深圳證券交易所獨(dú)立董事培訓(xùn)中心

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財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)政策分析吳世農(nóng)廈門大學(xué)管理學(xué)院FinancialStatements，F(xiàn)inancialRisk&FinancialPolicyWuShinongManagementSchoolofXiamenUniversity廈門大學(xué)吳世農(nóng)學(xué)習(xí)要點(diǎn)和目標(biāo) 1、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表——讓你了解財(cái)務(wù)報(bào)表的基本知識(shí)和編制原理，建立與財(cái)務(wù)經(jīng)理和人員溝通的基本語言。

2、分析和評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)——讓你學(xué)會(huì)如何應(yīng)用財(cái)務(wù)分析方法評(píng)價(jià)自己企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 3、參與討論和制定財(cái)務(wù)政策——讓你掌握上市公司財(cái)務(wù)政策制定的要點(diǎn)，借助財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果，了解企業(yè)存在的問題和財(cái)務(wù)政策的含義，學(xué)會(huì)參與討論財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)決策！

廈門大學(xué)吳世農(nóng)一、讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表

財(cái)務(wù)報(bào)表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。

——阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財(cái)務(wù)報(bào)表（WhatareFinancialStatements？） 1、財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表是公司根據(jù)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報(bào)告的公司在一段時(shí)期以來的有關(guān)經(jīng)營和財(cái)務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。（1）有些公司通常還做第四張財(cái)務(wù)報(bào)表：“股東權(quán)益變動(dòng)表”。（2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）要求公司披露和公布上述三張財(cái)務(wù)報(bào)表，IASC還要求附加“股東權(quán)益廈門大學(xué)吳世農(nóng) 狀況變動(dòng)說明”。

（3）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。 2、財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告 （1）財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告略有區(qū)別。一般地說，財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分，而財(cái)務(wù)報(bào)告除了“三表”之外，主要還包括“財(cái)務(wù)報(bào)表附注部分”和“審計(jì)報(bào)告”。 （2）“財(cái)務(wù)報(bào)表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計(jì)算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)報(bào)表編制方法說明”、“會(huì)計(jì)報(bào)表的項(xiàng)目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易”、“或有事項(xiàng)”、“承諾事項(xiàng)”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)”、“債務(wù)重組事項(xiàng)”和“其他事項(xiàng)”等，其為財(cái)務(wù)報(bào)表分析提供了豐富的附加信息，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加深入、客觀和全面。廈門大學(xué)吳世農(nóng) （3）審計(jì)報(bào)告是由CPA公司或會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)報(bào)告，審計(jì)報(bào)告按照審計(jì)的內(nèi)容可以分為“專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告”和“年度審計(jì)報(bào)告”。按照審計(jì)的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見”、“無保留+說明段的審計(jì)意見”、“有保留審計(jì)意見”、“否定的審計(jì)意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是： —標(biāo)準(zhǔn)無保留審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； —無保留+說明段的審計(jì)意見：審計(jì)后提醒報(bào)表使用者注意某重要因素對(duì)公司會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，但會(huì)計(jì)政策和處理符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； —有保留審計(jì)意見：公司某些會(huì)計(jì)政策或處理不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； —否定的審計(jì)意見：公司的會(huì)計(jì)政策和處理方法不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； —拒絕發(fā)表意見：由于公司的會(huì)計(jì)政策和處理與審計(jì)結(jié)果無法一致，審計(jì)人員拒絕對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表任何意見。廈門大學(xué)吳世農(nóng) 3、財(cái)務(wù)報(bào)表的作用（WhatarerolesoftheFinancialStatements？）

（1）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（Assessmanagementperformance）：—企業(yè)的盈利能力如何？—影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些？—企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？—影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？（2）診斷企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況（Diagnosefinancialcondition）：—企業(yè)的負(fù)債狀況如何？ —企業(yè)否具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？ —企業(yè)是否具有償債能力？廈門大學(xué)吳世農(nóng) —企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)如何？ —企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？ （3）計(jì)劃未來的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)政策（Planfutureoperationsandfinancialpolicy)： —評(píng)價(jià)和決定企業(yè)未來的投資項(xiàng)目； —調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策；—調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策； —調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。 （4）評(píng)價(jià)企業(yè)的投資價(jià)值（Identifythefirm’srealvalue）： —投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價(jià)值？廈門大學(xué)吳世農(nóng) —銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請(qǐng)？ 4、財(cái)務(wù)報(bào)表編制結(jié)果差異的主要原因（WhatCauseDifferencesinFinancialStatements？）

