外匯風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)介紹

第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述

一.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債,收入與支出,以及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值因貨幣匯率的波動(dòng)而產(chǎn)生損失的可能性。亞洲金融危機(jī)中各主要貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況(1美元兌)項(xiàng)目印尼盾韓元林吉特菲律賓比索泰銖97年6月30日2430.74885.82.52326.3524.7098年12月31日7979.11203.23.838.936.34貶值率%69.5426.3833.6132.2632.03二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型(一)交易風(fēng)險(xiǎn):是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中,由于外幣和本幣匯率的變動(dòng)而遭受損失的可能性.1.外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)是以一度買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯而將來(lái)又必須反過(guò)來(lái)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)外匯作為形式特征的一種交易風(fēng)險(xiǎn).外匯銀行是這種風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者.

某銀行外匯頭寸表時(shí)間1美元兌人民幣買(mǎi)入賣(mài)出余額(受險(xiǎn)部分)第一天6.86100萬(wàn)美元80萬(wàn)美元多頭20萬(wàn)美元第二天6.8370萬(wàn)美元100萬(wàn)美元空頭10萬(wàn)美元第三天6.87110萬(wàn)美元100萬(wàn)美元02.交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)出口企業(yè)和有大宗涉外勞務(wù)交易的企業(yè)承擔(dān)的主要交易風(fēng)險(xiǎn).

例:加拿大某企業(yè)向馬來(lái)西亞出口一批商品,雙方于某年10月1日正式簽定合約.合約規(guī)定,該筆出口交易以馬來(lái)西亞林吉特為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣,出口總額包括出口商品價(jià)款、運(yùn)輸費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)共計(jì)200萬(wàn)林吉特,10月10日為裝船日，下一年2月1日為結(jié)算日.林吉特對(duì)加拿大元的即期匯率在10月1日為MYR/CAD=0.5810,在10月10日為MYR/CAD=0.5715,第二年2月1日為MYR/CAD=0.5510,某企業(yè)進(jìn)口結(jié)算一覽表項(xiàng)目時(shí)間1美元兌換日元金額(萬(wàn)美元)結(jié)算損失(萬(wàn)日元)年度損失(萬(wàn)日元)第一次進(jìn)口簽約:01年1月10日結(jié)算:01年3月30日105108100300300第二次進(jìn)口簽約:01年3月20日結(jié)算:01年6月30日107112100500700第三次進(jìn)口簽約:01年6月20日結(jié)算:01年9月30日1111181007001300第四次進(jìn)口簽約:01年9月20日結(jié)算:02年1月10日1171261009002100合計(jì)40024004400(二)折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)）是指企業(yè)在進(jìn)行決算或編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),因匯率變動(dòng)而使以外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目在折算成本幣后發(fā)生帳面損失的可能性.(三)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)）由于意料之外的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)的成本、價(jià)格、產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量而引起企業(yè)收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。