同等學(xué)力申碩財務(wù)管理計算題大全

第三章財務(wù)分析9、巨龍公司1999年資產(chǎn)負債表和損益表關(guān)于數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額貨幣資金200短期借款280短期投資120應(yīng)付賬款320應(yīng)收賬款凈額400長期借款400存貨800應(yīng)付債券600長期投資240實收資本1200固定資產(chǎn)投資2000資本公積280無形資產(chǎn)40盈余公積，未分派利潤120共計4000共計4000損益表單位：萬元銷售收入8000減：銷售成本4000銷售費用400銷售稅金1000銷售利潤2600減：管理費用600財務(wù)費用200利潤總額1800減：所得稅(稅率40%)720稅后凈利1080規(guī)定：（1）、計算巨龍公司銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，投資報酬率、權(quán)益乘數(shù)以及所有者權(quán)益報酬率。（2）、與巨龍公司處在相似行業(yè)巨虎公司所有者權(quán)益報酬率為45%，投資報酬率為18%，銷售凈利率為2%，試依照上述資料比較兩家公司理財方略和經(jīng)營方略。（案例題）解析：（1）、銷售凈利率=（稅后凈利÷銷售收入）×100%=（1080÷8000）×100%=13.5%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額=8000÷4000=2（次）投資報酬率=稅后凈利÷資產(chǎn)總額=1080÷4000=27%權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）=1÷所有者權(quán)益比率=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=4000÷（1200+280+120）=2.5（倍）所有者權(quán)益報酬率=稅后凈利÷所有者權(quán)益總額=1080÷（1200+280+120）=67.5%或所有者權(quán)益報酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=13.5%×2×2.5=67.5%（2）、巨龍公司與處在相似行業(yè)巨虎公司相比：巨虎公司所有者權(quán)益報酬率=投資報酬率×權(quán)益乘數(shù)因此，巨虎公司權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益報酬率÷投資報酬率=45%÷18%=2.5（倍）巨虎公司投資報酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率巨虎公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=投資報酬率÷銷售凈利率=18%÷2%=9（次）所有者權(quán)益報酬率投資報酬率銷售凈利率權(quán)益乘數(shù)（倍）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）巨龍公司67.5%27%13.5%2.52巨虎公司45%18%2%2.59差額22.5%9%10.5%0-7通過上述數(shù)字對比，巨龍公司權(quán)益乘數(shù)和巨虎公司權(quán)益乘數(shù)相似，闡明兩家公司負債/所有者權(quán)益，即資本構(gòu)造是相似，兩家公司籌資理財方略是相似；但是巨龍公司銷售凈利率、投資報酬率比巨虎公司高，闡明巨龍公司賺錢能力高于巨虎公司，同步闡明巨龍公司在經(jīng)營中注重銷售，開拓市場；但巨龍公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于巨虎公司，闡明巨龍公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況低于巨虎公司，巨龍公司在經(jīng)營中資產(chǎn)運用效率低。三、案例分析題利民公司財務(wù)報表（簡略）如下：資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金764310應(yīng)付票據(jù)336應(yīng)收賬款11561344應(yīng)付賬款516存貨700966其她流動負債468流動資產(chǎn)共計26202620流動負債共計1320固定資產(chǎn)凈額11701170長期負債1026實收資本1444共計37903790共計3790損益表單位：萬元銷售收入6430減：銷售成本5570銷售毛利860減：管理費用580財務(wù)費用98利潤總額182減：所得稅72稅后凈利110規(guī)定：（1）、計算填列下表中財務(wù)比率（成果保存兩位小數(shù)）（2）、利民公司也許存在問題解析：（1）、比率名稱利民公司行業(yè)平均值流動比率2620÷1320=1.981.98資產(chǎn)負債率（1320+1026）÷3970=62%62%利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)（98+110+72）÷98=2.863.