應(yīng)知應(yīng)會的金融小常識

歡迎你的到來！金融基礎(chǔ)知識培訓(xùn)金融知識快餐——應(yīng)知應(yīng)會小常識（1）

金融市場功能金融市場最基本的經(jīng)濟(jì)功能是，從那些由于支出少于收入而積蓄了盈余資金的人那里把資金引導(dǎo)到那些由于支出超過收入而資金短缺的人那里。簡言之，就是資金的融通。如果沒有金融市場，投資者和融資者永遠(yuǎn)都不會合作。不存在金融市場時，沒有投資機(jī)會的人便很難把資金轉(zhuǎn)移給有投資機(jī)會的人；雙雙方都將維持現(xiàn)狀，而且雙方都有損失。金融市場對于提高經(jīng)濟(jì)效益是有很大的必要的。即使人們借取資金不是用于提高企業(yè)生產(chǎn)的目的，金融市場的存在也是有益的。因此，金融市場為整個經(jīng)濟(jì)增加生產(chǎn)和

專題講座（三）：金融基礎(chǔ)知識

金融體系概覽提高效率作出了貢獻(xiàn)。同樣，金融市場使消費(fèi)者能更好地利用購買時機(jī)，從而直接提高了他們的福利。有效的金融市場改善了社會上每個人的經(jīng)濟(jì)福利。（1）

金融市場結(jié)構(gòu)a.按照證券品種分類為債權(quán)和股權(quán)市場。人們籌資的方式一般有兩種：第一種方式是發(fā)行債務(wù)工具，借款者承諾按期向此項(xiàng)債務(wù)工具的持有者支付固定金額，直至一個確定的日期支付最后一筆金額。

a、第二種方式是體現(xiàn)所有權(quán)的憑證。b.按照證券進(jìn)入市場的順序分類為一級市場和二級市場。一級市場是發(fā)行市場，是以籌資為目的的，二級市場是交易市場，是將已發(fā)行的證券通過買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的場所。所以說，二級市場具有兩種功能：證券流動性和證券的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

c.

按照交易地點(diǎn)的不同分為交易所交易和場外交易。交易所交易是有固定的交易地點(diǎn)，所交易的證券完全符合交易所的有關(guān)規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)；而場外交易是指交易商通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)將分散在各個地區(qū)的交易商和投資者聯(lián)系起來進(jìn)行交易，它是一個無形的市場。d.

按照交易證券的期限長短分類為貨幣市場和資本市場。貨幣市場通常是指短期的債務(wù)工具交易的金融市場，一般期限為1年以內(nèi)的證券交易市場；而資本市場是指期限在1年或1年以上的證券交易的市場。(3).

金融市場工具Aa.

貨幣市場工具。短期國庫券；可轉(zhuǎn)讓存單；商業(yè)票據(jù)；銀行承兌票據(jù)；回購協(xié)議；同業(yè)拆借b

b.

資本市場工具：股票；抵押貸款；公司債券；中央政府長期債券；地方政府長期債券；長期貸款等

4).

金融中介機(jī)構(gòu)的功能

a.

降低交易成本，同時低的交易成本使得金融中介機(jī)構(gòu)可以向客戶提供流動性服務(wù)，即各種使得客戶比較容易進(jìn)行交易的服務(wù)。Ab.

