A股市場(chǎng)中小企業(yè)IO要求與實(shí)用操作流程

1IPO基本要求及操作流程二0一一年十一月2目錄第一章企業(yè)上市的意義第二章企業(yè)上市的路徑選擇第三章國(guó)內(nèi)A股上市的基本條件介紹（主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板）第四章企業(yè)發(fā)行上市各階段主要工作內(nèi)容第五章發(fā)行上市需要注意的重點(diǎn)事項(xiàng)第六章發(fā)行上市信息披露的主要要求第七章已上市同行案例3第一章企業(yè)上市的意義上市的意義上市的有利之處上市的不利之處上市的意義企業(yè)上市的意義主要在于：通過(guò)發(fā)行股票上市成為公眾公司，從而解決企業(yè)發(fā)展所需要的資金，為公司的持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定而長(zhǎng)期的融資渠道，并借此可以形成良性的資金循環(huán)（債券融資和股權(quán)融資二種籌資方式相輔相成）；成為公眾公司后，公司的知名度可以明顯提高（媒體給予一家上市公司的關(guān)注遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于私人企業(yè)，獲得名牌效應(yīng)，有利于產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)合作和吸引人才等）。但企業(yè)成為公眾公司后面臨更多的外部約束和監(jiān)督，上市也會(huì)給公司帶來(lái)一定的效率損失等不利之處。上市的有利之處上市的有利之處提升企業(yè)形象，改善營(yíng)銷(xiāo)環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力為收購(gòu)兼并和產(chǎn)業(yè)整合擴(kuò)張創(chuàng)造重要的外部資本條件實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，有利于改善公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變運(yùn)營(yíng)機(jī)制，規(guī)范企業(yè)與控股股東或政府的關(guān)系便于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案，吸引和穩(wěn)定人才隊(duì)伍增強(qiáng)企業(yè)的資本運(yùn)作能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)展。建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部管理水平多渠道籌集資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)跨躍式發(fā)展上市的有利之處---通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)企業(yè)通過(guò)上市不僅可以獲得持續(xù)經(jīng)營(yíng)所急需的資金，加速發(fā)展的進(jìn)度，實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)；還可以改善財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，增加負(fù)債能力，可以更好地利用財(cái)務(wù)杠桿幫助企業(yè)獲得更大發(fā)展。企業(yè)上市募集資金的多少取決于其凈利潤(rùn)水平、發(fā)行市盈率及公開(kāi)發(fā)行比例，募集資金量=發(fā)行前一年凈利潤(rùn)×發(fā)行市盈率×公開(kāi)發(fā)行比例?？梢?jiàn)在公開(kāi)發(fā)行比例一定的情況下，企業(yè)盈利能力越高，估值越高，其能募集的資金就越多。A股中小板和創(chuàng)業(yè)板均體現(xiàn)了高發(fā)行市盈率和高發(fā)行價(jià)的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行市盈率（前15名）（數(shù)據(jù)截至2010-3-28）上市的有利之處---通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價(jià)（前15名）（數(shù)據(jù)截至2010-3-28

）上市的有利之處---通過(guò)募集資金實(shí)現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)（續(xù)）創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金總額（前15名）（數(shù)據(jù)截至2010-3-28

）上市的有利之處---進(jìn)入多種融資方式平臺(tái)，更便利地持續(xù)籌資企業(yè)上市后即進(jìn)入新的融資平臺(tái)，可以便利地運(yùn)用各種融資工具進(jìn)行籌資，主要有配股、增發(fā)、非公開(kāi)發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、可離交易可轉(zhuǎn)債、公司債及認(rèn)股權(quán)證等，為企業(yè)今后的資本運(yùn)營(yíng)如收購(gòu)兼并等業(yè)務(wù)的開(kāi)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。再融資的種類(lèi)及一般要求公開(kāi)發(fā)行證券配股組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好，最近12個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保，現(xiàn)任董監(jiān)高在最近36個(gè)月內(nèi)未受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，最近12個(gè)月未受到交易所公開(kāi)譴責(zé)；盈利能力具有可持續(xù)性，最近24個(gè)月內(nèi)曾公開(kāi)發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降50%以上的情形；財(cái)務(wù)狀況良好，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%；最近36個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，且不存在重大違法行為；募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；對(duì)盈利、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)狀況有明確規(guī)定。增發(fā)可轉(zhuǎn)債公司債券分離交易可轉(zhuǎn)債非公開(kāi)發(fā)行股票非公開(kāi)發(fā)行發(fā)行的特定對(duì)象符合股東大會(huì)決議規(guī)定的條件且不超過(guò)10名，發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)事先批準(zhǔn)；本次發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒技Y金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；最大特點(diǎn)是無(wú)盈利要求上市對(duì)股東的有利之處---驚人的財(cái)富效應(yīng)排名財(cái)富(億元)姓名公司行業(yè)年齡132王忠軍、王忠磊兄弟華誼兄弟傳媒娛樂(lè)49、39230陳邦?lèi)?ài)爾眼科醫(yī)療連鎖44230蒲忠杰樂(lè)普醫(yī)療醫(yī)療器械46419楊澤文家族南風(fēng)股份風(fēng)機(jī)、機(jī)電設(shè)備62517劉金成、駱錦紅夫婦億緯鋰能鋰電池45、43517顧慶偉鼎漢技術(shù)電氣37716王寧神州泰岳軟件開(kāi)發(fā)48716李立神州泰岳軟件開(kāi)發(fā)38915于德翔特銳德電氣441013宋禮華、宋禮名兄弟安科生物生物醫(yī)藥52、47《2009胡潤(rùn)創(chuàng)業(yè)板富豪榜》1-10該榜單由胡潤(rùn)研究院收集，統(tǒng)計(jì)創(chuàng)業(yè)板上市公司部分個(gè)人股東以2009年11月10日股市收盤(pán)價(jià)作為時(shí)間節(jié)點(diǎn)所持有的股份市值。上榜富豪財(cái)富僅統(tǒng)計(jì)其擁有的創(chuàng)業(yè)板上市公司部分財(cái)富。通過(guò)該榜單可見(jiàn)，上市（尤其是在中小板和創(chuàng)業(yè)板）將使得股東財(cái)富在短時(shí)間內(nèi)若干倍暴增，獲得令人震驚的財(cái)富效應(yīng)。例如在中小板上市的金風(fēng)科技，中比基金等PE機(jī)構(gòu)的最高投資回報(bào)曾經(jīng)達(dá)到140倍，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)PE之最。西部礦業(yè)在中小板上市后，投資其中的上海聯(lián)創(chuàng)的最高回報(bào)率也曾達(dá)到130倍。上市對(duì)對(duì)股東東的有有利之之處---驚人的的財(cái)富富效應(yīng)應(yīng)（續(xù)續(xù)）《2009胡潤(rùn)創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板板富豪豪榜》11-20排名財(cái)富(億元)姓名公司行業(yè)年齡1112趙敏、邢連鮮夫婦寶德股份電控自動(dòng)化產(chǎn)品52、511211姚小青紅日藥業(yè)醫(yī)藥441310邱宇、邱煒兄弟萊美藥業(yè)醫(yī)藥41、441310萬(wàn)里鵬、萬(wàn)峰父子華測(cè)檢測(cè)技術(shù)檢測(cè)67、401310周旭輝金亞科技數(shù)字網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品411310任紅軍家族漢威電子電子產(chǎn)品421310王棟大禹節(jié)水節(jié)水系統(tǒng)45189劉楠上海佳豪船舶設(shè)計(jì)49189陳寶珍網(wǎng)宿科技軟件開(kāi)發(fā)66208.5齊強(qiáng)神州泰岳軟件開(kāi)發(fā)39208.5盛發(fā)強(qiáng)探路者戶外用品40208.5池燕明立思辰軟件開(kāi)發(fā)43208.5王新明、王紅艷夫婦吉峰農(nóng)機(jī)農(nóng)業(yè)機(jī)械43、41208.5李占通紅日藥業(yè)醫(yī)藥45上市的的有利利之處處---通過(guò)股股權(quán)激激勵(lì)促促進(jìn)長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)發(fā)展股權(quán)激激勵(lì)。。公司上上市后后可以以本公公司股股票為為標(biāo)的的，對(duì)對(duì)其董董事、、監(jiān)事事、高高級(jí)管管理人人員及及其他他員工工進(jìn)行行的中中長(zhǎng)期期性激激勵(lì)措措施。。