國際金融實務(wù)教學(xué)課件傳統(tǒng)外匯交易方式

外匯市場業(yè)務(wù)教學(xué)目的與要求：了解外匯交易的概念及一般原理，掌握即期外匯交易、外匯期貨交易與遠期外匯交易的操作，理解外匯掉期交易。重點和難點：外匯交易的相關(guān)概念、遠期外匯交易操作、外匯掉期操作、外匯期貨交易教學(xué)內(nèi)容安排一、外匯交易一般原理二、即期外匯交易三、遠期外匯交易四、外匯掉期交易

外匯市場業(yè)務(wù)教學(xué)目的與要求：了解外匯交易的概念及一般原理，掌1一、外匯交易一般原理一、外匯交易(FOREXTrade)外匯交易就是一國貨幣與另一國貨幣進行交換。與其他金融市場不同，外匯市場沒有具體地點，也沒有中央交易所，而是通過銀行、企業(yè)和個人間的電子網(wǎng)絡(luò)進行交易。"外匯交易"是同時買入一對貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣.外匯是以貨幣對形式交易,例如歐元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY).外匯交易市場,也稱為"Forex"或"FX"市場,是世界上最大的金融市場,平均每天超過1萬5千億美元的資金在當(dāng)中周轉(zhuǎn)--相當(dāng)于美國所有證券市場交易總和的30余倍.外匯交易市場是一個超柜臺(OTC)或“銀行內(nèi)部”交易市場,因為事實上外匯交易是交易雙方通過電話或者一個電子交易網(wǎng)絡(luò)而達成的，外匯交易不象股票和期貨交易市場那樣,不是集中在某一個交易所里進行的.

一、外匯交易一般原理一、外匯交易(FOREXTrad2如果你電話向中國銀行詢問英鎊美元的匯價中國銀行答道：1.6900/1.6910問：1、中國銀行以什么匯價向你買進美元？2、你以什么匯價向中國銀行買進英鎊？3、如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？如果你電話向中國銀行詢問英鎊美元的匯價中國銀行答道：1.693

如果你是銀行向客戶報出美元兌港元匯率7.8057/67，客戶要以港元買進100萬美元，問：1、你給客戶什么匯價？2、如果客戶以你的上述報價向你購買了500萬美元，賣給你港元，隨后，你打電話給一經(jīng)紀(jì)人想買回美元平倉，幾家經(jīng)紀(jì)人的報價是：A、7.8058/65B、7.8062/70C、7.8054/60D、7.8053/63同哪一個經(jīng)紀(jì)人交易對你最有利，你能從這次買進賣出中賺多少利潤？如果你是銀行向客戶報出美元兌港元匯率4某銀行詢問美元兌港元的匯價，你答復(fù)道：1美元=7.800/10港元問：1、該銀行要向你買進美元，匯價是多少？7.8102、如果你要買進美元，應(yīng)按什么匯價計算？7.8003、如果你要買進港元，應(yīng)按什么匯價計算？0.12810.1282某銀行詢問美元兌港元的匯價，你答復(fù)道：5從交易的本質(zhì)和實現(xiàn)的類型來看，外匯買賣則可以分為以下兩大類：1.為滿足客戶真實的貿(mào)易、資本交易需求進行的基礎(chǔ)外匯交易；5%2.在基礎(chǔ)外匯交易之上，為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險或出于外匯投資、投機需求進行的外匯衍生工具交易。95%屬于第一類的基礎(chǔ)外匯交易主要是即期外匯交易，而外匯衍生工具交易則包括遠期外匯交易，以及外匯擇期交易、掉期交易、互換交易等。

從交易的本質(zhì)和實現(xiàn)的類型來看，外匯買賣則可以分為以下兩大類：6外匯交易主要有2個原因.大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是由于公司和政府部門在國外買入或銷售他們的產(chǎn)品和服務(wù),或者必須將他們在國外賺取的利潤轉(zhuǎn)換成本國貨幣.而另外95%的交易是為了賺取盈利或者投機.對于投機者來說，最好的交易機會總是交易那些最通常交易的(并且因此是流動量最大的)貨幣,叫做“主要貨幣”.今天,大約每日交易的85%是這些主要貨幣,它包括美元，日元，歐元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。這是一個即時的24小時交易市場,外匯交易每天從悉尼開始,并且隨著地球的轉(zhuǎn)動,全球每個金融中心的營業(yè)日將依次開始,首先是東京，然后倫敦，和紐約。不象其他的金融市場一樣，外匯交易投資者可以對無論是白天或者晚上發(fā)生的經(jīng)濟，社會和政治事件而導(dǎo)致的外匯波動而隨時反應(yīng).外匯交易主要有2個原因.大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是7外匯交易的特點：

