第五章中央銀行課件

第五章中央銀行第五章中央銀行1中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展中央銀行的體制中央銀行的性質(zhì)和職能中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債中央銀行的貨幣政策章節(jié)安排中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展章節(jié)安排2

中央銀行（CentralBank）指專門制定和實(shí)施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動(dòng)并代表政府協(xié)調(diào)對外金融關(guān)系的金融管理機(jī)構(gòu)。

什么是中央銀行?中央銀行經(jīng)營的目的?業(yè)務(wù)對象?業(yè)務(wù)內(nèi)容?中央銀行（CentralBank）指專門制定和實(shí)施貨3

一、產(chǎn)生的原因:鑄幣混亂清算復(fù)雜最后貸款人的需要金融管理

一、產(chǎn)生的原因:41、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要

—發(fā)行分散+地域限制→流通混亂+阻礙統(tǒng)一—限制/取消一般銀行的發(fā)行權(quán)→集中幾家→一家2、統(tǒng)一票據(jù)清算的需要

—商業(yè)銀行數(shù)量增加與業(yè)務(wù)擴(kuò)大→債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜—票據(jù)交換、清算的及時(shí)、合理→統(tǒng)一、權(quán)威的清算中心3、最后貸款人的需要—

商業(yè)銀行頭寸困難→支付能力不足→銀行倒閉—銀行經(jīng)營不穩(wěn)→經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定4、加強(qiáng)金融管理的需要

—銀行競爭、破產(chǎn)、倒閉→金融監(jiān)督、管理—政府的國際金融事務(wù)代表第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性一、背景：1、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行51694年英格蘭銀行1694年英格蘭銀行6二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲(chǔ)總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時(shí)期一戰(zhàn)---二戰(zhàn):完善時(shí)期二戰(zhàn)以后:政府對央行加強(qiáng)控制時(shí)期二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲(chǔ)總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時(shí)期7中央銀行的形成時(shí)期(1694-1913)—29國；1694年：英格蘭銀行；1913年：美聯(lián)儲(chǔ)—英格蘭銀行：1694—接受政府存款并向政府發(fā)放貸款；形成時(shí)期央行的特點(diǎn)1、自然演進(jìn)型：大商業(yè)銀行→壟斷貨幣發(fā)行+清算服務(wù)+資金支持→中央銀行2、尚未壟斷貨幣發(fā)行3、并非專一行使中央銀行職能中央銀行的形成時(shí)期(1694-1913)8三、中央銀行的發(fā)展時(shí)期(1844—1945)英格蘭銀行1844—壟斷貨幣發(fā)行→集中準(zhǔn)備金—地位確立1854—銀行業(yè)的票據(jù)交換中心1872—最后貸款人+金融管理職能一一戰(zhàn)結(jié)束：全球金融恐慌+嚴(yán)峻的通膨+國際貿(mào)易拓展→建立和完善中央銀行制度的必要性→1920年布魯塞爾國際經(jīng)濟(jì)會(huì)議—1929-33大危機(jī)+國家干預(yù)主義→地位、作用提高—二戰(zhàn)結(jié)束：殖民地、附屬國→民族獨(dú)立+國家主權(quán)→新設(shè)—發(fā)展時(shí)期央行的特點(diǎn)1、人工創(chuàng)設(shè)型：“老”經(jīng)驗(yàn)的借鑒+政府力量推動(dòng)2、職能逐步完善：3.壟斷貨幣發(fā)行權(quán)。4、服務(wù)對象主要是一般銀行或金融機(jī)構(gòu)四、中央銀行的完善時(shí)期(二戰(zhàn)結(jié)束—今)—背景：國家干預(yù)思潮+各國立法授權(quán)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)三、中央銀行的發(fā)展時(shí)期(1844—1945)9一、所有制形式1.國有：大多數(shù)國家（如：英、法、德、荷）;2.部分國有：（如日本，政府占股55%，民間認(rèn)購45%，比利時(shí)，政府占股50%）;3.私有：（如美聯(lián)儲(chǔ)，其股份由參加儲(chǔ)備體系的會(huì)員銀行認(rèn)購）;4.無資本：（如韓國的中央銀行）;第二節(jié)、中央銀行的體制一、所有制形式第二節(jié)、中央銀行的體制10二、按組織形式單一中央銀行制聯(lián)邦中央銀行制復(fù)合中央銀行制準(zhǔn)中央銀行制跨國中央銀行制二、按組織形式11

單一中央銀行制：全國只建立一家中央銀行,全面履行中央銀行的職能?！蛑醒脬y行的主流形式第五章中央銀行課件12聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組織形式之一。一國在國內(nèi)設(shè)立中央和地方兩級(jí)中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級(jí)機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力和管理機(jī)構(gòu)，同時(shí)地方級(jí)機(jī)構(gòu)也有其獨(dú)立的權(quán)力，二者分別行使各自職權(quán)的中央銀行體制。這是一種聯(lián)邦式的，兩級(jí)機(jī)構(gòu)均具有相對獨(dú)立性的中央銀行組織形式。采用或曾經(jīng)采用這種組織形式的國家有美國等。

聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組13

復(fù)合中央銀行制:

國家不專門設(shè)立行使中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行既行使中央銀行職能，又經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)的銀行管理體制。

◎這種復(fù)合制度主要存在于前蘇聯(lián)和東歐等國，我國在1983年以前也一直實(shí)行這種制度復(fù)合中央銀行制:14

準(zhǔn)中央銀行制:在一些國家或地區(qū)，并無通常意義上的中央銀行，只是由政府授權(quán)某個(gè)或某幾個(gè)商業(yè)銀行，或設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，部分行使中央銀行職能的體制。

◎這種制度的典型代表有新加坡和香港地區(qū)

準(zhǔn)中央銀行制:15

跨國中央銀行制:由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。

◎這種制度的典型代表有歐洲中央銀行、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟以及東加勒比海貨幣管理局等。2003版西非金融共同體法郎紙幣

跨國中央銀行制:2003版西非金融共同體法郎紙幣16歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank--ECB)于1998.7.1正式成立的，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。它是唯一有資格允許在歐盟內(nèi)部發(fā)行歐元的機(jī)構(gòu)，1999.1.1歐元正式啟動(dòng)后，11個(gè)歐元國政府將失去制定貨幣政策的權(quán)力，而必須實(shí)行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank17歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)最優(yōu)貨幣區(qū)域理論歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)最優(yōu)貨幣區(qū)域理論18類型定義特點(diǎn)實(shí)行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相對分散美國及德國單一型1總+多分支權(quán)利集中；職能齊全分支機(jī)構(gòu)眾多絕大多數(shù)國家復(fù)合型央行、商行職能合一權(quán)利、職能相對分離分支機(jī)構(gòu)不多前蘇東1984年前中國跨國型多國共有一家央行與貨幣聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟相聯(lián)系西非貨幣聯(lián)盟中非貨幣聯(lián)盟歐洲中央銀行準(zhǔn)中央銀行型多機(jī)構(gòu)分別執(zhí)行央行部分職能新加坡、斐濟(jì)馬爾代夫等二、中央銀行的類型類型定義特點(diǎn)實(shí)行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相19三、中央銀行與政府的關(guān)系：

三、中央銀行與政府的關(guān)系：

20德意志聯(lián)邦銀行法聯(lián)邦銀行的中央銀行理事會(huì)和執(zhí)行理事會(huì)享有最高聯(lián)邦政府職能機(jī)構(gòu)地位，直接對國會(huì)負(fù)責(zé)。明確規(guī)定在行使本法律賦予的權(quán)力時(shí)聯(lián)邦銀行可以不按聯(lián)邦政府的指示。德國德意志聯(lián)邦銀行法德國21美國依據(jù)1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)作為與政府并列的機(jī)構(gòu)直接向國會(huì)負(fù)責(zé)除個(gè)別情況下總統(tǒng)可對其發(fā)號(hào)施令外，任何機(jī)構(gòu)或部門均無權(quán)干涉。另外美聯(lián)儲(chǔ)享有資金和財(cái)務(wù)獨(dú)立權(quán)，并且獨(dú)立自主制定和執(zhí)行貨幣政策。因?yàn)樨泿耪咧贫ǖ募夹g(shù)性和不透明性，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際擁有不受國會(huì)約束的自由裁量權(quán)而成為立法，司法，行政之外的“第四部門”，其總裁亦被稱為“第二總統(tǒng)?！泵绹罁?jù)1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)作為與政府并列的機(jī)22樂師

圖森-格林斯潘公司

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士1974年經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主任,1987年，格林斯潘擔(dān)任美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席(到06年1月為止，格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席一職達(dá)１８年５個(gè)月)

1987.10.19黑色星期一1987年貼現(xiàn)率提高50%1992年7月提高利率(5次)樂師圖森-1974年經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主任,1987.1023本-伯南克1975年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，1979年獲得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位。普林斯頓大學(xué)工作17年，并擔(dān)任該校經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任。美聯(lián)儲(chǔ)任主管官員，并與格林斯潘共事3年之久。2005年6月，他出任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席2005年10月24日被布什提名為美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席。本-伯南克24英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財(cái)政部,實(shí)際上財(cái)政部很少進(jìn)行干預(yù).日本銀行成立之日起一直絕對服從政府，聽命于大藏省的指令.英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財(cái)政部,實(shí)際上財(cái)政部很少進(jìn)行25中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)、開展業(yè)務(wù)，不受地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的干涉。

中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)261)中央銀行直接對國會(huì)負(fù)責(zé)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性

2）中央銀行名義上隸屬財(cái)政部但具有相對獨(dú)立性。

3)中央銀行隸屬財(cái)政部獨(dú)立性較小。

4)中央銀行隸屬于政府,與財(cái)政部并列.