（1）會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)因依據(jù)的“會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報(bào)表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。（2）會(huì)計(jì)師執(zhí)行引起的差異：會(huì)計(jì)師在執(zhí)行會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時(shí)候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。（3）使用目的引起的差異：財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財(cái)務(wù)報(bào)表：年度或季度報(bào)告和納稅報(bào)表，前者對(duì)外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計(jì)算納稅。廈門大學(xué)吳世農(nóng)（二）三張主要財(cái)務(wù)報(bào)表簡介

1、資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet） 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價(jià)值情況（資產(chǎn)方）和投資回報(bào)的索取權(quán)價(jià)值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實(shí)際上是報(bào)告股東某時(shí)點(diǎn)在公司的凈投資的帳面價(jià)值或會(huì)計(jì)價(jià)值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價(jià)值，其一般與市場價(jià)值有差距。這種差距是因?yàn)橥顿Y者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。廈門大學(xué)吳世農(nóng) 2、損益表（IncomeStatement） 損益表反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息-所得稅=稅后利潤”，所以，凈利潤增加了投資者的價(jià)值，而凈虧損減少了投資者的價(jià)值。由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會(huì)計(jì)制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。

廈門大學(xué)吳世世農(nóng)3、現(xiàn)金流量量表（StatementofCashFlows）現(xiàn)金流量表報(bào)報(bào)告公司在一一段時(shí)期內(nèi)從從事經(jīng)營活動(dòng)動(dòng)、投資活動(dòng)動(dòng)和籌資活動(dòng)動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量。因因此，該報(bào)表表分別報(bào)告公公司“來自經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)現(xiàn)金流量”（（如凈利潤、、折舊、攤銷銷、遞延所得得稅、流動(dòng)資資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)負(fù)債之差，等等等），“來來自投資活動(dòng)動(dòng)的現(xiàn)金流量量”（如資本本性支出、并并購支出、出出售資產(chǎn)、投投資回收，等等等）和“來來自籌資活動(dòng)動(dòng)的現(xiàn)金流量量”（長短期期負(fù)債增減、、配股、增發(fā)發(fā)新股、利息息和股利支出出，等等）。。來自經(jīng)營性活活動(dòng)的現(xiàn)金凈凈流入量簡稱稱“凈營業(yè)業(yè)現(xiàn)金流”，，它是由企業(yè)業(yè)正常的經(jīng)營營活動(dòng)產(chǎn)生的的，與企業(yè)““出售資產(chǎn)””、“銀行借借款”、“發(fā)發(fā)行股票”或或“發(fā)行債券券”無關(guān)。因因此凈營業(yè)現(xiàn)現(xiàn)金流是企業(yè)業(yè)現(xiàn)金流量表表的最重要組組成部分，其其信息的含義義對(duì)企業(yè)高層層經(jīng)理、投資資者、銀行和和政府主管機(jī)機(jī)關(guān)，都具有有重要的政策策啟示。廈門大學(xué)吳世世農(nóng)二、財(cái)務(wù)報(bào)表表的基本格式式、內(nèi)容和范范例不完全懂得會(huì)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管管理工作的經(jīng)經(jīng)營者，就好好比是一個(gè)投投籃而不得分分的球手?！_伯特特.希金斯（一）資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表的基本本格式和內(nèi)容容1、資產(chǎn)負(fù)債債表的格式和和內(nèi)容根據(jù)“所有者者權(quán)益=總資資產(chǎn)-負(fù)債””，采取左右右對(duì)應(yīng)的“復(fù)復(fù)合式表格””的格式，左左方是資產(chǎn)方方；右方是負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益方，左左方總數(shù)等于于右方總數(shù)。。因?yàn)椋核姓邫?quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)+非流動(dòng)資資產(chǎn)）-（流流動(dòng)負(fù)債+非非流動(dòng)負(fù)債））總資產(chǎn)=負(fù)債債+所有者權(quán)權(quán)益廈門大學(xué)吳世世農(nóng)流動(dòng)資產(chǎn)+非非流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債+非流動(dòng)負(fù)債債+所有者權(quán)權(quán)益所以，左方：：資產(chǎn)方———反映資金金的投向、構(gòu)構(gòu)成和具體運(yùn)運(yùn)用總資產(chǎn)=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)+非流流動(dòng)資產(chǎn)右方：負(fù)債和和所有者權(quán)益益方——反反映資金的來來源和構(gòu)成負(fù)債+所有者者權(quán)益=流動(dòng)動(dòng)負(fù)債+非流流動(dòng)負(fù)債+所所有者權(quán)益2、資產(chǎn)負(fù)債債表的類別和和范例——““資產(chǎn)-負(fù)債債-所有者權(quán)權(quán)益”的關(guān)系系（1）標(biāo)準(zhǔn)資資產(chǎn)負(fù)債表：：在資產(chǎn)方列列出：包括“應(yīng)收賬款”和和“存貨”的的流動(dòng)資產(chǎn)；；在負(fù)債方列列出：包括““應(yīng)付賬款””的流動(dòng)負(fù)債債。其左方反反映“總資產(chǎn)產(chǎn)”（含應(yīng)收收賬款和存貨貨）的構(gòu)成；；右方反映“負(fù)債”的構(gòu)成成和“所有者者權(quán)益”的構(gòu)構(gòu)成。廈門大學(xué)吳世世農(nóng)（2）管理資資產(chǎn)負(fù)債表：：是標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表的變變體，在資產(chǎn)產(chǎn)方列出：營營運(yùn)資本需求求量（WCR）=應(yīng)收款款+存貨-應(yīng)應(yīng)付款，結(jié)果果左方總數(shù)是是“資產(chǎn)凈值值”或“投入入資本”，其其反映“資產(chǎn)產(chǎn)凈值”的資資金來源；右右方總數(shù)是““吸收資本””或“占用資資本”，與標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債債表的左方總總數(shù)“總資產(chǎn)產(chǎn)”和右方總總數(shù)“負(fù)債+所有者權(quán)益益”不同。因因此，它更清清楚地反映投投資和融資結(jié)結(jié)構(gòu)，有利于于更便捷地分分析、解釋和和評(píng)價(jià)企業(yè)的的營運(yùn)、投資資和籌資策略略。值得指出的是是：由于任何何企業(yè)都存在在多種應(yīng)收款款，WCR的的計(jì)算公式中中并沒有定義義應(yīng)該包括哪哪些應(yīng)收款的的明確口徑，，其大小可能能因企業(yè)管理理需要而異。。