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360×[（1156+1344）÷2]÷6430=70天35天存貨周轉(zhuǎn)率5570÷[（700+966）÷2]=6.69次5次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6430÷[（1170+1170）÷2]=5.5次10次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6430÷[（3790+3790）÷2]=1.7次3次銷售凈利率110÷6430=1.71%1.3%投資報酬率110÷3790=2.9%3.4%所有者權(quán)益報酬率110÷1444=7.62%8.9%（2）、利民公司也許存在問題：①利民公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠遠低于行業(yè)平均水平，闡明固定資產(chǎn)規(guī)模也許過大，固定資產(chǎn)閑置也許性較大。②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與行業(yè)平均水平比太慢，闡明利民公司應(yīng)收賬款管理欠佳。③由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)長、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平。④利民公司利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)低于行業(yè)平均水平，也許是賺錢水平低導(dǎo)致。利民公司賺錢額雖然較低，但是銷售凈利率高于行業(yè)平均水平，這闡明公司在將來發(fā)展中還是有潛力。第四章公司籌資決策1、某公司既有普通股100萬股，每股面值10元，股本總額為1000萬元，公司債券為600萬元（總面值為600萬元，票面利率為12%，3年期限）。該公司擬擴大經(jīng)營規(guī)模，需增長籌資750萬元，既有兩種備選方案可供選?。杭追桨甘窃霭l(fā)每股面值為10元普通股50萬股，每股發(fā)行價格為15元，籌資總額為750萬元；乙方案是按面值發(fā)行公司債券750萬元，新發(fā)行公司債券年利率為12%，3年期限，每年付息一次。股票和債券發(fā)行費用均忽視不計。公司所得稅稅率為30%。該公司采用固定股利政策，每年每股股利為3元。該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元。規(guī)定：l.計算公司發(fā)行新普通股資本成本；2.計算公司發(fā)行債券資本成本；3.計算兩種籌資方式每股盈余無差別點時息稅前盈余，并判斷該公司應(yīng)當(dāng)選取哪種籌資方案？（案例題）解析：l.計算公司發(fā)行新普通股資本成本=3/15=20%2.計算公司發(fā)行債券資本成本=12%（1-30%）=8.4%3.計算兩種籌資方式每股盈余無差別點時息稅前盈余，并判斷該公司應(yīng)當(dāng)選取哪種籌資方案假設(shè)每股盈余無差別點處息稅前盈余為EBIT：甲方案，在增長發(fā)行普通股50萬股狀況下：債券利息=600×12%=72（萬元）普通股股數(shù)=100+50=150（萬股）乙方案，按面值發(fā)行公司債券：債券利息=（600+750）×12%=162（萬元）普通股股數(shù)=100（萬股）依照每股盈余無差別點計算公式：[（EBIT-72）×（1-30%）-0]÷150=[（EBIT-162）×（1-30%）-0]÷100EBIT=342（萬元）當(dāng)該公司預(yù)期息稅前盈余為400萬元時，甲方案每股盈余=[（400-72）×（1-30%）-0]÷150=1.5306（元/股）乙方案每股盈余=[（400-162）×（1-30%）-0]÷100=1.666（元/股）因此應(yīng)當(dāng)選取乙方案，乙方案每股盈余比甲方案每股盈余多。2、某公司初負債與股東權(quán)益總額為9000萬元，其中，公司債券1000萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年到期）；普通股股本4000萬元（面值1元，4000萬股）；資本公積2000萬元；留存收益2000萬元。該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，既有如下兩個籌資方案可供選?。悍桨敢?，增長發(fā)行普通股200萬股，預(yù)測每股發(fā)行價格為5元；方案二，增長發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年到期。預(yù)測該公司可實現(xiàn)息稅前盈余2000萬元，使用公司所得稅稅率為33%。規(guī)定：計算每股盈余無差別點處息稅前盈余，并據(jù)此擬定該公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方案。