四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析課件

四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證分析化工行業(yè)研究員何多糧感謝黃浩解決計(jì)量分析中的一些問(wèn)題,感謝黃抒雁提供寶鋼數(shù)據(jù)

四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境股票價(jià)格變化貨幣政策：利率、存款準(zhǔn)備金率、信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)操作財(cái)政政策：國(guó)家預(yù)算、國(guó)債、稅收產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)所處的生命階段產(chǎn)業(yè)政策：振興規(guī)劃、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、淘汰落后產(chǎn)能、反傾銷(xiāo)等生命階段：新型行業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系融資規(guī)模理財(cái)參與程度公司盈利能力和成長(zhǎng)性歷史上每股收益未來(lái)每股收益一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素長(zhǎng)期來(lái)看，盈利能力和成長(zhǎng)性是股價(jià)的決定因素2002年-2009年之間，煙臺(tái)萬(wàn)華8內(nèi)每股收益增長(zhǎng)到8.125倍，華西村僅增長(zhǎng)到1.474倍。2002年至2008年之間，煙臺(tái)萬(wàn)華8年內(nèi)復(fù)權(quán)股價(jià)增長(zhǎng)到8.955倍，華西村僅增長(zhǎng)到2.119倍。一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素長(zhǎng)期來(lái)看，盈利能力一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究列表一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究列表一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----選題理由和結(jié)論研究動(dòng)機(jī)股價(jià)影響因素可以量化量化研究對(duì)研究和投資有一定的參考意義結(jié)論：四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素確實(shí)是影響股價(jià)的因素原料價(jià)格產(chǎn)品價(jià)格新項(xiàng)目建設(shè)送轉(zhuǎn)股事件短期中期長(zhǎng)期一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----選題理由和結(jié)論研究動(dòng)機(jī)股價(jià)影響目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)二、樣本分析及計(jì)量研究方法----選擇標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)環(huán)境樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合實(shí)際工作----盡量選擇化工行業(yè)上市公司時(shí)間序列長(zhǎng)度----盡量選擇2002年前上市的公司數(shù)據(jù)完整性----選擇主要原料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格能找齊的上市公司市場(chǎng)環(huán)境滬深交易所形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板市場(chǎng)并存；A、B股并存的多層次資本市場(chǎng)體系滬深交易所已成為企業(yè)直接融資和百姓理財(cái)?shù)闹匾獔?chǎng)所截止4月2日,化工行業(yè)上市公司達(dá)到188家，成為市場(chǎng)較大的板塊化工行業(yè)上市公司數(shù)量較多，個(gè)股差異大二、樣本分析及計(jì)量研究方法----選擇標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)環(huán)境樣本選擇二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法最后選擇的樣本華西村、天利高新、皖維高新、煙臺(tái)萬(wàn)華-----2002年前上市的化工行業(yè)上市公司華魯恒升----2002年上市的化工行業(yè)上市公司寶鋼股份----2002年前上市的鋼鐵企業(yè)(因?yàn)闈M足數(shù)據(jù)要求的化工行業(yè)公司較少,在老黃幫助下找到了寶鋼數(shù)據(jù))研究方法----使用Eviews軟件，采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法Granger于1969年提出表示變量變化的先后順序，Granger原因表示變化在先，Granger結(jié)果表示變化在后用于平穩(wěn)數(shù)列，對(duì)于非平穩(wěn)數(shù)據(jù)，在使用Granger檢驗(yàn)前需要做數(shù)據(jù)處理結(jié)合經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)判定該關(guān)系是否是現(xiàn)實(shí)意義上的因果關(guān)系二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法最后選擇的樣二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法樣本數(shù)據(jù)選取2002年-2009年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，分析主要原料價(jià)格、主要產(chǎn)品價