證券投資基本分析課件

第八章證券投資基本分析第八章證券投資基本分析第一節(jié)基本分析概述一、定義又稱為基本面的分析，是指通過對決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財務狀況等的分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種分析方法。外部因素第一節(jié)基本分析概述一、定義二、基本分析的內容與步驟（一）基本分析的內容宏觀經(jīng)濟分析行業(yè)分析與區(qū)域分析公司分析二、基本分析的內容與步驟（一）基本分析的內容（二）步驟1、充分收集信息2、判斷經(jīng)濟變量之間的關系3、預測證券市場未來走勢（二）步驟1、充分收集信息三、基本分析適應范圍適用于中長線投資三、基本分析適應范圍適用于中長線投資第二節(jié)宏觀分析宏觀分析的重要性影響證券投資的因素是錯綜復雜的，有經(jīng)濟因素，也有政治、社會、文化、心理等非經(jīng)濟因素。投資的宏觀分析必須對這些因素與證券市場運行之間的關系作出全局性和長期性的分析。第二節(jié)宏觀分析宏觀分析的重要性一、政治因素分析

包括：戰(zhàn)爭爆發(fā)、國際重大政治事件活動、國家政權的更迭、國家主要領導人的更替、政府換屆選舉、國家重大的經(jīng)濟和社會發(fā)展戰(zhàn)略決策等。1、戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是政治的集中體現(xiàn)，因而對股市的影響最大。戰(zhàn)爭爆發(fā)可能促使與軍工有關的公司股票價格上升等。2、國際重大政治事件與活動。9.11事件3、政權的轉移、政府的更疊，都將影響社會的安定及人心的穩(wěn)定。一、政治因素分析4、主要國家領導人的言論和行動。對股市產(chǎn)生突發(fā)性的影響。如格林斯潘的一舉一動都會引來投資者們的追漲殺跌，因此講話十分含蓄，模棱兩可，讓人常常想錯方向。

5、國家重大社會經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略選擇和重大政策的出臺實施。（4萬億投資計劃）十二五規(guī)劃、新興產(chǎn)業(yè)、寬松的貨幣政策6、國與國之間政治經(jīng)濟關系的調整和變動會對與這種變動有關聯(lián)的跨國公司的上市股票產(chǎn)生重大影響。4、主要國家領導人的言論和行動。對股市產(chǎn)生突發(fā)性的影響。如格二、基本經(jīng)濟因素（一）經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期

經(jīng)濟運行周期與股票市場周期之間關系經(jīng)濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期又不是完全同步的。這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經(jīng)濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。

股市價格水平的周期性波動是經(jīng)濟運行周期的各階段交替的結果。一般地說，當經(jīng)濟衰退時，股市價格水平也會隨之下跌或處于疲軟狀態(tài)；而當經(jīng)濟復蘇或高漲時，股市價格水平會隨之上升或呈現(xiàn)堅挺之勢。股市行情往往又是經(jīng)濟周期的先行指標，因為股價變動是眾多投資者買賣行為的結果，個別投資者的買賣盡管常帶有隨機性，但多數(shù)投資者還是依據(jù)其對未來經(jīng)濟走勢的預期做出理性的決策。所以一般情況下，股票價格的變動先行于經(jīng)濟波動。二、基本經(jīng)濟因素（一）經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期

一個經(jīng)濟周期可分為蕭條、復蘇、繁榮、衰退四個階段。作為宏觀經(jīng)濟晴雨表的股票市場，必然受到經(jīng)濟周期的影響。經(jīng)濟周期表現(xiàn)為四個階段：1、蕭條階段。在蕭條階段，信用萎縮、投資減少、生產(chǎn)下降、失業(yè)嚴重、人們收入減少，必然會減少對股票的投資需求，因而股市呈現(xiàn)熊市景象。2、復蘇階段。在復蘇階段，經(jīng)濟開始回生，公司經(jīng)營趨于好轉，人們收入開始增加，也會增加對股票的需求，股價開始進入上升通道，此時是購入股票的最佳時期。一個經(jīng)濟周期可分為蕭條、復蘇、繁榮、衰退四個階3、繁榮階段。在繁榮階段，信用擴張，就業(yè)水平較高，消費旺盛，收入增加，股價往往屢創(chuàng)新高。但此時應注意防范由于政府實施宏觀經(jīng)濟政策給股票市場帶來的系統(tǒng)性風險。4、衰退階段。在衰退階段，隨著經(jīng)濟的萎縮，股票投資者也開始退出股市，股價也會由高位回落。此時應賣出股票。注意：通常情況下經(jīng)濟周期與股價指數(shù)的變動不是同步的，而是股價指數(shù)先于經(jīng)濟周期一步。即在衰退以前，股價已開始下跌，而在復蘇之前，股價已經(jīng)回升；經(jīng)濟周期未步入高峰階段時，股價已經(jīng)見頂；經(jīng)濟仍處于衰退期間，股市已開始從谷底回升。這是因為股市股價的漲落包含著投資者對經(jīng)濟走勢變動的預期和投資者的心理反應等因素。3、繁榮階段。在繁榮階段，信用擴張，就業(yè)水如何判斷目前經(jīng)濟處在周期的哪個階段?

