安九國(guó)際金融市場(chǎng)

國(guó)際金融學(xué)第九章國(guó)際金融市場(chǎng)與衍生金融工具市場(chǎng)一、國(guó)際金融市場(chǎng)概念和類型㈠國(guó)際金融市場(chǎng)概念★國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義與狹義的概念。

廣義上說(shuō)，國(guó)際金融市場(chǎng)是居民與非居民之間或者非居民與非居民之間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場(chǎng)所與渠道。

狹義上說(shuō)，國(guó)際金融市場(chǎng)是指國(guó)際間的資金借貸活動(dòng)。第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)概述㈡國(guó)際金融市場(chǎng)分類國(guó)際金融市場(chǎng)按資金融通分國(guó)際貨幣市場(chǎng)國(guó)際資本市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際黃金市場(chǎng)按是否管制分傳統(tǒng)市場(chǎng)新型市場(chǎng)內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型按市場(chǎng)交易分國(guó)際信貸市場(chǎng)證券市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng)與傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)投資者國(guó)內(nèi)借款者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)際借款者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際投資者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)新型國(guó)際金融市場(chǎng)（離岸金融市場(chǎng)）㈢國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，可以逐步發(fā)展或上升為國(guó)際金融市場(chǎng)，但其形成必須具備一定的基本條件。這些條件主要有：第一，政局穩(wěn)定。這是最基本的條件。第二，經(jīng)濟(jì)管理體制自由開(kāi)放，國(guó)際經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)。第三，實(shí)行自由外匯制度。第四，完備的金融管理制度和發(fā)達(dá)的金融機(jī)構(gòu)。第五，地理位置優(yōu)越，交通便捷，通訊設(shè)施高度現(xiàn)代化。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)際金融市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)證券市場(chǎng)銀行中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)

銀行短期信貸市場(chǎng)

貼現(xiàn)市場(chǎng)

短期票據(jù)市場(chǎng)

國(guó)庫(kù)券商業(yè)票據(jù)銀行承兌匯票定期存款單三、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用國(guó)際金融市場(chǎng)是世界范圍資金和資本得以有效配置的主渠道。作用：1.有利于各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支。平衡收支-市場(chǎng)是中介-順差國(guó)貸逆差國(guó)借緩解。2.促進(jìn)國(guó)際分工和世界經(jīng)濟(jì)一體化。資金流向利潤(rùn)率高的地區(qū)，優(yōu)化配置。3.促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的發(fā)展。4.促進(jìn)銀行業(yè)務(wù)國(guó)際化。

四、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展是伴隨著國(guó)際商品貿(mào)易的發(fā)展、國(guó)際支付的發(fā)展和國(guó)際借貸的發(fā)展而發(fā)展的。經(jīng)歷了三個(gè)階段：1.以倫敦為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)；2.以紐約為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)；3.新興的歐洲貨幣市場(chǎng)。

國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展三大趨勢(shì)1.證券化趨勢(shì)。證券化趨勢(shì)主要表現(xiàn)為以下兩種形式：第一，國(guó)際市場(chǎng)的拓展。第二，銀行資產(chǎn)負(fù)債的可買賣性增強(qiáng)了。2.表外業(yè)務(wù)重要性日益增加的趨勢(shì)。四種主要的表外業(yè)務(wù)：期權(quán)業(yè)務(wù)、票據(jù)發(fā)行便利、互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議。3.金融市場(chǎng)全球一體化的趨勢(shì)。