降低由于信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險問題。逆向選擇是在交易發(fā)生前由信息不對稱所造成的問題，而道德風(fēng)險是交易發(fā)生后由于信息不對稱所造成的問題。（5）金金融融中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)a.存款款機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)：：如如商商業(yè)業(yè)銀銀行行、、儲儲蓄蓄貸貸款款協(xié)協(xié)會會、、信信用用社社、、互互助助儲儲蓄蓄銀銀行行等等b.契約約性性儲儲蓄蓄機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)：：如如人人壽壽保保險險公公司司、、財(cái)財(cái)產(chǎn)產(chǎn)保保險險公公司司、、養(yǎng)養(yǎng)老老基基金金和和政政府府退退休休基基金金c.投資資金金融融中中介介機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)：：證證券券公公司司、、基基金金、、財(cái)財(cái)務(wù)務(wù)公公司司等等(6).對金金融融體體系系的的管管理理：：政政府府管管理理金金融融體體系系的的原原因因主主要要有有三三：：使使投投資資者者獲獲得得更更多多的的信信息息、、確確保保金金融融體體系系健健全全可可靠靠以以及及改改善善貨貨幣幣政政策策控控制制。。2、利率率及及利利率率的的確確定定利率率是是經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)生生活活中中最最受受關(guān)關(guān)注注的的一一個個經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)變變量量，，它它與與我我們們的的日日常常生生活活息息息息相相關(guān)關(guān)并并對對經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的健健康康發(fā)發(fā)展展產(chǎn)產(chǎn)生生重重大大影影響響。。它它影影響響著著諸諸如如消消費(fèi)費(fèi)、、儲儲蓄蓄、、購購房房、、購購買買債債券券還還是是把把資資金金存存入入儲儲蓄蓄帳帳戶戶等等個個人人決決策策。。利利率率還還影影響響著著工工商商企企業(yè)業(yè)和和家家庭庭的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)決決策策。。（1）利利率率定定義義經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)學(xué)家家使使用用利利率率一一詞詞時時，，通通常常指指的的是是到到期期回回報(bào)報(bào)率率。。（2）利利率率理理論論（3）利利率率的的計(jì)計(jì)量量：：現(xiàn)現(xiàn)值值、、到到期期收收益益率率、、當(dāng)當(dāng)期期收收益益率率（4）利利率率與與回回報(bào)報(bào)率率的的區(qū)區(qū)別別許多多人人認(rèn)認(rèn)為為知知道道了了債債券券的的利利率率，，就就能能知知道道買買進(jìn)進(jìn)債債券券的的全全部部收收益益。。其其實(shí)實(shí)，，準(zhǔn)準(zhǔn)確確衡衡量量在在一一定定時時期期內(nèi)內(nèi)投投資資人人持持有有的的債債券券或或其其他他有有價價證證券券究究竟竟得得到到多多少少收收益益的的指指標(biāo)標(biāo)為為回回報(bào)報(bào)率率。。對對任任何何證證券券來來說說，，回回報(bào)報(bào)率率是是向向持持有有者者支支付付的的利利息息加加上上以以購購買買價價格格百百分分比比表表示示的的價價格格變變動動率率。。