投資者可主要依據(jù)先行指標、同步指標、滯后指標把握宏觀經(jīng)濟景氣運行態(tài)勢的變化。先行指標。是在經(jīng)濟的全面增長或頹勢尚未到來之前，率先發(fā)生變動的指標。這些指標可以預警國民經(jīng)濟周期中的轉折點和估計經(jīng)濟活動升降的幅度，推測經(jīng)濟波動的趨向。eg.貨幣供應量、股價指數(shù)等。同步指標是伴隨國民經(jīng)濟漲落而同時變化的指標。是對近期經(jīng)濟運行狀態(tài)監(jiān)測和預警的依據(jù)。eg.實際GDP、失業(yè)率等。滯后指標是經(jīng)濟運行中波動發(fā)生之后才顯示出來的指標。通過這些指標的監(jiān)測和分析，可以對先行指標的預警進行驗證，促使先行指標的預警更加準確。eg.物價指數(shù)、短期利率、生產(chǎn)成本等。如何判斷目前經(jīng)濟處在周期的哪個階段?不同經(jīng)濟時期的投資策略衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此階段多采取持有現(xiàn)金（儲蓄存款）和短期存款證券等形式，避免衰退期的投資損失，以待經(jīng)濟復蘇時再適時進入股市；而在經(jīng)濟繁榮期，大部分產(chǎn)業(yè)及公司經(jīng)營狀況改善和盈利增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，往往也能從股票投資中賺錢。不同經(jīng)濟時期的投資策略衰退期的投資策略以保本為主，投資者在此（二）利率貸款利率↑→公司成本增加，利潤↓→股價↓存款利率↑→投資者機會成本↑→股價↓如果利率升幅大，那么就會增加對固定收益金融品的投資。結果：市場上的資金數(shù)量減少時，股市就會下滑。eg.1993年5月,我國進入90年代第一次上調利率,股市周期提前2個月進入漫漫熊市旅程。1996年1月，在正式公布降息（5月1日）之前，股市就啟動了牛市行情。（二）利率貸款利率↑→公司成本增加，利潤↓→股價↓（三）匯率匯率政策的調整從結構上影響證券市場價格。匯率下調，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強，出口型企業(yè)將受益，因而此類公司的證券價格就會上揚相反，進口型企業(yè)將因成本增加而受損，此類公司的證券價格將因此而下跌。此外，這還會導致資本流出本國，使本國的證券市場需求減少，價格下跌。匯率下跌的情形與此相反。（三）匯率匯率政策的調整從結構上影響證券市場價格。匯率下調，為了匯率的穩(wěn)定，政府拋售外匯，吸回本幣，減少市場本幣的供應量，證券價格整體下降，直至匯率平衡。政府也可通過債市匯市配合來控制匯率上升，在拋售外匯的同時，回購國債，從而不減少市場貨幣供應量，使國債價格上揚，又促使外匯匯率下降，政府在實現(xiàn)宏觀調控經(jīng)濟的過程中，可持續(xù)性使用松緊相宜的貨幣政策，把它作為一個調控過程，以保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。為了匯率的穩(wěn)定，政府拋售外匯，吸回本幣，（四）通貨膨脹適度的通脹是利好，過度的通脹是利空。（四）通貨膨脹適度的通脹是利好，過度的通脹是利空。貨幣供應量與股票價格一般是呈正比關系，即貨幣供應量增大使股票價格上升，反之，貨幣供應量縮小則使股票價格下降，但在特殊情況又有相反的作用。

