比。。其次，，謹(jǐn)防防企業(yè)業(yè)操縱縱營(yíng)業(yè)業(yè)成本本的行行為。。1.不轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)成本本，將將營(yíng)業(yè)業(yè)成本本作為為資產(chǎn)產(chǎn)掛賬賬，導(dǎo)導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)期費(fèi)費(fèi)用低低估，，資產(chǎn)價(jià)價(jià)值高高估，，誤導(dǎo)導(dǎo)會(huì)計(jì)計(jì)信息息使用用者，，2.將將資產(chǎn)產(chǎn)列作作費(fèi)用用，導(dǎo)導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)期費(fèi)費(fèi)用高高估，，資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)值值低估估，既既歪曲曲了利利潤(rùn)數(shù)數(shù)據(jù)，，也不不利于于資產(chǎn)產(chǎn)管理理，3.隨隨意變變更成成本計(jì)計(jì)算方方法和和費(fèi)用用計(jì)算算方法法，導(dǎo)導(dǎo)致成成本數(shù)數(shù)據(jù)不不準(zhǔn)確確等。。（二））營(yíng)業(yè)業(yè)成本本毛利率率營(yíng)業(yè)稅稅金及及附加加是指指企業(yè)業(yè)進(jìn)行行日常常經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)負(fù)擔(dān)擔(dān)的各各種稅稅金及及附加加，包包括營(yíng)營(yíng)業(yè)稅稅、消消費(fèi)稅稅、城城市維維護(hù)建建設(shè)稅稅、資資源稅稅和教教育費(fèi)費(fèi)附加加等。。分析時(shí)時(shí)注意意與企企業(yè)營(yíng)營(yíng)業(yè)收收入配配比。。偷稅、、漏稅稅（三））營(yíng)業(yè)業(yè)稅金金及附附加銷售費(fèi)費(fèi)用是是指企企業(yè)在在銷售售商品品和材材料、、提供供勞務(wù)務(wù)的過過程中中發(fā)生生的各各項(xiàng)費(fèi)費(fèi)用，，包括括包裝裝費(fèi)、、運(yùn)輸輸費(fèi)、、裝卸卸費(fèi)、、保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)、、展覽覽費(fèi)、、廣告告費(fèi)、、商品品維修修費(fèi)、、預(yù)計(jì)計(jì)產(chǎn)品品質(zhì)量量保證證損失失等，，以及及為銷銷售本本企業(yè)業(yè)商品品而專專設(shè)的的銷售售機(jī)構(gòu)構(gòu)的職職工薪薪酬、、業(yè)務(wù)務(wù)費(fèi)、、折舊舊費(fèi)等等。分析注注意和和主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入入的關(guān)關(guān)系。。（四））銷售售費(fèi)用用管理費(fèi)費(fèi)用是是指企企業(yè)組組織和和管理理生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)而發(fā)發(fā)生的的各種種費(fèi)用用。具具體包包括的的項(xiàng)目目?jī)?nèi)容容有：：企業(yè)業(yè)在籌籌建期期間發(fā)發(fā)生的的開辦辦費(fèi)、、董事事會(huì)和和行政政管理理部門門在企企業(yè)經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理中中發(fā)生生的或或者應(yīng)應(yīng)由企企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)一負(fù)負(fù)擔(dān)的的公司司經(jīng)費(fèi)費(fèi)、工工會(huì)經(jīng)經(jīng)費(fèi)、、懂事事會(huì)費(fèi)費(fèi)、訴訴訟費(fèi)費(fèi)、業(yè)業(yè)務(wù)招招待費(fèi)費(fèi)、房房產(chǎn)稅稅、車車船使使用稅稅、土土地使使用稅稅、印印花稅稅、技技術(shù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓費(fèi)費(fèi)、礦礦產(chǎn)資資源補(bǔ)補(bǔ)償費(fèi)費(fèi)、研研究費(fèi)費(fèi)用、、排污污費(fèi)等等。分析注注意和和主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入入的關(guān)關(guān)系。。管理費(fèi)費(fèi)用與與預(yù)算算比較較管理費(fèi)費(fèi)用與與企業(yè)業(yè)規(guī)模模的關(guān)關(guān)系（五））管理理費(fèi)用用財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用是是指企企業(yè)為為籌集集生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)營(yíng)所需需資金金而發(fā)發(fā)生的的費(fèi)用用。具具體包包括的的項(xiàng)目目：利利息支支出（（減利利息收收入））、匯匯兌差差額、、支付付給金金融機(jī)機(jī)構(gòu)手手續(xù)費(fèi)費(fèi)及企企業(yè)發(fā)發(fā)生或或收到到的現(xiàn)現(xiàn)金折折扣。。分析時(shí)時(shí)注意意：計(jì)計(jì)入當(dāng)當(dāng)期損損益和和資本本化赤字問問題（六））財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用用例如：：深深市市一家家上市市公司司2009年度度利潤(rùn)潤(rùn)表的的財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用用項(xiàng)目目出現(xiàn)現(xiàn)巨額額赤字字。研研究發(fā)發(fā)現(xiàn)，，該公公司以以擴(kuò)股股增資資為名名而吸吸收的的廣大大股民民的資資金長(zhǎng)長(zhǎng)期存存放銀銀行，，沒有有按招招股說說明書書的預(yù)預(yù)期方方案使使用資資金，，擴(kuò)大大再生生產(chǎn)。。資產(chǎn)減減值損損失是是指企企業(yè)計(jì)計(jì)提各各項(xiàng)資資產(chǎn)減減值準(zhǔn)準(zhǔn)備所所形成成的損損失。。（1））結(jié)合合會(huì)計(jì)計(jì)報(bào)表表附注注，了了解資資產(chǎn)減減值損損失的的具體體構(gòu)成成情況況，即即企業(yè)業(yè)當(dāng)年年主要要是哪哪些項(xiàng)項(xiàng)目發(fā)發(fā)生了了減值值。（2））結(jié)合合資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表中中有關(guān)關(guān)項(xiàng)目目，考考察有有關(guān)資資產(chǎn)減減值的的幅度度，從從而對(duì)對(duì)合理理預(yù)測(cè)測(cè)企業(yè)業(yè)未來來財(cái)務(wù)務(wù)狀況況提供供幫助助。（3））將當(dāng)當(dāng)期各各項(xiàng)資資產(chǎn)減減值情情況與與企業(yè)業(yè)以往往情況況、市市場(chǎng)情情況及及行業(yè)業(yè)水平平配比比，以以評(píng)價(jià)價(jià)過去去，掌掌握現(xiàn)現(xiàn)在，，分析析其變變動(dòng)趨趨勢(shì)，，預(yù)測(cè)測(cè)未來來。（七））資產(chǎn)產(chǎn)減值值損失失公允價(jià)價(jià)值變變動(dòng)收收益是是指企企業(yè)交交易性性金融融資產(chǎn)產(chǎn)、交交易性性金融融負(fù)債債，以以及采采用公公允價(jià)價(jià)值模模式計(jì)計(jì)量的的投資資性房房地產(chǎn)產(chǎn)，衍衍生工工具等等公允允價(jià)值值變動(dòng)動(dòng)形成成的應(yīng)應(yīng)計(jì)入入當(dāng)期期的利利得和和損失失。注意：：（1）企企業(yè)對(duì)對(duì)金融融資產(chǎn)產(chǎn)的初初始確確認(rèn)或或分類類是否否正確確，以以及對(duì)對(duì)有關(guān)關(guān)金融融資產(chǎn)產(chǎn)公允允價(jià)值值變動(dòng)動(dòng)損益益的處處理是是否正正確。。