2022年1季度我國水泥行業(yè)分析報告

年1季度我國水泥行業(yè)分析報告主要行業(yè)數(shù)據(jù)

1—2月份水泥產(chǎn)量負增長

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1～2月份全國水泥產(chǎn)量分別為5426和4420萬噸。同比去年分別下降4%和22%，水泥產(chǎn)量下降主要有兩個方面的緣由:1、去年1～2月份固定資產(chǎn)投資增幅高達53%?？隙ǔ潭壬洗碳ち怂喈a(chǎn)品的需求，使水泥產(chǎn)量的增長高于一般年度水平。2、今年1～2月份全國天氣狀況不佳，雨雪較多影響了很多在建工程的工程進度，而且今年的春節(jié)在2月份對工程項目的實施也有肯定的影響。估計這種狀況在3月份可能會有所好轉(zhuǎn)。

１、行業(yè)整體消失整體性虧損行業(yè)整合效果顯現(xiàn)

在產(chǎn)量和價格下滑的雙重壓力下水泥行業(yè)在1～2月份消失了整體性虧損，總共虧損4.18億元，同時全行業(yè)毛利率水平下滑到11%。

由于行業(yè)獲利力量顯著下降，行業(yè)整合的效果已經(jīng)顯著體現(xiàn)出來。到今年2月份水泥企業(yè)的總數(shù)相對于去年四季度已經(jīng)有所下降，大約有1%左右的企業(yè)已經(jīng)退出水泥行業(yè)，同時在余下的將近5000家水泥企業(yè)中也有40%左右的企業(yè)處于虧損狀態(tài)。假如這種狀況持續(xù)到2季度甚至更晚一些，將由大量的企業(yè)在這一輪行業(yè)調(diào)整中被淘汰。但是即使是這些虧損企業(yè)全部被淘汰。水泥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度仍舊偏低，水泥行業(yè)的行業(yè)調(diào)整將是一個漫長而艱難的過程。

２、產(chǎn)能增長放緩

03到04年是我國水泥行業(yè)的一輪景氣周期，03年由于非典的影響導致了大量的以房地產(chǎn)為主的固定資產(chǎn)投資項目由上半年延遲到下半年，從而導致了下半年對水泥需求的爆發(fā)式增長。需求的集中釋放引起了水泥在短期和局部區(qū)域內(nèi)價格的快速攀升，行業(yè)的回暖引導了大量的新增資本的進入。2022年初水泥業(yè)方案總投資558億元，同比擴大84.7%，在建項目333個，同比增加121個，新開工項目104個，投資規(guī)模105億元。假如根據(jù)當時的方案投資計算，04年全國將新增水泥產(chǎn)能將達到2.1億噸，從04年4月份起，國家開頭加強了對水泥、鋼鐵、電解鋁等投資過度行業(yè)的宏觀調(diào)控，但是宏觀調(diào)控能起作用的是對新增投資的掌握，對03年下半年到04年4月份以前，已經(jīng)投產(chǎn)建設的水泥產(chǎn)能影響較小，由于水泥生產(chǎn)線的建設周期，在14-15個月左右。這些投資造成的新增產(chǎn)能從04年下半年起集中釋放，04年我國共新增水泥干法生產(chǎn)線143條，新增產(chǎn)能在1.3億噸左右。從目前的狀況來看，水泥生產(chǎn)線的在建項目漸漸削減，同時由于行業(yè)整體盈利力量的降低，將加速落后水泥生產(chǎn)線的退出。這部分產(chǎn)能的淘汰速度將加快，估計05年新增的產(chǎn)能將少于04年?？偭吭?500萬噸左右，從時間上來看，產(chǎn)能的增長將呈現(xiàn)漸漸下降的趨勢。

３、需求受到抑制

近幾年我國水泥市場基本呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài)，各水泥廠家基本上依據(jù)市場需求量確定自己的產(chǎn)量。以免形成庫存積壓，從分月產(chǎn)銷率來看，基本上在97%以上，因此水泥產(chǎn)量基本與需求量保持全都，經(jīng)過分析發(fā)覺，水泥需求與固定資產(chǎn)投資的關系非常親密，兩者相關系數(shù)高達0.98。固定資產(chǎn)投資與水泥產(chǎn)量之間的彈性為0.5。所以固定資產(chǎn)投資的波動對水泥需求量的影響較大，從去年4月份起，由于宏觀調(diào)控的影響，我國固定資產(chǎn)投資增速減緩，水泥需求量也隨之下降。今年宏觀調(diào)控將仍舊是全年經(jīng)濟運行的主題，全年的固定資產(chǎn)投資增幅將保持在20%左右，同比下降8個百分點，固定資產(chǎn)投資預期增速的下降將會導致水泥需求的增長低于去年。

房地產(chǎn)對水泥產(chǎn)品的需求占到全部水泥需求的60%以上，房地產(chǎn)行業(yè)的預期也將會影響到對水泥需求的增長，去年10月份利率上升以后，4季度全國商品房施工面積增速明顯下降，1～2月份已經(jīng)下降到20%以下的水平，說明宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)投資的抑制作用，比對房地產(chǎn)需求的抑制作用更為明顯。

3月17日，中國人民銀行調(diào)高了原本低于商業(yè)貸款的住房貸款利率，說明央行對房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控的意圖非常堅決，雖然本次調(diào)息對房地產(chǎn)實質(zhì)上的需求可能并不會很大的影響。但可能轉(zhuǎn)變購房者心理上對房地產(chǎn)價格的預期，從而大量削減房地產(chǎn)的短期需求，從而進一步影響房地產(chǎn)的投資和水泥產(chǎn)品的需求，盡管這種目前還很難推斷，短期內(nèi)會對水泥需求的影響究竟有多大，但是水泥需求增速的下滑趨勢是必定的。

水泥價格04年全年始終呈現(xiàn)逐步下降的走勢，但從今年1～2月份的走勢來看，已經(jīng)有逐步企穩(wěn)的跡象。由于水泥產(chǎn)能增幅回落大于的水泥需求增速下降的速度，我們連續(xù)維持水泥價格在經(jīng)受了1～2月份以來的最低點后，將在2季度末受到成本推動漸漸回升的觀點。但是由于對房地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控對水泥需求有肯定的負面影響，部分地區(qū)水泥價格回升的時間可能比這個時間略有推遲。

５、原材料成本壓力依舊存在

全國煤炭供求差距依舊存在，但是由于供應快速增加，供應緊急的局面將會比去年略有好轉(zhuǎn)。因此我們認為05年煤炭價格將會連續(xù)保持上漲，但上漲的幅度有限，大約全年平均價格同比漲幅在10%左右。

電力方面煤電聯(lián)動方案預期將會推遲到2季度末實施，由于煤炭和電力成本分別占到水泥生產(chǎn)成本的35%和22%。假如根據(jù)工業(yè)用電價格上漲7%，煤炭價格全年連續(xù)上漲10%。計算單位水泥制造成本將上漲4%-5%，由于價格上升存在壓力，