富國銀行收購美聯(lián)銀行案例分析

富國銀行收購美聯(lián)銀行案例分析1、富國銀行簡介美國富國銀行（WellsFargo）1852年成立于美國紐約，創(chuàng)始人是HenryWells和WilliamI Fargo，現(xiàn)為美國第四大銀行。富國銀行是一家提供全能服務的銀行， 業(yè)務范圍包括社區(qū)銀行、投資和保險、抵押貸款、專門借款、公司貸款、個人貸款和房地產(chǎn)貸款等。是一家多元化金融集團，總資產(chǎn)為 12000億美元。富國銀行從一家小小的社區(qū)銀行發(fā)展為現(xiàn)在的美國第四大銀行，并購活動在其發(fā)展過程中起到了舉足輕重的作用，該行的經(jīng)營并沒有像其他機構那樣因為并購而出現(xiàn)長期虧損的負面影響．特別是在美國次貸危機中富國銀行卓越的表現(xiàn)也贏得了市場認可。2008年，富國銀行戰(zhàn)勝花旗銀行，成功收購美聯(lián)銀行．富國銀行逐步實現(xiàn)了由一家好金融機構向”好而大”的金融機構的質變。2、美聯(lián)銀行簡介美聯(lián)銀行于2001年由美聯(lián)銀行同瓦霍維亞銀行合并而成，并延用了后者的名字，是向零售、經(jīng)紀與公司客戶提供金融服務的最大公司之一，資產(chǎn)總額為 5,068億美元，市值達803億美元，截至2005年，股東股本為465億美元。它的四項核心業(yè)務是普通銀行、資本管理、資產(chǎn)管理和公司與投資銀行，主要透過在 15個州內以及首都華盛頓的 3,277間辦事處為居和企業(yè)客戶服務。在2008年華爾街金融風暴沖擊下，美國很多銀行破產(chǎn)倒閉，美聯(lián)銀行大受沖擊。2008年美聯(lián)銀行第三季度財務報告表示,由于一筆高達66.3億美元的信用損失計提,導致其在第三季度錄得238.9億美元的凈損失,或為每股11.18美元損失。報告顯示,在美聯(lián)銀行約239億美元的凈損失中,包括188億美元的商譽減值,48億美元的信貸準備金,25億美元的市場干擾損失,以及3.1億美元的主要投資損失等。截至2008年9月底,美聯(lián)銀行今年股價已累計下跌逾70％。二、富國銀行與花旗銀行競購美聯(lián)銀行2008年9月29日，聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)主席希拉·拜爾親自宣布了花旗將收購美聯(lián)銀行業(yè)務的訊息 , 稱花旗銀行同意以21.6億美元收購美聯(lián)的銀行業(yè)務， 美國聯(lián)邦儲蓄保險公司將為收購提供擔保。同時，美聯(lián)與花旗簽署排他性談判協(xié)議，規(guī)定10月6日之前，花旗是美聯(lián)的唯一談判對象。但2008年10月3日，富國銀行與美聯(lián)銀行高調宣布，富國將以換股方式約151億美元收購美聯(lián)全部資產(chǎn)，價高而名順，美聯(lián)銀行毫無懸念地另攀了高枝，更名正言順的是，不需要聯(lián)邦儲蓄保險公司擔保。美聯(lián)銀行的股價毫不遜色，當日開盤即大漲79%。而對于花旗集團，除了原本穩(wěn)操勝券卻意外出局的遭遇，還引發(fā)了投資者對其能否擴大發(fā)展版圖的懷疑，2008年10月3日其股價下跌21%。于是，據(jù)花旗集團2008年10月4日發(fā)表的一份聲明，稱其要求美聯(lián)銀行和富國銀行終止合作,不要再進行任何交易?；ㄆ旒瘓F表示，紐約州最高法院已下令延長花旗與美聯(lián)銀行的排他性談判期限，并凍結美聯(lián)與富國的交易。事件日益失控，對已經(jīng)麻煩不斷的美國市場將產(chǎn)生負面影響，2008年10月5日，美聯(lián)儲出面調停美聯(lián)銀行爭奪戰(zhàn)。當時形勢并不利于花旗。富國銀行的出價對于美聯(lián)銀行有著很大的吸引力，最關鍵的是，富國的收購，并不需要動用聯(lián)邦儲蓄保險。2008年10月6日花旗對美聯(lián)、富國以及這兩家公司董事提起訴訟，索償超過600億美元。美聯(lián)銀行新聞發(fā)言人克里斯蒂·布朗發(fā)表聲明，顯而易見地表達了美聯(lián)對富國的傾向性。而花旗自身也陷入了危機，出價偏低。不可忽略的一點，富國與花旗競購美聯(lián)爭奪戰(zhàn)的關鍵點在于，當時美國通過的聯(lián)邦救助計劃法案中隱藏了一個模棱兩可的條款，富國銀行的發(fā)言人曾表示，他們對該條款的理解是任何機構都能參與競購陷入困境的銀行，也就是說，花旗與美聯(lián)銀行的排他協(xié)議與此相抵觸而失效。2008年10月7日，3家公司終于達成協(xié)議，停止所有正式訴訟活動。畢竟，競購勝負不僅關乎臉面問題，更影響著各自在華爾街新的金融版圖中的地位。 2008年10月12日,美聯(lián)儲批準富國銀行收購美聯(lián)銀行協(xié)議。美聯(lián)銀行表示,其與富國銀行的并購交易將于第四季度完成。花旗和富國對于并購美聯(lián)銀行之所以爭得頭破血流，是在2001年由美聯(lián)銀行同瓦霍維亞銀行合并而成，是向零售、經(jīng)紀與公司客戶提供金融服務的最大公司之一。雖然受次債影響，其股價在2008年起暴跌，其2008年第二季度虧損達 91.1億美元。但陷入困境的美聯(lián)依然有著吸引力，位列全美第六，擁有 4480億美元存款。