（2））公允允價(jià)值值損益益是一一種已已確認(rèn)認(rèn)但尚尚未實(shí)實(shí)現(xiàn)的的利得得或損損失，，只有有將相相應(yīng)的的資產(chǎn)產(chǎn)處置置時(shí)，，原來來計(jì)入入公允允價(jià)值值變動(dòng)動(dòng)損益益的金金額轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)入投投資收收益后后，才才形成成企業(yè)業(yè)實(shí)實(shí)實(shí)在在在的利利益。。（八））公允允價(jià)值值變動(dòng)動(dòng)收益益項(xiàng)目目分析析（九））投資資收益益案例6：ST包包裝（（600137）2000年年11月25日日將所所持有有四川川長(zhǎng)信信紙業(yè)業(yè)有限限公司司40%的的股權(quán)權(quán)，以以4800萬元元的價(jià)價(jià)格轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給給尚未未入主主的潛潛在大大股東東四川川泰港港集團(tuán)團(tuán)。由由于ST包包裝按按權(quán)益益法核核算對(duì)對(duì)四川川長(zhǎng)信信紙業(yè)業(yè)的投投資時(shí)時(shí)，已已確認(rèn)認(rèn)了1600萬萬元的的投資資損失失，將將投資資成本本減記記至零零，因因此，，這筆筆股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓讓使ST包包裝平平添了了4800萬元元的收收益，，占當(dāng)當(dāng)年利利潤(rùn)總總額1622萬萬元的的295.9%。若若剔除除這項(xiàng)項(xiàng)收益益，ST包包裝當(dāng)當(dāng)年將將虧損損3178萬元元。資料來來源：：黃世世忠.上市市公司司會(huì)計(jì)計(jì)信息息質(zhì)量量面臨臨的挑挑戰(zhàn)與與思考考.會(huì)會(huì)計(jì)研研究2001年年（10））。注意（1））投資資收益益是一一種間間接獲獲得的的收益益。（2））投資資收益益與有有關(guān)投投資項(xiàng)項(xiàng)目配配比（3））投資資收益益核算算方法法的正正確性性（4））警惕惕某些些公司司利用用關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易“制制造””投資資收益益案例7:陜陜長(zhǎng)嶺嶺（000561））的大大股東東長(zhǎng)嶺嶺黃河河集團(tuán)團(tuán)為了了解決決拖欠欠債務(wù)務(wù)問題題，2000年年10月30日日將其其持有有的西西方圣圣方科科技股股份公公司的的1000萬股股股權(quán)權(quán)，以以每股股1元元轉(zhuǎn)讓讓給陜陜長(zhǎng)嶺嶺。同同年11月月22日，，陜長(zhǎng)長(zhǎng)嶺以以每股股8元元的價(jià)價(jià)格將將其轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓給給美鷹鷹玻璃璃有限限公司司，獲獲得了了7000萬元元的投投資收收益，，占當(dāng)當(dāng)年利利潤(rùn)總總額1604萬萬元的的436.4%。若若剔除除這筆筆交易易，陜陜長(zhǎng)嶺嶺2000年度度實(shí)際際上虧虧損了了5396萬元元。資料來來源：：黃世世忠.上市市公司司會(huì)計(jì)計(jì)信息息質(zhì)量量面臨臨的挑挑戰(zhàn)與與思考考.會(huì)會(huì)計(jì)研研究2001年年（10））。（十））營(yíng)業(yè)業(yè)外收收入案例8：廣廣電股股份（（600637）1997年年11月將將賬面面價(jià)值值6926萬元元的土土地以以21926萬萬元的的價(jià)格格轉(zhuǎn)讓讓給其其母公公司，，確認(rèn)認(rèn)了15000萬元元的收收益。。同年年12月又又將賬賬面凈凈資產(chǎn)產(chǎn)為1454萬萬元的的一家家下屬屬公司司的整整體產(chǎn)產(chǎn)權(quán)以以9414萬元元的價(jià)價(jià)格轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)給其其母公公司，，確認(rèn)認(rèn)了7960萬萬元的的營(yíng)業(yè)業(yè)外收收入。。僅僅僅這兩兩項(xiàng)交交易就就帶來來樂22960萬元元的收收益，，占該該年度度利潤(rùn)潤(rùn)總額額9733萬元元的235.9%。。若剔剔除這這兩筆筆交易易，該該公司司1997年度度實(shí)際際上是是虧損損13227萬萬元。。資料來來源：：黃世世忠.上市市公司司會(huì)計(jì)計(jì)信息息質(zhì)量量面臨臨的挑挑戰(zhàn)與與思考考.會(huì)會(huì)計(jì)研研究2001年年（10））。營(yíng)業(yè)外外收入入是指指企業(yè)業(yè)發(fā)生生的與與其日日?；罨顒?dòng)無無直接接關(guān)系系的各各項(xiàng)利利得，，主要要包括括非流流動(dòng)資資產(chǎn)處處置利利得、、盤盈盈利得得、捐捐贈(zèng)利利得等等。注意：：（1））營(yíng)業(yè)業(yè)外收收入是是一項(xiàng)項(xiàng)利得得。此此收入入不具具有經(jīng)經(jīng)常性性的特特點(diǎn)，，但對(duì)對(duì)企業(yè)業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)的影影響也也不可可小視視。（2））作為為利得得，營(yíng)營(yíng)業(yè)外外收入入與營(yíng)營(yíng)業(yè)外外支出出不存存在配配比關(guān)關(guān)系。。三、利利潤(rùn)表表結(jié)構(gòu)構(gòu)分析析例3-2欣欣公公司2010年年度利利潤(rùn)表表如下下：欣欣公公司2010年度度利潤(rùn)潤(rùn)表單單位位：元元項(xiàng)目2010年度2009年度營(yíng)業(yè)收入19437582209653減：營(yíng)業(yè)成本10834931451109營(yíng)業(yè)稅金及附加7946992624減：管理費(fèi)用188980170500財(cái)務(wù)費(fèi)用6950058000加：投資凈收益4250030000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)564876467420表3-9營(yíng)業(yè)外收入6000080000減：營(yíng)業(yè)外支出2900022000利潤(rùn)總額595816525420減：所得稅196619173389凈利潤(rùn)399197352031要求；；根據(jù)據(jù)上述述資料料，運(yùn)運(yùn)用垂垂直分分析法法對(duì)公公司的的利潤(rùn)潤(rùn)結(jié)構(gòu)構(gòu)進(jìn)行行分析析。利潤(rùn)的的真實(shí)實(shí)性利潤(rùn)的的含現(xiàn)現(xiàn)性（（現(xiàn)金金保障障性））利潤(rùn)持持久性性利潤(rùn)的的穩(wěn)定定性四、利利潤(rùn)表表質(zhì)量量分析析利潤(rùn)質(zhì)質(zhì)量高高的企企業(yè)，，往往往表現(xiàn)現(xiàn)為主主業(yè)突突出，，核心心能力力強(qiáng)，，關(guān)聯(lián)聯(lián)交易易少，，偶發(fā)發(fā)性業(yè)業(yè)務(wù)帶帶來的的利潤(rùn)潤(rùn)少，，或有有負(fù)債債少，，潛在在損失失少，，經(jīng)營(yíng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生生的現(xiàn)現(xiàn)金流流量與與凈利利潤(rùn)相相匹配配，現(xiàn)現(xiàn)金股股利支支付能能力強(qiáng)強(qiáng)等特特征。。案例10：：據(jù)報(bào)刊刊披露露，2002年年，一一些上上市公公司不不是真真正靠靠主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)長(zhǎng)來提提升業(yè)業(yè)績(jī)，，而是是靠““外快快”來來支撐撐業(yè)績(jī)績(jī)門面面。例例如，，金融融街（（000402）的的半年年報(bào)顯顯示，，主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)速度度并不不特別別明顯顯，從從2001年上上半年年的6119.44萬元元增至至今年年上半半年的的6360.12萬萬元，，增幅幅近為為3.93％，但但公司司2002年上上半年年凈利利潤(rùn)卻卻大幅幅度提提高，，共實(shí)實(shí)現(xiàn)凈凈利潤(rùn)潤(rùn)5897.18萬萬元，，于上上年同同期數(shù)數(shù)4794.15萬萬元相相比，，提高高了23.01％；每每股收收益高高達(dá)0.47元元，居居已公公布業(yè)業(yè)績(jī)的的上市市公司司前列列。