螢石：稀缺戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)格局解析

螢石：稀缺戰(zhàn)略資源，產(chǎn)業(yè)格局解析螢石又稱氟石，主要成分為氟化鈣，根據(jù)《全國礦產(chǎn)資源規(guī)劃（2016-2020年）》，螢石被列入我國“戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄”，是“與稀土類似的世界級稀缺資源”。包括歐盟、加拿大、美國等多國在內(nèi)的國家同樣重視螢石的戰(zhàn)略意義，被列為所在國/組織的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源清單。螢石是工業(yè)中唯一可大量提供氟元素的礦物資源，其主要用來提取或制備氟元素及其化合物。氟化工行業(yè)因其產(chǎn)品具有性能高、附加值高等特性，被譽為“黃金產(chǎn)業(yè)”。早在上世紀(jì)30年代至50年代，氫氟酸主要被用于生產(chǎn)制冷劑，而后門類眾多的氟化學(xué)工業(yè)開始迅速發(fā)展起來。氟化工產(chǎn)業(yè)鏈以螢石為起點，中上游主要為氫氟酸及氟化鋁等，終端產(chǎn)品為空調(diào)及汽車用的制冷劑、工業(yè)含氟新材料、半導(dǎo)體領(lǐng)域中極其重要的電子級氫氟酸等，在化學(xué)工業(yè)、鋼鐵工業(yè)和建材工業(yè)中發(fā)揮著重要的作用。同時，螢石在信息技術(shù)、新能源、高端制造等領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用，具有不可替代的戰(zhàn)略地位。長期來看，在新興應(yīng)用的需求增長下，螢石的價值有望得到充分體現(xiàn)。在螢石資源稀缺性不斷提升的背景下，行業(yè)景氣度有望上升。螢石產(chǎn)業(yè)鏈螢石產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括螢石塊礦和螢石精粉，其中螢石精粉可分為純度要求較低的冶金級螢石精粉（氟化鈣含量>75%）和純度要求較高的酸級螢石精粉（氟化鈣含量>97%）。下游需求中，螢石塊礦和冶金級螢石精粉主要用于冶金工業(yè)、建材工業(yè)、光學(xué)工業(yè)、陶瓷工業(yè)等傳統(tǒng)工業(yè)。而新興工業(yè)，如新能源、新材料、制冷等，須提取螢石中的氟元素以利用其化學(xué)性質(zhì)，因此幾乎均需求純度更高的酸級螢石精粉。螢石全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：上游：螢石礦螢石生產(chǎn)成本中主要原料為螢石原礦，自有礦山提供，少部分外購，輔料包括火工材料、鋼軌、鋼球、襯板、油酸、水玻璃、純堿及其它助劑、包裝袋等。根據(jù)2022年美國地質(zhì)調(diào)查局公布的世界螢石儲量數(shù)據(jù)，截至2021年底世界螢石總儲量為3.2億噸（折合氟化鈣）；其次，從分布上看，螢石資源主要分布在墨西哥、中國、南非、蒙古，截至2021年底其螢石儲量分別為6800萬噸、4200萬噸、4100萬噸、2200萬噸，占全球螢石儲量比分別為21.25%、13.13%、12.81%、6.88%。而美國、歐盟、日本、韓國和印度幾乎少有螢石資源儲量，世界范圍內(nèi)，螢石分布形成結(jié)構(gòu)性稀缺。資料來源：東亞前海中國螢石產(chǎn)量居全球第一。2021年，中國、墨西哥、蒙古是世界螢石生產(chǎn)大國，其螢石年產(chǎn)量分別為540萬噸、99萬噸、80萬噸，占全球螢石產(chǎn)量比分別為63%、11%、9%，而德國、伊朗、巴基斯坦、美國等國螢石產(chǎn)量較少，世界范圍內(nèi)，螢石產(chǎn)量存在結(jié)構(gòu)性不平衡。我國螢石產(chǎn)能與礦石主產(chǎn)區(qū)基本一致，集中化特征明顯。目前有效產(chǎn)能主要集中在內(nèi)蒙、河南、浙江、安徽、江西等五省，占我國產(chǎn)能的80%，且以民營企業(yè)為主。其中，浙江省的螢石產(chǎn)量位居全國前列，主要是華東地區(qū)氟化工市場需求大，而從螢石儲量來看，湖南螢石儲量較大，但當(dāng)?shù)氐V山以伴生礦為主，開采難度高，另外內(nèi)蒙螢石資源豐富，但由于市場需求、地質(zhì)勘察等因素制約當(dāng)?shù)匚炇Y源開發(fā)。國內(nèi)螢石礦山超1000座，大多數(shù)是小型礦山，規(guī)模較大且在行業(yè)內(nèi)具有較大影響力的螢石采選企業(yè)僅幾家。螢石生產(chǎn)分采和選兩個環(huán)節(jié)：1、采礦：有平硐、斜井及豎井開拓等方法，流程大致為開拓建設(shè)-區(qū)塊采準(zhǔn)-回采作業(yè)-放礦作業(yè)，可采用外包模式將采礦交由具有專業(yè)資質(zhì)的礦山工程施工企業(yè)。