1、雙邊買賣，可買升亦可買跌2、投資成本低，以小博大400:1200:13、成交量巨大，不易被莊家操控4、買賣及開戶程序簡單5、基本上24小時全球交易，網(wǎng)上下單，方便快捷，買賣可隨時隨地進行6、風(fēng)險大小完全由投資者自己控制，不會使虧損超過投資者所能承受的范圍7、可以自主設(shè)置獲利和止損價位，自動交易省時省心8、公平、公正、公開、信息全球即時發(fā)布外匯交易的特點：8外匯交易類型1、即期外匯交易:又稱現(xiàn)匯交易,是交易雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式.2、遠期交易:又稱期匯交易,外匯買賣成交后并不交割,根據(jù)合同規(guī)定約定時間辦理交割的外匯交易方式.3、套匯:套匯是指利用不同的外匯市場,不同的貨幣種類,不同的交割時間以及一些貨幣匯率和和利率上的差異，進行從低價一方買進,高價一方賣出,從中賺取利潤的外匯交易方式.4、套利交易:利用兩國貨幣市場出現(xiàn)的利率差異,將資金從一個市場轉(zhuǎn)移到另一個市場,以賺取利潤的交易方式.5、掉期交易:是指將幣種相同,但交易方向相反,交割日不同的兩筆或者以上的外匯交易結(jié)合起來所進行的交易.6、外匯期貨:所謂外匯期貨,是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約,用來回避匯率風(fēng)險.它是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種.7、外匯期權(quán)交易:外匯期權(quán)買賣的是外匯，即期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費后獲得一項權(quán)利，即期權(quán)買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

外匯交易類型9外匯市場的構(gòu)成1.外匯銀行------中國銀行是指由各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯銀行通常是商業(yè)銀行，可以是專門經(jīng)營外匯的本國銀行，也可以是兼營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行或者是在本國的外國銀行分行。外匯銀行是外匯市場上最重要的參加者，其外匯交易構(gòu)成外匯市場活動的主要部分。銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的原則：做空與做多空頭（ShortPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時賣出多于買進的不平衡情況。多頭（LongPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時買進多于賣出的不平衡情況。商業(yè)銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的原則是“買賣平衡”，防止出現(xiàn)空頭或多頭，這就是對每種外匯出現(xiàn)的多頭或空頭立即進行拋補。外匯市場的構(gòu)成1.外匯銀行------中國銀行102.外匯經(jīng)紀(jì)人牙行即專門從事介紹成交或代客買賣外匯，從中收取手續(xù)費的公司或匯兌商。（大都從事數(shù)額較大的外匯買賣）外匯交易商：指買賣外國匯票的交易公司或個人。外匯交易商利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機構(gòu)，也有專門經(jīng)營這種業(yè)務(wù)的公司和個人。

3.中央銀行。中央銀行也是外匯市場的主要參加者，但其參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量，它通過直接參與外匯市場買賣，調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系，使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上。中央銀行通常設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，當(dāng)市場外匯求過于供，匯率上漲時，拋售外幣，收回本幣；當(dāng)市場上供過于求，匯率下跌，就買進外幣，投放本幣。因此，從某種意義上講，中央銀行不僅是外匯市場的參加者，而且是外匯市場的實際操縱者。2.外匯經(jīng)紀(jì)人牙行114.客戶（外匯的最終供求者）客戶包括：交易性的外匯買賣者，如進出口商、國際投資者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者；投機性的外匯買賣者，即外匯投機商。外匯投機者：外匯投機者的外匯買賣不是出于國際收付的實際需要，而是利用各種金融工具，在匯率變動中付出一定的保證金進行預(yù)買預(yù)賣，賺取匯率差價。

外匯實際供應(yīng)者和實際需求者：外匯市場上外匯的實際供應(yīng)者和實際需求者是那些利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個人或公司。他們包括：進口商、出口商、國際投資者、跨國公司和旅游者等。

