催化劑行業(yè)龍頭中觸媒研究報告

催化劑行業(yè)龍頭中觸媒研究報告1.公司是行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的催化劑龍頭1.1國內(nèi)催化劑行業(yè)龍頭，特種分子篩及催化劑系列為核心產(chǎn)品公司主要從事特種分子篩及催化新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及化工技術(shù)、化工工藝服務(wù)。公司主要產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑、非分子篩催化劑、催化應(yīng)用工藝及化工技術(shù)服務(wù)三大類，應(yīng)用領(lǐng)域包括環(huán)境保護、能源化工等多個行業(yè)。公司前身大連多相觸媒有限公司于2008年成立。2015年，公司同德國巴斯夫公司開始進行接觸，同年正式更名為中觸媒新材料股份有限公司。2022年2月16日，公司在上海證券交易所科創(chuàng)板上市。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰。中觸媒集團持有公司發(fā)行前股本總額的34.83%，李進和劉頤靜合計持有中觸媒集團58.52%的股權(quán)。李進直接持有公司發(fā)行前總股本的8.69%，劉頤靜直接持有公司發(fā)行前總股本的3.94%，李進和劉頤靜兩人直接間接合計持有公司發(fā)行前47.46%股權(quán)，李進和劉頤靜為公司的共同實際控制人。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品為特種分子篩及催化劑系列、非分子篩催化劑系列與技術(shù)服務(wù)收入，其中特種分子篩及催化劑系列為公司核心產(chǎn)品。分子篩催化劑是指以分子篩作為主要活性組份或主要載體的催化劑，又稱沸石催化劑。分子篩催化劑作為固體催化劑，是環(huán)境友好型的新型催化材料，廣泛應(yīng)用于環(huán)保、化工等領(lǐng)域。目前公司主要產(chǎn)品主要包括移動源脫硝分子篩、鈦硅分子篩催化劑、石油裂化分子篩、烯烴異構(gòu)化催化劑、吡啶合成催化劑及其他分子篩產(chǎn)品。1.2公司業(yè)績增長穩(wěn)定，盈利能力保持較高水平公司業(yè)績穩(wěn)定增長，2020年公司營業(yè)收入為4.06億，同比增長21.91%，2018~2020年營業(yè)收入CAGR為55%；2020年公司歸母凈利潤0.92億元，同比增長71.82%，2018~2020年歸母凈利潤CAGR為219.72%。根據(jù)公司業(yè)績快報，2021年營業(yè)收入5.60億元，同比增長37.94%；歸母凈利潤1.32億元，同比增長43.71%。特種分子篩及催化劑系列為公司核心產(chǎn)品，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率維持較高水平。2018年~2021年上半年，特種分子篩及催化劑產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為87.53%、94.46%、94.22%和96.45%，為公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。公司產(chǎn)銷水平持續(xù)上升，產(chǎn)銷率保持在較高水平，由于巴斯夫2021年采購數(shù)量大幅提升，使得預(yù)備供貨量增加，2020年產(chǎn)銷率有所下降，2021年有所回升。受益于技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模效應(yīng)釋放，公司盈利能力逐步提高。2018~2021前三季度，公司毛利率從36.54%提升至46.25%，高于行業(yè)平均水平（2021年前三季度行業(yè)平均毛利率44.19%）；2018~2021年前三季度，公司凈利率從5.46%提升至26.76%，凈利率提升驅(qū)動ROE增長，2018~2021年前三季度ROE由1.65%提升至15.57%。公司總體毛利率持續(xù)提升主要是由于公司生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)水平在行業(yè)中具有較強競爭力，公司特種分子篩及催化劑業(yè)務(wù)在規(guī)模快速增長的同時維持相對較高的毛利率水平。公司費用控制良好，銷售費用率顯著低于行業(yè)平均水平。2018~2021年前三季度，公司銷售費用率由3.66%降低至1.98%；公司管理費用率穩(wěn)步下降，由27.68%降低至13.05%；公司期間費用率由32.37%降低至16.94%，略高于行業(yè)平均水平（2021年前三季度行業(yè)平均期間費用率15.49%）。