從而而使得得在所所有者者與經(jīng)經(jīng)營(yíng)者者分離離的前前提下下，建建立所所有者者與經(jīng)經(jīng)營(yíng)者者中長(zhǎng)長(zhǎng)期利利益共共享的的機(jī)制制；進(jìn)進(jìn)一步步完善善公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)，建建立、、健全全公司司的激激勵(lì)、、約束束機(jī)制制，提提高公公司的的可持持續(xù)發(fā)發(fā)展能能力；；激勵(lì)勵(lì)持續(xù)續(xù)價(jià)值值的創(chuàng)創(chuàng)造，，保證證企業(yè)業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)穩(wěn)健發(fā)發(fā)展；；幫助助管理理層平平衡短短期目目標(biāo)與與長(zhǎng)期期目標(biāo)標(biāo)；吸吸引與與保留留優(yōu)秀秀管理理人才才和業(yè)業(yè)務(wù)骨骨干；；鼓勵(lì)勵(lì)并獎(jiǎng)獎(jiǎng)勵(lì)業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)創(chuàng)新和和變革革精神神，增增強(qiáng)公公司的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力?！，F(xiàn)代企企業(yè)理理論和和實(shí)踐踐證明明股權(quán)權(quán)激勵(lì)勵(lì)對(duì)于于改善善公司司治理理結(jié)構(gòu)構(gòu)，降降低代代理成成本﹑提升管管理效效率，，增強(qiáng)強(qiáng)公司司凝聚聚力和和市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)力起起到非非常積積極的的作用用。人力資源物質(zhì)資本企業(yè)利潤(rùn)結(jié)合共同創(chuàng)創(chuàng)造讓渡股股權(quán)創(chuàng)造更更多股權(quán)激激勵(lì)原原理目前股股權(quán)激激勵(lì)適適用法法規(guī)：：中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)證監(jiān)監(jiān)公司司字[2005]151號(hào)《上市公公司股股權(quán)激激勵(lì)管管理辦辦法》（試行行）國(guó)務(wù)院院國(guó)有有資產(chǎn)產(chǎn)監(jiān)督督管理理委員員會(huì)、、財(cái)政政部、、國(guó)資資發(fā)分分配[2006]175號(hào)《國(guó)有控控股上上市公公司（（境內(nèi)內(nèi)）實(shí)實(shí)施股股權(quán)激激勵(lì)試試行辦辦法》國(guó)務(wù)院院國(guó)有有資產(chǎn)產(chǎn)監(jiān)督督管理理委員員會(huì)、、財(cái)政政部、、國(guó)資資發(fā)分分配[2006]8號(hào)《國(guó)有控控股上上市公公司(境外)實(shí)施股股權(quán)激激勵(lì)試試行辦辦法》《股權(quán)激激勵(lì)有有關(guān)備備忘錄錄1-3號(hào)》股權(quán)激激勵(lì)規(guī)規(guī)定股票期期權(quán)上市公公司授授予激激勵(lì)對(duì)對(duì)象在在未來(lái)來(lái)一定定期限限內(nèi)以以預(yù)先先約定定的價(jià)價(jià)格和和條件件購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)本公公司一一定數(shù)數(shù)量股股票的的權(quán)利利。激勵(lì)對(duì)對(duì)象有有權(quán)行行使這這種權(quán)權(quán)利，，也有有權(quán)放放棄這這種權(quán)權(quán)利，，但不不得用用于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，質(zhì)押押或者者償還還債務(wù)務(wù)。上上市公公司須須預(yù)留留股票票或從從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)股票票并按按約定定的價(jià)價(jià)格和和條件件授予予受益益人限制性性股票票指上市市公司司按照照預(yù)先先確定定的條條件授授予激激勵(lì)對(duì)對(duì)象一一定數(shù)數(shù)量的的本公公司股股票，，激勵(lì)勵(lì)對(duì)象象只有有在工工作年年限或或業(yè)績(jī)績(jī)目標(biāo)標(biāo)符合合股權(quán)權(quán)激勵(lì)勵(lì)計(jì)劃劃規(guī)定定條件件時(shí)，，才可可出售售限制制性股股票并并從中中獲益益。受受益人人擁有有表決決權(quán)和和分紅紅權(quán)，，與企企業(yè)共共擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；；但其其被授授予的的股票票受到到流通通限制制。上上市公公司無(wú)無(wú)需預(yù)預(yù)留股股票，，可直直接從從二級(jí)級(jí)市場(chǎng)場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)買(mǎi)并直直接授授予。。虛擬增增值權(quán)權(quán)指上市市公司司授予予激勵(lì)勵(lì)對(duì)象象在一一定的的時(shí)期期和條條件下下,獲得規(guī)規(guī)定數(shù)數(shù)量的的股票票價(jià)格格上升升所帶帶來(lái)的的收益益的權(quán)權(quán)利。。股票票增值值權(quán)主主要適適用于于發(fā)行行境外外上市市外資資股的的公司司。通過(guò)模模擬認(rèn)認(rèn)股方方式，，獲得得由公公司支支付的的公司司股票票在年年度末末比年年度初初的凈凈資產(chǎn)產(chǎn)的增增值價(jià)價(jià)差；；股票票增值值權(quán)不不是真真正意意義上上的股股票，，沒(méi)有有所有有權(quán)、、表決決權(quán)和和分紅紅權(quán)等等權(quán)力力。由由于不不涉及及股票票來(lái)源源問(wèn)題題，同同時(shí)也也可在在當(dāng)年年兌現(xiàn)現(xiàn)，具具體操操作起起來(lái)方方便、、快捷捷。股權(quán)激勵(lì)適適用模式及其特點(diǎn)上市的有利利之處---通過(guò)股權(quán)激激勵(lì)促進(jìn)長(zhǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)發(fā)展（續(xù)））上市的不利利之處上市的不利利之處股權(quán)稀釋導(dǎo)導(dǎo)致利潤(rùn)分分流和業(yè)績(jī)績(jī)攤?。ㄍㄍǔＲ延贗PO時(shí)獲得溢價(jià)價(jià)補(bǔ)償）；；增加公司司的經(jīng)常性性上市費(fèi)用用開(kāi)支（如如上市、審審計(jì)、信息息披露等的的開(kāi)支）主要經(jīng)營(yíng)信信息需公開(kāi)開(kāi)披露（特特殊情況下下可以申請(qǐng)請(qǐng)商業(yè)秘密密豁免披露露），可能能會(huì)泄露商商業(yè)機(jī)密二級(jí)市場(chǎng)的的波動(dòng)或股股價(jià)的非理理性變化可可能對(duì)管理理層產(chǎn)生較較大的市場(chǎng)場(chǎng)壓力；上上市后因引引入社會(huì)公公眾股東而而對(duì)每個(gè)會(huì)會(huì)計(jì)年度的的盈利表現(xiàn)現(xiàn)有一定回回報(bào)的壓力力上市后控制制權(quán)相對(duì)削削弱，決策策的靈活性性降低15第二章企企業(yè)業(yè)上市路徑徑的選擇上市的可選選路徑---IPOor借殼上市選擇IPO的優(yōu)劣勢(shì)分分析選擇借殼上上市的優(yōu)劣劣勢(shì)分析關(guān)于上市路路徑的進(jìn)一一步分析上市的可選選路徑IPO借殼上市擬上市公司司先收購(gòu)已已上市公司司股權(quán)后，，利用上市市公司的殼殼資源進(jìn)行行資產(chǎn)重組組，將擬上上市公司全全部或者部部分資產(chǎn)和和業(yè)務(wù)注入入上市公司司。其具體形式式主要有三三種：A、通過(guò)現(xiàn)金金收購(gòu)，這這樣可以節(jié)節(jié)省大量時(shí)時(shí)間，借殼殼完成后很很快進(jìn)入角角色，形成成良好的市市場(chǎng)反映；；B、通過(guò)資產(chǎn)產(chǎn)或股權(quán)置置換，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)“殼”的的清理和重重組合并，，容易使殼殼公司的資資產(chǎn)、質(zhì)量量和業(yè)績(jī)迅迅速發(fā)生變變化，很快快實(shí)現(xiàn)效果果。C、兩種方式式結(jié)合使用用，實(shí)際上上大部分借借殼上市都都采取該方方法。IPO：InitialPublicOffering，即首次公公開(kāi)發(fā)行。。指擬上市市公司通過(guò)過(guò)改制設(shè)立立股份公司司，再申請(qǐng)請(qǐng)首次向非非固定的投投資者公開(kāi)開(kāi)出售股票票以獲取資資金并上市市。主要特特點(diǎn)是：“公開(kāi)開(kāi)””：：由由于于潛潛在在的的投投資資者者非非常常廣廣泛泛，，一一般般都都要要求求做做充充分分的的信信息息披披露露。。尤尤其其是是中中小小投投資資者者，，通通常常被被認(rèn)認(rèn)為為處處于于信信息息弱弱勢(shì)勢(shì)，，更更要要求求擬擬上上市市公公司司作作強(qiáng)強(qiáng)制制性性信信息息披披露露。。《證券券法法》對(duì)公公開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)行行的的定定義義為為““向向不不特特定定對(duì)對(duì)象象發(fā)發(fā)行行證證券券；；向向累累計(jì)計(jì)超超過(guò)過(guò)200人的的特特定定對(duì)對(duì)象象發(fā)發(fā)行行證證券券；；法法律律、、行行政政法法規(guī)規(guī)規(guī)規(guī)定定的的其其他他發(fā)發(fā)行行行行為為””。?！笆资状未巍薄保海合嘞鄬?duì)對(duì)于于再再融融資資而而言言，，IPO的審審批批程程序序更更為為復(fù)復(fù)雜雜，，耗耗時(shí)時(shí)更更長(zhǎng)長(zhǎng)。。其其原原因因是是IPO首次次以以陌陌生生面面孔孔出出現(xiàn)現(xiàn)在在資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)上上，，投投資資者者了了解解程程度度有有限限。。上市市路路徑徑選選擇擇———IPO優(yōu)劣劣勢(shì)勢(shì)分分析析有利利因因素素不利利因因素素通過(guò)過(guò)IPO可以以一一次次募募集集較較大大規(guī)規(guī)模模的的資資金金；；原股股東東持持股股成成本本較較低低，，上上市市后后可可直直接接獲獲得得上上市市后后的的大大幅幅增增值值；；改制制、、發(fā)發(fā)行行工工作作進(jìn)進(jìn)程程相相對(duì)對(duì)比比較較容容易易控控制制；；有利利于于拓拓展展公公司司的的融融資資渠渠道道，，IPO募集資金可以以及時(shí)用于擬擬投資項(xiàng)目的的建設(shè)或優(yōu)質(zhì)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)務(wù)的收購(gòu)；通過(guò)上市后建建立股權(quán)激勵(lì)勵(lì)機(jī)制，提高高管理層的工工作熱情和經(jīng)經(jīng)營(yíng)水平，有有利于公司的的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。。