4.客戶（外匯的最終供求者）12外匯市場的作用1.實現(xiàn)國際間的購買力轉(zhuǎn)移2.為國際經(jīng)濟交易參與者提供資金融通3.提供防范外匯風(fēng)險的手段4.作為國際金融活動的樞紐外匯市場的作用1.實現(xiàn)國際間的購買力轉(zhuǎn)移13外匯交易的規(guī)則1、統(tǒng)一報價由于美元在國際金融中的特殊地位，外匯市場大多采用以美元為中心的報價，除非有特別的說明，報出的匯率都是針對美元的。2、報價簡潔外匯交易中，尤其是銀行同業(yè)間進行的外匯交易中，報出匯率通常只報匯率的最后幾位數(shù)對遠期匯率只報掉期率，而不作完整報價。3、雙向報價銀行在接受客戶詢價時，有道德義務(wù)作出報價?？蛻魺o須指明他想買還是想賣外匯，銀行應(yīng)該既報買入價又報賣出價。4、數(shù)額限制通常的外匯報價以及在報刊和電腦終端的參考匯率主要適用于銀行同業(yè)的外匯交易，成交金額一般在100萬美元以上。5、確認成交外匯交易一般都是通過電話、電報或電訊系統(tǒng)先談妥細節(jié)，達成協(xié)議，然后再用書面文件對協(xié)議內(nèi)容加以確認。外匯交易的規(guī)則14外匯交易的程序1、詢價主動發(fā)起外匯交易的一方在自報家門之后詢問有關(guān)貨幣的即期匯率或遠期匯率的買入價和賣出價。2、報價接到詢價的外匯銀行的交易員應(yīng)迅速完整地報出所詢問的有關(guān)貨幣的現(xiàn)匯或期匯的買入價和賣出價。3、成交詢價者接到報價后表示愿意以報出的價格買入或賣出某個期限的多少數(shù)額的某種貨幣。然后由報價銀行對此交易承諾。4、證實當(dāng)報價銀行的外匯交易員說“成交了”，外匯交易合同即成立，雙方都應(yīng)遵守各自的承諾。5、交割這是外匯交易的最后環(huán)節(jié)，也是最重要的環(huán)節(jié)。交易雙方需按對方的要求將賣出的貨幣及時準(zhǔn)確地匯入對方指定的銀行存款帳戶中。外匯交易的程序15外匯交易的報價1、掌握信息銀行在開始營業(yè)前，必須了解前一個時區(qū)外匯市場的收盤價，以便掌握外匯匯率的走向，作為開市報價的基礎(chǔ)。2、迅速報價銀行在接到詢價后，要迅速報價，這體現(xiàn)了一個銀行業(yè)務(wù)水平的高低，交易效率的快慢。3、差異報價恰如其分地拉開與市場報價的差幅，是銀行吸引客戶和影響市場匯率趨勢的最主要技巧。外匯交易的報價16二、即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指在外匯買賣成交后，在2個工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易，一般是在成交后的第二個營業(yè)日進行交割。如果價格的那一天正逢銀行節(jié)假日，就延期交割。即期交易采用即期匯率，通常為外匯銀行的當(dāng)日掛牌匯率，或參與當(dāng)?shù)赝鈪R市場主要貨幣之間的匯率加一定比例的手續(xù)費。二、即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指在外匯買賣成17例如，一家德國進口商從美國進口計算機，6月1日貨到驗明后付款，在2日也就是6月3日前按當(dāng)?shù)劂y行外匯牌價完成交割，就是即期外匯交易。即期外匯交易是外匯市場上最常用的一種交易方式，即期外匯交易占外匯交易總額的大部分。主要是因為即期外匯買賣不但可以滿足買方臨時性的付款需要，也可以幫助買賣雙方調(diào)整外匯頭寸的貨幣比例，以避免外匯匯率風(fēng)險。例如，一家德國進口商從美國進口計算機，6月1日貨到驗明后付款18美國交易商A---擁有美元-----英鎊英國交易商E---擁有英鎊-----美元合適的匯率4.22—4.24美國交易商A---擁有美元-----英鎊19即期外匯交易中的重要問題兩個營業(yè)日的確定問題是即期外匯交易中的重要問題。因為國際外匯市場上遵循的是“價值抵償原則”，即一項外匯合同的雙方，都必須在同一時間交割，以免任何一方因交割不同時而遭受損失?！盃I業(yè)日”的復(fù)雜情況首先，要遵守交割地點原則。這是指，如果位于交割地點的銀行不營業(yè)時，那么就不能進行這種貨幣的交割。第二、如果交割日是交割雙方任何一方的休假日，就應(yīng)順延一天。第三、還有一個星期一的問題。即期外匯交易中的重要問題20即期外匯交易的目的滿足臨時性的支付需要。調(diào)整持有的外幣幣種結(jié)構(gòu)。進行外匯投機。銀行從事即期外匯交易，主要是獲取買賣差價。即期外匯交易的目的滿足臨時性的支付需要。21即期外匯買賣是外匯市場上最常見的買賣形式。其交易量居各類外匯交易之首。為此必須清楚與其有關(guān)的若干概念。1．交割。指買賣成交后“錢貨兩清”的行為，交割日為成交當(dāng)天，稱當(dāng)日交割(valuetoday)；交割日為成交后第一個營業(yè)日，稱翌日或明日交割(valuetomorrow)，交割日為成交后的第二個營業(yè)日，稱即期交割或即交割(valuespot)。2．營業(yè)日。指兩個清算國銀行都開門營業(yè)的日期，一國若遇節(jié)假日，交割日按節(jié)假日天數(shù)多少順延。即期外匯買賣是外匯市場上最常見的買賣形式。其交易量居各類外匯223．交易員。指外匯市場上的經(jīng)辦人。其職責(zé)是每天將企業(yè)、公司或私人客戶買賣外匯的命令集中起來，按各種外匯將這些用書面或電話陸續(xù)發(fā)給銀行的命令進行登記，爾后根據(jù)頭寸和價格決定買進或賣出，使銀行之間很快地找到對象而成交。4．報價。指外匯銀行在交易中報出的買入或賣出外匯的匯價。一般采取“雙檔”報價法，即外匯銀行在交易中同時報出買價(bidrate)和賣價(offerrate)。在實際操作中，外匯交易員不申報全價，只報出匯率小數(shù)點后的最后兩位數(shù)。同上例，如果當(dāng)時匯率為US$1=HK$7．7516～7，7526，則香港銀行接到詢問時就僅報出：16～26或16／26。這是因為外匯匯率變化一天之內(nèi)一般不會超過最后兩位數(shù)，用不著報全價，這也是銀行報價的習(xí)慣。如果匯率在一天內(nèi)暴漲暴跌，打破慣例，又當(dāng)別論。3．交易員。指外匯市場上的經(jīng)辦人。其職責(zé)是每天將企業(yè)、公司或23