與同行業(yè)公司相比，公司期間費用率相對較高，隨著公司進入業(yè)績進入公司快速放量階段，費用率預(yù)期將逐年降低。公司目前處于產(chǎn)能快速放量的階段，在特種分子篩及催化劑生產(chǎn)中，反應(yīng)釜為其產(chǎn)能的主要限制因素，以反應(yīng)釜反應(yīng)時長計算，公司及全資子公司各年產(chǎn)能持續(xù)增長，2021年上半年特種分子篩催化劑產(chǎn)能為192600時，折算全年產(chǎn)能為385200時，且產(chǎn)能利用率持續(xù)在較高水平運行，2021年上半年產(chǎn)能利用率為95.26%。2.新型催化劑具有廣闊的發(fā)展空間和市場前景2.1國內(nèi)催化劑行業(yè)收入逐年上升，仍與國外企業(yè)存在較大差距催化劑有長久的發(fā)展歷史，自古代，人們就開始用酵母釀酒制醋以及用硝石催化劑制造磺酸。20世紀以前，國外建立了以氯化銅為催化劑進行氯化氫的氧化制氯氣的工廠，還有以硝石為催化劑制磺酸以及制造鉑催化劑的企業(yè)。現(xiàn)代催化劑的主要制造方法有沉淀法、浸漬法等。同時，催化劑載體也越來越受到重視，利用不同的載體可以滿足不同的生產(chǎn)需求，此后又有不同形狀的催化劑產(chǎn)生，將催化劑的發(fā)展推向了高峰。根據(jù)化學(xué)定義，在化學(xué)反應(yīng)中能加快或減慢其他物質(zhì)的化學(xué)反應(yīng)速率，而本身的質(zhì)量和化學(xué)性質(zhì)在反應(yīng)前后（反應(yīng)過程中會改變）都沒有發(fā)生變化的物質(zhì)叫做催化劑，又叫觸媒。所以固體催化劑在工業(yè)上也成為觸媒。催化劑對可逆反應(yīng)同時具有催化正、逆反應(yīng)的功能，視反應(yīng)條件而定，如芳烴加氫反應(yīng)。催化劑作為影響化學(xué)反應(yīng)的重要媒介，在全球各行各業(yè)廣泛使用。除傳統(tǒng)的石油化工產(chǎn)品制造領(lǐng)域以外，已在清潔能源的開發(fā)與利用、環(huán)境保護以及人類的生存環(huán)境的治理與保護等多個新興領(lǐng)域起到了關(guān)鍵作用。未來無論在催化劑的科學(xué)理論研究、清潔能源的開發(fā)與利用，環(huán)境保護與提高經(jīng)濟效益以及人類生存環(huán)境的治理與保護都有極大的發(fā)展前景。簡言之，人類的生存發(fā)展，吃穿住行離不開催化劑及其發(fā)展。中國催化劑行業(yè)銷售收入逐年上升。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2011年中國催化劑行業(yè)銷售收入為214.27億元，到2017年增長至281.81億元，年復(fù)合增速達5%。據(jù)Technavio數(shù)據(jù)，2019年全球分子篩催化劑市場容量約15.78億美元，預(yù)測到2023年將增長到20.10億美元，CAGR達6.24%。中國催化劑產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力仍與國外企業(yè)存在較大差距。多年來，中國催化劑行業(yè)長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，中國催化劑行業(yè)主要產(chǎn)品進口數(shù)量和金額均呈現(xiàn)先升后降走勢，2018年，中國催化劑主要產(chǎn)品進口量為74200.63噸，創(chuàng)近年新高，截至2020年6月底，全國催化劑主要產(chǎn)品進口量為35872.09噸。進口金額方面，中國催化劑主要產(chǎn)品進口金額近幾年維持在15億美元以上水平。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月底，全國催化劑主要產(chǎn)品出口量為56795.93噸。出口金額方面，中國催化劑主要產(chǎn)品出口金額近幾年持續(xù)增長，截至2020年6月底，全國催化劑產(chǎn)品出口金額為3.22億美元。短期來看，中國催化劑行業(yè)主要產(chǎn)品貿(mào)易逆差局面難以扭轉(zhuǎn)。據(jù)迅凱催化統(tǒng)計，全世界石油加工的產(chǎn)值為940多億美元，基本有機化工和精細化工分別520和480億美元左右，整體呈上升趨勢。傳統(tǒng)的石油化工技術(shù)基本趨于成熟，需要新催化劑以滿足原料性質(zhì)變差、產(chǎn)品升級換代以及日趨苛刻的環(huán)保要求；用于高附加值化學(xué)品和藥物中間體合成為主的精細化工催化技術(shù)相對較為分散，發(fā)展遲緩，目前正在得到加強；以環(huán)境治理和環(huán)境保護為目的催化技術(shù)得到了廣泛的重視。