企業(yè)融資概論傳-課件

第1講企業(yè)融資概論2015.2

謝婷婷xiettcom@163.com企業(yè)融資實(shí)務(wù)第1講企業(yè)融資概論2015.2謝婷婷企業(yè)融資實(shí)務(wù)主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明QQ的故事1993馬化騰年畢業(yè)于深圳大學(xué)，在深圳的一家電訊公司做程序員，主要開發(fā)尋呼軟件1998年11月，馬化騰和大學(xué)同學(xué)張志東一起注冊(cè)成立了騰訊公司，尋呼臺(tái)做系統(tǒng)集成，而“QQ”軟件也被稱為“網(wǎng)上中文尋呼機(jī)”。QQ軟件一開始是騰訊公司的贈(zèng)品，后來(lái)被馬化騰他們掛到了網(wǎng)上供免費(fèi)下載。一段時(shí)間之后，QQ即時(shí)通訊在年輕人中間逐漸流行起來(lái)，迅速?gòu)母叩仍盒５膶W(xué)生擴(kuò)展到其他人群。隨著QQ的流行，注冊(cè)人數(shù)越來(lái)越多，普通PC已經(jīng)無(wú)法維持QQ的運(yùn)行了，而當(dāng)時(shí)買一臺(tái)服務(wù)器將是很大的一筆支出。注冊(cè)人數(shù)幾乎成垂直增長(zhǎng)趨勢(shì)，馬化騰開始考慮賣掉QQ，沒(méi)賣掉注冊(cè)人數(shù)還在不斷增加，服務(wù)器的需求也越來(lái)越大

QQ的故事1993馬化騰年畢業(yè)于深圳大學(xué)，在深圳的一家電訊公怎么辦？融資！能不能拿到資金支持成為是否成長(zhǎng)的重要因素4

石河子大學(xué)商學(xué)院謝婷婷《企業(yè)融資實(shí)務(wù)》第1講企業(yè)融資概論怎么辦？融資！能不能拿到資金支持成為是否成長(zhǎng)的重要因素4企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略課程指南融資：借別人的水澆自己的園找誰(shuí)融資？融資渠道怎么融資？融資方式有哪些方法？融資模式如何操作？融資實(shí)務(wù)課程指南融資：借別人的水澆自己的園融資渠道買雞賣蛋買蛋賣雞買雞賣雞實(shí)業(yè)投資者金融投資者證券投資者融資渠道買雞賣蛋買蛋賣雞買雞賣雞實(shí)業(yè)投資者金融投資者證券投資實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式目標(biāo)項(xiàng)目投資控股用手投票分紅利分商品成立控股公司買雞賣蛋實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式目標(biāo)項(xiàng)目投資控股分紅利成立控股公司買雞賣金融投資者-風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資不一定控股手腳并用買蛋賣雞金融投資者-風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資不一定控股買蛋賣雞證券投資者目標(biāo)股票、債券買股票或債券用腳投票股利賣股票、債券個(gè)人、機(jī)構(gòu)買雞賣雞證券投資者目標(biāo)股票、債券買股票或債券股利個(gè)人、機(jī)構(gòu)買雞賣雞投資者的分工種子資金（天使）培育資金風(fēng)險(xiǎn)資金成長(zhǎng)資金孵化：R&D，拿到專利，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包裝項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室市場(chǎng)，開發(fā)產(chǎn)品，燃料電池產(chǎn)品試銷，市場(chǎng)開拓?cái)U(kuò)張，收購(gòu)企業(yè)，上市投資者的分工種子資金（天使）培育資金風(fēng)險(xiǎn)資金成長(zhǎng)資金孵化：R股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變種子期股本：創(chuàng)業(yè)股股值：50萬(wàn)一期融資：200萬(wàn)公司市值：250萬(wàn)培育期股本：1600股股值：1萬(wàn)一期融資：600萬(wàn)公司市值：1600萬(wàn)成長(zhǎng)期股本：2100股股值：10萬(wàn)一期融資：5000萬(wàn)公司市值：2.1億上市股本：3000萬(wàn)股股值：50塊一期融資：4.5億公司市值：15億股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變種子期培育期成長(zhǎng)期上市QQ融資及結(jié)果找銀行貸款，銀行拒絕了，因?yàn)闆](méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)可以用“注冊(cè)用戶數(shù)”抵押貸款的；找國(guó)內(nèi)投資商，人家更關(guān)心的是騰訊有多少固定資產(chǎn)，比如電腦、桌子、椅子等。1999年的第一屆深圳高交會(huì)，拿到了來(lái)自電訊盈科和IDG的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。IDG和盈科數(shù)碼投資220萬(wàn)美元，各占騰訊20％股份，騰訊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)占剩余的60％股份。2000年底，中國(guó)移動(dòng)開通了“移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)”。在移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)中的份額最高時(shí)占據(jù)了70％2001年6月，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)給了執(zhí)著的馬化騰予回報(bào)，騰訊開始盈利2002年開始，騰訊一鼓作氣，接連推出了眾多業(yè)務(wù)。2003年9月，馬化騰又不失時(shí)機(jī)地發(fā)布QQ游戲。2004年5月，同時(shí)最高在線人數(shù)超過(guò)30萬(wàn)人；2004年6月，騰訊在香港主板上市，在此次上市中，超額認(rèn)購(gòu)的首次公開募股（IPO）帶來(lái)總計(jì)14.4億港元的凈收入。騰訊上市后，其最大股東MIH的投資也獲得了7倍的升值。