5．基本點(point)，簡稱點，指表示匯率的基本單位。在一般情況下，一個基本點為萬分之一貨幣單位，即匯率小數(shù)點后第四個單位數(shù)(0，0001)。極少數(shù)貨幣因面額較大，其基本點有些不同，如日元的價格變動主要在小數(shù)點后的兩位數(shù)上，因此它的基本點為0．01單位貨幣。即期外匯交易的方式根據(jù)交割方式不同，可將即期外匯交易分為三種。5．基本點(point)，簡稱點，指表示匯率的基本單位。在24電匯交割方式，簡稱電匯(TelegraphicTransfer,T/T)。票匯交割方式，簡稱標(biāo)匯(DemandDRAFT,D/D)。信匯交割方式，簡稱信匯(MailTransfer)。電匯交割方式，簡稱電匯(TelegraphicTransf25即期交易實例詢價方：Hi,Hi,FRDSABankHongKongCallingSpotYEN2，P1s.(嗨，香港A銀行詢價，請報即期日元200萬美元的匯價。)

報價行：105．20／30(平時只報20—30)詢價方：YoursUSD2或SellUSD2，At105．20(我賣給你200萬美元，價格為105．20)

報價行：OK，Done，／buyUSD2MioAGYENAt105．20，value25／8／93.(成交了，我買入200萬美元賣出日元價格為105．20，起息日1993年8月25日)OurUSDPlStoKKYBKA／C120563Chips

UID0578，TKSVmforthedeal．(我買入的美元請付至紐約KKY銀行，賬號120563，CHIPSUID0578，多謝你的交易.)；詢價方：OurYENPlstoSANWABKTOKYO，A／C，378546TKsNBI(我買入的日元請付至東京三和銀行，賬號378564，謝謝，再見)即期交易實例26頭寸遠期匯率=即期匯率+即期匯率*（報價貨幣利率-基礎(chǔ)貨幣利率）*遠期月數(shù)/12頭寸27三、遠期外匯交易

跟即期外匯交易相區(qū)別的是指市場交易主體在成交后，按照遠期合同規(guī)定，在未來（一般在成交日后的3個營業(yè)日之后）按規(guī)定的日期交易的外匯交易。遠期外匯交易是有效的外匯市場中必不可少的組成部分。70年代初期，國際范圍內(nèi)的匯率體制從固定匯率為主導(dǎo)向轉(zhuǎn)以浮動匯率為主，匯率波動加劇，金融市場蓬勃發(fā)展，從而推動了遠期外匯市場的發(fā)展。三、遠期外匯交易跟即期外匯交易相區(qū)別的是指市場交易主體在28在外匯市場上，購買遠期外匯的主要是：有遠期外匯支出的進口商、負有即將到期的外幣債務(wù)的債務(wù)人、輸入短期資本的牟利者，以及對于遠期匯率看漲的投機商等。賣出遠期外匯的主要是：有遠期外匯收入的出口商、持有即將到期的外幣債權(quán)的債權(quán)人、輸出短期資本的牟利者，以及對于遠期匯率看跌的投機者等。其目的主要是避免匯率變動的風(fēng)險和獲取投機利潤。此外，外匯銀行為平衡其遠期業(yè)務(wù)頭寸也開展遠期外匯業(yè)務(wù)買賣在外匯市場上，購買遠期外匯的主要是：有遠期外匯支出的進口商、29遠期外匯交易方式直接的遠期外匯交易：是指直接在遠期外匯市場做交易，而不在其它市場進行相應(yīng)的交易。銀行對于遠期匯率的報價，通常并不采用全值報價，而是采用遠期匯價和即期匯價之間的差額，即基點報價。遠期匯率可能高于或低于即期匯率。期權(quán)性質(zhì)的遠期外匯交易：公司或企業(yè)通常不會提前知道其收入外匯的確切日期。因此，可以與銀行進行期權(quán)外匯交易，即賦予企業(yè)在交易日后的一定時期內(nèi)如5-6個價在遠期外匯交易中，外匯報價較為復(fù)雜。因為遠期匯率不是已經(jīng)交割，或正在交割的實現(xiàn)的匯率，它是人們在即期匯率的基礎(chǔ)上對未來匯率變化的預(yù)測。在后面的難點分析中我們將對其進行介紹。基本術(shù)語的提出遠期外匯交易方式30在遠期外匯交易中，常常可以看到許多專業(yè)術(shù)語，令初學(xué)者摸不清頭腦，所以，有必要在這里對這些術(shù)語進行了解。升水：當(dāng)某貨幣在外匯市場上的遠期匯價高于即期匯率時，稱之為升水。如，即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1：1.75，三個月期的一美元兌馬克價是1：1.7393。此時馬克升水。貼水：當(dāng)某貨幣在外匯市場上的遠期匯價低于即期匯率時，稱之為貼水。如，即期外匯交易市場上美元兌馬克的比價為1：1.7393，三個月期的一美元兌馬克價是1：1.75。此時馬克貼水。套算匯率：兩種貨幣之間的價值關(guān)系，通常取決于各自兌換美元的匯率。如1英鎊=2美元，且1.5德國馬克=1美元，則3馬克=1英鎊，兩種非美元之間的匯率，便稱為套算匯率。在遠期外匯交易中，常常可以看到許多專業(yè)術(shù)語，令初學(xué)者摸不清頭31遠期外匯交易的目的人們利用遠期外匯交易主要是為了套期保值和投機。套期保值指為了避免匯率變動的風(fēng)險，對持有的資產(chǎn)和負債做賣出或買入該種貨幣的遠期交易。1、進出口商與國際投資者的套期保值為了避免時差風(fēng)險，進出口商等會在簽訂合同時，就向銀行買入或賣出遠期外匯，當(dāng)合同到期時，即按已商定的遠期匯率買賣所需外匯。套期保值的作用套期保值使匯率變動給當(dāng)事人帶來的損失局限在一定的范圍內(nèi)，預(yù)先確定了該項交易的成本或收益，有利于進行財務(wù)核算。2、外匯銀行為軋平外匯頭寸而進行的套期保值當(dāng)面臨匯率風(fēng)險的客戶與外匯銀行進行遠期外匯交易時，實際是將匯率變動的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了外匯銀行。3、投機者在遠期外匯市場上的活動與套期保值者利用市場軋平風(fēng)險頭寸的動機不同，投機者是有意識地持有外匯頭寸以獲得風(fēng)險利潤。遠期外匯交易的目的323.蘇黎世外匯市場4.東京外匯市場08:00～15:305.香港外匯市場10:00～17:00倫敦外匯市場15:30～00:30紐約外匯市場21:00～04:00惠靈頓外匯市場04:00～13:006.新加坡外匯市場7.巴黎外匯市場8.法蘭克福外匯市場14:30～23:0010.悉尼外匯市場06:00～15:0024小時交易33外匯市場業(yè)務(wù)教學(xué)目的與要求：了解外匯交易的概念及一般原理，掌握即期外匯交易、外匯期貨交易與遠期外匯交易的操作，理解外匯掉期交易。重點和難點：外匯交易的相關(guān)概念、遠期外匯交易操作、外匯掉期操作、外匯期貨交易教學(xué)內(nèi)容安排一、外匯交易一般原理二、即期外匯交易三、遠期外匯交易四、外匯掉期交易