公公司之之所以以能取取得如如此優(yōu)優(yōu)異的的業(yè)績(jī)績(jī)與其其獲得得巨額額的補(bǔ)貼收收入是密不不可分分的。。報(bào)告告期內(nèi)內(nèi)，公公司獲獲得了了3772.56萬萬元的的巨額額所得得稅返返還款款，占占公司司凈利利潤(rùn)的的63.97％％。如如果剔剔除上上述巨巨額所所得稅稅返還還的非非經(jīng)常常性損損益，，公司司上半半年每每股收收益則則要降降至0.17元元（2002年年9月月2日日《粵粵港信信息日日?qǐng)?bào)》》在市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件件下，，追求求利潤(rùn)潤(rùn)最大大化已已稱為為企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)的重重要目目標(biāo)。。隨著著我國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的進(jìn)進(jìn)一步步發(fā)展展，企企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)營(yíng)呈現(xiàn)現(xiàn)出多多元化化的特特點(diǎn)，，這給給報(bào)表表使用用者判判斷企企業(yè)利利潤(rùn)增增加了了難度度。由由上例例可知知，閱閱讀利利潤(rùn)表表不僅僅應(yīng)關(guān)關(guān)注該該表的的最后后結(jié)果果（凈凈利潤(rùn)潤(rùn)）的的多寡寡，而而且，，還要要采用用一定定的分分析方方法和和程序序，考考察形形成利利潤(rùn)的的過程程，了了解企企業(yè)收收入的的增長(zhǎng)長(zhǎng)點(diǎn)和和開支支重點(diǎn)點(diǎn)、剖剖析影影響企企業(yè)利利潤(rùn)質(zhì)質(zhì)量的的原因因，從從而擠擠出虛虛假業(yè)業(yè)績(jī)““泡沫沫”，，正確確、全全面、、辯證證地認(rèn)認(rèn)識(shí)企企業(yè)利利潤(rùn)。。操縱利潤(rùn)潤(rùn)慣用手手法（一）銷銷售額或或收入1.過早早確認(rèn)收收入銷售額、、應(yīng)收賬賬款、壞壞賬準(zhǔn)備備和存貨貨之間的的關(guān)系某公司在在2006-2007年間，，為了擴(kuò)擴(kuò)大收入入，在冬冬季就記記錄了有有關(guān)產(chǎn)品品賣出的的銷售收收入，雖雖然這些些產(chǎn)品是是到第二二年的春春季才運(yùn)運(yùn)給客戶戶的。該公司2007年度年年報(bào)的讀讀者對(duì)這這一問題題可以找找到的線線索，就就是應(yīng)收收賬款與與銷售額額之間的的關(guān)系以以及存貨貨與銷售售額之間間的相對(duì)對(duì)增長(zhǎng)情情況。在在2006-2007年之間間，銷售售額增長(zhǎng)長(zhǎng)了19％，而而應(yīng)收賬賬款增長(zhǎng)長(zhǎng)了38.5％％，表明明公司可可能沒有有成功收收回銷售售款。存存貨增長(zhǎng)長(zhǎng)了58％，這這表明公公司可能能沒有實(shí)實(shí)際售出出所生產(chǎn)產(chǎn)的產(chǎn)品品。2.賣方方融資：：通過借借款給客客戶來買買自己的的商品，，從而增增加收入入。在公司2000年的報(bào)報(bào)表中，，披露了了下述內(nèi)內(nèi)容：摩托羅拉拉所處的的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)環(huán)境需要要摩托羅羅拉及其其眾多競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)者提提供金額額巨大的的中期或或長(zhǎng)期客客戶融資資?？蛻魬羧谫Y協(xié)協(xié)議包括括對(duì)摩托托羅拉產(chǎn)產(chǎn)品和服服務(wù)的全全部或部部分購(gòu)買買價(jià)格，，以及運(yùn)運(yùn)營(yíng)資本本。3.壞賬賬準(zhǔn)備銷售收入入、應(yīng)收收賬款、、壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備三者者比例關(guān)關(guān)系項(xiàng)目20102009變化百分比（％）銷售收入222931829821.8應(yīng)收賬款17542342-25.1減：壞賬準(zhǔn)備（288）（43）569.8應(yīng)收賬款凈額14662299表3-10該公司銷銷售額增增加了，，2010年應(yīng)應(yīng)收賬款款減少了了，這應(yīng)應(yīng)該表明明公司的的收款工工作加強(qiáng)強(qiáng)了。通通常，如如果應(yīng)收收賬款減減少了，，壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備也應(yīng)應(yīng)該減少少，但該該公司的的壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備增加加了569.8％。如如果該公公司有理理由認(rèn)為為一個(gè)大大客戶有有可能違違約，那那么應(yīng)該該在財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表附附注或管管理層討討論與分分析中進(jìn)進(jìn)行披露露，但公公司并沒沒有對(duì)這這一非同同尋常的的增長(zhǎng)幅幅度作出出解釋。。無論這這一費(fèi)用用是否合合理，公公司的收收益質(zhì)量量值得懷懷疑。會(huì)會(huì)計(jì)操縱縱是不合合乎商業(yè)業(yè)道德的的，但如如果這一一費(fèi)用是是合理的的，分析析者就應(yīng)應(yīng)該質(zhì)疑疑公司的的信用政政策戰(zhàn)略略。4.銷售售價(jià)格和和銷售量量的變化化（二）銷銷售成本本1.存貨貨成本流流轉(zhuǎn)假設(shè)設(shè)2.存貨貨跌價(jià)損損失的確確認(rèn)（三）營(yíng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用用1.自行行決定的的費(fèi)用2.折舊舊3.資產(chǎn)產(chǎn)減值4.重組組費(fèi)用（四）營(yíng)營(yíng)業(yè)外收收入和費(fèi)費(fèi)用1.資產(chǎn)產(chǎn)處置損損益2.利息息收入3.股權(quán)權(quán)投資收收益4.所得得稅5.會(huì)計(jì)計(jì)變更6.非常常項(xiàng)目課堂練習(xí)習(xí)題1.利潤(rùn)潤(rùn)表衡量量公司的的哪一個(gè)個(gè)方面？？A.某一一期間在在資產(chǎn)和和負(fù)債方方面發(fā)生生的變化化B.某某一期間間的融資資和投資資活動(dòng)C.某一一期間的的經(jīng)營(yíng)成成果D.某一期期間的財(cái)財(cái)務(wù)狀況況2.下列列哪項(xiàng)資資產(chǎn)在其其服務(wù)期期內(nèi)不會(huì)會(huì)被折舊舊？A.建筑筑物B.器具C.土地地D.設(shè)設(shè)備答案:1.C2.C3.如何何分配公公司收益益期長(zhǎng)于于1年的的資產(chǎn)的的成本？？A.折舊舊B.攤銷銷C.成本本在資產(chǎn)產(chǎn)的服務(wù)務(wù)期內(nèi)均均分，并并分配為為修理和和維護(hù)費(fèi)費(fèi)用D.A和和B4.為什什么營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)這這一數(shù)據(jù)據(jù)很重要要？A.這是是計(jì)算所所得稅費(fèi)費(fèi)用的依依據(jù)B.這一一數(shù)據(jù)為為在不考考慮公司司的融資資和投資資活動(dòng)，，不考慮慮稅收狀狀況下評(píng)評(píng)價(jià)公司司成功與與否提供供了依據(jù)據(jù)C.這一數(shù)數(shù)據(jù)涵蓋蓋了所有有的營(yíng)業(yè)業(yè)收入和和費(fèi)用，，以及與與經(jīng)營(yíng)相相關(guān)的利利稅D.這一數(shù)數(shù)據(jù)為評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的健康康情況提提供了依依據(jù)。答案:3.D4.B第五節(jié)利利潤(rùn)潤(rùn)表財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)分分析獲利能力力是指企企業(yè)賺取取利潤(rùn)的的能力。。