這這里里強(qiáng)強(qiáng)調(diào)調(diào)的的是是債債券券的的回回報(bào)報(bào)率率不不一一定定必必然然等等于于該該債債券券的的利利率率。。實(shí)實(shí)際際上上，，債債券券的的回回報(bào)報(bào)率率等等于于當(dāng)當(dāng)期期收收益益率率加加上上資資本本利利得得。。對對于于某某種種債債券券來來說說，，即即使使其其當(dāng)當(dāng)期期收收益益率率能能準(zhǔn)準(zhǔn)確確地地反反映映其其到到期期收收益益率率，，但但其其回回報(bào)報(bào)率率也也可可能能與與此此相相差差很很大大的的。。特特別別是是當(dāng)當(dāng)債債券券價價格格大大幅幅波波動動時時從從而而引引起起顯顯著著的的資資本本利利得得或或資資本本損損失失時時，，這這種種差差別別更更為為顯顯著著。。當(dāng)當(dāng)利利率率上上升升時時，，不不同同期期限限的的債債券券回回報(bào)報(bào)率率都都發(fā)發(fā)生生變變動動。。變變動動規(guī)規(guī)律律如如下下：：Aa、只有有持持有有期期與與到到期期日日一一致致的的債債券券的的回回報(bào)報(bào)率率才才與與最最初初的的到到期期收收益益率率相相等等。。Bb、利率率的的上上升升與與債債券券價價格格下下跌跌相相聯(lián)聯(lián)系系，，因因此此，，對對期期限限比比持持有有期期長長的的債債券券來來說說，，將將導(dǎo)導(dǎo)致致資資本本損損失失。。c、債券券到到期期日日越越遠(yuǎn)遠(yuǎn)，，與與利利率率波波動動相相聯(lián)聯(lián)系系的的價價格格波波動動幅幅度度越越大大。。Dd、債券券到到期期日日越越遠(yuǎn)遠(yuǎn)，，則則當(dāng)當(dāng)利利率率上上升升時時，，回回報(bào)報(bào)率率就就越越低低。。Ec、利率率上上升升時時，，即即使使債債券券的的初初始始利利率率很很高高，，其其回回報(bào)報(bào)率率也也可可能能變變?yōu)闉樨?fù)負(fù)值值。。利率率上上升升時時反反而而表表明明債債券券的的回回報(bào)報(bào)率率下下降降，，這這點(diǎn)點(diǎn)常常常常使使人人感感到到迷迷惑惑不不解解。。正正確確地地理理解解這這一一點(diǎn)點(diǎn)的的關(guān)關(guān)鍵鍵在在于于，，對對于于債債券券來來說說，，利利率率上上升升表表明明債債券券價價格格已已經(jīng)經(jīng)下下降降。。因因而而，，利利率率上上升升表表明明發(fā)發(fā)生生了了資資本本損損失失，，而而且且桑桑損損失失非非常常大大的的時時候候，，該該債債券券可可能能不不具具有有投投資資價價值值。。再來來看看看看到到期期日日和和債債券券回回報(bào)報(bào)率率的的波波動動：：利利率率風(fēng)風(fēng)險險債券券期期限限越越長長，，則則其其價價格格對對利利率率變變動動的的反反應(yīng)應(yīng)越越強(qiáng)強(qiáng)烈烈。。這這一一認(rèn)認(rèn)識識有有助助于于解解釋釋一一個個與與債債券券市市場場行行為為有有關(guān)關(guān)的的事事實(shí)實(shí)：：長長期期債債券券的的價價格格和和回回報(bào)報(bào)率率較較之之短短期期債債券券來來說說更更加加不不穩(wěn)穩(wěn)定定。。我我們們發(fā)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，，利利率率的的波波動動使使得得長長期期債債券券投投資資的的風(fēng)風(fēng)險險非非常常的的巨巨大大。。