吉利汽車專題研究：步入科技4.0時(shí)代品牌再向上

吉利汽車專題研究：步入科技4.0時(shí)代，品牌再向上1.引言：百年變革

自主崛起電動(dòng)化趨勢已定，智能化作為下半場競爭開啟。為尋求產(chǎn)品差異化賣點(diǎn)，新勢力開始將目光鎖定智能，并正逐漸成長為引領(lǐng)汽車智能化變革的中堅(jiān)力量。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)“電動(dòng)加速+智能開啟”雙重特征，萬億級(jí)市場開啟，傳統(tǒng)車企積極轉(zhuǎn)型，造車新勢力、科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)速入局，共促產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展。軟件定義汽車，整車商業(yè)模式迎顛覆式創(chuàng)新。軟件定義汽車時(shí)代，產(chǎn)品定義、供給關(guān)系、研發(fā)流程、人才組織、商業(yè)模式等將發(fā)生根本性變革，核心能力亦由生產(chǎn)制造轉(zhuǎn)變?yōu)檐浖_發(fā)及生態(tài)構(gòu)建。變革時(shí)期，唯快不破，靈活高效的機(jī)制是基礎(chǔ)，積極創(chuàng)新求變?yōu)槊?，?guī)模優(yōu)勢+技術(shù)積淀為盾，看好強(qiáng)自主在百年大變革中的崛起。過去：吉利穩(wěn)扎穩(wěn)打，深度整合吸收沃爾沃的技術(shù)，造就精品

3.0

時(shí)代的成功。

在

2017

年成功邁過

100

萬輛的大關(guān)，2018

年突破

150

萬輛，而在沖擊

200

萬輛的過程中挑戰(zhàn)更大，過去兩年的確有些戰(zhàn)略失誤，適逢行業(yè)下行，

2019

和

2020

年銷量表現(xiàn)后勁不足?，F(xiàn)在：吉利科技4.0時(shí)代開啟之年，SEA浩瀚架構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)，CMA、BMA、SPA產(chǎn)品升級(jí)換代，2021

年起進(jìn)入科技轉(zhuǎn)型與智

能電動(dòng)汽車發(fā)展的全速之年。極氪

001、星瑞、星越

L等

4.0

時(shí)代產(chǎn)品的強(qiáng)勁產(chǎn)品力顯示出吉利的技術(shù)積淀之深厚，而構(gòu)建極氪品牌直營體系、推出用戶品牌“我們”

等也看到吉利在努力地補(bǔ)短板，整裝待發(fā)，重新啟航。未來：吉利是技術(shù)硬核型選手，不論是傳統(tǒng)的機(jī)電制造能力，還是軟件算法能力，均有多年的積累，在電動(dòng)智能變革中實(shí)現(xiàn)厚積薄發(fā)。在智能電動(dòng)汽車時(shí)代，用戶共創(chuàng)已成共識(shí)，經(jīng)銷轉(zhuǎn)直營的渠道創(chuàng)新、多元化創(chuàng)新營銷讓所有車企重新處于同一起跑線，吉利積極應(yīng)變，相信能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車?？萍?/p>

4.0

時(shí)代也是全球大吉利時(shí)代，

讓世界充滿吉利。2.步入科技

4.0

時(shí)代

品牌再向上吉利汽車控股有限公司專注于研發(fā)、制造以及銷售乘用車。產(chǎn)品主要在中國市場銷售，并開始擴(kuò)展到其他發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家。公司于

2010

年收購沃爾沃并成功整

合，借助沃爾沃完成全球化研發(fā)和供應(yīng)配套體系搭建，厚積薄發(fā)，從而能夠在自主品

牌加速?zèng)_擊合資藩籬的行業(yè)趨勢下實(shí)現(xiàn)市占率的穩(wěn)步提升。面對(duì)汽車行業(yè)的百年大變

革，公司積極應(yīng)變，在

2020

年宣布進(jìn)入科技

4.0

時(shí)代，開啟全面架構(gòu)造車，發(fā)布

SEA浩瀚架構(gòu)，成立新高端電動(dòng)智能品牌“極氪”，引領(lǐng)品牌再向上。同時(shí)與沃爾沃汽車深化合作，動(dòng)力總成合并成立新公司，電動(dòng)智能技術(shù)聯(lián)合開發(fā)，海外渠道共享，

加速領(lǐng)克出海，讓世界充滿吉利。2.1.逆境成長創(chuàng)業(yè)典范在困境中壯大，吉利已成為中國民營企業(yè)的創(chuàng)業(yè)典范。吉利控股集團(tuán)已發(fā)展成為一家集汽車整車、動(dòng)力總成、關(guān)鍵零部件設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體，并涵蓋出行服務(wù)、線上科技創(chuàng)新、金融服務(wù)、教育、賽車運(yùn)動(dòng)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的全球型集團(tuán)。此外，吉利還穩(wěn)健推進(jìn)全球創(chuàng)新型科技企業(yè)的建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)汽車制造商向移動(dòng)出行服務(wù)商轉(zhuǎn)變。內(nèi)生外延并進(jìn)，產(chǎn)品推陳出新，吉利穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營，造車歷經(jīng)四個(gè)階段：1.0

時(shí)代：起步階段（1996-2005

年），代表車型為優(yōu)利歐、豪情、美日。吉利汽車起步于

1996

年

5

月，歷經(jīng)兩年的發(fā)展，第一款車型“吉利豪情”

于

1998

年

8

月

8

日正式在浙江省臨海市下線并開始銷售，但早先的造車技術(shù)并不成熟，發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤、變速器并非自主研發(fā)。彼時(shí)的吉利，主打低端車型，這也就使得“低端”成為了吉利在相當(dāng)長的一段時(shí)間里的代名詞。2.0