證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱，是證明證券持有人有權(quán)按其券面所載內(nèi)容取得應(yīng)有權(quán)益的書(shū)面證明。按其性質(zhì)，不同證券分為證據(jù)證券，憑證證券、有價(jià)證券等等。證券是多種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的統(tǒng)稱。它主要包括資本證券、貨幣證券和商品證券等。狹義上的證券主要指的是證券市場(chǎng)中的證券產(chǎn)品，其中包括產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如股票，債權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品如債券，衍生市場(chǎng)產(chǎn)品如股票期貨、期權(quán)、利率期貨、期權(quán)等。一、國(guó)際貨貨幣市場(chǎng)國(guó)際貨幣市市場(chǎng)是指交交易期限在在1年以內(nèi)（含1年））的國(guó)際性短短期資金借借貸市場(chǎng)，，也稱國(guó)際際短期資金金市場(chǎng)。根據(jù)借貸方方式，貨幣幣市場(chǎng)分為為銀行短期期信貸市場(chǎng)場(chǎng)、短期證證券市場(chǎng)、、貼現(xiàn)市場(chǎng)場(chǎng)。目前世界性性貨幣市場(chǎng)場(chǎng)主要有狹狹義的歐洲洲貨幣市場(chǎng)場(chǎng)和亞洲美美元市場(chǎng)。。1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與與利率貨幣市場(chǎng)的的主要參加加者是各國(guó)國(guó)中央銀行行、商業(yè)銀銀行、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司、貼現(xiàn)公司司、票據(jù)承兌公公司、證券交易商商、證券經(jīng)紀(jì)商商等。他們既是資資金供給者者，又是資資金需求者者。美-短短期信貸和和證券為主主，英-貼貼現(xiàn)市場(chǎng)為為主。貨幣市場(chǎng)的的利率包括括銀行同業(yè)業(yè)拆放利率率（如LIBOR）、短期信貸利利率、短期期證券利率率和貼現(xiàn)率率等短期利利率。2.國(guó)際際貨幣市場(chǎng)場(chǎng)的融資工工具（1）國(guó)庫(kù)券。高于銀行行信用和商商業(yè)信用，，流動(dòng)性強(qiáng)強(qiáng)收益較高高。發(fā)行方方式兩種：：附息和不不附息。比比如英國(guó)政政府的“金金邊”債券券、德國(guó)的的“堤岸””債券。定義：國(guó)國(guó)庫(kù)券是一一種貼現(xiàn)證證券（discountsecurity）.即國(guó)庫(kù)券本本身沒(méi)有利利息，投資資者持有到到期，將得得到國(guó)庫(kù)券券面值(facevalue)。國(guó)庫(kù)券的出出售國(guó)庫(kù)券的拍拍賣國(guó)庫(kù)券的出出售方式競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)價(jià)方式：：由投資者者報(bào)出收益益率和認(rèn)購(gòu)購(gòu)數(shù)量非競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)報(bào)價(jià)：投投資者不報(bào)報(bào)出收益率率，只報(bào)出出認(rèn)購(gòu)數(shù)量量（2）可轉(zhuǎn)讓定期期存單。無(wú)記名存存單，不可可提前支取取，可在二二級(jí)市場(chǎng)自自由交易。。既可獲取取定期存款款利息，又又可隨時(shí)變變現(xiàn)。它的的發(fā)行是銀銀行短期資資金的穩(wěn)定定來(lái)源。大額可轉(zhuǎn)讓讓存單定義：大額額可轉(zhuǎn)入存存單是銀行行創(chuàng)造的金金融資產(chǎn)，，有標(biāo)明的的利率和到到期時(shí)間。。大額可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓存單不不記名，可可以轉(zhuǎn)讓流流動(dòng)，在到到期前可無(wú)限次轉(zhuǎn)讓，最小小面值為10萬(wàn)美元，整整批交易金金額為100萬(wàn)美元。融資工具（3）銀行承兌匯匯票。銀行應(yīng)客客戶要求，，允許其簽簽發(fā)以銀行行為付款人人的匯票，，經(jīng)銀行背背書(shū)，承諾諾到期付款款的信用工工具。可在在承兌銀行行貼現(xiàn)或買買賣。銀行承兌匯匯票是經(jīng)過(guò)銀行行在商業(yè)匯匯票上簽章章承諾付款款的遠(yuǎn)期匯匯票例如：美國(guó)國(guó)有一家汽汽車進(jìn)口公公司要從法法國(guó)某一出出口商那里里進(jìn)口一批批汽車。由由于法國(guó)出出口商對(duì)美美國(guó)進(jìn)口商商不了解，，美國(guó)進(jìn)口口商希望遠(yuǎn)遠(yuǎn)期支付貨貨款，為此此雙方達(dá)成成采用信用用證支付的的合約。美美國(guó)的進(jìn)口口商從美國(guó)國(guó)某一家銀銀行取得以以法國(guó)出口口商為收款款人的信用用證。信用用證由美國(guó)國(guó)銀行送寄寄給法國(guó)公公司業(yè)務(wù)的的往來(lái)銀行行，法國(guó)銀銀行收到信信用證后通通知法國(guó)公公司，法國(guó)國(guó)公司在確確信貸款的的支付后，，向美國(guó)進(jìn)進(jìn)口商發(fā)貨貨，并按照照信用證備備妥全套合合格的提貨貨單、船運(yùn)運(yùn)票據(jù)和遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯票，，向法國(guó)銀銀行換取貨貨款。法國(guó)國(guó)銀行則將將匯票，連連同全套單單據(jù)送寄給給美國(guó)銀行行，美國(guó)銀行行在遠(yuǎn)期期匯票上上蓋上承承兌，這這時(shí)的匯匯票稱為為承兌匯匯票，意味著著美國(guó)銀銀行承諾諾到期向向匯票持持有人支支付匯票票上的金金額。（4）商業(yè)票據(jù)據(jù)。非銀行行企業(yè)為為籌集資資金憑信用發(fā)行的、、有固定定到期日日的短期期借款票票據(jù)。利利率取決決于資金金供求、、發(fā)行人人信譽(yù)、、銀行借借貸成本本、期限限等。低低于貸款款利率，，高于國(guó)國(guó)庫(kù)券利利率。商業(yè)票據(jù)據(jù)市場(chǎng)定義：商商業(yè)票據(jù)據(jù)是一些些資金雄雄厚、財(cái)財(cái)政健全全、信譽(yù)譽(yù)卓著的的著名公公司在公公開(kāi)市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)行的的最小面面額為10萬(wàn)美元的的短期無(wú)擔(dān)保借款證明明文件。。