因此，WCR的一般公公式可以寫作作：WCR=應(yīng)收收款+其他應(yīng)應(yīng)收款+存貨貨-應(yīng)付款-其他應(yīng)收款款廈門大學(xué)吳世世農(nóng)ABC公司標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債債表（2001年12月月31日）資產(chǎn)產(chǎn)金金額額負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益金金額額流動(dòng)資產(chǎn)流流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短短期期銀行借款應(yīng)收賬款短短期債債券存貨應(yīng)應(yīng)付付賬款預(yù)付帳款到到期的的長期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付費(fèi)用金融資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債無形資產(chǎn)長長期銀行行貸款固定資產(chǎn)凈值值長長期債券所有者權(quán)益總資產(chǎn)負(fù)負(fù)債債+所有者權(quán)權(quán)益廈門大學(xué)吳世世農(nóng)ABC公司管管理資產(chǎn)負(fù)債債表（2001年12月月31日）投入資本金金額額占占用資本金金額額流動(dòng)資產(chǎn)流流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短短期期銀行借款WCR短短期期債券預(yù)付帳款到到期的的長期負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非非流動(dòng)動(dòng)負(fù)債金融資產(chǎn)長長期銀行行貸款無形資產(chǎn)長長期債券券固定資產(chǎn)凈值值所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值吸吸收資本廈門大學(xué)吳世世農(nóng)（二）損益表表的基本格式式和內(nèi)容1、損益表的的格式和內(nèi)容容根據(jù)“銷售收收入-各項(xiàng)費(fèi)費(fèi)用=凈利潤潤”，采取““單列式表格格”的格式，，以“銷售收收入”為基數(shù)數(shù)，逐一減去去各項(xiàng)費(fèi)用，，包括：銷銷售成本、經(jīng)經(jīng)營費(fèi)用、管管理費(fèi)用、財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用、利利息和所得稅稅，最后得到到“稅后利潤潤”。2、損益表的的范例——““收入-成本本-利潤”三三者之間數(shù)量量的關(guān)系（1）反映映企業(yè)的“業(yè)業(yè)務(wù)收入”或或“銷售成本本”（分主營營和非主營））；（2）反映映的“業(yè)務(wù)成成本”（分分主營和非主主營）；（3）反映映企業(yè)的“業(yè)業(yè)務(wù)利潤”（（分主營和和非主營）；；（4）反映映企業(yè)的“三項(xiàng)費(fèi)用”和和“存貨跌價(jià)價(jià)損失”；（5）反映映企業(yè)的“營營業(yè)利潤”；；（6）反映映企業(yè)的“稅稅前利潤”、、“所得稅””和“稅后利利潤”；（7）反映映企業(yè)的“每每股凈收益””（EPS））。ABC公司2001年度度損益表項(xiàng)目目金金額額（主主要項(xiàng)目說明明）一、主營業(yè)務(wù)務(wù)收入減：銷售折扣扣和折讓二、主營業(yè)務(wù)務(wù)凈收入減：主營業(yè)務(wù)務(wù)成本（直接人工費(fèi)費(fèi)用、直接材材料費(fèi)用、制制造費(fèi)用：折折舊、車間管管理人員工資資、水電費(fèi)攤攤銷等）主營業(yè)務(wù)稅金金和附加（營業(yè)稅或增增值稅、城建建稅、教育附附加、消費(fèi)稅稅*、社會(huì)發(fā)發(fā)展附加*））三、主營業(yè)務(wù)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)務(wù)利潤減：存貨跌價(jià)價(jià)損失營業(yè)費(fèi)用（廣告和推銷銷費(fèi)、銷售人人員工資和福福利、租金、、折舊費(fèi)、出出口費(fèi)用、其其他費(fèi)用等））管理費(fèi)用（R&D費(fèi)用、、管理人員工工資和福利、、勞動(dòng)保險(xiǎn)、、工會(huì)費(fèi)、租租金、辦公樓樓房和設(shè)備折折舊費(fèi)、物業(yè)費(fèi)、辦公公費(fèi)、房產(chǎn)稅稅、土地使用用稅、招待費(fèi)費(fèi)、無形資產(chǎn)產(chǎn)攤銷、壞帳帳損失、其他他管理費(fèi)等））財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息收支、、匯兌損益、、金融手續(xù)費(fèi)費(fèi)）四、營業(yè)利潤潤加：投資收益益補(bǔ)貼收入營業(yè)外凈收支支五、稅前利潤潤減：所得稅六、凈利潤廈門大學(xué)吳世世農(nóng)直接人工費(fèi)用用主營直直接材料料費(fèi)用車間管理人員員工資福利業(yè)務(wù)其其他直接接費(fèi)用生產(chǎn)性固定資資產(chǎn)折舊成本維修費(fèi)辦辦公費(fèi)水電費(fèi)勞勞保費(fèi)其其他總制制造費(fèi)用用成本*行政管理理人員工資和和福利費(fèi)*辦公設(shè)施施折舊費(fèi)*維修費(fèi)*辦公用用品*低值易耗耗品攤銷*辦辦公費(fèi)*差旅費(fèi)*工工會(huì)經(jīng)費(fèi)*職工教育育培訓(xùn)費(fèi)*勞勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)管理費(fèi)用*待業(yè)保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)*咨詢費(fèi)期間*訴訟費(fèi)*董董事會(huì)會(huì)費(fèi)費(fèi)用*土地使用用費(fèi)*土地?fù)p失失補(bǔ)償費(fèi)*技術(shù)轉(zhuǎn)讓讓費(fèi)*上上交管理費(fèi)*無形資產(chǎn)產(chǎn)攤銷*存貨跌跌價(jià)準(zhǔn)備*壞帳損失失準(zhǔn)備*業(yè)務(wù)招招待費(fèi)銷售費(fèi)用*廣告費(fèi)*運(yùn)輸輸裝卸費(fèi)*展覽費(fèi)費(fèi)*銷售機(jī)構(gòu)構(gòu)經(jīng)費(fèi)*銷售售人員工資福福利傭金*保險(xiǎn)費(fèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用*利息凈支支出*匯匯兌損失*銀銀行金融中中介手續(xù)費(fèi)廈門大學(xué)吳世世農(nóng)（三）現(xiàn)金流流量表的基本本格式和內(nèi)容容1、現(xiàn)金流量量表的格式和和內(nèi)容通過前后年度度的資產(chǎn)負(fù)債債表和損益表表，根據(jù)“現(xiàn)現(xiàn)金流入的來來源”和“現(xiàn)現(xiàn)金流出的使使用”，分別別列示三個(gè)大大項(xiàng)目：營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金金流入-營業(yè)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流流出=營業(yè)活活動(dòng)凈現(xiàn)金流流入投資活動(dòng)現(xiàn)金金流入-投資資活動(dòng)現(xiàn)金流流出=投資活活動(dòng)凈現(xiàn)金流流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金金流入-籌資資活動(dòng)現(xiàn)金流流出=籌資活活動(dòng)凈現(xiàn)金流流入以上三項(xiàng)相加加后可以得到到：總凈現(xiàn)金流入入=營業(yè)活動(dòng)動(dòng)凈現(xiàn)金流入入+投資活動(dòng)動(dòng)凈現(xiàn)金流入入+籌資活動(dòng)凈凈現(xiàn)金流入按照上述關(guān)系系，采取“單單列式的表格格”編制“現(xiàn)現(xiàn)金流量表””。廈門大學(xué)吳世世農(nóng)OperationsInvestmentFinancing/RaisingSources*SalesofGoods/*SaleofFixedAssets*IssuesofStocks&BondsofServices*SaleofLong-term*Long-termDebtsInflowsFinancialAssets*Short-termDebts*Interests&Dividends*Long-termDebtsPay-backCashOperationsInvestmentFinancing/UsingSource*Purchasesof*CapitalExpenditures*BuyStocks&BondsofGoods/Services&ExpenditureforM&A*PaybackLong-termDebtsOutflows*Sale&management*InvestmentinLong-term*PaybackShort-termDebtsExpensesFinancialAssets*PayInterests&Dividends*TaxesNetCashFlowsNetCashFlowsNetCashFlowsfromOperationfromInvestmentfromFinance廈門大學(xué)吳世世農(nóng)2、營業(yè)（經(jīng)經(jīng)營性）現(xiàn)金金流量的編制制方法（1））直直接接法法稅后后營營業(yè)業(yè)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入=銷銷售售收收入入凈凈額額-銷銷售售成成本本（（不不含含折折舊舊））-銷銷售售費(fèi)費(fèi)-管管理理費(fèi)費(fèi)-所所得得稅稅-WCR的的變變動(dòng)動(dòng)額額（2））間間接接法法稅后后營營業(yè)業(yè)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入=凈凈利利潤潤+折折舊舊+利利息息*-WCR的的變變動(dòng)動(dòng)額額（3））利利息息處處理理應(yīng)應(yīng)注注意意問問題題（a））利利息息列列入入經(jīng)經(jīng)營營性性現(xiàn)現(xiàn)金金中中，，但但將將在在籌籌資資性性現(xiàn)現(xiàn)金金中中作作為為支支出出，，因因此此從從總總凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入來來看看，，利利息息的的流流入入=利利息息支支出出，，不不對(duì)對(duì)總總凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入產(chǎn)產(chǎn)生生影影響響；；（b））在在編編制制投投資資項(xiàng)項(xiàng)目目的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表時(shí)時(shí)，，若若項(xiàng)項(xiàng)目目是是““全全權(quán)權(quán)益益投投資資””，，其其損損益益表表中中的的利利息息費(fèi)費(fèi)用用=0；；若若項(xiàng)項(xiàng)目目是是““全全債債務(wù)務(wù)投投資資””或或““混混合合投投資資””，，則則損損益益表表中中的的利利息息>0，，即即應(yīng)應(yīng)按按債債務(wù)務(wù)利利率率計(jì)計(jì)算算債債務(wù)務(wù)的的利利息息費(fèi)費(fèi)用用。。