各國中央銀行的獨(dú)立性水平？各國中央銀行的獨(dú)立性水平？27四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）一線多頭銀行管理體制（法國、意大利）高度集中的單一銀行管理體制（英國、荷蘭）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）28五、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(TheFederalReserveSystem或者FederalReserve

及非正式的Fed)簡稱美聯(lián)儲(chǔ)，是美國的中央銀行。這個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的。它的主要職責(zé)有：1、制定并負(fù)責(zé)實(shí)施有關(guān)的貨幣政策。2、對銀行機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)管，并保護(hù)消費(fèi)者合法的信貸權(quán)利。3、維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。4、向美國政府，公眾，金融機(jī)構(gòu)，外國機(jī)構(gòu)等提供可靠的金融服務(wù)。這個(gè)系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會(huì)等組成。五、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(TheFederal29例如：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系結(jié)構(gòu)理事會(huì)由總統(tǒng)提名經(jīng)參議院同意任命的7位成員12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行各家銀行有9位董事，任命各自的行長和官員聯(lián)邦公開市場委員會(huì)理事會(huì)7位成員+紐約和其它4家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長聯(lián)邦咨詢委員會(huì)12位成員（銀行家）近400家成員商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金公開市場操作貼現(xiàn)率任命3位董事選舉6位董事選舉制定領(lǐng)導(dǎo)審查并決定在立法規(guī)定的權(quán)限內(nèi)制定例如：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系結(jié)構(gòu)理事會(huì)12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行聯(lián)邦公開市30第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能

各國中央銀行的共性集中地體現(xiàn)在它是一個(gè)“特殊的金融機(jī)構(gòu)”上面。經(jīng)營活動(dòng)主要是宏觀金融活動(dòng)；不以盈利為目的，不再經(jīng)營普通銀行業(yè)務(wù)；3.地位特殊，是統(tǒng)領(lǐng)一國貨幣金融的最高權(quán)利機(jī)構(gòu),享有貨幣發(fā)行的特權(quán)；4.業(yè)務(wù)對象主要是政府、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。一、特性第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能各國中央銀行的共31美聯(lián)儲(chǔ)職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機(jī)制代理國庫促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展確保金融體系健康穩(wěn)定運(yùn)行確保資金轉(zhuǎn)移安全高效,促使通貨充分供給維護(hù)財(cái)政部交易賬戶二、中央銀行的職能美聯(lián)儲(chǔ)職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機(jī)制代理國庫321.發(fā)行的銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，是央行發(fā)揮其職能的基礎(chǔ)。一部中央銀行史就是一部從獨(dú)占貨幣發(fā)行到控制貨幣供應(yīng)量的歷史。人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行1.發(fā)行的銀行人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫33貨幣發(fā)行從動(dòng)態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流到社會(huì)的過程；從靜態(tài)上看，貨幣發(fā)行是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于從流通中回籠的數(shù)量。再貼現(xiàn)貸款購買證券購買金銀和外匯中央銀行市場現(xiàn)金現(xiàn)金歸行貨幣是一種債務(wù)憑證，是發(fā)行人即央行對公眾的負(fù)債。貨幣發(fā)行從動(dòng)態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流34①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊病；②.有利于國家對貨幣流通的管理;③.有利于推行國家貨幣金融政策；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊??；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：351.發(fā)行的銀行2.銀行的銀行3.政府的銀行

①.代理國庫；②.為政府融通資金；③.代表政府參加國際金融活動(dòng)，進(jìn)行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與磋商；④.管理金融活動(dòng)，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)。二、中央銀行的職能①.集中存款準(zhǔn)備金；②.商業(yè)銀行的最后貸款人；③.辦理銀行間的清算業(yè)務(wù)。1.發(fā)行的銀行二、中央銀行的職能①.集中存款準(zhǔn)備金；36中央銀行服從政府二、中央銀行的獨(dú)立性中央銀行二、中央銀行的獨(dú)立性37一、獨(dú)立性問題的由來1、央行產(chǎn)生時(shí)期：不存在獨(dú)立性問題—經(jīng)濟(jì)：自由競爭；政策：自由放任—央行：自然演進(jìn)形成，本身相對獨(dú)立2、發(fā)展時(shí)期：獨(dú)立性問題被提出—一戰(zhàn)期間：獨(dú)立性被放棄，籌資購買軍火—1920布魯塞爾會(huì)議，要求各國建立央行，維持貨幣/匯率穩(wěn)定—1929-33大危機(jī)：央行暴露其能力和力量的有限性經(jīng)濟(jì)問題的解決必須依賴國家干預(yù)→獨(dú)立性問題平息中央銀行的獨(dú)立性問題一、獨(dú)立性問題的由來中央銀行的獨(dú)立性問題383、完善時(shí)期：—二戰(zhàn)后：央行成為國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)—1970S：經(jīng)濟(jì)滯脹→財(cái)政赤字：央行缺乏獨(dú)立性的結(jié)構(gòu)→獨(dú)立性問題再次提出結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期；獨(dú)立性問題平息和平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期：獨(dú)立性問題提出3、完善時(shí)期：結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期；獨(dú)立性問題平息39中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實(shí)證方法，對中央銀行獨(dú)立程度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了研究，提出了哈佛報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，只有保持中央銀行高度的獨(dú)立性，才能在低通貨膨脹的條件下，實(shí)現(xiàn)適度的經(jīng)濟(jì)增長和低的失業(yè)率。在中央銀行獨(dú)立性非常高的德國和瑞士，其經(jīng)濟(jì)增長率為３.１％時(shí)，通貨膨脹指數(shù)為３.１％；與之相反，在中央銀行獨(dú)立性非常低的澳大利亞、新西蘭、愛爾蘭等國，其經(jīng)濟(jì)增長率為３.８％的代價(jià)是通貨膨脹指數(shù)達(dá)到了７.５％。中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實(shí)40提要中央銀行獨(dú)立性的含義1央行獨(dú)立性的影響因素3中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效2

央行獨(dú)立性的比較4提要中央銀行獨(dú)立性的含義1央行獨(dú)立性的影響因素41一、央行獨(dú)立性的含義央行獨(dú)立性

法律賦予中央銀行的，在政府監(jiān)督和國家總體經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)之下，在國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系中制定和執(zhí)行貨幣政策、進(jìn)行金融監(jiān)管與調(diào)控的自主權(quán)。對政府保持一定的獨(dú)立性獨(dú)立性是相對的一、央行獨(dú)立性的含義央行獨(dú)立性法律賦予中央銀行42央行獨(dú)立性政治獨(dú)立：央行政策目標(biāo)的法律地位、央行高級(jí)官員或董事會(huì)任命程序、任期的規(guī)定等經(jīng)濟(jì)獨(dú)立：央行制定貨幣政策權(quán)威及對金融業(yè)運(yùn)行的監(jiān)督；央行是否有權(quán)控制政府借款的數(shù)量、期限、利率和方式等中央銀行獨(dú)立的具體內(nèi)容應(yīng)包括：人事獨(dú)立性、財(cái)務(wù)獨(dú)立性、政策獨(dú)立性央行獨(dú)立性政治獨(dú)立：央行政策目標(biāo)的法律地位、央行高級(jí)官員或董43

二、中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效

中央銀行的獨(dú)立性指數(shù)與通貨膨脹率之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系通貨膨脹率與經(jīng)濟(jì)增長之間并不存在明顯的內(nèi)在聯(lián)系獨(dú)立的央行中國式悖論