（案例題）解析：假設(shè)每股盈余無差別點處息稅前盈余為EBIT：方案一，在增長發(fā)行普通股200萬股狀況下：債券利息=1000×8%=80（萬元）普通股股數(shù)=4000+200=4200（萬股）方案二，在增長發(fā)行同類公司債券狀況下：債券利息=（1000+1000）×8%=160（萬元）普通股股數(shù)=4000（萬股）依照每股盈余無差別點計算公式：[（EBIT-80）×（1-33%）-0]÷4200=[（EBIT-160）×（1-33%）-0]÷4000EBIT=1760（萬元）由于預(yù)測該公司可實現(xiàn)息稅前盈余萬元，方案一每股盈余=[（2000-80）×（1-33%）-0]÷4200=0.306（元/股）方案二每股盈余=[（2000-160）×（1-33%）-0]÷4000=0.3082（元/股）因此應(yīng)當(dāng)選取方案二，方案二每股盈余比喻案一每股盈余多。3、已知基年銷售額800萬元，總變動成本400萬元，總固定成本150萬元?？傎Y金1000萬元，其中資產(chǎn)負債率50%，負債利率10%。（1）、求經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、和聯(lián)合杠桿。（2）、闡明杠桿與公司風(fēng)險關(guān)系。（案例題）解析：（1）①對經(jīng)營杠桿計量用經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻÷基期息稅前盈余=（800-400）÷（800-400-150）=1.6②對財務(wù)杠桿計量用財務(wù)杠桿系數(shù)DFL財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前盈余÷[息稅前盈余-利息-優(yōu)先股股利÷（1-所得稅稅率）]=（800-400-150）÷[（800-400-150）-1000×50%×10%-0]=1.25③對聯(lián)合杠桿計量用聯(lián)合杠桿系數(shù)DCL聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.6×1.25=2（2）闡明杠桿與公司風(fēng)險關(guān)系由于公司客觀存在著固定成本，使得公司存在經(jīng)營杠桿，當(dāng)公司產(chǎn)銷量波動較大時，由于經(jīng)營杠桿效應(yīng)會放大息稅前盈余變動，這就增長了經(jīng)營風(fēng)險。由于公司客觀存在著固定財務(wù)費用，使得公司存在財務(wù)杠桿，在公司息稅前盈余大幅波動時，財務(wù)杠桿效應(yīng)會使稅后每股盈余更大幅度波動，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。公司里會同步存在固定成本和固定財務(wù)費用，這會導(dǎo)致稅后每股盈余變動不不大于產(chǎn)銷量變動杠桿效應(yīng)，即聯(lián)合杠桿。經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿協(xié)同作用會成倍放大公司風(fēng)險，如上述計算所得出數(shù)據(jù)就闡明了這個問題，單獨看經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都不是很大，但聯(lián)合杠桿系數(shù)確闡明稅后每股盈余變動是產(chǎn)銷量變動2倍，若在市場環(huán)境不好時，產(chǎn)銷量有較小下降，就會使公司承受較大風(fēng)險。三、案例分析題1、已知：某公司12月31日長期負債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外普通股8000萬股(每股面值1元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)，資本公積4000萬元，別的均為留存收益。1月1日，該公司擬投資一種新建設(shè)項目需追加籌資2000萬元，既有A、B兩個籌資方案可供選取。A方案為：發(fā)行普通股，預(yù)測每股發(fā)行價格為5元。B方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%公司債券(每年年末付息)。假定該建設(shè)項目投產(chǎn)后，公司可實現(xiàn)息稅前盈余4000萬元。公司合用所得稅稅率為33%。規(guī)定：（1）計算A方案下列指標(biāo)，①增發(fā)普通股股份數(shù)；②公司全年債券利息。（2）計算B方案下公司全年債券利息。（3）①計算A、B兩方案每股盈余無差別點。②為該公司做出籌資決策。1、解析：（1）計算A方案下列指標(biāo)：①增發(fā)普通股股份數(shù)=2000／5=400(萬股)，②公司全年債券利息=2000×8%=160(萬元)（2）計算B方案下公司全年債券利息B方案下公司全年債券利息＝2000×8%+2000×8%=320(萬元)（3）計算每股盈余無差別點并做出決策①計算A、B兩方案每股盈余無差別點：假定每股盈余無差別點息稅前盈余為EBIT(EBIT-160)×(1-33%)／8400=(EBIT-320)×(1-33%)／8000=3520(萬元)②為該公司做出籌資決策：由于該公司可實現(xiàn)息稅前盈余4000萬元不不大于每股盈余無差別點3520萬元，A方案每股盈余=(4000-160)×(1-33%)／8400=0.3063（元/股）；B方案每股盈余=(4000-320)×(1-33%)／8000=0.3082（元/股）發(fā)行債券籌資每股盈余大，故該公司應(yīng)當(dāng)發(fā)行債券籌資。