項核心業(yè)務是普通銀行、資本管理、資產(chǎn)管理公司與投資銀行。在全美的15個州以及首都華盛頓有3277間辦事處。對于花旗，若錯失美聯(lián)，自然不會影響其第一梯隊的金融大佬地位，能將美聯(lián)的銀行業(yè)務收入囊中，是錦上添花；對于富國銀行，則是事關其大躍進的重要一步，這也是其以優(yōu)渥條件、大力收購美聯(lián)的原因。三、并購績效評估2008年金融風暴后， 富國銀行成功擊敗花旗銀行收購美聯(lián)。下面主要從盈利性、流動性、信用風險、行業(yè)比較進行并購后的績效進行評價分析。盈利能力指標（1）凈利潤由于08年金融危機的影響，富國銀行在08年的凈利潤明顯處于歷史較低水平，但是在并購美聯(lián)銀行的一年后迅速恢復增長，并直至2013年凈利潤一直保持增長態(tài)勢。不但說明其抵御危機的能力比較強，還顯示了并購為其帶來了新的增長動力。（2）凈資產(chǎn)收益率（ROE）富國在收購美聯(lián)前08年ROE達到異常低點，這是受金融危機的影響。并購完成后09年的ROE略低于07年，這是由于并購美聯(lián)銀行之后， 由于資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大， 導致計算ROE的分母———凈資產(chǎn)變大，導致數(shù)值變小。 從2010年開始，其數(shù)值開始穩(wěn)步上升，說明其盈利能力穩(wěn)步提升。流動性分析所謂存貸比， 顧名思義是指商業(yè)銀行貸款總額除以存款總額的比值，即銀行貸款總額/存款總額。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越好，因為存款是要付息的，即所謂的資金成本，如果一家銀行的存款很多，貸款很少，就意味著它成本高，而收入少，銀行的盈利能力就較差。從2006年-2013年富國銀行的貸存比一直比較平穩(wěn)，但呈下降趨勢，在2008年貸存比為97.825，到2013年已下降到73.093。流動性比率是最常用的財務指標， 它用于測量企業(yè)償還短期債務的能力。其計算公式為：流動性比率 =流動資產(chǎn)/流動負債，其計算數(shù)據(jù)來自于資產(chǎn)負債表。一般說來，流動性比率越高，企業(yè)償還短期債務的能力越強。從 2006年到2013年，富國銀行在并購美聯(lián)銀行后其流動性比率上升，由 2008年的9.85一直上升，到2013年已上升到24.621。貸款額度相對降低，流動性提高，但盈利能力下降。信用風險分析不良貸款率指金融機構不良貸款占總貸款余額的比重。不良貸款率是評價金融機構信貸資產(chǎn)安全狀況的重要指標之一。不良貸款率高，說明金融機構收回貸款的風險大；不良貸款率低，說明金融機構收回貸款的風險小。不良貸款率計算公式如下：不良貸款率=（次級類貸款+可疑類貸款+損失類貸款）/各項貸款×100%=貸款撥備率/撥備覆蓋率×100%。從2006到2013年富國在并購美聯(lián)后的不良貸款率是呈上升趨勢的。從2008年的0.408上升到2009年的1.906，到2010年上升到3.176。最大的原因是并購美聯(lián)后，美聯(lián)本身的貸款質量不高，整合到2010年以后基本穩(wěn)定。貸款撥備率是呆壞賬的提取比例。是反應商業(yè)銀行撥備計提水平的重要監(jiān)管指標之一。撥備率的高低應適合貸款風險程度，不能過低導致跋備金不足，利潤虛增；也不能過高導致跋備金多余，利潤虛降。從圖4中可以看出收購后貸款撥備率上升由 2008年的2.358上升到2009年的2.841。是由于收購美聯(lián)銀行后接收了美聯(lián)銀行的所有業(yè)務，其中不良貸款比例較高，所以提供貸款撥備率。隨后持穩(wěn)，到2013年下降到1.721。總體看來富國銀行收購美聯(lián)銀行后的信用比較穩(wěn)定。由于不良貸款率上升，風險度升高。收購前后同業(yè)比較（1）危機前后美國四大行總資產(chǎn)比較在2008年收購美聯(lián)銀行之前， 富國銀行資產(chǎn)規(guī)模增長較慢。2001—2007年，總資產(chǎn)平均增速為 11.4%，低于可比同業(yè)。收購美聯(lián)銀行后資產(chǎn)規(guī)模倍增，實力明顯增強：其中，總資產(chǎn)增加 128%，與前三大銀行的差距縮小。2）美國四大行不良資產(chǎn)率比較收購導致不良資產(chǎn)率大幅上升，富國銀行的風險管理總體比較審慎，其管理層曾在2007年的年報中自我反省，認為其風險管理在美國住房按揭市場景氣幻覺中也有所放松，從第三方住房貸款公司手中購買了一些風險較高的按揭貸款，導致不良資產(chǎn)率由2006年的0.76%上升至1.01%，2008年進一步上升到1.04%，但與同業(yè)相比升幅較小。同期，花旗，美國銀行和摩根大通的不良資產(chǎn)率分別由0.81%，0.26%和0.48%升至3.22%，1.96%和1.71%。說明，相比于同行業(yè)富國銀行的信用風險狀況相對較好。四、富國銀行成功并購美聯(lián)銀行的啟示富國銀行并購美聯(lián)銀行之后，整合績效效果明顯，這中間有很多值得值得我們學習。成功并購并實現(xiàn)經(jīng)營績效的提升．主要原因在于制定了符合自身實際情