二、中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效

中央銀44三、央行獨(dú)立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系與財(cái)政關(guān)系行長任免、任職期限等政府代表三、央行獨(dú)立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系45《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定”。第三條規(guī)定：中國人民銀行“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。第五條規(guī)定“就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項(xiàng)作出的決定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行”。四、央行獨(dú)立性比較聯(lián)邦儲(chǔ)備體系受《聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行法》的制約，由國會(huì)授權(quán)進(jìn)行獨(dú)立行動(dòng)，直接向國會(huì)報(bào)告工作，對國會(huì)負(fù)責(zé)并不受政府的直接控制。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個(gè)部級(jí)金融管理機(jī)關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是46聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)，貨幣政策獨(dú)立的制定、執(zhí)行權(quán)，直接向國會(huì)負(fù)責(zé)，無需總統(tǒng)批準(zhǔn)。發(fā)生分歧，可召開財(cái)政部、國務(wù)秘書、經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席、預(yù)算局長等參加的聯(lián)席會(huì)議磋商。貨幣政策委員會(huì)是咨詢議事機(jī)構(gòu)，實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，實(shí)際上行長辦公會(huì)議成為最高決策機(jī)構(gòu)。最高決策機(jī)構(gòu)貨幣政策委員會(huì)執(zhí)行議事、咨詢職能，沒有決策權(quán)。主席一般由中國人民銀行行長兼任，成員包括國務(wù)院副秘書長一名，國家發(fā)展改革委員會(huì)副主任一名、財(cái)政部副部長一名、中國人民銀行副行長一名、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、外匯管理局局長、統(tǒng)計(jì)局局長、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長和一名專家委員。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)，貨幣政策獨(dú)立的制定、執(zhí)行權(quán)，直47主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯(cuò)開；理事—經(jīng)參議院同意由總統(tǒng)任命，任期14年，2年可更換1人。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯(cuò)開；理事—經(jīng)參議院同意由48無需財(cái)政撥?？钬?cái)政籌款只能通過公開市場發(fā)行公債，只有特殊情況下才能向聯(lián)邦銀行借款，并且借款有嚴(yán)格上限和擔(dān)保。與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細(xì)規(guī)定。與財(cái)政關(guān)系無需財(cái)政撥。與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、49經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)置經(jīng)濟(jì)區(qū)結(jié)合行政分支機(jī)構(gòu)設(shè)置50四、央行獨(dú)立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本銀行則未被納入內(nèi)閣體系，且法律明確其獨(dú)立性應(yīng)得到尊重。此外，政府的權(quán)限被限定在“合規(guī)性檢查”范圍內(nèi)。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個(gè)部級(jí)金融管理機(jī)關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《日本銀行法（1997）》明確日本銀行是日本國的中央銀行，“其目的是發(fā)行貨幣，并調(diào)節(jié)貨幣及金融政策”，“確保銀行及其他金融機(jī)構(gòu)間順利地進(jìn)行資金清算，并維護(hù)信用秩序”。規(guī)定“日本銀行的使命是實(shí)施貨幣及金融政策，通過保持物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”。更重要的是，該法強(qiáng)調(diào)“日本銀行調(diào)節(jié)貨幣及金融的自主性必須得到尊重，日本銀行要向國民公開貨幣及金融調(diào)節(jié)的決定內(nèi)容及過程”。四、央行獨(dú)立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本51《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會(huì)是日本銀行貨幣政策的決策機(jī)構(gòu)。日本銀行政策委員會(huì)成員為9人，包括日本銀行行長1人，副行長2人，審議委員6人。政策委員會(huì)主席一般由日本行長擔(dān)任。貨幣政策委員會(huì)是咨詢議事機(jī)構(gòu)，委員會(huì)成員由國務(wù)院任免，任期兩年。實(shí)際上實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，實(shí)際上行長辦公會(huì)議成為最高決策機(jī)構(gòu)。最高決策機(jī)構(gòu)《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會(huì)是日本銀行貨幣政策的決策52行長、副行長及審議委員經(jīng)國會(huì)兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如遇國會(huì)休會(huì)或因眾議院解散而無法獲得兩院同意時(shí)，內(nèi)閣可直接任命，但需得到兩院的事后認(rèn)可。否則立即解除任命。任期間一般不能被解任。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期行長、副行長及審議委員經(jīng)國會(huì)兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如53經(jīng)費(fèi)預(yù)算實(shí)行大藏（財(cái)務(wù)）大臣批準(zhǔn)制。對國會(huì)批準(zhǔn)的、國家的臨時(shí)性借入需要給予無擔(dān)保貸款，在國會(huì)決定的金額范圍內(nèi)認(rèn)購或承購國債，認(rèn)購或大藏省證券及其他融通證券。預(yù)算經(jīng)國務(wù)院財(cái)政部門審核后，納入中央預(yù)算，接受國務(wù)院財(cái)政部門的預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細(xì)規(guī)定。與財(cái)政關(guān)系經(jīng)費(fèi)預(yù)算實(shí)行大藏（財(cái)務(wù)）大臣批準(zhǔn)制。對國會(huì)批準(zhǔn)的、國家的臨時(shí)54日本銀行可以設(shè)立、變更或取消分行和代理店，但必須報(bào)經(jīng)大藏大臣批準(zhǔn)。同時(shí)，日本銀行的章程的修改也必須經(jīng)大藏大臣批準(zhǔn)，否則無效。經(jīng)濟(jì)區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置日本銀行可以設(shè)立、變更或取消分行和代理店，但必須報(bào)經(jīng)大藏大臣55更”現(xiàn)實(shí)”的選擇一個(gè)獨(dú)立的央行有被指責(zé)為非民主的可能，因?yàn)樗恼咧贫ú⒉皇怯蛇x民決定的在“和平”時(shí)期采用獨(dú)立的央行體制而在法律上要有靈活的條款，在緊急時(shí)期收回央行這種獨(dú)立的地位。解決方法問題更”現(xiàn)實(shí)”的選擇一個(gè)獨(dú)立的央行有被指責(zé)為非民主的可能，因?yàn)樗?6強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性的原因1、政府與央行的行為差異—政府：政治需要，缺乏經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)見，偏重關(guān)注大選和討好選民—央行：社會(huì)責(zé)任，穩(wěn)定性、連續(xù)性，不受黨派、政治干擾2、政府干預(yù)的不良影響

—政府：短期需要，赤字→通脹→央行行為短期化—央行：獲取獨(dú)立性及超然地位，有利于抑制通脹、通縮3、政府與央行的目標(biāo)差別工作側(cè)重點(diǎn)不同

—政府：經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)—央行；幣值穩(wěn)定、物價(jià)穩(wěn)定4、央行：非純粹的政府機(jī)構(gòu)，而是社會(huì)化的機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立性的原因57類型定義主要構(gòu)成負(fù)債業(yè)務(wù)在執(zhí)行金融政策、進(jìn)行金融調(diào)控中形成的債務(wù)活動(dòng)1、貨幣發(fā)行—形成流通現(xiàn)金2、經(jīng)理國庫—財(cái)政預(yù)算存款3、集中儲(chǔ)備—法定準(zhǔn)備存款4、發(fā)行債券—調(diào)控流動(dòng)性資產(chǎn)業(yè)務(wù)中央銀行的資金運(yùn)用1、再貼現(xiàn)/再貸款—商行/政府2、黃金、外匯儲(chǔ)備—調(diào)控/平衡3、證券買賣業(yè)務(wù)—調(diào)控和穩(wěn)定中間業(yè)務(wù)廣義：銀行債權(quán)/務(wù)轉(zhuǎn)移狹義：劃撥轉(zhuǎn)帳，結(jié)清差額1、集中辦理票據(jù)交換2、集中清算交換差額3、辦理異地資金轉(zhuǎn)移--提高效率，加速周轉(zhuǎn)--掌握金融機(jī)構(gòu)情況，便于監(jiān)管第四節(jié)中央銀行的主要業(yè)務(wù)類型定義主要58報(bào)表項(xiàng)目Items2008.012008.02

國外資產(chǎn)ForeignAssets130850.14133799.27

外匯ForeignExchange120743.12124427.70

貨幣黃金MonetaryGold337.24337.24

其他國外資產(chǎn)OtherForeignAssets9769.789034.33對政府債權(quán)ClaimsonGovernment16317.7116317.71

其中：中央政府Ofwhich:CentralGovernment16317.7116317.71對其他存款性公司債權(quán)ClaimsonOtherDepositoryCorporations7075.117698.33對其他金融性公司債權(quán)ClaimsonOtherFinancialCorporations12291.8412291.94對非金融性公司債權(quán)ClaimsonNon-financialCorporations44.1244.12其他資產(chǎn)OtherAssets7883.957910.52總資產(chǎn)TotalAssets174462.87178061.89中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表項(xiàng)目Items2008.012008.0259儲(chǔ)備貨幣ReserveMoney109477.69107042.77

貨幣發(fā)行CurrencyIssue40052.0135548.12金融性公司存款DepositsofFinancialCorporations69425.6871494.65其他存款性公司OtherDepositoryCorporations69329.7171422.44其他金融性公司OtherFinancialCorporations95.9772.21不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款DepositsoffinancialcorporationsexcludedfromReserveMoney526.08493.60發(fā)行債券BondIssue32306.6936877.58國外負(fù)債ForeignLiabilities946.86946.58政府存款DepositsofGovernment20056.5820893.44自有資金OwnCapital219.75219.75其他負(fù)債OtherLiabilities10929.2211588.17總負(fù)債TotalLiabilities174462.87178061.89儲(chǔ)備貨幣ReserveMoney109477.69160財(cái)政赤字與基礎(chǔ)貨幣政府財(cái)政赤字是一種間接影響基礎(chǔ)貨幣量的因素。彌補(bǔ)預(yù)算赤字的三種方法：1、稅收融資：不影響基礎(chǔ)貨幣2、債務(wù)融資：不影響基礎(chǔ)貨幣（中央銀行不通過公開市場操作從公眾手中購買）3、發(fā)行通貨融資：導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加即債務(wù)貨幣化財(cái)政赤字與基礎(chǔ)貨幣政府財(cái)政赤字是一種間接影響基礎(chǔ)貨幣量的因素61第五節(jié)中央銀行的貨幣政策什么是貨幣政策？貨幣政策：中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模的方針和措施的總稱。目標(biāo)/工具/傳導(dǎo)機(jī)制(中間目標(biāo))第五節(jié)中央銀行的貨幣政策什么是貨幣政策？62

一、貨幣政策的目標(biāo)

1.穩(wěn)定物價(jià)。是指一般物價(jià)水平在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的波動(dòng)，以維持國內(nèi)幣值的穩(wěn)定。2.充分就業(yè)。是指有能力并愿意參加工作者，都能在較合理的條件下，隨時(shí)找到適當(dāng)?shù)墓ぷ鳌?.經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)增長是指一國人力和物質(zhì)資源的增長。4.國際收支平衡。就是實(shí)現(xiàn)本國對外經(jīng)濟(jì)往來中的全部貨幣收入和貨幣支出大體平衡或略有順差、略有逆差，避免長期出現(xiàn)大量的順差或逆差。一、貨幣政策的目標(biāo)63政策目標(biāo)之間的矛盾(1)穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間的矛盾。(2)經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾。(3)物價(jià)穩(wěn)定同經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾。政策目標(biāo)之間的矛盾64第五章中央銀行課件65◆我國現(xiàn)行的貨幣政策目標(biāo)是:“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”.

