中國(guó)電力行業(yè)市場(chǎng)格局分析

中國(guó)電力行業(yè)市場(chǎng)格局分析

1、國(guó)內(nèi)電力基礎(chǔ)投資高峰已過(guò)，企業(yè)“出?！眲?dòng)力較強(qiáng)

國(guó)內(nèi)電源及電網(wǎng)建設(shè)投資高峰已經(jīng)過(guò)去。2016年以來(lái)，我國(guó)電源建設(shè)投資額已經(jīng)降至每年3000億以下，電源建設(shè)的固定資產(chǎn)投資額持續(xù)收縮。結(jié)構(gòu)來(lái)看，火電投資收縮尤其明顯，年度投資完成額降至1000億以下?；痣姲l(fā)電資產(chǎn)的利用率近幾年基本處于低位，平均發(fā)電小時(shí)數(shù)維持在4300小時(shí)左右。電網(wǎng)側(cè)，我國(guó)已經(jīng)建成了全世界最強(qiáng)壯最統(tǒng)一的電網(wǎng)體系，2004-2018年，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)累計(jì)完成了5.6萬(wàn)億投資，近年來(lái)投資額已提升至5000億以上的水平，投資增速整體處于低位，電網(wǎng)投資在智能化、信息通信建設(shè)領(lǐng)域仍有結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資規(guī)模將呈現(xiàn)高位波動(dòng)的趨勢(shì)，快速增長(zhǎng)的可能性較低。

我國(guó)電源建設(shè)投資額及同比

國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)投資規(guī)模及增速

發(fā)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)

2、電力建設(shè)對(duì)外承包工程規(guī)模超千億，領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢(shì)仍將延續(xù)

對(duì)外承包工程是我國(guó)能源基建領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)海外輸出最重要的模式。對(duì)外承包工程是指我國(guó)的工程承包企業(yè)或其他有資質(zhì)企業(yè)以參與投標(biāo)等方式在境外獲得工程合同，承包或分包境外建設(shè)和安裝等工程項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)過(guò)幾十年發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)是國(guó)際工程承包大國(guó)。2000年4月，國(guó)務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)了當(dāng)時(shí)外經(jīng)貿(mào)部、外交部、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行等六家相關(guān)權(quán)力機(jī)關(guān)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于大力發(fā)展對(duì)外工程承包的意見》，此后我國(guó)對(duì)外承包工程項(xiàng)目明顯發(fā)展加速。2015年“一帶一路”方案提出后，圍繞沿線基礎(chǔ)設(shè)施和互聯(lián)互通等需求，我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)“走出去”積極性不斷提高。2000年我國(guó)對(duì)外承包工程項(xiàng)目完成額不足100億美元，而到了2018年已達(dá)到1690億美元，18年間增長(zhǎng)近20倍，年均復(fù)合增速近20%。2018年對(duì)外承包工程新簽合同額超過(guò)2400億美元，18年的時(shí)間里，也實(shí)現(xiàn)了年均15%以上的增長(zhǎng)。近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、國(guó)際工程市場(chǎng)總體萎縮，盡管我國(guó)企業(yè)仍保持著較高積極性，但從新簽訂單和合同完成情況來(lái)看，增速也明顯放緩。

我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)總量走勢(shì)

3、發(fā)電及電網(wǎng)：火電板塊復(fù)蘇，政策助力供熱板塊業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)

（1）火電板塊：火電業(yè)績(jī)?nèi)叵蚝?，企業(yè)利潤(rùn)大幅提升

2019年前三季度，火電業(yè)績(jī)?nèi)刳厔?shì)向好。煤價(jià)步入下行通道，火電企業(yè)燃料成本明顯改觀。電價(jià)方面，市場(chǎng)化折扣縮窄，部分抵消市場(chǎng)化規(guī)模擴(kuò)大的影響。同時(shí)，增值稅調(diào)整間接上調(diào)火電上網(wǎng)電價(jià)，火電企業(yè)直接受益。2019年前三季度火電板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6377.8億元，同比增長(zhǎng)11.35%，增速下降7.54%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)277.70億元，同比增長(zhǎng)63.54%，增速提升28.43%；營(yíng)業(yè)成本合計(jì)5344.75億元，同比增長(zhǎng)7.83%，增速下降10.09%。

2013-2019Q1-3火電板塊營(yíng)業(yè)收入（億元，%）

2013-2019Q1-3火電板塊扣非歸母凈利潤(rùn)（億元，%）

償債能力方面，火電板塊2019年前三季度資產(chǎn)負(fù)債率水平同比減少2.69%，同比減少6.70個(gè)百分點(diǎn)，相比去年同期負(fù)債水平降低。盈利能力方面，ROE扭轉(zhuǎn)去年同期大幅下降趨勢(shì)，同比增加47.15%，ROA也保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)改善。

2013-2019Q1-3火電板塊營(yíng)業(yè)成本（億元，%）

2013-2019Q1-3火電板塊資產(chǎn)負(fù)債率（%）

2013-2019Q1-3火電板塊ROE（%）

（2）水電板塊：受多地來(lái)水偏枯影響，單三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/p>

近年來(lái)，水電板塊呈現(xiàn)發(fā)電量逐年攀升，棄水情況日漸改善，且受國(guó)家政策扶持力度較大的特點(diǎn)。2019年三季度受來(lái)水偏枯，發(fā)電增速出現(xiàn)下滑，致三季度營(yíng)業(yè)收入增速小幅回落，水電發(fā)電企業(yè)毛利率和扣非歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降，預(yù)計(jì)下半年仍維持。2019年前三季度水電發(fā)電量為8937.90億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.35%，而第三季度水電發(fā)電同比增加2.49%。前三季度水電平均利用小時(shí)數(shù)2903小時(shí),同比增加187小時(shí)。

2013-2019Q1-3水電發(fā)電量及增速（億千瓦時(shí)，%）

2013-2019Q1-3水電利用小時(shí)及增速（小時(shí)，%）

水電板塊實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)290.93億元，同比增長(zhǎng)3.15%，增速同比去年提高2.7個(gè)百分點(diǎn)；2019年前三季度，營(yíng)業(yè)總收入986.04億元，同比增長(zhǎng)5.25%，增速較2018年同期下降4.6個(gè)百分點(diǎn)；營(yíng)業(yè)成本495.72億元，同比增長(zhǎng)6.14%，增速較2018年前三季度降低5.24個(gè)百分點(diǎn)。

2013-2019Q1-3水電板塊營(yíng)業(yè)收入（億元，%）

2013-2019Q1-3水電板塊營(yíng)業(yè)成本（億元，%）

2013-2019Q1-3水電板塊扣非凈利潤(rùn)（億元，%）

2013-2019Q1-3水電板塊資產(chǎn)負(fù)債率（%，%）

（3）電網(wǎng)板塊：2019年前三季度業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)

2019年前三季度電網(wǎng)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入315.50億元，同比增長(zhǎng)51.79%，較去年同期增加32.75個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)合計(jì)14.36億元，同比增長(zhǎng)17.73%。業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)。同時(shí)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)助推電網(wǎng)投資加速，按照政策