貨幣供給量對股票價格的正比關系，有三種表現(xiàn)：

1．貨幣供給量增加，一方面可以促進生產(chǎn)，扶持物價水平，阻止商品利潤的下降；另一方面使得對股票的需求增加，促進股票市場的繁榮。

2．貨幣供給量增加引起社會商品的價格上漲，股份公司的銷售收入及利潤相應增加，從而使得以貨幣形式表現(xiàn)的股利（即股票的名義收益）會有一定幅度的上升，使股票需求增加，從而股票價格也相應上漲。

貨幣供應量與股票價格一般是呈正比關系，即貨幣供應量增大使股票3．貨幣供給量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，造成一種企業(yè)利潤普遍上升的假象，保值意識使人們傾向于將貨幣投向貴重金屬、不動產(chǎn)和短期債券上，股票需求量也會增加，從而使股票價格也相應增加。

當貨幣供應量增加時，多余部分的社會購買力就會投入到股市，從而把股價抬高；反之，如果貨幣供應量少，社會購買力降低，投資就會減少，股市陷入低迷狀態(tài)，因而股價也必定會受到影響。而另一方面，當通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數(shù)時，將會推動利率上升，資金從股市中外流，從而使股價下跌。

※總之，當通貨膨脹對股票市場的刺激作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢一致；而其壓抑作用大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。3．貨幣供給量的持續(xù)增加引起通貨膨脹，（五）國際收支1、貿易順差的影響：持續(xù)的貿易順差可以增加國民生產(chǎn)總值，公眾收入增長，從而帶動債券市場價格上揚。90年代初期，東南亞出口順差，而經(jīng)濟增長快，收入增長促使證券市場高漲，但97危機后，被歐美發(fā)達國擴大出口而改變?？傊隹趦?yōu)良的企業(yè)其證券價格會有優(yōu)異的表現(xiàn)。2、貿易逆差的影響：一國出口貿易逆差，生產(chǎn)這些產(chǎn)品的企業(yè)收益下降，證券發(fā)行受冷遇，其價格在證券市場上表現(xiàn)差，一國若持續(xù)貿易逆差，外匯儲備減少，進口支付能力惡化，經(jīng)濟受影響而不景氣，證券市場也不景氣。3、國際收支順差的影響：國際收支長期大幅順差，容易引發(fā)國內通脹，為收購外幣政府將投放過量本幣，其中，國際投機資本的大量流入流出，會引發(fā)國內金融市場的動蕩與本幣幣值的穩(wěn)定，證券價格的波動則直接受到影響。（五）國際收支1、貿易順差的影響：持續(xù)的貿易順差可以增加國民三、宏觀經(jīng)濟政策分析包括國家對宏觀經(jīng)濟進行調控的相關政策的分析。如：貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入政策等。三、宏觀經(jīng)濟政策分析包括國家對宏觀經(jīng)濟進行調控的相關政策的分（一）財政政策1、財政政策手段政府購買財政支出↑→刺激投資和擴大就業(yè)→人們的收入↑，社會供給↑→證券市場價格↑轉移支付稅率以及稅收減免國債發(fā)行量（07年特別國債）↓國債發(fā)行→↓債券供給→債券價格↑→帶動整個證券價格↑（一）財政政策1、財政政策手段2、不同傾向的財政政策對證券市場的不同影響財政政策的調整對證券市場具有持久的但較為緩慢的影響。積極的財政政策：使證券市場價格上揚。緊縮的財政政策：使證券市場價格下降。中性的（收支平衡）財政政策。

緊的財政政策將使得過熱的經(jīng)濟受到控制，證券市場也將走弱，而松的財政政策刺激經(jīng)濟發(fā)展，證券市場走強2、不同傾向的財政政策對證券市場的不同影響（二）貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采取的各種控制、調節(jié)貨幣供應量或信用的方針、政策、措施的總稱。貨幣政策可劃分為三種類型：擴張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策、中性貨幣政策。貨幣政策的調整會直接、迅速地影響證券市場（二）貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采取1、法定存款準備金率的調整

存款準備金率的調整時滯性較大。調整存款準備金率，最先影響的是股票投資人的投資信心，而真正帶來資金面的變化要經(jīng)過一段時間。股票投資人在關注這一金融宏觀調控政策時，切不可只注意它的即時股市反應，還要看到它以后的實質性影響。