現(xiàn)行目標(biāo)有主次之分和先后之序;

現(xiàn)行目標(biāo)即使在短期內(nèi)兼顧經(jīng)濟(jì)增長的要求時(shí),仍然以穩(wěn)定貨幣為基本立足點(diǎn).◆我國現(xiàn)行的貨幣政策目標(biāo)是:“保持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進(jìn)66二、貨幣政策工具中央銀行對貨幣和信用的調(diào)節(jié)政策有兩大類：一般性政策工具，調(diào)整銀行體系的準(zhǔn)備金和貨幣乘數(shù)，從而改變貨幣供應(yīng)量,屬宏觀性措施。選擇性政策工具，是用各種方式干預(yù)信貸市場的資金配置，有目的地調(diào)整某些經(jīng)濟(jì)部門的貨幣信貸供應(yīng)量，從而引起貨幣結(jié)構(gòu)變化，屬微觀性措施。二、貨幣政策工具67二、貨幣政策工具一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)、再貸款公開市場操作二、貨幣政策工具一般性貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金再貼現(xiàn)、再貸款公68（一）一般性政策工具1.存款準(zhǔn)備金政策存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，以改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，間接地控制社會(huì)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。思考提高準(zhǔn)備金率的后果?（一）一般性政策工具69貨幣供應(yīng)量及貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)量是以基礎(chǔ)貨幣為源泉,通過商業(yè)銀行信用創(chuàng)造過程形成的貨幣總量.

基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成常用下式表達(dá)：B=R＋C

式中，B為基礎(chǔ)貨幣（由于基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣，所以也通常以符號(hào)H代表）；R為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。貨幣供應(yīng)量及貨幣乘數(shù)貨幣供應(yīng)量是以基礎(chǔ)貨幣為源泉,通過商業(yè)銀70貨幣乘數(shù)

把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)。

用MS代表貨幣供給，B為基礎(chǔ)貨幣，m為貨幣乘數(shù)，則有下式：MS=m·B

貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)把貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣相比，其比值稱之為貨幣乘數(shù)71

基礎(chǔ)貨幣C＋R與貨幣供給量C＋D的關(guān)系可示意如圖商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

基礎(chǔ)貨幣C＋R與貨幣供給量C＋D的關(guān)系可示意如圖商業(yè)銀行的72前提：銀行體系法定準(zhǔn)備金率２０％公眾將收入全部存入銀行銀行將可用資金用于貸款或投資商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

前提：商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造過程

73

現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造存款的派生過程如下表：原始存款10000存款總額50000存款乘數(shù)R/D=1/rd

現(xiàn)代金融體制下的存款貨幣創(chuàng)造存款的派生過程如下表：原始存款74

貨幣創(chuàng)造的兩個(gè)必要的前提條件1.各個(gè)銀行對于自己所吸收的存款只需保留一定比例的準(zhǔn)備金存款轉(zhuǎn)化為貸款2.銀行清算體系的形成。貸款轉(zhuǎn)化為存款

思考:實(shí)際過程的貨幣擴(kuò)張倍數(shù)能不能達(dá)到這個(gè)值?

貨幣創(chuàng)造的兩個(gè)必要的前提條件1.各個(gè)銀行對于自己所吸收的存75現(xiàn)代金融體制下的貨幣乘數(shù)貨幣層次為M1條件下的貨幣乘數(shù)(C+D)/(C+R)=(C/D+1)/(C/D+R/D)=(k+1)/(k+rd)在基礎(chǔ)貨幣不變時(shí),如果存款準(zhǔn)備金率上升，貨幣乘數(shù)下降，貨幣供應(yīng)量下降現(xiàn)代金融體制下的貨幣乘數(shù)貨幣層次為M1條件下的貨幣乘數(shù)76存款準(zhǔn)備金政策特點(diǎn)：操作簡單，但這一政策工具也會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。一方面，中央銀行難以確定調(diào)整準(zhǔn)備率的時(shí)機(jī)和調(diào)整幅度；另一方面，許多商業(yè)銀行也難以迅速調(diào)整準(zhǔn)備金以符合變動(dòng)了的法定限額。由于法定準(zhǔn)備金變動(dòng)可產(chǎn)生的強(qiáng)大沖擊力，所以這一政策工具一般只在少數(shù)場合下使用。存款準(zhǔn)備金政策特點(diǎn)：77第五章中央銀行課件782.再貼現(xiàn)政策商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，把通過貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲得的票據(jù)再賣給中央銀行的行為，稱為再貼現(xiàn)。所謂再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行通過直接調(diào)整或制訂對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利率，來干預(yù)和影響市場利率以及貨幣市場的供給和需求，從而調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量的一種貨幣政策。提高再貼現(xiàn)率的后果?2.再貼現(xiàn)政策79再貼現(xiàn)政策特點(diǎn)：有一種所謂的“告示性效應(yīng)”。局限性：一方面，中央銀行處于被動(dòng)地位。另一方面，再貼現(xiàn)政策只能影響到前來貼現(xiàn)的銀行，對其他銀行只是間接地發(fā)生作用。另外，再貼現(xiàn)政策缺乏彈性，中央銀行若經(jīng)常調(diào)整再貼現(xiàn)率，會(huì)引起市場利率的經(jīng)常性波動(dòng)，使企業(yè)或商業(yè)銀行無所適從。再貼現(xiàn)政策特點(diǎn)：803.公開市場政策所謂公開市場政策是指中央銀行在二級(jí)市場上公開買賣各種有價(jià)證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。中央銀行買入證券,貨幣供應(yīng)量上升還是下降?3.公開市場政策81公開市場政策作為中央銀行最重要的貨幣政策工具之一，其優(yōu)點(diǎn)在于：第一，通過公開市場業(yè)務(wù)可以左右整個(gè)銀行體系的基礎(chǔ)貨幣量，使它符合政策目標(biāo)的需要。第二，中央銀行的公開市場政策具有主動(dòng)權(quán)。第三，公開市場政策可以適時(shí)適量地進(jìn)行調(diào)節(jié)，政策靈活。第四，中央銀行可以根據(jù)金融市場的信息不斷調(diào)整其業(yè)務(wù)，能產(chǎn)生一種連續(xù)性的效果，這種效果使社會(huì)對貨幣政策不易作出激烈反映。

公開市場政策作為中央銀行最重要的貨幣政策工具之一，其優(yōu)點(diǎn)82我國1998-2000年公開市場操作概況▲1998年5月恢復(fù)公開市場業(yè)務(wù),操作36次,投放基礎(chǔ)貨幣701億元。▲1999年操作52次,投放基礎(chǔ)貨幣1920億元。▲2000年8月1日啟動(dòng)正回購,至12月5日凈回籠基礎(chǔ)貨幣3299億元,12月中下旬適應(yīng)需求變化,又投放2500億元,全年凈回籠基礎(chǔ)貨幣822億元。我國1998-2000年公開市場操作概況▲1998年5月恢復(fù)83（二）選擇性政策工具

1.間接信用控制工具（1）優(yōu)惠利率（2）證券保證金比率（3）消費(fèi)信用管制（4）預(yù)繳進(jìn)口保證金制度（5）房地產(chǎn)信貸管制（二）選擇性政策工具842.直接信用管制手段直接信用管制是指中央銀行以行政命令的方式，直接對銀行放款或接受存款的數(shù)量進(jìn)行控制。最普遍的工具是銀行貸款量的最高限額和銀行存款利率的最高限額。

3.道義勸導(dǎo)所謂道義勸導(dǎo)是指中央銀行利用其地位和權(quán)威，對商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常以發(fā)出書面通告、指示或口頭通知。