實(shí)實(shí)際際上上，，由由于于利利率率波波動動而而給給資資產(chǎn)產(chǎn)回回報(bào)報(bào)率率帶帶來來的的風(fēng)風(fēng)險險是是如如此此的的大大，，讓讓人人們們特特別別稱稱之之為為利利率率風(fēng)風(fēng)險險。。雖雖然然長長期期債債務(wù)務(wù)工工具具利利率率風(fēng)風(fēng)險險非非常常的的巨巨大大，，但但是是，，短短期期債債務(wù)務(wù)工工具具卻卻并并非非如如此此。。事事實(shí)實(shí)上上，，對對于于期期限限短短到到與與持持有有期期一一致致的的債債券券來來說說，，根根本本不不存存在在利利率率風(fēng)風(fēng)險險。。任何到到期日日與持持有期期相一一致的的債券券都不不存在在利率率風(fēng)險險，了了解這這點(diǎn)的的關(guān)鍵鍵在于于認(rèn)識識到，，這種種債券券在持持有期期期末末的價價格已已經(jīng)固固定為為面值值。在在持有有期期期末，，利率率波動動對這這些債債務(wù)的的價格格已經(jīng)經(jīng)不產(chǎn)產(chǎn)生任任何影影響，，因而而回報(bào)報(bào)率必必然等等于在在購買買時即即已經(jīng)經(jīng)知道道的到到期收收益率率。因此，，衡量量持有有期債債券投投資效效果的的回報(bào)報(bào)率，，只有有在持持有期期與債債券期期限一一致這這種特特殊的的情況況下，，才等等于到到期收收益率率。債債券持持有期期短于于期限限時，，則要要遭受受利率率風(fēng)險險：由由于利利率的的變動動導(dǎo)致致資本本利得得或資資本損損失，，從而而致使使回報(bào)報(bào)率與與在購購買債債券時時即已已知的的到期期收益益率之之間存存在較較大的的差距距。對對于資資本利利得和和資本本損失失可能能很大大的長長期債債券來來說，，利率率風(fēng)險險也就就顯得得特別別的重重要。。長期期債券券之所所以不不被當(dāng)當(dāng)作安安全資資產(chǎn)，，即在在較短短的持持有期期內(nèi)可可以獲獲得確確定回回報(bào)的的資產(chǎn)產(chǎn)，原原因即即在于于此。。（5）真實(shí)實(shí)利率率和名名義利利率名義利利率是是指沒沒有考考慮通通貨膨膨脹因因素的的利率率稱為為名義義利率率。而而真實(shí)實(shí)利率率是指指隨價價格水水平預(yù)預(yù)期的的變化化而調(diào)調(diào)整、、從而而能夠夠更精精確地地反應(yīng)應(yīng)真實(shí)實(shí)籌資資成本本的真真實(shí)利利率。。真實(shí)實(shí)利率率是在在以20世紀(jì)著著名的的貨幣幣經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家家費(fèi)雪雪命名名的方方程式式中得得到嚴(yán)嚴(yán)格的的定義義。費(fèi)費(fèi)雪方方程式式指出出，名名義利利率等等于真真實(shí)利利率加加上通通貨膨膨脹預(yù)預(yù)期。。真實(shí)實(shí)利率率越低低，借借款人人愿意意借入入的動動力越越大，，貸款款人愿愿意貸貸出的的動力力越小小。由于代代表真真實(shí)借借款成成本的的真實(shí)實(shí)利率率可能能更好好地作作為借借款和和貸款款動力力的指指示器器，所所以區(qū)區(qū)分名名義利利率和和真實(shí)實(shí)利率率非常常重要要，它它能更更好地地傳達(dá)達(dá)信用用市場場上發(fā)發(fā)生的的事件件對人人們的的影響響程度度，也也就是是說精精確地地表明明信用用市場場銀根根的松松緊。。（6）利率率的風(fēng)風(fēng)險結(jié)結(jié)構(gòu)和和期限限結(jié)構(gòu)構(gòu)這里我我們要要通過過考察察各種種利率率之間間的相相互關(guān)關(guān)系，，從而而對利利率作作一完完整的的理解解。了了解債債券之之間利利率不不同的的原因因，有有助于于企業(yè)業(yè)、銀銀行、、保險險公司司及私私人投投資者者作出出投資資于哪哪些債債券或或賣出出哪些些債券券的決決策。。