1、法定存款準備金率的調整2、再貼現(xiàn)率調整

現(xiàn)在的作用還僅局限于有區(qū)別地對某些商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)。因此，對股市的影響主要是通過影響某些行業(yè)的資金需求間接實現(xiàn)的。3、公開市場業(yè)務通過公開市場業(yè)務，中央銀行可以調節(jié)各家商業(yè)銀行的頭寸，來影響同業(yè)拆借市場、回購市場和國債市場的供求關系，進而影響利率水平，并通過傳導機制影響股市的資金狀況。

2、再貼現(xiàn)率調整4、利率政策一般來講，利率下降時，股票價格就會上漲；利率上升時，股票價格就會下跌。5、匯率變動

影響匯率的主要因素是國際收支、通貨膨脹以及國內外利率水平。對于外向型的上市公司，匯率變動對股價影響較大。外匯匯率提高會降低其產(chǎn)品在國際市場上的競爭力使公司盈利水平受到影響。而對于以國內市場為中心的上市公司來說，匯率的影響還是通過對國內資金供應量的增減來實現(xiàn)的。4、利率政策第三節(jié)行業(yè)分析行業(yè)分析是介于宏觀和微觀之間的重要的經(jīng)濟因素。通常，在行業(yè)分析中，主要分析行業(yè)的市場類型、生命周期和影響行業(yè)發(fā)展的有關因素。通過分析，可以了解到處于不同市場類型和生命周期不同階段上的行業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)、競爭狀況以及盈利能力等方面信息資料，從而有利于正確地選擇適當?shù)男袠I(yè)進行有效的投資。第三節(jié)行業(yè)分析行業(yè)分析是介于宏觀和微觀一、行業(yè)分類上證指數(shù)分類法工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類深證指數(shù)分類法工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類一、行業(yè)分類上證指數(shù)分類法第八章證券投資基本分析課件第八章證券投資基本分析課件第八章證券投資基本分析課件二、行業(yè)特征分析（一）行業(yè)的競爭程度分析（課本90頁）根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量，產(chǎn)品性質，價格的制定和其他一些因素，各行業(yè)基本上可分為如下四種市場類型：（1）完全競爭（2）壟斷競爭（3）寡頭壟斷（4）完全壟斷二、行業(yè)特征分析（一）行業(yè)的競爭程度分析（課本90頁）（二）行業(yè)的生命周期每種行業(yè)都要經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。一般說來，行業(yè)的生命周期可分以下四個階段：（1）初創(chuàng)期（2）成長期（3）穩(wěn)定期（4）衰退期膠片行業(yè)（二）行業(yè)的生命周期每種行業(yè)都要經(jīng)歷一（三）行業(yè)和經(jīng)濟景氣度分析（1）成長型行業(yè)（2）周期型行業(yè)（3）防御型行業(yè)（三）行業(yè)和經(jīng)濟景氣度分析（1）成長型行業(yè)三、影響行業(yè)發(fā)展的因素（1）技術進步對行業(yè)的影響（2）政府的影響作用（3）社會傾向的改變對行業(yè)的影響（保健品行業(yè)）（4）相關行業(yè)變動因素的影響三、影響行業(yè)發(fā)展的因素（1）技術進步對行業(yè)的影響第四節(jié)公司分析公司分析主要是通過對公司基本素質和財務報告的分析，找出那些內在價值低于其現(xiàn)行價格且財務狀況、經(jīng)營成果俱優(yōu)的公司，作為投資的目標。公司分析是基礎分析的核心。對公司的分析可以分為基本素質分析和財務分析兩大部分。第四節(jié)公司分析公司分析主要是通過對公司基一、公司基本素質分析1、技術水平?jīng)Q定公司競爭能力的首要因素在于公司的技術優(yōu)勢。對公司技術水平高低的評價可以分為評價技術硬件部分和軟件部分兩類。一、公司基本素質分析1、技術水平2、市場開拓能力和市場占有率公司的市場占有率是利潤之源。效益好并能長期存在的公司，其市場占有率必須是長期穩(wěn)定并呈增長趨勢的。