從企業(yè)的的角度看看，獲利利能力可可以用兩兩種方法法評(píng)價(jià)：：一是利潤(rùn)潤(rùn)和銷售售收入的的比例關(guān)關(guān)系（銷售利潤(rùn)潤(rùn)率）二是利潤(rùn)潤(rùn)和資產(chǎn)產(chǎn)的比例例關(guān)系（資產(chǎn)收益益率）利潤(rùn)潤(rùn)是一般般是指收收入扣除除費(fèi)用后后的剩余余。扣除除的費(fèi)用用項(xiàng)目范范圍不同同，會(huì)得得出不同同含義的的利潤(rùn)。。利潤(rùn)依依扣除費(fèi)費(fèi)用項(xiàng)目目的范圍圍不同，，劃分為為毛利、、息稅前前利潤(rùn)、、利潤(rùn)總總額、稅稅后利潤(rùn)潤(rùn)等。根根據(jù)不同同的利潤(rùn)潤(rùn)，可以以計(jì)算出出不同的的獲利能能力指標(biāo)標(biāo)，它們們有著不不同經(jīng)濟(jì)濟(jì)意義。。以銷售收收入為基基礎(chǔ)的獲獲利能力力指標(biāo)銷售利利潤(rùn)潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)率以資產(chǎn)為為基礎(chǔ)的的獲利能能力指標(biāo)標(biāo)資產(chǎn)收收益益率獲利能力力一般分分析一、以銷銷售收入入為基礎(chǔ)礎(chǔ)的獲利利能力指指標(biāo)銷售毛利利率=銷售售毛利額額／主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收收入銷售凈利利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)率率＝主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)/主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)*／主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)*＝？？銷售毛利利率＝銷銷售毛利利額／／主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入入×100％銷售毛利利額＝主主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入－－主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)成本本這一比率率的意義義在于：：銷貨成成本通常常是工商企業(yè)業(yè)最主要要的成本本，所以以毛利是是利潤(rùn)形形成的最重重要基礎(chǔ)礎(chǔ)。還可可利用毛毛利率進(jìn)進(jìn)行成本本水平的判判斷和控控制。（銷售成成本率＝＝１－銷銷售毛利利率）（一）銷銷售毛毛利利率單一產(chǎn)品品毛利變變動(dòng)毛利額=銷量××（單價(jià)價(jià)－成本本）毛利率=(單價(jià)價(jià)－成本本)／單單價(jià)因素分析析法銷售成本本銷售量量銷售單單價(jià)價(jià)例題[例例3-1]某企企業(yè)業(yè)甲甲產(chǎn)產(chǎn)品品本本期期的的毛毛利利率率與與上上年年同同期期相相比比有有下下降降，，已已知知該該產(chǎn)產(chǎn)品品最最近近兩兩期期的的相相關(guān)關(guān)資資料料如如下下表表所所示示：：項(xiàng)目單位上年同期本期銷售數(shù)量件40,00030,000銷售單價(jià)元480500單位銷售成本元320350單位銷售毛利元160150毛利率％33.33%30%銷售毛利額元6,400,0004,500,000銷售售數(shù)數(shù)量量變變動(dòng)動(dòng)的的影影響響=（（本本期期－－上上期期））的的銷銷售售量量××上上期期單單位位銷銷售售毛毛利利=(30000－－40000)××160=-1600，，000元元銷售售單單價(jià)價(jià)變變動(dòng)動(dòng)的的影影響響=30000××（（500－－480））=60，，000元元銷售售成成本本變變動(dòng)動(dòng)的的影影響響（（反反方方向向變變動(dòng)動(dòng)））（（上上期期－－本本期期））=30000××（（320－－350））=-900,000元元要求求:試試運(yùn)運(yùn)用用因因素素分分析析法法對(duì)對(duì)甲甲產(chǎn)產(chǎn)品品的的毛毛利利率率和和毛毛利利額額變變動(dòng)動(dòng)原原因因進(jìn)進(jìn)行行分分析析。。甲產(chǎn)產(chǎn)品品本本期期毛毛利利額額比比上上期期減減少少了了1900000元元，，降降低低了了29.69％％，，其其原原因因是是多多方方面面的的，，分分析析如如下下：：毛利利額額=銷銷量量××（（銷銷售售單單價(jià)價(jià)－－單單位位銷銷售售成成本本））綜上分析結(jié)結(jié)果，由于于三個(gè)因素素的共同影影響，使本本期毛利額額比上期減減少了1900000元。即即-1600000+600000-900000＝＝-1900000（元）由此可知，，該企業(yè)毛毛利的大幅幅度下降，，極可能是是管理不善善造成的。。首先，甲甲產(chǎn)品銷售售數(shù)量的大大幅度減少少，可能與與其漲價(jià)有有關(guān)。因?yàn)闉榘凑帐袌?chǎng)場(chǎng)規(guī)律，處處于衰退期期或整體市市場(chǎng)萎縮期期的產(chǎn)品，，其銷售數(shù)數(shù)量可能大大幅度下降降，其銷售售價(jià)格更難難上漲。因因此可以推推想，甲產(chǎn)產(chǎn)品是一種種價(jià)格彈性較大的產(chǎn)品品，其價(jià)格格的上揚(yáng)極極大地抑制制了其銷售售數(shù)量的增增加。而銷銷售數(shù)量減減少導(dǎo)致的的毛利減少少額（-1600000元））是銷售價(jià)價(jià)格上升所所帶來毛利利增加額（（600000元））的近3倍倍，所以這這一調(diào)價(jià)決策是錯(cuò)誤誤的，它使使本期毛利利銳減。另另一方面，，該產(chǎn)品的的單位銷售售成本也有有較大的上上升，也對(duì)對(duì)毛利產(chǎn)生生了較大的的負(fù)面影響響。成本上上升可能有有外部?jī)r(jià)格格變化的原原因，但也也不能排除除企業(yè)成本管管理薄弱的影響響。因此，，該企業(yè)在在進(jìn)一步分分析具體原原因的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，重視視提高決策策和管理水水平。多種產(chǎn)品毛毛利變動(dòng)毛利額=∑∑銷量×（（單價(jià)－成成本）綜合毛利率率=∑(各各產(chǎn)品銷售售額比重××各該產(chǎn)品品毛利率)主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入總額對(duì)對(duì)毛利的影影響綜合毛利率率變動(dòng)對(duì)毛毛利的影響響(本期－上上期)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入(本期－上上期)綜合合毛利率上期綜合毛毛利率本期主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入銷售成本銷量銷售單價(jià)銷售構(gòu)成==××1.營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)率涵義義是指企業(yè)營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與與營(yíng)業(yè)收入入的比率。。2.其公式式：營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)*／／營(yíng)業(yè)收入入其中：營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)是指指正常生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)所帶來的的。具體：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)*＝營(yíng)業(yè)收收入－營(yíng)業(yè)業(yè)成本－營(yíng)營(yíng)業(yè)稅金及及附加－銷銷售費(fèi)用－－管理費(fèi)用用-財(cái)務(wù)費(fèi)用=銷售收入入-變動(dòng)成成本-固定定成本（二）營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率該比率的意意義：恰當(dāng)當(dāng)?shù)胤治銎笃髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過過程的獲利利水平，這這是最基本本、最穩(wěn)定定的獲利，，以避免企企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程程度、投資損益和非常項(xiàng)目的影響。