首先先，我我們考考察一一下債債券期期限相相同利利率各各不相相同的的原因因。盡盡管風(fēng)風(fēng)險、、流動動性及及所得得稅規(guī)規(guī)定在在風(fēng)險險結(jié)構(gòu)構(gòu)決定定中都都發(fā)揮揮著某某種作作用，，但我我們?nèi)匀园堰@這些利利率間間的相相互關(guān)關(guān)系稱稱為利利率的的期限限結(jié)構(gòu)構(gòu)。Aa、利率的風(fēng)風(fēng)險結(jié)構(gòu)構(gòu)第一、違違約風(fēng)險險。債券券發(fā)行人人有可能能違約，，即不能能支付利利息或在在債券到到期時不不能清償償面值，，這是債債券所具具有的風(fēng)風(fēng)險，它它會影響響債券的的利率。。相反，由由政府發(fā)發(fā)行的債債券，由由于有稅稅收和發(fā)發(fā)行貨幣幣來償還還其債務(wù)務(wù)，所以以政府債債券幾乎乎沒有什什么風(fēng)險險。這類類債券稱稱為無違違約風(fēng)險險債券。。有違約約風(fēng)險債債券與無無違約風(fēng)風(fēng)險債券券利率的的差額，，稱為風(fēng)風(fēng)險升水水，即人人們?yōu)槌殖钟心撤N種風(fēng)險債債券必須須獲得的的額外的的利息。。有違約約風(fēng)險的的債券總總是具有有正值的的風(fēng)險升升水，且且其風(fēng)險險升水將將隨著違違約風(fēng)險險的增加加而增加加。由于于違約風(fēng)風(fēng)險對風(fēng)風(fēng)險升水水的大小小是如此此的重要要，故債債券購買買人需要要了解該該公司的的債券是是否可能能違約。。也正是是由于違違約風(fēng)險險的存在在才使得得公司債債券的利利率比國國債利率率要高。。第二，流流動性風(fēng)風(fēng)險。影影響債券券利率的的另一個個重要因因素是它它的流動動性。流流動性資資產(chǎn)是必必要時可可以迅速速、低成成本變現(xiàn)現(xiàn)的資產(chǎn)產(chǎn)。資產(chǎn)產(chǎn)的流動動性越大大，它就就越受歡歡迎。結(jié)結(jié)果，兩兩種債券券的利率率差額擴(kuò)擴(kuò)大。因因此，公公司債券券與財(cái)政政債券之之間的利利率差額額不僅反反映了公公司債券券的違約約風(fēng)險，，還反映映了公司司債券的的流動性性，這就就是風(fēng)險險升水有有時被稱稱為流動動性升水水的原因因。最準(zhǔn)準(zhǔn)確地說說，它應(yīng)應(yīng)被稱為為“風(fēng)險險和流動動性升水水”，不不過，傳傳統(tǒng)上，，它仍被被稱為風(fēng)風(fēng)險升水水。第三，所所得稅因因素。政政府債券券一般享享受了免免稅的待待遇，所所以一般般而言，，政府債債券的利利率也因因?yàn)榕c企企業(yè)債券券相比較較存在免免稅的優(yōu)優(yōu)勢，所所以，政政府債券券的利率率也比較較低。（2）利率的的期限結(jié)結(jié)構(gòu)。影影響利率率的另一一個因素素是它的的期限：：具有相相同風(fēng)險險、流動動性和稅稅收待遇遇的債券券，其利利率由于于離到期期日的時時間長短短不同而而可能不不同。解解釋不同同期限債債券利率率之間關(guān)關(guān)系的利利率期限限結(jié)構(gòu)理理論目前前已有三三種解釋釋：第一一種是預(yù)預(yù)期假說說；第二二種是分分割市場場理論；；第三種種是期限限選擇理理論。a、預(yù)期假說說。期限結(jié)結(jié)構(gòu)的預(yù)期期假說提出出，長期債債券的利率率等于長期期債券到期期之前人們們短期利率率預(yù)期的平平均值。這這個理論的的關(guān)鍵性假假設(shè)是債券券購買人不不偏好某種種期限的債債券，故當(dāng)當(dāng)某債券的的預(yù)期回報(bào)報(bào)率低于期期限不同的的另一債券券時，人們們將不再持持有這種債債券。