商業(yè)票據(jù)據(jù)的發(fā)行行直接發(fā)行行票據(jù)（（directpaper）交易商票票據(jù)（dealerpaper）商業(yè)票據(jù)據(jù)的期限限和收益益期限3~9個(gè)月，多多數(shù)在30~50天收益率商業(yè)票據(jù)據(jù)的發(fā)行行者和投投資者發(fā)行者投資者：：非金融融公司、、貨幣市市場(chǎng)互助助基金（（MMMF），銀行行信托部部門(mén)、小小銀行、、年金基基金、保保險(xiǎn)公司司及州和和地方政政府商業(yè)票據(jù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)和缺點(diǎn)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：利利率低于于銀行提提供的公公司貸款款利率；；比銀行行貸款利利率靈活活。缺點(diǎn)：通通過(guò)發(fā)行行商業(yè)票票據(jù)方式式融資，，容易與與銀行關(guān)關(guān)系疏遠(yuǎn)遠(yuǎn)，這樣樣一旦企企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)融資困困難時(shí)，，不容易易得到銀銀行的支支持。貼現(xiàn)率貼現(xiàn)：買買方按照照票面金金額的一一定比率率扣除剩剩余期限限利息后后，把余余額支付付給賣方方。公式：P=C（1-d*T/360）C表示票面面金額，，P代表貼現(xiàn)現(xiàn)價(jià)格，，d代表年貼貼現(xiàn)率即即貼現(xiàn)收收益率，，T代表剩余余期限d=（C-P）/C*360/T例如一個(gè)個(gè)財(cái)政年年度為360天，一張張面值為為1000美元，年年貼現(xiàn)率率為10%，期限為為6個(gè)月的國(guó)國(guó)庫(kù)券，，其發(fā)行行價(jià)格為為：P=1000-0.1*1000*180/360=950如果果這這張張國(guó)國(guó)庫(kù)庫(kù)券券被被投投資資人人持持有有后后77天后后賣賣出出，，則則轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓價(jià)價(jià)格格為為：：P=1000-0.1*1000*103/360=971.39利率率P=C/（1+i*T/360）以C代表表償償還還的的本本息息，，P代表表本本金金，，T代表表持持有有期期限限，，i代表表利利率率，，i=（C-P）/P*（360/T）一種種面面額額為為100萬(wàn)美美元元的的貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)工工具具，，距距到到期期日日還還有有91天（（一一年年按按360天計(jì)計(jì)算算）），，貼貼現(xiàn)現(xiàn)率率和和利利率率為為10%，試試用用貼貼現(xiàn)現(xiàn)法法和和利利率率法法計(jì)計(jì)算算價(jià)價(jià)格格。。貼現(xiàn)現(xiàn)法法：：P=100（1-10%*91/360）=97.4722萬(wàn)美美元元利率率法法：：P=100/（1+10%*91/360）=97.5345萬(wàn)美美元元國(guó)際際貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的特特點(diǎn)點(diǎn)作作用用與資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)相相比比，，具具有有以以下下特特點(diǎn)點(diǎn)：：（1）主主要要功功能能是是便便利利短短期期資資金金在在國(guó)國(guó)際際間間流流動(dòng)動(dòng)、、融融通通；；（2）市市場(chǎng)場(chǎng)上上的的信信用用工工具具具具有有準(zhǔn)準(zhǔn)貨貨幣幣性性質(zhì)質(zhì)；；（3）市場(chǎng)場(chǎng)對(duì)交交易者者資信信要求求較高高，融融資數(shù)數(shù)額大大且期期限短短，借借貸風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小小，成成本低低，資資金周周轉(zhuǎn)速速度快快，流流量大大。貨幣市市場(chǎng)的的作用用和影影響（1）便利利國(guó)際際間的的短期期資金金流動(dòng)動(dòng)，溝溝通各各國(guó)之之間短短期資資金的的供給給與需需求；；（2）強(qiáng)化化各國(guó)國(guó)之間間在利利率、、匯率率和通通貨膨膨脹等等方面面的相相互傳傳導(dǎo)機(jī)機(jī)制；；（3）彌補(bǔ)補(bǔ)臨時(shí)時(shí)性收收支逆逆差和和財(cái)政政缺口口；（4）為游游資從從事套套匯、、套利利和其其他投投機(jī)活活動(dòng)提提供了了場(chǎng)所所，加加劇外外匯市市場(chǎng)的的動(dòng)蕩蕩，削削弱了了各國(guó)國(guó)貨幣幣政策策的效效力。?！霸诎督鸾鹑谑惺袌?chǎng)””與““離岸岸金融融市場(chǎng)場(chǎng)”的的區(qū)別別：在岸金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)借貸關(guān)系居民與非居民（本質(zhì)上是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的向國(guó)外的延伸）非居民與非居民（是真正意義的國(guó)際金融市場(chǎng)）金融管制受市場(chǎng)所在國(guó)國(guó)內(nèi)金融、稅收等法規(guī)的管制?；静皇芩趪?guó)金融和稅收等法規(guī)的限制。交易貨幣所在國(guó)貨幣境外貨幣業(yè)務(wù)范圍國(guó)際融資、貿(mào)易結(jié)算、保險(xiǎn)等基本上是國(guó)際融資29一、歐歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的概念念、成成因及及特點(diǎn)點(diǎn)（一））歐洲貨貨幣指存放放在貨貨幣發(fā)發(fā)行國(guó)國(guó)境外外銀行行體系系所創(chuàng)創(chuàng)造的的該種種貨幣幣存貸貸款業(yè)業(yè)務(wù)。?！餁W洲貨貨幣市市場(chǎng)有有廣義義與狹狹義的的概念念。廣義上上說(shuō)，，歐洲貨貨幣市市場(chǎng)是是指在在貨幣幣發(fā)行行國(guó)境境外所所從事事的該該國(guó)貨貨幣的的所有借借貸與與投資資活動(dòng)動(dòng)的市場(chǎng)場(chǎng)。狹義上上說(shuō)，，歐洲貨貨幣市市場(chǎng)是是指在在貨幣幣發(fā)行行國(guó)境境外所所從事事的該該國(guó)貨貨幣的的短期借借貸市場(chǎng)。。這里我我們從從廣義義上來(lái)來(lái)理解解。第三節(jié)節(jié)歐歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)“歐洲洲”的非地地理含含義

歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)不單單是歐歐洲區(qū)區(qū)域內(nèi)內(nèi)的市市場(chǎng)。。

歐洲洲貨幣幣不單單指歐歐洲國(guó)國(guó)家的的貨幣幣。歐洲地地圖歐洲貨貨幣，是指在在貨幣幣發(fā)行行國(guó)境境外流流通的的貨幣幣，又稱為為離岸岸貨幣幣。從幾方方面理理解：：①是是一種種離岸岸貨幣幣。1981年年紐約約歐洲洲美元元市場(chǎng)場(chǎng)運(yùn)作作；②②是一一個(gè)多多幣種種的體體系。。③并并非地地域性性的概概念。。歐洲貨貨幣市市場(chǎng)，指經(jīng)營(yíng)歐歐洲貨貨幣借借貸業(yè)業(yè)務(wù)的的市場(chǎng)場(chǎng)。是一一種以以非居居民為為國(guó)際際資金金借貸貸對(duì)象象的離離岸國(guó)國(guó)際金金融市市場(chǎng)。最早的的境外外貨幣幣是出出現(xiàn)在在歐洲洲地區(qū)區(qū)的美美元存存款，，所以以稱為為“歐歐洲美美元””歐洲美美元并并不是是一種種特殊殊的美美元，，它與與美國(guó)國(guó)本土土美元元是同同質(zhì)的的，具具有相相同的的流動(dòng)動(dòng)性和和購(gòu)買買力但歐洲洲美元元不由由美國(guó)國(guó)境內(nèi)內(nèi)金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)經(jīng)營(yíng)營(yíng)，不不受美美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)相關(guān)關(guān)銀行行法規(guī)規(guī)、利利率結(jié)結(jié)構(gòu)的的約束束接受歐歐洲貨貨幣存存款并并發(fā)放放貸款款的銀銀行稱稱為歐歐洲銀銀行，，通常常是一一些大大型跨跨國(guó)銀銀行。。由歐洲洲銀行行經(jīng)營(yíng)營(yíng)離岸岸金融融業(yè)務(wù)務(wù)的國(guó)國(guó)際信信貸市市場(chǎng)，，也被被稱作作歐洲貨貨幣市市場(chǎng)。34歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的起源源20世紀(jì)50年代末末，產(chǎn)產(chǎn)生了了最早早的境境外貨貨幣市市場(chǎng)——?dú)W洲美美元市市場(chǎng)前蘇東東國(guó)家家吸取取中國(guó)國(guó)美元元資產(chǎn)產(chǎn)被凍凍結(jié)的的教訓(xùn)訓(xùn)因蘇伊伊士運(yùn)運(yùn)河問(wèn)問(wèn)題美美國(guó)在在外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)報(bào)復(fù)復(fù)英國(guó)國(guó)35歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的迅速速發(fā)展展內(nèi)在原原因跨國(guó)公公司對(duì)對(duì)靈活活外幣幣存放放地的的需要要新興工工業(yè)國(guó)國(guó)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)型國(guó)國(guó)家旺旺盛的的融資資需求求外在原原因美國(guó)巨巨額國(guó)國(guó)際收收支逆逆差導(dǎo)導(dǎo)致美美元大大量外外流美國(guó)政政府出出臺(tái)一一系列列限制制美元元外流流的政政策措措施，，結(jié)果果大多多適得得其反反利息平平衡稅稅Q條例限制本本國(guó)銀銀行擴(kuò)擴(kuò)大對(duì)對(duì)外信信用額額度禁止美美國(guó)企企業(yè)匯匯出美美元進(jìn)進(jìn)行海海外投投資36外在原原因（（續(xù)））西歐金金融市市場(chǎng)依依靠寬寬松環(huán)環(huán)境迅迅速壯壯大貨幣自自由兌兌換，，資本本自由由流動(dòng)動(dòng)歐洲美美元存存款無(wú)無(wú)準(zhǔn)備備金要要求，，利率率自由由變動(dòng)動(dòng)吸引大大批新新興工工業(yè)國(guó)國(guó)和前前蘇東東國(guó)家家融資資需求求美元地地位動(dòng)動(dòng)搖國(guó)際金金融市市場(chǎng)追追捧非非美元元硬貨貨幣歐洲英英鎊、、歐洲洲馬克克、歐歐洲法法郎等等應(yīng)運(yùn)運(yùn)而生生歐洲貨貨幣市市場(chǎng)形形成原原因從美國(guó)國(guó)方面面看：：◆20世世紀(jì)60年年代美美國(guó)實(shí)實(shí)行的的一系系列金金融政政策促促進(jìn)了了歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)的形形成。。◆美國(guó)長(zhǎng)長(zhǎng)期的的國(guó)際際收支支逆差差，擴(kuò)擴(kuò)大了了歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)的資資金來(lái)來(lái)源?！裘绹?guó)政政府的的放縱縱態(tài)度度促進(jìn)進(jìn)了歐歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的發(fā)展展?！裘涝氐匚坏牡南陆到凳箽W歐洲貨貨幣多多樣化化。從歐洲洲國(guó)家家方面面看：：◆20世世紀(jì)50年年代末末開(kāi)始始，歐歐洲國(guó)國(guó)家逐逐步放放松甚甚至取取消了了外匯匯管制制。◆西歐國(guó)國(guó)家曾曾對(duì)來(lái)來(lái)自境境外的的本幣幣存款款實(shí)行行倒收收利息息的政政策，，促進(jìn)進(jìn)了歐歐洲貨貨幣的的大量量涌現(xiàn)現(xiàn)?！魵W洲銀銀行經(jīng)經(jīng)營(yíng)的的自由由化，，促進(jìn)進(jìn)了其其快速速發(fā)展展。39美國(guó)的的離岸岸金融融市場(chǎng)場(chǎng)IBF核心意意義美國(guó)政政府不不僅把把境內(nèi)內(nèi)的外外國(guó)貨貨幣視視為歐歐洲貨貨幣，，也將將這種種在美美國(guó)境境內(nèi)但但不受受金融融當(dāng)局局管理理的美美元存存貸款款定義義為歐歐洲美美元。。歐洲貨貨幣的的概念念從此此突破破了特特定地地理區(qū)區(qū)域限限制，，由““境外外貨幣幣”發(fā)發(fā)展為為“治治外貨貨幣””，表表現(xiàn)出出鮮明明的國(guó)國(guó)際借借貸機(jī)機(jī)制的的特點(diǎn)點(diǎn)。（一））功能能中心心（FunctionalCenter）：：集中中了了眾眾多多的的銀銀行行和和其其他他金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)，，從從事事具具體體的的資資金金存存貸貸，，投投、、融融資資等等業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)的的區(qū)區(qū)域域或或城城市市。。1.