15月中國(guó)零售行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

15月中國(guó)零售行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

5月社零增速同比增長(zhǎng)8.6%，符合市場(chǎng)預(yù)期

2010年來(lái)，我國(guó)整體零售增速隨零售總額的不斷提升而有所放緩，但仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。2019年5月社零總額達(dá)32,956億元，同比增長(zhǎng)8.6%，較市場(chǎng)預(yù)期高0.04pct，增速環(huán)比提升1.4pct、同比提升0.1pct。其中限額以上單位消費(fèi)品零售額11,694億元，同比增長(zhǎng)5.1%，增速環(huán)比提升3.1pct、同比提升-0.4pct。1-5月份社零總額161,332億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速環(huán)比提升0.1pct、同比提升-1.4pct。其中限額以上單位消費(fèi)品零售額57,924億元，同比增長(zhǎng)3.9%，增速環(huán)比提升0.4pct、同比提升-3.9pct。

2019年5月社零總額同比增長(zhǎng)8.6%

2019年1-5月社零總額同比增長(zhǎng)8.1%

鄉(xiāng)村消費(fèi)增速持續(xù)高于城鎮(zhèn)，商品零售增速環(huán)比大幅提升。城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額28,304億元，同比增長(zhǎng)8.5%，增速環(huán)比提升1.4pct。鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4,652億元，增長(zhǎng)9.0%，增速環(huán)比提升1.2pct。商品零售29,324億元，增長(zhǎng)8.5%，增速環(huán)比提升1.5pct。餐飲收入3,631億元，同比增長(zhǎng)9.4%，增速環(huán)比提升0.9pct。

5月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村社零同比增長(zhǎng)8.5/9.0%

5月商品/餐飲零售額同比增長(zhǎng)8.5/9.4%

線上消費(fèi)保持高速增長(zhǎng)，線上銷售占比提升。1-5月網(wǎng)上零售額38,641億元，同比增長(zhǎng)17.8%，增速環(huán)比持平。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額30,415億元，同比增速21.7%，增速比同期社零總額增速高13.6pct。實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社零比重為18.9%，占比環(huán)比提升0.3pct，較去年同期提升2.3pct。

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-5月網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)17.8%

1-5月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)21.7%

必需消費(fèi)增速穩(wěn)定，可選消費(fèi)環(huán)比改善

2019年5月限額以上商品零售總額10,939億元，同比增長(zhǎng)5.0%，增速環(huán)比提升3.2pct、同比提升-0.6pct。必需消費(fèi)零售總額3520億元，占比32.2%?？蛇x消費(fèi)零售總額6948億元，占比63.5%。其中百貨相關(guān)品類零售總額1019億元，占比9.3%；地產(chǎn)相關(guān)品類零售總額1038億元，占比9.5%；汽車相關(guān)品類零售總額4891億元，占比44.7%。

5月限額以上商品零售總額同比增長(zhǎng)5.0%

5月汽車相關(guān)品類占比45%

5月品類占比

限額以上商品零售總額分類標(biāo)準(zhǔn)

必需消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，增速保持高位。（1）多數(shù)必需消費(fèi)品類保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)，日用品、中西藥品增速環(huán)比小幅回落，飲料、糧油食品、日用品、中西藥品同比增速分別12.7%、11.4%、11.4%、11.2%，增速環(huán)比分別提升3.0pct、2.1pct、-1.2pct、-0.3pct；（2）煙酒、服裝增速環(huán)比提升，服裝增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。煙酒、服裝同比增速分別為6.6%、4.1%，增速環(huán)比分別提升3.3pct、5.2pct。

5月多數(shù)必需消費(fèi)品類保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)

5月煙酒、服裝增速環(huán)比提升

可選消費(fèi)增速環(huán)比改善，增速普遍回升。（1）百貨相關(guān)品類增速提振，化妝品增速環(huán)比大幅提升?；瘖y品、通訊器材、金銀珠寶同比增速分別為16.7%、6.7%、4.7%，增速分別環(huán)比提升10.0pct、4.6pct、4.3pct；（2）地產(chǎn)相關(guān)品類中，家具、家電增速提升，建筑裝潢跌幅小幅擴(kuò)大。家具、家電、建筑裝潢同比增速分別6.1%、5.8%、-1.1%，增速環(huán)比分別提升1.9pct、2.6pct、-0.8pct；（3）汽車相關(guān)品類中，汽車增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，石油增速環(huán)比提升。石油、汽車同比增速3.1%、2.1%，增速環(huán)比提升3.0pct、4.2pct、同比提升-10.9pct、3.1pct。