具有有這種特點(diǎn)點(diǎn)的不同債債券，被認(rèn)認(rèn)為是完全全替代品。。實(shí)際上意意味著，如如果不同期期限的債券券是完全替替代品，則則這些債券券的預(yù)期回回報(bào)率必須須相等。預(yù)預(yù)期假說是是一種精巧巧的理論，，它對利率率的期限結(jié)結(jié)構(gòu)在不同同時期變動動的原因提提供了一種種解釋。b、分割市場場理論。期期限結(jié)構(gòu)的的分割市場場理論將不不同期限的的債券市場場視為完全全獨(dú)立和分分割開來的的市場。于于是，各種種期限債券券和利率由由該種債券券的供求所所決定，不不受其他期期限債券預(yù)預(yù)期回報(bào)率率的影響。。分割市場場理論的關(guān)關(guān)鍵假設(shè)是是不同期限限的債券根根本不是替替代品，故故持有一種種期限債券券的預(yù)期回回報(bào)率對另另一種期限限債券的需需求沒有任任何影響。。這種結(jié)構(gòu)構(gòu)理論與預(yù)預(yù)期假說正正好是處于于兩個極端端，后者假假定具有不不同期限的的債券是完完全替代品品。不同期期限的債券券之所以不不是替代品品的理由是是，投資者者對一種期期限的債券券具有強(qiáng)烈烈的偏好，，而對其他他期限債券券卻并非如如此。因此此，投資者者只關(guān)心所所偏好的期期限債券的的預(yù)期回報(bào)報(bào)率。由于于投資者心心中有一個個持有期，，所以這很很可能發(fā)生生。而且如如果他們將將債券到期期日與自己己意愿的持持有期匹配配起來的話話，就可以以在沒有任任何風(fēng)險的的情況下獲獲取一定的的回報(bào)。c、期限選擇擇和流動性性升水理論論。利率期期限結(jié)構(gòu)的的期限選擇擇理論認(rèn)為為，長期債債券的利率率等于該種種債券到期期日之前短短期利率預(yù)預(yù)期的平均均值加上該該種債券隨隨供求條件件變化而變變化的期限限（流動性性）升水。。期限選擇擇理論的關(guān)關(guān)鍵假設(shè)是是不同期限限的債券是是替代品，，這意味著著一種債券券的預(yù)期回回報(bào)率確實(shí)實(shí)可以影響響具有不同同期限債券券的預(yù)期回回報(bào)率。不不過該理論論承認(rèn)投資資者對不同同期限的債債券可以有有偏好。換換句話說，，不同期限限的債券是是替代品，，但并不是是完全替代代品。我們們可以認(rèn)為為，投資者者對一種債債券期限的的偏好大于于另一種債債券期限，，習(xí)慣于投投資到某一一特定的債債券市場，，這樣我們們可以說他他們具有某某種投資偏偏好。投資資者仍然關(guān)關(guān)心那些非非偏好期限限債券的預(yù)預(yù)期回報(bào)率率，因此，，他們不允允許一種債債券的預(yù)期期回報(bào)率與與另一種期期限債券的的預(yù)期回報(bào)報(bào)率背離得得太大。由由于他們對對債券期限限有所偏好好，所以只只有當(dāng)能夠夠獲得更高高一點(diǎn)的預(yù)預(yù)期回報(bào)率率時，他們們才愿意購購買非偏好好期限的債債券。與期限選擇擇理論密切切相關(guān)的是是流動性升升水理論。。從某種意意義上說，，該理論對對預(yù)期假說說的修正采采用了更為為直接的方方法。它認(rèn)認(rèn)為必須向向長期債券券投資者支支付正值的的期限（流流動性）升升水，以補(bǔ)補(bǔ)償他們增增加的風(fēng)險險。3、理性預(yù)期期與有效資資本市場理理論貫徹貨幣、、銀行和金金融市場許許多側(cè)面的的討論中，，預(yù)期這個個題目總是是頻繁出現(xiàn)現(xiàn)。預(yù)期影影響著經(jīng)濟(jì)濟(jì)中所有參參與者的行行為，并對對經(jīng)濟(jì)活動動有著重要要的影響。。