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件和送轉(zhuǎn)股事件是否是股價(jià)變動(dòng)的原因華西村主要原料PTA和乙二醇，主要產(chǎn)品PET和滌綸短纖；天利高新主要原料為碳四，主要產(chǎn)品為聚丙烯、甲乙酮和己二酸；皖維高新主要原料是電石，主要產(chǎn)品是PVA（聚乙烯醇）；煙臺(tái)萬(wàn)華主要原料是苯胺，主要產(chǎn)品是MDI；華魯恒升主要原料是煤炭，主要產(chǎn)品是尿素、DMF和醋酸；寶鋼股份主要原料是鐵礦石和煤炭，主要產(chǎn)品選擇冷軋薄板（冷軋薄板在寶鋼收入和利潤(rùn)中排名第一）華魯恒升2002年6月20日上市，主要原料、產(chǎn)品、送配股事件和新裝置投產(chǎn)時(shí)間序列有379個(gè)周數(shù)據(jù)、91個(gè)月度數(shù)據(jù)、31個(gè)季度數(shù)據(jù)；其他五家公司2002年前上市，有401個(gè)交易周數(shù)據(jù)、96個(gè)月度數(shù)據(jù)、32個(gè)季度數(shù)據(jù)二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法樣本數(shù)據(jù)選取目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟1、因素列表三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟1、因素列三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟2、在Eviews軟件中建立相應(yīng)數(shù)據(jù)序列三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟2、在Ev三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟3、單位根檢驗(yàn)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟3、單位根三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟確定數(shù)據(jù)序列是否為穩(wěn)態(tài)確定需要差分的數(shù)據(jù)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟確定數(shù)據(jù)序三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分建立相應(yīng)數(shù)據(jù)序列對(duì)六家公司的原料價(jià)格序列、產(chǎn)品價(jià)格序列和股票復(fù)權(quán)價(jià)格進(jìn)行差分，差分后的數(shù)據(jù)序列名稱(chēng)為差分前數(shù)據(jù)序列名稱(chēng)前加“d”。差分過(guò)程為（以華西村原料PTA價(jià)格序列為例）：在Eviews軟件中，編寫(xiě)方程dptaprice=d(ptaprice)。三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分建立相三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分后進(jìn)一步進(jìn)行單位根檢驗(yàn)差分后數(shù)據(jù)系列是否為穩(wěn)態(tài)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分后進(jìn)一三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟4、Granger檢驗(yàn)使用差分后的主要原料價(jià)格與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析主要原料價(jià)格變動(dòng)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素使用差分后的主要產(chǎn)品價(jià)格與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析主要產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素（每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)與股票價(jià)格建立數(shù)據(jù)組）使用新裝置投產(chǎn)數(shù)據(jù)序列與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析新裝置投產(chǎn)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素使用送轉(zhuǎn)股事件數(shù)據(jù)序列與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析送轉(zhuǎn)股事件是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟4、Gra三、Granger檢驗(yàn)----周數(shù)據(jù)研究結(jié)果周數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----周數(shù)據(jù)研究結(jié)果周數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)三、Granger檢驗(yàn)----月數(shù)據(jù)研究結(jié)果月數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----月數(shù)據(jù)研究結(jié)果月數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)三、Granger檢驗(yàn)----季數(shù)據(jù)研究結(jié)果季數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----季數(shù)據(jù)研究結(jié)果季數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)四、結(jié)論

