黃金基礎(chǔ)知識講座

黃金基本知識第一頁，共二十四頁。

（一）黃金的定義及成色黃金（Gold）即金，化學元素符號Au，是一種軟的，金黃色的，抗腐蝕的貴金屬。黃金所具有的屬性：自然屬性：物理特性：溶點，沸點高，拉力強，可鍛性好化學特性：非常穩(wěn)定，只有“王水”才可以將它溶化社會屬性：在古代是做為貨幣在流通，所以由古至今都是作為一種財富的象征，貯藏財富的重要手段。第二頁，共二十四頁。2.黃金成色的標識方法“K金”標識法：國家標準GB11887-89規(guī)定，每開（英文carat/德文karat，?？s寫“K”）含金量為4.1666%。所以，各K金的含金量分別為：18K=18*4.1666%=74.998%24K=24*4.1666%=99.984%24K金常被認為是純金，但實際含量為99.99%折為23.988K百分比標識法：就是以百分數(shù)或是千分數(shù)來表示含金量，比如：78.99%99.95%99.99%通俗叫法：萬足金--含金量99.99%，即所謂的24K金、純金千足金--含金量99.9%足金--含金量99.0%以上第三頁，共二十四頁。（二）黃金的價值與地位1.黃金是一種資產(chǎn)（財富屬性）。2.黃金是一種貨幣。“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣?！薄R克思3.黃金也是一種商品。其用途主要是首飾業(yè)、航空業(yè)、電子工業(yè)、金章及其他工業(yè)用途。4.黃金仍是國家儲備的主體。第四頁，共二十四頁。金融貨幣體系的黃金演變史

（1）黃金被皇權(quán)貴族壟斷時期（19世紀以前）（2）金本位制（19世紀初至20世紀30年代）黃金就是貨幣（3）布雷頓森林體系時期（20世紀40年代至70年代初）

布雷頓森林國際貨幣體系的核心內(nèi)容是：●美元是國際貨幣結(jié)算的基礎(chǔ)，是主要的國際儲備貨幣?！衩涝c黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國承擔,按每盎司35美元的官價兌換黃金的義務(wù)?！駥嵭泄潭▍R率制。（4）黃金的非貨幣化時期（20世紀70年代至今）在制度層面上的黃金非貨幣化并不等于黃金已完全失去了貨幣職能,黃金仍是可以被國際接受的繼美元、歐元、英磅、日元之后的第五大國際結(jié)算貨幣。大經(jīng)濟學家凱恩斯揭示了貨幣黃金的秘密，他指出：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它?！爆F(xiàn)在黃金可視為一種準貨幣。

第五頁，共二十四頁。

兩次世界大戰(zhàn)之間的20年中，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團，各國貨幣競相貶值，動蕩不定，因為每一經(jīng)濟集團都想以犧牲他人利益為代價，解決自身的國際收支和就業(yè)問題、呈現(xiàn)出—種無政府狀態(tài)。30年代世界經(jīng)濟危機和二次大戰(zhàn)后，各國的經(jīng)濟政治實力發(fā)生了重大變化，美國登上了資本主義世界盟主地位，美元的國際地位因其國際黃金儲備的巨大實力而空前穩(wěn)固。這就使建立一個以美元為支柱的有利于美國對外經(jīng)濟擴張的國際貨幣體系成為可能。布雷頓森林貨幣體系的運轉(zhuǎn)與美元的信譽和地位密切相關(guān)，到20世紀60～70年代，美國深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，財政赤字巨大，國際收入情況惡化，美元的信譽受到極大的沖擊，爆發(fā)了多次美元危機。60年代后期，美國進一步擴大了侵越戰(zhàn)爭，國際收支進一步惡化，美元危機再度爆發(fā)。1968年3月的半個月中，美國黃金儲備流出了14億多美元，美國再也沒有維持黃金官價的能力，經(jīng)與黃金總庫成員協(xié)商后，宣布不再按每盎司35美元官價向市場供應(yīng)黃金，市場金價自由浮動，但各國政府或中央銀行仍按官價結(jié)算，從此黃金開始了雙價制階段。但雙價制也只維持了三年的時間，原因是美國國際收支仍不斷惡化，美元不穩(wěn)；

1973年3月因美元貶值，再次引發(fā)了歐洲拋售美元、搶購黃金的風潮。西歐和日本外匯市場不得不關(guān)閉了17天。經(jīng)過磋商最后達成協(xié)議，西方國家放棄固定匯率制，實行浮動匯率制。至此布雷頓森林貨幣體完全崩潰，從此也開始了黃金非貨幣化的改革進程。布雷頓森林體系的形成與崩潰第六頁，共二十四頁。各國官方儲金量（除中國外，其它國家/組織數(shù)據(jù)截止到2008年9月