需先改制為股股份公司。如如果無(wú)法獲得得特批，或不不采取有限公公司整體變更更的方案，則則需要在股份份公司成立三三年后才能公公開(kāi)發(fā)行股票票；獨(dú)資公司改制制設(shè)立股份公公司時(shí)，需采采取向其他投投資者轉(zhuǎn)讓一一定數(shù)量的股股權(quán)或者由戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者增增資的方式引引進(jìn)另外一名名或以上新股股東。上市路徑選擇擇——借殼上市優(yōu)劣劣勢(shì)分析資產(chǎn)注入方式式較為靈活，，既可一次性性整體注入，，亦可根據(jù)資資產(chǎn)盈利狀況況或項(xiàng)目培育育的成熟程度度逐步注入““殼公司”；；可以規(guī)避不符符合IPO規(guī)定的有關(guān)條條件。如必須須成立3年以上、連續(xù)續(xù)3年盈利利等硬硬性指指標(biāo)。。有利因素不利因因素“殼公司司”整整體資資產(chǎn)狀狀況難難以把把握，，或有有負(fù)債債的情情況很很難徹徹底掌掌握，，對(duì)于于收購(gòu)購(gòu)方而而言風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)偏偏大；不同的“殼殼公司”情情況差異較較大，談判判時(shí)間和審審批進(jìn)度均均存在較大大的不確定定性；如以定向增增發(fā)方式借借殼，則大大股東必須須按照市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格認(rèn)購(gòu)購(gòu)上市公司司定向增發(fā)發(fā)的股份，，相對(duì)于IPO改制時(shí)以凈凈資產(chǎn)折股股，大股東東須支付相相對(duì)較高的的認(rèn)股價(jià)格格；置換出的““殼公司””資產(chǎn)處置置和人員安安置方面存存在較大的的不確定性性，需要相相關(guān)各級(jí)政政府和單位位的大力支支持和配合合；借殼上市只只是將公司司的全部或或部分資產(chǎn)產(chǎn)和業(yè)務(wù)實(shí)實(shí)現(xiàn)了成為為上市公司司的階段性性目標(biāo)，并并未同步實(shí)實(shí)現(xiàn)從資本本市場(chǎng)籌集集新投資項(xiàng)項(xiàng)目所需資資金的目標(biāo)標(biāo)。19由前述分分析可見(jiàn)見(jiàn)，借殼殼上市在在成本、、時(shí)間進(jìn)進(jìn)度等方方面均存存在較大大的不確確定性，，特別是是談判周周期和主主管部門(mén)門(mén)的審批批周期很很難把握握，經(jīng)常常會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)無(wú)果而而終的情情況；很多公司司因?yàn)闆](méi)沒(méi)有妥善善解決“殼公司”的歷史遺遺留問(wèn)題題，包括括債務(wù)、、人員安安置、或或有債務(wù)務(wù)等，使使得借殼殼上市后后無(wú)法開(kāi)開(kāi)展正常常的經(jīng)營(yíng)營(yíng)及再融融資安排排；股權(quán)分置改革革完成后，國(guó)國(guó)資委要求國(guó)國(guó)有上市公司司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓讓必須以市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)礎(chǔ)確定，最低低不得低于市市場(chǎng)價(jià)格的90％，大大增加加了借殼的成成本；而對(duì)于于沒(méi)有完成股股權(quán)分置改革革的公司，則則需要面臨向向流通股股東東支付對(duì)價(jià)等等方式解決股股權(quán)分置改革革，可謂費(fèi)時(shí)時(shí)費(fèi)力費(fèi)錢(qián)；；因此實(shí)際操作作中，大部分分借殼上市的的企業(yè)主要是是因?yàn)樽陨聿徊环现苯覫PO上市的條件不不得已而為之之；如果符合首次次公開(kāi)發(fā)行股股票條件的企企業(yè)一般不會(huì)會(huì)選擇借殼方方式實(shí)現(xiàn)上市市目標(biāo)；綜上所述，一一般情況下，，擬上市主體體主要應(yīng)爭(zhēng)取取采取IPO途徑實(shí)現(xiàn)上市市，將借殼上上市作為備選選方案。關(guān)于上市路徑徑的進(jìn)一步分分析20第三章國(guó)國(guó)內(nèi)A股發(fā)行上市（（主板、中小小板和創(chuàng)業(yè)板板）基本條件件介紹與比較較主體資格獨(dú)立性公司治理規(guī)范運(yùn)行財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)募集資金運(yùn)用用綜述主體資格主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件主體資格發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上（特批的除外）；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)均已辦理完畢，主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛發(fā)行人的生產(chǎn)符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求相同，特別強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應(yīng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更發(fā)行人最近2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更發(fā)行人的股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股不存在重大權(quán)屬糾紛獨(dú)立性主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件獨(dú)立性發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力發(fā)行人的資產(chǎn)完整---生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專(zhuān)利、非專(zhuān)利技術(shù)的所有權(quán)或者使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)發(fā)行人的人員獨(dú)立---發(fā)行人的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)秘書(shū)等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)，不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)領(lǐng)薪；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立---發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行賬戶發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立---發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立---發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易公司治理主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件公司治理治理結(jié)構(gòu)及內(nèi)部控制完善健全，制度完備董事、監(jiān)事及高管知悉發(fā)行上市法規(guī)、權(quán)利、義務(wù)董事、監(jiān)事及高管具有任職資格，沒(méi)有被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取證券市場(chǎng)禁入措施尚在禁入期的，36個(gè)月內(nèi)未受證監(jiān)會(huì)行政處罰，12個(gè)月內(nèi)未受交易所公開(kāi)譴責(zé)，沒(méi)有因涉嫌犯罪被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛘呱嫦舆`法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)的有嚴(yán)格的資金管理制度，不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其管理單位占用的情形明確對(duì)外擔(dān)保權(quán)限及程序，沒(méi)有為控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)企業(yè)提供違規(guī)擔(dān)保規(guī)范運(yùn)行主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件規(guī)范運(yùn)行不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行過(guò)證券，或者雖然發(fā)生在36個(gè)月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)發(fā)行人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為；發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開(kāi)或者變相公開(kāi)發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重不得存在：最近36個(gè)月內(nèi)或本次報(bào)送的發(fā)行申請(qǐng)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，以不正當(dāng)手段干擾中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其發(fā)行審核委員會(huì)審核工作，偽造、變?cè)彀l(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的簽字、蓋章發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正數(shù)且超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元發(fā)行前股本總額不少于3000萬(wàn)元，上市前股本總額不低于5000萬(wàn)元最近一期末凈資產(chǎn)不低于2000萬(wàn)元，發(fā)行后總股本不低于3000萬(wàn)元最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20%（土地使用權(quán)等除外）不適用最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常；內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；依法納稅、不存在重大償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易募集資金運(yùn)用用主板、中小板發(fā)行主要條件創(chuàng)業(yè)板發(fā)行主要條件募集資金運(yùn)用募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上使用于主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并有明確的用途