2.直接信用管制手段3.道義勸導(dǎo)85第五章中央銀行課件86第五章中央銀行課件87第五章中央銀行課件88貨幣政策案例2001年9月11日，恐怖組織對美國世貿(mào)中心大樓的襲擊，對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的后果。一方面，企業(yè)與個(gè)人對流動(dòng)性的需求大幅增加，另一方面，不確定性的增加和資產(chǎn)價(jià)格的下降也削弱了銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款意愿，這一切，對已陷入衰退的美國經(jīng)濟(jì)來說，無異于雪上加霜。9.11貨幣政策案例2001年9月11日，恐怖組織對美國世貿(mào)中心大樓899.11后如何利用貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?為了最大限度地減少“9.11事件”對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不利影響，美聯(lián)儲(chǔ)通過多種渠道，采取了有力的措施以圖恢復(fù)市場信心和保證金融與支付體系的正常運(yùn)行。思考:美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該如何操作貨幣政策工具?9.11后如何利用貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?為了最大限度地減少“90實(shí)際貨幣政策措施:一、美聯(lián)儲(chǔ)通過其在紐約的交易中心以回購協(xié)議的方式為市場注入大筆資金，2001年9月12日，美聯(lián)儲(chǔ)持有的有價(jià)證券金額高達(dá)610億美金，在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)日平均證券余額僅為270億美金。二、美聯(lián)儲(chǔ)通過再貼現(xiàn)直接將貨幣注入銀行體系。9月12日的再貼現(xiàn)余額高達(dá)450億美金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在此之前的5900萬美金的日平均余額。三、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合通貨監(jiān)理局（OCC）勸說商業(yè)銀行調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，為出現(xiàn)臨時(shí)性流動(dòng)性問題的借款人發(fā)放專項(xiàng)貸款。并聲稱，為幫助商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)這一目的，美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)準(zhǔn)備提供必要的援助。四、在9月17日清晨，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）又進(jìn)一步將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)利率定為3%，下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。同日晚些時(shí)候，紐約股票交易所重新開業(yè)。實(shí)際貨幣政策措施:91上節(jié)內(nèi)容貨幣政策目標(biāo)貨幣政策工具:存款準(zhǔn)備金政策/再貼現(xiàn)政策/公開市場業(yè)務(wù)基礎(chǔ)貨幣/貨幣乘數(shù)上節(jié)內(nèi)容92第五章中央銀行課件93二、貨幣乘數(shù)的表達(dá)二、貨幣乘數(shù)的表達(dá)94三、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制（一）貨幣政策的中間目標(biāo)1.中間目標(biāo)的選擇（1）可控性（2）可測性（3）相關(guān)性（4）抗干擾性（5）與經(jīng)濟(jì)體制、金融體制有較好的適應(yīng)性三、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制952.中間目標(biāo)體系（1）近期目標(biāo)：銀行準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣等（2）遠(yuǎn)期目標(biāo)：利率和貨幣供應(yīng)量法定準(zhǔn)備率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)銀行準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣長期利率貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡貨幣政策工具近期目標(biāo)遠(yuǎn)期目標(biāo)最終目標(biāo)2.中間目標(biāo)體系法定準(zhǔn)備率銀行準(zhǔn)備金長期利率穩(wěn)定物價(jià)貨幣政96（二）傳導(dǎo)機(jī)制1.傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制理論約翰·梅納德·凱恩斯貨幣供應(yīng)量Ｍ利率ｉ投資Ｉ支出Ｅ產(chǎn)出Ｙ約翰·梅納德·凱恩斯貨幣供應(yīng)量Ｍ利率ｉ投資Ｉ支出Ｅ產(chǎn)出Ｙ972.資產(chǎn)價(jià)格渠道①匯率渠道貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→r(利率)↓→e(匯率)↓→NX(凈出口)↑→y(總收入)↑。2.資產(chǎn)價(jià)格渠道98②股價(jià)渠道

托賓q=企業(yè)的市場價(jià)值/重置成本q>1,投資增加(并購時(shí)機(jī)的選擇?)②股價(jià)渠道托賓q=企業(yè)的市場價(jià)值/重置成本99托賓的q理論貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→Pe(股票價(jià)格)↑→q↑→I(投資)↑→y(總收入)↑消費(fèi)的財(cái)富效應(yīng)理論貨幣政策工具→M(貨幣供應(yīng))↑→Pe(股票價(jià)格)↑→財(cái)富↑→消費(fèi)↑→y(總收入)↑。托賓的q理論1003.信貸渠道①銀行貸款渠道貨幣政策工具—M(貨幣供應(yīng))↑→銀行存款↑→銀行貸款↑→I(投資)↑→y(總收入)↑。②資產(chǎn)負(fù)債表渠道股票價(jià)格,現(xiàn)金流,通貨膨脹3.信貸渠道①銀行貸款渠道101四、貨幣政策的效果（一）影響貨幣政策效果的因素貨幣政策的時(shí)滯2.合理預(yù)期因素的影響3.貨幣流通速度的影響4.其他因素的影響四、貨幣政策的效果102在浮動(dòng)匯率下貨幣政策比財(cái)政政策更有威力，在固定匯率下則相反。

羅伯特-A-蒙代爾(ROBERTA.MUNDELL)蒙代爾在《固定和彈性匯率下的資本流動(dòng)和穩(wěn)定政策》(1963)中探討了開放經(jīng)濟(jì)中貨幣與財(cái)政政策的效應(yīng)。在浮動(dòng)匯率下貨幣政策比財(cái)政政策更有威力，在固定匯率下則相反。103浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策效果減稅增支投資\消費(fèi)增加利率上升外資流入本幣升值出口減少抵消經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)萎縮浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策效果減稅增支投資\消費(fèi)增加利率上升外資流104浮動(dòng)匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶值出口增加經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)繁榮浮動(dòng)匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶105固定匯率下的財(cái)政政策效果減稅增支投資\消費(fèi)增加利率上升外資流入本幣升值壓力增加貨幣供應(yīng)量經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)繁榮固定匯率下的財(cái)政政策效果減稅增支投資\消費(fèi)增加利率上升外資流106固定匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶值壓力經(jīng)濟(jì)繁榮經(jīng)濟(jì)萎縮貨幣供應(yīng)量減少固定匯率下的貨幣政策效果貨幣供應(yīng)量增加利率下降資金外流本幣貶107（二）貨幣政策的執(zhí)行原則凱恩斯學(xué)派贊成中央銀行采取“相機(jī)抉擇”政策貨幣學(xué)派主張，應(yīng)制定“單一規(guī)則”。（二）貨幣政策的執(zhí)行原則108財(cái)政政策與貨幣政策的運(yùn)用案例財(cái)政政策與貨幣政策的運(yùn)用案例109里根政府的政策配合背景:滯脹目標(biāo):抑制通貨膨脹,保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展不受影響策略:放松財(cái)政政策與緊縮的貨幣政策相結(jié)合.3年內(nèi)減稅25%政府機(jī)構(gòu)大量裁員,降低政府支出規(guī)定貨幣增長率不超過4%-8%效果:通脹率從13.5%下降到3%-4%,GDP增長率提高,88年達(dá)到4.4%.里根政府的政策配合背景:滯脹效果:通脹率從13.5%下降到110克林頓上臺(tái)時(shí)面臨的問題：衰退狀況持續(xù)，失業(yè)率上升，１９９２年底失業(yè)率達(dá)７.３％生產(chǎn)率增長緩慢，中等家庭收入陷入停滯社會(huì)不公狀況加大財(cái)政赤字和債務(wù)急劇膨脹，１９９２年達(dá)２９０４億美元，比上年增長７.２％克林頓政府的主要措施包括：以富人為對象大規(guī)模增稅,降低社會(huì)不公平程度；實(shí)施信息高速公路計(jì)劃,大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)。１９９３－-１９９８年的６年時(shí)間內(nèi)該戰(zhàn)略總預(yù)算僅４.８９億美元，卻使美國生產(chǎn)率大幅度提高；削減國防經(jīng)費(fèi)\聯(lián)邦行政開支；克林頓上臺(tái)時(shí)面臨的問題：1111993年克林頓政府推出增收節(jié)支的財(cái)政政策時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)為減輕這一緊縮政策可能產(chǎn)生的消極影響，及時(shí)降低利率以刺激企業(yè)投資.如30年期國債利率由7.6%降到6%。特別是1995年5月20日，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)召開會(huì)議時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長5%，失業(yè)率降到4.8%,但美聯(lián)儲(chǔ)決定暫不提高利率。事實(shí)證明，這一決定對于當(dāng)時(shí)美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長起到了積極作用，使得1996－1997年美國經(jīng)濟(jì)增長5%左右。