）序號名稱數(shù)量(噸)1美國8133.52德國3412.63國際貨幣基金組織3217.34法國2508.85意大利2451.86中國大陸1054.07瑞士1040.18SPDR黃金信托（ETF基金）

1024.09日本765.210荷蘭621.411歐洲央行563.612俄羅斯457.913中國臺灣423.314葡萄牙382.515印度357.7第七頁，共二十四頁。國際國內(nèi)黃金市場的發(fā)展概況第八頁，共二十四頁。（一）黃金市場的參與者

國際金商商業(yè)銀行對沖基金等金融機構(gòu)各個法人機構(gòu)和個人投資者在黃金期貨交易中有很大作用的經(jīng)紀公司第九頁，共二十四頁。

1.國際金商：最典型的就是世界的五大金商（羅富齊、金寶利、慕加達、萬達基、美思太平洋），其自身就是一個黃金交易商，根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。2.商業(yè)銀行：可以分為兩類，一種是僅僅為客戶代理買賣和結(jié)算，自身并不參與黃金買賣，在市場上起到中介作用，以蘇黎士的三大銀行為代表；另一種是做自營業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營商會員是銀行的。

3.對沖基金：近年來，國際對沖基金活躍在國際金融市場的各個角落。在黃金市場上，一些規(guī)模龐大的對沖基金利用與各國政治、工商和金融界密切聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟基本面的變化，利用管理的龐大資金進行買空和賣空操作，從而加速黃金市場價格的變化并從中獲利。

4.

各種法人機構(gòu)和個人投資者：既包括專門出售黃金的公司，如各大金礦、生產(chǎn)商、以黃金作為原材料的工業(yè)企業(yè)、首飾行以及私人購金收藏者等；也包括專門從事黃金買賣業(yè)務(wù)的投資公司、個人投資者等。前者希望回避風險，將市場價格波動的風險降到最低程度，后者希望從價格漲跌中獲取利益。5.

經(jīng)紀公司：是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀組織。有的交易所將經(jīng)紀公司稱為經(jīng)紀行(CommissionHouse)。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的經(jīng)紀公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內(nèi)代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。

第十頁，共二十四頁。蘇黎世世界上最大的私人黃金儲備中心香港亞洲最重要的黃金市場，時間上連貫歐、亞、美紐約、芝加哥世界最大黃金期貨中心（二）世界黃金市場分布倫敦世界最大的黃金市場,是黃金市場的”晴雨表”第十一頁，共二十四頁。國際黃金市場1、倫敦黃金市場1804年成為世界黃金交易中心,國際性現(xiàn)貨交易中心；無形市場；由五大金商銷售聯(lián)絡(luò)網(wǎng)來完成2、蘇黎士黃金市場二戰(zhàn)后發(fā)展成世界上最大黃金中轉(zhuǎn)站和私人黃金貯備中心,由瑞士銀行、瑞士信貸銀行、瑞士聯(lián)合銀行負責交易，清算結(jié)帳3、美國黃金市場20世紀70年代中期，美元貶值，美國人為套期保值、投資增值，使黃金期貨迅速發(fā)展。世界上最大的期貨交易中心：紐約商品交易所（COMEX）和芝加哥商品交易所（IMM）4、亞洲黃金市場第十二頁，共二十四頁。亞洲黃金市場香港黃金市場已有90多年的歷史，其形成以香港金銀貿(mào)易場的成立為標志。新加坡黃金市場始于1969年，1973年后逐步成熟。日本東京黃金交易所成立于1982年3月，對市場有一定影響力澳洲黃金市場以澳元為結(jié)算單位，市場上除黃金的現(xiàn)貨買賣之外，也有期貨買賣第十三頁，共二十四頁。各市場的開市時間（按北京時間）上海—21：00~23：3010:00~11:3013:30~15:30第十四頁，共二十四頁。（三）國內(nèi)黃金市場的形成2001國家取消了對黃金實行了長達50多年的統(tǒng)購統(tǒng)配、統(tǒng)一管理的運行體制，放開黃金市場，實現(xiàn)黃金生產(chǎn)、流通和消費的市場化2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業(yè)2006年全國黃金產(chǎn)量超過240.08噸，同比增長7.15%，制造業(yè)共消費黃金269.3噸，占世界總消費量的9.23%。2006年，黃金交易所黃金交易量突破1200噸，個人投資者開始參與黃金交易，商業(yè)銀行也推出了黃金的代理和零售業(yè)務(wù)，黃金市場呈多元化發(fā)展第十五頁，共二十四頁。黃金投資優(yōu)勢及特點第十六頁，共二十四頁。（一）黃金投資的優(yōu)勢1.在稅收上的相對優(yōu)勢——稅收負擔最輕的投資項目。2.產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利。自由轉(zhuǎn)讓，無任何過戶手續(xù)。3.長期儲藏保值。4.規(guī)避風險——規(guī)避通貨膨脹和外匯風險的保障資產(chǎn)。5.黃金市場很難出現(xiàn)莊家。第十七頁，共二十四頁。（二）黃金投資特點全天幾乎24小時交易，機會多多T+0交易模式，操作靈活雙向操作，熊市牛市都可以獲利具有一定的杠桿作用，放大資金，以小博大國際化的市場，公正，透明，不易受莊家控制第十八頁，共二十四頁。