QQ融資及結(jié)果找銀行貸款，銀行拒絕了，因?yàn)闆](méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)可以用“IT-盛大網(wǎng)絡(luò)1999年11月盛大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的圖形化網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)游戲“網(wǎng)絡(luò)硅谷”2000年，為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)，中華網(wǎng)300萬(wàn)2002年10月盛大運(yùn)營(yíng)的《傳奇》最高同時(shí)在線人數(shù)突破60萬(wàn)人2003年3月盛大與軟銀亞洲簽訂戰(zhàn)略融資4000萬(wàn)美元協(xié)議。2003年7月盛大自主研發(fā)的第一款網(wǎng)絡(luò)游戲《傳奇世界》公開測(cè)試；同年9月，正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)2004年5月盛大在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)成功上市，150億IT-盛大網(wǎng)絡(luò)1999年11月盛大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的傳統(tǒng)行業(yè)-蒙牛乳業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)-蒙牛乳業(yè)課程說(shuō)明本課程重點(diǎn)從企業(yè)融資角度，利用銀行、證券、信托公司等金融機(jī)構(gòu)的融資工具，進(jìn)行融資操作實(shí)務(wù)。前期知識(shí)高數(shù)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理、基礎(chǔ)知識(shí)略講，注重難點(diǎn)、深度擴(kuò)展，需自學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)課程說(shuō)明本課程重點(diǎn)從企業(yè)融資角度，利用銀行、證券、信托公司等本課程主要內(nèi)容第一講企業(yè)融資概述第二講貸款融資第三講債券融資第四講租賃融資第五講公司上市融資第六節(jié)增資擴(kuò)股融資（項(xiàng)目融資）第七講信托融資第八講其他融資方式本課程主要內(nèi)容第一講企業(yè)融資概述課程考核考勤、案例討論（50%）閉卷考試（50%）課程考核考勤、案例討論（50%）教材湯閆非、謝達(dá)理，企業(yè)融資理論與實(shí)務(wù)，高等教育出版社，2013徐洪才，中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)典案例，清華大學(xué)出版社，2005王鐵軍，胡堅(jiān)，中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式成功案例，中國(guó)金融出版社，2006姚王信，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，2013時(shí)文朝，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實(shí)用手冊(cè)，中國(guó)金融出版社，2012教材湯閆非、謝達(dá)理，企業(yè)融資理論與實(shí)務(wù)，高等教育出版社，20主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明1.1融資與企業(yè)融資融資：是指在金融市場(chǎng)中，資金從盈余部門流向短缺部門，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高總體效率的行為和過(guò)程。企業(yè)融資：是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種形式，它利用會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)工具和經(jīng)濟(jì)理論說(shuō)提供的數(shù)量資料，力圖使企業(yè)或其他工商業(yè)實(shí)體的目標(biāo)得以最大化。具體表現(xiàn)：銀行貸款、金融信托、融資租賃、有價(jià)證券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等。1.1融資與企業(yè)融資融資：是指在金融市場(chǎng)中，資金從盈余部門流1.1融資與企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會(huì)融資的基本組成部分，企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)融資一般是指非金融企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源問(wèn)題。1.1融資與企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會(huì)融資的基本組成部分，企業(yè)1.1融資與企業(yè)融資理解企業(yè)融資，需要把握四個(gè)要點(diǎn):1.明確融資目的2.根據(jù)融資目的，合理確定融資規(guī)模3.合理安排融資期限4.確定融資來(lái)源和融資方式1.1融資與企業(yè)融資理解企業(yè)融資，需要把握四個(gè)要點(diǎn):1.2融資資金來(lái)源1.企業(yè)自留資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.政府資金5.居民可支配收支6.大型企業(yè)投資7.境外資金1.2融資資金來(lái)源1.企業(yè)自留資金項(xiàng)目融資管理層收購(gòu)融資債券股權(quán)融資融資工具

融資工具銀行貸款

項(xiàng)目融資管理層收購(gòu)債券股權(quán)融資融資工具融自有資金信貸資金股權(quán)融資發(fā)行債券融資模式與優(yōu)選排序1234融資渠道選擇原則低成本大容量方便快捷節(jié)稅偏好企業(yè)理性融資順序應(yīng):內(nèi)源融資＞債權(quán)融資＞股權(quán)融資

隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部融資渠道比重下降自有資金信貸資金股權(quán)融資發(fā)行債券融資模式與優(yōu)選排序1234融1.3融資方式的種類（一）內(nèi)源融資和外源融資內(nèi)源融資是指資金使用者通過(guò)內(nèi)部的積累為自己的支出融資。外源融資則是指資金短缺者通過(guò)某種方式向其他資金盈余者籌措資金。1.3融資方式的種類（一）內(nèi)源融資和外源融資內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資規(guī)模較小不借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)沒(méi)有信息不對(duì)稱問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較小外源融資規(guī)模通常較大通常要借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)存在信息不對(duì)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較高內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資外源融資內(nèi)源融資自愿儲(chǔ)蓄住房公積金養(yǎng)老保險(xiǎn)固定交款養(yǎng)老金計(jì)劃固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃企業(yè)折舊公積金損失準(zhǔn)備金公益金內(nèi)源融資自愿儲(chǔ)蓄外源融資外源融資分為：債務(wù)融資權(quán)益融資