第五章中央銀行課件112我國94年之后的調(diào)控使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了軟著落1992－1995年：經(jīng)濟(jì)過熱，調(diào)高利率。在此期間，社會(huì)固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)了快速的增長，通貨膨脹加速，1994年CPI增速高達(dá)24.1%，嚴(yán)重的負(fù)利率再次出現(xiàn)。為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱，1993年央行兩次調(diào)高存貸款利率，并再次對三年期以上定期儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值。1995年1月和7月央行再次連續(xù)兩次調(diào)高了再貸款利率和金融機(jī)構(gòu)貸款利率。輔以較為積極的財(cái)政政策.我國94年之后的調(diào)控使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了軟著落113第五章中央銀行課件114結(jié)束!結(jié)束!115我國歷年的政策實(shí)施1992－1995年：經(jīng)濟(jì)過熱，調(diào)高利率。在此期間，社會(huì)固定資產(chǎn)投資開始出現(xiàn)了快速的增長，通貨膨脹加速，1994年CPI增速高達(dá)24.1%，嚴(yán)重的負(fù)利率再次出現(xiàn)。為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱，1993年央行兩次調(diào)高存貸款利率，并再次對三年期以上定期儲(chǔ)蓄存款實(shí)行保值。1995年1月和7月央行再次連續(xù)兩次調(diào)高了再貸款利率和金融機(jī)構(gòu)貸款利率。我國歷年的政策實(shí)施1992－1995年：經(jīng)濟(jì)過熱，調(diào)高利率1161996－2002年：啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，調(diào)低利率。由于前幾年宏觀調(diào)控作用的顯現(xiàn)，零售物價(jià)上漲幅度大幅下跌，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)緊縮跡象.5月和8月兩次降低存貸款利率。1997年底突然爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)使國外市場萎縮，為有效刺激內(nèi)需、支持國企改革和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，1997年10月－2002年2月，央行連續(xù)8次降低利率。2002年2月21日，央行存貸款利率降到歷史最低點(diǎn)，1年期存款利率僅為1.98%。1996－2002年：啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，調(diào)低利率。由于前幾年宏觀調(diào)117八次降息:第一次降息(1996年5月1日)：存、貸款年利率平均降幅分別為0.98%和0.75%第二次降息(1996年8月23日)：1.5%和1.2%。第三次降息(1997年10月23日)：1.1%和1.5%。第四次降息(1998年3月25日)：0.16%和0.6%。第五次降息(1998年7月1日)：0.49%和1.12%。第六次降息(1998年12月7日)：0.5%第七次降息(1999年6月10日)：1%和0.75%第八次降息（2002年2月21日）：存、貸款年利率平均降幅分別為0.27%和0.5%.第五章中央銀行課件1182004年以后，經(jīng)濟(jì)過熱，調(diào)高利率。自2002下半年起，我國經(jīng)濟(jì)增長過快，CPI指數(shù)連續(xù)攀升，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部過熱跡象。2004年10月29日，中國人民銀行決定，基準(zhǔn)的一年期貸款利率由目前的5.31%上調(diào)到5.58%，存款利率則從1.98%上調(diào)到2.25%。2006年4月28日，基準(zhǔn)一年期貸款利率再次提高0.27%，達(dá)到5.83%。2004年以后，經(jīng)濟(jì)過熱，調(diào)高利率。自2002下半年起，119第五章中央銀行第五章中央銀行120中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展中央銀行的體制中央銀行的性質(zhì)和職能中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債中央銀行的貨幣政策章節(jié)安排中央銀行產(chǎn)生和發(fā)展章節(jié)安排121

中央銀行（CentralBank）指專門制定和實(shí)施貨幣政策、統(tǒng)一管理金融活動(dòng)并代表政府協(xié)調(diào)對外金融關(guān)系的金融管理機(jī)構(gòu)。

什么是中央銀行?中央銀行經(jīng)營的目的?業(yè)務(wù)對象?業(yè)務(wù)內(nèi)容?中央銀行（CentralBank）指專門制定和實(shí)施貨122

一、產(chǎn)生的原因:鑄幣混亂清算復(fù)雜最后貸款人的需要金融管理

一、產(chǎn)生的原因:1231、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要

—發(fā)行分散+地域限制→流通混亂+阻礙統(tǒng)一—限制/取消一般銀行的發(fā)行權(quán)→集中幾家→一家2、統(tǒng)一票據(jù)清算的需要

—商業(yè)銀行數(shù)量增加與業(yè)務(wù)擴(kuò)大→債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜—票據(jù)交換、清算的及時(shí)、合理→統(tǒng)一、權(quán)威的清算中心3、最后貸款人的需要—

商業(yè)銀行頭寸困難→支付能力不足→銀行倒閉—銀行經(jīng)營不穩(wěn)→經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定4、加強(qiáng)金融管理的需要

—銀行競爭、破產(chǎn)、倒閉→金融監(jiān)督、管理—政府的國際金融事務(wù)代表第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性一、背景：1、統(tǒng)一貨幣發(fā)行的需要第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展1中央銀行1241694年英格蘭銀行1694年英格蘭銀行125二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲(chǔ)總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時(shí)期一戰(zhàn)---二戰(zhàn):完善時(shí)期二戰(zhàn)以后:政府對央行加強(qiáng)控制時(shí)期二、中央銀行的發(fā)展:美聯(lián)儲(chǔ)總部一戰(zhàn)以前:初創(chuàng)時(shí)期126中央銀行的形成時(shí)期(1694-1913)—29國；1694年：英格蘭銀行；1913年：美聯(lián)儲(chǔ)—英格蘭銀行：1694—接受政府存款并向政府發(fā)放貸款；形成時(shí)期央行的特點(diǎn)1、自然演進(jìn)型：大商業(yè)銀行→壟斷貨幣發(fā)行+清算服務(wù)+資金支持→中央銀行2、尚未壟斷貨幣發(fā)行3、并非專一行使中央銀行職能中央銀行的形成時(shí)期(1694-1913)127三、中央銀行的發(fā)展時(shí)期(1844—1945)英格蘭銀行1844—壟斷貨幣發(fā)行→集中準(zhǔn)備金—地位確立1854—銀行業(yè)的票據(jù)交換中心1872—最后貸款人+金融管理職能一一戰(zhàn)結(jié)束：全球金融恐慌+嚴(yán)峻的通膨+國際貿(mào)易拓展→建立和完善中央銀行制度的必要性→1920年布魯塞爾國際經(jīng)濟(jì)會(huì)議—1929-33大危機(jī)+國家干預(yù)主義→地位、作用提高—二戰(zhàn)結(jié)束：殖民地、附屬國→民族獨(dú)立+國家主權(quán)→新設(shè)—發(fā)展時(shí)期央行的特點(diǎn)1、人工創(chuàng)設(shè)型：“老”經(jīng)驗(yàn)的借鑒+政府力量推動(dòng)2、職能逐步完善：3.壟斷貨幣發(fā)行權(quán)。4、服務(wù)對象主要是一般銀行或金融機(jī)構(gòu)四、中央銀行的完善時(shí)期(二戰(zhàn)結(jié)束—今)—背景：國家干預(yù)思潮+各國立法授權(quán)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)三、中央銀行的發(fā)展時(shí)期(1844—1945)128一、所有制形式1.國有：大多數(shù)國家（如：英、法、德、荷）;2.部分國有：（如日本，政府占股55%，民間認(rèn)購45%，比利時(shí)，政府占股50%）;3.私有：（如美聯(lián)儲(chǔ)，其股份由參加儲(chǔ)備體系的會(huì)員銀行認(rèn)購）;4.無資本：（如韓國的中央銀行）;第二節(jié)、中央銀行的體制一、所有制形式第二節(jié)、中央銀行的體制129二、按組織形式單一中央銀行制聯(lián)邦中央銀行制復(fù)合中央銀行制準(zhǔn)中央銀行制跨國中央銀行制二、按組織形式130

單一中央銀行制：全國只建立一家中央銀行,全面履行中央銀行的職能?！蛑醒脬y行的主流形式第五章中央銀行課件131聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組織形式之一。一國在國內(nèi)設(shè)立中央和地方兩級(jí)中央銀行機(jī)構(gòu)，中央級(jí)機(jī)構(gòu)是最高權(quán)力和管理機(jī)構(gòu)，同時(shí)地方級(jí)機(jī)構(gòu)也有其獨(dú)立的權(quán)力，二者分別行使各自職權(quán)的中央銀行體制。這是一種聯(lián)邦式的，兩級(jí)機(jī)構(gòu)均具有相對獨(dú)立性的中央銀行組織形式。采用或曾經(jīng)采用這種組織形式的國家有美國等。

聯(lián)邦中央銀行制：亦稱“二元制中央銀行組織形式”。中央銀行組132

復(fù)合中央銀行制:

國家不專門設(shè)立行使中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行既行使中央銀行職能，又經(jīng)營一般銀行業(yè)務(wù)的銀行管理體制。

◎這種復(fù)合制度主要存在于前蘇聯(lián)和東歐等國，我國在1983年以前也一直實(shí)行這種制度復(fù)合中央銀行制:133

準(zhǔn)中央銀行制:在一些國家或地區(qū)，并無通常意義上的中央銀行，只是由政府授權(quán)某個(gè)或某幾個(gè)商業(yè)銀行，或設(shè)置類似中央銀行的機(jī)構(gòu)，部分行使中央銀行職能的體制。

◎這種制度的典型代表有新加坡和香港地區(qū)

準(zhǔn)中央銀行制:134

跨國中央銀行制:由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合組成的中央銀行制度。

◎這種制度的典型代表有歐洲中央銀行、西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟以及東加勒比海貨幣管理局等。2003版西非金融共同體法郎紙幣