例如，某企業(yè)可能產(chǎn)品主要銷(xiāo)往國(guó)外市場(chǎng)，如果本國(guó)貨幣升值，則該企業(yè)的收益便很可能受到影響。第二節(jié)外外匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理一.貿(mào)貿(mào)易易策策略略法法1、、幣幣種種選選擇擇法法是指指企企業(yè)業(yè)通通過(guò)過(guò)選選擇擇進(jìn)進(jìn)出出口口貿(mào)貿(mào)易易中中的的計(jì)計(jì)價(jià)價(jià)結(jié)結(jié)算算貨貨幣幣來(lái)來(lái)防防范范外外匯匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的方方法法。。2.貨貨幣幣保保值值法法:是指指企企業(yè)業(yè)在在進(jìn)進(jìn)出出口口貿(mào)貿(mào)易易合合同同中中通通過(guò)過(guò)訂訂立立適適當(dāng)當(dāng)?shù)牡谋１Ｖ抵禇l條款款，，以以防防范范外外匯匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的方方法法。。3、、價(jià)價(jià)格格調(diào)調(diào)整整法法是指指當(dāng)當(dāng)出出口口用用軟軟幣幣計(jì)計(jì)價(jià)價(jià)結(jié)結(jié)算算、、進(jìn)進(jìn)口口用用硬硬幣幣計(jì)計(jì)價(jià)價(jià)結(jié)結(jié)算算時(shí)時(shí)，，企企業(yè)業(yè)通通過(guò)過(guò)調(diào)調(diào)整整商商品品的的價(jià)價(jià)格格來(lái)來(lái)防防范范外外匯匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的的方方法法。。4.配配對(duì)對(duì)管管理理法法通過(guò)安排外幣幣債權(quán)和外幣幣債務(wù)相互抵抵消以消除外外匯風(fēng)險(xiǎn)。如某公司司將在6月份份收到1000萬(wàn)港元元貨款,為為防止港元匯匯率下跌，該該公司可以盡盡量爭(zhēng)取簽定定6月份付款款(以港元支支付)的進(jìn)進(jìn)口合約。5.提前收付付或拖延收付付法:通過(guò)預(yù)期匯率率的變動(dòng),提提前或推后后結(jié)算日期來(lái)來(lái)避免風(fēng)險(xiǎn)。。預(yù)期外匯匯率率上升,出出口商應(yīng)推遲遲收款,進(jìn)進(jìn)口商則應(yīng)盡盡量提前付款款.預(yù)期外匯匯率率下跌,出出口商應(yīng)提前前收款,進(jìn)進(jìn)口商則應(yīng)盡盡量推遲付款款。二.金融交易法外匯交易:1.遠(yuǎn)期外匯匯交易2.掉期交交易3.外匯期貨貨交易4.外匯期權(quán)權(quán)交易短期借款三.綜合法綜合利用的防防險(xiǎn)方法有：：1、借款—即即期合同—投投資法（Borrow——Spot—Invest,簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱BSI法法）2、提前收付付—即期合同同—投資法(Lead——Spot—Invest,簡(jiǎn)稱LSI法)BSI法與LSI法在應(yīng)應(yīng)收外匯帳款款中的具體應(yīng)應(yīng)用(1)借款——即期合同——投資法（BSI法）首先借入與應(yīng)應(yīng)收外匯相同同數(shù)額的外幣幣，借款后時(shí)時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除除，但貨幣風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在在，此風(fēng)險(xiǎn)可可通過(guò)即期合合同法予以消消除。即將借借入的外幣，，賣(mài)予銀行換換回本幣，外外幣和本幣價(jià)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不復(fù)存在，，消除風(fēng)險(xiǎn)雖雖有一定費(fèi)用用支出，但可可將賣(mài)得的本本幣存入銀行行或進(jìn)行投資資，以所賺的的投資收入，，抵沖一部分分采取防險(xiǎn)措措施的費(fèi)用支支出。例：德國(guó)某公公司在90天天后有一筆5萬(wàn)美元的應(yīng)應(yīng)收帳款。為為防止美元對(duì)對(duì)歐元匯價(jià)波波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，，該公司可向向美州銀行或或德國(guó)銀行借借入相同金額額的美元（5萬(wàn)美元）（（暫不考慮利利息因素），，借款期限為為90天，從從而改變外匯匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間間結(jié)構(gòu)。