3.營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)的分析析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率率越高,說說明企業(yè)主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)的獲利能力力越強(qiáng)影響營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)率高低低的關(guān)鍵———營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)額的大大小評(píng)價(jià)公司營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)時(shí)時(shí)，一般以以本年實(shí)際際營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)與預(yù)計(jì)的的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)相比較；；或與本公公司以往各各年度營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)相比比較；或與與同行業(yè)先先進(jìn)企業(yè)的的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)相比較。。4.經(jīng)營(yíng)杠杠桿對(duì)營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)的影影響由于固定成成本的存在在（支點(diǎn)）），使利潤(rùn)的變變動(dòng)率大于于產(chǎn)銷量變變動(dòng)率的現(xiàn)現(xiàn)象即經(jīng)營(yíng)杠桿現(xiàn)現(xiàn)象根據(jù)本量利利分析：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=（單價(jià)－－單位變動(dòng)動(dòng)成本）××銷售量－－固定成本本銷售量的較小變動(dòng)會(huì)引起起營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)的較大變動(dòng)（1）經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿系數(shù)數(shù)=營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)變動(dòng)率率÷銷售量量（收入））變動(dòng)率=其中：分分別按按銷量和銷銷售額確定定的經(jīng)營(yíng)杠杠桿系數(shù)；；Q是銷售售數(shù)量；v是單位銷銷售變動(dòng)成成本；ｐ是是銷售單價(jià)價(jià)；F是固固定成本。。（財(cái)務(wù)杠桿桿現(xiàn)象？）貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)邊際－－固定成本本＝（2）經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿系數(shù)數(shù)的運(yùn)用A.營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)的預(yù)測(cè)測(cè)分析預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)=基期期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)×（1+營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)變動(dòng)率））=基期營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)×（（1+產(chǎn)銷量變動(dòng)動(dòng)率×經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿系數(shù)數(shù)）B.營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)的考核核分析企業(yè)的預(yù)算算和計(jì)劃總總是對(duì)應(yīng)于于一定的業(yè)業(yè)務(wù)量水平平制定的，，當(dāng)實(shí)際完完成的業(yè)務(wù)務(wù)量水平和和預(yù)算或計(jì)計(jì)劃不一致致時(shí)，用經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿系系數(shù)來分析析預(yù)算或計(jì)計(jì)劃的執(zhí)行行情況往往往更為科學(xué)學(xué)。[例3-2]某公公司今年預(yù)預(yù)算實(shí)現(xiàn)銷銷量5萬件件，產(chǎn)品單單價(jià)25元元/件、單單位變動(dòng)成成本10元元/件、固固定成本總總額30萬萬元。而該該公司今年年實(shí)際銷售售產(chǎn)品6萬萬件，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)57萬元元，試評(píng)價(jià)價(jià)公司今年年?duì)I業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)的預(yù)算完完成情況。。a．傳統(tǒng)評(píng)評(píng)價(jià)方法預(yù)算可實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)=50000×（（25-10）-300000=450000（元）單位產(chǎn)品營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=450000÷50000＝9（元元/件）實(shí)際完成營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)570000（元））單位產(chǎn)品營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=570000÷60000＝9.5（元/件件）由此可知，，公司營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)超額額完成了預(yù)預(yù)算，因?yàn)闉殇N量增長(zhǎng)長(zhǎng)20%，，而利潤(rùn)增增長(zhǎng)26.67%，，利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)超過銷量量增長(zhǎng)。（6-5））÷5＝20％（57-45）÷45＝26.67％％b．從經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿考核核分析因?yàn)楣緦?shí)實(shí)際完成營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)57000元，未達(dá)達(dá)到應(yīng)完成成600000元，，所以公司司未能完成成預(yù)算。即即銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)20%，，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)應(yīng)增長(zhǎng)33.4%，而實(shí)際際只增長(zhǎng)26.67%，未完完成計(jì)劃。。=5×（（25-10）÷[5×（25-10）-30]=1.67經(jīng)營(yíng)杠桿系系數(shù)在銷售增長(zhǎng)長(zhǎng)20%條條件下，應(yīng)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=450000×（（1+20%×1.67）=600000（元元）5.某公司司去年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤(rùn)800萬元，，預(yù)計(jì)今年年產(chǎn)銷量能能增長(zhǎng)6％％，如果經(jīng)經(jīng)營(yíng)杠桿系系數(shù)為2.5，則今今年可望實(shí)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利利潤(rùn)額（））萬元元。