募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理制度以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定發(fā)行人董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度綜述首次公開(kāi)發(fā)行證券主要條件項(xiàng)目重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)主體資格設(shè)立股份公司后，需要注意在特定期限內(nèi)（主板為3年，創(chuàng)業(yè)板為2年）主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員不得有重大變動(dòng)；實(shí)際控制人不得變更等問(wèn)題獨(dú)立性發(fā)行人應(yīng)保持與控股股東、實(shí)際控制人之間資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面的獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易規(guī)范運(yùn)作需嚴(yán)格按照法律法規(guī)運(yùn)作規(guī)范財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)需符合各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的最低要求募集資金運(yùn)用需提前考慮募集資金投向的問(wèn)題28第四章發(fā)發(fā)行上市基基本流程及各各階段

主要要工作安排總體工作計(jì)劃劃上市進(jìn)程涉及及到的相關(guān)各各方計(jì)劃準(zhǔn)備階段段申報(bào)材料制作作階段發(fā)行審核階段段路演推介階段段詢價(jià)發(fā)行階段段上市階段境內(nèi)現(xiàn)行保薦薦制度介紹計(jì)劃籌備輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備/申報(bào)審核路演推介詢價(jià)發(fā)行上市上市后確定相關(guān)中介介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整整增資擴(kuò)股會(huì)計(jì)師審計(jì)整體變更為股股份有限公司司工商變更登記記召開(kāi)董事會(huì)、、股東大會(huì)盡職調(diào)查整合申報(bào)材料料—招股說(shuō)明書(shū)—發(fā)行保薦書(shū)—審計(jì)報(bào)告—內(nèi)控鑒證報(bào)告告—法律意見(jiàn)書(shū)—資產(chǎn)評(píng)估及驗(yàn)驗(yàn)資報(bào)告保薦人內(nèi)核向證監(jiān)會(huì)申報(bào)報(bào)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部部初審—法律審核—財(cái)務(wù)審核證監(jiān)會(huì)征求相相關(guān)政府部門(mén)門(mén)意見(jiàn)根據(jù)反饋意見(jiàn)見(jiàn)修改材料證監(jiān)會(huì)發(fā)審委委核準(zhǔn)—合法合規(guī)性審審核—實(shí)質(zhì)性判斷證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制定營(yíng)銷(xiāo)策略略，調(diào)動(dòng)投資資熱情與潛在投資者者進(jìn)行初步溝溝通接受市場(chǎng)反饋饋招股意向書(shū)現(xiàn)場(chǎng)路演研究報(bào)告公司投資故事事組織公司與投投資者交流確定詢價(jià)區(qū)間間累計(jì)賬簿網(wǎng)上路演分析市場(chǎng)需求求信息，評(píng)估估股票市場(chǎng)需需求，確定發(fā)發(fā)行價(jià)格定價(jià)發(fā)行—網(wǎng)上和網(wǎng)下的的發(fā)行公告結(jié)果股票分配原則則上市公告書(shū)市場(chǎng)價(jià)格初期交易量研究報(bào)告投資者關(guān)系上市保薦與持持續(xù)督導(dǎo)增發(fā)股份等再再融資收購(gòu)兼并改制階段申報(bào)階段審核階段推介、詢價(jià)階階段發(fā)行階段交易階段公司與保薦機(jī)機(jī)構(gòu)簽訂輔導(dǎo)導(dǎo)協(xié)議保薦機(jī)構(gòu)對(duì)公公司進(jìn)行輔導(dǎo)導(dǎo)確保達(dá)到上上市要求輔導(dǎo)階段總體工作計(jì)劃劃30上市進(jìn)程涉及及到的相關(guān)各各方

發(fā)行人自身機(jī)構(gòu)決策委員會(huì)工作小組（法律/財(cái)務(wù)/業(yè)務(wù)/綜合）保薦機(jī)構(gòu)（主承銷(xiāo)商）

政府部門(mén)國(guó)資委發(fā)改委國(guó)土資源部財(cái)政部/廳證監(jiān)會(huì)/監(jiān)管局會(huì)計(jì)師（證券資格）中國(guó)律師評(píng)估師（證券資格）土地評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估礦權(quán)評(píng)估（如有）財(cái)務(wù)顧問(wèn)（如需）財(cái)經(jīng)公關(guān)公司（發(fā)行時(shí)聘請(qǐng)）在IPO過(guò)程中政府審審批貫穿始終終，包括資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估、土地地處置、資產(chǎn)產(chǎn)處置、輔導(dǎo)導(dǎo)、發(fā)行審核核等，與有關(guān)關(guān)政府部門(mén)的的溝通是否順順暢是IPO能否成功的關(guān)關(guān)鍵；在IPO過(guò)程中保薦機(jī)機(jī)構(gòu)承擔(dān)著大大量的溝通、、協(xié)調(diào)以及實(shí)實(shí)質(zhì)性工作，，有實(shí)力的保保薦機(jī)構(gòu)是IPO成功的關(guān)鍵IPO主承銷(xiāo)商一般般為一家投行行主承銷(xiāo)商（保保薦機(jī)構(gòu)）會(huì)計(jì)師律師發(fā)行人改制階階段的財(cái)務(wù)顧顧問(wèn)充當(dāng)發(fā)行人股股票發(fā)行上市市的總協(xié)調(diào)人人輔導(dǎo)工作和上上市保薦工作作，出具發(fā)行行保薦書(shū)和保保薦工作報(bào)告告估值、制定并并實(shí)施股本設(shè)設(shè)計(jì)和發(fā)行方方案協(xié)調(diào)其他中介介機(jī)構(gòu)、協(xié)調(diào)調(diào)各方的業(yè)務(wù)務(wù)關(guān)系、工作作步驟及工作作結(jié)果起草、匯總、、報(bào)送全套申申報(bào)材料負(fù)責(zé)責(zé)證證監(jiān)監(jiān)會(huì)會(huì)審審核核反反饋饋和和溝溝通通組織織承承銷(xiāo)銷(xiāo)團(tuán)團(tuán)和和股股票票銷(xiāo)銷(xiāo)售售按國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則則，，對(duì)對(duì)發(fā)發(fā)行行人人前前三三年年經(jīng)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)績(jī)進(jìn)進(jìn)行行審審計(jì)計(jì)，，以以及及審審核核公公司司的的盈盈利利預(yù)預(yù)測(cè)測(cè)（（如如有有））復(fù)核核發(fā)發(fā)起起設(shè)設(shè)立立時(shí)時(shí)的的資資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)評(píng)估估和和驗(yàn)驗(yàn)資資報(bào)報(bào)告告協(xié)助助公公司司進(jìn)進(jìn)行行有有關(guān)關(guān)帳帳目目調(diào)調(diào)整整，，使使公公司司的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)處處理理符符合合規(guī)規(guī)定定協(xié)助助公公司司完完善善股股份份公公司司的的財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)制制度度、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)管管理理制制度度對(duì)公司司的內(nèi)內(nèi)部控控制制制度進(jìn)進(jìn)行檢檢查，，出具具內(nèi)部部控制制鑒證證報(bào)告告協(xié)助發(fā)發(fā)行人人修改改公司司章程程、協(xié)協(xié)議及及重要要合同同對(duì)股票票發(fā)行行及上上市的的各項(xiàng)項(xiàng)文件件進(jìn)行行法律律要點(diǎn)點(diǎn)審查查起草法法律意意見(jiàn)書(shū)書(shū)、律律師工工作報(bào)報(bào)告為股票票發(fā)行行上市市提供供法律律咨詢?cè)兎?wù)務(wù)對(duì)相關(guān)關(guān)事項(xiàng)項(xiàng)出具具專(zhuān)業(yè)業(yè)意見(jiàn)見(jiàn)和判判斷主要中中介機(jī)機(jī)構(gòu)的的工作作職責(zé)責(zé)上市進(jìn)進(jìn)程可可能涉涉及到到的政政府部部門(mén)審審批序號(hào)政府部門(mén)審批內(nèi)容備注1工商管理部門(mén)1、發(fā)行人工商登記；2、發(fā)行人及子公司最近三年不存在違反工商行政管理的法律、行政法規(guī)而受到工商處罰情形的證明。2環(huán)保部門(mén)1、發(fā)行人及下屬子公司最近三年環(huán)保核查說(shuō)明；2、募集資金擬投資項(xiàng)目的環(huán)境影響評(píng)估的批復(fù)。不同情況需由不同級(jí)別的環(huán)保部門(mén)核查。3國(guó)家及地方發(fā)改委系統(tǒng)1、募集資金擬投資項(xiàng)目的立項(xiàng)審批、備案文件。2、證監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求其是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的意見(jiàn)。募投項(xiàng)目涉及固定資產(chǎn)投資時(shí)。4稅收征管部門(mén)母公司及子公司最近三年及一期納稅情況的證明；公司整體變更為股份公司及股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的稅收問(wèn)題。包括地稅與國(guó)稅。5勞保部門(mén)1、發(fā)行人及子公司最近三年及一期養(yǎng)老、醫(yī)療等五險(xiǎn)繳納情況的說(shuō)明；2、發(fā)行人及子公司最近三年沒(méi)有因違反勞動(dòng)社會(huì)保障法律、行政法規(guī)受到行政處罰的情況說(shuō)明。