5月百貨相關(guān)品類增速提振

5月家具/家電增速提升，建筑裝潢跌幅擴(kuò)大

5月汽車相關(guān)品類中，汽車增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，石油增速環(huán)比提升

大型零售企業(yè)數(shù)據(jù)回暖，CPI漲幅擴(kuò)大

大型零售企業(yè)數(shù)據(jù)回暖。2019年5月全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增長(zhǎng)3.6%，增速較3月提升1.1pct，較去年同期提升7.0pct。

5月全國(guó)“50家”零售額同比增長(zhǎng)3.6%

鮮果、畜肉等食品價(jià)格上漲推動(dòng)CPI漲幅擴(kuò)大。5月CPI同比上漲2.7%，漲幅環(huán)比提升0.2pct。其中食品價(jià)格上漲7.7%，非食品價(jià)格上漲1.6%。

（1）鮮果價(jià)格上漲26.7%，影響CPI上漲約0.48pct。我們認(rèn)為，本輪水果漲價(jià)主要系極端天氣影響致使水果庫(kù)存不足所致，不具備持續(xù)性。隨著夏天到來(lái)，其它具有替代性的應(yīng)季水果大量上市，水果漲價(jià)潮預(yù)計(jì)逐步消退；（2）畜肉類價(jià)格上漲12.5%，影響CPI上漲約0.51pct。其中豬肉價(jià)格上漲18.2%，影響CPI上漲約0.38pct。我們認(rèn)為，豬肉產(chǎn)能下降疊加季節(jié)性旺季來(lái)臨，豬肉價(jià)格對(duì)CPI的推升作用可能保持強(qiáng)勢(shì)，通脹或?qū)⒈３譁睾蜕蠞q趨勢(shì)。

5月CPI同比上漲2.7%，漲幅環(huán)比提升0.2pct

5月CPI上漲主要由食品價(jià)格上漲所致

2019年1月以來(lái)生豬存欄大幅下降

全國(guó)百家大型零售企業(yè)零售額增速隨規(guī)模的不斷增大而逐步下滑。2010年來(lái)，全國(guó)百家大型零售企業(yè)零售額同比增速已由20%+逐步降低。2014年末至2016年百家大型零售企業(yè)零售額增長(zhǎng)基本停滯，增速在-5%至5%之間波動(dòng)。2017年起，百家零售企業(yè)零售額增速有所回暖，但2018年6月起，零售增長(zhǎng)重新停滯。

2010年來(lái)我國(guó)百家大型零售企業(yè)零售額同比增速

線上渠道方面，我國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。2015年至2017年，我國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售年復(fù)合增速約為30%，明顯高于該時(shí)段整體社零10.3%的年復(fù)合增速。2018年1至11月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額達(dá)6.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.4%，占比已達(dá)社零總額的18.2%。線下渠道方面，2014年至2017年，我國(guó)快消品銷量增長(zhǎng)停滯，線下渠道表現(xiàn)略次于線上渠道。2014年至2017年，我國(guó)快消品整體銷量增速分別為0.2%、-0.9%、0.6%、0.2%，而同期線下渠道銷量增速均為負(fù)值，分別為-0.4%、-1.7%、-0.5%、-0.7%。整體來(lái)看，我國(guó)零售業(yè)正逐步趨向于存量競(jìng)爭(zhēng)，商品性價(jià)比及差異化將成為零售商重要考量。零售商向上游整合成為方向之一。

2015年來(lái)我國(guó)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額及其增速

我國(guó)快速消費(fèi)品整體及線下銷量增速

電商渠道帶動(dòng)零售集中度上行

目前來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物是我國(guó)集中度較高的零售市場(chǎng)。2017年，阿里阿巴旗下淘寶、天貓合計(jì)占比約為69%，位居其后的京東占據(jù)約13.6%的市場(chǎng)份額。整體電商CR3大約為83%，市場(chǎng)集中度較高。另在今年三季度的網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場(chǎng)中，天貓占比約59.5%，京東占比25.8%。B2C電商CR2大約為85.3%，頭部零售商占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。

2018年第三季度我國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售B2C市場(chǎng)格局

隨著電商的快速發(fā)展，電商在我國(guó)零售占比逐步提升，帶動(dòng)我國(guó)零售集中度逐步攀升。我國(guó)零售前十強(qiáng)企業(yè)在2007年至2017年均實(shí)現(xiàn)了較快的規(guī)模增長(zhǎng)，至2017年，零售十強(qiáng)合計(jì)銷售額已達(dá)4.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約36%。自2010年以來(lái)，零售十強(qiáng)占社零比率開始逐步攀升，已自4.5%左右提升至12.4%。2