A.848B.920C.1000D.1200800×（（1+6％％×2.5）＝920課堂練習(xí)無論企業(yè)營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多多少，債務(wù)務(wù)利息和優(yōu)優(yōu)先股的股股利都是固固定不變的的。當(dāng)息稅前利利潤(rùn)增大時(shí)時(shí)，每一元元盈余所負(fù)負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用就會(huì)相對(duì)減減少，這能能給普通股股股東帶來來更多的盈盈余。這種種債務(wù)對(duì)投資資者收益的影響，稱稱為財(cái)務(wù)杠杠桿。財(cái)務(wù)杠桿影影響的是企企業(yè)的稅后凈利潤(rùn)潤(rùn)而不是息稅稅前利潤(rùn)。。財(cái)務(wù)杠杠桿[例3-3]假設(shè)某公司司2005年的主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入8430萬元，營(yíng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)750萬元元；2006年主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入入92820萬元，，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)820萬萬元。試對(duì)對(duì)該公司兩兩年的營(yíng)業(yè)業(yè)利潤(rùn)進(jìn)行行計(jì)算并簡(jiǎn)簡(jiǎn)要分析其其變動(dòng)原因因。例題分析2005年年?duì)I業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率＝750÷8430×100％＝＝8.89％2006年年?duì)I業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)率＝820÷9280×100％＝＝8.83％2006年年比2005年下降降0.06％。運(yùn)用用因素素分分析析法法分分析析原因因。。（1））由由于于2006年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)額額增增加加對(duì)對(duì)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)率率的的影影響響820÷÷8430××100％％－－750÷÷8430××100％％＝＝0.83％％（2））由由于于2006年年主主營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)收收入入增增加加對(duì)對(duì)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)率率的的影影響響820÷÷9280××100％％-820÷÷8430××100％％＝＝-0.89％％所以以由由于于2006年年?duì)I營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)增增加加使使?fàn)I營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)率率提提高高了了0.83％％，，但但該該年年主主營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)收收入入的的增增長(zhǎng)長(zhǎng)使使?fàn)I營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)率率下下降降了了0.89％％。。所以以合合并并影影響響0.83％％+（（-0.89％％））＝＝-0.06％％以銷銷售售收收入入為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)的的盈盈利利能能力力分分析析，，是是一一種種產(chǎn)出出與產(chǎn)出出的比比較較，，而而沒沒有有考考慮慮投入入與產(chǎn)產(chǎn)出出的的比比較較分分析析，，僅僅依依靠靠這這一一類類型型的的利利潤(rùn)潤(rùn)率率指指標(biāo)標(biāo)并并不不能能全全面面反反映映企企業(yè)業(yè)的的盈盈利利能能力力，，因因?yàn)闉檩^較高高的的銷銷售售利利潤(rùn)潤(rùn)率率也也可可能能是是依依靠靠較較大大的的資資產(chǎn)產(chǎn)或或資資本本的的投投入入來來維維持持的的，，因因此此還還必必須須分分析析企企業(yè)業(yè)運(yùn)運(yùn)用用資資源源的的效效益益和和投投資資報(bào)報(bào)酬酬，，才才能能真真正正判判明明企企業(yè)業(yè)盈盈利利水水平平的的高高低低。。二、、以以資資產(chǎn)產(chǎn)為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)的的獲獲利利能能力力指指標(biāo)標(biāo)資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率分分析析總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率=利利潤(rùn)潤(rùn)／／平平均均資資產(chǎn)產(chǎn)總總額額長(zhǎng)期期資資本本收收益益率率＝收收益益總總額額／／（（長(zhǎng)長(zhǎng)期期負(fù)負(fù)債債（（非非流流動(dòng)動(dòng)負(fù)負(fù)債債））＋＋所所有有者者權(quán)權(quán)益益））公式式：：總總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率=利利潤(rùn)潤(rùn)÷÷總總資資產(chǎn)產(chǎn)平平均均余余額額反映映企企業(yè)業(yè)全全部部資資產(chǎn)產(chǎn)的的獲獲利利水水平平————既既包包括括經(jīng)營(yíng)營(yíng)獲獲利利，也也包包括括投資資獲獲利利?？偭苛俊M盡可可能能多多獲獲取取收收益益,質(zhì)質(zhì)量量————多多來來源源于于營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)利利潤(rùn)潤(rùn)結(jié)構(gòu)構(gòu)————資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)比比重重通過過總總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率的的趨趨勢(shì)勢(shì)分分析析（（3-5年年））和和同同業(yè)業(yè)比比較較分分析析，，可可更更好好的的把把握握企企業(yè)業(yè)總總資資產(chǎn)產(chǎn)的的獲獲利利力力。?？傎Y資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率總資資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率體現(xiàn)現(xiàn)了了資資產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)運(yùn)用用效效率率和和資資金金利利用用效效果果之之間間的的關(guān)關(guān)系系資產(chǎn)產(chǎn)總總額額一一定定的的情情況況下下，，利利潤(rùn)潤(rùn)的的多多少少?zèng)Q決定定著著總總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率的的高高低低反映映企企業(yè)業(yè)綜綜合合經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)管管理理水水平平的的高高低低。?？傎Y資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率越越高高，，其其資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理的的效效益益越越好好，，財(cái)務(wù)務(wù)管管理理水水平平越越高高，，獲獲利利能能力力越越強(qiáng)強(qiáng)。。分析析要要點(diǎn)點(diǎn)（1））總總資資產(chǎn)產(chǎn)來來源源于于所所有有者者投投入入資資本本和和債債務(wù)務(wù)資資本本兩兩方方面面，，利利潤(rùn)潤(rùn)的的多多少少與與企企業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)的的結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)有有密密切切關(guān)關(guān)系系。。因因此此，，評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)總總資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率要要與與企企業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)、、經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)周周期期、、企企業(yè)業(yè)特特點(diǎn)點(diǎn)、、企企業(yè)業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)略略結(jié)結(jié)合合分分析析。。