外源融資外源融資分為：1.3融資方式的種類（二）短期融資和長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期融資，是指企業(yè)因購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或進(jìn)行長(zhǎng)期投資等資金需求而籌集的使用期限在一年以上的融資。長(zhǎng)期融資通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券或進(jìn)行長(zhǎng)期借款等融資方式進(jìn)行融資。

短期融資，是指企業(yè)因季節(jié)性或臨時(shí)性資金需求而籌集的使用期限在一年以內(nèi)的融資。短期融資一般通過(guò)商業(yè)信用、短期借款和商業(yè)票據(jù)等融資方式進(jìn)行融資。1.3融資方式的種類（二）短期融資和長(zhǎng)期融資1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資股權(quán)融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余主體流向資金短缺主體，資金供給者作為所有者（股東）享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。它具有一下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需要?dú)w還。

（2）不可逆轉(zhuǎn)性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。

（3）無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式相對(duì)于股權(quán)融資，它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）短期性。債權(quán)融資籌措的資金具有使用上的實(shí)踐性，需到期償還。

（2）可逆性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

（3）負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資融資方式私募：吸收直接投資、增資擴(kuò)股公募：上市發(fā)行股票普通股票股權(quán)融資信用融資補(bǔ)償貿(mào)易：買方信貸發(fā)行長(zhǎng)期債券BOT：未來(lái)收益抵押融資主要融資方式合資：資產(chǎn)，工業(yè)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股票融資租賃：賣方信貸融資方式融資方式私募：吸收直接投資、增資擴(kuò)股公募：上市發(fā)行股票普通股債務(wù)融資債務(wù)融資就是資金使用者承諾在未來(lái)按照在一定的條件償付貸款者的融資方式，主要有：銀行貸款（住房貸款適度原則：年收入6倍；月收入40%；期限8-15年）發(fā)行債券（標(biāo)準(zhǔn)化）票據(jù)融資（非標(biāo)準(zhǔn)化）商業(yè)信用（鏈條風(fēng)險(xiǎn)、周期波動(dòng)）債務(wù)融資債務(wù)融資就是資金使用者承諾在未來(lái)按照在一定的條件償付銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款間接融資，存款者并不直接承擔(dān)借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)放者只能是銀行金融機(jī)構(gòu)。非標(biāo)準(zhǔn)化的；

不能流通轉(zhuǎn)讓

向銀行申請(qǐng)貸款則不必公開自己的信息，一般是在私下里協(xié)商完成的。

發(fā)行債券直接融資，資金的最終供應(yīng)者要承擔(dān)借款者的各種風(fēng)險(xiǎn)

債券的持有者可是任何個(gè)人和企業(yè)。

標(biāo)準(zhǔn)化的可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓

發(fā)行人（企業(yè)）要承擔(dān)信息公開的義務(wù)

銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款發(fā)行債券權(quán)益融資權(quán)益性融資包括：外源融資方式合伙發(fā)行股票內(nèi)源融資方式留存收益資本公積金權(quán)益融資權(quán)益性融資包括：債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資具有杠桿作用。

不會(huì)稀釋所有者的權(quán)益。不會(huì)喪失控制權(quán)；

內(nèi)部人控制問(wèn)題較小

權(quán)益融資沒(méi)有杠桿作用

會(huì)稀釋所有者權(quán)益。

可能會(huì)失去部分控制權(quán)。內(nèi)部人控制可能較嚴(yán)重。

債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資權(quán)益融資1.3融資方式的種類（四）直接融資和間接融資按是否有金融中介機(jī)構(gòu)的參與，可將企業(yè)融資劃分為直接融資與間接融資。1.3融資方式的種類（四）直接融資和間接融資1.3融資方式的種類直接融資是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用一定的金融工具直接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。直接融資的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在融資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度不受銀行等金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束;受公平原則的約束，具有較強(qiáng)的公開性，有利于市場(chǎng)竟?fàn)幣c資源的優(yōu)化配置其不足之處主要是直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)度較大;受公平性、公開性原則的約束，與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。1.3融資方式的種類直接融資是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用一1.3融資方式的種類間接融資是資金供給者與資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。間接融資的主要優(yōu)點(diǎn)是安全性高、保密性強(qiáng)，授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)資金需要及時(shí)方便地獲得解決。其缺點(diǎn)主要是:(1)貸款條件高。(2)融資風(fēng)險(xiǎn)大。(3)資金供求雙方的直接聯(lián)系被隔斷。(4)資金使用受限制。1.3融資方式的種類間接融資是資金供給者與資金需求者通過(guò)金融1.4主要的融資方式信貸融資債券融資企業(yè)首次公開發(fā)行股票上市融資增資擴(kuò)股融資信托融資融資租賃其他融資方式典當(dāng)融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、小額貸款融資、政策性融資、民間借貸、商業(yè)信用融資1.4主要的融資方式信貸融資43第一類：債權(quán)融資模式（六種模式）第一種模式：國(guó)內(nèi)銀行貸款第二種模式：國(guó)外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔(dān)保融資第六種模式：金融租賃融資中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式分為四大類43第一類：債權(quán)融資模式（六種模式）第一種模式：國(guó)內(nèi)銀行貸款44第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）第七種模式：股權(quán)出讓融資第八種模式：增資擴(kuò)股融資第九種模式：產(chǎn)權(quán)交易融資第十種模式：杠桿收購(gòu)融資第十一種模式：風(fēng)險(xiǎn)投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國(guó)內(nèi)上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資44第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）第七種模式：股權(quán)45第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式