新型催化劑、高效催化反應(yīng)技術(shù)和催化新材料及催化劑制備共性技術(shù)的創(chuàng)新是推動這些領(lǐng)域發(fā)展的核心，其中，環(huán)保用催化工藝及相應(yīng)的新型催化劑、催化劑制備精細化等的發(fā)展是關(guān)鍵，也是今后催化劑技術(shù)的主要發(fā)展方向。2.2受益于日益嚴格的環(huán)保政策，環(huán)保用途催化劑發(fā)展空間潛力大環(huán)保催化劑是指用直接或間接的方法處理有毒、有害物質(zhì)，使之無害化或減量化，以保護和改善周圍環(huán)境所用的催化劑。根據(jù)用于處理的有毒、有害物質(zhì)不同，環(huán)保催化劑可分為用于處理氮氧化物的催化劑，處理一氧化碳和碳氫化合物的催化劑，處理揮發(fā)性有機物（VOC）焚化催化劑，污水的催化處理催化劑等。根據(jù)環(huán)保催化劑的應(yīng)用領(lǐng)域不同，可分為汽車尾氣處理用催化劑和工業(yè)用環(huán)保催化劑。汽車尾氣處理用催化劑約占環(huán)保催化劑市場容量的90%，工業(yè)用的約占10%。氮氧化物（NOx）包括NO、N2O、NO2、N2O3、N2O4、N2O5等，污染源按照性狀特點可分為固定式污染源和移動式污染源。固定式污染源是指污染物從固定地點排出，如各種工業(yè)生產(chǎn)及家庭爐灶排放源排出的污染物；移動式污染源是指各種交通工具，如汽車、輪船、飛機等是在運動中排放廢氣，向周圍大氣環(huán)境散發(fā)出各種有害污染物質(zhì)。隨著中國工業(yè)化進程的加快，大氣污染已成為當前環(huán)境面臨的重要問題。根據(jù)近幾年環(huán)境統(tǒng)計年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，盡管近年來NOx排放量總體呈下降趨勢，但總量依然很大。NOx具有很強的毒性，能夠破壞臭氧層，形成酸雨和光化學(xué)煙霧，影響生態(tài)環(huán)境，危害人類健康，是世界各國公認的主要大氣污染物之一。選擇性催化還原（SCR）技術(shù)是工業(yè)上應(yīng)用最廣的處理氮氧化物技術(shù)之一。SCR技術(shù)又稱脫硝技術(shù)，工作原理是在還原劑氨或尿素存在下催化還原NOx生成N2和水。氨氣有毒且不易存儲，SCR技術(shù)能直接作為還原劑，大型脫硝裝置常用氨氣。氨水比氨氣易于存儲和運輸，但在SCR中需要提前氣化。尿素相比是最安全的還原劑，但在SCR中需要先進行熱分解轉(zhuǎn)化為氨氣。根據(jù)SCR脫硝催化劑發(fā)展現(xiàn)狀與前景分析中相關(guān)介紹，SCR催化劑分類如下：（1）按活性組分分類，第一類為鉑、釕、鈀等貴金屬，第二類是釩、鎢、鉬的氧化物，第三類是含鐵、鈰、錳、鉍和銅的復(fù)合氧化物。（2）按載體分類：第一類以為TiO2為主的氧化物、第二類為活性炭，第三類為沸石分子篩。（3）按溫度分類：低溫（＜300℃）、中溫（260~400℃），高溫（345~590℃）。（4）按結(jié)構(gòu)分類：蜂窩式、平板式或波紋式。以分子篩脫硝催化劑為主的SCR催化劑是能夠滿足未來脫硝需求的主要催化劑之一，以分子篩為載體的催化劑具有低溫高效性，擔載的活性組分為非毒性金屬成份，不會對人體及環(huán)境造成危害，并且使用過程中易再生，因此該類型的脫硝催化劑是一種新型環(huán)保的催化劑，也是未來脫硝催化劑的發(fā)展趨勢。汽車排放的尾氣中含有的大量氮氧化物、硫化物等其他污染物。近年來隨著汽車保有量的增加，汽車尾氣已經(jīng)造成了嚴重的環(huán)境污染，柴油車為氮氧化物的主要排放源，2019年在移動源氮氧化物排放總量中占比88.9%；中型柴油車及重型柴油車合計氮氧化物排放占比為94.9%。移動源尾氣脫硝領(lǐng)域市場空間巨大。隨著排放政策不斷趨嚴及對低排放標準柴油車的嚴格限制，未來未達到國六排放標準的柴油車將逐步退出市場，該部分市場空間將由滿足國六排放標準的柴油車承接。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2020年中國商用及乘用柴油車合計產(chǎn)量363.3萬輛，其中重型商用柴油車數(shù)量約為153.2萬輛。根據(jù)2021年工信部發(fā)布的關(guān)于重型柴油車國六排放產(chǎn)品確認工作的通知，2021年7月1日起停止生產(chǎn)、銷售不符合國六標準要求的重型柴油車產(chǎn)品，因此新增柴油車對分子篩尾氣凈化催化劑的需求旺盛。