一體體型型（（內(nèi)內(nèi)外外混混合合型型））中中心心（IntegratedCenter）：：★離岸岸金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和和市市場(chǎng)場(chǎng)所所在在國(guó)國(guó)在在岸岸金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)不不分分離離★典型型代代表表：：英英國(guó)國(guó)倫倫敦敦和和中中國(guó)國(guó)香香港港歐洲洲貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的類類型型2.內(nèi)外外分分離離型型中中心心（（SegregatedCenter）★離岸岸金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)和和市市場(chǎng)場(chǎng)所所在在國(guó)國(guó)在在岸岸金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)分分離離★分離離目目的的：：防防止止離離岸岸金金融融交交易易活活動(dòng)動(dòng)影影響響、、沖沖擊擊本本國(guó)國(guó)貨貨幣幣金金融融政政策策的的實(shí)實(shí)施施★典型型代代表表：：美美國(guó)國(guó)、、日日本本、、新新加加坡坡、、泰泰國(guó)國(guó)、、馬馬來(lái)來(lái)西西亞亞（二二））名名義義中中心心（（PaperCenter）★不從從事事實(shí)實(shí)際際的的離離岸岸金金融融交交易易，，只只是是起起著著為為在在其其他他金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)上上發(fā)發(fā)生生的的資資金金交交易易進(jìn)進(jìn)行行注注冊(cè)冊(cè)、、記記賬賬、、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬賬的的作作用用。?！锬康牡模海禾颖鼙芄芄苤浦坪秃驼髡鞫惗?，，又又稱稱為為“記賬賬結(jié)結(jié)算算中中心心”、“避稅稅港港型型、、走走賬賬型型離離岸岸金金融融市市場(chǎng)場(chǎng)”?！锏湫托痛肀恚海喊凸R馬、、開(kāi)開(kāi)曼曼群群島島、、百百慕慕大大、、巴巴拿拿馬馬、、海海峽峽群群島島。。43歐洲洲短期期借借貸貸市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲短短期期信信貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)形形成成最最早早，，規(guī)規(guī)模模最最大大，，其其余余兩兩個(gè)個(gè)市市場(chǎng)場(chǎng)都都是是在在短短期期信信貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)發(fā)展展的的基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上衍衍生生形形成成的的。歐洲洲中中長(zhǎng)長(zhǎng)期期借借貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)1.歐歐洲洲短短期期借借貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲銀銀行行短短期期存存貸貸款款市市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲銀銀行行同同業(yè)業(yè)拆拆借借市市場(chǎng)場(chǎng)歐洲洲票票據(jù)據(jù)市市場(chǎng)場(chǎng)2.歐歐洲洲中中長(zhǎng)長(zhǎng)期期借借貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)獨(dú)家家歐歐洲洲銀銀行行貸貸款款國(guó)際際銀銀團(tuán)團(tuán)貸貸款款歐洲洲債債券券的的概概念念：：在在歐歐洲洲貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)上上發(fā)發(fā)行行的的以以市市場(chǎng)場(chǎng)所所在在國(guó)國(guó)家家以以外外的的貨貨幣幣所所標(biāo)標(biāo)示示的的債債券券。。它是是一一種種境境外外債債券券，，象象歐歐洲洲貨貨幣幣不不在在該該種種貨貨幣幣發(fā)發(fā)行行國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)交交易易一一樣樣，，也也不不在在面面值值貨貨幣幣國(guó)國(guó)家家債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)上上發(fā)發(fā)行行。。3.歐歐洲洲債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)與中中長(zhǎng)長(zhǎng)期期借借貸貸市市場(chǎng)場(chǎng)相相比比較較：◆債權(quán)權(quán)人人不不同同◆有無(wú)無(wú)行行市市不不同同◆展期期條條件件不不同同◆貸款款使使用用方方向向是是否否受受到到限限制制不不同同3.歐歐洲洲債債券券市市場(chǎng)場(chǎng)★通知知存存款款★歐洲洲定定期期存存單單（（TermDeposit）★歐洲洲可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓讓定定期期存存單單（（EuroCDs,ECDs）（一一））歐歐洲洲貨貨幣幣短短期期資資金金融融通通市市場(chǎng)場(chǎng)1.歐洲洲貨貨幣幣存存款款市市場(chǎng)場(chǎng)：：★市場(chǎng)場(chǎng)參參與與者者：：商業(yè)業(yè)銀銀行行、、中中央央銀銀行行、、其其他他金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)★交易易方方式式：：電話話、、傳傳真真、、互互聯(lián)聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)等等。?！锝灰滓讕艓欧N種：：歐洲洲美美元元、、歐歐洲洲英英鎊鎊、、歐歐洲洲日日元元、、歐歐洲洲瑞瑞士士法法郎郎、、歐歐元元等等。。★交易易規(guī)規(guī)模模：：通常常在在500萬(wàn)到到1000萬(wàn)美美元元之之間間，，有有時(shí)時(shí)達(dá)達(dá)到到數(shù)數(shù)十十億億美美元元。。2.歐洲洲銀銀行行同同業(yè)業(yè)拆拆借借市市場(chǎng)場(chǎng)★交易易期期限限：：一般般為為1天、、7天、、30天或或90天★利率率水水平平：：①特征征：：歐歐洲洲貨貨幣幣存存貸貸利利差差小?。唬桓鞲鞣N種銀銀行行同同業(yè)業(yè)拆拆借借利利率率間間的的差差別別很很小小。。②規(guī)定定：：一一般般以以倫倫敦敦銀銀行行同同業(yè)業(yè)拆拆放放利利率率（（LIBOR）為為基基礎(chǔ)礎(chǔ)，，酌酌量量增增加加一一定定幅幅度度的的加加息息率率，，幅幅度度大大小小根根據(jù)據(jù)情情況況由由借借貸貸雙雙方方自自行行協(xié)協(xié)定定，，一一般般在在0.25%~1.25%之間。。