廈門門大大學(xué)學(xué)吳吳世世農(nóng)農(nóng)3、、現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表的的范范例例ABC公公司司現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表項(xiàng)目目金金額額A：：營營業(yè)業(yè)凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入（（直直接接法法））：：銷售售收收入入凈凈額額減：：銷銷售售成成本本（不不含含折折舊舊））銷售售及及管管理理費(fèi)費(fèi)用用稅金金WCR的的變變動(dòng)動(dòng)額額經(jīng)營營現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入小小計(jì)計(jì)B：：投投資資凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入：：加：：出出售售固固定定資資產(chǎn)產(chǎn)、、無無形形資資產(chǎn)產(chǎn)和和其其它它長長期期資資產(chǎn)產(chǎn)收回回到到期期投投資資取得得投投資資收收益益廈門門大大學(xué)學(xué)吳吳世世農(nóng)農(nóng)減：：資資本本性性支支出出和和并并購購（購購建建固固定定、、無無形形和和其其它它長長期期資資產(chǎn)產(chǎn)））投資資支支出出的的現(xiàn)現(xiàn)金金投資資現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入小小計(jì)計(jì)C：：籌籌資資凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入：：加：：長長期期借借款款增增加加短期期借借款款增增加加吸收收投投資資收收到到的的現(xiàn)現(xiàn)金金減：：償償還還到到期期債債務(wù)務(wù)支付付籌籌資資費(fèi)費(fèi)用用支付付利利息息支付付股股利利籌資資現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入小小計(jì)計(jì)D：：總總凈凈現(xiàn)現(xiàn)金金流流入入（（A+B+C））廈門門大大學(xué)學(xué)吳吳世世農(nóng)農(nóng)三、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)報(bào)表表與與企企業(yè)業(yè)經(jīng)經(jīng)營營政政策策和和財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)政政策策最能能理理解解和和記記憶憶的的知知識(shí)識(shí)是是能能夠夠化化繁繁為為簡簡的的東東西西。?！獰o無名名氏氏（一））““經(jīng)經(jīng)營營周周期期””中中的的問問題題和和經(jīng)經(jīng)營營及及財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)政政策策含含義義1、、企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展的的一一系系列列““為為什什么么？？””（1））公公司司進(jìn)進(jìn)行行權(quán)權(quán)益益資資本本籌籌資資和和債債務(wù)務(wù)資資本本籌籌資資的的目目的的是是為為了了獲獲得得更更多多的的資資產(chǎn)產(chǎn)（（購購置置設(shè)設(shè)備備和和支支付付各各種種費(fèi)費(fèi)用用））進(jìn)進(jìn)行行生生產(chǎn)產(chǎn)；；（2））生生產(chǎn)產(chǎn)的的目目的的是是為為了了產(chǎn)產(chǎn)品品銷銷售售或或獲獲得得銷銷售售收收入入；；（3））銷銷售售產(chǎn)產(chǎn)品品的的目目的的是是為為了了獲獲得得利利潤潤；；（4））獲獲得得利利潤潤的的目目的的是是為為了了回回報(bào)報(bào)債債權(quán)權(quán)人人及及股股東東，，且且建建立立企企業(yè)業(yè)發(fā)發(fā)展展的的自自我我資資本本基基礎(chǔ)礎(chǔ)：：支支付付利利息息、、支支付付股股利利和和留留存存收收益益。。以下下我我們們討討論論ABC公公司司的的經(jīng)經(jīng)營營周周期期，，了了解解““資資本本-資資產(chǎn)產(chǎn)-銷銷售售-利利潤潤-資資本本””的的形形成成和和演演化化過過程程，，為為編編制制““三三表表””奠奠定定基基礎(chǔ)礎(chǔ)。。廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)2、例例題ABC公司司是一一家初初創(chuàng)企企業(yè)，，1998年12月月31日借借入500萬元元（平平均利利率8%）），股股權(quán)資資本投投入500萬元元，資資產(chǎn)共共計(jì)1000萬萬元，，負(fù)債債與權(quán)權(quán)益比比例為為1：：1，，長債債和短短債比比例為為3：：2。?？傎Y資產(chǎn)1000萬萬元，，其中中固定定資產(chǎn)產(chǎn)占66%，折折舊率率1/11?？偪傎Y產(chǎn)產(chǎn)投入入使用用一年年來，，創(chuàng)造造1000萬元元的銷銷售收收入，，因此此銷售售周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率為為1。。一年之之后，，扣除除各項(xiàng)項(xiàng)費(fèi)用用和稅稅收，，公司司賺取取凈利利潤100萬元元，所所以公公司的的凈利利潤率率為10%。按按照公公司的的股利利政策策：50%的凈凈利潤潤50萬元元分配配給股股東，，另50%的凈凈利潤潤50萬元元作為為留存存收益益，并并投入入第二二年使使用，，并并于1999年年末新新增投投資132萬元元。同同時(shí)公公司決決定：：（1））不對(duì)對(duì)外籌籌集權(quán)權(quán)益資資本———目目標(biāo)籌籌資政政策；；（2））負(fù)債債政策策控制制在1：1———資本本結(jié)構(gòu)構(gòu)政策策（財(cái)財(cái)務(wù)政政策））；（3））股利利支付付政策策控制制在50%———目標(biāo)標(biāo)股利利政策策（財(cái)財(cái)務(wù)政政策））；（4））資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率維維持在在1———目目標(biāo)經(jīng)經(jīng)營政政策；；（5））凈利利潤率率保維維持在在10%———目目標(biāo)經(jīng)經(jīng)營政政策。。問題：：如何何編制制1999年和和2000年公公司的的：資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表、損損益表表和現(xiàn)金流流量表表？廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)3、圖圖示創(chuàng)始資資本（（98/12/31）留存收收益比比借借債：：500萬萬資資本結(jié)結(jié)構(gòu)留存收收益/凈利利潤權(quán)權(quán)益：：500萬萬借借債/權(quán)益益=1=50%合合計(jì)計(jì)：1000萬萬凈利潤潤資資產(chǎn)股利50萬萬100萬留留存收收益99/12/311000萬99/12/3150萬固定資資產(chǎn)660萬年折舊舊60萬凈利潤潤率銷銷售售收入入資資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率凈利潤潤/銷銷售1000萬萬銷銷售售/資資產(chǎn)=1=10%圖1：：ABC公公司的的第一一經(jīng)營營周期期（1998/12/31-1999/12/31）廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)新投入入：留留存收收益50萬萬，借借債50萬萬資本（（99/12/31）留存收收益比比借借債：：550萬萬資資本結(jié)結(jié)構(gòu)留存收收益/凈利利潤權(quán)權(quán)益：：550萬萬借借債/權(quán)益益=1=50%合合計(jì)計(jì)：1100萬萬凈利潤潤資資產(chǎn)股利55萬萬110萬留留存收收益00/12/311100萬00/12/3155萬凈利潤潤率銷銷售售收入入資資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率凈利潤潤/銷銷售1100萬萬銷銷售售/資資產(chǎn)=1=10%圖2：：ABC公公司的的第二二經(jīng)營營周期期（1999/12/31-2000/12/31）廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)4、ABC公司司的財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表———損損益表表、資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