2.3環(huán)境友好、綠色環(huán)保的催化劑是行業(yè)未來的發(fā)展趨勢煉油工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵是新型催化劑的研發(fā)。催化劑在石油煉化中的裂化、加氫、重整等過程中都扮演著重要角色，石油煉化過程中各產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率、油品質(zhì)量、雜質(zhì)比率均與催化劑質(zhì)量有關(guān)。目前煉油行業(yè)中常用分子篩及催化劑如Y分子篩、β分子篩等催化劑產(chǎn)品的研發(fā)升級與質(zhì)量改進則成為目前煉油行業(yè)的重要關(guān)注點。化工領(lǐng)域應(yīng)用的催化劑種類繁多，分類方式多樣。按照狀態(tài)可分為液體催化劑和固體催化劑；按反應(yīng)體系的相態(tài)分為均相催化劑和多相催化劑，均相催化劑有酸、堿、可溶性過渡金屬化合物和過氧化物催化劑?；ご呋瘎V泛應(yīng)用于石油化工、煤化工、化學(xué)醫(yī)藥、涂料、油脂等多個行業(yè)。由于中國生態(tài)環(huán)境日益惡化，環(huán)保力度將逐漸加強，下游行業(yè)對催化劑產(chǎn)品和技術(shù)的需求將不斷增長。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2019年，中國化工催化劑產(chǎn)量為40.0萬噸，同比增長3.9%。2020年中國化工催化劑的產(chǎn)量為41.5萬噸。中國化工催化劑消費量與中國化工產(chǎn)品產(chǎn)量有直接關(guān)系，2020年中國化工催化劑的消費量在42萬噸以上?？梢钥吹浇鼛啄甏呋瘎┊a(chǎn)銷比在1.05附近，按此計算，預(yù)計2022年催化劑產(chǎn)量為42萬噸，消費量為44.1萬噸。己內(nèi)酰胺和環(huán)氧丙烷是重要的化工原料，很長一段時間內(nèi)，國外化工企業(yè)掌握制備己內(nèi)酰胺與環(huán)氧丙烷的核心技術(shù)，尤其是催化劑的制備技術(shù)。己內(nèi)酰胺主要用途是通過聚合生成聚己內(nèi)酰胺切片（通常叫尼龍6切片，或錦綸6切片），可進一步紡絲加工生產(chǎn)錦綸6（尼龍6）、尼龍6樹脂、工程塑料及醫(yī)藥中間體等。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至2021年12月底，中國己內(nèi)酰胺產(chǎn)量合計368萬噸，己內(nèi)酰胺表觀消費量為378萬噸。8萬噸。隨著中國錦綸絲、簾子布、聚酰胺工程塑料等行業(yè)的快速發(fā)展，對己內(nèi)酰胺的需求量不斷增加。盡管未增加新的消耗領(lǐng)域，但隨著居民收入水平的提高和消費觀念的轉(zhuǎn)變，人們對服飾的舒適、輕便要求更高，而尼龍6纖維的優(yōu)異特性能夠滿足消費者日益多元化的訴求，在消費升級的推動下，尼龍6纖維需求也有望實現(xiàn)快速增長；此外，己內(nèi)酰胺也能夠制備尼龍6樹脂，應(yīng)用于雙向拉伸薄膜、新能源汽車、電子電器等工程塑料中，未來也存在客觀的增量空間。隨著下游產(chǎn)品的不斷深入開發(fā)，己內(nèi)酰胺需求將呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的趨勢。中國己內(nèi)酰胺主要制備方法為氨肟化法（HAO法）和硫酸羥胺法（HPO法）。其中，氨肟化法生產(chǎn)環(huán)己酮肟更符合綠色化工的要求，對于原子的完全利用率更高。氨肟化生產(chǎn)環(huán)己酮肟技術(shù)有著更好的發(fā)展前景，具備更加優(yōu)秀的技術(shù)優(yōu)勢，目前在蘭花科技、巴陵石化、山西潞寶等大多數(shù)己內(nèi)酰胺生產(chǎn)企業(yè)中進行應(yīng)用。氨肟化法使用鈦硅分子篩作為催化劑，經(jīng)過長期的研究發(fā)展，目前該催化劑已能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化供應(yīng)。鈦硅分子篩是以鈦為活性中心的分子篩具有優(yōu)異的催化氧化性能，在以過氧化氫或烷基過氧化氫為氧化劑時，能夠參與烯烴的環(huán)氧化、芳烴羥基化、醛酮氨肟化、烷烴氧化等許多重要的反應(yīng)，被普遍認為是環(huán)境友好的綠色催化劑。鈦硅分子篩及以鈦硅分子篩制備而成的催化劑主要應(yīng)用于烯烴環(huán)氧化與酮氨肟化兩個過程，主要作為環(huán)氧丙烷與己內(nèi)酰胺生產(chǎn)過程中的催化劑。環(huán)氧丙烷是石油化工的重要中間體，其上下游產(chǎn)業(yè)鏈較長且終端應(yīng)用覆蓋面廣。