6公積金管理部門(mén)發(fā)行人及其子公司最近三年及一期住房公積金開(kāi)戶及繳納情況的說(shuō)明7海關(guān)發(fā)行人及子公司最近三年進(jìn)出口業(yè)務(wù)遵守海關(guān)管理法律、法規(guī)及規(guī)章情況的說(shuō)明。如有進(jìn)出口業(yè)務(wù)上市進(jìn)進(jìn)程可可能涉涉及到到的政政府部部門(mén)審審批（（續(xù)））序號(hào)政府部門(mén)審批內(nèi)容備注8省級(jí)人民政府證監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求其意見(jiàn)。9證監(jiān)局輔導(dǎo)備案及驗(yàn)收。10國(guó)土資源部證監(jiān)會(huì)審核首發(fā)申請(qǐng)材料時(shí)，將征求發(fā)行人及其子公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否遵守土地管理法律、法規(guī)、規(guī)章及政策的核查。如有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)11土地管理部門(mén)1、發(fā)行人及子公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目土地使用權(quán)的取得及持有符合國(guó)家招拍掛政策及閑置土地處理政策的說(shuō)明；2、發(fā)行人及子公司沒(méi)有違反土地管理法律、行政法規(guī)受到處罰的情況說(shuō)明。如有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)12證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、央行等特定行業(yè)管理部門(mén)特定行業(yè)的特殊要求主要是銀行、券商、保險(xiǎn)公司上市所需A股上市市基本本流程程—計(jì)劃準(zhǔn)準(zhǔn)備階階段主主要工工作尋求政政府及及監(jiān)管部部門(mén)支支持應(yīng)與證證監(jiān)會(huì)會(huì)保持持密切切的聯(lián)聯(lián)絡(luò)與與溝通通尋求政政府及及監(jiān)管管部門(mén)門(mén)的幫幫助，，便于于加快快工作作進(jìn)程程盡早確確定相相關(guān)中中介（（保薦薦機(jī)構(gòu)構(gòu)、律律師、、會(huì)計(jì)計(jì)師、、評(píng)估估師等等）輔導(dǎo)備備案、、驗(yàn)收收引入通過(guò)增增資擴(kuò)擴(kuò)股或或其他他方式式引入入戰(zhàn)略略投資資者戰(zhàn)略投投資者者可能能會(huì)解解決公公司的的職工工持股股會(huì)問(wèn)問(wèn)題公司治治理內(nèi)部規(guī)規(guī)范按照上上市公公司公公司治治理要要求進(jìn)進(jìn)行完完善股權(quán)、、股東東的規(guī)規(guī)范清清理工工作修改公公司章章程及及建立立符合合上市市條件件的治治理結(jié)結(jié)構(gòu)中介機(jī)機(jī)構(gòu)早早日入場(chǎng)開(kāi)開(kāi)展工工作開(kāi)展盡盡職調(diào)調(diào)查工工作協(xié)助公公司進(jìn)進(jìn)行規(guī)規(guī)范清清理、、重組組協(xié)助公公司進(jìn)進(jìn)行引引入戰(zhàn)戰(zhàn)略投投資者者的相相關(guān)工工作發(fā)行能能否成成功取取決于于計(jì)劃劃籌備備階段段的工工作1計(jì)劃籌籌備階段2申報(bào)材材料制作階階段3發(fā)行審審核階段4路演推推介階段5詢價(jià)發(fā)發(fā)行階段6上市階階段A股上市市基本本流程程—申報(bào)材材料制制作階階段主主要工工作審計(jì)報(bào)報(bào)告及及審計(jì)計(jì)基準(zhǔn)準(zhǔn)日證監(jiān)會(huì)會(huì)規(guī)定定招股股書(shū)中中相關(guān)關(guān)財(cái)務(wù)務(wù)資料料的時(shí)時(shí)間有有效期期為財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)告截截止日日后6個(gè)月，，且其其中應(yīng)應(yīng)包含含其審審核時(shí)時(shí)間。。為保保證財(cái)財(cái)務(wù)資資料的的有效效性，，應(yīng)在在財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告告截止止日后后3個(gè)月內(nèi)內(nèi)上報(bào)報(bào)發(fā)行行申請(qǐng)請(qǐng)材料料。須上報(bào)報(bào)的財(cái)財(cái)務(wù)資資料包包括審審計(jì)報(bào)報(bào)告、、內(nèi)控控報(bào)告告等一一系列列報(bào)告告，工工作量量較大大。相關(guān)政政府批批文由于上上報(bào)證證監(jiān)會(huì)會(huì)的材材料包包括其其他政政府監(jiān)監(jiān)管機(jī)機(jī)構(gòu)的的文件件，而而監(jiān)管管部門(mén)門(mén)也需需要一一定的的審核核時(shí)間間，因因此需需盡早早溝通通發(fā)改委委:審核發(fā)發(fā)行人人主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)、募募集資資金投投向是是否符符合產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政政策環(huán)保局局:環(huán)境保保護(hù)核核查稅務(wù)局局:合法納納稅的的證明明文件件其他相相關(guān)問(wèn)問(wèn)題法律相相關(guān)問(wèn)問(wèn)題的的解決決，包包括土土地房房產(chǎn)、、抵債債資產(chǎn)產(chǎn)清理理，股股份確確權(quán)工工作等等招股說(shuō)說(shuō)明書(shū)書(shū)及申申請(qǐng)文文件的的制作作工作作1計(jì)劃籌籌備階段2申報(bào)材材料制作階階段3發(fā)行審審核階段4路演推推介階段5詢價(jià)發(fā)發(fā)行階段6上市階階段A股上市市基本本流程程—發(fā)行審審核階階段主主要工工作申報(bào)材料綜合處收材料并分送預(yù)審員預(yù)審員審核并向企業(yè)提問(wèn)形成反饋意見(jiàn)回復(fù)反饋意見(jiàn)通過(guò)預(yù)審會(huì)上發(fā)審會(huì)材料退回準(zhǔn)備發(fā)行是否否是材料受受理-申報(bào)材材料由由主保保薦人人匯總總、內(nèi)內(nèi)核并并出具具推薦薦函后后，報(bào)報(bào)中國(guó)國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)-中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)在5個(gè)工作作日內(nèi)內(nèi)作出出是否否受理理的決決定材料初初審-中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)行行部一一處和和二處處對(duì)發(fā)發(fā)行人人申請(qǐng)請(qǐng)文件件進(jìn)行行法律律和財(cái)財(cái)務(wù)方方面的的初審審，并并在30日內(nèi)將將初審審意見(jiàn)見(jiàn)函告告發(fā)行行人及及其保保薦人人-保薦人人自收收到初初審意意見(jiàn)之之日起起10日內(nèi)將將補(bǔ)充充完善善的申申請(qǐng)文文件報(bào)報(bào)至中中國(guó)證證監(jiān)會(huì)會(huì)發(fā)審委審核-中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)對(duì)按初審意見(jiàn)見(jiàn)補(bǔ)充完善的的申請(qǐng)文件進(jìn)進(jìn)一步審核，，并在受理申申請(qǐng)文件后2-4月內(nèi)，將初審審報(bào)告和申請(qǐng)請(qǐng)文件提交發(fā)發(fā)行審核委員員會(huì)審核表決決核準(zhǔn)發(fā)行-依據(jù)發(fā)審委的的審核意見(jiàn)，，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)發(fā)行人的的發(fā)行申請(qǐng)作作出核準(zhǔn)或不不予核準(zhǔn)的決決定1計(jì)劃籌備階段2申報(bào)材料制作階段3發(fā)行審核階段4路演推介5詢價(jià)發(fā)行階段6上市階段A股上市基本流流程—路演推介階段段主要工作路演準(zhǔn)備工作作預(yù)路演初步詢價(jià)對(duì)象象聯(lián)絡(luò)確定路演的對(duì)對(duì)象制作路演材料料聯(lián)系會(huì)務(wù)事宜宜成立路演小組組管理層預(yù)演彩彩排面對(duì)重要的機(jī)機(jī)構(gòu)投資者推介自身的價(jià)價(jià)值與買(mǎi)點(diǎn)確定合理的價(jià)價(jià)格區(qū)間主要面對(duì)機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者通過(guò)累計(jì)訂單單確定發(fā)行價(jià)價(jià)格網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資資者進(jìn)行認(rèn)購(gòu)購(gòu)網(wǎng)下路演刊登招股意向向書(shū)刊登發(fā)行公告告進(jìn)行公開(kāi)宣傳傳可以同時(shí)和網(wǎng)網(wǎng)下進(jìn)行時(shí)間比較短主要面對(duì)散戶戶投資者持續(xù)30天左右7天左右7天左右3天左右1天信息披露網(wǎng)上路演1計(jì)劃籌備階段2申報(bào)材料制作階段3發(fā)行審核階段4路演推介階段5詢價(jià)發(fā)行階段6上市階段A股上市基本本流程—詢價(jià)發(fā)行階階段主要工工作確定價(jià)格區(qū)區(qū)間，報(bào)證證監(jiān)會(huì)預(yù)路演路演通過(guò)網(wǎng)下累累計(jì)訂單確確定發(fā)行價(jià)價(jià)格報(bào)證監(jiān)監(jiān)會(huì)網(wǎng)上發(fā)行在交易所掛掛牌招股書(shū)預(yù)披披露初步詢價(jià)公公告、刊登登招股書(shū)摘摘要詢價(jià)區(qū)間公公告網(wǎng)上網(wǎng)下同同時(shí)發(fā)行，，并刊登定定價(jià)和股票票配售公告告通過(guò)發(fā)審會(huì)會(huì)，并獲證證監(jiān)會(huì)發(fā)行行批文網(wǎng)上上會(huì)通通知上市公告書(shū)書(shū)通過(guò)累計(jì)帳帳簿、網(wǎng)上上路演等手手段科學(xué)分分析市場(chǎng)需需求信息合理評(píng)估股股票市場(chǎng)需需求，確定定發(fā)行價(jià)格格確定發(fā)行價(jià)價(jià)格予以公告確定股票分分配原則派送投資價(jià)價(jià)值分析報(bào)報(bào)告網(wǎng)下發(fā)行派送投資價(jià)價(jià)值分析報(bào)報(bào)告1計(jì)劃籌備階段2申報(bào)材料制作階段3發(fā)行審核階段4路演推介階段5詢價(jià)發(fā)行階段6上市階段A股上市基本本流程—上市階段主主要工作通過(guò)上市委員會(huì)審核刊登上市公告書(shū)上市儀式上市后市場(chǎng)維護(hù)持續(xù)督導(dǎo)1計(jì)劃劃籌籌備備階段段2申制作階段3發(fā)行行審審核核階段段4路演演推推介介階段段5詢價(jià)價(jià)發(fā)發(fā)行行階段段6上市市階階段段40第五五章章發(fā)發(fā)行行上上市市需需要要注注意意的的重重點(diǎn)點(diǎn)事事項(xiàng)項(xiàng)申報(bào)報(bào)材材料料的的信信息息披披露露質(zhì)質(zhì)量量財(cái)務(wù)務(wù)會(huì)會(huì)計(jì)計(jì)問(wèn)問(wèn)題題歷史史出出資資及及歷歷次次股股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓實(shí)際際控控制制人人及及管管理理層層的的重重大大變變動(dòng)動(dòng)認(rèn)認(rèn)定定同業(yè)業(yè)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)、、關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)交交易易及及資資產(chǎn)產(chǎn)獨(dú)獨(dú)立立性性持續(xù)續(xù)盈盈利利能能力力募集集資資金金的的合合理理運(yùn)運(yùn)用用內(nèi)控控機(jī)機(jī)制制及及管管理理層層義義務(wù)務(wù)其他問(wèn)問(wèn)題申報(bào)材材料的的信息息披露露質(zhì)量量申報(bào)材材料的的信息息披露質(zhì)質(zhì)量應(yīng)應(yīng)過(guò)關(guān)關(guān)該問(wèn)題題主要要是指指上報(bào)報(bào)證監(jiān)監(jiān)會(huì)的的申請(qǐng)請(qǐng)材料料應(yīng)嚴(yán)嚴(yán)格按按照規(guī)規(guī)定做做好信信息披披露。。