表和現(xiàn)現(xiàn)金流流量表表ABC公司司1999年度度和2000年年度損損益表表項(xiàng)目目19992000銷售收收入10001100經(jīng)營成成本（（含折折舊））760836息稅前前利潤潤（EBIT））240264利息（（8%））4044稅前利利潤（（EBT））200220稅后利利潤（（EAT，，T=50%））100110留存收收益5055支付股股利5055廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)ABC公司司管理理資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表項(xiàng)目目資產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目目負(fù)負(fù)債和和所有有者權(quán)權(quán)益98/12/3199/12/3100/12/3198/12/3199/12/3100/12/31現(xiàn)金1000100110短短期期借債債200200220WCR-350385長長期期負(fù)債債300300330固定資資產(chǎn)凈凈值-600660所所有有者權(quán)權(quán)益500550505合計(jì)計(jì)100010501155合合計(jì)計(jì)100010501155ABC公司司營運(yùn)運(yùn)資本本需求求（WCR=應(yīng)應(yīng)收款款+存存貨-應(yīng)付付款））情況況99/12/3100/12/3199/12/3100/12/31應(yīng)收款款150165應(yīng)應(yīng)付付款5055存貨250275WCR350385廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)ABC公司司標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表項(xiàng)目目資產(chǎn)產(chǎn)項(xiàng)項(xiàng)目目負(fù)負(fù)債和和所有有者權(quán)權(quán)益98/21/3199/12/3100/12/3198/12/3199/12/3100/12/31現(xiàn)金100010001100短短期借借債200200220應(yīng)收賬賬款-150165應(yīng)應(yīng)付賬賬款-5055存貨-250275長長期負(fù)負(fù)債300300330固定資資產(chǎn)凈凈值600660所所有者者權(quán)益益500550605合計(jì)計(jì)100011001210合合計(jì)計(jì)100011001210廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)由資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表和和損益益表，，我們們知道道：ABC公司司2000年總總凈現(xiàn)現(xiàn)金流流入（（現(xiàn)金金凈增增加））=110-100=10萬萬，其其中：：—經(jīng)經(jīng)營活活動(dòng)的的凈現(xiàn)現(xiàn)金流流入=EAT+利息息+折折舊-WCR增增加額額=110+44+72-35=191萬萬元—投投資活活動(dòng)的的凈現(xiàn)現(xiàn)金流流入=投投資資收入入-資資本支支出=0-固固定資資產(chǎn)原原值-固定定資產(chǎn)產(chǎn)凈值值=0-(660+132)-(540+120)=-132萬萬元—籌籌資活活動(dòng)的的凈現(xiàn)現(xiàn)金流流入=籌籌資資流入入+籌籌資流流出=50-99=-49萬元元籌資流流入=長期期負(fù)債債增加加+短短期負(fù)負(fù)債增增加=（330-300）+（220-200）=50萬元元籌資流流出=支付付利息息+支支付股股利=44+55=99萬元元所以，，總凈凈現(xiàn)金金流入入=191-132-49=10萬元元廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)ABC公司司1999年末末和2000年年末的的現(xiàn)金金流量量表（（萬元元）項(xiàng)目目19992000經(jīng)營活活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流流量銷售收收入10001100減：經(jīng)經(jīng)營成成本（（不含含折舊舊）700764稅收支支出100110WCR增加加所支支付的的現(xiàn)金金35035經(jīng)營凈凈現(xiàn)金金流量量小計(jì)計(jì)-150191投資活活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流流量投資或或處置置資產(chǎn)產(chǎn)收入入00減：資資本支支出660132投資凈凈現(xiàn)金金流量量小計(jì)計(jì)-660-132廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)籌資活活動(dòng)現(xiàn)現(xiàn)金流流量長期負(fù)負(fù)債增增加-30加：短短期負(fù)負(fù)債增增加-20減：支支付利利息4044支付股股利5055籌資凈凈現(xiàn)金金流量量小計(jì)計(jì)-90-49總凈現(xiàn)現(xiàn)金流流量合合計(jì)-90010年初現(xiàn)現(xiàn)金1000110年末現(xiàn)現(xiàn)金100100現(xiàn)金凈凈增加加（年年末-年初初）-90010廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)（三））經(jīng)營營政策策和財(cái)財(cái)務(wù)政政策1、““創(chuàng)始始資本本-資資產(chǎn)-銷售售-利利潤-新資資本””各自自的含含義和和它們們之間間的循循環(huán)關(guān)關(guān)系。。為了發(fā)發(fā)展企企業(yè)，，企業(yè)業(yè)必需需獲得得更多多的資資產(chǎn)以以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)更多多的銷銷售，，并賺賺取更更高的的利潤潤以支支付更更多的的股利利和增增加更更多的的留存存收益益，才才能進(jìn)進(jìn)一步步增加加權(quán)益益資本本和籌籌集新新的債債務(wù)資資本去去發(fā)展展業(yè)務(wù)務(wù)。所所以，，企業(yè)業(yè)必需需有更更多新新的資資本投投入才才能進(jìn)進(jìn)一步步增長長。2、經(jīng)經(jīng)營和和財(cái)務(wù)務(wù)政策策與企企業(yè)自自我可可持續(xù)續(xù)增長長之間間的關(guān)關(guān)系。。在假定定企業(yè)業(yè)稅率率不變變，不不對(duì)外外籌集集權(quán)益益資本本，且且不改改變““經(jīng)營營政策策”（（資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和和利潤潤率））和不不改變變“財(cái)財(cái)務(wù)政政策””（負(fù)負(fù)債比比例和和股利利支付付率））的情情況下下，企企業(yè)進(jìn)進(jìn)一步步的發(fā)發(fā)展所所需的的資本本來自自“留留存收收益””和““新的的債務(wù)務(wù)資本本”———二二者滿滿足““目標(biāo)標(biāo)負(fù)債債比例例”。。在這這種情情況下下，企企業(yè)的的銷售售增長長率稱稱為““自我我可持持續(xù)增增長率率”，，即在在“六六不””條件件下可可以取取得的的最大大的銷銷售增增長率率。廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)期末的的權(quán)益益資本本-期期初的的權(quán)益益資本本自我可可持續(xù)續(xù)增長長率=----------------------------------------------期初的的權(quán)益益資本本當(dāng)期留留存收收益=-----------------------------------------期初的的權(quán)益益資本本在上述述“六六不””的條條件下下，下下面關(guān)關(guān)系式式成立立：自我可可持續(xù)續(xù)增長長率=資資產(chǎn)產(chǎn)增長長率=凈凈資產(chǎn)產(chǎn)（權(quán)權(quán)益資資本））增長長率=負(fù)負(fù)債增增長率率=銷銷售增增長率率=成成本增增長率率=凈凈利潤潤增長長率對(duì)于ABC公司司，自自我可可持續(xù)續(xù)增長長率=10%?。。。B門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)3、自自我可可持續(xù)續(xù)增長長率與與銷售售增長長率之之間的的關(guān)系系。（1））如果果企業(yè)業(yè)不對(duì)對(duì)外進(jìn)進(jìn)行權(quán)權(quán)益資資本籌籌資，，企業(yè)業(yè)未來來的最最大銷銷售增增長率率就是是其可可持續(xù)續(xù)增長長率！?。?））如果果企業(yè)業(yè)預(yù)計(jì)計(jì)其銷銷售增增長率率將超超過現(xiàn)現(xiàn)有的的可持持續(xù)增增長率率，企企業(yè)必必需盡盡快進(jìn)進(jìn)行新新的權(quán)權(quán)益資資本籌籌資，，而不不是繼繼續(xù)依依靠留留存收收益這這種內(nèi)內(nèi)在籌籌資方方式??！4、““損益益表-資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表-現(xiàn)金金流量量表””各自自的含含義和和它們們之間間的聯(lián)系。。