2、已知某公司當(dāng)前資金構(gòu)造如下：籌資方式金額（萬元）長期債券（年利率8%）1000普通股（4500萬股）4500留存收益2000共計7500因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增長資金2500萬元，既有兩個籌資方案可供選?。杭追桨笧樵鲩L發(fā)行1000萬股普通股，每股市價2.5元：乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%公司債券2500萬元。假定股票與債券發(fā)行費用均可忽視不計，合用所得稅率為33%。規(guī)定：（1）計算兩種籌資方案下每股盈余無差別點息稅前盈余。（2）計算處在每股盈余無差別點時乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)。（3）如果公司預(yù)測息稅前盈余為1200萬元，指出該公司應(yīng)采用籌資方案。（4）如果公司預(yù)測息稅前盈余為1600萬元，指出該公司應(yīng)采用籌資方案。解析：（1）計算兩種籌資方案下每股盈余無差別點息稅前盈余。假定每股盈余無差別點息稅前盈余為EBIT。甲方案增發(fā)普通股1000萬股，增發(fā)后普通股股數(shù)為5500萬股，甲方案下公司全年債券利息=1000×8%=80(萬元)計算乙方案下公司全年債券利息乙方案下公司全年債券利息＝1000×8%+2500×10%=330(萬元)普通股股數(shù)為4500萬股(EBIT-80)×(1-33%)／5500=(EBIT-330)×(1-33%)／4500=1455(萬元)（2）處在每股盈余無差別點時乙方案財務(wù)杠桿系數(shù)=1455／(1455-330)=1.29（3）由于每股盈余無差別點息稅前盈余為1455萬元，而預(yù)測息稅前盈余僅為l200萬元，甲方案每股盈余=(1200-80)×(1-33%)／5500=0.1364（元/股）；乙方案每股盈余=(1200-330)×(1-33%)／4500=0.1295（元/股）；故公司應(yīng)采用權(quán)益籌資，即采用甲方案。（4）由于每股利潤無差別點息稅前盈余為1455萬元，而預(yù)測息稅前盈余為1600萬元，甲方案每股盈余=(1600-80)×(1-33%)／5500=0.1852（元/股）；乙方案每股盈余=(1600-330)×(1-33%)／4500=0.1890（元/股）；故公司應(yīng)采用負債籌資，即采用乙方案。3、某公司準(zhǔn)備投資一種項目，所需資金可采用下列兩種辦法中一種辦法籌集：項目甲方案乙方案籌資條件籌資比例籌資條件籌資比例銀行借款借款利率10%20%借款利率12%50%發(fā)行債券債券票面利率為15%，按票面價值120%發(fā)行，發(fā)行費用率為1%30%債券票面利率為13%，按面值發(fā)行，發(fā)行費用率為1%20%發(fā)行普通股發(fā)行價格10元，發(fā)行費用率為2%，每年固定股利1元50%發(fā)行價格12元，發(fā)行費用率為2%，第1年股利1元，后來每年按3%固定比例增長30%假設(shè)該公司使用所得稅率為25%。規(guī)定：（1）計算擬定甲方案加權(quán)平均資金成本；（2）計算擬定乙方案加權(quán)平均資金成本； （3）擬定該公司應(yīng)當(dāng)采用籌資方案。3、解析：（1）計算擬定甲方案加權(quán)平均資金成本：銀行借款資金成本=10%×（1-25%）=7.5%債券資金成本＝[15%×(1-25%)]÷[120%×（1-1%）]=9.47%普通股資金成本=1÷[10×（1-2%）]=10.20%加權(quán)平均資金成本=20%×7.5%+30%×9.47%+50%×10.20%=9.44%（2）計算擬定乙方案加權(quán)平均資金成本：銀行借款資金成本=12%×（1-25%）=9%債券資金成本＝[13%×(1-25%)]÷（1-1%）=9.85%普通股資金成本={1÷[12×（1-2%）]}+3%=11.50%加權(quán)平均資金成本=50%×9%+20%×9.85%+30%×11.50%=9.92%（3）結(jié)論：由于甲方案加權(quán)平均資金成本低于乙方案，因而該公司應(yīng)采用甲籌資方案。4、甲公司年銷售額為2000萬元，變動成本率為60%，息稅前盈余為600萬元，所有資本800萬元，負債比率50%，負債平均利率為12%。規(guī)定：計算甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。4、解析：甲公司變動成本總額=2000×60%=1200（萬元）甲公司負債總額=800×50%=400（萬元）甲公司年負債利息額=400×12%=48（萬元）經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前盈余=（2000-1200）÷600=1.33財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前盈余/（息稅前盈余-利息）=600÷（600-48）=1.09聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=1.33×1.09=1.45第五章公司投資決策2、當(dāng)代公司準(zhǔn)備購入一條礦泉水生產(chǎn)線用以擴充生產(chǎn)能力，該生產(chǎn)線需投資100萬元，使用壽命5年，期滿無殘值。