（七種模式）第十六種模式：留存盈余融資第十七種模式：資產(chǎn)管理融資第十八種模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第十九種模式：資產(chǎn)典當(dāng)融資第二十種模式：商業(yè)信用融資第二十一種模式：國(guó)際貿(mào)易融資第二十二種模式：補(bǔ)償貿(mào)易融資45第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式

（七種模式）第十六46第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式：項(xiàng)目包裝融資第二十四種模式：高新技術(shù)融資第二十五種模式：BOT項(xiàng)目融資第二十六種模式：IFC國(guó)際融資第二十七種模式：專項(xiàng)資金融資第二十八種模式：產(chǎn)業(yè)政策融資46第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式第1講企業(yè)融資概論-傳課件主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明2.1企業(yè)的融資成本融資成本：又叫資本成本（Costofcapital），是公司融通資本和使用資本而付出的代價(jià)。通常以資本成本率來(lái)表示。其內(nèi)容包括：融資費(fèi)（手續(xù)費(fèi)、傭金等）和使用費(fèi)（利息、股利等）。2.1企業(yè)的融資成本融資成本：又叫資本成本（Costof2.1企業(yè)的融資成本資本成本率的分類個(gè)別成本率—各種資本的成本；資本成本率綜合成本率——加權(quán)資本成本；邊際成本率——每增加單位資本而增加的成本，通常用于追加資本而使用的成本率。2.1企業(yè)的融資成本資本成本率的分類2.1企業(yè)的融資成本意義：對(duì)融資的影響。資本成本是選擇融資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加融資方案的依據(jù)。對(duì)投資的影響。資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案、進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)公司價(jià)值的影響。資本成本是評(píng)價(jià)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。2.1企業(yè)的融資成本意義：企業(yè)融資成本的計(jì)算1.資本成本率的計(jì)算（1）個(gè)別成本率個(gè)別成本率，是公司的用資費(fèi)用與有效融資額的比率，其概念公式可表示為：其中：K：表示資本成本率；D：表示資本使用費(fèi)；P：表示融資額；F：表示融資費(fèi)；f：表示融資費(fèi)率。企業(yè)融資成本的計(jì)算1.資本成本率的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算（2）債務(wù)資本成本率（Thecostofdebt）T表示所得稅率企業(yè)融資成本的計(jì)算（2）債務(wù)資本成本率（Thecosto第1講企業(yè)融資概論-傳課件企業(yè)融資成本的計(jì)算（3）股權(quán)資本成本率（Thecostofequity）資本成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。由于股權(quán)包括普通股和優(yōu)先股，并且其現(xiàn)金流存在很大差異。因而，其成本也不同。普通股成本＝股利率＋增長(zhǎng)率即：企業(yè)融資成本的計(jì)算（3）股權(quán)資本成本率（Thecosto第1講企業(yè)融資概論-傳課件企業(yè)融資成本的計(jì)算（4）股權(quán)資本成本企業(yè)融資成本的計(jì)算（4）股權(quán)資本成本企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算2.綜合成本的計(jì)算綜合成本，又叫加權(quán)資本成本（Theweightedaveragecostofcapital—WACC），是以資本結(jié)構(gòu)為權(quán)數(shù)對(duì)個(gè)別成本進(jìn)行加權(quán)平均而得到的綜合成本。企業(yè)融資成本的計(jì)算2.綜合成本的計(jì)算第1講企業(yè)融資概論-傳課件3.邊際成本的計(jì)算（Marginalcost—MC）邊際成本（Marginalcost—MC），通常是公司新增每單位資本所需負(fù)擔(dān)的成本。其變動(dòng)規(guī)律為階梯式上升。3.邊際成本的計(jì)算（Marginalcost—MC）2.2企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)1.融資風(fēng)險(xiǎn)：指不能按計(jì)劃融資以及融資活動(dòng)企業(yè)造成不利結(jié)果的可能性。2.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)類型：融資不成功融資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)2.2企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)1.融資風(fēng)險(xiǎn)：指不能按計(jì)劃融資以及融資活主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資環(huán)境1、融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境；2、融資的法律環(huán)境；3、融資的金融環(huán)境；金融市場(chǎng)：資本市場(chǎng)、金融工具金融機(jī)構(gòu)（貨幣當(dāng)局、監(jiān)管當(dāng)局、銀行類、證券類、保險(xiǎn)類、交易及結(jié)算類、金融控股公司、小額貸款公司）4、融資的企業(yè)環(huán)境。企業(yè)融資環(huán)境1、融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境；主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資理論1.凈收入理論凈收入（Netincome—NI）理論認(rèn)為：（1）、負(fù)債融資可以降低公司的資本成本，從而提高公司的價(jià)值。公司債務(wù)越多，公司的價(jià)值越高。企業(yè)融資理論1.凈收入理論企業(yè)融資理論2、凈營(yíng)業(yè)收入理論凈營(yíng)業(yè)收入（Netoperatingincome—NOI）理論認(rèn)為：無(wú)論公司財(cái)務(wù)杠桿如何變化，其加權(quán)平均成本固定不變，公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)因財(cái)務(wù)杠桿的變化而變化，即資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無(wú)關(guān)。企業(yè)融資理論2、凈營(yíng)業(yè)收入理論企業(yè)融資理論3、傳統(tǒng)理論（折中理論）該理論認(rèn)為：公司債務(wù)必須適度。公司可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿來(lái)降低其加權(quán)平均成本，增加公司價(jià)值。但隨著債務(wù)的增加，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也增加。因而，公司必須保持一個(gè)最佳的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資理論3、傳統(tǒng)理論（折中理論）企業(yè)融資理論4、MM理論（諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）1958年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼（Modigliani）和金融學(xué)家米勒（Miller）在符合該理論的假設(shè)下，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，因此，公司的價(jià)值取決于它的實(shí)際資產(chǎn)，而非各類債權(quán)和股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)融資理論4、MM理論（諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)）主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明5.1企業(yè)融資方案的基本框架（一）融資方案摘要（二）融資環(huán)境分析（三）融資目的（四）融資規(guī)模（五）融資期限（六）融資方式（七）融資成本（八）投資者收益（九）融資風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策5.1企業(yè)融資方案的基本框架（一）融資方案摘要企業(yè)成長(zhǎng)階段的融資渠道創(chuàng)業(yè)投資銀行融資投資銀行發(fā)債私募上市融資籌劃量產(chǎn)拓展成熟開辦天使基金Angel創(chuàng)業(yè)孵化政府基金企業(yè)成長(zhǎng)階段的融資渠道創(chuàng)業(yè)投資銀行融資投資銀行發(fā)債私募上市融本章小結(jié)企業(yè)融資內(nèi)涵融資方式企業(yè)融資的成本計(jì)算理解企業(yè)融資方案本章小結(jié)企業(yè)融資內(nèi)涵本講完！謝謝！本講完！謝謝！第1講企業(yè)融資概論2015.2