外匯市場業(yè)務(wù)教學(xué)目的與要求：了解外匯交易的概念及一般原理，掌34一、外匯交易一般原理一、外匯交易(FOREXTrade)外匯交易就是一國貨幣與另一國貨幣進行交換。與其他金融市場不同，外匯市場沒有具體地點，也沒有中央交易所，而是通過銀行、企業(yè)和個人間的電子網(wǎng)絡(luò)進行交易。"外匯交易"是同時買入一對貨幣組合中的一種貨幣而賣出另外一種貨幣.外匯是以貨幣對形式交易,例如歐元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY).外匯交易市場,也稱為"Forex"或"FX"市場,是世界上最大的金融市場,平均每天超過1萬5千億美元的資金在當(dāng)中周轉(zhuǎn)--相當(dāng)于美國所有證券市場交易總和的30余倍.外匯交易市場是一個超柜臺(OTC)或“銀行內(nèi)部”交易市場,因為事實上外匯交易是交易雙方通過電話或者一個電子交易網(wǎng)絡(luò)而達成的，外匯交易不象股票和期貨交易市場那樣,不是集中在某一個交易所里進行的.

一、外匯交易一般原理一、外匯交易(FOREXTrad35如果你電話向中國銀行詢問英鎊美元的匯價中國銀行答道：1.6900/1.6910問：1、中國銀行以什么匯價向你買進美元？2、你以什么匯價向中國銀行買進英鎊？3、如果你向中國銀行賣出英鎊，匯率是多少？如果你電話向中國銀行詢問英鎊美元的匯價中國銀行答道：1.6936

如果你是銀行向客戶報出美元兌港元匯率7.8057/67，客戶要以港元買進100萬美元，問：1、你給客戶什么匯價？2、如果客戶以你的上述報價向你購買了500萬美元，賣給你港元，隨后，你打電話給一經(jīng)紀(jì)人想買回美元平倉，幾家經(jīng)紀(jì)人的報價是：A、7.8058/65B、7.8062/70C、7.8054/60D、7.8053/63同哪一個經(jīng)紀(jì)人交易對你最有利，你能從這次買進賣出中賺多少利潤？如果你是銀行向客戶報出美元兌港元匯率37某銀行詢問美元兌港元的匯價，你答復(fù)道：1美元=7.800/10港元問：1、該銀行要向你買進美元，匯價是多少？7.8102、如果你要買進美元，應(yīng)按什么匯價計算？7.8003、如果你要買進港元，應(yīng)按什么匯價計算？0.12810.1282某銀行詢問美元兌港元的匯價，你答復(fù)道：38從交易的本質(zhì)和實現(xiàn)的類型來看，外匯買賣則可以分為以下兩大類：1.為滿足客戶真實的貿(mào)易、資本交易需求進行的基礎(chǔ)外匯交易；5%2.在基礎(chǔ)外匯交易之上，為規(guī)避和防范匯率風(fēng)險或出于外匯投資、投機需求進行的外匯衍生工具交易。95%屬于第一類的基礎(chǔ)外匯交易主要是即期外匯交易，而外匯衍生工具交易則包括遠期外匯交易，以及外匯擇期交易、掉期交易、互換交易等。