這一小節(jié)節(jié)將解釋各各種經(jīng)濟(jì)主主體的預(yù)期期是如何形形成的，同同時將理性性預(yù)期理論論用于金融融市場，稱稱為有效資資本市場理理論――對證券價格格由什么因因素決定以以及證券價價格如何隨隨時間而變變動等問題題有重要的的意義。（1）預(yù)預(yù)期在在經(jīng)濟(jì)活動動中的作用用a、資產(chǎn)需求和和利率決定定。由于對對回報(bào)的預(yù)預(yù)期是決定定人們對一一種資產(chǎn)需需求量的一一個重要因因素，因此此預(yù)期處在在金融市場場中資產(chǎn)價價格變動的的核心地位位。b、利率的風(fēng)險險結(jié)構(gòu)與期期限結(jié)構(gòu)。。預(yù)期也是是決定利率率的風(fēng)險和和期限結(jié)構(gòu)構(gòu)的中心環(huán)環(huán)節(jié)。對破破產(chǎn)可能性性的預(yù)期可可能是決定定利率風(fēng)險險結(jié)構(gòu)的最最重要的因因素；對未未來短期利利率的預(yù)期期，在長期期利率的決決定中起著著主要作用用。C、匯率：：匯率是以以外幣表示示的本幣的的價格。，，因此，外外幣相對于于本幣的預(yù)預(yù)期回報(bào)是是決定匯率率的關(guān)鍵因因素。d、非對稱信息息和金融結(jié)結(jié)構(gòu)。預(yù)期期使得逆向向選擇和道道德風(fēng)險的的非對稱信信息問題成成為決定金金融結(jié)構(gòu)的的重要因素素。金融中中介組織從從事信息收收集的重要要工作，因因?yàn)樗麄儗δ嫦蜻x擇擇是否發(fā)生生有所預(yù)期期。同樣，，借款的經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險太太大，將使使借款人的的道德風(fēng)險險增加。對對逆向選擇擇和道德風(fēng)風(fēng)險的影響響的預(yù)期越越大，金融融機(jī)構(gòu)就會會投入更多多的精力從從事減少非非對稱信息息問題的活活動，因此此，非對稱稱信息對金金融機(jī)構(gòu)的的影響越大大。e、金金融融創(chuàng)創(chuàng)新新。。由由于于金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)關(guān)關(guān)注注它它們們所所發(fā)發(fā)行行的的新新金金融融工工具具將將來來的的盈盈利利性性，，因因而而對對未未來來利利率率變變動動和和管管制制環(huán)環(huán)境境性性質(zhì)質(zhì)的的預(yù)預(yù)期期將將影影響響金金融融創(chuàng)創(chuàng)新新。。此此外外，，管管制制人人員員在在決決定定對對金金融融市市場場實(shí)實(shí)施施何何種種規(guī)規(guī)定定之之前前，，必必須須猜猜測測金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)將將會會對對新新規(guī)規(guī)定定作作出出什什么么反反應(yīng)應(yīng)。。f、銀行行資資產(chǎn)產(chǎn)和和負(fù)負(fù)債債管管理理。。銀銀行行對對持持有有何何種種資資產(chǎn)產(chǎn)的的決決策策，，受受銀銀行行對對各各種種資資產(chǎn)產(chǎn)的的回回報(bào)報(bào)率率、、風(fēng)風(fēng)險險和和流流動動性性的的預(yù)預(yù)期期的的影影響響。。銀銀行行對對承承受受何何種種負(fù)負(fù)債債的的決決策策、、則則受受對對將將來來承承擔(dān)擔(dān)各各類類債債務(wù)務(wù)所所需需成成本本的的預(yù)預(yù)期期的的影影響響。。此此外外，，銀銀行行為為保保持持清清償償能能力力必必須須保保持持流流動動性性，，因因而而對對存存款款流流出出的的預(yù)預(yù)期期將將影影響響它它們們對對持持有有多多少少資資產(chǎn)產(chǎn)的的決