近年年來(lái)因因信息息披露露質(zhì)量量不過(guò)過(guò)關(guān)的的原因因而導(dǎo)導(dǎo)致審審核被被否決決的案案例占占比達(dá)達(dá)到40%。在招股股說(shuō)明明書(shū)或或現(xiàn)場(chǎng)場(chǎng)陳述述中，，企業(yè)業(yè)應(yīng)對(duì)對(duì)所有有重大大事項(xiàng)項(xiàng)做出出清晰晰、合合理的的披露露和解解釋。。例如某某案例例，某某企業(yè)業(yè)歷史史沿革革中存存在股股份代代持和和多次次內(nèi)部部股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓讓?zhuān)暾?qǐng)請(qǐng)材料料對(duì)歷歷次股股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的的原因因披露露不準(zhǔn)準(zhǔn)確、、不完完整，，且未未披露露股東東代持持股份份的情情形，，導(dǎo)致致審核核被否否決。。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)問(wèn)題財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)問(wèn)題該問(wèn)題主要要是指企業(yè)業(yè)濫用會(huì)計(jì)計(jì)政策和會(huì)會(huì)計(jì)估計(jì)。。近年來(lái)因因該問(wèn)題而而導(dǎo)致審核核被否決的的案例占比比接近25%。例如，某企企業(yè)報(bào)告期期內(nèi)應(yīng)收賬賬款由個(gè)別別計(jì)提壞賬賬準(zhǔn)備改為為賬齡分析析法與個(gè)別別認(rèn)定結(jié)合合的方法，，對(duì)短期投投資、存貨貨、固定資資產(chǎn)、在建建工程、無(wú)無(wú)形資產(chǎn)由由不計(jì)提減減值準(zhǔn)備改改為按其期期末可變現(xiàn)現(xiàn)情況計(jì)提提減值準(zhǔn)備備，企業(yè)將將上述事項(xiàng)項(xiàng)全部作為為會(huì)計(jì)政策策變更進(jìn)行行追溯調(diào)整整。發(fā)審委認(rèn)為為上述做法法違反了相相關(guān)規(guī)定而而予以否決決。歷史出資及及歷次股權(quán)權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史出資及及歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓歷史出資瑕瑕疵主要表表現(xiàn)在歷史史出資或增增資過(guò)程中中的房產(chǎn)出出資瑕疵和和無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)出資瑕疵疵兩方面。。主要包括括：股東用用于出資或或增資的房房產(chǎn)當(dāng)時(shí)未未辦理權(quán)屬屬轉(zhuǎn)移手續(xù)續(xù)；股東用用發(fā)行人的的無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)出資或增增資；無(wú)形形資產(chǎn)出資資作價(jià)不合合理或股東東用于出資資的無(wú)形資資產(chǎn)難以區(qū)區(qū)分是個(gè)人人發(fā)明還是是職務(wù)發(fā)明明等情況。。如果出資問(wèn)問(wèn)題構(gòu)成實(shí)實(shí)質(zhì)性障礙礙，如股東東存在明顯顯不誠(chéng)信或或故意行為為、用公司司自身資產(chǎn)產(chǎn)對(duì)公司出出資，則企企業(yè)應(yīng)在補(bǔ)補(bǔ)足出資或或規(guī)范程序序完成后要要運(yùn)行3年才能上市市；歷史股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓瑕疵主主要表現(xiàn)為為國(guó)有股權(quán)權(quán)和內(nèi)部員員工股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓的瑕疵疵。主要包包括：國(guó)有有股權(quán)轉(zhuǎn)讓讓未獲得國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管管理部門(mén)的的審批核準(zhǔn)準(zhǔn)；內(nèi)部員員工股權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓復(fù)雜混混亂，部分分轉(zhuǎn)讓未經(jīng)經(jīng)員工同意意；可能涉涉及公開(kāi)發(fā)發(fā)行或變相相公開(kāi)發(fā)行行的問(wèn)題；；企業(yè)上市市前對(duì)內(nèi)部部員工股進(jìn)進(jìn)行清理，，需要相關(guān)關(guān)員工簽署署申明函并并由中介見(jiàn)見(jiàn)證，表明明是自愿行行為且知道道公司將上上市。員工工股清理容容易引起潛潛在糾紛，，從而對(duì)上上市進(jìn)程造造成較大影影響。實(shí)際控制制人及管管理層的的重大變變動(dòng)認(rèn)定定實(shí)際控制制人及管管理層的的重大變變動(dòng)認(rèn)定定實(shí)際控制制人的認(rèn)認(rèn)定主要要參照《證券期貨貨法律適適用意見(jiàn)見(jiàn)第1號(hào)—關(guān)于“實(shí)際控制制人沒(méi)有有發(fā)生變變更的理理解和適適用”》的相關(guān)規(guī)規(guī)定。如認(rèn)定為為“共同同控制””的重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注：：報(bào)告期期內(nèi)股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)沒(méi)有發(fā)生生重大變變化，持持股排名名靠前的的股東未未發(fā)生變變更；如如果簽署署一致行行動(dòng)人協(xié)協(xié)議來(lái)界界定為共共同控制制，關(guān)注注何時(shí)簽簽署的一一致行動(dòng)動(dòng)人協(xié)議議、有無(wú)無(wú)第三方方鑒證意意見(jiàn)；關(guān)關(guān)注歷史史沿革中中上述一一致行動(dòng)動(dòng)人在相相關(guān)會(huì)議議決策中中的意思思表示是是否一致致；關(guān)注注對(duì)上市市后的股股份鎖定定承諾。。主張無(wú)實(shí)際控控制人的主要要是股權(quán)高度度分散，最近近3年內(nèi)股權(quán)未發(fā)發(fā)生重大變化化，持股比例例最高的幾個(gè)個(gè)股東也未發(fā)發(fā)生重大變化化，但持股比比例較高的前前幾名股東也也應(yīng)參照控股股股東的要求求鎖定3年。國(guó)務(wù)院國(guó)資委委直接管理的的企業(yè)、省級(jí)級(jí)政府國(guó)資委委直接管理的的企業(yè)股權(quán)劃劃轉(zhuǎn)可認(rèn)定為為實(shí)際控制人人不變，省級(jí)級(jí)以下人民政政府國(guó)資委員員管理的企業(yè)業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)認(rèn)認(rèn)為實(shí)際控制制人變更。審核中認(rèn)可家家族控制，但但報(bào)告期內(nèi)發(fā)發(fā)生親屬之間間股權(quán)轉(zhuǎn)讓、、繼承，如被被轉(zhuǎn)讓方之前前不參與公司司經(jīng)營(yíng)和重大大決策，則不不可認(rèn)定公司司實(shí)際控制人人未發(fā)生變更更。管理層的重大大變動(dòng)主要根根據(jù)保薦人的的職業(yè)判斷。。重大變動(dòng)習(xí)習(xí)慣認(rèn)定比例例為1/3，如果董事長(zhǎng)長(zhǎng)、總經(jīng)理或或財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人人在報(bào)告期內(nèi)內(nèi)發(fā)生變化，，則傾向于認(rèn)認(rèn)定為管理層層發(fā)生重大變變動(dòng)。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)關(guān)聯(lián)交易及資資產(chǎn)獨(dú)立性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)關(guān)聯(lián)交易及資資產(chǎn)獨(dú)立性這幾個(gè)問(wèn)題涉涉及公司獨(dú)立立性問(wèn)題。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在上上市前就應(yīng)消消除，募集資資金不得用于于收購(gòu)?fù)豢乜刂葡碌馁Y產(chǎn)產(chǎn)或業(yè)務(wù)，否否則會(huì)被認(rèn)為為是改制不徹徹底。另外，，審核部門(mén)傾傾向于不認(rèn)可可“通過(guò)人為為的劃分各自自的銷(xiāo)售市場(chǎng)場(chǎng)范圍來(lái)避免免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)””的做法。關(guān)聯(lián)交易重點(diǎn)點(diǎn)在于解釋其其存在的必要要性、定價(jià)的的公允性，并并體現(xiàn)出不斷斷減少的趨勢(shì)勢(shì)。首先從發(fā)發(fā)行人角度看看，關(guān)聯(lián)方交交易比重一定定不得過(guò)高；；另外如關(guān)聯(lián)聯(lián)交易占關(guān)聯(lián)聯(lián)對(duì)方比重較較高，且受同同一實(shí)際控制制人控制，也也必須整合，，因?yàn)殡y以避避免利益輸送送。