影響黃金價格變動的因素

20世紀70年代以前，黃金價格基本由各國政府或中央銀行決定，國際上黃金價格比較穩(wěn)定。70年代初期，黃金價格不再與美元直接掛鉤，黃金價格逐漸市場化，影響黃金價格變動的因素日益增多，具體來說，可以分為以下幾方面。

第十九頁，共二十四頁。一、供給因素（1）地球上的黃金存量：全球目前大約存有13.74萬噸黃金，而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。

（2）年供求量：黃金的年供求量大約為4200噸，每年新產(chǎn)出的黃金占年供應(yīng)的62%。

（3）新的金礦開采成本：黃金開采平均總成本大約略低于260美元／盎司。由于開采技術(shù)的發(fā)展，黃金開發(fā)成本在過去20年以來持續(xù)下跌。

（4）黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況：在這些國家的任何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量，進而影響世界黃金供給。

（5）央行的黃金拋售：中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲備為36458噸，占當時全部地表黃金存量的42.6%，而到了1998年官方黃金儲備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的24.1%。按目前生產(chǎn)能力計算，這相當于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國國際收支，或為抑制國際金價，因此，30年間中央銀行的黃金儲備無論在絕對數(shù)量上和相對數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要靠在黃金市場上拋售庫存儲備黃金。例如英國央行的大規(guī)模拋售、瑞士央行和國際貨幣基金組織準備減少黃金儲備就成為近期國際黃金市場金價下滑的主要原因。

第二十頁，共二十四頁。

二、需求因素（1）黃金實際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變化。一般來說，世界經(jīng)濟的發(fā)展速度決定了黃金的總需求，例如在微電子領(lǐng)域，越來越多地采用黃金作為保護層；在醫(yī)學以及建筑裝飾等領(lǐng)域，盡管科技的進步使得黃金替代品不斷出現(xiàn)，但黃金以其特殊的金屬性質(zhì)使其需求量仍呈上升趨勢。

（2）保值的需要。黃金儲備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。而對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。在經(jīng)濟不景氣的態(tài)勢下，由于黃金相較于貨幣資產(chǎn)更為保險，導(dǎo)致對黃金的需求上升，金價上漲。（3）投機性需求。投機者根據(jù)國際國內(nèi)形勢，利用黃金市場上的金價波動，加上黃金期貨市場的交易體制，大量"沽空"或"補進"黃金，人為地制造黃金需求假象。第二十一頁，共二十四頁。三、其它因素（l）美元匯率影響。美元匯率也是影響金價波動的重要因素之一。一般在黃金市場上有美元漲則金價跌，美元降則金價揚的規(guī)律。美元堅挺一般代表美國國內(nèi)經(jīng)濟形勢良好，美國國內(nèi)股票和債券將得到投資人競相追捧，黃金作為價值貯藏手段的功能受到削弱；而美元匯率下降則往往與通貨膨脹、股市低迷等有關(guān)，黃金的保值功能又再次體現(xiàn)。這是因為，美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時往往會刺激對黃金保值和投機性需求上升。（2）各國的貨幣政策與國際黃金價格密切相關(guān)。當某國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升。（3）通貨膨脹對金價的影響。對此，要做長期和短期來分析，并要結(jié)合通貨膨脹在短期內(nèi)的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常范圍內(nèi)變化，那么其對金價的波動影響并不大；只有在短期內(nèi)，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨幣的單位購買力下降，金價才會明顯上升。

第二十二頁，共二十四頁。（4）國際政局動蕩、戰(zhàn)爭、恐怖事件等。國際上重大的政治、戰(zhàn)爭事件都將影響金價。政府為戰(zhàn)爭或為維持國內(nèi)經(jīng)濟的平穩(wěn)而支付費用、大量投資者轉(zhuǎn)向黃金保值投資，這些都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰(zhàn)、美越戰(zhàn)爭、1976年泰國政變