（1）年銷售額或營業(yè)額（2）銷售額或營業(yè)額年增長率（3）銷售額的穩(wěn)定性（4）公司銷售趨勢預測2、市場開拓能力和市場占有率3、資本與規(guī)模收益市場結構分為完全競爭市場、不完全競爭市場、寡頭壟斷市場和壟斷市場。不同市場有不同的資本集中度和不同的規(guī)模，從而具有不同的效益。3、資本與規(guī)模收益4、經(jīng)營管理水平管理水平的高低也是確定公司競爭優(yōu)勢的一項重要因素。（1）各層管理人員的素質和能力分析（2）公司戰(zhàn)略制定和實施情況（3）企業(yè)的經(jīng)營效率分析（4）人事管理效率和企業(yè)文化分析4、經(jīng)營管理水平二、財務分析就是要運用一定方法，根據(jù)公司一定時期的連續(xù)財務報表，比較各期有關項目的變化情況，以反映企業(yè)財務狀況的變化情況及基本趨勢。二、財務分析就是要運用一定方法，根據(jù)公司一定（一）公司主要財務報表1、資產(chǎn)負債表（表1）2、損益表（表2）3、現(xiàn)金流量表（表3）（一）公司主要財務報表1、資產(chǎn)負債表（表1）表1資產(chǎn)負債表單位：元資產(chǎn)一、流動資產(chǎn)貨幣資金150533230064短期投資229961752應收票據(jù)829313729應收帳款1195119971存貨2460655482待攤費用223202流動資產(chǎn)合計255333433489負債及所有者權益一、流動負債短期借款6150019150應付票據(jù)7841333應付帳款1482827335應交稅金314346409

流動負債合1資產(chǎn)負債表單位：元資產(chǎn)負債二、長期投資長期股權投資240830326320長期債權投資長期投資合計240830326320三、固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值259914379020減:累計折舊114922180268固定資產(chǎn)凈值131118183950固定資產(chǎn)合計148130236848四、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)資產(chǎn)合計52168775資產(chǎn)總計6494821005432二、長期負債長期借款2833222817長期應付款817406長期負債合計2607825838三、股東權益實收股本140000252000資本公積202842491581盈余公積4048760436其中：公益/p>

未分配利潤650508951股東權益合計448379812995負債和股東權益總計6494821005432二、長期投資二、長期負債表2損益表和利潤分配表單位：元一、主營業(yè)務收入249343370523減：主營業(yè)務成本155022274274主營業(yè)務稅金及附加1105713二、主營業(yè)務利潤9321695536加：其他業(yè)務利潤15276452減:營業(yè)費用43234693管理費用4207547282財務費用33054071三、營業(yè)利潤4504035942加：投資收益1989548943營業(yè)外收入6632133減：營業(yè)外支出86601488表2損益表和利潤分配表單位：元一、主營業(yè)務收入四、利潤總額5974385530減：所得稅108456804五、凈利潤4916078722加：年初未分配利潤2827265050盈余公積金轉入-3071六、可供分配利潤77432140701減：提取法定盈余公積金48017501提取法定公益金48017501七、可供股東分配利潤66606121724減：應付優(yōu)先股股利提取任意盈余公積金15564973應付普通股股利37800轉作股本的普通股利70000八、未分配利潤650508951四、利潤總額59743表3現(xiàn)金流量表單位：元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金430255收到增值稅銷項稅款91收到其它與經(jīng)營活動有關現(xiàn)金11628現(xiàn)金收入小計441974購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金260798支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金47660支付各項稅款38687支付的其它與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金22135現(xiàn)金支出小計369280經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額72694表3現(xiàn)金流量表單位：元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金流量305447分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金25329取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金2937處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額70512現(xiàn)金收入小計404225購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金50511權益性投資所支付的現(xiàn)金331406債權性投資所支付的現(xiàn)金72600現(xiàn)金支出小計454517投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-50292二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權益性投資所收到的現(xiàn)金158708發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金11260借款所收到的現(xiàn)金518486現(xiàn)金流入小計688454償還債務所支付的現(xiàn)金579947分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金51325償付利息所支付的現(xiàn)金9884現(xiàn)金流出小計641156籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額47298四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額69531三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（二）財務報表的分析方法1、單位化法2、結構分析法3、趨勢分析法4、橫向比較法5、標準比較法6、比率分析法（二）財務報表的分析方法1、單位化法（三）財務比率分析（一）償債能力分析