企業(yè)應(yīng)具備完完整的采購(gòu)、、生產(chǎn)、銷(xiāo)售售等業(yè)務(wù)系統(tǒng)統(tǒng)和配套設(shè)施施，合法擁有有相關(guān)的土地地、廠房、機(jī)機(jī)器設(shè)備以及及商標(biāo)、專(zhuān)利利、非專(zhuān)利技技術(shù)的所有權(quán)權(quán)或者使用權(quán)權(quán)。例如某案案例，本應(yīng)屬屬于發(fā)行人的的專(zhuān)利等知識(shí)識(shí)產(chǎn)權(quán)卻記在在大股東名下下，然后在上上市時(shí)大股東東通過(guò)評(píng)估高高溢價(jià)賣(mài)給發(fā)發(fā)行人。這是是資產(chǎn)不完整整的表現(xiàn)形式式之一。持續(xù)盈利能力力持續(xù)盈利能力力主要包括業(yè)績(jī)績(jī)依賴、重要要資產(chǎn)交易合合理性和其他他重要影響因因素幾方面。。業(yè)績(jī)依賴主要要表現(xiàn)為對(duì)稅稅收優(yōu)惠、財(cái)財(cái)政補(bǔ)貼等依依賴較大，對(duì)對(duì)關(guān)聯(lián)方依賴賴較大；重要資產(chǎn)交易易合理性不足足主要是公司司部分業(yè)務(wù)或或資產(chǎn)的重組組缺乏必要的的合理性，導(dǎo)導(dǎo)致難以判斷斷其盈利能力力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)的真實(shí)性；；其他重要影響響因素主要包包括專(zhuān)利糾紛紛、合資條款款、銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)構(gòu)變化、未決決訴訟或仲裁裁、重大合同同不利影響、、尚未取得部部分關(guān)鍵權(quán)屬屬證書(shū)或許可可證書(shū)等。這這些因素的存存在都會(huì)對(duì)公公司經(jīng)營(yíng)和盈盈利造成較大大不利影響，，導(dǎo)致對(duì)其持持續(xù)盈利能力力的質(zhì)疑。募集資金金的合理理運(yùn)用募集資金金的合理理運(yùn)用募集資金金運(yùn)用問(wèn)問(wèn)題主要要包括效效益風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、合規(guī)規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、、匹配風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和融融資合理理性幾個(gè)個(gè)方面。。避免效益益風(fēng)險(xiǎn)較較大的項(xiàng)項(xiàng)目。募募投項(xiàng)目目導(dǎo)致大大幅增加加產(chǎn)能或或改變企企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)模式，，導(dǎo)致募募投項(xiàng)目目未來(lái)經(jīng)經(jīng)營(yíng)效益益、市場(chǎng)場(chǎng)前景和和盈利能能力難以以保證；；避免匹配配風(fēng)險(xiǎn)較較大的項(xiàng)項(xiàng)目。募募投項(xiàng)目目帶來(lái)的的公司規(guī)規(guī)模擴(kuò)張張應(yīng)與公公司目前前經(jīng)營(yíng)規(guī)規(guī)模、財(cái)財(cái)務(wù)狀況況、技術(shù)術(shù)與管理理水平相相匹配；；避免合規(guī)規(guī)風(fēng)險(xiǎn)較較大的項(xiàng)項(xiàng)目。募募投項(xiàng)目目應(yīng)履行行的法律律手續(xù)、、應(yīng)取得得的政府府批文等等，均應(yīng)應(yīng)齊全完完備且合合法合規(guī)規(guī)；避免不足足以解釋釋融資必必要性的的項(xiàng)目。。如公司司資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率過(guò)過(guò)低、募募集資金金主要用用于收購(gòu)購(gòu)、擬募募集資金金額遠(yuǎn)超超項(xiàng)目實(shí)實(shí)際所需需金額等等情況。。內(nèi)控機(jī)制制及管理理層義務(wù)務(wù)內(nèi)控機(jī)制制及管理理層義務(wù)務(wù)主要包括括內(nèi)控機(jī)機(jī)制薄弱弱、大股股東資金金占用和和管理層層未盡應(yīng)應(yīng)有義務(wù)務(wù)三方面面。內(nèi)控機(jī)制制薄弱主主要表現(xiàn)現(xiàn)為發(fā)行行人財(cái)務(wù)務(wù)核算混混亂，財(cái)財(cái)務(wù)核算算基礎(chǔ)薄薄弱，內(nèi)內(nèi)部控制制和財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)告的的可靠性性存在缺缺陷；存在資金金占用的的，至少少應(yīng)清理理完成后后才可提提出上市市申請(qǐng)；；發(fā)行人管管理層應(yīng)應(yīng)充分履履行勤勉勉盡責(zé)的的法定義義務(wù)，充充分維護(hù)護(hù)公司和和股東的的合法權(quán)權(quán)益。其他問(wèn)題題其他問(wèn)題題主要是中中介報(bào)告告瑕疵。。主要包包括評(píng)估估報(bào)告、、審計(jì)報(bào)報(bào)告和律律師報(bào)告告三方面面。近年年來(lái)因?yàn)闉樵撛蛞虮环駴Q決的案例例占比接接近20%。具體原因因包括：：中介報(bào)報(bào)告未經(jīng)經(jīng)具有資資格的評(píng)評(píng)估師、、會(huì)計(jì)師師或律師師簽字；；評(píng)估機(jī)機(jī)構(gòu)不具具有評(píng)估估資格；；中介報(bào)報(bào)告存在在代簽嫌嫌疑等問(wèn)問(wèn)題。50第六章發(fā)發(fā)行上上市信息披披露的主要要要求信息披露內(nèi)內(nèi)容與格式式準(zhǔn)則第9號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票并并上市申請(qǐng)請(qǐng)文件信息披露內(nèi)內(nèi)容與格式式準(zhǔn)則第1號(hào)—招股說(shuō)明書(shū)書(shū)信息披露內(nèi)內(nèi)容與格式式準(zhǔn)則第29號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票并并在創(chuàng)業(yè)板板上市申請(qǐng)請(qǐng)文件信息披露內(nèi)內(nèi)容與格式式準(zhǔn)則第28號(hào)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板公司司招股說(shuō)明明書(shū)首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票必必備申報(bào)文文件——9號(hào)準(zhǔn)則（主主板&中小板）第一章招股說(shuō)明書(shū)及發(fā)行公告簽署要求

關(guān)于A股招股說(shuō)明書(shū)不適用部分的說(shuō)明加蓋公章。1-1招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）全體董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員簽名，發(fā)行人加蓋公章1-2招股說(shuō)明書(shū)摘要（申報(bào)稿）封面、末頁(yè)落款加蓋公章，并加蓋騎縫章。1-3發(fā)行公告【發(fā)審會(huì)前提供】略第二章發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申請(qǐng)及授權(quán)文件簽署要求2-1發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告發(fā)行人簽發(fā)公文2-2發(fā)行人董事會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議董事長(zhǎng)、參會(huì)董事簽字，加蓋公章。2-3發(fā)行人股東大會(huì)有關(guān)本次發(fā)行的決議董事長(zhǎng)、參會(huì)董事簽字，加蓋公章。第三章保薦人關(guān)于本次發(fā)行的文件簽署要求3-1發(fā)行保薦書(shū)項(xiàng)目主辦人、保薦代表人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、投資銀行部門(mén)負(fù)責(zé)人、法定代表人簽字，加蓋公章。第四章會(huì)計(jì)師關(guān)于本次發(fā)行的文件簽署要求4-1最近三年及一期的財(cái)務(wù)報(bào)告及其審計(jì)報(bào)告會(huì)計(jì)報(bào)表須由：法定代表人、主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字（不得以人名章代替），加蓋公章。4-2盈利預(yù)測(cè)報(bào)告及審核報(bào)告（如需）同審計(jì)報(bào)告要求4-3內(nèi)部控制鑒證報(bào)告發(fā)行人內(nèi)控自我評(píng)估須由：法定代表人、主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字（不得以人名章代替），加蓋公章。4-4經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)的非經(jīng)常性損益明細(xì)表同審計(jì)報(bào)告要求第五章發(fā)行人律師的意見(jiàn)簽署要求5-1法律意見(jiàn)書(shū)經(jīng)辦律師、所在律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人簽名，律師事務(wù)所加蓋公章。5-2律師工作報(bào)告同上第六章發(fā)行人的設(shè)立文件簽署要求6-1發(fā)行人的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照原件或律師見(jiàn)證6-2發(fā)起人協(xié)議協(xié)議雙方法定代表人簽字、雙方加蓋公章。6-3發(fā)起人或主要股東的營(yíng)業(yè)執(zhí)照或有關(guān)身份證明文件原件或律師見(jiàn)證6-4發(fā)行人公司章程（草案）封面、末頁(yè)落款加蓋公章，并加蓋騎縫章。第七章關(guān)于本次發(fā)行募集資金運(yùn)用的文件簽署要求7-1募集資金投資項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)或備案文件原件或律師見(jiàn)證首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票必必備申報(bào)文文件——9號(hào)準(zhǔn)則（主主板&中小板）第八章與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的其他文件簽署要求8-1發(fā)行人最近三年的納稅情況－8-1-1發(fā)行人最近三年所得稅納稅申報(bào)表（須與報(bào)稅務(wù)部門(mén)一致）原件或律師見(jiàn)證8-1-2有關(guān)發(fā)行人稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼的證明文件原件或律師見(jiàn)證8-1-3主要稅種納稅情況的說(shuō)明及注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的意見(jiàn)發(fā)行人納稅情況說(shuō)明須由：法定代表人、主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字（不得以人名章代替），加蓋公章；會(huì)計(jì)師意見(jiàn)同審計(jì)報(bào)告要求。