揭開經(jīng)濟(jì)學(xué)的面紗課件

22金融市場

個體經(jīng)濟(jì)學(xué)討論一個沒有貨幣的實(shí)物社會?？傮w除了也談實(shí)質(zhì)面外,還討論利率與物價等,跟「錢」也就是「貨幣」有關(guān)的層面。貨幣是銀行、金融體系中很重要的一環(huán),故本章介紹金融，下章分析貨幣。22金融市場

個體經(jīng)濟(jì)學(xué)討論一個沒有貨幣的實(shí)物社會。1一手交錢、一手交貨上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M下半部：

所得流向

GDP=w+r+i+π+IBT+dep=Σ附加價值經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際一手交錢、一手交貨上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X2流程圖上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M下半部：

所得流向

GDP=w+r+i+π+IBT+dep=Σ附加價值經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際流程圖上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M經(jīng)濟(jì)學(xué)理322.1儲蓄、投資與淨(jìng)出口(社會)GDP=C+I+G+(X-M)回顧國民所得帳GDP-T-SB=DPI=C+SH

GDP=C+SH+T+SBC+I+G+(X-M)=C+SH+T+SBI+(X-M)=SH+SB+(T-G)=SH+SB+SG=S以上是恆等式，不是行為式I+(X-M)=S

(FI+Δinv)+(X-M)=S若無貿(mào)易I=S

FI+Δinv=S

不景氣時，儲蓄增加，可能成為「非意願存貨」經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.1儲蓄、投資與淨(jìng)出口(社會)GDP=C+I+G+(X4SH+SG+SB=S第17章(p.45)62.7%4.1%33.2%經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際SH+SG+SB=S第17章(p.45)62.7%4.1%3522.2財富累積與投資理財(個人)家庭儲蓄是國民儲蓄最主要的來源Ω=CUR+D+PSSEC+PARAΔΩ=SH+ΔPSSEC+ΔPARA例子105=(100-60)+(19-20)35+(600-500)

=40-35+100經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.2財富累積與投資理財(個人)家庭儲蓄是國民儲蓄最主要6經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際722.3金融市場22.3.1金融市場的功能

金融中介:SI(DD$SS)

鼓勵儲蓄/動員儲蓄/提高資金配置效率22.3.2臺灣的金融體系金融機(jī)構(gòu)：間接金融

貨幣機(jī)構(gòu)(下一章)/其他貨幣市場：短期(一年期以下的債券)直接金融資本市場：長期(股票與一年以上債券)直接金融無組織的金融體系金融雙元性經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.3金融市場22.3.1金融市場的功能

金融中介:8經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際922.4股票市場股票的特色債券

1.公司股東(業(yè)主;老闆)權(quán)益?zhèn)鶛?quán)

2.報酬不定固定報酬

3.未來收益的貼現(xiàn)值部分反應(yīng)未來r

4.測不準(zhǔn)：預(yù)測明日，今日實(shí)現(xiàn)

5.animalspirits:追漲追跌、牛頭(bull)熊面(bear)

6.無生產(chǎn)性:易手,少有增資(2009年臺灣0.78%)臺灣股市特色

1.散戶比例高

2.短線：股市週轉(zhuǎn)率特高

3.內(nèi)線交易:insidersocieties(臺、日、韓)

Patrick,HughT.andYungChulPark(eds.)TheFinancialDevelopmentofJapan,Korea,andTaiwan:Growth,RepressionandLiberalization.Oxford:OxfordUniversityPress,1994,pp.338,353.經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.4股票市場股票的特色10臺灣的股票價格指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際臺灣的股票價格指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際11臺灣股市(附錄A)起伏大

1966年股票指數(shù)100

1990.2.10,指數(shù)為12,495；10.1,跌到2,560點(diǎn)

2000年2月底,9,854.9點(diǎn),年底跌至4,739.1點(diǎn)2001與2002年日指數(shù)最高最低差超過2,500點(diǎn)

2008年之高低差超過5,200點(diǎn)

2009年之最高與最低差距亦接近4,000點(diǎn)所得重分配:1990年5月「社會意向週查」

賺：10.3%虧：82.6%

(5.1:指數(shù)8,735點(diǎn);5.17:跌破八千點(diǎn))經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際臺灣股市(附錄A)起伏大

1966年股票指數(shù)100

1991222.5金融創(chuàng)新背景：金融自由化＋競爭金融創(chuàng)新定義：金融工具、商品、技術(shù)、機(jī)構(gòu)、市場及制度法規(guī)的創(chuàng)造或變革

中央存保、聯(lián)合徵信、信用評等、金融資產(chǎn)管理、金融控股公司22.5.1資產(chǎn)證券化:未來資產(chǎn)變現(xiàn);多重包裝風(fēng)險

《金融資產(chǎn)證券化條例》與《不動產(chǎn)證券化條例》22.5.2衍生性金融商品:由資產(chǎn)、利率、匯率、股價、指數(shù)、商品或其他利益「組合」之價值所衍生之「交易合約」經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.5金融創(chuàng)新背景：金融自由化＋競爭金融創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)學(xué)理論13臺灣房市(附錄B)自有住宅比例高