時(shí)代：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段（2006-2013

年），代表車型為遠(yuǎn)景、帝豪。2007

年，

吉利正式向業(yè)界宣布進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，通過擴(kuò)充較高檔的汽車的生產(chǎn)以及重大的投資項(xiàng)目，旨在提高吉利的科技水平和品牌地位，由價(jià)格競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。隨后大力推行平臺(tái)戰(zhàn)略和多品牌戰(zhàn)略，品牌整體向上。這一階段典型車型為遠(yuǎn)景和帝豪。3.0

時(shí)代：戰(zhàn)略調(diào)整階段（2014-2019

年），代表車型為博越、博瑞。2014

年在中國汽車市場整體增長

9.9%的大背景下，吉利汽車于

2014

年銷量同比下滑

16.8%，出口銷量同比下滑

49.8%。在經(jīng)歷挫折后，吉利汽車積極進(jìn)行調(diào)整，實(shí)施“回歸一個(gè)吉利”戰(zhàn)略，將旗下品牌和銷售渠道重組，將帝豪、英倫、全球鷹三大品牌進(jìn)行重組，來發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢以實(shí)現(xiàn)降本增效。

2015

年博瑞上市，開啟精品車

3.0

時(shí)代，造型、品質(zhì)、配置、智能化等全面升級(jí)，

2016

年博越、新帝豪等陸續(xù)上市，均為爆款；2017

年基于

CMA平臺(tái)提出新豪華品牌領(lǐng)克，進(jìn)一步使得自己品牌力量增強(qiáng)，品牌不斷向上。這一階段的主力車型是吉利博越、博瑞、新帝豪、以及新遠(yuǎn)景系列。4.0

時(shí)代：全新發(fā)展階段（2020

年-），開啟全面架構(gòu)造車。吉利汽車正式進(jìn)入“科技

4.0時(shí)代”，開啟全面架構(gòu)造車。應(yīng)用

BMA、

CMA、SPA及

SEA基礎(chǔ)模塊架構(gòu)，覆蓋從純電、混動(dòng)到燃油、從緊湊型到中大型車型的全面產(chǎn)品布局需求。推出新高端電動(dòng)

品牌“極氪“，疊加中高端合資品牌“領(lǐng)克”的不斷成熟，將帶動(dòng)吉利的品牌力在未來持續(xù)向上，市場影響力也會(huì)不斷增強(qiáng)。2011

年以來，公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長，2019

年起有所承壓：1）峰值：公司半年度營收在

2018H1

達(dá)到了峰值，實(shí)現(xiàn)

537.1

億元，營收和吉

利汽車的銷量成正比，自從

2019

年起汽車行業(yè)整體下滑，吉利汽車的銷量及收入受影響；半年度歸母凈利在

2018H2

達(dá)到了峰值

62.2

億元，主要受益于吉利汽車的銷量增長。2）谷底：2014H1

公司營收僅為

101.6

億元，同比下滑

31.5%，是近

10

年來的

最低；同期歸母凈利為

6.6

億元，同比下降

31.3%；歸母凈利谷底為

2014H2

的-1.0

億元，同比下降

111.5%。2014

年?duì)I收下降的主要原因是公司進(jìn)行渠道整合，品牌力

下降，銷量下滑嚴(yán)重。3）長期向好：2014

年之后，公司推出“造每個(gè)人的精品車”的品牌使命，強(qiáng)調(diào)

精品戰(zhàn)略。2014H2

起，銷量逐步回暖，營收

2014

年為

217.4

億元，在

2020

年達(dá)到

921

億元，對(duì)應(yīng)

CAGR為

27.1%；歸母凈利

2014

年為

14.3

億元，2020

年達(dá)到

55.3

億元，對(duì)應(yīng)

CAGR為

25.3%。凈利毛利相對(duì)穩(wěn)定，銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率有所回升：1）公司的毛利相對(duì)穩(wěn)定，基本在

18%到

20%之間波動(dòng)，2019

年和

2020

年先后

受中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情影響導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)低迷等多重因素影響，公司毛利率跌

破

18%，凈利率也相應(yīng)下降到較低水平

8.4%和

6.1%。隨后由從

2014

年的低位

6.5%上升到

2018

年的

11.9%，主要受益于成本管控十分到位。2）銷售費(fèi)用率在

2014

年之后有較大的降幅，由

2014

年的

5.7%降到

2018年的

4.2%，2019

年起因行業(yè)下行疊加

3.0

產(chǎn)品處于周期末端，

終端折扣回升，導(dǎo)致

2020

年銷售費(fèi)用率增至

5.5%；管理費(fèi)用率從

2011

年的

4.8%

降至

2017

年的

3.1%，2019

年起因折舊攤銷增加疊加收入規(guī)模下降，管理費(fèi)用率顯著回升，2020

年達(dá)

6.2%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率波動(dòng)很小，在

0%-1%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)?，F(xiàn)金為王，財(cái)政健康，“新四化”的扎實(shí)基礎(chǔ)：公司的現(xiàn)金流非常充裕，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額的保有量在

2019

年達(dá)到了峰值

193

億元；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)利潤

2017

年來均保持穩(wěn)定增長，企業(yè)動(dòng)態(tài)現(xiàn)金保有量很多；未來“新四化”、平臺(tái)化模塊趨勢需要大量資金資產(chǎn)，擁有大量現(xiàn)金的吉利可能會(huì)領(lǐng)跑“新四化”

賽道。2.2.