從交易的本質(zhì)和實現(xiàn)的類型來看，外匯買賣則可以分為以下兩大類：39外匯交易主要有2個原因.大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是由于公司和政府部門在國外買入或銷售他們的產(chǎn)品和服務(wù),或者必須將他們在國外賺取的利潤轉(zhuǎn)換成本國貨幣.而另外95%的交易是為了賺取盈利或者投機.對于投機者來說，最好的交易機會總是交易那些最通常交易的(并且因此是流動量最大的)貨幣,叫做“主要貨幣”.今天,大約每日交易的85%是這些主要貨幣,它包括美元，日元，歐元，英鎊，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亞元。這是一個即時的24小時交易市場,外匯交易每天從悉尼開始,并且隨著地球的轉(zhuǎn)動,全球每個金融中心的營業(yè)日將依次開始,首先是東京，然后倫敦，和紐約。不象其他的金融市場一樣，外匯交易投資者可以對無論是白天或者晚上發(fā)生的經(jīng)濟，社會和政治事件而導(dǎo)致的外匯波動而隨時反應(yīng).外匯交易主要有2個原因.大約每日的交易周轉(zhuǎn)的5%是40外匯交易的特點：

1、雙邊買賣，可買升亦可買跌2、投資成本低，以小博大400:1200:13、成交量巨大，不易被莊家操控4、買賣及開戶程序簡單5、基本上24小時全球交易，網(wǎng)上下單，方便快捷，買賣可隨時隨地進行6、風(fēng)險大小完全由投資者自己控制，不會使虧損超過投資者所能承受的范圍7、可以自主設(shè)置獲利和止損價位，自動交易省時省心8、公平、公正、公開、信息全球即時發(fā)布外匯交易的特點：41外匯交易類型1、即期外匯交易:又稱現(xiàn)匯交易,是交易雙方約定于成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式.2、遠期交易:又稱期匯交易,外匯買賣成交后并不交割,根據(jù)合同規(guī)定約定時間辦理交割的外匯交易方式.3、套匯:套匯是指利用不同的外匯市場,不同的貨幣種類,不同的交割時間以及一些貨幣匯率和和利率上的差異，進行從低價一方買進,高價一方賣出,從中賺取利潤的外匯交易方式.4、套利交易:利用兩國貨幣市場出現(xiàn)的利率差異,將資金從一個市場轉(zhuǎn)移到另一個市場,以賺取利潤的交易方式.5、掉期交易:是指將幣種相同,但交易方向相反,交割日不同的兩筆或者以上的外匯交易結(jié)合起來所進行的交易.6、外匯期貨:所謂外匯期貨,是指以匯率為標(biāo)的物的期貨合約,用來回避匯率風(fēng)險.它是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種.7、外匯期權(quán)交易:外匯期權(quán)買賣的是外匯，即期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付相應(yīng)期權(quán)費后獲得一項權(quán)利，即期權(quán)買方在支付一定數(shù)額的期權(quán)費后，有權(quán)在約定的到期日按照雙方事先約定的協(xié)定匯率和金額同期權(quán)賣方買賣約定的貨幣，同時權(quán)利的買方也有權(quán)不執(zhí)行上述買賣合約。

外匯交易類型42外匯市場的構(gòu)成1.外匯銀行------中國銀行是指由各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。外匯銀行通常是商業(yè)銀行，可以是專門經(jīng)營外匯的本國銀行，也可以是兼營外匯業(yè)務(wù)的本國銀行或者是在本國的外國銀行分行。外匯銀行是外匯市場上最重要的參加者，其外匯交易構(gòu)成外匯市場活動的主要部分。銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的原則：做空與做多空頭（ShortPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時賣出多于買進的不平衡情況。多頭（LongPosition），指商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時買進多于賣出的不平衡情況。商業(yè)銀行經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的原則是“買賣平衡”，防止出現(xiàn)空頭或多頭，這就是對每種外匯出現(xiàn)的多頭或空頭立即進行拋補。外匯市場的構(gòu)成1.外匯銀行------中國銀行432.外匯經(jīng)紀(jì)人牙行即專門從事介紹成交或代客買賣外匯，從中收取手續(xù)費的公司或匯兌商。（大都從事數(shù)額較大的外匯買賣）外匯交易商：指買賣外國匯票的交易公司或個人。外匯交易商利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機構(gòu)，也有專門經(jīng)營這種業(yè)務(wù)的公司和個人。