經(jīng)預(yù)測，5年中每年銷售收入為60萬元，每年付現(xiàn)成本為20萬元。購入生產(chǎn)線資金來源通過發(fā)行長期債券籌集，債券按面值發(fā)行，票面利率為12%，籌資費率為1%，公司所得稅率為34%。（案例題）利息率5%6%7%8%9%年金現(xiàn)值系數(shù)(5年)4.3294.2124.1003.9933.890規(guī)定：計算當(dāng)代公司投資該生產(chǎn)線凈現(xiàn)值并分析該方案與否可行。解析：計算凈現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)先求出鈔票凈流量和資金成本：長期債券資金成本=[12%×（1—34%）]÷（1—1%）=8%投資項目年折舊額=100÷5=20（萬元）每年鈔票凈流量=（60-20-20）×（1-34%）+20=33.2（萬元）凈現(xiàn)值NPV=33.2×PVIFA8%,5—100=33.2×3.993—100=32.5676（萬元）該方案凈現(xiàn)值不不大于零，闡明這個方案是可行。2、既有A、B兩個投資方案備選，預(yù)測鈔票凈流量(NCF)及現(xiàn)值系數(shù)如下表所示(貼現(xiàn)率為10%)t012345A方案鈔票凈流量–2000080007000600050004000B方案鈔票凈流量–10000–100006600660066006600復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1.0000.9090.8260.7510.6830.621年金現(xiàn)值系數(shù)1.0000.9091.7362.4873.1703.791規(guī)定：（1）分別計算A、B兩方案凈現(xiàn)值，并據(jù)以比較選取其一；（2）分別計算A、B兩方案現(xiàn)值指數(shù)，并據(jù)以比較選取其一；（本題計算成果保存兩位小數(shù)）。（1999年案例題）解析：（1）A方案凈現(xiàn)值=8000×0.909+7000×0.826+6000×0.751+5000×0.683+4000×0.621—20000=3459（元）B方案凈現(xiàn)值=6600×0.826+6600×0.751+6600×0.683+6600×0.621—10000—10000×0.909=-75.4（元）A方案凈現(xiàn)值不不大于零，B方案凈現(xiàn)值不大于零，應(yīng)當(dāng)選取A方案。（2）A方案現(xiàn)值指數(shù)=（8000×0.909+7000×0.826+6000×0.751+5000×0.683+4000×0.621）÷20000=1.17B方案現(xiàn)值指數(shù)=（6600×0.826+6600×0.751+6600×0.683+6600×0.621）÷（10000+10000×0.909）=19014.6÷19090=0.996A方案現(xiàn)值指數(shù)不不大于1，B方案現(xiàn)值指數(shù)不大于1，因此應(yīng)當(dāng)選取A方案。7、甲投資方案每年NCF不相等，計算其內(nèi)部報酬率時，先按10%貼現(xiàn)率測算，其凈現(xiàn)值不不大于0。那么，第二次測算時，采用貼現(xiàn)率應(yīng)：（單項選取題）A．不變B．調(diào)高C．減少D．無法擬定答案：應(yīng)選取B。解析：在計算內(nèi)部報酬率時，如果計算出凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表達預(yù)估貼現(xiàn)率不大于該項目實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進行測算；如果計算出凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表白預(yù)估貼現(xiàn)率不不大于該方案實際內(nèi)含報酬率，應(yīng)減少貼現(xiàn)率，再進行測算。8、下列哪個長期投資決策指標(biāo)為不考慮時間價值：（單項選取題）A．凈現(xiàn)值B．現(xiàn)值指數(shù)C．內(nèi)部報酬率D．投資回收期答案：應(yīng)選取D。解析：不考慮時間價值各種指標(biāo)，涉及：投資回收期、平均報酬率?？紤]時間價值各種指標(biāo)，涉及：凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率、利潤指數(shù)（現(xiàn)值指數(shù)）。案例分析題某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準(zhǔn)備購入一套設(shè)備。