黃金窗口：自主品牌加速洗牌頭部集中度進(jìn)一步提升乘用車頭部份額穩(wěn)定、CR10

占比近

6

成，自主品牌開始進(jìn)入上升通道：1）截至

2021

年

5

月，乘用車

CR10

份額穩(wěn)定，近

10

年市占率基本維持在

55%-65%區(qū)間。中游

11-20

名，自

2016

年起份額逐步上升，2021

年

5月達(dá)

31.0%，主要包含東風(fēng)本田、廣汽本田及奇瑞乘用車、華晨寶馬等。2）乘用車各車系市場份額分化，自主份額開始回升。自

2010

年起，自主品牌市場份額在

35%-55%區(qū)間內(nèi)劇烈波動(dòng)，上行周期和下行周期均表現(xiàn)出較大彈性，

2020

年

6

月起進(jìn)入上行周期。自

2017

年起，日系品牌一直處于強(qiáng)產(chǎn)品周期，

2020

年高達(dá)

25.4%，德系品牌維持相對(duì)穩(wěn)定。優(yōu)質(zhì)自主車企快速成長，吉利汽車市場占有率升至車企第四：1）自

2016

年以來，車企排名前三分別為上汽大眾、上汽通用、

一汽大眾，2019

年一汽大眾首次銷量超越上汽大眾摘冠；頭部呈現(xiàn)集中的態(tài)勢，

2019

年

CR3

為

26.3%，相比

2018

年全年

CR3

上升

0.7pp。2）2020

年吉利汽車車企銷量排名維持至第

4

位，市占率為

6.6%，自

2015

年起，排名不斷向上突破；長城汽車自

2015

年起排名穩(wěn)定在

7~9

位。自主品牌將率先完成洗牌，優(yōu)質(zhì)自主車企有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。2.3.科技

4.0

時(shí)代：電動(dòng)智能與全球化品牌再向上2.3.1.專注設(shè)計(jì)

精于研發(fā)目前公司擁有杭州、寧波、哥德堡、考文垂和法蘭克福五大研發(fā)中心；上海、哥德堡、巴塞羅那和加利福尼亞設(shè)計(jì)中心和團(tuán)隊(duì)，研發(fā)人員超過

2

萬人，全球化多點(diǎn)布局的研發(fā)體系，沃爾沃的協(xié)同合作等優(yōu)勢領(lǐng)先鑄就吉利品牌。并購沃爾沃之后，公司專注于研發(fā)體系流程化，建立了

NPDS開發(fā)體系。NPDS新產(chǎn)品開發(fā)體系，旨在建立和固化統(tǒng)一的產(chǎn)品

開發(fā)體系可以實(shí)現(xiàn)有效整合企業(yè)重要而優(yōu)質(zhì)的資源，以更宏觀的角度管理公司新產(chǎn)品的誕生過程，最終貫徹公司的長期經(jīng)營戰(zhàn)略落實(shí)到產(chǎn)品本身的競

爭力上。統(tǒng)一的產(chǎn)品開發(fā)體系保證沃爾沃、CEVT、吉利研究院的研發(fā)資源可以實(shí)現(xiàn)

共享和同步，為吉利和沃爾沃提供擁有技術(shù)先進(jìn)性、安全和價(jià)格競爭力的全球化的汽車產(chǎn)品。研發(fā)投入國內(nèi)領(lǐng)先。研發(fā)中心在吉利控股集團(tuán)旗下，公司的研發(fā)費(fèi)用由集團(tuán)公司承擔(dān)。集團(tuán)在

2015

年的研發(fā)投入為

116.4

億元，2019

年吉利研發(fā)投入超過

200億

元，約占銷售額的

6%。近

10

年，集團(tuán)的研發(fā)投入累計(jì)超過

1000

億元。除研發(fā)中心外，公司也針對(duì)產(chǎn)品造型開設(shè)了五大設(shè)計(jì)中心，分別建設(shè)于美國洛杉

磯、西班牙巴塞羅那、瑞典哥德堡以及中國上海。由五大設(shè)計(jì)中心設(shè)計(jì)出的第一款產(chǎn)

品是吉利博瑞，其充滿中國風(fēng)的設(shè)計(jì)風(fēng)格得到眾多消費(fèi)者認(rèn)可，第二款車型——吉利

博越，未來吉利將依托五大設(shè)計(jì)中心為消費(fèi)者帶來更多充滿個(gè)性的新產(chǎn)品。公司將由

CEVT的共同研發(fā)實(shí)現(xiàn)螞蟻搬家式的技術(shù)整合。并購?fù)瓿珊?，公司通過國產(chǎn)化、設(shè)立沃爾沃中國總部、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、成立

CEVT等

4

種舉措謀求技術(shù)整合，

其中最重要的是吉利和沃爾沃聯(lián)合成立

CEVT，進(jìn)行共同研發(fā)。2.3.2.電動(dòng)智能加碼布局

品牌向上再突破SEA浩瀚架構(gòu)、CMA超級(jí)母體將成科技

4.0

時(shí)代的利器，決勝電動(dòng)智能變革實(shí)

現(xiàn)品牌向上。公司正式進(jìn)入科技

4.0

時(shí)代，開啟全面架構(gòu)造車，應(yīng)用

BMA、CMA、SPA及

SEA基礎(chǔ)模塊架構(gòu)，覆蓋從純電、混動(dòng)到燃油、從緊湊型到中大型車型的全面產(chǎn)品布局需求。公司已正式推出高端智能純電品牌極氪，基于

SEA浩瀚架構(gòu)打造的首款車型極氪

001

訂單飽滿，爆款可期，有望借助電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型再次實(shí)現(xiàn)品牌向上。與沃爾沃深化合作，技術(shù)整合+渠道共享。公司與沃爾沃目前已找到最佳合并方案，即雙方在保持各自現(xiàn)有獨(dú)立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將在動(dòng)力總成、電氣化、自動(dòng)駕駛、運(yùn)營協(xié)作等進(jìn)行合并及合作。3.平臺(tái)化：四大架構(gòu)造車