跨國中央銀行制:2003版西非金融共同體法郎紙幣135歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank--ECB)于1998.7.1正式成立的，其前身是設(shè)在法蘭克福的歐洲貨幣局。它是唯一有資格允許在歐盟內(nèi)部發(fā)行歐元的機(jī)構(gòu)，1999.1.1歐元正式啟動(dòng)后，11個(gè)歐元國政府將失去制定貨幣政策的權(quán)力，而必須實(shí)行歐洲中央銀行制定的貨幣政策。歐洲中央銀行(EuropeanCentralBank136歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)最優(yōu)貨幣區(qū)域理論歐元之父:蒙代爾1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)最優(yōu)貨幣區(qū)域理論137類型定義特點(diǎn)實(shí)行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相對分散美國及德國單一型1總+多分支權(quán)利集中；職能齊全分支機(jī)構(gòu)眾多絕大多數(shù)國家復(fù)合型央行、商行職能合一權(quán)利、職能相對分離分支機(jī)構(gòu)不多前蘇東1984年前中國跨國型多國共有一家央行與貨幣聯(lián)盟、經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟相聯(lián)系西非貨幣聯(lián)盟中非貨幣聯(lián)盟歐洲中央銀行準(zhǔn)中央銀行型多機(jī)構(gòu)分別執(zhí)行央行部分職能新加坡、斐濟(jì)馬爾代夫等二、中央銀行的類型類型定義特點(diǎn)實(shí)行國家聯(lián)邦制中央、地方權(quán)力和職能相138三、中央銀行與政府的關(guān)系：

三、中央銀行與政府的關(guān)系：

139德意志聯(lián)邦銀行法聯(lián)邦銀行的中央銀行理事會(huì)和執(zhí)行理事會(huì)享有最高聯(lián)邦政府職能機(jī)構(gòu)地位，直接對國會(huì)負(fù)責(zé)。明確規(guī)定在行使本法律賦予的權(quán)力時(shí)聯(lián)邦銀行可以不按聯(lián)邦政府的指示。德國德意志聯(lián)邦銀行法德國140美國依據(jù)1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)作為與政府并列的機(jī)構(gòu)直接向國會(huì)負(fù)責(zé)除個(gè)別情況下總統(tǒng)可對其發(fā)號(hào)施令外，任何機(jī)構(gòu)或部門均無權(quán)干涉。另外美聯(lián)儲(chǔ)享有資金和財(cái)務(wù)獨(dú)立權(quán)，并且獨(dú)立自主制定和執(zhí)行貨幣政策。因?yàn)樨泿耪咧贫ǖ募夹g(shù)性和不透明性，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際擁有不受國會(huì)約束的自由裁量權(quán)而成為立法，司法，行政之外的“第四部門”，其總裁亦被稱為“第二總統(tǒng)?！泵绹罁?jù)1913年《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)作為與政府并列的機(jī)141樂師

圖森-格林斯潘公司

經(jīng)濟(jì)學(xué)博士1974年經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主任,1987年，格林斯潘擔(dān)任美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席(到06年1月為止，格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席一職達(dá)１８年５個(gè)月)

1987.10.19黑色星期一1987年貼現(xiàn)率提高50%1992年7月提高利率(5次)樂師圖森-1974年經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主任,1987.10142本-伯南克1975年獲得哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，1979年獲得麻省理工學(xué)院博士學(xué)位。普林斯頓大學(xué)工作17年，并擔(dān)任該校經(jīng)濟(jì)學(xué)系主任。美聯(lián)儲(chǔ)任主管官員，并與格林斯潘共事3年之久。2005年6月，他出任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席2005年10月24日被布什提名為美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席。本-伯南克143英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財(cái)政部,實(shí)際上財(cái)政部很少進(jìn)行干預(yù).日本銀行成立之日起一直絕對服從政府，聽命于大藏省的指令.英國/日本法律上英格蘭銀行隸屬于財(cái)政部,實(shí)際上財(cái)政部很少進(jìn)行144中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)、開展業(yè)務(wù)，不受地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的干涉。

中國中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策、履行職責(zé)1451)中央銀行直接對國會(huì)負(fù)責(zé)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性

2）中央銀行名義上隸屬財(cái)政部但具有相對獨(dú)立性。

3)中央銀行隸屬財(cái)政部獨(dú)立性較小。

4)中央銀行隸屬于政府,與財(cái)政部并列.

各國中央銀行的獨(dú)立性水平？各國中央銀行的獨(dú)立性水平？146四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）一線多頭銀行管理體制（法國、意大利）高度集中的單一銀行管理體制（英國、荷蘭）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國、加拿大）147五、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(TheFederalReserveSystem或者FederalReserve

及非正式的Fed)簡稱美聯(lián)儲(chǔ)，是美國的中央銀行。這個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》(FederalReserveAct)于1913年成立的。它的主要職責(zé)有：1、制定并負(fù)責(zé)實(shí)施有關(guān)的貨幣政策。2、對銀行機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)管，并保護(hù)消費(fèi)者合法的信貸權(quán)利。3、維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。4、向美國政府，公眾，金融機(jī)構(gòu)，外國機(jī)構(gòu)等提供可靠的金融服務(wù)。這個(gè)系統(tǒng)主要由聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會(huì)等組成。五、美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(TheFederal148例如：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系結(jié)構(gòu)理事會(huì)由總統(tǒng)提名經(jīng)參議院同意任命的7位成員12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行各家銀行有9位董事，任命各自的行長和官員聯(lián)邦公開市場委員會(huì)理事會(huì)7位成員+紐約和其它4家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長聯(lián)邦咨詢委員會(huì)12位成員（銀行家）近400家成員商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金公開市場操作貼現(xiàn)率任命3位董事選舉6位董事選舉制定領(lǐng)導(dǎo)審查并決定在立法規(guī)定的權(quán)限內(nèi)制定例如：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系結(jié)構(gòu)理事會(huì)12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行聯(lián)邦公開市149第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能

各國中央銀行的共性集中地體現(xiàn)在它是一個(gè)“特殊的金融機(jī)構(gòu)”上面。經(jīng)營活動(dòng)主要是宏觀金融活動(dòng)；不以盈利為目的，不再經(jīng)營普通銀行業(yè)務(wù)；3.地位特殊，是統(tǒng)領(lǐng)一國貨幣金融的最高權(quán)利機(jī)構(gòu),享有貨幣發(fā)行的特權(quán)；4.業(yè)務(wù)對象主要是政府、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。一、特性第三節(jié)、中央銀行的性質(zhì)和職能各國中央銀行的共150美聯(lián)儲(chǔ)職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機(jī)制代理國庫促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展確保金融體系健康穩(wěn)定運(yùn)行確保資金轉(zhuǎn)移安全高效,促使通貨充分供給維護(hù)財(cái)政部交易賬戶二、中央銀行的職能美聯(lián)儲(chǔ)職責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策監(jiān)管金融體系簡化支付機(jī)制代理國庫1511.發(fā)行的銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，是央行發(fā)揮其職能的基礎(chǔ)。一部中央銀行史就是一部從獨(dú)占貨幣發(fā)行到控制貨幣供應(yīng)量的歷史。人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫現(xiàn)金投放現(xiàn)金歸行1.發(fā)行的銀行人民幣發(fā)行程序：發(fā)行庫業(yè)務(wù)庫流通領(lǐng)域出庫入庫152貨幣發(fā)行從動(dòng)態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流到社會(huì)的過程；從靜態(tài)上看，貨幣發(fā)行是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于從流通中回籠的數(shù)量。再貼現(xiàn)貸款購買證券購買金銀和外匯中央銀行市場現(xiàn)金現(xiàn)金歸行貨幣是一種債務(wù)憑證，是發(fā)行人即央行對公眾的負(fù)債。貨幣發(fā)行從動(dòng)態(tài)上講，貨幣發(fā)行的貨幣從中央銀行通過商業(yè)銀行流153①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊?。虎?有利于國家對貨幣流通的管理;③.有利于推行國家貨幣金融政策；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：①.可避免貨幣分散發(fā)行的弊??；壟斷貨幣發(fā)行權(quán)的重要意義：1541.發(fā)行的銀行2.銀行的銀行3.政府的銀行