（2））對(duì)對(duì)““凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)””觀觀點(diǎn)點(diǎn)一是是采采用用稅稅后后凈凈利利潤(rùn)潤(rùn)二是是息息稅稅前前利利潤(rùn)潤(rùn)（3））僅僅僅僅分分析析企企業(yè)業(yè)一一個(gè)個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)年年度度的的總總資資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)報(bào)酬酬率率，，不不足足以以對(duì)對(duì)企企業(yè)業(yè)資資產(chǎn)產(chǎn)管管理理狀狀況況作作出出全全面面的的評(píng)評(píng)價(jià)價(jià)。。連連續(xù)續(xù)幾幾年年比比較較。。（4））分分子子分分母母口口徑徑問問題題。。分子是是凈利利潤(rùn)，，凈利利潤(rùn)屬屬于所所有者者，分分母使使用總總資產(chǎn)產(chǎn)，總總資產(chǎn)產(chǎn)是由由所有有者和和債權(quán)權(quán)人共共同所所有。。建議：：總資資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率率＝收益總總額／／平平均資資產(chǎn)總總額＝＝息稅稅前利利潤(rùn)÷÷平均均資產(chǎn)產(chǎn)總額額＝（（凈利利潤(rùn)＋＋利息息費(fèi)用用＋所所得稅稅）÷÷平均均資產(chǎn)產(chǎn)總額額課堂練練習(xí)6.企企業(yè)當(dāng)當(dāng)年實(shí)實(shí)現(xiàn)銷銷售收收入3800萬萬元，，凈利利潤(rùn)480萬元元，資資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率率為2，則則總資資產(chǎn)收收益率率為（（））％。。A.12.6B.6.3C.25.3D.10C長(zhǎng)期資資本收收益率率（長(zhǎng)長(zhǎng)期資資本報(bào)報(bào)酬率率）收益總總額／／長(zhǎng)長(zhǎng)期資資本平平均占占用額額其中：：長(zhǎng)期期資本本=非非流動(dòng)動(dòng)負(fù)債債+所所有者者權(quán)益益收益總總額＝＝息稅稅前利利潤(rùn)－－短期利利息＝稅前前利潤(rùn)潤(rùn)＋長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債利利息長(zhǎng)期資資本平平均占占用額額則是是期初初、期期末長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債加加所有有者權(quán)權(quán)益的的平均均數(shù)。。這一比比率的的意義義在于于：著著重從從長(zhǎng)期期、穩(wěn)穩(wěn)定的的資本本來源源角度度分析析長(zhǎng)期期資本本的獲獲利能能力。。長(zhǎng)期資資本收收益率率影響因因素收益額額（同同前））資本結(jié)結(jié)構(gòu)———長(zhǎng)長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債、、所有有者權(quán)權(quán)益（（風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和收收益在在融資資環(huán)節(jié)節(jié)相權(quán)權(quán)衡的的結(jié)果果）發(fā)揮財(cái)財(cái)務(wù)杠杠桿的的作用用：只要長(zhǎng)長(zhǎng)期資資本收收益率率高于于長(zhǎng)期期負(fù)債債利息息率，，則自自有資資本利利潤(rùn)率率會(huì)隨隨負(fù)債債率增增加而而增加加；反反之，，則自自有資資本利利潤(rùn)率率會(huì)隨隨負(fù)債債率增增加而而減少少?！淄咨瓢舶才刨Y資本結(jié)結(jié)構(gòu)。。7.分分析長(zhǎng)長(zhǎng)期資資本收收益率率指標(biāo)標(biāo)所適適用的的長(zhǎng)期期資本本額是是指（（））。。A.非非流動(dòng)動(dòng)負(fù)債債B.長(zhǎng)長(zhǎng)期股股票投投資C.長(zhǎng)長(zhǎng)期債債券投投資D.所有有者權(quán)權(quán)益E.長(zhǎng)期期資產(chǎn)產(chǎn)課堂練練習(xí)投資報(bào)報(bào)酬分分析也也是獲獲利能能力分分析的的一個(gè)個(gè)重要要部分分。投投資者者和債債權(quán)人人，尤尤其是是長(zhǎng)期期債權(quán)權(quán)人，，比較較關(guān)注注企業(yè)業(yè)基本本的獲獲利能能力。。對(duì)于于投資資者而而言，，投資資報(bào)酬酬是與與其直直接相相關(guān)的的、影影響其其投資資決策策的最最關(guān)鍵鍵的因因素，，因此此，投投資報(bào)報(bào)酬分分析的的最主主要分分析主主體是是企業(yè)所所有者者。第六節(jié)節(jié)投投資報(bào)報(bào)酬分分析（一））財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿的計(jì)計(jì)算1.財(cái)務(wù)杠杠桿的的定義義企業(yè)資資金的的來源源的渠渠道有有兩種種：一是借借入資資金、、二是是所有有者權(quán)權(quán)益資資金債債務(wù)務(wù)對(duì)所所有者者權(quán)益益資金金收益益的影影響成成為財(cái)財(cái)務(wù)杠杠桿。。2.財(cái)財(cái)務(wù)杠杠桿系系數(shù)計(jì)計(jì)算財(cái)務(wù)杠杠桿的的大小小通常常用財(cái)財(cái)務(wù)杠杠桿系系數(shù)來來表示示。故故財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿系數(shù)數(shù)就是是指息息稅前前利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)所引引起的的每股股收益益增長(zhǎng)長(zhǎng)的幅幅度。。其公公式如如下：：一、凈資產(chǎn)產(chǎn)收益益率分分析即普通通股每每股收收益變變動(dòng)率率與息息稅前前利潤(rùn)潤(rùn)變動(dòng)動(dòng)率之之比。。公式為為：DFL=（（ΔEPS/EPS）/（ΔΔEBIT/EBIT））=EBIT/（（EBIT-I）DFL是財(cái)財(cái)務(wù)杠杠桿系系數(shù)，，EPS是是變動(dòng)動(dòng)前的的普通通股每每股利利潤(rùn)，，ΔEPS是是普通通股每每股收收益變變動(dòng)額額，EBIT變變動(dòng)前前的息息稅前前利潤(rùn)潤(rùn)，ΔΔEBIT息稅稅前利利潤(rùn)的的變動(dòng)動(dòng)額，，I為企企業(yè)的的債務(wù)務(wù)利息息。財(cái)務(wù)杠杠桿系系數(shù)反反映了了企業(yè)業(yè)的負(fù)負(fù)債經(jīng)經(jīng)營(yíng)能能否提提高企企業(yè)的的普通通股每每股收收益。。由于企企業(yè)的的資金金來源源包括括負(fù)債債和所所有者者權(quán)益益兩部部分。。當(dāng)企企業(yè)沒沒有負(fù)負(fù)債時(shí)時(shí)，總總資產(chǎn)產(chǎn)全部部為股股東權(quán)權(quán)益，，即企企業(yè)的的總資資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率率與其其股東東權(quán)益益報(bào)酬酬率相相等。。但當(dāng)當(dāng)企業(yè)業(yè)擁有有負(fù)債債融資資時(shí)，，情況況就不不一樣樣了。。當(dāng)資資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率率超過過負(fù)債債利息息時(shí)，，差額部分就就轉(zhuǎn)為為股東東權(quán)益益報(bào)酬酬。當(dāng)當(dāng)資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬酬率低低于負(fù)負(fù)債利利息時(shí)時(shí)，差差額部部分就就沖減股東權(quán)權(quán)益了了。所以在企業(yè)業(yè)資本總額額、息稅前前利潤(rùn)相同同的情況下下，只有當(dāng)當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬酬率超過負(fù)負(fù)債利息時(shí)時(shí)，負(fù)債對(duì)對(duì)股東的收收益才是正正向的，否否則便是負(fù)負(fù)向的。即即企業(yè)的負(fù)負(fù)債比率越越高，財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)就越大，，表明企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)杠桿桿的作用就就越強(qiáng)，企企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就就越大。[例3-4]甲、乙乙、丙三個(gè)個(gè)企業(yè)的資資本總額相相等，且均均為2000萬元，，息稅前利利潤(rùn)也都相相等，均為為200萬萬元。但三三者的資本本結(jié)構(gòu)各不不同，具體體情況如下下：假設(shè)所得稅稅率率為33%，單位：萬元元