謝婷婷xiettcom@163.com企業(yè)融資實(shí)務(wù)第1講企業(yè)融資概論2015.2謝婷婷企業(yè)融資實(shí)務(wù)主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明QQ的故事1993馬化騰年畢業(yè)于深圳大學(xué)，在深圳的一家電訊公司做程序員，主要開發(fā)尋呼軟件1998年11月，馬化騰和大學(xué)同學(xué)張志東一起注冊(cè)成立了騰訊公司，尋呼臺(tái)做系統(tǒng)集成，而“QQ”軟件也被稱為“網(wǎng)上中文尋呼機(jī)”。QQ軟件一開始是騰訊公司的贈(zèng)品，后來(lái)被馬化騰他們掛到了網(wǎng)上供免費(fèi)下載。一段時(shí)間之后，QQ即時(shí)通訊在年輕人中間逐漸流行起來(lái)，迅速?gòu)母叩仍盒５膶W(xué)生擴(kuò)展到其他人群。隨著QQ的流行，注冊(cè)人數(shù)越來(lái)越多，普通PC已經(jīng)無(wú)法維持QQ的運(yùn)行了，而當(dāng)時(shí)買一臺(tái)服務(wù)器將是很大的一筆支出。注冊(cè)人數(shù)幾乎成垂直增長(zhǎng)趨勢(shì)，馬化騰開始考慮賣掉QQ，沒(méi)賣掉注冊(cè)人數(shù)還在不斷增加，服務(wù)器的需求也越來(lái)越大

QQ的故事1993馬化騰年畢業(yè)于深圳大學(xué)，在深圳的一家電訊公怎么辦？融資！能不能拿到資金支持成為是否成長(zhǎng)的重要因素78

石河子大學(xué)商學(xué)院謝婷婷《企業(yè)融資實(shí)務(wù)》第1講企業(yè)融資概論怎么辦？融資！能不能拿到資金支持成為是否成長(zhǎng)的重要因素4企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展的兩種戰(zhàn)略課程指南融資：借別人的水澆自己的園找誰(shuí)融資？融資渠道怎么融資？融資方式有哪些方法？融資模式如何操作？融資實(shí)務(wù)課程指南融資：借別人的水澆自己的園融資渠道買雞賣蛋買蛋賣雞買雞賣雞實(shí)業(yè)投資者金融投資者證券投資者融資渠道買雞賣蛋買蛋賣雞買雞賣雞實(shí)業(yè)投資者金融投資者證券投資實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式目標(biāo)項(xiàng)目投資控股用手投票分紅利分商品成立控股公司買雞賣蛋實(shí)業(yè)投資者的商業(yè)模式目標(biāo)項(xiàng)目投資控股分紅利成立控股公司買雞賣金融投資者-風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資不一定控股手腳并用買蛋賣雞金融投資者-風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資不一定控股買蛋賣雞證券投資者目標(biāo)股票、債券買股票或債券用腳投票股利賣股票、債券個(gè)人、機(jī)構(gòu)買雞賣雞證券投資者目標(biāo)股票、債券買股票或債券股利個(gè)人、機(jī)構(gòu)買雞賣雞投資者的分工種子資金（天使）培育資金風(fēng)險(xiǎn)資金成長(zhǎng)資金孵化：R&D，拿到專利，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包裝項(xiàng)目，實(shí)驗(yàn)室市場(chǎng)，開發(fā)產(chǎn)品，燃料電池產(chǎn)品試銷，市場(chǎng)開拓?cái)U(kuò)張，收購(gòu)企業(yè)，上市投資者的分工種子資金（天使）培育資金風(fēng)險(xiǎn)資金成長(zhǎng)資金孵化：R股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變種子期股本：創(chuàng)業(yè)股股值：50萬(wàn)一期融資：200萬(wàn)公司市值：250萬(wàn)培育期股本：1600股股值：1萬(wàn)一期融資：600萬(wàn)公司市值：1600萬(wàn)成長(zhǎng)期股本：2100股股值：10萬(wàn)一期融資：5000萬(wàn)公司市值：2.1億上市股本：3000萬(wàn)股股值：50塊一期融資：4.5億公司市值：15億股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變種子期培育期成長(zhǎng)期上市QQ融資及結(jié)果找銀行貸款，銀行拒絕了，因?yàn)闆](méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)可以用“注冊(cè)用戶數(shù)”抵押貸款的；找國(guó)內(nèi)投資商，人家更關(guān)心的是騰訊有多少固定資產(chǎn)，比如電腦、桌子、椅子等。1999年的第一屆深圳高交會(huì)，拿到了來(lái)自電訊盈科和IDG的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。IDG和盈科數(shù)碼投資220萬(wàn)美元，各占騰訊20％股份，騰訊創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)占剩余的60％股份。2000年底，中國(guó)移動(dòng)開通了“移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)”。在移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)中的份額最高時(shí)占據(jù)了70％2001年6月，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)給了執(zhí)著的馬化騰予回報(bào)，騰訊開始盈利2002年開始，騰訊一鼓作氣，接連推出了眾多業(yè)務(wù)。2003年9月，馬化騰又不失時(shí)機(jī)地發(fā)布QQ游戲。2004年5月，同時(shí)最高在線人數(shù)超過(guò)30萬(wàn)人；2004年6月，騰訊在香港主板上市，在此次上市中，超額認(rèn)購(gòu)的首次公開募股（IPO）帶來(lái)總計(jì)14.4億港元的凈收入。騰訊上市后，其最大股東MIH的投資也獲得了7倍的升值。