從Granger檢驗(yàn)結(jié)果可以看出：原料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格格、新裝置建設(shè)和送轉(zhuǎn)股事件這四類(lèi)因素確實(shí)是引起股價(jià)變動(dòng)的原因。周期公司因素短期影響因素華西村原料乙二醇價(jià)格

天利高新送轉(zhuǎn)股時(shí)間

皖維高新產(chǎn)品PVA價(jià)格、送轉(zhuǎn)股事件

煙臺(tái)萬(wàn)華新裝置投產(chǎn)事件

華魯恒升原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品尿素價(jià)格、產(chǎn)品DMF價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件、送轉(zhuǎn)股事件

寶鋼股份原料鐵礦石價(jià)格、原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品冷軋薄板價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件中期影響因素華西村

天利高新

皖維高新原料電石價(jià)格、產(chǎn)品PVA價(jià)格

煙臺(tái)萬(wàn)華原料苯胺價(jià)格

華魯恒升原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品尿素價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件、送轉(zhuǎn)股事件

寶鋼股份原料鐵礦石價(jià)格、原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品冷軋薄板價(jià)格長(zhǎng)期影響因素華西村原料PTA價(jià)格、原料乙二醇價(jià)格

天利高新

皖維高新原料電石價(jià)格

煙臺(tái)萬(wàn)華

華魯恒升原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品尿素價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件

寶鋼股份

四、結(jié)論從Granger檢驗(yàn)結(jié)果可以看出：四、結(jié)論Granger因果關(guān)系并非通常意義上的因與果的關(guān)系，Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果是統(tǒng)計(jì)上的時(shí)間先后順序，并不表示而這真正存在因果關(guān)系，是否呈因果關(guān)系需要根據(jù)理論和經(jīng)驗(yàn)判定。股票價(jià)格變化的影響因素極其復(fù)雜，包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)所處的生命階段、市場(chǎng)供求關(guān)系、公司盈利能力和成長(zhǎng)等多個(gè)方面。雖然諸多因素對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響，但從較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，股票有其內(nèi)在價(jià)值，股價(jià)圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，內(nèi)在價(jià)值最終體現(xiàn)在公司的盈利能力和成長(zhǎng)性，最終影響股價(jià)的因素體現(xiàn)在各個(gè)因素對(duì)公司盈利能力和成長(zhǎng)性的綜合影響上。

從經(jīng)濟(jì)意義上來(lái)看：原料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格、新裝置建設(shè)和送配股事件四方面因素中，前三個(gè)因素都對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生直接影響，而且新裝置建設(shè)是公司的成長(zhǎng)性的一個(gè)重要方面。通過(guò)Granger檢驗(yàn)和以上因素對(duì)公司盈利能力影響的實(shí)際結(jié)合起來(lái)，可以認(rèn)定以上因素不但是統(tǒng)計(jì)意義上影響股價(jià)的因素，而且是現(xiàn)實(shí)意義上影響股價(jià)的短期、中期和長(zhǎng)期因素。

在股票投資過(guò)程中，應(yīng)該考慮以上因素對(duì)股價(jià)的影響，同時(shí)可以通過(guò)預(yù)測(cè)原料價(jià)格變化趨勢(shì)、產(chǎn)品價(jià)格變化趨勢(shì)、了解新項(xiàng)目建設(shè)情況來(lái)進(jìn)行有效投資。另外，除了考慮以上四個(gè)因素外，煙臺(tái)萬(wàn)華和華西村8年的盈利增長(zhǎng)和股價(jià)走勢(shì)的比較結(jié)果表明，投資于盈利能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性高的股票能獲得巨大的超額收益。

四、結(jié)論Granger因果關(guān)系并非通常意四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證分析化工行業(yè)研究員何多糧感謝黃浩解決計(jì)量分析中的一些問(wèn)題,感謝黃抒雁提供寶鋼數(shù)據(jù)