（1））根據(jù)據(jù)公司司的““經(jīng)營營政策策”（（資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率和和利潤潤率））和公公司的的“財(cái)財(cái)務(wù)政政策””（負(fù)負(fù)債比比率和和股利利支付付率）），就就可以以知道道公司司“經(jīng)經(jīng)營循循環(huán)””過程程，從從而掌掌握““損益益表””和““資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表””的編編制原原理。。廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)（2））在損損益表表和資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表的基基礎(chǔ)上上，補(bǔ)補(bǔ)充年年末““流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)”和和“流流動(dòng)負(fù)負(fù)債””的數(shù)數(shù)量和和構(gòu)成成的數(shù)數(shù)據(jù)，，就可可以編編制““現(xiàn)金金流量量表””。（3））損益益表反反映資資產(chǎn)在在經(jīng)營營一個(gè)個(gè)周期期后的的企業(yè)業(yè)盈利利或虧虧損？？資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債債表說說明年年末這這一時(shí)時(shí)點(diǎn)企企業(yè)資資本的的使用用和來來源，，特別別重要要的是是表明明了所所有者者權(quán)益益增加加或減減少？？現(xiàn)金金流量量表描描述了了企業(yè)業(yè)在經(jīng)經(jīng)營一一個(gè)周周期后后產(chǎn)生生多少少現(xiàn)金金流量量，包包括來來自“經(jīng)營營活動(dòng)動(dòng)”、、“投投資活活動(dòng)””和““籌資資活動(dòng)動(dòng)”？？（4））一般般地，，由于于采取取權(quán)責(zé)責(zé)會(huì)計(jì)計(jì)制做做帳，，利潤潤不等等于現(xiàn)現(xiàn)金。。只有有當(dāng)“應(yīng)收收賬款款”等等于““應(yīng)付付賬款款”，，且““存貨貨=0”，，利潤潤才等等于現(xiàn)現(xiàn)金。。因此此，現(xiàn)現(xiàn)金管管理非非常重重要———現(xiàn)現(xiàn)金是是王！！特別別是““來自自經(jīng)營營活動(dòng)動(dòng)的現(xiàn)現(xiàn)金””。廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)5、“經(jīng)營營政策策”和和“財(cái)財(cái)務(wù)政政策””與““三表表”的的關(guān)系系、各各自的的含義義和它它們之之間的的關(guān)系系。（1））“利利潤””、““資產(chǎn)產(chǎn)”和和“現(xiàn)現(xiàn)金””受公公司““經(jīng)營營政策策”和和“財(cái)財(cái)務(wù)政政策””的影影響。。更確確切地地說，，資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度度、利利潤率率、負(fù)負(fù)債比比例、、股利利支付付率是是影響響公司司“資資產(chǎn)””、““利潤潤”和和“現(xiàn)現(xiàn)金””的關(guān)關(guān)鍵因因素。。（2））經(jīng)營營政策策（資資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速速度和和利潤潤率））主要要受制制于宏宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)狀狀況、、市場場結(jié)構(gòu)構(gòu)和競競爭程程度和和行業(yè)業(yè)特點(diǎn)點(diǎn)，但但在一一定程程度上上也受受公司司管理理水平平高低低的影影響。。（3））財(cái)務(wù)務(wù)政策策（負(fù)負(fù)債比比例和和股利利支付付率））主要要受公公司管管理水水平高高低的的影響響，但但也受受制于于宏觀觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)狀況況、市市場結(jié)結(jié)構(gòu)和和競爭爭程度度和行行業(yè)特特點(diǎn)。。廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分分析財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表分析析資本結(jié)結(jié)構(gòu)政政策股股利利政策策——適適度負(fù)負(fù)債————股東東利益益至上上如何發(fā)發(fā)揮負(fù)負(fù)債效效益？？是是否否發(fā)放放股利利？如何控控制負(fù)負(fù)債風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)？？如如何何發(fā)放放股利利？企業(yè)價(jià)價(jià)值營運(yùn)資資本政政策投投資資政策策——提提高資資產(chǎn)流流動(dòng)性性———提提高投投資效效益如何減減少應(yīng)應(yīng)收款款？尋尋求求什么么投資資機(jī)會(huì)會(huì)？如何降降低庫庫存？？投投資資項(xiàng)目目效益益如何何？財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表分分析財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表分析析廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)四、上上市公公司經(jīng)經(jīng)營業(yè)業(yè)績和和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的分分析和和評(píng)價(jià)價(jià)你無法法管理理你所所無法法度量量的東東西。?！?休利利特（一））財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表表分析析的主主要問問題———分分析什什么？？1、公公司的的盈利利能力力（Profitability）有有多大大？凈資產(chǎn)產(chǎn)收益益率（（ROE））=？？投投入入資本本收益益率（（ROIC）*=？？銷售利利潤率率=？？經(jīng)經(jīng)營費(fèi)費(fèi)用比比例（（經(jīng)營營費(fèi)用用/銷銷售收收入））=？？*注意意：ROIC是EBIT與投入入資本本之比比，其其中：：投入入資本本=（（現(xiàn)金金+WCR+固固定資資產(chǎn)凈凈值）），有有時(shí)也用（（附息息債務(wù)務(wù)金額額+權(quán)權(quán)益資資本））。此此外，，如果果計(jì)算算稅后后ROIC，分分子則則用EBIT（（1-T））。2、公公司的的流動(dòng)動(dòng)性（（Liquidity/Currency）如如何？？經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流流量>0？？現(xiàn)現(xiàn)金金償債債倍數(shù)數(shù)=現(xiàn)現(xiàn)金/到期期長債債=？？流動(dòng)比比率=？速速動(dòng)比比率=？廈門大大學(xué)吳吳世農(nóng)農(nóng)3、公公司面面臨的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（Risk））有多大大？財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（（財(cái)務(wù)務(wù)杠桿桿）=？經(jīng)經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（經(jīng)經(jīng)營杠杠桿））=？？負(fù)債/權(quán)益益=？？總總負(fù)負(fù)債/權(quán)益益=？？4、公公司資資產(chǎn)的的使用用效率率（EfficiencyofUtilisingAssets））如何？？總資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=？存貨周周轉(zhuǎn)率率（年年銷售售或銷銷售貨貨物成成本/平均均存貨貨）=？應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率（（年銷售/平均應(yīng)收收賬款）=？5、上市公公司財(cái)務(wù)盈盈利和市場場表現(xiàn)（FinancialEarning&MarketPerformance）如何？每股凈利潤潤（EPS）=？每每股股股利（DPS）=？？市盈率（P/E）=？每每股凈資資產(chǎn)（BVEPS））=？廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)6、公司創(chuàng)創(chuàng)造價(jià)值（（ValueAdded））了嗎？EVA（經(jīng)經(jīng)濟(jì)增加值值）=？MVA（市場增增加值）=？7、公司的的增長能力力自我可持續(xù)續(xù)增長能力力=？成長性=？？（二）財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)體系系和財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的分析析方法1、財(cái)務(wù)指指標(biāo)體系（1）任何何一個(gè)財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)都是是從某一側(cè)側(cè)面反映企企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)狀況，而而財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)體系是各各類各項(xiàng)指指標(biāo)的系統(tǒng)統(tǒng)化，其基基本能夠系系統(tǒng)、全面面、綜合反反映企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)狀況。。