QQ融資及結(jié)果找銀行貸款，銀行拒絕了，因?yàn)闆](méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)可以用“IT-盛大網(wǎng)絡(luò)1999年11月盛大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的圖形化網(wǎng)絡(luò)虛擬社區(qū)游戲“網(wǎng)絡(luò)硅谷”2000年，為了擴(kuò)展業(yè)務(wù)，中華網(wǎng)300萬(wàn)2002年10月盛大運(yùn)營(yíng)的《傳奇》最高同時(shí)在線人數(shù)突破60萬(wàn)人2003年3月盛大與軟銀亞洲簽訂戰(zhàn)略融資4000萬(wàn)美元協(xié)議。2003年7月盛大自主研發(fā)的第一款網(wǎng)絡(luò)游戲《傳奇世界》公開測(cè)試；同年9月，正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)2004年5月盛大在美國(guó)納斯達(dá)克股票市場(chǎng)成功上市，150億IT-盛大網(wǎng)絡(luò)1999年11月盛大成立，推出中國(guó)領(lǐng)先概念的傳統(tǒng)行業(yè)-蒙牛乳業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)-蒙牛乳業(yè)課程說(shuō)明本課程重點(diǎn)從企業(yè)融資角度，利用銀行、證券、信托公司等金融機(jī)構(gòu)的融資工具，進(jìn)行融資操作實(shí)務(wù)。前期知識(shí)高數(shù)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理、基礎(chǔ)知識(shí)略講，注重難點(diǎn)、深度擴(kuò)展，需自學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)課程說(shuō)明本課程重點(diǎn)從企業(yè)融資角度，利用銀行、證券、信托公司等本課程主要內(nèi)容第一講企業(yè)融資概述第二講貸款融資第三講債券融資第四講租賃融資第五講公司上市融資第六節(jié)增資擴(kuò)股融資（項(xiàng)目融資）第七講信托融資第八講其他融資方式本課程主要內(nèi)容第一講企業(yè)融資概述課程考核考勤、案例討論（50%）閉卷考試（50%）課程考核考勤、案例討論（50%）教材湯閆非、謝達(dá)理，企業(yè)融資理論與實(shí)務(wù)，高等教育出版社，2013徐洪才，中國(guó)資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)典案例，清華大學(xué)出版社，2005王鐵軍，胡堅(jiān)，中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式成功案例，中國(guó)金融出版社，2006姚王信，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，信托產(chǎn)品投資實(shí)務(wù)，2013時(shí)文朝，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具實(shí)用手冊(cè)，中國(guó)金融出版社，2012教材湯閆非、謝達(dá)理，企業(yè)融資理論與實(shí)務(wù)，高等教育出版社，20主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明1.1融資與企業(yè)融資融資：是指在金融市場(chǎng)中，資金從盈余部門流向短缺部門，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高總體效率的行為和過(guò)程。企業(yè)融資：是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種形式，它利用會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)工具和經(jīng)濟(jì)理論說(shuō)提供的數(shù)量資料，力圖使企業(yè)或其他工商業(yè)實(shí)體的目標(biāo)得以最大化。具體表現(xiàn)：銀行貸款、金融信托、融資租賃、有價(jià)證券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等。1.1融資與企業(yè)融資融資：是指在金融市場(chǎng)中，資金從盈余部門流1.1融資與企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會(huì)融資的基本組成部分，企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)融資一般是指非金融企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源問(wèn)題。1.1融資與企業(yè)融資企業(yè)融資，是社會(huì)融資的基本組成部分，企業(yè)1.1融資與企業(yè)融資理解企業(yè)融資，需要把握四個(gè)要點(diǎn):1.明確融資目的2.根據(jù)融資目的，合理確定融資規(guī)模3.合理安排融資期限4.確定融資來(lái)源和融資方式1.1融資與企業(yè)融資理解企業(yè)融資，需要把握四個(gè)要點(diǎn):1.2融資資金來(lái)源1.企業(yè)自留資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.政府資金5.居民可支配收支6.大型企業(yè)投資7.境外資金1.2融資資金來(lái)源1.企業(yè)自留資金項(xiàng)目融資管理層收購(gòu)融資債券股權(quán)融資融資工具