全球領(lǐng)先3.1.模塊化平臺(tái)全球領(lǐng)先車企未來的共同選擇數(shù)十年來，全球汽車的研發(fā)制造持續(xù)向模塊化方向發(fā)展。引入流水線生產(chǎn)之后，

汽車的研發(fā)制造方式經(jīng)歷了單車型開發(fā)-平臺(tái)化開發(fā)-平臺(tái)精益化-模塊化等四階段，

“集成+組裝”的模塊特征越來越明顯。模塊化架構(gòu)可視為跨基礎(chǔ)平臺(tái)的平臺(tái)。模塊化架構(gòu)是在車型平臺(tái)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大零部件共用范圍，形成零部件模組，以兼容開發(fā)跨平臺(tái)車型，形成多維度的擴(kuò)展開發(fā)，并在零部件共享化和產(chǎn)品個(gè)性化之間求得更好的平衡點(diǎn)。模塊化研發(fā)制造將使車企研發(fā)制造更靈活、快速、低成本。模塊化主要使研發(fā)和制造的流程更簡潔、零部件共用性更高，由此可更快速地推陳出新，并且提高零部件采購的規(guī)模效益。模塊化平臺(tái)生產(chǎn)具有3大優(yōu)勢：提高通用化率削減成本、縮短新車型開發(fā)周期、

技術(shù)共享。3.2.吉利平臺(tái)矩陣：領(lǐng)先自主決勝未來3.2.1.SEA浩瀚架構(gòu)：智能純電平臺(tái)

決勝行業(yè)變革SEA浩瀚架構(gòu)特點(diǎn)及優(yōu)勢在于：三電性能突出：NEDC工況下

20

萬公里無衰減，200

萬公里長壽命動(dòng)力電池，續(xù)航里程超

700

公里；充電速率方面，所能搭載的最大

800

伏高壓系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)充電

5

分鐘，續(xù)航

120

公里；三電安全測試超過

200

余項(xiàng)。智能化：有預(yù)埋，可替換。SEAOS整車智能解決方案，可實(shí)現(xiàn)全場景、全生命周期

FOTA。SEA在算力和通訊方面做了大量的預(yù)留，芯片的算力只使用

40%。在自動(dòng)駕駛方面，

Mobileye首發(fā)的是

EyeQ5

芯片。基于此，SEA架構(gòu)下，2021

年在結(jié)構(gòu)道路上實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)駕駛；2023

年之前在開放道路上實(shí)現(xiàn)高度自動(dòng)駕駛，

2025

年之前在開放道路上實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛。對(duì)外開放：目前已與百度組建電動(dòng)智能汽車公司“集度汽車”，對(duì)百度授權(quán)使用

SEA浩瀚架構(gòu)。與戴姆勒合資的

Smart品牌也正在基于

SEA浩瀚架構(gòu)開發(fā)純電車型，此外還與一家北美集團(tuán)和幾家歐洲集團(tuán)等其他車企集團(tuán)在談判授權(quán)事宜。首款重磅車型極氪

001

于

2021

年

4

月震撼亮相?；?/p>

SEA架構(gòu)的首款純電豪華轎跑概念車——極氪

001

將于

2021

年

10

月交付，目前已有超過

7

個(gè)品牌，重點(diǎn)品牌包括北極星、和戴姆勒合資的

Smart、路特斯、沃爾沃、吉利、領(lǐng)克

等，總計(jì)超過

16

款新車型啟動(dòng)研發(fā)，布局不同的細(xì)分市場，均將于

2021

年起投放市場。吉利的

SEA浩瀚架構(gòu)+百度的自動(dòng)駕駛技術(shù)=集度汽車。吉利和百度組建電動(dòng)智能汽車公司“集度汽車”，吉利的整車平臺(tái)技術(shù)+百度的自動(dòng)駕駛技術(shù)，

將是集度汽車的基礎(chǔ)架構(gòu)，雙方將聯(lián)合開發(fā)面向

L4

的智能化架構(gòu)

JET，該架構(gòu)基于

SOA，可實(shí)現(xiàn)軟硬件解耦。攤薄造車成本，構(gòu)建浩瀚生態(tài)。軟件定義汽車趨勢下，汽車廠商+科技公司的合作模式應(yīng)運(yùn)而生，互利共贏。

對(duì)于吉利而言，SEA浩瀚架構(gòu)對(duì)外開放，與百度合作造車，將充分有利于攤薄成本并且構(gòu)建生態(tài)。3.2.2.CMA：沃爾沃主導(dǎo)開發(fā)

打造高性能車CMA模塊化架構(gòu)特點(diǎn)及優(yōu)勢在于：1）本土化：在沃爾沃

CMA架構(gòu)的基礎(chǔ)上，吉利又基于“人本、創(chuàng)新、卓越”

的吉利品牌核心價(jià)值理念，按照豪華車開發(fā)和制造標(biāo)準(zhǔn)，開發(fā)了吉利

CMA架構(gòu)，更本土化，也意味著基于

CMA架構(gòu)的新車在研發(fā)之初就有深厚的中國基因。2）高標(biāo)準(zhǔn)：CMA的另一個(gè)優(yōu)勢在于產(chǎn)品開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)。吉利和沃爾沃對(duì)于

CMA的

開發(fā)初衷之一就是“比全球更高標(biāo)準(zhǔn)更高”。3）高度靈活性：利用

CMA平臺(tái)開發(fā)新車，除了發(fā)動(dòng)機(jī)位置需要固定之外，其余前懸吊、后懸吊和軸距等重要部件都可以根據(jù)研發(fā)需求進(jìn)行調(diào)整，支持傳統(tǒng)能源和新能源動(dòng)力系統(tǒng)，包括