（2）財(cái)務(wù)務(wù)指標(biāo)體系系不是一層層不變的，，其一般分分為4~7類，共計(jì)計(jì)15~22個(gè)指標(biāo)標(biāo)。當(dāng)然，，企業(yè)可以以根據(jù)面臨臨的問題和和需要設(shè)計(jì)計(jì)相應(yīng)的指指標(biāo)（體系系）進(jìn)行分分析。廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)財(cái)務(wù)指指標(biāo)標(biāo)體體系表表流動(dòng)性管理理債債務(wù)管理理資資產(chǎn)管管理盈盈利能力力股股東收益益短期支付能能力資資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性債債務(wù)務(wù)比例本本息息保障倍數(shù)數(shù)資資產(chǎn)產(chǎn)運(yùn)作效率率銷銷售盈利率率資資產(chǎn)報(bào)報(bào)酬率股股東報(bào)酬價(jià)價(jià)值創(chuàng)造流動(dòng)比率應(yīng)應(yīng)收款回收收期債債務(wù)/資產(chǎn)利利息保保障倍數(shù)應(yīng)應(yīng)收款周周轉(zhuǎn)次數(shù)毛毛利率總總資產(chǎn)EPSMVA報(bào)酬率速動(dòng)比率應(yīng)應(yīng)收款周周轉(zhuǎn)債債務(wù)/權(quán)益益固固定費(fèi)用存存貨周轉(zhuǎn)次次數(shù)營營業(yè)利潤潤率ROEDPSEVA速度保保障倍數(shù)現(xiàn)金流與短短債比長長債/(長債現(xiàn)現(xiàn)金充足性性固固定資產(chǎn)產(chǎn)凈凈利潤率率OCF/CFOPS+權(quán)益)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)總總資資產(chǎn)總資產(chǎn)OFC/銷售售ROICDPS/P周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)*EPS/P報(bào)酬率(ROA)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)2、財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表的分析析方法（1）財(cái)務(wù)務(wù)比率分析析—盈利能能力——資產(chǎn)產(chǎn)使用效率率——增長長能力—資產(chǎn)流流動(dòng)性——負(fù)債債能力——價(jià)價(jià)值創(chuàng)造（2）比較較分析—?dú)v史比比較——行行業(yè)比較較——先先進(jìn)比較較（3）結(jié)構(gòu)構(gòu)分析—收入結(jié)結(jié)構(gòu)——成本本結(jié)構(gòu)（4）因素素分解—盈利能能力的分解解——風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的分解解—自我可可持續(xù)增長長能力的分分解——成長性性的分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（三）財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表分析析的基本方方法——如如何分析？？1、財(cái)務(wù)比比率分析法法（FinancialRatioAnalysis&Comparison）建立一系列列財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)，全面描描述企業(yè)的的盈利能力力（Profitability）、、資產(chǎn)流動(dòng)動(dòng)性（Liquidity））、資產(chǎn)使使用效率（（AssetTurnover）和和負(fù)債能力力（BorrowingCapacity））、價(jià)值創(chuàng)創(chuàng)造（ValueAdded）、盈盈利和市場場表現(xiàn)（Earnings&MarketPerformance）和現(xiàn)金金能力（CashFlowGeneration）），并將這這些財(cái)務(wù)指指標(biāo)與企業(yè)業(yè)歷史上的的財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)、與行業(yè)業(yè)的平均數(shù)數(shù)和行業(yè)的的先進(jìn)企業(yè)業(yè)的相關(guān)指指標(biāo)進(jìn)行對(duì)對(duì)比，最后后綜合判斷斷企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營業(yè)績、、存在問題題和財(cái)務(wù)健健康狀況。。財(cái)務(wù)比率分分析應(yīng)注意意：（1）結(jié)合合實(shí)際情況況，如行業(yè)業(yè)特點(diǎn)、季季節(jié)性趨勢(shì)勢(shì)和通貨膨膨脹，等等等。（2）結(jié)合合財(cái)務(wù)報(bào)表表后的“附附注”或““注釋”部部分，以防防止企業(yè)的的“盈利操操縱”。廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)類別指標(biāo)計(jì)算目標(biāo)和含義判斷資料來源流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)以短期可變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力速動(dòng)比率(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債評(píng)價(jià)企業(yè)快速變現(xiàn)資產(chǎn)支付短期負(fù)債的能力流動(dòng)性應(yīng)收款收款期期末應(yīng)收款/每日賒銷額評(píng)價(jià)應(yīng)收款效率—回款所需天數(shù)（分子可使用銷售收入）日銷售變現(xiàn)期(現(xiàn)金+存貨)/每日賒銷額賒銷額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的天數(shù)，評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收款和現(xiàn)金管理效率

ROE凈利潤/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)使用股東資本的效益資產(chǎn)收益率凈利潤/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)每使用一元總資產(chǎn)的盈利能力盈利能力投入資本收益率EBIT/(現(xiàn)金+WCR評(píng)價(jià)企業(yè)所投入資本的盈利能力[注意：在計(jì)算稅后的ROIC時(shí)，

+固定資產(chǎn)凈值)分子用EBIT（1-T）；分母有時(shí)可用（附息債務(wù)金額+權(quán)益）]

主營業(yè)務(wù)利潤率主營凈利潤/主營收入每一元銷售帶來的凈利潤，評(píng)價(jià)企業(yè)銷售收入中的盈利比例毛利率毛利/銷售收入假定銷售成本中絕大部分是變動(dòng)成本，銷售收入中貢獻(xiàn)于固定成本和利潤的比重負(fù)債權(quán)益比總負(fù)債/權(quán)益資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本與債務(wù)資本的關(guān)系—總體償債能力負(fù)債能力負(fù)債資產(chǎn)比總負(fù)債/總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)的總資產(chǎn)中使用債務(wù)資本的比例償債倍數(shù)EBIT/{利息+[到期債務(wù)/(1-T)}評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤償還利息和到期債務(wù)的保障程度利息保障倍數(shù)EBIT/利息費(fèi)用評(píng)價(jià)企業(yè)使用息稅前利潤支付利息的程度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/有形總資產(chǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)總資產(chǎn)帶來銷售收入的次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷收入/平均凈增應(yīng)收賬款評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)應(yīng)收賬款回收次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率銷售收入/平均存貨評(píng)價(jià)企業(yè)一段時(shí)期（年）內(nèi)存貨轉(zhuǎn)化為銷售的次數(shù)（分子可用售貨成本）經(jīng)濟(jì)增加值EBIT(1-T)-(占用資本*WACC)評(píng)價(jià)企業(yè)產(chǎn)出的利潤和利息是否超出投入的資本的成本價(jià)值創(chuàng)造市場增加值權(quán)益資本的市場價(jià)值-占用資本評(píng)價(jià)企業(yè)權(quán)益資本的市場價(jià)值是否超過占用資本EPS凈利潤/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)行的股票每股所獲得的凈利潤盈利和DPS支付股利/發(fā)行在外總股數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)性的股票每股所獲得的分紅市場表現(xiàn)P/E股票價(jià)格/EPS評(píng)價(jià)企業(yè)股票價(jià)格和每股利潤之間的關(guān)系，若市場有效，說明企業(yè)發(fā)展?jié)摿?