融資工具銀行貸款

項(xiàng)目融資管理層收購(gòu)債券股權(quán)融資融資工具融自有資金信貸資金股權(quán)融資發(fā)行債券融資模式與優(yōu)選排序1234融資渠道選擇原則低成本大容量方便快捷節(jié)稅偏好企業(yè)理性融資順序應(yīng):內(nèi)源融資＞債權(quán)融資＞股權(quán)融資

隨著企業(yè)規(guī)模的增大，內(nèi)部融資渠道比重下降自有資金信貸資金股權(quán)融資發(fā)行債券融資模式與優(yōu)選排序1234融1.3融資方式的種類（一）內(nèi)源融資和外源融資內(nèi)源融資是指資金使用者通過(guò)內(nèi)部的積累為自己的支出融資。外源融資則是指資金短缺者通過(guò)某種方式向其他資金盈余者籌措資金。1.3融資方式的種類（一）內(nèi)源融資和外源融資內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資規(guī)模較小不借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)沒(méi)有信息不對(duì)稱問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較小外源融資規(guī)模通常較大通常要借助于金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)存在信息不對(duì)問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)較高內(nèi)源融資與外源融資的比較內(nèi)源融資外源融資內(nèi)源融資自愿儲(chǔ)蓄住房公積金養(yǎng)老保險(xiǎn)固定交款養(yǎng)老金計(jì)劃固定收益養(yǎng)老金計(jì)劃企業(yè)折舊公積金損失準(zhǔn)備金公益金內(nèi)源融資自愿儲(chǔ)蓄外源融資外源融資分為：債務(wù)融資權(quán)益融資

外源融資外源融資分為：1.3融資方式的種類（二）短期融資和長(zhǎng)期融資長(zhǎng)期融資，是指企業(yè)因購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或進(jìn)行長(zhǎng)期投資等資金需求而籌集的使用期限在一年以上的融資。長(zhǎng)期融資通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券或進(jìn)行長(zhǎng)期借款等融資方式進(jìn)行融資。

短期融資，是指企業(yè)因季節(jié)性或臨時(shí)性資金需求而籌集的使用期限在一年以內(nèi)的融資。短期融資一般通過(guò)商業(yè)信用、短期借款和商業(yè)票據(jù)等融資方式進(jìn)行融資。1.3融資方式的種類（二）短期融資和長(zhǎng)期融資1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資股權(quán)融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余主體流向資金短缺主體，資金供給者作為所有者（股東）享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。它具有一下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無(wú)到期日，不需要?dú)w還。

（2）不可逆轉(zhuǎn)性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。

（3）無(wú)負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資債權(quán)融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式相對(duì)于股權(quán)融資，它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）短期性。債權(quán)融資籌措的資金具有使用上的實(shí)踐性，需到期償還。

（2）可逆性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

（3）負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債權(quán)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)1.3融資方式的種類（三）股權(quán)融資和債務(wù)融資融資方式私募：吸收直接投資、增資擴(kuò)股公募：上市發(fā)行股票普通股票股權(quán)融資信用融資補(bǔ)償貿(mào)易：買方信貸發(fā)行長(zhǎng)期債券BOT：未來(lái)收益抵押融資主要融資方式合資：資產(chǎn)，工業(yè)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先股票融資租賃：賣方信貸融資方式融資方式私募：吸收直接投資、增資擴(kuò)股公募：上市發(fā)行股票普通股債務(wù)融資債務(wù)融資就是資金使用者承諾在未來(lái)按照在一定的條件償付貸款者的融資方式，主要有：銀行貸款（住房貸款適度原則：年收入6倍；月收入40%；期限8-15年）發(fā)行債券（標(biāo)準(zhǔn)化）票據(jù)融資（非標(biāo)準(zhǔn)化）商業(yè)信用（鏈條風(fēng)險(xiǎn)、周期波動(dòng)）債務(wù)融資債務(wù)融資就是資金使用者承諾在未來(lái)按照在一定的條件償付銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款間接融資，存款者并不直接承擔(dān)借款者違約的風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)放者只能是銀行金融機(jī)構(gòu)。非標(biāo)準(zhǔn)化的；

不能流通轉(zhuǎn)讓

向銀行申請(qǐng)貸款則不必公開自己的信息，一般是在私下里協(xié)商完成的。

發(fā)行債券直接融資，資金的最終供應(yīng)者要承擔(dān)借款者的各種風(fēng)險(xiǎn)

債券的持有者可是任何個(gè)人和企業(yè)。

標(biāo)準(zhǔn)化的可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓

發(fā)行人（企業(yè)）要承擔(dān)信息公開的義務(wù)

銀行貸款與發(fā)行債券的比較銀行貸款發(fā)行債券權(quán)益融資權(quán)益性融資包括：外源融資方式合伙發(fā)行股票內(nèi)源融資方式留存收益資本公積金權(quán)益融資權(quán)益性融資包括：債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資具有杠桿作用。