HEV混動(dòng)、PHEV插電混動(dòng)系統(tǒng)，為打造具有安全品質(zhì)、智能互聯(lián)功能、高效動(dòng)力系統(tǒng)、優(yōu)秀駕駛體驗(yàn)的汽車產(chǎn)品提供了技術(shù)基礎(chǔ)和保障。4）智能化：集中式電子電氣架構(gòu)能夠向上兼容快速迭代的汽車電子產(chǎn)品；FlexRay總線網(wǎng)絡(luò)傳輸速率是

CAN網(wǎng)絡(luò)的

20

倍。領(lǐng)先一步進(jìn)入

5G時(shí)代；還將融合全新

一代的

GKUI車機(jī)系統(tǒng)，借助吉利自主研發(fā)的低軌衛(wèi)星，為無人駕駛提供數(shù)據(jù)和技術(shù)支持。領(lǐng)克品牌持續(xù)增長，吉利品牌逐漸發(fā)力?；?/p>

CMA平臺(tái)開發(fā)的現(xiàn)有車型包括：

1）領(lǐng)克品牌：領(lǐng)克

01/領(lǐng)克

01

PHEV、領(lǐng)克

02/領(lǐng)克

02

PHEV、領(lǐng)克

03/03+/領(lǐng)克

03PHEV、領(lǐng)克

05，2020

年合計(jì)銷量達(dá)

15.0

萬輛，同比增長

17.6%，其中領(lǐng)克

01

和領(lǐng)克

05

月銷分別突破

5,000

輛和

8,000

輛；2）吉利品牌：星越、星瑞，2020

年

合計(jì)銷量達(dá)

4.2

萬輛，同比增長

119.8%，其中

2020

年

9

月上市的星瑞月銷已爬坡過

萬。2021年新車增量可期：1）領(lǐng)克品牌：領(lǐng)克09，對(duì)標(biāo)競品漢蘭達(dá)月銷

7,000-9,000

輛；2）吉利品牌：星越

L、全新博越，其中星越

L全系搭對(duì)比同級(jí)車型具備明顯優(yōu)勢，目前售價(jià)

13.72-18.52

萬元，性價(jià)比高，爆款可期。3.2.3.BMA：完全自主研發(fā)

與

CMA形成互補(bǔ)BMA基礎(chǔ)模塊化架構(gòu)要特點(diǎn)及優(yōu)勢在于：提升空間利用率：BMA能夠在車長不變的前提下，通過動(dòng)力總成、懸掛系統(tǒng)、座椅高度、人機(jī)工程、零部件布置的優(yōu)化，提升車內(nèi)空間利用率；匹配多種動(dòng)力組合：通過開發(fā)模塊化懸置系統(tǒng)、模塊化冷卻系統(tǒng)，可搭載

1.0TD、1.4T、1.5TD等多種形式的汽油動(dòng)力和

PHEV、HEV、MHEV等新能源動(dòng)力;主被動(dòng)安全設(shè)計(jì)：采用高安全結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)：70%+高強(qiáng)度鋼比例，20%+熱成型鋼比例。智能化：可實(shí)現(xiàn)

L2

級(jí)自動(dòng)駕駛，未來可實(shí)現(xiàn)

L3

級(jí)自動(dòng)駕駛功能，搭載

HID高度智能駕駛硬件。新車型逐步豐富，銷量持續(xù)爬坡?；?/p>

BMA平臺(tái)開發(fā)的現(xiàn)有車型包括繽瑞、領(lǐng)克

06、吉利

ICON和繽越，類型涵蓋轎車、SUV，預(yù)計(jì)還將推出全新帝豪及RW11。BMA平臺(tái)年產(chǎn)能為30萬臺(tái)，

2020年繽瑞、領(lǐng)克06、

吉利

ICON和繽越的累計(jì)銷量分別為

72,775

輛、19,700

輛、32,385

輛、126,145

輛，

合計(jì)達(dá)

25.1

萬輛。4.電動(dòng)化：純電+混動(dòng)齊驅(qū)

高成長可期4.1.電動(dòng)化逐步推進(jìn)2021

開啟純電平臺(tái)造車第一階段（2015）：“藍(lán)色吉利行動(dòng)”五年發(fā)展戰(zhàn)略。公司作為自主品牌中發(fā)展較快的車企，提出了以

EV、PHEV、HEV三條技術(shù)路線，依托中高端純電動(dòng)汽車平臺(tái)、小型專屬純電動(dòng)汽車

PE等架構(gòu)加速新能源發(fā)展的五年藍(lán)色吉利行動(dòng)戰(zhàn)略計(jì)劃。五大目標(biāo)涵蓋油耗目標(biāo)、購車成本要求和節(jié)能新能源車銷售占比目標(biāo)：1）率先承諾將提前全面實(shí)現(xiàn)

2020

年國家第四階段企業(yè)平均

5.0L/百公里燃油消

耗限值；2）使插電式混動(dòng)汽車的購車成本與傳統(tǒng)汽車相當(dāng)；3）到

2020

年節(jié)能與新能源汽車銷量占整體銷量

90%以上；其中，插電式混動(dòng)

與油電混動(dòng)汽車銷量占比達(dá)到

65%，純電動(dòng)汽車銷量占比達(dá)

35%；4）在氫燃料及金屬燃料電池汽車研發(fā)方面取得實(shí)質(zhì)性成果；5）實(shí)現(xiàn)新能源技術(shù)、智能化、輕量化技術(shù)在行業(yè)的領(lǐng)先地位。第二階段（2018）：新能源動(dòng)力系統(tǒng)“智擎”。吉利正式發(fā)布“智擎”新能源動(dòng)力系統(tǒng)，包含了混動(dòng)、純電