3.中央銀行。中央銀行也是外匯市場的主要參加者，但其參加外匯市場的主要目的是為了維持匯率穩(wěn)定和合理調(diào)節(jié)國際儲備量，它通過直接參與外匯市場買賣，調(diào)整外匯市場資金的供求關(guān)系，使匯率維系在一定水平上或限制在一定水平上。中央銀行通常設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金，當(dāng)市場外匯求過于供，匯率上漲時，拋售外幣，收回本幣；當(dāng)市場上供過于求，匯率下跌，就買進外幣，投放本幣。因此，從某種意義上講，中央銀行不僅是外匯市場的參加者，而且是外匯市場的實際操縱者。2.外匯經(jīng)紀(jì)人牙行444.客戶（外匯的最終供求者）客戶包括：交易性的外匯買賣者，如進出口商、國際投資者、旅游者等；保值性的外匯買賣者，如套期保值者；投機性的外匯買賣者，即外匯投機商。外匯投機者：外匯投機者的外匯買賣不是出于國際收付的實際需要，而是利用各種金融工具，在匯率變動中付出一定的保證金進行預(yù)買預(yù)賣，賺取匯率差價。

外匯實際供應(yīng)者和實際需求者：外匯市場上外匯的實際供應(yīng)者和實際需求者是那些利用外匯市場完成國際貿(mào)易或投資交易的個人或公司。他們包括：進口商、出口商、國際投資者、跨國公司和旅游者等。

4.客戶（外匯的最終供求者）45外匯市場的作用1.實現(xiàn)國際間的購買力轉(zhuǎn)移2.為國際經(jīng)濟交易參與者提供資金融通3.提供防范外匯風(fēng)險的手段4.作為國際金融活動的樞紐外匯市場的作用1.實現(xiàn)國際間的購買力轉(zhuǎn)移46外匯交易的規(guī)則1、統(tǒng)一報價由于美元在國際金融中的特殊地位，外匯市場大多采用以美元為中心的報價，除非有特別的說明，報出的匯率都是針對美元的。2、報價簡潔外匯交易中，尤其是銀行同業(yè)間進行的外匯交易中，報出匯率通常只報匯率的最后幾位數(shù)對遠期匯率只報掉期率，而不作完整報價。3、雙向報價銀行在接受客戶詢價時，有道德義務(wù)作出報價。客戶無須指明他想買還是想賣外匯，銀行應(yīng)該既報買入價又報賣出價。4、數(shù)額限制通常的外匯報價以及在報刊和電腦終端的參考匯率主要適用于銀行同業(yè)的外匯交易，成交金額一般在100萬美元以上。5、確認成交外匯交易一般都是通過電話、電報或電訊系統(tǒng)先談妥細節(jié)，達成協(xié)議，然后再用書面文件對協(xié)議內(nèi)容加以確認。外匯交易的規(guī)則47外匯交易的程序1、詢價主動發(fā)起外匯交易的一方在自報家門之后詢問有關(guān)貨幣的即期匯率或遠期匯率的買入價和賣出價。2、報價接到詢價的外匯銀行的交易員應(yīng)迅速完整地報出所詢問的有關(guān)貨幣的現(xiàn)匯或期匯的買入價和賣出價。3、成交詢價者接到報價后表示愿意以報出的價格買入或賣出某個期限的多少數(shù)額的某種貨幣。然后由報價銀行對此交易承諾。4、證實當(dāng)報價銀行的外匯交易員說“成交了”，外匯交易合同即成立，雙方都應(yīng)遵守各自的承諾。5、交割這是外匯交易的最后環(huán)節(jié)，也是最重要的環(huán)節(jié)。交易雙方需按對方的要求將賣出的貨幣及時準(zhǔn)確地匯入對方指定的銀行存款帳戶中。外匯交易的程序48外匯交易的報價1、掌握信息銀行在開始營業(yè)前，必須了解前一個時區(qū)外匯市場的收盤價，以便掌握外匯匯率的走向，作為開市報價的基礎(chǔ)。2、迅速報價銀行在接到詢價后，要迅速報價，這體現(xiàn)了一個銀行業(yè)務(wù)水平的高低，交易效率的快慢。3、差異報價恰如其分地拉開與市場報價的差幅，是銀行吸引客戶和影響市場匯率趨勢的最主要技巧。外匯交易的報價49二、即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指在外匯買賣成交后，在2個工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易，一般是在成交后的第二個營業(yè)日進行交割。如果價格的那一天正逢銀行節(jié)假日，就延期交割。即期交易采用即期匯率，通常為外匯銀行的當(dāng)日掛牌匯率，或參與當(dāng)?shù)赝鈪R市場主要貨幣之間的匯率加一定比例的手續(xù)費。二、即期外匯交易又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指在外匯買賣成50例如，一家德國進口商從美國進口計算機，6月1日貨到驗明后付款，在2日也就是6月3日前按當(dāng)?shù)劂y行外匯牌價完成交割，就是即期外匯交易。即期外匯交易是外匯市場上最常用的一種交易方式，即期外匯交易占外匯交易總額的大部分。主要是因為即期外匯買賣不但可以滿足買方臨時性的付款需要，也可以幫助買賣雙方調(diào)整外匯頭寸的貨幣比例，以避免外匯匯率風(fēng)險。例如，一家德國進口商從美國進口計算機，6月1日貨到驗明后付款51美國交易商A---擁有美元-----英鎊英國交易商E---擁有英鎊-----美元合適的匯率4.22—4.24美國交易商A---擁有美元-----英鎊52即期外匯交易中的重要問題兩個營業(yè)日的確定問題是即期外匯交易中的重要問題。因為國際外匯市場上遵循的是“價值抵償原則”，即一項外匯合同的雙方，都必須在同一時間交割，以免任何一方因交割不同時而遭受損失?！盃I業(yè)日”的復(fù)雜情況首先，要遵守交割地點原則。這是指，如果位于交割地點的銀行不營業(yè)時，那么就不能進行這種貨幣的交割。第二、如果交割日是交割雙方任何一方的休假日，就應(yīng)順延一天。第三、還有一個星期一的問題。即期外匯交易中的重要問題53即期外匯交易的目的滿足臨時性的支付需要。調(diào)整持有的外幣幣種結(jié)構(gòu)。進行外匯投機。銀行從事即期外匯交易，主要是獲取買賣差價。即期外匯交易的目的滿足臨時性的支付需要。54即期外匯買賣是外匯市場上最常見的買賣形式。其交易量居各類外匯交易之首。為此必須清楚與其有關(guān)的若干概念。1．交割。指買賣成交后“錢貨兩清”的行為，交割日為成交當(dāng)天，稱當(dāng)日交割(valuetoday)；交割日為成交后第一個營業(yè)日，稱翌日或明日交割(valuetomorrow)，交割日為成交后的第二個營業(yè)日，稱即期交割或即交割(valuespot)。2．營業(yè)日。指兩個清算國銀行都開門營業(yè)的日期，一國若遇節(jié)假日，交割日按節(jié)假日天數(shù)多少順延。即期外匯買賣是外匯市場上最常見的買賣形式。其交易量居各類外匯553．交易員。指外匯市場上的經(jīng)辦人。其職責(zé)是每天將企業(yè)、公司或私人客戶買賣外匯的命令集中起來，按各種外匯將這些用書面或電話陸續(xù)發(fā)給銀行的命令進行登記，爾后根據(jù)頭寸和價格決定買進或賣出，使銀行之間很快地找到對象而成交。4．報價。指外匯銀行在交易中報出的買入或賣出外匯的匯價。一般采取“雙檔”報價法，即外匯銀行在交易中同時報出買價(bidrate)和賣價(offerrate)。在實際操作中，外匯交易員不申報全價，只報出匯率小數(shù)點后的最后兩位數(shù)。同上例，如果當(dāng)時匯率為US$1=HK$7．7516～7，7526，則香港銀行接到詢問時就僅報出：16～26或16／26。這是因為外匯匯率變化一天之內(nèi)一般不會超過最后兩位數(shù)，用不著報全價，這也是銀行報價的習(xí)慣。如果匯率在一天內(nèi)暴漲暴跌，打破慣例，又當(dāng)別論。3．交易員。指外匯市場上的經(jīng)辦人。其職責(zé)是每天將企業(yè)、公司或56