四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境股票價(jià)格變化貨幣政策：利率、存款準(zhǔn)備金率、信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)操作財(cái)政政策：國(guó)家預(yù)算、國(guó)債、稅收產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)所處的生命階段產(chǎn)業(yè)政策：振興規(guī)劃、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、淘汰落后產(chǎn)能、反傾銷(xiāo)等生命階段：新型行業(yè)、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)供求關(guān)系融資規(guī)模理財(cái)參與程度公司盈利能力和成長(zhǎng)性歷史上每股收益未來(lái)每股收益一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)境一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素長(zhǎng)期來(lái)看，盈利能力和成長(zhǎng)性是股價(jià)的決定因素2002年-2009年之間，煙臺(tái)萬(wàn)華8內(nèi)每股收益增長(zhǎng)到8.125倍，華西村僅增長(zhǎng)到1.474倍。2002年至2008年之間，煙臺(tái)萬(wàn)華8年內(nèi)復(fù)權(quán)股價(jià)增長(zhǎng)到8.955倍，華西村僅增長(zhǎng)到2.119倍。一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----股價(jià)決定因素長(zhǎng)期來(lái)看，盈利能力一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究列表一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究列表一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----選題理由和結(jié)論研究動(dòng)機(jī)股價(jià)影響因素可以量化量化研究對(duì)研究和投資有一定的參考意義結(jié)論：四個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素確實(shí)是影響股價(jià)的因素原料價(jià)格產(chǎn)品價(jià)格新項(xiàng)目建設(shè)送轉(zhuǎn)股事件短期中期長(zhǎng)期一、真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)----選題理由和結(jié)論研究動(dòng)機(jī)股價(jià)影響目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)二、樣本分析及計(jì)量研究方法----選擇標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)環(huán)境樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合實(shí)際工作----盡量選擇化工行業(yè)上市公司時(shí)間序列長(zhǎng)度----盡量選擇2002年前上市的公司數(shù)據(jù)完整性----選擇主要原料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格能找齊的上市公司市場(chǎng)環(huán)境滬深交易所形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、三板市場(chǎng)并存；A、B股并存的多層次資本市場(chǎng)體系滬深交易所已成為企業(yè)直接融資和百姓理財(cái)?shù)闹匾獔?chǎng)所截止4月2日,化工行業(yè)上市公司達(dá)到188家，成為市場(chǎng)較大的板塊化工行業(yè)上市公司數(shù)量較多，個(gè)股差異大二、樣本分析及計(jì)量研究方法----選擇標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)環(huán)境樣本選擇二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法最后選擇的樣本華西村、天利高新、皖維高新、煙臺(tái)萬(wàn)華-----2002年前上市的化工行業(yè)上市公司華魯恒升----2002年上市的化工行業(yè)上市公司寶鋼股份----2002年前上市的鋼鐵企業(yè)(因?yàn)闈M足數(shù)據(jù)要求的化工行業(yè)公司較少,在老黃幫助下找到了寶鋼數(shù)據(jù))研究方法----使用Eviews軟件，采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法Granger于1969年提出表示變量變化的先后順序，Granger原因表示變化在先，Granger結(jié)果表示變化在后用于平穩(wěn)數(shù)列，對(duì)于非平穩(wěn)數(shù)據(jù)，在使用Granger檢驗(yàn)前需要做數(shù)據(jù)處理結(jié)合經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)判定該關(guān)系是否是現(xiàn)實(shí)意義上的因果關(guān)系二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法最后選擇的樣二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法樣本數(shù)據(jù)選取2002年-2009年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，分析主要原料價(jià)格、主要產(chǎn)品價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件和送轉(zhuǎn)股事件是否是股價(jià)變動(dòng)的原因華西村主要原料PTA和乙二醇，主要產(chǎn)品PET和滌綸短纖；天利高新主要原料為碳四，主要產(chǎn)品為聚丙烯、甲乙酮和己二酸；皖維高新主要原料是電石，主要產(chǎn)品是PVA（聚乙烯醇）；煙臺(tái)萬(wàn)華主要原料是苯胺，主要產(chǎn)品是MDI；華魯恒升主要原料是煤炭，主要產(chǎn)品是尿素、DMF和醋酸；寶鋼股份主要原料是鐵礦石和煤炭，主要產(chǎn)品選擇冷軋薄板（冷軋薄板在寶鋼收入和利潤(rùn)中排名第一）華魯恒升2002年6月20日上市，主要原料、產(chǎn)品、送配股事件和新裝