環(huán)氧丙烷通常由丙烯經(jīng)不同工藝氧化制得，是除聚丙烯和丙烯腈外的第三大丙烯衍生物。截止到2021年12月，國內(nèi)環(huán)氧丙烷國內(nèi)產(chǎn)量27.2萬噸，表觀消費量31.27萬噸，進口量達到40843.6噸，出口量達到156.01噸。環(huán)氧丙烷市場規(guī)模規(guī)模較大，下游應(yīng)用廣泛。根據(jù)統(tǒng)計，2020年中國環(huán)氧丙烷市場規(guī)模414.1億元，同比增長23.0%。目前中國環(huán)氧丙烷消費結(jié)構(gòu)主要為聚醚多元醇、丙二醇醚、碳酸二甲酯、表面活性劑等，分別占比75%、15%、7%、2%。主要是生產(chǎn)聚氨酯（PU）樹脂、不飽和聚酯樹脂、增塑劑、阻燃劑、潤滑油、碳酸二甲酯等化工產(chǎn)品的重要原料。環(huán)氧丙烷終端應(yīng)用包括家具、家電、汽車、建筑保溫材料、涂料等領(lǐng)域，由環(huán)氧丙烷衍生出的下游產(chǎn)品數(shù)量較大且應(yīng)用廣泛。在國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)能構(gòu)成中，氯醇法占比為56%，共氧化工藝約占32%，雙氧水直接氧化工藝占比約為12%。隨著環(huán)保法規(guī)的日趨嚴格和處罰日趨嚴厲，氯醇法面臨淘汰的壓力。由于共氧化工藝投資高、工藝復(fù)雜、對原料資源依賴性強，中國石化、中國海油等大型能源化工公司通過合資途徑相繼介入，引導(dǎo)國內(nèi)環(huán)氧丙烷產(chǎn)業(yè)的快速升級。HPPO法主要由德國德固賽化學(xué)有限公司(Degussa)、德國伍德公司(Uhde)、美國陶氏化學(xué)(Dow)、德國巴斯夫公司(BASF)等掌握，國內(nèi)中國石化、中科院大連物化所、華東理工大學(xué)擁有自主技術(shù)。主要反應(yīng)過程為將甲醇、丙烯、過氧化氫以質(zhì)量比4.2∶1.3∶1加入含沸石硅酸鈦催化劑(TS－1)的反應(yīng)器內(nèi)進行反應(yīng)。該工藝可使98%的雙氧水發(fā)生轉(zhuǎn)化，環(huán)氧丙烷選擇性可達95%，未完全反應(yīng)少量丙烯還可循環(huán)回反應(yīng)器再利用，且該工藝生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷是國內(nèi)目前唯一允許出口的產(chǎn)品。相比而言，該工藝裝置設(shè)計簡單、環(huán)境污染小、生產(chǎn)過程中只產(chǎn)生目標產(chǎn)品環(huán)氧丙烷和水及少量丙二醇副產(chǎn)物。從近年在建及規(guī)劃項目來看，已有多家企業(yè)選用HPPO法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷，環(huán)氧丙烷的國內(nèi)消費量仍延續(xù)著逐年上升的態(tài)勢，HPPO法工藝的環(huán)保與穩(wěn)定優(yōu)勢日益突顯其市場份額與市場規(guī)模均將保持長期的穩(wěn)步上升趨勢。3.公司產(chǎn)品與客戶優(yōu)勢顯著，募投項目的實施為未來業(yè)績增長提供保障3.1公司專利儲備充足，核心技術(shù)支撐公司發(fā)展公司深厚的研發(fā)實力和技術(shù)工藝儲備是支撐公司發(fā)展的關(guān)鍵。催化劑的配方、原料選擇、結(jié)構(gòu)設(shè)計（孔徑及比表面積）、機械強度、合成方法是催化劑研發(fā)制造的核心關(guān)鍵技術(shù)。公司熟練掌握并持續(xù)完善了多種分子篩系列產(chǎn)品及相關(guān)催化劑的制備技術(shù)。作為國家技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)、國家專精特新“小巨人”企業(yè)，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的多種分子篩系列產(chǎn)品及非分子篩催化劑技術(shù)水平先進，產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異，廣泛應(yīng)用于節(jié)能環(huán)保、能源化工及精細化工等多領(lǐng)域的工業(yè)生產(chǎn)。公司實控人具備化學(xué)專業(yè)教育背景，科研及產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷豐富。集團董事長、公司董事長、總經(jīng)理李進先生曾先后就讀于武漢科技大學(xué)煤化工專業(yè)、大連理工大學(xué)應(yīng)用化學(xué)專業(yè)，曾在中石化上海石油化工研究院、中科院大連化學(xué)物理研究所工作。