50歐洲資資金市市場(chǎng)的的特點(diǎn)點(diǎn)高51主要特特點(diǎn)期限多多為5－7年需簽合合同，，有時(shí)時(shí)還需需擔(dān)保保浮動(dòng)利利率：LIBOR+附加利利率金額大大、期期限長(zhǎng)長(zhǎng)的項(xiàng)項(xiàng)目多多使用用銀團(tuán)團(tuán)貸款款方式式（二））歐洲洲中長(zhǎng)長(zhǎng)期借借貸市市場(chǎng)用于政政府或或企業(yè)業(yè)進(jìn)口口成套套設(shè)備備或大大型工工程項(xiàng)項(xiàng)目的的投資資，是是歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)主要要放款款形式式。52商業(yè)銀銀行跨國(guó)公公司等等私人人部門(mén)門(mén)政府和和中央央銀行行的外外匯資資金與與外匯匯儲(chǔ)備備石油美美元(petrodollars)存款銀行發(fā)發(fā)行的的歐洲洲票據(jù)據(jù)和歐歐洲貨貨幣存存單歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的供求求（一））歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)的資資金來(lái)來(lái)源53跨國(guó)公公司非產(chǎn)油油國(guó)家家石油美美元環(huán)環(huán)流(recyclingofpetrodollars)外匯投投機(jī)者者（二））歐洲洲貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)的資資金運(yùn)運(yùn)用54歐洲貨貨幣市市場(chǎng)發(fā)發(fā)展與與國(guó)際際金融融穩(wěn)定定歐洲貨貨幣市市場(chǎng)是是一個(gè)個(gè)國(guó)際際性市市場(chǎng)，，它的的活動(dòng)動(dòng)量很很大、、又不不受任任何國(guó)國(guó)家的的法律律約束束。因因此，，它具具有極極大的的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性、、投機(jī)機(jī)性和和破壞壞性，，并加加深了了國(guó)際際金融融領(lǐng)域域的不不穩(wěn)定定性。。具體體表現(xiàn)現(xiàn)在以以下三三方面面：（一））經(jīng)營(yíng)營(yíng)歐洲洲貨幣幣業(yè)務(wù)務(wù)的銀銀行要要承擔(dān)擔(dān)更大大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（二））證券券市場(chǎng)場(chǎng)動(dòng)蕩蕩加劇?。ㄈ┯绊戫懜鲊?guó)國(guó)金融融政策策的實(shí)實(shí)施55（一））經(jīng)營(yíng)營(yíng)歐洲洲貨幣幣業(yè)務(wù)務(wù)要承承擔(dān)更更大風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)參參與者者背景景和關(guān)關(guān)系復(fù)復(fù)雜金額大大，無(wú)無(wú)抵押押難以把把握資資金最最終去去向資產(chǎn)負(fù)負(fù)債結(jié)結(jié)構(gòu)不不匹配配，容容易導(dǎo)導(dǎo)致流流動(dòng)性性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)（二））證券券市場(chǎng)場(chǎng)動(dòng)蕩蕩加劇劇56過(guò)度依依賴歐歐洲貨貨幣資資金會(huì)會(huì)影響響國(guó)內(nèi)內(nèi)貨幣幣流通通和外外匯市市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)行歐洲貨貨幣市市場(chǎng)利利率可可能干干擾國(guó)國(guó)內(nèi)金金融政政策的的實(shí)施施效果果監(jiān)管問(wèn)問(wèn)題始始終難難以有有效解解決（三））影響響各國(guó)國(guó)金融融政策策的實(shí)實(shí)施歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的特點(diǎn)點(diǎn)1.獨(dú)特的的利率率體系系。2.經(jīng)營(yíng)環(huán)環(huán)境自自由，，不受任任何國(guó)國(guó)家法法規(guī)和和稅制制的限限制。。3.規(guī)規(guī)模大大、幣幣種多多，資資金調(diào)調(diào)度靈靈活。。4.銀行同同業(yè)交交易占占主導(dǎo)導(dǎo)。5.貸貸款額額度不不以存存款大大小為為依據(jù)據(jù)。信信用發(fā)發(fā)達(dá)，，先貸貸后借借-投投機(jī)性性與冒冒險(xiǎn)性性。歐洲貨貨幣市市場(chǎng)的的作用用（1）重要要的國(guó)國(guó)際融融資渠渠道，，解決決了國(guó)國(guó)際資資金供供求矛矛盾，，促進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)一體體化。。（2）打破金金融中中心之之間相相互隔隔離的的狀態(tài)態(tài)，降降低資資金流流動(dòng)成成本，，使國(guó)國(guó)際金金融市市場(chǎng)的的有利利因素素得到到最大大限度度的發(fā)發(fā)揮。。（3）部分解決決支付手段段不足的困困難，彌補(bǔ)補(bǔ)了國(guó)際收收支逆差。。（4）滿足了跨國(guó)公司的的資金需求求，促進(jìn)了了國(guó)際生產(chǎn)產(chǎn)與貿(mào)易的的發(fā)展。不利影響（1）由于歐洲洲貨幣市場(chǎng)場(chǎng)金融管制制松弛、對(duì)對(duì)國(guó)際政治治經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)態(tài)的反應(yīng)異異常敏感，，使巨額““歐洲貨幣幣”到處流流竄，沖擊擊各國(guó)貨幣幣匯價(jià)的穩(wěn)穩(wěn)定。（2）歐洲貨幣幣市場(chǎng)的存存在影響了了一國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)貨幣政策策的有效執(zhí)執(zhí)行。（3）歐洲貨幣幣市場(chǎng)的資資金流動(dòng)助助長(zhǎng)投機(jī)，，增加了國(guó)國(guó)際借貸經(jīng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。歐洲貨幣市市場(chǎng)的商業(yè)業(yè)銀行貸款款一、商業(yè)銀銀行貸款的的類型歐洲貨幣市市場(chǎng)的商業(yè)業(yè)銀行貸款款，按時(shí)間間劃分，可可以分為短短期貸款和和中長(zhǎng)期貸貸款。短期貸款期限短特點(diǎn)起點(diǎn)高條件靈活存貸利差小小預(yù)扣利息無(wú)需簽訂協(xié)協(xié)議一、商業(yè)銀銀行貸款的的類型中、長(zhǎng)期貸貸款簽訂協(xié)議特點(diǎn)聯(lián)合貸放政府擔(dān)保利率浮動(dòng)分散風(fēng)險(xiǎn)