5．基本點(point)，簡稱點，指表示匯率的基本單位。在一般情況下，一個基本點為萬分之一貨幣單位，即匯率小數(shù)點后第四個單位數(shù)(0，0001)。極少數(shù)貨幣因面額較大，其基本點有些不同，如日元的價格變動主要在小數(shù)點后的兩位數(shù)上，因此它的基本點為0．01單位貨幣。即期外匯交易的方式根據(jù)交割方式不同，可將即期外匯交易分為三種。5．基本點(point)，簡稱點，指表示匯率的基本單位。在57電匯交割方式，簡稱電匯(TelegraphicTransfer,T/T)。票匯交割方式，簡稱標(biāo)匯(DemandDRAFT,D/D)。信匯交割方式，簡稱信匯(MailTransfer)。電匯交割方式，簡稱電匯(TelegraphicTransf58即期交易實例詢價方：Hi,Hi,FRDSABankHongKongCallingSpotYEN2，P1s.(嗨，香港A銀行詢價，請報即期日元200萬美元的匯價。)

報價行：105．20／30(平時只報20—30)詢價方：YoursUSD2或SellUSD2，At105．20(我賣給你200萬美元，價格為105．20)

報價行：OK，Done，／buyUSD2MioAGYENAt105．20，value25／8／93.(成交了，我買入200萬美元賣出日元價格為105．20，起息日1993年8月25日)OurUSDPlStoKKYBKA／C120563Chips

UID0578，TKSVmforthedeal．(我買入的美元請付至紐約KKY銀行，賬號120563，CHIPSUID0578，多謝你的交易.)；詢價方：OurYENPlstoSANWABKTOKYO，A／C，378546TKsNBI(我買入的日元請付至東京三和銀行，賬號378564，謝謝，再見)即期交易實例59頭寸遠期匯率=即期匯率+即期匯率*（報價貨幣利率-基礎(chǔ)貨幣利率）*遠期月數(shù)/12頭寸60三、遠期外匯交易

跟即期外