李進先生作為發(fā)明人獲得授權(quán)專利141篇，帶領(lǐng)公司研發(fā)團隊開發(fā)出6大類百余項科研成果，其中“一種TS-1鈦硅分子篩及其制備方法和應(yīng)用”已正式獲得由國家知識產(chǎn)權(quán)局舉辦的第十九屆中國專利獎優(yōu)秀獎，發(fā)表核心期刊論文兩篇。公司研發(fā)費用投入較高，領(lǐng)先行業(yè)。2018年至2020年公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例與同行業(yè)上市公司相比，高于同行業(yè)上市公司，2021年上半年公司研發(fā)費用率略低于行業(yè)平均水平是因為公司處于高速增長階段，營收增速高于研發(fā)費用增速。公司為保持持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新能力，滿足客戶不斷升級的產(chǎn)品及技術(shù)需求，持續(xù)擴大研發(fā)團隊、加大研發(fā)投入。公司熟練掌握并持續(xù)完善了多種分子篩系列產(chǎn)品及相關(guān)催化劑的制備技術(shù)，公司及全資子公司合計擁有144項專利，其中100項國內(nèi)發(fā)明專利，44項實用新型專利。公司積極開展對外聯(lián)合，引進外部技術(shù)力量為公司服務(wù)。公司與中國科學(xué)院大連化學(xué)物理研究所、大連理工大學(xué)等國內(nèi)眾多科研機構(gòu)建立了密切的合作關(guān)系，已形成三份論文成果與兩份專利成果。未來公司希望能成為大連化物所與企業(yè)間的橋梁，利用好大連化物所平臺資源，在深度合作中實現(xiàn)共贏。公司期望能成為中國的UOP，未來在專利技術(shù)平臺的打造上或會有實質(zhì)性舉措。公司技術(shù)儲備豐富，重視產(chǎn)品的技術(shù)升級與更新迭代，在研項目較多。除公司已形成銷售收入的產(chǎn)品外，公司其他產(chǎn)品的技術(shù)儲備還包括甲醇制烯烴（MTO）催化劑、甲醇制丙烯（MTP）催化劑、乙二醇催化劑、鉑鈀雙氧水催化劑等，主要應(yīng)用于環(huán)保行業(yè)、能源化工及精細化工行業(yè)。對已形成銷售的生產(chǎn)項目，公司仍持續(xù)進行研發(fā)投入，以改善產(chǎn)品質(zhì)量并降低生產(chǎn)成本，主要項目包括脫硝分子篩系列產(chǎn)品研發(fā)項目、鈦硅分子篩系列產(chǎn)品研發(fā)項目等，并積極拓展分子篩在其他領(lǐng)域的運用，如吸附分離、空氣凈化等方面，并已經(jīng)取得了部分研發(fā)成果。3.2公司與可比公司相比在技術(shù)、產(chǎn)品、客戶等方面具有一定優(yōu)勢移動源脫硝分子篩性能優(yōu)越，競爭優(yōu)勢明顯。移動源脫硝分子篩由硅鋁元素組成，與釩基脫硝產(chǎn)品相比，移動源脫硝分子篩從全生命周期評價角度具有反應(yīng)活性高、無毒無害、環(huán)境友好的技術(shù)特點。在同等脫硝效率下，與貴金屬脫硝產(chǎn)品相比，移動源脫硝分子篩成本低廉易得（硅溶膠、鋁溶膠）、活性金屬銅價格及供應(yīng)穩(wěn)定，具有顯著的成本優(yōu)勢和可持續(xù)推廣使用的技術(shù)特點。移動源脫硝分子篩性能優(yōu)異，具有低溫活性高（200℃起活），適用溫窗寬泛（200℃-650℃），穩(wěn)定性高，抗高溫水熱老化性能好的技術(shù)特點。公司生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩在寬溫域下體現(xiàn)了良好的脫硝活性，在柴油車脫硝的反應(yīng)條件下脫硝效率更強，已經(jīng)在柴油車脫硝業(yè)務(wù)中進行了市場化應(yīng)用，并取得了良好的效果，遠超2019年工信部原材料工業(yè)司發(fā)布的重點新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄性能指標要求，具有較高的技術(shù)與市場優(yōu)勢。公司鈦硅分子篩能夠用于HPPO法環(huán)氧丙烷的工業(yè)生產(chǎn)過程中。HPPO法為先進、環(huán)保的環(huán)氧丙烷制備方法，將對目前產(chǎn)能占比較大的污染嚴重的氯醇法實現(xiàn)技術(shù)替代，但技術(shù)較為復(fù)雜且對催化劑要求較高。公司生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷催化劑成功打破了國外化工企業(yè)的技術(shù)壁壘，在國內(nèi)大型環(huán)氧丙烷制備企業(yè)中得到應(yīng)用，且催化效果良好。