EV、甲醇、燃料電池等四種系統(tǒng)。在“智擎”系統(tǒng)發(fā)布與博瑞

GE上市的背景下，公司提出了新能源戰(zhàn)略，將在未來

3

年內(nèi)推出

30

余款新能源車型和節(jié)能車型，目前已經(jīng)完成了

4

款甲醇動(dòng)

力、14

款甲醇車型并預(yù)計(jì)在

2025

年推出氫燃料電池的量產(chǎn)車型。第三階段（2020）：SEA純電平臺(tái)架構(gòu)+新一代混動(dòng)系統(tǒng)。吉利在總結(jié)過去的基礎(chǔ)上已形成兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃方案：1）藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃一：主攻節(jié)能與新能源

汽車，包括混合動(dòng)力汽車、插電混合動(dòng)力汽車、增程式插電混合動(dòng)力汽車及小排量節(jié)

能汽車，其中

90%是新能源混合動(dòng)力汽車，10%是傳統(tǒng)節(jié)能小排量汽車；2）藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃二：主攻純電動(dòng)智能汽車，組建全新的純電動(dòng)汽車公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車市場的競爭。4.2.極氪

001

爆款可期SEA將開啟新能源強(qiáng)勁產(chǎn)品周期2015-2020：實(shí)際執(zhí)行進(jìn)展慢于預(yù)期。新能源汽車發(fā)展的節(jié)奏比當(dāng)初的設(shè)想要緩慢得多：2020

年，公司新能源及電氣化車型總銷量是

7.3

萬輛，占總銷量的

5.7%，

遠(yuǎn)低于“藍(lán)色吉利行動(dòng)”戰(zhàn)略設(shè)定的目標(biāo)。2021-未來：推出高端智能電動(dòng)汽車品牌—極氪，SEA將開啟新能源強(qiáng)勁產(chǎn)品周期。新設(shè)極氪品牌，發(fā)力高端智能純電。公司、吉利控股集團(tuán)共同投資成立極氪公司，將整合各類資產(chǎn)和技術(shù)，包括不限于電動(dòng)車車型技術(shù)、SEA浩瀚架構(gòu)使用權(quán)、品牌授權(quán)、三電技術(shù)、供應(yīng)鏈體系建設(shè)等。極氪集團(tuán)通過收購

CEVT、浩瀚能源及認(rèn)購寧波威睿，以及與吉致汽車金融合作，

完善研發(fā)生產(chǎn)+三電+補(bǔ)能+金融的布局：1）

CEVT：主要從事智能電動(dòng)汽車之造型設(shè)計(jì)、軟件系統(tǒng)開發(fā)、硬件模塊開發(fā)、虛擬仿真技術(shù)研發(fā)及提供智能移動(dòng)出行技術(shù)解決方案，

匯聚國內(nèi)外頂尖人才，與沃爾沃聯(lián)合開發(fā)

CMA架構(gòu)，收購?fù)瓿珊髮?cè)重于研發(fā)智能電動(dòng)汽車之軟件系統(tǒng)、硬件模塊及虛擬仿真技術(shù)。2020

年稅后利潤約為

1.8

億克朗，同比增長

9.2%。收購CEVT將大大增強(qiáng)極氪的研發(fā)自主性，能夠更好地應(yīng)對(duì)智能電動(dòng)技術(shù)的快速迭代。2）

浩瀚能源：主要從事汽車充電系統(tǒng)及技術(shù)開發(fā)，提供汽車充電服務(wù)及運(yùn)營汽車充電網(wǎng)點(diǎn)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)?？紤]到充電設(shè)施的重資產(chǎn)投入，

極氪選擇參股

30%以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營，完善補(bǔ)能布局的同時(shí)也有利于減輕極氪的財(cái)務(wù)壓力。3）

寧波威睿：主要從事動(dòng)力電池和電驅(qū)系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)品的研

發(fā)生產(chǎn)及提供售后服務(wù)。控股寧波威睿使得極氪掌握三電核心技術(shù)

的自主研發(fā)能力，有利于增強(qiáng)極氪品牌的競爭力。4）

極氪零售融資：截至

2023.12.31

的三個(gè)年度，吉致汽車金融為極氪零售融資提供的年度上限分別為人民幣

1.44

億元、49.77

億元、127.16

億元。極氪

001

爆款可期，SEA將開啟新能源強(qiáng)勁產(chǎn)品周期。根據(jù)

SEA浩瀚架構(gòu)的規(guī)劃，目前已有超過

7

個(gè)品牌，總計(jì)超過

16

款新車型啟動(dòng)研發(fā)，布局不同的細(xì)分市場，

均將于

2021

年起投放市場。4.3.動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈完善自研+合作筑底新能源動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈：自主+合作構(gòu)建完整閉環(huán)。核心因素，統(tǒng)一研發(fā)。動(dòng)力電池是決定車輛續(xù)航里程、安全系數(shù)、車輛品質(zhì)保障的關(guān)鍵，也是決定汽車收益和盈利能力的關(guān)鍵，吉利的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了完整的閉環(huán)。自主建設(shè)，合資布局。動(dòng)力電池方面的布局有力的保證了公司在新能源汽車的供應(yīng)鏈，確保其不會(huì)在關(guān)鍵的電池供應(yīng)上遇到關(guān)卡。5.智能化：前瞻布局

持續(xù)加碼1）自研為主：Zenseact+億咖通。由沃爾沃旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司

Zenseact牽頭，共同開發(fā)高度自動(dòng)駕駛解決方案，以億咖通科技為平臺(tái)，沃爾沃技術(shù)深度賦能，包括自研高性能車規(guī)級(jí)數(shù)字座艙芯片