該公公司得到這筆筆借款后，立立即與某一銀銀行簽定即期期外匯合同，，按1歐元=1.2552美元的匯匯率，將5萬(wàn)萬(wàn)美元的貸款款賣(mài)為歐元，，共得39834歐元。。隨之該公司司又將39834歐元投投放于德國(guó)貨幣幣市場(chǎng)（也暫暫不考慮利息息因素），投投資期也為90天。90天后，該公公司以5萬(wàn)美美元應(yīng)收帳款款還給銀行，，便可消除這這筆應(yīng)收帳款款的外匯風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。(2)提前收收付—即期合合同—投資法法(LSI法法)是具有應(yīng)收外外匯帳款的公公司，征得債債務(wù)方的同意意，請(qǐng)其提前前支付貨款，，并給其一定定折扣。應(yīng)收收外匯帳款收收訖后，時(shí)間間風(fēng)險(xiǎn)消除。。以后再通過(guò)過(guò)即期合同，，換成本幣從從而消除貨幣幣風(fēng)險(xiǎn)。為取取得一定的利利益，將換回回的本幣再進(jìn)進(jìn)行投資。例：德國(guó)某公公司在90天天后從美國(guó)某某公司有一筆筆5萬(wàn)美元的的應(yīng)收帳款。。為防止匯價(jià)價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，該公司征征得美國(guó)公司司的同意，在在給其一定折折扣的情況下下，要求其在在2天內(nèi)負(fù)清清這筆貨款（（暫不考慮折折扣具體數(shù)額額）。該公司司取得這筆5萬(wàn)美元貨款款后，立即通通過(guò)即期合同同換成歐元，，并投資于德德國(guó)貨幣市場(chǎng)場(chǎng)。由于提前前收款，消除除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，，由于換成本本幣，又消除除了貨幣風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。BSI法與與LSI法法在應(yīng)應(yīng)付外外匯帳帳款中中的具具體應(yīng)應(yīng)用(1)借款款—即即期合合同——投資資法（（BSI法法）其程序序是：：首先先借入入一筆筆本幣幣，然然后通通過(guò)即即期合合同換換成外外幣，，再用用外幣幣進(jìn)行行投資資（或或存款款，或或購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)短期期債券券等））例：德德國(guó)某某公司司從美美國(guó)進(jìn)進(jìn)口10萬(wàn)萬(wàn)美元元的電電機(jī)產(chǎn)產(chǎn)品，，90天支支付10萬(wàn)萬(wàn)美元元貨款款。(2)提前前收付付—即即期合合同——投資資法(LSI法法)其程序序是：：首先先借入入（Borrow)一筆筆本幣幣，然然后通通過(guò)即即期合合同(Spot)換換成外外幣，，再用用外幣幣進(jìn)行行提前前支付付(Lead)。這個(gè)程程序應(yīng)應(yīng)簡(jiǎn)化化為Borrow——Spot—Lead，，但國(guó)國(guó)際傳傳統(tǒng)習(xí)習(xí)慣均均不叫叫BSL，，而叫叫LSI。。案例:某涉涉外公公司規(guī)規(guī)避交交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)X國(guó)某某進(jìn)出出口公公司,其進(jìn)進(jìn)口支支付的的貨幣幣主要要以歐歐元為為主,而其其外匯匯收入入主要要以美美元為為主,該公公司于于2004年1月簽簽訂了了一批批進(jìn)口口合同同約合合100萬(wàn)萬(wàn)歐元元,雙雙方約約定6個(gè)月月后付付款.該公公司外外匯收收入基基本以以美元元為主主,這這樣該該企業(yè)業(yè)存在在外匯匯收入入的幣幣種、、金額額與支支付外外匯的的幣種種、金金額不不匹配配問(wèn)題題,收收付時(shí)時(shí)間也也可能能不一一致,而且且這種種不匹匹配的的情況況在可可預(yù)見(jiàn)見(jiàn)的未未來(lái)一一段時(shí)時(shí)期內(nèi)內(nèi)依然然存在在.由由于收收入的的主要要是美美元,而支支付的的主要要是歐歐元,表明明該公公司面面臨交交易風(fēng)風(fēng)險(xiǎn),有必必要采采取積積極的的保值值避險(xiǎn)險(xiǎn)措施施,對(duì)對(duì)未來(lái)來(lái)可測(cè)測(cè)算的的外匯匯收付付鎖定定匯率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn).2004年年1月的市市場(chǎng)行情如如下:即期匯率EUR/USA1.2000遠(yuǎn)期匯率(6)EUR/USA1.15006個(gè)月歐元元看漲期權(quán)