項(xiàng)目甲甲公司乙乙公司丙丙公司司

總資本本200020002000

普通股股股本200015001000發(fā)發(fā)行的普通通股股數(shù)200015001000

負(fù)債債（利率8%）05001000試計(jì)算各公公司稅后凈凈利潤(rùn)及每每股凈收益益。如果息稅前前凈利潤(rùn)額額為250萬元，其其稅后凈利利潤(rùn)和每股股凈收益如如何？如果果息稅前凈凈利潤(rùn)額為為120萬萬元，其稅稅后凈利潤(rùn)潤(rùn)和每股凈凈收益如何何？例題

息稅前利潤(rùn)潤(rùn)為200萬時(shí)（1）稅后后凈利潤(rùn)額額的情況：：甲公司稅后后凈利潤(rùn)額額=（200-0*8%）*（1-33%）=134萬萬元

乙公公司稅后凈凈利潤(rùn)額=（200-500*8%））*（1-33%））=107.2萬元元

丙公司司稅后凈利利潤(rùn)額=（（200-1000*8%））*（1-33%））=80.4萬元（2）每股股凈收益的的情況甲甲公司每股股凈收益=134/2000=0.067元/股

乙公公司每股凈凈收益=107.2/1500=0.0715元/股甲甲公司每每股凈收益益=80.4/1000=0.0804元/股股（3）財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)情況甲甲公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=200/（200-0））=1乙乙公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=200/（200-500*8%）=200/160=1.25丙丙公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=200/（200-1000*8%）=200/120=1.67越來越大思考：為什什么越來越越大？總資產(chǎn)報(bào)酬酬率＝200÷2000＝10％<債債務(wù)成本8％息稅前利潤(rùn)潤(rùn)為250萬時(shí)（1）稅后后凈利潤(rùn)額額的情況：：

甲公司司稅后凈利利潤(rùn)額=（（250-0*8%）*（1-33%）=167.5萬萬元

乙公公司稅后凈凈利潤(rùn)額=（250-500*8%））*（1-33%））=140.7萬元元

丙公司司稅后凈利利潤(rùn)額=（（250-1000*8%））*（1-33%））=113.9萬元元（2）每股股凈收益的的情況甲甲公司每股股凈收益=167.5/2000=0.0838元/股股

乙公司司每股凈收收益=140.7/1500=0.0939元元/股甲甲公司每股股凈收益=113.9/1000=1.0139元/股股（3）財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)情況甲甲公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=250/（250-0））=1乙乙公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=250/（250-500*8%）=250/210=1.19丙丙公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)=250/（250-1000*8%）=250/170=1.47越來越大息稅前利潤(rùn)潤(rùn)為120萬時(shí)（1）稅后后凈利潤(rùn)額額的情況：：

甲公司司稅后凈利利潤(rùn)額=（（120-0*8%）*（1-33%）=80.4萬元元

乙公司司稅后凈利利潤(rùn)額=（（120-500*8%）*（1-33%）=53.6萬元丙丙公司稅后后凈利潤(rùn)額額=（120-1000*8%）*（（1-33%）=26.8萬萬元（2）每股股凈收益的的情況甲甲公司每股股凈收益=80.4/2000=0.0402元/股乙乙公司每每股凈收益益=53.6/1500=0.0375元/股股

甲公司司每股凈收收益=26.8/1000=0.0268元/股（3）財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)情情況甲甲公司財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)=120/（120-0）=1乙乙公司財(cái)財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)=120/（120-500*8%）=120/80=1.5

丙公公司財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系系數(shù)=120/（120-1000*8%）=120/40=3越來越小小思考：為為什么越越來越小??？總資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率＝＝120÷2000＝＝6％<債務(wù)成成本8％％三種情況況比較項(xiàng)

目

EBIT＝250EBIT＝200EBIT＝120甲乙丙甲乙丙甲乙丙財(cái)務(wù)杠桿11.191.4711.251.6711.53凈收益167.5140.7113.9134107.280.480.453.626.8每股收益0.08380.09391.01390.0670.07150.08040.04020.03570.0268（250-200）/200＝25％（0.0939-0.0715）/0.0715＝31.33％利率＝8%資本收益益率＝12.5%資本收益益率＝10%資本收益益率＝6%在息稅前前利潤(rùn)相相等的情情況下，，負(fù)債比比例越高高，利息息額越大大，財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系系數(shù)越大大。當(dāng)資資產(chǎn)收益益率大于于利息率率時(shí)，隨隨著負(fù)債債增加，，每股收收益也增增加，資資產(chǎn)收益益率小于于利息率率時(shí)，隨隨著負(fù)債債增加，，每股收收益也降降低，利利息額為為0時(shí)，，財(cái)務(wù)杠杠桿系數(shù)數(shù)為1。。而在相同同資本結(jié)結(jié)構(gòu)下，，息稅前前利潤(rùn)額額越大，，財(cái)務(wù)杠杠桿系數(shù)數(shù)越小；；息稅前前利潤(rùn)額額越小，，財(cái)務(wù)杠杠桿系數(shù)數(shù)越大。。每股收收益增長(zhǎng)長(zhǎng)的是息息稅前利利潤(rùn)增長(zhǎng)長(zhǎng)的財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系系數(shù)倍。。當(dāng)財(cái)務(wù)杠杠桿系數(shù)數(shù)為1時(shí)時(shí)，凈收收益及每每股凈收收益的多多少主要要取決于于息稅前前利潤(rùn)的的多少，，凈收益益和每股股收益均均與息稅稅前利潤(rùn)潤(rùn)成正比比例增減減。財(cái)務(wù)務(wù)杠桿系系數(shù)越大大，無論論是對(duì)凈凈收益還還是對(duì)每每股凈收收益的變變動(dòng)影響響度越大大，亦即即凈收益益對(duì)息稅稅前利潤(rùn)潤(rùn)的敏感感性更強(qiáng)強(qiáng)，息稅稅前利潤(rùn)潤(rùn)較小的的變動(dòng)，，將會(huì)引引起凈收收益更大大的變動(dòng)動(dòng)。結(jié)論（二）凈凈資產(chǎn)收收益率的的分析凈資產(chǎn)收收益率是是所有者者權(quán)益報(bào)報(bào)酬率，，是企業(yè)業(yè)凈利潤(rùn)潤(rùn)與平均均所有者者權(quán)益之之比。公式為：：凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率率=（凈凈利潤(rùn)/平均所所有者權(quán)權(quán)益）××100%所有者權(quán)權(quán)益=資資產(chǎn)總額額-負(fù)債債總額=實(shí)收資資本+資資本公積積+盈余余公積+未分配配利潤(rùn)平均所有有者權(quán)益益=（期期初所有有者權(quán)益益+期末末所有者者權(quán)益））÷2凈資產(chǎn)收益益率是立足足于所有者者總權(quán)益的的角度來