E系列、全棧

AI語音芯片

V系列、先進(jìn)駕駛輔助芯片

AD系列、微控制處理器

M系列等及成立合資公司聯(lián)合開發(fā)下一代車載智能操作系統(tǒng)等;2）合作為輔：攜手

Mobileye和

Waymo。a.+Mobileye:簽署長期合作協(xié)議，極氪

001

首發(fā)搭載

MobileyeEyeQ5

高算力芯片，并搭載

MobileyeSuperVison系統(tǒng)；

b.+Waymo:成為沃爾沃及極星和領(lǐng)克

L4

自動(dòng)駕駛技術(shù)全球獨(dú)家合作伙伴，攜手推進(jìn)

L4

以上智能駕駛的商業(yè)化落地。SEA浩瀚架構(gòu)明確自動(dòng)駕駛技術(shù)路徑，目標(biāo)

2025

年實(shí)現(xiàn)開放道路完全自動(dòng)駕駛。吉利于

2020

年

9月布的

SEA浩瀚智能進(jìn)化體驗(yàn)架構(gòu)整合硬件層、系統(tǒng)層和生態(tài)層，軟件開發(fā)周期將縮短

50%，并基于該架構(gòu)進(jìn)一步明確了自動(dòng)駕駛技術(shù)路線。自主研發(fā)低軌衛(wèi)星，為智能駕駛和座艙系統(tǒng)所需的通信要求提供數(shù)據(jù)和技術(shù)支持。時(shí)空道宇旨在建立智慧立體出行生態(tài)，領(lǐng)先一步進(jìn)入

5G時(shí)代。對(duì)于

L4

自動(dòng)駕駛技術(shù)，時(shí)空道宇所研發(fā)的低軌道衛(wèi)星旨在解決高精尖通訊導(dǎo)航技術(shù)問題，可大幅度縮小定位精度，保證

L4

導(dǎo)航設(shè)備的精準(zhǔn)性工作。5.1.自研：億咖通科技為平臺(tái)沃爾沃技術(shù)深度賦能智能網(wǎng)聯(lián)化以億咖通科技為平臺(tái)。億咖通科技是吉利控股集團(tuán)戰(zhàn)略投資、獨(dú)立運(yùn)營的科技創(chuàng)新企業(yè)，構(gòu)建以人工智能、邊緣計(jì)算、大數(shù)據(jù)構(gòu)建企業(yè)的核心業(yè)務(wù)能力，聚焦于座艙智能化與整車智能化兩大領(lǐng)域軟硬件一體化帶來的強(qiáng)競爭力。吉利選擇走車機(jī)芯片自研的道路，

高效智能芯片的研發(fā)結(jié)合車機(jī)系統(tǒng)的自主設(shè)計(jì)彰顯了吉利在車機(jī)系統(tǒng)核心技術(shù)方面強(qiáng)勁的軟硬件一體化實(shí)力，產(chǎn)品具有生態(tài)豐富性，不存在車載智能系統(tǒng)在應(yīng)用生態(tài)的拓展上的邊界。億咖通目前已形成四大系列、多款核心產(chǎn)品的芯片矩陣，包括高性能車規(guī)級(jí)數(shù)字座艙芯片

E系列、全棧

AI語音芯片

V系列、先進(jìn)駕駛輔助芯片

AD系列、微控制處理器

M系列。最大的優(yōu)勢就是其高性能、低功耗、高度靈活性、復(fù)雜計(jì)算模型的

SoC設(shè)計(jì)，集成了

CPU、DSP、GPU、NPU等高性能加速模塊，能夠有效滿足高端智能座艙系統(tǒng)對(duì)車載娛樂、輔助駕駛和人工智能等高性能復(fù)雜應(yīng)用場景。智能座艙銀河

OS，助力構(gòu)建全車智能控制中心。隨著星越

L的上市發(fā)布，億咖通也提供了人車交互的新范式。依托其在算力、車控、語音、交互、生態(tài)等維度的突

破，億咖通立體化賦能星越

L智能座艙系統(tǒng)吉利銀河

OS，不僅助力吉利構(gòu)建跨域融

合、場景驅(qū)動(dòng)的全車智能控制中心，更為未來產(chǎn)品適配、功能升級(jí)迭代開創(chuàng)了更廣闊

的可能性。億咖通加緊戰(zhàn)略合作步伐，博采眾長提升智能網(wǎng)聯(lián)實(shí)力。億咖通先后與8家生態(tài)伙伴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在AI、云技術(shù)、車家互聯(lián)、智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)及服務(wù)等方面進(jìn)行全面的布局。眾多生態(tài)伙伴助力吉利的智能化每一步都走得更加堅(jiān)實(shí)。沃爾沃智能化技術(shù)深度賦能，雙方合作不斷深化。2016

年吉利與沃爾沃聯(lián)合成立獨(dú)立運(yùn)營品牌

LYNK&CO，沃爾沃以技術(shù)入股，占比

30%。得益于沃爾沃技術(shù)加持，領(lǐng)克系列車型均配備

L2+級(jí)別自動(dòng)駕駛功能。2021

年吉利與沃爾沃深化合作，將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司

Zenseact牽頭，共同開發(fā)高度自動(dòng)駕駛解決方案。億咖通與沃爾沃成立合資公司，聯(lián)合開發(fā)新一代車載智能操作系統(tǒng)。億咖通與沃爾沃共同宣布將成立合資公司，聯(lián)合開發(fā)適用全球市場的新一代車載

智能操作系統(tǒng)。預(yù)計(jì)