共享利益

受到有關(guān)國(guó)家法律法規(guī)的限制

1、費(fèi)用利息包括附加利息管理費(fèi)代理費(fèi)雜費(fèi)承擔(dān)費(fèi)二、中長(zhǎng)期期貸款協(xié)議議的貸款條條件簽訂協(xié)議時(shí)支付

第一次提款時(shí)支付

按提款比例支付

2.利息期：確定利率的的日期＋利利率適用的的期限3.貸款期限：：寬限期+償付期4.貸款的償還還：⑴到期一次償償還；⑵分次等額償償還；⑶逐年分次等等額償還。。二、中長(zhǎng)期期貸款協(xié)議議的貸款條條件國(guó)際資本市市場(chǎng)國(guó)際資本市市場(chǎng)是指交交易期限在在一年以上上的國(guó)際性性中長(zhǎng)期資資金借貸和和投資的場(chǎng)場(chǎng)所。它包括中長(zhǎng)長(zhǎng)期國(guó)際信信貸市場(chǎng)和和中長(zhǎng)期國(guó)國(guó)際證券市市場(chǎng)。國(guó)際資本市市場(chǎng)主要分分布在紐約約、倫敦、、東京、法法蘭克福、、蘇黎世、、香港等國(guó)國(guó)際金融中中心。1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和和利率中長(zhǎng)期資金金的主要供應(yīng)者是各種金融機(jī)機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀銀行、保險(xiǎn)險(xiǎn)公司、跨跨國(guó)公司、、各國(guó)央行行以及西方方發(fā)達(dá)國(guó)家家的國(guó)內(nèi)資資本市場(chǎng)等等。需求者是國(guó)際金融融機(jī)構(gòu)、各各國(guó)政府和和工商企業(yè)業(yè)。資本市場(chǎng)利利率是中長(zhǎng)期利率率，有固定利利率和定期期調(diào)整的浮浮動(dòng)利率兩兩種規(guī)定利利率的方式式?；鶞?zhǔn)利率+附加利率率。2.國(guó)際資本市市場(chǎng)的主要要業(yè)務(wù)（1）銀行行中長(zhǎng)期信信貸1-5年中期，5年以上長(zhǎng)期期。包括:出口口信貸；項(xiàng)項(xiàng)目貸款；；自由外匯匯貸款。數(shù)額多、期期限長(zhǎng)、風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)大，因因此貸款條條件嚴(yán)格：：①幣種-借什么還還什么；②②利率浮動(dòng)動(dòng)；③官方方擔(dān)保；④④銀團(tuán)貸款款；⑤償還還方式-到到期一次償償還、定期期付息或分分次等額償償還，寬限限期內(nèi)只付付息。（2）證券交易易證券是一種種金融資產(chǎn)產(chǎn)，是財(cái)產(chǎn)產(chǎn)所有權(quán)的的憑證。包包括政府和和企業(yè)發(fā)行行的證券。。投入發(fā)行和和交易的證證券主要有有政府債券券、股票、公司債券和和國(guó)際債券券等。國(guó)際債券：：外國(guó)債券券和歐洲債債券。p192證券交易證券發(fā)行市市場(chǎng)是初級(jí)級(jí)市場(chǎng)。發(fā)發(fā)行方式兩兩種：公募募與私募。。p192債券可以自自由買賣，，價(jià)格與利利率成反比比。（債券券收益率也也是利率））證券交易市市場(chǎng)是二級(jí)級(jí)市場(chǎng)。紅籌股、H股、N股、S股。3.國(guó)際資本市市場(chǎng)的特點(diǎn)點(diǎn)（1）通過(guò)市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)制吸收收國(guó)內(nèi)外資資金，對(duì)其其進(jìn)行中長(zhǎng)長(zhǎng)期的分配配和再分配配；（2）注重安全全性、盈利利性和流動(dòng)動(dòng)性，借貸貸雙方很重重視穩(wěn)定長(zhǎng)長(zhǎng)期合作關(guān)關(guān)系；（3）有政治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、違約約風(fēng)險(xiǎn)、利利率風(fēng)險(xiǎn)。。匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格格風(fēng)險(xiǎn)等多多種風(fēng)險(xiǎn)，，使市場(chǎng)的的不確定性性因素更為為復(fù)雜，需需要采取多多種避險(xiǎn)措措施。4.國(guó)國(guó)際資本本市場(chǎng)的的功能首先，提供了一一種資本本迅速有有效轉(zhuǎn)移移的機(jī)制制-從剩剩余單位位到不足足單位。。其次，為為已發(fā)行行證券提提供二級(jí)級(jí)市場(chǎng)。。第三，它它能廣泛泛地吸引引國(guó)際資資本，滿滿足資金金需求者者對(duì)不同同幣種的的需求。。第四，通通過(guò)發(fā)行行國(guó)際證證券或創(chuàng)創(chuàng)新金融融工具，，逃避金金融管制制和稅收收，這是是一些國(guó)國(guó)際金融融中心興興起的主主要?jiǎng)右蛞颉?.提前償還還條款在下列三三種情況況下，提提前歸還還貸款就就較為有有利：⑴貸款所所用貨幣幣的匯率率開(kāi)始上上漲，并并有進(jìn)一一步上浮浮的趨勢(shì)勢(shì)；或匯匯率一次次上浮的的幅度較較大。⑵在貸款款采用浮浮動(dòng)利率率的條件件下，利利率開(kāi)始始上漲，，并有繼繼續(xù)上漲漲的趨勢(shì)勢(shì)；或利利率一次次上漲幅幅度較大大。⑶在貸款款采用固固定利率率的條件件下，當(dāng)當(dāng)國(guó)際金金融市場(chǎng)場(chǎng)上利率率下降時(shí)時(shí)，借款款人可以以籌措利利率較低低的新貸貸款，提提前償還還原來(lái)利利率較高高的舊貸貸款，借借以減輕輕利息負(fù)負(fù)擔(dān)。二、中長(zhǎng)長(zhǎng)期貸款款協(xié)議的的貸款條條件6.貸款貨幣幣的選擇擇貸款貨幣幣選擇的的原則：：1.借取的貨貨幣要與與使用方方向相銜銜接。2.借取的貨貨幣要與與其購(gòu)買買設(shè)備后后所生產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)品的的主要銷銷售市場(chǎng)場(chǎng)相銜接接。3.借款的貨貨幣最好好選擇軟軟幣，即即具有下下浮趨勢(shì)勢(shì)的貨幣幣，但是是利率較較高。4.借款的貨貨幣最好好不要選選擇硬幣幣，即具具有上浮浮趨勢(shì)的的貨幣。。5.如果在借借款期內(nèi)內(nèi)硬幣上上浮的幅幅度小于于硬幣與與軟幣的的利率差差，則借借取硬幣幣也是有有利的；；否則，，借軟幣幣。衍生金融融工具市市場(chǎng)互換交易易含義：是是指兩個(gè)個(gè)（或兩兩個(gè)以上上）當(dāng)事事人按照照商定的的條件，，在約定定的時(shí)期期內(nèi)，交交換不同同金融工工具的一一系列現(xiàn)現(xiàn)金流（（支付款款項(xiàng)或收收入款項(xiàng)項(xiàng)）的合合約?