2、選礦：浮選法為主，流程大致為分揀、破碎、磨礦、分級、粗選、精選。高品位螢石塊礦通常在預(yù)選環(huán)節(jié)得到。螢石原礦開采及選礦加工過程：資料來源：金石資源、中德重工螢石礦分為伴生型螢石礦和單一型螢石礦，伴生型螢石礦主要隨主礦開采而被綜合回收利用，多用于生產(chǎn)冶金級螢石精粉；單一型螢石礦多用于生產(chǎn)酸級螢石精粉。我國以伴生型螢石礦為主，單一型螢石礦資源儲量相對短缺。下游：新興領(lǐng)域貢獻(xiàn)增量根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2021年螢石下游主要消費領(lǐng)域為氫氟酸和氟化鋁，占比分別為56.33%和24.80%，冶金、建材和其他應(yīng)用占比分別為8.63%、8.09%和2.16%。氫氟酸是螢石第一大下游需求。其中，制冷劑占到氫氟酸需求大頭，三代制冷劑需求穩(wěn)步提升。三代制冷劑將在未來一定時間內(nèi)將為我國主流制冷劑。第三代制冷劑含氟量提升，將進(jìn)一步帶動螢石需求。全球制冷劑需求量的38%來自中國，65%的制冷劑產(chǎn)能在中國，中國是全球最大的制冷劑生產(chǎn)國和消費國。而我國空調(diào)產(chǎn)量的穩(wěn)定預(yù)計保持對制冷劑的需求穩(wěn)定。從總的氟的供需來看，在代際升級的進(jìn)程中，新制冷劑中氟元素的質(zhì)量比例明顯增長，這意味著單位產(chǎn)品對氟的需求是增加的，結(jié)合螢石供應(yīng)趨緊的情況來看，行業(yè)大概率將保持高景氣。該環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)主要包括巨化股份，三美股份等。制冷劑、冶金和建材為傳統(tǒng)需求領(lǐng)域，隨著國家加大穩(wěn)增長政策力度，傳統(tǒng)領(lǐng)域的螢石消費有望回升。在信息技術(shù)領(lǐng)域，氟化氫及含氟特種氣體是集成電路、半導(dǎo)體等的清洗劑和刻蝕氣體；在新能源領(lǐng)域，螢石被用于鋰電池正極材料、電解液的生產(chǎn)，也是鈾濃縮提純加工必需的原材料；在新材料領(lǐng)域，螢石下游產(chǎn)品氟硅膠被用于交通工具的嚴(yán)密封閉，高性能氟材料被用于航天、光伏發(fā)電等關(guān)鍵領(lǐng)域；此外，螢石也被用于生物領(lǐng)域、高端制造領(lǐng)域及節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，是眾多高新技術(shù)行業(yè)的上游原料，具有不可替代的戰(zhàn)略地位。電子級氫氟酸、含氟鋰電材料、多種含氟聚合物為新興領(lǐng)域，近年來快速發(fā)展且景氣持續(xù)上行，未來有望貢獻(xiàn)巨大需求增量。目前全球每年螢石總產(chǎn)量僅七、八百萬噸，新能源或有可能取代傳統(tǒng)的制冷劑需求，成為螢石的最大需求領(lǐng)域。螢石市場格局國內(nèi)螢石企業(yè)以民營企業(yè)為主，規(guī)模普遍較小、經(jīng)營管理較為粗放、行業(yè)集中度不高，另外在設(shè)備先進(jìn)性、綠色環(huán)保生產(chǎn)方面普遍投入不到位，產(chǎn)生資源浪費、生態(tài)破壞等一系列問題。金石資源是單一型礦可用儲量居國內(nèi)第一的螢石龍頭，手握浙江優(yōu)質(zhì)螢石礦產(chǎn)資源。金石資源擁有螢石保有資源儲量2700萬噸，對應(yīng)螢石礦物量約1300萬噸，并擁有采礦規(guī)模117萬噸/年。永和股份是氟化工行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，截至2021年底，公司擁有采礦權(quán)2個，探礦權(quán)3個，已經(jīng)探明螢石保有資源儲量達(dá)到329.35萬噸礦石量，螢石精粉年產(chǎn)能達(dá)8萬噸。中氟新材具有螢石-氟化氫-精細(xì)化學(xué)品全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品。2019年公司通過收購高寶科技及長興螢石，實現(xiàn)了螢石-氟化氫-精細(xì)化學(xué)品的完整產(chǎn)業(yè)鏈。截至2022年10月17日，長興礦業(yè)剩余螢石儲量約60-70萬噸，公司年開采量為8萬噸原礦石。隨著北方冬季螢石礦開工下滑、制冷劑傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季即將來臨（12月到次年5月）。國信證券認(rèn)為，短期來看，四季度是傳統(tǒng)螢石需求旺季、制冷劑備貨旺季，看好短期螢石價格將維持高位且仍有上漲空間。長期來看，新能源、半導(dǎo)體、新材料行業(yè)發(fā)展將對螢