公司成為國內(nèi)少數(shù)擁有自主技術(shù)的HPPO法催化劑生產(chǎn)企業(yè)之一，并擁有HPPO法環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝，能夠為客戶提供從工藝技術(shù)路線到最終產(chǎn)品的全套工藝技術(shù)服務(wù)。目前國內(nèi)HPPO法裝置較少，但公司均已具備HPPO法的核心生產(chǎn)工藝，且已向聚源化學(xué)、浙江衛(wèi)星控股下屬子公司江蘇嘉宏新材料有限公司等公司供貨。近年來，已有多家企業(yè)選用HPPO法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷。環(huán)氧丙烷的國內(nèi)消費量仍延續(xù)著逐年上升的態(tài)勢，HPPO法的市場份額與市場規(guī)模均將保持長期的穩(wěn)步上升趨勢，公司具備較大的先發(fā)優(yōu)勢。非分子篩催化劑方面，公司近年來在乙二醇、氧化鋁小球等產(chǎn)品加速發(fā)力。公司投入大量研發(fā)力量，積極布局光觸媒VOCs凈化催化劑、乙二醇催化劑、高純氧化鋁、高純二氧化硅等新型催化材料，并形成充足的技術(shù)儲備。公司的工藝包技術(shù)成熟，在市場上具備較強競爭力。公司在多年的技術(shù)開發(fā)研究過程中掌握了多種化工產(chǎn)品的核心工藝技術(shù)，能夠為客戶設(shè)計工藝技術(shù)路線并提供相應(yīng)的工藝技術(shù)服務(wù)。公司具有多種工藝包產(chǎn)品的核心技術(shù)，包括HPPO法環(huán)氧丙烷生產(chǎn)工藝包、丁酮肟生產(chǎn)工藝包、甲氧基丙酮生產(chǎn)工藝包等。產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)外知名客戶，受到客戶廣泛認可。公司產(chǎn)品主要包括環(huán)氧丙烷催化劑、己內(nèi)酰胺催化劑、吡啶合成催化劑等。其中，環(huán)氧丙烷催化劑作為更為先進環(huán)保的HPPO法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷的催化劑，將對目前產(chǎn)能占比較大的污染嚴重的氯醇法實現(xiàn)技術(shù)替代，市場空間較大，已向聚源化學(xué)等國內(nèi)環(huán)氧丙烷主要生產(chǎn)企業(yè)銷售；己內(nèi)酰胺催化劑為一種技術(shù)成熟的產(chǎn)品，市場競爭力較強，公司下游客戶覆蓋多個己內(nèi)酰胺生產(chǎn)廠家，包括海力化工、旭陽集團等國內(nèi)知名化工企業(yè)；公司生產(chǎn)的吡啶合成催化劑主要作為乙醛-甲醛氨合成吡啶的高性能催化劑，市場前景廣闊；ZSM-5分子篩吸附劑主要應(yīng)用于成人紙尿褲產(chǎn)品中，市場增長空間較大，公司已成功對國際化工企業(yè)贏創(chuàng)實現(xiàn)銷售；以上產(chǎn)品均具備較強質(zhì)量與技術(shù)優(yōu)勢，獲得客戶的廣泛認可。與行業(yè)內(nèi)可比公司萬潤股份、建龍微納及國瓷材料的產(chǎn)品、客戶、定位存在一定程度的差異，競爭壓力相對較小，隨著行業(yè)空間擴容，未來增長空間較大。萬潤股份與中觸媒脫硝分子篩客戶存在差異。萬潤股份主要從事信息材料產(chǎn)業(yè)、環(huán)保材料產(chǎn)業(yè)和大健康產(chǎn)業(yè)三個領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，環(huán)保材料主要為沸石系列環(huán)保材料。中觸媒與萬潤股份相比，兩者分別為巴斯夫、莊信萬豐的主要供應(yīng)商，萬潤股份沸石環(huán)保材料的主要銷售客戶為莊信萬豐，中觸媒脫硝分子篩的主要銷售客戶為巴斯夫。巴斯夫與莊信萬豐均為尾氣脫硝領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，據(jù)統(tǒng)計，2018年巴斯夫占據(jù)全球脫硝催化劑市場份額約為27%，莊信萬豐占據(jù)全球脫硝催化劑市場份額26%。建龍微納與中觸媒分子篩客戶特征存在差異，且沸石分子篩應(yīng)用場景不同。建龍微納主要產(chǎn)品為分子篩原粉，分子篩活化粉和成型分子篩三大類。根據(jù)2020年報，建龍微納制氧系列分子篩產(chǎn)品占營業(yè)收入56.69%，制氫系列分子篩產(chǎn)品占營業(yè)收入11.42%，因此包含柴油車尾氣脫硝分子篩在內(nèi)的其他分子篩產(chǎn)品占比不超過14.73%。