流動資產(chǎn)1、流動比率=（倍）流動負債速動資產(chǎn)2、速動比率=（倍）速動負債現(xiàn)金余額3、現(xiàn)金比率=（倍）流動負債（三）財務比率分析（一）償債能力分析

4334891、流動比率==2.65倍163366433489-554822、速動比率==2.31倍1633662300643、現(xiàn)金比率==1.41倍163366

4

利息及所得稅前收益4、利息倍數(shù)=（倍）利息費用經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量5、現(xiàn)金債務比=(倍）（全部債務）總負債經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量6、現(xiàn)金流動債務比=(倍)(短期債務）流動負債利息

85530+40714、利息倍數(shù)==22.01倍4071726945、現(xiàn)金債務比==0.38倍191489726946、現(xiàn)金流動債務比==0.44倍16336685530

主營業(yè)務收入7、應收賬款周轉率=(次)應收賬款平均余額

365

應收賬款周轉天數(shù)=(天)應收賬款周轉率

3705237、應收賬款周轉率=(11951+19972)/2=23.21次365應收賬款周轉天數(shù)==15.73天23.21

（二）資本結構分析股東權益1、股東權益比率=×100%資產(chǎn)總額負債總額2、負債比率=×100%資產(chǎn)總額負債總額3、債務股權比率=×100%股東權益（二）資本結構分析股東

8129951、股東權益比率=×100%=80.86%10054321914892、負債比率=×100%=19.05%10054321914893、債務股權比率=×100%=23.55%812995

長期負債4、長期負債比率=×100%固定資產(chǎn)股東權益5、股東權益固定資產(chǎn)比率=×100%固定資產(chǎn)負債總額6、有形資產(chǎn)凈債務率=×100%

股東權益-無形資產(chǎn)凈額

258384、長期負債比率=×100%=10.91%2368488129955、股東權益固定資產(chǎn)比率=×100%=343.26%2368481914896、有形資產(chǎn)凈債務率=×100%=23.69%812995-4640

25838（三）經(jīng)營效率分析

主營業(yè)務收入1、存貨周轉率=(次)平均存貨365存貨周轉天數(shù)=(天)存貨周轉率

主營業(yè)務收入2、流動資產(chǎn)周轉率=(次)平均流動資產(chǎn)（三）經(jīng)營效率分析

3705231、存貨周轉率==9.25次(24606+55482)/2365存貨周轉天數(shù)==39.46天9.253705232、流動資產(chǎn)周轉率==1.08次(255333+433489)/2

主營業(yè)務收入3、固定資產(chǎn)周轉率=(次)固定資產(chǎn)均值主營業(yè)務收入4、總資產(chǎn)周轉率=(次)總資產(chǎn)均值主營業(yè)務收入5、股東權益周轉率=(次)股東權益均值

3705233、固定資產(chǎn)周轉率==1.93次(148103+236848)/23705234、總資產(chǎn)周轉率==0.45次(649483+1005432)/23705235、股東權益周轉率==0.59次

(448379+812995)/2

（四）盈利能力分析

主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本1、毛利率=×100%主營業(yè)務收入凈利2、主營業(yè)務凈利率=×100%主營業(yè)務收入（四）盈利能力分析

370523–2742741、毛利率=×100%=25.98%370523787222、主營業(yè)務凈利率=×100%=21.25%370523370523–2凈利3、資產(chǎn)收益率=×100%平均資產(chǎn)總額凈利4、凈資產(chǎn)收益率=×100%凈資產(chǎn)

787223、資產(chǎn)收益率=×100%(649482+1005432)/2=9.51%787224、凈資產(chǎn)收益率=×100%=9.68%812995

（五）投資收益分析

凈利1、每股凈收益=(元/股)年末普通股股數(shù)每股股利2、股利支付率=×100%每股凈收益每股股利3、股票獲利率=×100%每股市價每股市價4、本利比=(倍)每股股利

（五）投資收益分析凈利

787221、每股凈收益==0.31元/股2520000.152、股利支付率=×100%=48.39%0.310.153、股票獲利率=×100%=1.90%7.907.904、本利比==52.67倍0.1578722每股市價5、市盈率=(倍)每股收益每股收益6、投資收益率=×100%每股市價股東權益7、每股凈值=