不會(huì)稀釋所有者的權(quán)益。不會(huì)喪失控制權(quán)；

內(nèi)部人控制問(wèn)題較小

權(quán)益融資沒(méi)有杠桿作用

會(huì)稀釋所有者權(quán)益。

可能會(huì)失去部分控制權(quán)。內(nèi)部人控制可能較嚴(yán)重。

債務(wù)融資與權(quán)益融資的比較債務(wù)融資權(quán)益融資1.3融資方式的種類（四）直接融資和間接融資按是否有金融中介機(jī)構(gòu)的參與，可將企業(yè)融資劃分為直接融資與間接融資。1.3融資方式的種類（四）直接融資和間接融資1.3融資方式的種類直接融資是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用一定的金融工具直接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。直接融資的主要優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在融資規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)度不受銀行等金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模及風(fēng)險(xiǎn)管理的約束;受公平原則的約束，具有較強(qiáng)的公開性，有利于市場(chǎng)竟?fàn)幣c資源的優(yōu)化配置其不足之處主要是直接憑自己的資信度籌資，風(fēng)險(xiǎn)度較大;受公平性、公開性原則的約束，與企業(yè)保守商業(yè)秘密的需求相沖突。1.3融資方式的種類直接融資是指資金供給者與資金需求者運(yùn)用一1.3融資方式的種類間接融資是資金供給者與資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)融資的行為與過(guò)程。間接融資的主要優(yōu)點(diǎn)是安全性高、保密性強(qiáng)，授信額度可以使企業(yè)的流動(dòng)資金需要及時(shí)方便地獲得解決。其缺點(diǎn)主要是:(1)貸款條件高。(2)融資風(fēng)險(xiǎn)大。(3)資金供求雙方的直接聯(lián)系被隔斷。(4)資金使用受限制。1.3融資方式的種類間接融資是資金供給者與資金需求者通過(guò)金融1.4主要的融資方式信貸融資債券融資企業(yè)首次公開發(fā)行股票上市融資增資擴(kuò)股融資信托融資融資租賃其他融資方式典當(dāng)融資、產(chǎn)權(quán)交易融資、小額貸款融資、政策性融資、民間借貸、商業(yè)信用融資1.4主要的融資方式信貸融資117第一類：債權(quán)融資模式（六種模式）第一種模式：國(guó)內(nèi)銀行貸款第二種模式：國(guó)外銀行貸款第三種模式：發(fā)行債券融資第四種模式：民間借貸融資第五種模式：信用擔(dān)保融資第六種模式：金融租賃融資中國(guó)中小企業(yè)融資28種模式分為四大類43第一類：債權(quán)融資模式（六種模式）第一種模式：國(guó)內(nèi)銀行貸款118第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）第七種模式：股權(quán)出讓融資第八種模式：增資擴(kuò)股融資第九種模式：產(chǎn)權(quán)交易融資第十種模式：杠桿收購(gòu)融資第十一種模式：風(fēng)險(xiǎn)投資融資第十二種模式：投資銀行融資第十三種模式：國(guó)內(nèi)上市融資第十四種模式：境外上市融資第十五種模式：買殼上市融資44第二類：股權(quán)融資模式（九種模式）第七種模式：股權(quán)119第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式

（七種模式）第十六種模式：留存盈余融資第十七種模式：資產(chǎn)管理融資第十八種模式：票據(jù)貼現(xiàn)融資第十九種模式：資產(chǎn)典當(dāng)融資第二十種模式：商業(yè)信用融資第二十一種模式：國(guó)際貿(mào)易融資第二十二種模式：補(bǔ)償貿(mào)易融資45第三類：內(nèi)部融資和貿(mào)易融資模式

（七種模式）第十六120第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式：項(xiàng)目包裝融資第二十四種模式：高新技術(shù)融資第二十五種模式：BOT項(xiàng)目融資第二十六種模式：IFC國(guó)際融資第二十七種模式：專項(xiàng)資金融資第二十八種模式：產(chǎn)業(yè)政策融資46第四類：項(xiàng)目融資和政策融資模式（六種模式）第二十三種模式第1講企業(yè)融資概論-傳課件主要內(nèi)容課程說(shuō)明企業(yè)融資的相關(guān)概念企業(yè)融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資環(huán)境企業(yè)融資理論企業(yè)融資方案小結(jié)主要內(nèi)容課程說(shuō)明2.1企業(yè)的融資成本融資成本：又叫資本成本（Costofcapital），是公司融通資本和使用資本而付出的代價(jià)。通常以資本成本率來(lái)表示。其內(nèi)容包括：融資費(fèi)（手續(xù)費(fèi)、傭金等）和使用費(fèi)（利息、股利等）。2.1企業(yè)的融資成本融資成本：又叫資本成本（Costof2.1企業(yè)的融資成本資本成本率的分類個(gè)別成本率—各種資本的成本；資本成本率綜合成本率——加權(quán)資本成本；邊際成本率——每增加單位資本而增加的成本，通常用于追加資本而使用的成本率。2.1企業(yè)的融資成本資本成本率的分類2.1企業(yè)的融資成本意義：對(duì)融資的影響。資本成本是選擇融資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加融資方案的依據(jù)。對(duì)投資的影響。資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案、進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)公司價(jià)值的影響。資本成本是評(píng)價(jià)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。2.1企業(yè)的融資成本意義：企業(yè)融資成本的計(jì)算1.資本成本率的計(jì)算（1）個(gè)別成本率個(gè)別成本率，是公司的用資費(fèi)用與有效融資額的比率，其概念公式可表示為：其中：K：表示資本成本率；D：表示資本使用費(fèi)；P：表示融資額；F：表示融資費(fèi)；f：表示融資費(fèi)率。企業(yè)融資成本的計(jì)算1.資本成本率的計(jì)算企業(yè)融資成本的計(jì)算（2）債務(wù)資本