2021Q3

正式開始投入運(yùn)用，聯(lián)合開發(fā)的車載智能操作系統(tǒng)將應(yīng)用在沃爾沃旗下品牌新一代車型上。沃爾沃在全球智能駕駛領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先。沃爾沃是最早投身于自動(dòng)駕駛項(xiàng)目的車企之一，擁有豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。在

2014

年，沃爾沃就實(shí)現(xiàn)了

Pilotassist系統(tǒng)的量產(chǎn)，

是首批實(shí)現(xiàn)高級(jí)別自動(dòng)駕駛的車企之一。領(lǐng)先標(biāo)志一：L4

自動(dòng)駕駛量產(chǎn)領(lǐng)先行業(yè)。沃爾沃

L4

級(jí)別自動(dòng)駕駛輔助技術(shù)已研發(fā)完成，可以實(shí)現(xiàn)

L4

的完全自動(dòng)駕駛，對(duì)比許多車企尚停留在

L3

量產(chǎn)進(jìn)度及以下的

情況看，沃爾沃自動(dòng)駕駛技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)。沃爾沃能很快將

L4

自動(dòng)駕駛量產(chǎn)是因?yàn)槠溟_放式的廠商合作模式而非汽車產(chǎn)業(yè)中的閉環(huán)造車。此外沃爾沃汽車為旗下產(chǎn)品配備自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)，提供了第一種專門適用于高速公路的全自動(dòng)技術(shù)，將正式達(dá)到

L4

級(jí)別。領(lǐng)先標(biāo)志二：SPA2

平臺(tái)全裝備激光雷達(dá)技術(shù)。沃爾沃汽車計(jì)劃將在

2020

年初期向市場推出第一款基于第二代可擴(kuò)展模塊架構(gòu)平臺(tái)生產(chǎn)的高度自動(dòng)駕駛量產(chǎn)汽車。Luminar激光雷達(dá)感知技術(shù)可以提供更強(qiáng)的視野，讓車載電腦做出準(zhǔn)確的判斷。領(lǐng)先標(biāo)志三：承諾對(duì)自動(dòng)駕駛汽車造成事故負(fù)責(zé)，展現(xiàn)技術(shù)自信。沃爾沃成為全球第一家做出此承諾的汽車制造商，結(jié)束了業(yè)界長期以來的爭議。大膽的承諾不僅顯示了沃爾沃對(duì)其自動(dòng)駕駛技術(shù)的自信，也有助于減輕車主、乘客的對(duì)于安全的顧慮，對(duì)自動(dòng)駕駛的推廣起到至關(guān)重要的作用。領(lǐng)先標(biāo)志四：積極推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)的中國化。沃爾沃認(rèn)為有必要開發(fā)出一套中國特色的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，并在中國尋找智能云連接、數(shù)字實(shí)時(shí)地圖和多種傳感器以及其它零部件開發(fā)方面的技術(shù)合作伙伴，從而加速中國自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。5.2.合作：攜手

Mobileye和

Waymo加速自動(dòng)駕駛商業(yè)化5.2.1.+Mobileye：全球首搭

EyeQ5

長期全方位合作2020

年

9

月，吉利與

Mobileye簽署長期合作協(xié)議，雙方將在芯片、ADAS、

Robotaxi及未來生態(tài)領(lǐng)域展開全方位的合作。不同于

Mobileye此前的

EyeQ系列芯片的“黑匣子”供貨模式，MobileyeEyeQ5

采用的是開發(fā)架構(gòu)，吉利可深度參與研發(fā)過程并添加自家元素，吉利與

Mobileye強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，加速高級(jí)輔助駕駛的商業(yè)化落地，為消費(fèi)者打造良好的自動(dòng)駕駛功能體驗(yàn)，搶占一定的份額。5.2.2.+Waymo：全球獨(dú)家合作

共享數(shù)據(jù)與技術(shù)沃爾沃與

Waymo攜手，沖擊

L4

以上自動(dòng)駕駛。沃爾沃汽車集團(tuán)與

Waymo雙方正式達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，Waymo成為沃爾沃汽車集團(tuán)及極星和領(lǐng)克

L4

自動(dòng)駕駛技術(shù)全球獨(dú)家合作伙伴。6.新品周期向上

市占率再提升從產(chǎn)品周期看，公司正在迎來新一輪產(chǎn)品周期，2021

年起，公司將加快新能源

領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)節(jié)奏，SEA浩瀚架構(gòu)首款車型極氪

001

量產(chǎn)在即，且有多款車型同

步在研，將陸續(xù)投放市場。新品周期和品牌向上，同時(shí)全球化加速，在電動(dòng)智能變革推動(dòng)行業(yè)的競爭格局優(yōu)化集中的背景下，公司有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，市占率持續(xù)提升。6.1.品牌矩陣不斷增強(qiáng)綜合品牌力向上吉利汽車旗下現(xiàn)有四大主要品牌：1）主攻燃油車和混動(dòng)車：吉利品牌+領(lǐng)克品

牌；2）主攻純電動(dòng)車：極氪品牌和領(lǐng)克品牌。6.2.營銷模式持續(xù)創(chuàng)新領(lǐng)克加速出海各子品牌獨(dú)立分銷，多網(wǎng)銷售顯靈活。吉利、領(lǐng)克、幾何品牌獨(dú)立分銷，其中領(lǐng)克是通過領(lǐng)克合營公司的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，包括領(lǐng)克中心、領(lǐng)克空間以及領(lǐng)克站等多種業(yè)態(tài)。出口銷量近年來保持強(qiáng)勁增長。2020

年公司出口銷量達(dá)

74,956

輛，同比增長

29.3%，2015-2020

年

CAGR達(dá)

23.8%，保持強(qiáng)勁增長。2017

年為應(yīng)對(duì)貨幣匯兌及應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)出口業(yè)務(wù)采取審慎原則，導(dǎo)致出