；Q交易易曾被國(guó)國(guó)際金融融界譽(yù)為為20世紀(jì)80年代最重重要的金金融創(chuàng)新新。貨幣互換換與利率率互換是是國(guó)際金金融市場(chǎng)場(chǎng)上最為為活躍的的互換交交易。74為什么需需要金融融互換交交易？（（1）假設(shè)一家家公司需需要籌集集10億日元資資金，它它可以考考慮以下下兩種方方法：直接發(fā)行行日元債債券10億？先發(fā)行美美元債券券（1000萬(wàn)）再把它轉(zhuǎn)換換為日元元債券（（10億）？75為什么需需要金融融互換交交易？（（2）假定A、B公司都想想借入5年期的1000萬(wàn)美元的的借款，，但A想借入6個(gè)月期的的浮動(dòng)利利率借款款，B想借入固固定利率率借款。。直接方法法：A借入浮動(dòng)動(dòng)利率借借款，B借入固定定利率借借款。互換方法法：A借入固定定利率借借款，B借入浮動(dòng)利率借借款，然然后兩者者交換。。761.1.1平行貸款款互換交易易起源于于20世紀(jì)70年代開(kāi)始始流行的的平行貸貸款1.1互換交易易產(chǎn)生和和發(fā)展㈠利率互互換（InterestRateSwaps）1.含義：是指信用用等級(jí)、、籌資成成本和負(fù)負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)存在差差異的兩兩個(gè)借款款人，利利用各自自在國(guó)際際金融市市場(chǎng)上籌籌集資金金的相對(duì)優(yōu)勢(shì)勢(shì)，在雙方方債務(wù)幣種種相同的情況下下，互換換交換不不同形式式的利率率以降低籌資資成本或規(guī)避利率率風(fēng)險(xiǎn)的互換業(yè)業(yè)務(wù)。最基本的的利率互互換——浮動(dòng)利率率的利息息同固定定利率的的利息交交換2.利率互換換交易的的內(nèi)容本金浮動(dòng)利率率的付息息期限利率互換換的期限限交易方向向：收入浮動(dòng)動(dòng)利率支支付固定定利率——買入一項(xiàng)項(xiàng)利率互互換支付浮動(dòng)動(dòng)利率收收入固定定利率——賣出一項(xiàng)項(xiàng)利率互互換市場(chǎng)報(bào)價(jià)價(jià)：根據(jù)固定定利率水水平進(jìn)行行報(bào)價(jià)。。例如：一一項(xiàng)5年期的利利率互換換交易，，市場(chǎng)報(bào)報(bào)價(jià)為6％，6.1％。79固定-浮動(dòng)利率率互換最常見(jiàn)的的利率互互換形式式；A公司發(fā)行行了1000萬(wàn)美元、、5年期的浮浮動(dòng)利率率債券，，但希望望將它轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為固固定利息息支付，，可進(jìn)行行下列互互換交易易：由此，A公司將一一系列的的浮動(dòng)利利息支出出轉(zhuǎn)換為為固定利利息支出出80在實(shí)際利率率互換交交易中，，由于互互換雙方方交換的的利息幣幣種是同同一的，，故一般般采取凈額支付付的方法來(lái)來(lái)結(jié)算。。如上例中中，若利利息支付付時(shí)6個(gè)月的倫倫敦銀行行同業(yè)拆拆放利率率為9.5%，則互換方方A應(yīng)給互換換方B支付利息息：10.5%×1000萬(wàn)×1/2=52.5（萬(wàn)美元））從互換方B取得利息9.5%××1000萬(wàn)×1/2=47.5（萬(wàn)美元））因此，在這這一次利息息交換期，，只要交換換方A支付利息總總金額5萬(wàn)美元（52.5－47.5）給交換方方B就可以了。。武漢理工大大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)院金融學(xué)學(xué)系81浮動(dòng)-浮動(dòng)利率互互換交換的利息息支付額以以兩種不同同的浮動(dòng)利利率指數(shù)進(jìn)進(jìn)行核算，，如3個(gè)月期的美美元倫敦銀銀行同業(yè)拆拆放利率對(duì)對(duì)美國(guó)商業(yè)業(yè)票據(jù)利率率的互換交交易武漢理工大大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)院金融學(xué)學(xué)系82貨幣互換定義：持有有不同貨幣幣幣種、相相同期限資資產(chǎn)或負(fù)債債的交易雙雙方以商定定的本金和和利率為基基礎(chǔ)，而進(jìn)進(jìn)行的貨幣幣本金和利利息的互換換。與利率互換換的主要區(qū)區(qū)別：涉及幣種相相同還是不不同？是否要交換換本金？是否采用差差額結(jié)算？？。武漢理工大大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)院金融學(xué)學(xué)系833互換交易的的功能功能一項(xiàng)新的融融資技術(shù)降低融資成成本突破市場(chǎng)限限制，間接接進(jìn)入某些些優(yōu)惠市場(chǎng)場(chǎng)一種獨(dú)特的的風(fēng)險(xiǎn)管理理工具調(diào)整資產(chǎn)負(fù)負(fù)債幣種和和期限結(jié)構(gòu)構(gòu)，規(guī)避利利率和匯率率風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)期限靈活，，特別適合合中長(zhǎng)期頭頭寸管理；；場(chǎng)外交易，，可滿足非非標(biāo)準(zhǔn)化需需求；表外業(yè)務(wù)對(duì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債債沒(méi)有影響響，可規(guī)避避各種管制制3.利率互換的的作用⑴利用利率率互換降低低籌資成本本案例：A公司由于資資信等級(jí)較較高，在市市場(chǎng)上無(wú)論論是籌措固固定利率資資金，還是是籌措浮動(dòng)動(dòng)利率資金金，均比B公司優(yōu)惠。。A公司B公司利差固定利率8.5％10％1.5％浮動(dòng)利率LIBOR＋0.25％LIBOR＋0.75％0.5％凈差－－1％現(xiàn)A公司計(jì)劃籌籌措一筆浮浮動(dòng)利率的的美元資金金，而B(niǎo)公司計(jì)劃籌籌措一筆固固定利率的的美元資金金。請(qǐng)問(wèn)：A、B公司如何通通過(guò)利率互互換降低籌籌資成本？？利用利率互互換降低籌籌資成本A公司B公司利差固定利率8.5％10％1.5％浮動(dòng)利率LIBOR＋0.25％LIBOR＋0.75％0.5％凈差－－1％利用互換交易后的成本－1％平均分配配給交易雙雙方LIBOR－0.25％9.5％中介銀行介入（箭頭表示示利息支付付的流向））利率互換示示意圖A公司固定