8-1-4主管稅收征管機(jī)構(gòu)出具的最近三年發(fā)行人納稅情況的證明原件或律師見(jiàn)證8-2成立已滿三年的股份有限公司需報(bào)送的財(cái)務(wù)資料－8-2-1最近三年原始財(cái)務(wù)報(bào)表（須與報(bào)稅務(wù)部門(mén)一致）原件或律師見(jiàn)證8-2-2原始財(cái)務(wù)報(bào)表與申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表的差異比較表及注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)差異情況出具的意見(jiàn)同審計(jì)報(bào)告要求8-3發(fā)行人設(shè)立時(shí)和最近三年的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告（含土地評(píng)估報(bào)告）原件或律師見(jiàn)證8-4發(fā)行人的歷次驗(yàn)資報(bào)告原件或律師見(jiàn)證8-5發(fā)行人控股股東最近一年的財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)計(jì)報(bào)表須由：法定代表人、主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人、會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人簽字（不得以人名章代替），加蓋公章。首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票必必備申報(bào)文文件——9號(hào)準(zhǔn)則（主主板&中小板）第九章其他文件簽署要求9-1產(chǎn)權(quán)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書(shū)－9-1-1發(fā)行人擁有或使用的商標(biāo)、專(zhuān)利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)、采礦權(quán)等產(chǎn)權(quán)證書(shū)清單經(jīng)辦律師簽字，律師事務(wù)所加蓋公章。9-1-2特許經(jīng)營(yíng)權(quán)證書(shū)（供、排水特許經(jīng)營(yíng)權(quán)批復(fù)）原件或律師見(jiàn)證9-2有關(guān)消除或避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的協(xié)議以及發(fā)行人的控股股東和實(shí)際控制人出具的相關(guān)承諾原件或律師見(jiàn)證9-3國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)出具的國(guó)有股權(quán)設(shè)置批復(fù)文件原件或律師見(jiàn)證9-4發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和募集資金投資項(xiàng)目符合環(huán)境保護(hù)要求的證明文件原件或律師見(jiàn)證9-5重要合同原件或律師見(jiàn)證9-5-1重組協(xié)議－9-5-2商標(biāo)、專(zhuān)利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可使用協(xié)議（如有）原件或律師見(jiàn)證9-5-3重大關(guān)聯(lián)交易協(xié)議原件或律師見(jiàn)證9-5-4其他重要商務(wù)合同原件或律師見(jiàn)證9-6保薦協(xié)議法定代表人簽字，加蓋公章。9-7發(fā)行人全體董事對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書(shū)全體董事簽字，加蓋公章。9-8發(fā)起人股東關(guān)于持股鎖定期的承諾加蓋公章。9-9特定行業(yè)（或企業(yè)）的管理部門(mén)出具的相關(guān)意見(jiàn)原件或律師見(jiàn)證首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票必必備申報(bào)文文件——9號(hào)準(zhǔn)則（主主板&中小板）第一章目目錄和釋釋義第二章概概覽覽第三章本本次發(fā)行行概況第四章風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素第五章發(fā)發(fā)行人基基本情況第六章業(yè)業(yè)務(wù)和技技術(shù)第七章同同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交交易第八章董董事、監(jiān)監(jiān)事、高級(jí)級(jí)管理人員員與核心技技術(shù)人員第九章公公司治理理第十章財(cái)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)信息第十一章管管理層層討論與分分析第十二章業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)發(fā)展目標(biāo)第十三章募募集資資金運(yùn)用第十四章股股利分分配政策第十五章其其他重重要事項(xiàng)第十六章董董事、、監(jiān)事、高高級(jí)管理人人員及有關(guān)關(guān)中介機(jī)構(gòu)構(gòu)聲明第十七章備備查文文件內(nèi)容目錄首次公開(kāi)發(fā)發(fā)行股票招招股說(shuō)明書(shū)書(shū)——1號(hào)準(zhǔn)則（主主板&中小板）發(fā)行人基本本情況：披露發(fā)行人人的歷史沿沿革，設(shè)立立過(guò)程、設(shè)設(shè)立前后重重大資產(chǎn)或或業(yè)務(wù)的變變化情況，，發(fā)行人與與其控股股股東（或?qū)崒?shí)際控制人人的關(guān)系））等。改制設(shè)立情情況———發(fā)行行人人的的設(shè)設(shè)立立過(guò)過(guò)程程；；發(fā)行人成立以以來(lái)，在生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面與與主要發(fā)起人人的關(guān)聯(lián)關(guān)系系及演變情況況；發(fā)起人出資資資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)變變更手續(xù)辦理理情況獨(dú)立性——發(fā)行人與控股股股東、實(shí)際際控制人及其其控制的其他他企業(yè)，在資資產(chǎn)、人員、、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)構(gòu)、業(yè)務(wù)方面面的分開(kāi)情況況，是否具有有完整的業(yè)務(wù)務(wù)體系及面向向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)經(jīng)營(yíng)的能力；；產(chǎn)權(quán)關(guān)系——發(fā)起人、持有有發(fā)行人5%以上股份的主主要股東、實(shí)實(shí)際控制人，，控股股東、、實(shí)際控制人人所控制的其其他企業(yè)之間間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系系；員工及其社會(huì)會(huì)保障——發(fā)行人最近三三年員工數(shù)量量及其變化、、專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)、、年齡結(jié)構(gòu)，，執(zhí)行社會(huì)保保障制度、住住房制度改革革、醫(yī)療制度度改革情況。。首次公開(kāi)發(fā)行行股票招股說(shuō)說(shuō)明書(shū)——1號(hào)準(zhǔn)則（主板板&中小板）業(yè)務(wù)與技術(shù)：：分業(yè)務(wù)披露發(fā)發(fā)行人所處行行業(yè)概況，發(fā)發(fā)行人在行業(yè)業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地地位，經(jīng)營(yíng)模模式，主要的的客戶與供應(yīng)應(yīng)商，與其業(yè)業(yè)務(wù)相關(guān)的主主要資產(chǎn)等。。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)關(guān)聯(lián)交易：同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的披披露——發(fā)行人須披露露是否存在與與控股股東、、實(shí)際控制人人及其控制的的其他企業(yè)從從事相同、相相似業(yè)務(wù)的情情況；對(duì)存在在相同、相似似業(yè)務(wù)的，應(yīng)應(yīng)對(duì)是否存在在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作作出合理解釋釋?zhuān)慌犊毓晒晒蓶|、實(shí)際際控制人作出出的避免同業(yè)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾諾。關(guān)聯(lián)交易——根據(jù)《公司法》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則》的相關(guān)規(guī)定披披露關(guān)聯(lián)方、、關(guān)聯(lián)關(guān)系和和關(guān)聯(lián)交易；；根據(jù)交易易的性質(zhì)和頻頻率，按照經(jīng)經(jīng)常性和偶發(fā)發(fā)性分類(lèi)披露露關(guān)聯(lián)交易及及關(guān)聯(lián)交易對(duì)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況況和經(jīng)營(yíng)成果果的影響；；披露擬采取取的減少關(guān)聯(lián)聯(lián)交易的措施施。首次次公公開(kāi)開(kāi)發(fā)發(fā)行行股股票票招招股股說(shuō)說(shuō)明明書(shū)書(shū)———1號(hào)準(zhǔn)準(zhǔn)則則（（主主板板&中小小板板））董事事、、監(jiān)監(jiān)事事、、高高級(jí)級(jí)管管理理人人員員：：披露露公公司司董董事事、、監(jiān)監(jiān)事事、、高高級(jí)級(jí)管管理理人人員員的的資資歷歷簡(jiǎn)簡(jiǎn)介介，，持持有有發(fā)發(fā)行行人人的的股股份份情情況況、、兼兼任任公司治治理：：披露公公司治治理結(jié)結(jié)構(gòu)是是否完完善，，大股股東是是否曾曾侵占占公司司財(cái)產(chǎn)產(chǎn)，公公司內(nèi)內(nèi)部控控制的的執(zhí)行行情況況。公司治理制制度——股東大會(huì)、、董事會(huì)、、監(jiān)事會(huì)、、獨(dú)立董事事、董事會(huì)會(huì)秘書(shū)及其其他公司治治理制度的的建立健全全及運(yùn)行情情況；資金是否被被占用——披露近三三年內(nèi)是是否存在在資金被被控股股股東、實(shí)實(shí)際控制制人及其其控制的的其他企企業(yè)占用用