置投產(chǎn)時(shí)間序列有379個(gè)周數(shù)據(jù)、91個(gè)月度數(shù)據(jù)、31個(gè)季度數(shù)據(jù)；其他五家公司2002年前上市，有401個(gè)交易周數(shù)據(jù)、96個(gè)月度數(shù)據(jù)、32個(gè)季度數(shù)據(jù)二、樣本分析及計(jì)量研究方法----樣本和研究方法樣本數(shù)據(jù)選取目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟1、因素列表三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟1、因素列三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟2、在Eviews軟件中建立相應(yīng)數(shù)據(jù)序列三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟2、在Ev三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟3、單位根檢驗(yàn)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟3、單位根三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟確定數(shù)據(jù)序列是否為穩(wěn)態(tài)確定需要差分的數(shù)據(jù)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟確定數(shù)據(jù)序三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分建立相應(yīng)數(shù)據(jù)序列對(duì)六家公司的原料價(jià)格序列、產(chǎn)品價(jià)格序列和股票復(fù)權(quán)價(jià)格進(jìn)行差分，差分后的數(shù)據(jù)序列名稱(chēng)為差分前數(shù)據(jù)序列名稱(chēng)前加“d”。差分過(guò)程為（以華西村原料PTA價(jià)格序列為例）：在Eviews軟件中，編寫(xiě)方程dptaprice=d(ptaprice)。三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分建立相三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分后進(jìn)一步進(jìn)行單位根檢驗(yàn)差分后數(shù)據(jù)系列是否為穩(wěn)態(tài)三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟差分后進(jìn)一三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟4、Granger檢驗(yàn)使用差分后的主要原料價(jià)格與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析主要原料價(jià)格變動(dòng)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素使用差分后的主要產(chǎn)品價(jià)格與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析主要產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素（每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)與股票價(jià)格建立數(shù)據(jù)組）使用新裝置投產(chǎn)數(shù)據(jù)序列與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析新裝置投產(chǎn)是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素使用送轉(zhuǎn)股事件數(shù)據(jù)序列與差分后的股票復(fù)權(quán)價(jià)格建立數(shù)據(jù)組，分析送轉(zhuǎn)股事件是否是股票價(jià)格波動(dòng)的決定因素三、Granger檢驗(yàn)----論文數(shù)據(jù)計(jì)量研究步驟4、Gra三、Granger檢驗(yàn)----周數(shù)據(jù)研究結(jié)果周數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----周數(shù)據(jù)研究結(jié)果周數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)三、Granger檢驗(yàn)----月數(shù)據(jù)研究結(jié)果月數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----月數(shù)據(jù)研究結(jié)果月數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)三、Granger檢驗(yàn)----季數(shù)據(jù)研究結(jié)果季數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)的幾率三、Granger檢驗(yàn)----季數(shù)據(jù)研究結(jié)果季數(shù)據(jù)拒絕原假設(shè)目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)樣本分析及計(jì)量研究方法Granger檢驗(yàn)結(jié)論目錄真實(shí)經(jīng)濟(jì)因素與股價(jià)四、結(jié)論

從Granger檢驗(yàn)結(jié)果可以看出：原料價(jià)格、產(chǎn)品價(jià)格格、新裝置建設(shè)和送轉(zhuǎn)股事件這四類(lèi)因素確實(shí)是引起股價(jià)變動(dòng)的原因。周期公司因素短期影響因素華西村原料乙二醇價(jià)格

天利高新送轉(zhuǎn)股時(shí)間

皖維高新產(chǎn)品PVA價(jià)格、送轉(zhuǎn)股事件

煙臺(tái)萬(wàn)華新裝置投產(chǎn)事件

華魯恒升原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品尿素價(jià)格、產(chǎn)品DMF價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件、送轉(zhuǎn)股事件

寶鋼股份原料鐵礦石價(jià)格、原料煤炭?jī)r(jià)格、產(chǎn)品冷軋薄板價(jià)格、新裝置投產(chǎn)事件中期影響因素華西村

天利高新

皖維高新原料電石價(jià)格、產(chǎn)品PVA