①.代理國庫；②.為政府融通資金；③.代表政府參加國際金融活動(dòng)，進(jìn)行國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與磋商；④.管理金融活動(dòng)，調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)。二、中央銀行的職能①.集中存款準(zhǔn)備金；②.商業(yè)銀行的最后貸款人；③.辦理銀行間的清算業(yè)務(wù)。1.發(fā)行的銀行二、中央銀行的職能①.集中存款準(zhǔn)備金；155中央銀行服從政府二、中央銀行的獨(dú)立性中央銀行二、中央銀行的獨(dú)立性156一、獨(dú)立性問題的由來1、央行產(chǎn)生時(shí)期：不存在獨(dú)立性問題—經(jīng)濟(jì)：自由競爭；政策：自由放任—央行：自然演進(jìn)形成，本身相對獨(dú)立2、發(fā)展時(shí)期：獨(dú)立性問題被提出—一戰(zhàn)期間：獨(dú)立性被放棄，籌資購買軍火—1920布魯塞爾會(huì)議，要求各國建立央行，維持貨幣/匯率穩(wěn)定—1929-33大危機(jī)：央行暴露其能力和力量的有限性經(jīng)濟(jì)問題的解決必須依賴國家干預(yù)→獨(dú)立性問題平息中央銀行的獨(dú)立性問題一、獨(dú)立性問題的由來中央銀行的獨(dú)立性問題1573、完善時(shí)期：—二戰(zhàn)后：央行成為國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的機(jī)構(gòu)—1970S：經(jīng)濟(jì)滯脹→財(cái)政赤字：央行缺乏獨(dú)立性的結(jié)構(gòu)→獨(dú)立性問題再次提出結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期；獨(dú)立性問題平息和平、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定時(shí)期：獨(dú)立性問題提出3、完善時(shí)期：結(jié)論：戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期；獨(dú)立性問題平息158中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實(shí)證方法，對中央銀行獨(dú)立程度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行了研究，提出了哈佛報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，只有保持中央銀行高度的獨(dú)立性，才能在低通貨膨脹的條件下，實(shí)現(xiàn)適度的經(jīng)濟(jì)增長和低的失業(yè)率。在中央銀行獨(dú)立性非常高的德國和瑞士，其經(jīng)濟(jì)增長率為３.１％時(shí)，通貨膨脹指數(shù)為３.１％；與之相反，在中央銀行獨(dú)立性非常低的澳大利亞、新西蘭、愛爾蘭等國，其經(jīng)濟(jì)增長率為３.８％的代價(jià)是通貨膨脹指數(shù)達(dá)到了７.５％。中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展１９９０年，美國哈佛大學(xué)的學(xué)者利用實(shí)159提要中央銀行獨(dú)立性的含義1央行獨(dú)立性的影響因素3中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效2

央行獨(dú)立性的比較4提要中央銀行獨(dú)立性的含義1央行獨(dú)立性的影響因素160一、央行獨(dú)立性的含義央行獨(dú)立性

法律賦予中央銀行的，在政府監(jiān)督和國家總體經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)之下，在國民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系中制定和執(zhí)行貨幣政策、進(jìn)行金融監(jiān)管與調(diào)控的自主權(quán)。對政府保持一定的獨(dú)立性獨(dú)立性是相對的一、央行獨(dú)立性的含義央行獨(dú)立性法律賦予中央銀行161央行獨(dú)立性政治獨(dú)立：央行政策目標(biāo)的法律地位、央行高級(jí)官員或董事會(huì)任命程序、任期的規(guī)定等經(jīng)濟(jì)獨(dú)立：央行制定貨幣政策權(quán)威及對金融業(yè)運(yùn)行的監(jiān)督；央行是否有權(quán)控制政府借款的數(shù)量、期限、利率和方式等中央銀行獨(dú)立的具體內(nèi)容應(yīng)包括：人事獨(dú)立性、財(cái)務(wù)獨(dú)立性、政策獨(dú)立性央行獨(dú)立性政治獨(dú)立：央行政策目標(biāo)的法律地位、央行高級(jí)官員或董162

二、中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效

中央銀行的獨(dú)立性指數(shù)與通貨膨脹率之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系通貨膨脹率與經(jīng)濟(jì)增長之間并不存在明顯的內(nèi)在聯(lián)系獨(dú)立的央行中國式悖論

二、中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)績效

中央銀163三、央行獨(dú)立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系與財(cái)政關(guān)系行長任免、任職期限等政府代表三、央行獨(dú)立性的影響因素與政府隸屬關(guān)系164《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是中華人民共和國的中央銀行。中國人民銀行在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定”。第三條規(guī)定：中國人民銀行“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。第五條規(guī)定“就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項(xiàng)作出的決定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行”。四、央行獨(dú)立性比較聯(lián)邦儲(chǔ)備體系受《聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行法》的制約，由國會(huì)授權(quán)進(jìn)行獨(dú)立行動(dòng)，直接向國會(huì)報(bào)告工作，對國會(huì)負(fù)責(zé)并不受政府的直接控制。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個(gè)部級(jí)金融管理機(jī)關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《中國人民銀行法（2003）》第二條規(guī)定：“中國人民銀行是165聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)，貨幣政策獨(dú)立的制定、執(zhí)行權(quán)，直接向國會(huì)負(fù)責(zé)，無需總統(tǒng)批準(zhǔn)。發(fā)生分歧，可召開財(cái)政部、國務(wù)秘書、經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席、預(yù)算局長等參加的聯(lián)席會(huì)議磋商。貨幣政策委員會(huì)是咨詢議事機(jī)構(gòu)，實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，實(shí)際上行長辦公會(huì)議成為最高決策機(jī)構(gòu)。最高決策機(jī)構(gòu)貨幣政策委員會(huì)執(zhí)行議事、咨詢職能，沒有決策權(quán)。主席一般由中國人民銀行行長兼任，成員包括國務(wù)院副秘書長一名，國家發(fā)展改革委員會(huì)副主任一名、財(cái)政部副部長一名、中國人民銀行副行長一名、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席、外匯管理局局長、統(tǒng)計(jì)局局長、中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長和一名專家委員。聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)為最高決策機(jī)構(gòu)，貨幣政策獨(dú)立的制定、執(zhí)行權(quán)，直166主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯(cuò)開；理事—經(jīng)參議院同意由總統(tǒng)任命，任期14年，2年可更換1人。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期主席—任期4年、可連任與總統(tǒng)任期錯(cuò)開；理事—經(jīng)參議院同意由167無需財(cái)政撥?？钬?cái)政籌款只能通過公開市場發(fā)行公債，只有特殊情況下才能向聯(lián)邦銀行借款，并且借款有嚴(yán)格上限和擔(dān)保。與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細(xì)規(guī)定。與財(cái)政關(guān)系無需財(cái)政撥。與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、168經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)區(qū)結(jié)合行政區(qū)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)置經(jīng)濟(jì)區(qū)結(jié)合行政分支機(jī)構(gòu)設(shè)置169四、央行獨(dú)立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本銀行則未被納入內(nèi)閣體系，且法律明確其獨(dú)立性應(yīng)得到尊重。此外，政府的權(quán)限被限定在“合規(guī)性檢查”范圍內(nèi)。我國中央銀行是隸屬于國務(wù)院的一個(gè)部級(jí)金融管理機(jī)關(guān)，受《中國人民銀行法》制約。中國人民銀行制定的貨幣政策必須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)才能執(zhí)行。法律地位與隸屬關(guān)系《日本銀行法（1997）》明確日本銀行是日本國的中央銀行，“其目的是發(fā)行貨幣，并調(diào)節(jié)貨幣及金融政策”，“確保銀行及其他金融機(jī)構(gòu)間順利地進(jìn)行資金清算，并維護(hù)信用秩序”。規(guī)定“日本銀行的使命是實(shí)施貨幣及金融政策，通過保持物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展”。更重要的是，該法強(qiáng)調(diào)“日本銀行調(diào)節(jié)貨幣及金融的自主性必須得到尊重，日本銀行要向國民公開貨幣及金融調(diào)節(jié)的決定內(nèi)容及過程”。四、央行獨(dú)立性比較受《日本銀行法》（1997年）制約。日本170《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會(huì)是日本銀行貨幣政策的決策機(jī)構(gòu)。日本銀行政策委員會(huì)成員為9人，包括日本銀行行長1人，副行長2人，審議委員6人。政策委員會(huì)主席一般由日本行長擔(dān)任。貨幣政策委員會(huì)是咨詢議事機(jī)構(gòu)，委員會(huì)成員由國務(wù)院任免，任期兩年。實(shí)際上實(shí)行行長負(fù)責(zé)制，實(shí)際上行長辦公會(huì)議成為最高決策機(jī)構(gòu)。最高決策機(jī)構(gòu)《日本銀行法》規(guī)定日本銀行政策委員會(huì)是日本銀行貨幣政策的決策171行長、副行長及審議委員經(jīng)國會(huì)兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如遇國會(huì)休會(huì)或因眾議院解散而無法獲得兩院同意時(shí)，內(nèi)閣可直接任命，但需得到兩院的事后認(rèn)可。否則立即解除任命。任期間一般不能被解任。行長—總理提名，人大任命；副行長—總理任免。行長的任命、任期行長、副行長及審議委員經(jīng)國會(huì)兩院同意由內(nèi)閣任命，任期5年。如172經(jīng)費(fèi)預(yù)算實(shí)行大藏（財(cái)務(wù)）大臣批準(zhǔn)制。對國會(huì)批準(zhǔn)的、國家的臨時(shí)性借入需要給予無擔(dān)保貸款，在國會(huì)決定的金額范圍內(nèi)認(rèn)購或承購國債，認(rèn)購或大藏省證券及其他融通證券。預(yù)算經(jīng)國務(wù)院財(cái)政部門審核后，納入中央預(yù)算，接受國務(wù)院財(cái)政部門的預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督與財(cái)政平級(jí)，沒有有關(guān)財(cái)政向央行借款的額度、期限、還款辦法等詳細(xì)規(guī)定。與財(cái)政關(guān)系經(jīng)費(fèi)預(yù)算實(shí)行大藏（財(cái)務(wù)）大臣批準(zhǔn)制。對國會(huì)批準(zhǔn)的、國家的臨時(shí)173日本銀行可