既有甲、乙兩個方案可供選取，其中甲方案需投資50萬元，使用壽命為5年，采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為18萬元，每年付現(xiàn)成本為7萬元。乙方按需投資65萬元，也采用直線法計提折舊，使用壽命為5年，5年后凈殘值5萬元。5年中每年銷售收入為28萬元，付現(xiàn)成本第一年為8萬元，后來逐年增長修理費元，另需墊支流動資金3萬元。假設(shè)所得稅稅率為25%。規(guī)定：（1）計算兩個方案鈔票流量；（2）在該公司資金成本率為10%狀況下，試用凈現(xiàn)值對兩個方案做出評價。甲方案設(shè)備年折舊=（500000-0）÷5=100000（元）乙方案設(shè)備年折舊=（650000-50000）÷5=120000（元）營業(yè)鈔票流量=每年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利+折舊鈔票流量計算表t012345甲方案原始投資銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后利潤鈔票流量500000-500000180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500180000700001000001000025007500107500乙方案原始投資墊付流動資金銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤所得稅稅后利潤設(shè)備殘值回收流動資金鈔票流量65000030000-68000028000080000120000800002000060000180000280000820001200007800019500585001785002800008400012000076000190005700017700028000086000120000740001850055500175500280000880001200007200018000540005000030000254000甲方案凈現(xiàn)值=107500×PVIFA10%,5—500000=107500×3.791—500000=-92467.5（元）乙方案凈現(xiàn)值=180000×PVIF10%,1+178500×PVIF10%,2+177000×PVIF10%,3+175500×PVIF10%,4+254000×PVIF10%,5—680000=41588.5（元）由于甲方案凈現(xiàn)值不大于零，該方案不可行；乙方案凈現(xiàn)值不不大于零，依照凈現(xiàn)值決策規(guī)則，應(yīng)當(dāng)選取乙方案。一、單項選取題1、某學(xué)校建立一項科研獎勵基金，現(xiàn)準(zhǔn)備存入一筆鈔票，預(yù)測后來無限期地在每年年末支取利息100000元用來發(fā)放獎金。在存款利息率為8%條件下，當(dāng)前應(yīng)存入（）元。A．1000000B．1250000C．1350000D．800002、某人擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為6%，3年后需用資金總額為300000元，則在復(fù)利計息狀況下，當(dāng)前需存入資金為()元。A．251885.78B．298803.04C．321857.14D．2500003、如果某人既有退休金100000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4%狀況下，其后可以從銀行獲得()元。A．140000B．148024.43C．120000D．1500004、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年末流入50萬元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為()萬元。A．199.4B．142.35C．181.3D．1405、某人需要在后來3年每年年初支付一筆8000元學(xué)費，在存款利息率為5%狀況下，則當(dāng)前應(yīng)當(dāng)存入（）元。A．20000B．25000C．23785.6D．22873.26、某公司向銀行借款100萬元，年利率10%，半年復(fù)利一次，則該項借款實際利率是：A．10%B．5%C．11%D．10.25%7、把10000元存入銀行，在利率為（），才干在此后6年中每年可得到2000元。A．10%B．5.48%C．8%D．3.25%8、某公司流動負債20萬元，速動比率2.5，流動比率3.0，銷售成本10萬元，不存在待攤費用和待解決財產(chǎn)損益，則存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為A．1B．2C．1.33D．39、某公司平均資產(chǎn)總額為萬元，平均負債總額為1060萬元，其權(quán)益乘數(shù)為A．0.53B．2.13C．1.13D．0.4710、某公司所有資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為A．5B．1C．2.5D．1.3311、某公司發(fā)行債券，票面利率為10%，發(fā)行費率2%，所得稅稅率33%，則債券資金成本為：A．10%B．6.8%C．6.84%