制氧分子篩和制氫分子篩領(lǐng)域與尾氣脫硝分子篩領(lǐng)域的客戶特征存在較大差異。建龍微納沸石分子篩產(chǎn)品的主要用途為作為吸附劑進行使用，而中觸媒沸石分子篩產(chǎn)品的主要用途是作為工業(yè)及環(huán)保行業(yè)的催化劑進行使用，少部分產(chǎn)品作為吸附劑，應(yīng)用場景不一致。國瓷材料與中觸媒在主要產(chǎn)品與客戶渠道方面均存在較大差異。國瓷材料專注于新材料業(yè)務(wù)，催化材料板塊為國瓷材料業(yè)務(wù)板塊之一。中觸媒與國瓷材料均具有脫硝催化材料業(yè)務(wù)，前者主要產(chǎn)品為脫硝分子篩，銷售客戶為巴斯夫；后者主要產(chǎn)品為蜂窩陶瓷載體等器件設(shè)備，主要銷售客戶為國內(nèi)外汽油機、柴油機及車船企業(yè)，兩者主要產(chǎn)品類型與銷售渠道均存在較大差異。3.3國六標準推進實施，帶動移動源脫硝分子篩進一步放量亞太區(qū)域的脫硝分子篩市場需求較大。分子篩催化劑可以使催化劑抵御失效能力更強、適用溫度窗口更廣、催化效率更高。分子篩催化劑因具備上述優(yōu)異的性能而備受關(guān)注認可，能夠為柴油車尾氣脫硝提供經(jīng)濟高效的解決方案，國六標準的實施為脫硝分子篩打開廣闊的應(yīng)用市場。根據(jù)國六標準要求，自2023年7月1日起，所有車輛應(yīng)符合國六b階段標準要求。亞太區(qū)域中，日本、韓國、印度均已實行嚴格的尾氣排放政策，在亞太地區(qū)，柴油車增速又要遠高于全球平均水平，預(yù)計未來3年后將是分子篩催化劑需求重要增長地區(qū)。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2019-2021年重型柴油車產(chǎn)量分別為165、173、171萬輛，隨著重型車全面執(zhí)行國六標準，公司移動源脫硝分子篩的增量機會主要來自重型柴油車領(lǐng)域中SCR載體滲透率提升，根據(jù)中自科技

招股書，以2020年SCR脫硝催化劑1.25萬元，根據(jù)我們測算，2022年重型柴油車SCR載體市場空間預(yù)計為347.8億元，移動源脫硝分子篩市場空間巨大。公司生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩主要供應(yīng)巴斯夫亞太市場，由該產(chǎn)品作為主要原料制備的移動源脫硝催化劑已實現(xiàn)在中國、日本、韓國、印度、泰國的區(qū)域的穩(wěn)定銷售。中國國六排放標準是世界上最為嚴苛的尾氣排放標準之一，其中氮氧化物排放限值為0.46g/km，該指標與歐六標準排放限值相同。公司生產(chǎn)的移動源脫硝分子篩產(chǎn)品能夠滿足全球現(xiàn)有移動源尾氣排放規(guī)定的脫硝要求。2018年~2020年，國六標準逐步推進實施，帶動公司移動源脫硝分子篩快速放量，特種分子篩及催化劑系列銷量從1132.4噸增長至2199.92噸，復(fù)合增長率為39.38%。自2018年開始，公司已向日本和韓國區(qū)域供應(yīng)移動源脫硝分子篩；印度、泰國等新興市場將成為全球移動源脫硝分子篩的主要增量市場，未來亞太新興市場將形成持續(xù)穩(wěn)定的移動源尾氣脫硝分子篩需求。隨著國六標準全面實施，移動源脫硝分子篩產(chǎn)品在國內(nèi)的市場仍將有更大的增長空間。3.4與巴斯夫深度合作，業(yè)績增長有客戶保障公司是巴斯夫亞洲區(qū)域移動源脫硝分子篩的獨家供應(yīng)商。目前巴斯夫亞太區(qū)域移動源脫硝分子篩主要由公司供應(yīng)，包括中國、日本、韓國、印度、泰國等國家和地區(qū)；此外，公司還為巴斯夫波蘭等歐洲區(qū)域供應(yīng)分子篩產(chǎn)品。2017年4月與巴斯夫簽訂10年期合同，約定為巴斯夫供應(yīng)移動源脫硝分子篩，合同金額約為5.58億美元。2021年6月公司與巴斯夫簽訂第二次聯(lián)合開發(fā)協(xié)議，協(xié)議約定，公司擁有獨家供應(yīng)巴斯夫及其附屬公司亞洲市場移動源脫硝分子篩的權(quán)利，并擁有供應(yīng)巴斯夫及其附屬公司移動源脫硝分子篩模板劑及鋁源70%全球市場份額的權(quán)利。巴斯夫為全球知名的化工企業(yè)，且為全球脫硝催化劑的主要供應(yīng)企業(yè)之一。目前全球汽車尾氣凈化催化劑市場呈現(xiàn)寡頭壟斷的市場格局，全球生產(chǎn)廠商主要有莊信萬豐（JM）、巴斯夫（BASF）、優(yōu)美科（Umicore）等，占據(jù)了全球主要的市場份額。2018年~2021年上半年巴斯夫均為公司第一大客戶，其銷售額占當期營業(yè)收入的比例分別為19.19%、59.31%、69.43%和77.59%，移動源脫硝分子篩是向巴斯夫銷售的主要產(chǎn)品。