2002：85.4%2008:87.4%

美67.5%英67.0%法54.0%德41.0%火車頭產(chǎn)業(yè)：聯(lián)鎖效果大

建材；貸款；裝潢；家用電氣不動產(chǎn)抵押貸款：占全部貸款3成，占個人貸款6～7成保值、投機(jī)、泡沬1998-99本土型金融風(fēng)暴經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際臺灣房市(附錄B)自有住宅比例高

2002：85.4%1422金融市場

個體經(jīng)濟(jì)學(xué)討論一個沒有貨幣的實(shí)物社會。總體除了也談實(shí)質(zhì)面外,還討論利率與物價等,跟「錢」也就是「貨幣」有關(guān)的層面。貨幣是銀行、金融體系中很重要的一環(huán),故本章介紹金融，下章分析貨幣。22金融市場

個體經(jīng)濟(jì)學(xué)討論一個沒有貨幣的實(shí)物社會。15一手交錢、一手交貨上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M下半部：

所得流向

GDP=w+r+i+π+IBT+dep=Σ附加價值經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際一手交錢、一手交貨上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X16流程圖上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M下半部：

所得流向

GDP=w+r+i+π+IBT+dep=Σ附加價值經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際流程圖上半部：

產(chǎn)品流向

GDP=C+I+G+X－M經(jīng)濟(jì)學(xué)理1722.1儲蓄、投資與淨(jìng)出口(社會)GDP=C+I+G+(X-M)回顧國民所得帳GDP-T-SB=DPI=C+SH

GDP=C+SH+T+SBC+I+G+(X-M)=C+SH+T+SBI+(X-M)=SH+SB+(T-G)=SH+SB+SG=S以上是恆等式，不是行為式I+(X-M)=S

(FI+Δinv)+(X-M)=S若無貿(mào)易I=S

FI+Δinv=S

不景氣時，儲蓄增加，可能成為「非意願存貨」經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.1儲蓄、投資與淨(jìng)出口(社會)GDP=C+I+G+(X18SH+SG+SB=S第17章(p.45)62.7%4.1%33.2%經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際SH+SG+SB=S第17章(p.45)62.7%4.1%31922.2財富累積與投資理財(個人)家庭儲蓄是國民儲蓄最主要的來源Ω=CUR+D+PSSEC+PARAΔΩ=SH+ΔPSSEC+ΔPARA例子105=(100-60)+(19-20)35+(600-500)

=40-35+100經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.2財富累積與投資理財(個人)家庭儲蓄是國民儲蓄最主要20經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際2122.3金融市場22.3.1金融市場的功能

金融中介:SI(DD$SS)

鼓勵儲蓄/動員儲蓄/提高資金配置效率22.3.2臺灣的金融體系金融機(jī)構(gòu)：間接金融

貨幣機(jī)構(gòu)(下一章)/其他貨幣市場：短期(一年期以下的債券)直接金融資本市場：長期(股票與一年以上債券)直接金融無組織的金融體系金融雙元性經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.3金融市場22.3.1金融市場的功能

金融中介:22經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際2322.4股票市場股票的特色債券

1.公司股東(業(yè)主;老闆)權(quán)益?zhèn)鶛?quán)

2.報酬不定固定報酬

3.未來收益的貼現(xiàn)值部分反應(yīng)未來r

4.測不準(zhǔn)：預(yù)測明日，今日實(shí)現(xiàn)

5.animalspirits:追漲追跌、牛頭(bull)熊面(bear)

6.無生產(chǎn)性:易手,少有增資(2009年臺灣0.78%)臺灣股市特色

1.散戶比例高

2.短線：股市週轉(zhuǎn)率特高

3.內(nèi)線交易:insidersocieties(臺、日、韓)

Patrick,HughT.andYungChulPark(eds.)TheFinancialDevelopmentofJapan,Korea,andTaiwan:Growth,RepressionandLiberalization.Oxford:OxfordUniversityPress,1994,pp.338,353.經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際22.4股票市場股票的特色24臺灣的股票價格指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際臺灣的股票價格指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際25臺灣股市(附錄A)起伏大

1966年股票指數(shù)100

1990.2.10,指數(shù)為12,495；10.1,跌到2,560點(diǎn)

2000年2月底,9,854.9點(diǎn),年底跌至4,739.1點(diǎn)2001與2002年日指數(shù)最高最低差超過2,500點(diǎn)

2008年之高低差超過5,200點(diǎn)

2009年之最高與最低差距亦接近4,000點(diǎn)所得重分配:1990年5月「社會意向週查」

賺：10.3%虧：82.6%

(5.1:指數(shù)8,735點(diǎn);5.17:跌破八千點(diǎn))經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)際臺灣股市(附錄A)起伏大

1966年股票指數(shù)100

1992622.5金融創(chuàng)新背景：金融自由化＋競爭金融創(chuàng)新定義：金融工具、商品、技術(shù)、機(jī)構(gòu)、市場及制度法規(guī)的創(chuàng)造或變革

中央存保、聯(lián)合徵信、信用評等、金融資產(chǎn)管理、金融控股公司22.5.1資產(chǎn)證券化:未來資產(chǎn)變現(xiàn);多重包裝風(fēng)險

《金融資產(chǎn)證券化條例》與《不動產(chǎn)證券化條例》22.5.2衍生性金融商品:由資產(chǎn)、利率、匯率、股價、指數(shù)、商品或其他利益「組合」之價值所衍生之「交易