；若市場無效，說明泡沫程度或風(fēng)險(xiǎn)（價(jià)格偏離價(jià)值或盈利能力）ONCFPS經(jīng)營性現(xiàn)金/每股價(jià)格每股價(jià)格擁有的經(jīng)營性現(xiàn)金，通過比較評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金充裕否現(xiàn)金情況經(jīng)營現(xiàn)金成本比ONCF/經(jīng)營成本（不含折舊）評(píng)價(jià)經(jīng)營性現(xiàn)金與經(jīng)營成本之間的關(guān)系，滿足經(jīng)營所需現(xiàn)金否現(xiàn)金負(fù)債比總凈現(xiàn)金/到期債務(wù)評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)金是否足于償還到期債務(wù)（也可認(rèn)為是負(fù)債能力）廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)2、對(duì)比和和結(jié)構(gòu)分析析法（Proportion/ComponentAnalysis））計(jì)算某一時(shí)時(shí)期各年““三表”中中各項(xiàng)帳目目的比例，，然后與本本企業(yè)歷史史財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)、行業(yè)的的平均數(shù)或或先進(jìn)企業(yè)業(yè)的指標(biāo)或或相關(guān)比例例進(jìn)行對(duì)比比，綜合判判斷企業(yè)的的經(jīng)營業(yè)績績、存在問問題和財(cái)務(wù)務(wù)健康狀況況。（1）歷史史比較和結(jié)結(jié)構(gòu)分析———中國電電信（2）行業(yè)業(yè)平均數(shù)比比較——Dell計(jì)計(jì)算機(jī)（3）行業(yè)業(yè)先進(jìn)指標(biāo)標(biāo)比較———Dell計(jì)算機(jī)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)案例分析1：中國移移動(dòng)（香港港）2000-01年度的損損益表對(duì)比比和結(jié)構(gòu)分分析（1）銷售售（業(yè)務(wù)））收入和成成本的基本本數(shù)據(jù)和歷歷史對(duì)比分分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（2）業(yè)務(wù)務(wù)收入的歷歷史對(duì)比分分析和結(jié)構(gòu)構(gòu)分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（3）成本本（營運(yùn)支支出）的歷歷史對(duì)比分分析和結(jié)構(gòu)構(gòu)分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（4）盈利利的歷史對(duì)對(duì)比分析分分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（5）市場場份額、經(jīng)經(jīng)營和盈利利綜合分析析（a）移動(dòng)動(dòng)用戶增長長和市場占占有廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（b）用戶戶結(jié)構(gòu)和通通話時(shí)間的的對(duì)比分析析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)（c）營運(yùn)運(yùn)效益———平均每月月每戶收入入與營運(yùn)利利潤率的關(guān)關(guān)系分析廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)案例分析2：Dell2002財(cái)年年的財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表——Dell的的戰(zhàn)略取向向？行業(yè)收益率率在在Dell收入所占占份額客戶機(jī)系統(tǒng)統(tǒng)（CS））0~8%65%服務(wù)器和存存儲(chǔ)設(shè)備（（S/S）5~15%12%軟件和外部部設(shè)備（S&P)5~15%13%IT服務(wù)（（ITS））7~17%10%Dell2001財(cái)財(cái)政年度：：銷售收入入=311.89億美美元；毛利利=64.43億美美元；凈利利=21.77億美美元Dell2002財(cái)財(cái)政年度：：銷售收入入=311.68億億美元；毛毛利=55.07億億美元；凈凈利=12.46億億美元將Dell與同行業(yè)業(yè)其它巨頭頭相比發(fā)現(xiàn)現(xiàn)：—對(duì)比2001財(cái)財(cái)年，Dell在獲獲取市場份份額的同時(shí)時(shí)盈利能力力在迅速下下降；—Dell的主要要利潤來自自于低利潤潤產(chǎn)品，利利潤和收入入結(jié)構(gòu)不合合理；—HP和和Compaq和并并后，將對(duì)對(duì)Dell產(chǎn)生巨大大沖擊和壓壓力；—業(yè)界領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)者IBM公司目目前處于良良好的收入入-利潤結(jié)結(jié)構(gòu)。廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)3、因素分分解分析法法（DecomposingAnalysis）分解影響企企業(yè)盈利能能力、財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、、自我可持持續(xù)增長率率等關(guān)鍵指指標(biāo)的影響響因素，從從而綜合判判斷企業(yè)的的經(jīng)營業(yè)績績、存在問問題和財(cái)務(wù)務(wù)健康狀況況。（1）企業(yè)業(yè)盈利能力力ROE的的影響因素素分析EATEBIT銷銷售售收入EBT投投入資本EATROE=-------=-------------××---------------×----------×-------------××--------權(quán)益銷銷售售收入投投入資資本*EBIT權(quán)權(quán)益EBT*通常常使用平均均投入資本本，即（期期初投入資資本+期末末投入資本本）/2—比率1×比率率2=營業(yè)業(yè)利潤率××資本周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=ROIC：：說明投資資決策和營業(yè)決策策對(duì)ROE的影響；；—比率3×比率率4=財(cái)務(wù)務(wù)成本率××財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)=財(cái)務(wù)杠杠桿乘數(shù)：：說明公司籌資政策策對(duì)ROE的影響；；—比率5=（1-T）=稅稅收效應(yīng)：：說明所得得稅對(duì)ROE的影響響。廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)注意：投入入資本=資資產(chǎn)凈值=現(xiàn)金+WCR+固固定資產(chǎn)原原值稅后ROE=ROIC×財(cái)務(wù)務(wù)杠桿乘數(shù)數(shù)×（1-T）稅前ROE=ROIC×財(cái)財(cái)務(wù)杠桿乘乘數(shù)一般來說，，EBT/EBIT＜1，所所以，在EBT/EBIT既既定的情況況下，如果投入資資本>權(quán)益益資本，導(dǎo)導(dǎo)致財(cái)務(wù)乘乘數(shù)杠桿>1，則ROE>ROIC；；如果投入資資本<權(quán)益益資本，導(dǎo)導(dǎo)致財(cái)務(wù)乘乘數(shù)杠桿<1，則ROE<ROIC。。案例分析3：1995年末不不同行業(yè)的的5大公司司——ROE的影響響因素公司司營營業(yè)利利潤率×資資本周轉(zhuǎn)率率=ROIC×財(cái)財(cái)務(wù)杠桿乘乘數(shù)=稅前前ROE××（1-T）=ROECocaCola26%1.744%1.8280%0.6955%Merk制制藥30%0.927%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%BancOne銀銀行24%0.348.2%2.8023%0.6615%廈門大學(xué)吳吳世農(nóng)分析這5個(gè)個(gè)行業(yè)代表表性公司發(fā)發(fā)現(xiàn)：各行業(yè)經(jīng)營營有道，各各企業(yè)賺錢錢有術(shù)！—Coca公司的的ROE最最高，是因因?yàn)镋BIT較高和和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度較快快導(dǎo)致ROIC較高高，說明行行業(yè)特點(diǎn)使使其擁有較較高的EBIT，其其強(qiáng)勁的品品牌效應(yīng)和和營銷策略略提高資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度度。此外，，其使用較較高的財(cái)務(wù)務(wù)杠桿乘數(shù)數(shù)增加其盈盈利能力。。—Merk公司的的ROE位位居第二，，是因?yàn)槠淦銭BIT最高，這